Die 10-jährigen Bund-Renditen haben in kurzer Zeit deutlich zugenommen, was zu einem Rückgang der Anleihekurse führte, jedoch nicht auf einen Crash hindeutet, da eine vorherige Übertreibung stattgefunden hatte. Die Europäische Zentralbank hat durch die Vorverlegung von Anleihenkäufen eine Stabilisierung der Märkte bewirkt, was darauf hindeutet, dass die extremen Bedingungen an den Anleihenmärkten vorerst vorbei sind. Die aktuellen Entwicklungen deuten darauf hin, dass Aktien- und Anleiherenditen auf ihrem Niveau stabil bleiben könnten.

1. Presseinformation
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Stuttgart, 20. Mai 2015
von Michael Beck
Die Marktmeinung aus Stuttgart
Normalisierung statt Crash
Ein Anstieg der 10-jährigen Bund-Rendite von 0,70 % in nur zwei
Wochen – das riecht nach Anleihen-Crash. Denn spiegelbildlich
dazu bedeutet dies einen Kursrückgang dieser Referenz-Anleihe
von nahezu 6 %. Auch das könnte man als Crash-Zeichen
werten, wäre da nicht die vorangegangene Übertreibungsphase
gewesen. Der Tiefpunkt der 10-jährigen Bundrendite erreichte
vor kurzem die nicht für möglich gehaltene Marke von 0,049 %.
Viele Investoren befürchteten sogar, dass das auch bei 10-
jährigen Bundesanleihen eintritt, was kürzere Laufzeiten und die
Schweizer 10-jährige Staatsanleihe bereits ereilt hat: eine
negative Verzinsung. Nun, es kam anders und die Frage lautet
nun: War das die Trendwende und damit die Abkehr von
historischen Zinstiefstständen?
Wie immer in solchen Fällen ist auf die Europäische Zentralbank
Verlass. Nach einer Rede eines EZB-Präsidiumsmitglieds in
London normalisierten sich die Finanzmärkte wieder. Grund war
die Ankündigung, dass die EZB Anleihenkäufe aus den
umsatzschwächeren Sommermonaten vorziehen wird, um das
geplante Ankaufsvolumen der nächsten Monate im Schnitt zu
erreichen. Die Märkte vollzogen die gewohnten Reaktionsmuster:
Euro schwächer, Renditen tiefer, Aktienmärkte höher. Insofern
kann man davon ausgehen, dass die crashartigen Zustände an
den Anleihenmärkten zunächst beendet sind. Sowohl die

2. 2
Aktienniveaus als auch die Renditen an den Anleihenmärkten
dürften sich auf dem derzeitigen Niveau stabilisieren.
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