Die Gewinnsaison zeigt erste negative Auswirkungen des starken Euro-Kurses auf international operierende Unternehmen, insbesondere kleinere Firmen. Während große Unternehmen besser mit währungsspezifischen Herausforderungen umgehen können, könnten die europäischen Aktienmärkte von einem schwächeren Euro profitieren, was auch im Interesse der EZB liegt. Zukünftige geopolitische Spannungen sowie die Geldpolitik der US-Zentralbank könnten ebenfalls den Markt beeinflussen.

1. Presseinformation
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Stuttgart, 16. Juli 2014
von Michael Beck
Die Marktmeinung aus Stuttgart
Euro-Belastung
Die Gewinnsaison ist im vollen Gange und zunehmend wird
deutlich, dass der starke Euro-Kurs erste Auswirkungen zeigt.
Die Bilanzen international operierender Unternehmen zeigen
erste Bremsspuren, die das ein oder andere Mal sogar veritable
Gewinnwarnungen nach sich ziehen. Diese verursachen dann
sofort Kurseinbrüche von 10 bis 20 Prozent – bisher beschränkt
sich das aber auf wenige Einzeltitel. In der Regel sind kleinere
Unternehmen stärker von dieser Entwicklung betroffen, weil sie
weniger Möglichkeiten haben, den negativen Währungseffekten
auszuweichen. Den großen, weltweit operierenden Unternehmen
bieten sich mehr Möglichkeiten, diese Einflüsse zu
kompensieren. Vorausgesetzt, die Gewinnsaison verläuft
einigermaßen befriedigend, sollten sich die Aktienmärkte mit der
aktuell moderat verlaufenden Korrektur begnügen. Insbesondere
die europäischen Aktienmärkte könnten von einem zur Schwäche
neigenden Euro-Kurs profitieren. EZB-Präsident Mario Draghi
wird zumindest nicht müde zu betonen, dass er an einem für die
europäische Wirtschaft günstigeren Euro-USD-Verhältnis
interessiert ist.
Das ist auch notwendig, denn einige Wirtschaftsindikatoren, wie
der ZEW-Indikator oder die jüngst veröffentlichten
Industrieproduktionsdaten, zeigen nachlassendes Wachstum in
Europa an. Unterstützend für die Märkte dürfte auch die

2. 2
Versicherung der neuen Präsidentin der US-Zentralbank Fed,
Janet Yellen, sein, den Exit aus der sehr lockeren Geldpolitik
noch etwas in die ferne Zukunft zu verschieben. Zwar werden die
monatlichen Anleihekäufe weiter sukzessiv reduziert werden,
aber das Zinsniveau dürfte noch längere Zeit auf seinem
historischen Tief verharren. Bleibt zu hoffen, dass die
geopolitischen Konflikte in der Ukraine und Israel/Gaza beruhigt
werden können. Die Verdrängungskraft der Marktteilnehmer ist
faszinierend, vom Irak spricht z. B. niemand mehr. Aber der
Bogen darf eben nicht überspannt werden.
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