Die letzten Monate haben viele Anleger enttäuscht, was zu einer verhaltenen Marktstimmung führt, trotz Empfehlungen von Analysten zu bullishen Anlageprodukten. Eine Umfrage zeigt, dass etwa zwei Drittel der Privatanleger in nachhaltige Investments interessiert sind, während Sicherheitsaspekte bei der Auswahl von strukturierten Produkten wichtig sind. Zu den neu lancierten Anlageformen gehören capped-outperformance-Zertifikate, die bei einer Erholung des Marktes eine hohe Rendite versprechen.

1. 1
OPINION
Andreas Stocker
Redaktor payoff
Stay the ourse,
complete the job
Die letzten Börsenmonate liessen wohl die
«Freude am Anlegen» eines manchen erlöschen.
Analysten und Anlageberater mögen zwar trotz
schlechter Perspektiven am US-Kreditmarkt
ihren Kunden und Jüngern mit Euphorie Aktien
und andere «bullishe» Anlageinstrumente zum
Kauf empfehlen. Überzeugt vom Rat der Spezialisten sind wohl aber die wenigsten Anleger. Die
Devise ist simpel und einfach, um es mit inspirierten Worten des abtretenden US-Präsidenten
zu sagen: «We will stay the course, we will complete the job in our portfolio», sprich «Augen zu
und durch».
Auch wenn die Weltbörsen bereits stark von
ihren Höchstständen abgegeben haben kann
etwas Vorsicht im noch heiklen Anlageumfeld
nicht schaden. Strukturierte Produkte bieten
hier attraktive Lösungen, wobei aber von Anlegerseite unbedingt die Sicherheitsaspekte
eines Derivats betrachtet werden müssen, wie
beispielsweise eine tiefe Barriere. Man darf sich
nicht von hohen Coupons oder hohen Bonus
Levels verführen lassen und den Faktor Sicherheit vor maximalen Ertrag stellen. Auch die seit
kurzem immer populärer werdenen «bear» Produkte können hier für manches Portfolio eine
Bereicherung darstellen. payoff berichtet aus
diesem Grunde schon seit geraumer Zeit über
Produkte, die in «Bärenmärkten» trotzdem mit
einer «Bullenperformance» aufwarten können.
dp payoff all about derivative investments | März 2008
INHALT
SEITE
OPINION
Stay the ourse, complete the job
1
MARKETOPINION
Klimaschutz und Nachhaltigkeit für knapp zwei Drittel
der Privatanleger ein Thema!
2
PRODUCT NEWS
Den Turbo zünden
5
Schutz gegen die Inflationshexe
6
Energie regiert die Welt
8
«Dopplet oder nüt»
9
INVESTMENT IDEAS
Seltene Metalle – Erstmals handelbar
11
Mit erneuerbaren Energien in eine saubere Zukunft
12
MARKET MONITOR
Attraktive Neuemissionen
13
Meistgehandelte derivative Hebelprodukte
14
Meistgehandelte derivative Anlageprodukte
15
INTERVIEW
Interview mit Nick Mihic
16
IMPRESSUM
Impressum
16

2. 2
MARKETOPINION
Klimaschutz und Nachhaltigkeit für knapp zwei
Drittel der Privatanleger ein Thema!
62 Prozent der Privatanleger investieren bereits in Anlageinstrumente aus den Bereichen Klimaschutz und Nachhaltigkeit oder können sich ein derartiges Investment vorstellen, das ist das
Ergebnis einer gemeinsamen Umfrage, die payoff.ch und der Zertifikate-Emittent HSBC im März
2008 durchgeführt haben.
dürften auch die gestiegenen Energiepreise
nicht unwesentlich zu dieser Entwicklung beigetragen haben.
Die Marketopinion auf dem payoff-Portal – Die Gelegenheit, seine Meinung zu den Märkten
kund zu tun.
Die befragten Anleger sind kritisch, was die
Rolle der Wirtschaft und der Politik in Bezug
auf den Klimaschutz angeht. Lediglich 12
Prozent sind der Meinung, dass sich Politik
und Wirtschaft ehrlich für den Klimaschutz
einsetzen. 45 Prozent sind der Meinung,
dass dies teilweise der Fall ist. Demgegenüber sind 43 Prozent der Auffassung, dass die
Bemühungen nicht ehrlich sind.
Verändertes Verhalten aufgrund des
Klimaschutzes
Knapp die Hälfte der Befragten, nämlich 47
Prozent geben an, dass sie ihr persönliches
Verhalten in Bezug auf den Klimaschutz in den
letzten 12 Monaten verändert haben. Bei 53
Prozent ist dies nicht der Fall. Damit zeigt die
weltweite Aufmerksamkeit in Bezug auf die
Klimaproblematik ihre Wirkung. Allerdings
Nehmen Sie an der Marketopinion-Umfrage teil!
Diesen Monat befragen wir unsere Leser und User zum Thema Bankenbonität. Die US-Hypothekenkrise ist in vollem Gange. Die Hiobsbotschaften überschlagen sich tagtäglich. Die
Notenbanken überschwemmen den Interbankenmarkt mit Liquidität, der US-Dollar wertet sich
gegenüber dem Franken stark ab und hiesige Unternehmen überprüfen ihre eigenen Ertragsziele. Wie beurteilen Sie die Bonität der Banken?
www.payoff.ch/home/umfrage.asp
dp payoff all about derivative investments | April 2008
Nachhaltigkeits-Anlagen im Aufwind
Knapp zwei Drittel der Anleger stehen Klimaschutz- und Nachhaltigkeitsanlagen positiv gegenüber. 30 Prozent der Anleger geben
an, bereits in solche Anlagen investiert zu haben. 32 Prozent überlegen es sich und ziehen
eine derartige Anlage in Betracht. Dagegen
geben 30 Prozent an, bis jetzt noch nicht solche Anlagen investiert zu sein. Lediglich für 8
Prozent kommt eine Anlage in Klimaschutzund Nachhaltigkeitstitel kategorisch nicht in
Frage. Eine Mehrheit der Anleger sieht folglich Renditemöglichkeiten in diesem Bereich.
Populäre Indizes und Baskets
Bei Anlegern, welche vorhaben in Klimaschutz- und Nachhaltigkeitsanlagen zu
investieren oder dies bereits getan haben,
sind Investitionen in Indizes und Baskets
besonders populär. 44 Prozent geben an,
mittels Strukturierter Produkte zu investieren, welche auf diesbezügliche Baskets und
Indizes lauten. Das in letzter Zeit stetig gewachsene Angebot der verschiedenen Emittenten findet also Anklang bei den Anlegern.
Nachhaltigkeitsfonds haben mit 29 Prozent
einen klar geringeren Zuspruch. Nur gut ein
Viertel der Privatanleger, nämlich 27 Prozent,
bevorzugen für die Investition in Klimaschutzund Nachhaltigkeitsanlagen klassische Aktienanlagen von Unternehmen, die in diesem
Bereich tätig sind.

3. 3
MARKETOPINION
Denken Sie, dass sich die Politik und Wirtschaft weltweit ehrlich für
den Klimaschutz einsetzen?
Haben Sie persönlich Ihr Verhalten bezüglich dem Klimaschutz in den
letzten 12 Monaten verändert?
Haben Sie Geld in Klimaschutz- oder Nachhaltigkeits-Anlagen
investiert?
Falls Sie in Klimaschutz- oder Nachhaltigkeits-Anlagen investiert
haben oder investieren wollen, wie setzen Sie diese Strategie um?
Lugano · Zürich · Genf
Exchange Traded Product Day
08
Informieren Sie sich noch heute unter www.scoach.ch
oder www.swx.ch
dp payoff all about derivative investments | April 2008

4. 4
FOCUS
MERRILL LYNCH
GULF INVESTIBLE INDEX ZERTIFIKATE
KATEGORIE
BASISWERT
WÄHRUNG
LAUFZEIT
PARTIZIPATION
VALOR
ISIN
PARTIZIPATIONS ZERTIFIKAT
MERRILL LYNCH GULF INVESTIBLE INDEX (USD)
EUR
OPEN END
100%
3738839
CH0037388391
SYMBOL
MLGIE
PARTIZIPATIONS ZERTIFIKAT
MERRILL LYNCH GULF INVESTIBLE INDEX (USD)
USD
OPEN END
100%
3738842
CH0037388425
MLGIU
PARTIZIPATIONS ZERTIFIKAT
MERRILL LYNCH GULF INVESTIBLE INDEX (USD
CHF
OPEN END
100%
3738838
CH0037388383
MLGIC
PARTIZIPATION
PARTIZIPATION AN EINER ERFOLGSSTORY
WIE AUS TAUSEND UND EINER NACHT!
PARTIZIPATION AN DER ENTWICKLUNG VON
HOCHKAPITALISIERTEN UND LIQUIDEN AKTIEN IN ABU
DHABI, BAHRAIN, DUBAI, KUWAIT, OMAN UND QATAR
DYNAMISCHER RESEARCHBASIERTER INDEX MIT
HALBJÄHRLICHER ANPASSUNG
NIEDRIGE MINDESTANLAGE VON USD 100,
EUR 100 ODER CHF 100
KOTIERUNG AN DER SWX WIRD BEANTRAGT
Detaillierte Informationen erhalten Sie unter:
+41(0)442977777 - mlinvestch@ml.com - www.mlinvest.ch
Wir machen Sie darauf aufmerksam, dass die Gespräche auf der angegebenen Linie aufgezeichnet werden. Bei Ihrem
Anruf gehen wir davon aus, dass Sie mit dieser Geschäftspraxis einverstanden sind.
Disclaimer: Die Zertifikate qualifizieren als strukturierte Produkte, nicht als Kollektivanlagen im Sinne des Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen (KAG) und unterstehen daher keiner Genehmigungspflicht und keiner Aufsicht der Eidgenössischen Bankenaufsicht (EBK). Anleger können sich nicht auf den Anlegerschutz des KAG berufen. Die Zertifikate dürfen in und von der Schweiz aus nur von Banken,
Effektenhändlern und Versicherungen oder aber von ausländischen Institutionen, die einer gleichwertigen prudentiellen Aufsicht unterstehen, vertrieben werden. Die Zertifikate stellen direkte, unbedingte und
ungesicherte vertragliche Verpflichtungen der Emittentin dar und haben den gleichen Rang wie andere direkte, unbedingte und ungesicherte vertragliche Verpflichtungen der Emittentin. Konkurs oder Insolvenz
der Emittentin können zu einem Teil- oder Totalverlust des investierten Betrages führen. Die Zertifikate werden nicht von einer Bank ausgegeben oder garantiert. Die Garantin untersteht jedoch der konsolidierten
Aufsicht durch die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC). Für Produktinformationen an private Investoren stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung, für Beratung und Aufträge wenden Sie sich bitte an
Ihren persönlichen Finanz- oder Steuerberater oder Ihre Hausbank. Der alleinverbindliche englischsprachige Prospekt kann kostenfrei bei Merrill Lynch Capital Markets AG in Zürich unter der Telefonnummer
044 / 297 77 77 bezogen werden. Potenzielle Investoren sollten insbesondere die Abschnitte über die Risiken im Verkaufsprospekt gelesen und verstanden haben. 1Obwohl unter normalen Marktbedingungen von
einem liquiden sekundärmarkt ausgegangen werden kann, gibt Merrill lynch international keine Garantie ab, dass ein solcher sekundärmarkt zustande kommt.

5. 5
PRODUCT NEWS
VTNES – Capped-Outperformance-Zertifikat der Bank Vontobel
Den Turbo zünden
Nach der Korrektur der letzten Monate eröffnen sich für optimistische Anleger günstige
Einstiegschancen. Gerade für Anleger, die steigende Kurse erwarten, eignen sich Outperformance bzw. Capped-Outperformance-Zertifikate ideal um am erwarteten Aufschwung
teilhaben zu können.
Massimo Bardelli| Die Bank Vontobel hat Anfang April dieses
Jahres acht VONTTs (VONTOBEL TURBO OR TITLE) auf Schweizer
Bluechips lanciert (vgl. Tabelle). Ein VONTT ist nichts anderes als
ein Capped-Outperformance-Zertifikat. Dieses weist zwei Referenzpunkte auf. Die Outperformance beginnt beim Strike und endet bei der maximal möglichen Rendite, dem Cap Level.
Das besondere an Capped-Outperformance-Zertifikaten ist die Verdoppelung der Performance gegenüber dem Basiswert zwischen
dem Strike und dem Cap. VTNES mit dem Basiswert Nestle erachten wir als besonders attraktiv. Die Laufzeit beträgt wie bei allen
neu lancierten Produkten dieser Serie sechs Monate, das Zertifikat
verfällt also am 19.09.2008.
Notieren die Valoren von Nestlé Ende September unter dem Strike,
so erhält der Investor den Basiswert geliefert. Liegt der Kurs
der Nestlé-Valoren zwischen dem Strike von CHF 511.5 und dem
Cap von CHF 557.54, so erhält der Investor 100 Prozent seines
Kapitals zurück zuzüglich der doppelten Performance der Aktie bis
zum Cap. Die maximale Performance beträgt demnach 18 Prozent
bzw. knapp 40 Prozent p.a., wobei sich der maximale Auszahlungsbetrag bei VTNES auf CHF 603.58 beläuft.
Besonders interessant an dieser Produktgattung ist, dass in der
Schweiz keine Steuern auf Kapitalgewinne erhoben werden. Die
Rendite aus Capped-Outperformance-Zertifikaten ist daher für Privatanleger mit Steuersitz in der Schweiz gänzlich steuerfrei.
payoff-Einschätzung: Die frisch emittierten VONTTs der Bank
Vontobel sind für Anleger interessant, welche an eine moderate
Erholung der Schweizer Bluechips glauben und sich eine saftige
Outperformance sichern möchten. Generell sind Capped-Outperformance Zertifikate wohl eine unterschätzte Produktkategorie,
die nur schon wegen ihrer steuerlichen Attraktivität mehr Beachtung verdient hätte.
Neu lancierte Capped-Outperformance-Zertifikate
der Bank Vontobel
Risk-Return-Diagramm
Basiswert
max. Rendite max. Rendite p.a.
VTNES
Nestlé
18.58%
40.54%
ABB
33.21%
72.45%
19.09.2008
VTUBC
UBS
45.64%
99.59%
19.09.2008
VTSRE
Swiss Re
42.35%
92.39%
19.09.2008
VTADE
Adecco
31.09%
67.82%
Novartis
19.86%
43.33%
Swiss Life
60.37%
131.72%
19.09.2008
VTHOL
Holcim
26.97%
58.84%
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*Wir möchten Sie darauf aufmerksam machen, das Gespräche auf dieser Linie aufgezeichnet werden.
Bei Ihrem Anruf gehen wir davon aus, dass Sie mit dieser Geschäftspraxis einverstanden sind.
19.09.2008
VTSLH
–> zwischen 17.50% und 23.50% Bonus-Rendite
–> 70% bzw. 75% BARRIER-Level (jeweils ind.)
19.09.2008
VTNOR
19.09.2008
Verfall
Hebel
Partizipation
VTNES
Renditeoptimierung
Kapitalschutz
Risk
Derivative Partners AG
dp payoff all about derivative investments | April 2008
läuft
ngsfrist
Zeichnu ril 2008.
Ap
bis 18.
auf Banken, Öl- und Versicherungs-Baskets
19.09.2008
VTABC
Performance des gleichgewichteten Baskets massgeblich
Return
Symbol
BASKET-BONUS-ZERTIFIKATE
Quelle: Derivative Partners AG

6. 6
PRODUCT NEWS
INFLA, INFLB – Capital Protected Inflation linked Notes von ABN AMRO
Schutz gegen die Inflationshexe
Die Inflationsrisiken haben in jüngster Zeit deutlich zugenommen. Nachdem lange Zeit nur
die gefühlte Inflation zu Sorgen Anlass gab, zeigen nun auch die offiziellen Daten klar steigende
Tendenz an.
Dieter Haas| Der Harmonized Index of Consumer Prices, kurz HICP, ist
ein harmonisierter Index der Konsumpreise und damit ein Indikator für
die Preisstabilität im Euroraum. Als Basiswert für die beiden Zertifikate
wurde die Variante ohne Tabakerzeugnisse gewählt. Während INFLA
eine Laufzeit von zwei Jahren aufweist und einen garantierten jährlichen
Coupon von einem Prozent beinhaltet, läuft INFLB fünf Jahre und sichert dem Anleger einen minimalen Coupon von 1,5 Prozent. Beiden
gemeinsam ist ein Kapitalschutz von 100 Prozent per Verfall sowie die
Handelswährung Euro. Steigende Inflationserwartungen ziehen in der
Regel steigende Zinsen im Kapitalmarkt nach sich. Die variable CouponKomponente zollt diesem Umstand Rechnung. Sie orientiert sich dabei
an der jährlichen Inflation im Euro-Raum, jeweils berechnet aufgrund
der Januarwerte. In den vergangenen Jahren lag die so gemessene Teuerung zwischen 1,5 und zuletzt 3,2 Prozent (vgl. Grafik). Die Tendenz
weist somit klar nach oben. Die Couponzahlungen für INFLA und INFLB hätten in dieser Zeitperiode zwischen 2,5 und 4,7 Prozent gelegen.
Das ganze Prinzip funktioniert auch bei einer Deflation, wie sie Japan in
den letzten Jahren durchleben musste. In diesem Falle wäre die variable
Komponente negativ. Der garantierte Minimalcoupon würde dem Investor nebst der Geldaufwertung einen Zusatzertrag bescheren.
Wer nicht nach Kapitalschutz und Coupon dürstet, sondern an Kapitalgewinnen interessiert ist, der wählt das an der Scoach Europe kotierte
Tracker-Zertifikat der Hypo Vereinsbank (WKN: HV9011). Dieses ermöglicht eine 1:1-Partizipation an der Entwicklung des HICP ex Tabak mit
der zusätzlichen reellen Chance eines überproportionales Gewinnes
(Faktor 1,25), sofern die Inflation zwischen Juli 2005 und Juli 2010 insgesamt um mehr als zehn Prozent gegenüber dem Ausgangswert angestiegen ist. Basierend auf dem gegenwärtigen Kursniveau stufen wir
HICP ex Tabak – variable Coupons (=Jahresinflation) seit 2002
das Ertragspotenzial von HV0911 etwas höher ein als dasjenige von
INFLA. Dank der längeren Laufzeit und des höheren Minimalcoupons
bietet INFLB das insgesamt wohl beste Gesamtpaket der drei genannten Zertifikate.
payoff-Einschätzung: INFLA und INFLB sind Anlagen mit der Sicherheit einer Obligation und einer verglichen zur Jahresinflation überproportionalen Couponzahlung. Wegen des Wechselkursrisikos EUR/CHF
empfehlen wir hiesigen Anlegern beim Kauf die Beimischung eines MiniShorts (EUCHA oder XXSEC).
EFG Financial Products AG
Brandschenkestrasse 90
P.O. Box 1686, CH-8027 Zurich
Phone +41 58 800 1111, www.efgfp.com
MEHRERE CHANCEN UND BIS ZU 19.00% COUPON
Zeichnungsschluss: 18.4.2008 / 14.00 CET
Investmentidee
Den aktuellen Multi Chance Barrier Reverse Convertibles liegen Länderbaskets zugrunde (Schweiz,
Deutschland, Frankreich, Italien und gesamter EURaum). Die fünf Basiswerte eines jeden Baskets
wurden aufgrund der jeweils höchsten Börsenkapitalisierung ausgewählt. Damit ein Multi Chance Barrier Reverse Convertible den bedingten Kapitalschutz
verliert, müssen drei der fünf grössten Firmen eines
Landes einen deutlichen Wertverlust erleiden.
Konditionen
Ein Jahr Laufzeit
Kapitalschutz solange nicht mehr als zwei
Basiswerte das Barrier Level berühren oder
durchbrechen
40 Mio. CHF/EUR Emissionsvolumen pro
Struktur
Stückelung: CHF/EUR 1’000 je Zertifikat
In Prozent gehandelt, Marchzins wird separat
ausgewiesen (clean)
Alle Produkte werden an der SWX Swiss
Exchange kotiert
Weitere Informationen finden Sie unter www.efgfp.com
Diese Publikation dient nur zu Informationszwecken und stellt weder eine Empfehlung zum Erwerb von Finanzprodukten noch eine Offerte oder Einladung
zur Offertstellung dar. Alle Angaben sind ohne Gewähr. Die in diesem Dokument erwähnten Finanzprodukte sind derivative Finanzinstrumente. Sie qualifizieren nicht als Anteile einer kollektiven Kapitalanlage im Sinne von Art. 7 ff. des schweizerischen Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen
(KAG) und sind daher weder registriert noch überwacht von der Eidgenössischen Bankenkommission. Dieses Inserat stellt keinen vereinfachten Prospekt
im Sinne von Art. 5 KAG sowie kein Kotierungsinserat im Sinne des Kotierungsreglementes dar. Die massgebende Produktdokumentation kann direkt bei
EFG Financial Products AG unter Tel. +41 (0)58 800 1111, Fax +41 (0)58 800 1010 oder über E-Mail: termsheet@efgfp.com bezogen werden.
© EFG Financial Products AG. Alle Rechte vorbehalten.
Risk-Return-Diagramm
%
4,5
108
4,0
106
3,2
3,0
102
2,4
2,5
2,0
2,5
100
2,0
1,6
1,5
98
1,7
1,5
Hebel
104
96
1,0
94
0,5
90
Partizipation
INFLA, INFLB
Renditeoptimierung
92
0,0
Return
3,5
31.1.01
31.1.02
31.1.03
variable Coupons – linke Skala
31.1.04
31.1.05
31.1.06
31.1.07
Kapitalschutz
31.1.08
Risk
HICP ex Tabak – rechte Skala
Quelle: Bloomberg
dp payoff all about derivative investments | April 2008
Quelle: Derivative Partners AG

7. Den Einstieg optimieren
®
Market Timer auf den SMI
Das Timing stellt bei jeder Geldanlage eine gewisse Herausforderung dar. Mit dem Market Timer profitieren Anleger sowohl
von weiteren Kurskorrekturen in der nahen Zukunft als auch
von einer mittleren bis langfristigen Erholung des Basiswerts.
Die gesamte Performance des Produkts setzt sich dabei aus
zwei Teilen zusammen. Zum einen partizipieren Anleger immer
an der Kursentwicklung des Basiswerts bis zum Verfalltag.
Zum anderen erhalten Investoren durch den Market TimerMechanismus noch eine zusätzliche Rendite, vorausgesetzt die
Barriere wird während der Laufzeit nicht verletzt. Diese zusätzliche Rendite entspricht der Differenz zwischen dem Einstandskurs des Basiswerts und dem tiefsten beobachteten
Tagesschlusskurs der ersten zwölf Monate, ausgedrückt in Prozent des Einstandskurses.
Der Market Timer richtet sich somit an Investoren, die mittelbis langfristig eine Erholung des Basiswerts erwarten, kurzfristig aber mit weiteren Kurskorrekturen rechnen.
Marketingperiode bis zum 21. April 2008:
Basiswert
SMI®
Indikativer Ausübungspreis(1) (2)
Barriere(2)
CHF 7’312.63
CHF 5’338.22
(Valor: 998089; Bloomberg: SMI Index)
Symbol :
Valor:
Emittent:
Lead Manager:
Liberierung:
Verfalltag:
(3)
SSMVG
3882453
Goldman Sachs International
Goldman Sachs Bank AG
28. April 2008
20. Mai 2011
Rückzahlungstag:
Währung:
Nominal:
Barriere(2):
Beobachtungsperiode:
27. Mai 2011
CHF
1’000 CHF
73%
21. April 2008 bis 21. April 2009
Weitere Market-Timer-Produkte in der Marketingperiode bis zum 21. April 2008:
Basiswerte
Dow Jones EURO STOXX 50®
Credit Suisse
Swiss Re
UBS
Zurich Financial Services
Deutsche Bank
Daimler
Lufthansa
Deutsche Telekom
Stand: 10.04.2008
Symbol (3)
STOCC
CSGXZ
RUKMV
UBSAT
ZUROS
DBKIL
DAIGS
LHALP
DTETF
Valor
3882454
3882445
3882448
3882446
3882447
3882449
3882450
3882451
3882452
Nominal
EUR 1’000
CHF 1’000
CHF 1’000
CHF 1’000
CHF 1’000
EUR 1’000
EUR 1’000
EUR 1’000
EUR 1’000
Barriere(2)
58%
58%
63%
60%
65%
53%
70%
59%
55%
Beobachtungsperiode
21.04.2008 – 21.04.2009
21.04.2008 – 21.04.2009
21.04.2008 – 21.04.2009
21.04.2008 – 21.04.2009
21.04.2008 – 21.04.2009
21.04.2008 – 21.04.2009
21.04.2008 – 21.04.2009
21.04.2008 – 21.04.2009
21.04.2008 – 21.04.2009
Verfalltag
20.05.2011
20.05.2011
20.05.2011
20.05.2011
20.05.2011
20.05.2011
20.05.2011
20.05.2010
20.05.2010
1) Entspricht der indikativen Aktienreferenz. 2) Endgültige Fixierung erfolgt am Festlegungstag. 3) Es ist vorgesehen, die Produkte
an der SWX Swiss Exchange zu kotieren.
Zusätzliche Informationen erhalten Sie über unsere kostenlose Hotline unter 044 224 11 44 oder besuchen Sie uns auf unserer
Webseite www.goldman-sachs.ch
Dow Jones EURO STOXX 50® Index: ”Dow Jones“ and ”Dow Jones EURO STOXX 50® Index“ are service marks of Dow Jones & Company, Inc. and have been licensed for use
for certain purposes by Goldman Sachs International. Goldman Sachs International’s products based on the Dow Jones EURO STOXX 50® Index, are not sponsored, endorsed, sold
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Garantin: The Goldman Sachs Group, Inc.; Rating der Garantin: Aa3 (Moody’s) / AA -- (S&P®); Art der Garantie: unwiderrufliche, unbedingte Zahlungsgarantie; Emittentin: Goldman
Sachs International; Lead-Manager: Goldman Sachs Bank AG
Dieses Inserat stellt weder ein Kotierungsinserat noch einen Emissionsprospekt im Sinne von Art. 652a resp. 1156 OR dar. Dieses Inserat erscheint ausschliesslich zum Zweck der
Information über die im Inserat aufgeführten Produkte. Die Produkte qualifizieren nicht als Anteile einer kollektiven Kapitalanlage im Sinne des Bundesgesetzes über die kollektiven
Kapitalanlagen (KAG) und sind daher auch nicht der Aufsicht der Eidgenössischen Bankenkommission (EBK) unterstellt. Die Anleger sind dem Bonitätsrisiko der Emittentin bzw. der
Garantin ausgesetzt. Sämtliche Angaben sind ohne Gewähr. Goldman Sachs Bank AG, Public Distribution, Münsterhof 4, Postfach, CH-8022 Zürich, Telefon: +41 (0)44 224 1144, Telefax: +41 (0)44 224 1020, www.goldman-sachs.ch, E-Mail: swisswarrants@gs.com © Goldman Sachs, 2008. All rights reserved.

8. 8
PRODUCT NEWS
Valor: 3’876’381 – Energy Income Zertifikat von Barclays Capital
Energie regiert die Welt
Ohne Energie läuft nichts, die Uhren stehen still. Die weltweite Nachfrage steigt stetig und bleibt
selbst in wirtschaftlich schwierigeren Zeiten hoch. Das Energy Income Zertifikat von Barclays in Euro
ermöglicht eine kapitalgeschützte Partizipation an der Kursentwicklung der wichtigsten Energieträger.
Dieter Haas| Mit dem OTC (https://ecommerce.barcap.com/investorsolutions/home.app) gehandelten Zertifikat (Valor: 3’876’381)
partizipiert ein Anleger vollständig an der positiven Entwicklung
der zugrunde liegenden, gleich gewichteten Energierohstoffe Rohöl (WTI), Erdgas, Kohle, Strom und Heizöl (Gas Oil). Am Ende der
vierjährigen Laufzeit wird eine Mindestrückzahlung von 104 Prozent des Anfangsinvestments garantiert. Das Zertifikat wurde in
der Handelswährung Euro ausgegeben. Im Gegensatz zum ebenfalls von Barclays lancierten Agriculture Income Zertifikat (Valor:
3’805’336) mit den gleichen Eckdaten besticht die Zusammensetzung des Energie-Warenkorbes durch den Einbau von zwei
Komponenten, die sonst nicht in den üblichen Rohstoffindizes zu
«Öl gibt in der Regel den Takt vor, und die anderen
Energieträger ziehen über kurz oder lang nach.»
Grafik). Öl gibt in der Regel den Takt vor, und die anderen Energieträger ziehen über kurz oder lang nach. Im Zeitraum wischen
31.12.2002 und 31.3.2008 hätte sich mit einem vergleichbaren
Basket eine Gesamtperformance in USD von gut 300 Prozent er-
«Am Ende der vierjährigen Laufzeit wird eine Mindestrückzahlung von 104 Prozent des Anfangsinvestments garantiert.»
zielen lassen. Trotz Schwindsucht beim Greenback wäre auch in
CHF ein positiver Ertrag von rund 220 Prozent herausgesprungen.
Ob in den nächsten vier Jahren ähnliche Resultate erzielt werden
können, bleibt abzuwarten. Die momentane weltweite konjunkturelle Abschwächung wird zumindest temporär zu einer Wachstumsverlangsamung führen, dem stehen allerdings zunehmende
Knappheitstendenzen (Peak Oil, siehe payoff magazine Februar
2008) entgegen.
finden sind, nämlich Kohle und Elektrizität. Dadurch besitzt das
Zertifikat neue, bislang nicht vorhandene Diversifikationseigenschaften. Es gilt jedoch zu beachten, dass die Anlage während der
Laufzeit keinerlei laufende Erträge oder sonstige Ausschüttungen
liefert. Da während der Laufzeit kein Rebalancing vorgesehen ist,
können sich innert vier Jahren grössere Verschiebungen einstellen,
was sowohl positiv wie negativ sein kann. Die Kursentwicklung der
fünf Komponenten weist allerdings eine hohe Parallelität auf (vgl.
payoff-Einschätzung: Die ausgewogene Mischung und vor allem
der Einbezug von Kohle und Elektrizität machen dieses kapitalgeschützte Zertifikat zu einer soliden Anlage, die gute diversifizierende Eigenschaften mit sich bringt. Angesichts des eher hohen
Spreads von zwei Prozent im Sekundärhandel kommt der Kauf des
Zertifikates aber nur für langfristig orientierte Anleger in Frage.
Energy Income Zertifikat – Backtesting
Risk-Return-Diagramm
%
400
Hebel
350
Valor: 3’876’381
Return
300
250
Partizipation
200
Renditeoptimierung
150
100
Kapitalschutz
50
31.12.02
30.9.03
WTI Crude
Gas Oil
30.6.04
31.3.05
Natural Gas
31.12.05
German Electricity
30.9.06
Coal
Quelle: Bloomberg
dp payoff all about derivative investments | April 2008
30.6.07
31.3.08
Risk
Basket-Backtesting
Quelle: Derivative Partners AG

9. 9
PRODUCT NEWS
BBDAX, BBDJX, BBSMI – Double Bear Zertifikate von Merrill Lynch
«Dopplet oder nüt»
Bären halten in der Regel einen Winterschlaf, während die Aktienmärkte zwischen November und
April im Durchschnitt ihre beste Performance erzielen. Für einmal verlief die Entwicklung gänzlich
anders, als es das saisonale Muster erwarten liess.
Dieter Haas| Ob mit dem Frühlingserwachen die Bären erst recht aktiv werden, die Börse also ihre Talfahrt weiter fortsetzen wird, bleibt
eine viel diskutierte Frage. Wer daran glaubt – und es sind mittlerweile viele – für den sind die neu emittierten Double Bear Zertifikate
auf den DAX (BBDAX), den DJ Euro STOXX 50 (BBDJX) und den SMI
(BBSMI) eine willkommene Bereicherung des Angebotes. Abwärts
nach oben, heisst hier die Devise. Anlageprodukte zum Geldverdienen im Falle fallender Kursen sind eher dünn gesät, dabei ist die Börse keine Einbahnstrasse. Die wirtschaftliche Eintrübung scheint sich
wie ein Krebsgeschwür auszubreiten und lässt für die kommenden
Monate wenig Euphorie aufkommen. Die Basiswerte weisen trotz
verschiedenartiger Struktur ähnliche Kursverläufe auf (vgl. Grafik).
Verschlechtert sich das weltweite Konjunkturbild, dürfte sich der
Performancevorsprung des DAX gegenüber SMI und SX5E tendenziell
verringern. Der deutsche Aktienindex reagiert wegen seiner Zusammensetzung sehr viel sensibler auf eine kränkelnde Wirtschaft als
sein Schweizer Pendant. Zudem strafte die Börse die Kurse der einheimischen Grossbanken wegen der Verwicklung in die Kreditkurse
bereits mehr als deutlich ab.
Alle drei Zertifikate wurden in CHF ausgegeben, womit das Währungsrisiko entfällt. Bei Verfall am 19. Juni 2009 wird – ratiobereinigt – die
doppelte Differenz zwischen dem Strike und dem Schlussstand des
Basiswerts ausbezahlt. Die Ausübungspreise sind mit 8’500 (DAX),
5’000 (SX5E) und 8’500 (SMI) deutlich über den aktuellen Kursnotierungen angesetzt, was sie vergleichbar zu «Deep In-the-Money» Put
Warrants macht. Wie bei diesen muss der Anleger eine Prämie auf
SMI, DAX, DJ Euro STOXX 50 (indexiert ab 31.12.2002)
den inneren Wert entrichten. Sie liegt bei BBSMI unter demjenigen
des SMI Puts SMIST, einem Konkurrenzprodukt mit identischer Restlaufzeit und einem Ausübungspreis von 8’600 SMI-Punkten. BBDAX,
BBDJX und BBSMI eignen sich zur Absicherung bestehender Aktienpositionen, zur Verbesserung der Portfoliodiversifikation oder auch
als Spekulation auf weiter fallende Märkte.
payoff-Einschätzung: Die Double-Bear-Zertifikate erweitern das Anlagespektrum und bieten Bären erfolgreich Paroli. Es bleibt zu hoffen,
dass nach dem Verfall der Produkte die Börsenkorrektur überstanden
ist und wieder rosigere Zeiten anbrechen.
Risk-Return-Diagramm
%
300
BBSMI, BBDJX, BBDAX
275
Hebel
250
Return
225
220
175
Partizipation
Renditeoptimierung
150
125
100
Kapitalschutz
75
31.12.02
30.9.03
30.6.04
SMI
DAX
SX5E
31.3.05
31.12.05
30.9.06
Quelle: Bloomberg
dp payoff all about derivative investments | April 2008
30.6.07
31.3.08
Risk
Quelle: Derivative Partners AG

10. Bonus Coupon Note mit einem
jährlichen Coupon bis zu 10.25% p.a.
Zeichnungsperiode bis 31. März 2008 (15 Uhr)
Handelsstart SWX: 7. April 2008
Mit geschütztem
Kapital von den
asiatischen Aktienmärkten profitieren
Korb Zusammensetzung
Bloomberg
ISIN
Referenzbörse
Währung
Gewichtung
China Petroleum and Chemical Corporation
China Life Insurance Co.
Swire Pacific Limited
Sun Hung Kai Properties Limited
China Mobile Limited
Mitsubishi Corporation
Sony Corporation
Nippon Steel Corporation
Takeda Pharmaceutical Company Limited
Toyota Motor Corporation
386 HK
2628 HK
19 HK
16 HK
941 HK
8058 JP
6758 JP
5401 JP
4502 JP
7203 JP
CNE1000002Q2
CNE1000002L3
HK0019000162
HK0016000132
HK0941009539
JP3898400001
JP3435000009
JP3381000003
JP3463000004
JP3633400001
HKEX
HKEX
HKEX
HKEX
HKEX
TSE
TSE
TSE
TSE
TSE
HKD
HKD
HKD
HKD
HKD
JPY
JPY
JPY
JPY
JPY
10%
10%
10%
10%
10%
10%
10%
10%
10%
10%
Bonus Coupon Note auf den ASE Asien-Aktienkorb
Kontakt X-markets:
Die Bonus Coupon Note hat eine Laufzeit von 3 Jahren und ist bei Verfall zu 100% kapitalgeschützt. Der Coupon wird aufgrund der Performance eines diversifizierten Korbes
von Asien-Aktien bestimmt, welche von der ASE Investment AG ausgewählt wurden.
Die Aktien werden jeweils an der Börse in Tokyo oder Hong Kong gehandelt. So kann
der Anleger sowohl vom Kapitalschutz profitieren als auch sich an der Performance des
zugrunde liegenden Aktienkorbes beteiligen. In die Berechnung des jährlichen Coupon
fliesst eine durchschnittliche Perfomance jeder einzelnen Aktie ein. Der Coupon liegt bei
maximal 10.25% und ist auf 0.00% begrenzt (Minimum Coupon), dass heisst er kann
nicht negativ werden.
X-markets, Ihr Zugang zur weltweiten
Investment-Kompetenz der Deutschen Bank.
www.x-markets.ch
Hotline: +41 44 227 34 20
E-mail: x-markets.ch@db.com
Allgemeine Informationen zur Note:
Emittent
Deutsche Bank, Frankfurt
Marketing Partner
Emissionsvolumen
Emissionspreis
Stückelung
Referenztag
Valutatag
Schlussreferenztag
Maximum Coupon
Minimum Coupon
Referenzwährung
ISIN
Valor
SVSP Produktentyp
Verkaufsbeschränkungen
ASE Investment AG
Bis zu USD 50’000’000
100%
USD 1’000
1. April 2008
7. April 2008
1. April 2011
10.25% p.a. (indikativ)
0.00% p.a.
USD
DE000DB3BUS5
3752045
Kapitalschutz mit Coupon (460)
USA, US Personen, UK, Europäischer
Wirtschaftsraum, Kanada, Japan
Leistung aus Leidenschaft.
Steuerhinweis:
Die Deutsche Bank AG übernimmt keine Haftung für Steuerfolgen. Sie empfiehlt, dass sich interessierte Anleger vor einer Anlage in diese Wertpapiere von einem Steuerberater im Zusammenhang mit den steuerlichen Folgen beraten lassen.
Disclaimer:
Diese strukturierten Produkte stellen keine Beteiligung an einer kollektiven Kapitalanlage im Sinne des Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen („KAG“) dar und unterstehen somit nicht der Bewilligung oder Aufsicht der
Eidgenössischen Bankenkommission. Für den Anleger besteht deshalb kein Anlegerschutz nach dem KAG. Dieses Inserat stellt keinen Emissionsprospekt im Sinne von Art. 652a resp. 1156 OR sowie kein Kotierungsinserat im Sinne
des Kotierungsreglements dar. Der Prospekt in englischer Sprache kann bei der X-markets bezogen werden (Adresse siehe oben).
Der Anleger ist dem Emittentenrisiko ausgesetzt; die Werthaltigkeit seiner Anlage hängt somit nicht nur von der Entwicklung und Bonität der dem Produkt zugrunde liegenden Basiswerte ab, sondern auch von der Bonität des
Emittenten, welche sich während der Laufzeit der Note ändern kann. Dies kann zu einem partiellen Verlust des investierten Kapitals führen.
MiFID: Weitere Auskünfte gemäss MiFID erhalten Sie über www.globalmarkets.db.com/riskdisclosures

11. 11
INVESTMENT IDEAS
Präsentiert von ABN AMRO
Seltene Metalle – Erstmals handelbar
Das Seltene Metalle Open-End-Zertifikat von ABN AMRO bietet erstmalig die Chance, an
der Preisentwicklung der seltenen Rohstoffe Rhodium, Ruthenium, Iridium, Molybdän und Uran
zu partizipieren.
vorschriften sorgen hier für einen wachsenden
Bedarf. Uran konnte in den letzten Jahren einen deutlichen Preisanstieg verzeichnen. Über
die Frage, wie lange die globalen Uranvorräte
voraussichtlich noch reichen werden, herrscht
unter den Experten keine Einigkeit. Die Energy
Watch Group etwa schätzt diesen Zeithorizont
bis maximal 2070.1
Auf einen Blick
– Fünf seltene Metalle in einem
Zertifikat vereint
– Einfache und transparente Investition
– Open End: ohne Laufzeitbegrenzung
– Anlagen in CHF oder USD möglich
– Kein Listing – handeln Sie über Ihre
Hausbank
Gewichtigung und Zusammensetzung
Die Bedeutung von seltenen Metallen
steigt
Das starke Wachstum der Weltwirtschaft in
den letzten Jahren hat auch die Nachfrage
nach seltenen Metallen nach oben getrieben.
In Asien wächst die Bedeutung der HightechProdukte. Dadurch könnte auch die Nachfrage
nach seltenen Metallen wie Molybdän, Rhodium, Ruthenium und Iridium zunehmen.
Die Hightech-Industrie benötigt diese Metalle
genau wie Platin aufgrund ihrer besonderen Eigenschaften, wozu eine ausserordentlich hohe
Wärmeleitfähigkeit und elektrische Leitfähigkeit gehören. Eine Substitution durch andere
Materialien ist aufgrund dieser spezifischen
Eigenschaften kaum möglich. Vor allem bei der
Herstellung von Katalysatoren spielen Platinmetalle eine wichtige Rolle. Der stark steigende
Autoabsatz in den Schwellenländern und die
weltweit immer strenger werdenden Abgas1)
30% Rhodium
10% Ruthenum
Zum Factsheet Seltene Metalle
Zum Termsheet CHF
Zum Termsheet USD
Zu den Produkten
Die rechtlich verbindlichen Konditionen sowie weitere Produktinformationen erhalten
Sie auf www.abnamromarkets.ch
Energy Watch Group – Uranium Resources and Nuclear Energy, December 2006, S.13 ff
20% Sprott Molybdenum
30% Uranium
Participation Note
Das Open End Zertifikat auf einen Basket «Seltener Metalle»
Das Seltene Metalle Zertifikat bietet die Möglichkeit, direkt an der Preisentwicklung der
seltenen Rohstoffe Rhodium, Ruthenium und
Iridium zu partizipieren. Ebenso ermöglicht
das Zertifikat indirekt über Aktienwerte auch
die Teilnahme an der Preisentwicklung der
strategischen Metalle Uran und Molybdän.
Durch die Zusammenfassung der fünf Basiswerte in einem Basket ergibt sich eine gute
Risikodiversifikation. Die Gewichtung von
Uranium Participation Note Corporation liegt
bei 30 Prozent und von Sprott Molybdenum
Participation Corp. bei 20 Prozent. Rhodium
ist mit 30 Prozent, Ruthenium und Iridium
sind mit anfänglich jeweils zehn Prozent im
Basket vertreten. Anfang Mai und November
jedes Jahres werden die fünf Metalle auf die
anfängliche Gewichtung zurückgesetzt.
Quelle: Bloomberg, Scoach
10% Iridium
Basiswert
Laufzeit
Währung
Valoren
Special Metals Basket
Open End
CHF
3’615’101
Special Metals Basket
Open End
USD
3’615’100
dp payoff all about derivative investments | April 2008

12. 12
INVESTMENT IDEAS
Präsentiert von der Bank Vontobel
Mit erneuerbaren Energien in eine
saubere Zukunft
Die Preise für fossile Brennstoffe bewegen
sich auf hohem Niveau und die Vorräte
schwinden zusehends. Nebst neuen Suchund Fördertechniken tritt deshalb die Forschung und effiziente Nutzung alternativer,
erneuerbarer Energien immer stärker in
den Vordergrund. Zu den wichtigsten alternativen Energiequellen gehören:
– Solarenergie
– Windenergie
– Biomasse (Ethanol, Abfall, Klärschlamm)
– Geothermie (Erdwärme)
– Wasserkraft
Das VONCERT auf den «Renewable Energy II» Basket investiert in 13 Aktien
von Unternehmen, die in der Gewinnung alternativer Energien tätig sind.
Dank dem VONCERT partizipieren Sie an
der Entwicklung dieser 13 Titel. Die Unternehmen sind in den vier Teilbereichen Solarenergie, Windenergie, Wasserkraft und
Energie aus Biomasse – beispielsweise aus
Abfall oder Ethanol – tätig.
Produkteigenschaften auf einen Blick
– Volle Partizipation an einer diversifizierten
Anlage in alternative Energien
– Zweijährige Laufzeit
– Liquider Sekundärmarkt und Kotierung
an der Scoach
Das Potenzial alternativer Energien ist sehr
gross. Alleine die auf die Erde eingestrahlte
Sonnenenergie beträgt das Zehntausendfache
des aktuellen menschlichen Energiebedarfs.
Das neu lancierte VONCERT auf den «Renew-
able Energy II» Basket eignet sich für Anleger,
die direkt und diversifiziert in dieses zukunftsgerichtete Thema investieren möchten.
Das Termsheet können Sie hier downloaden.
Aktuelle Kurse sowie weitere Informationen
zum VONCERT auf den «Renewable Energy
II» Basket finden Sie auf unserer Internetseite
www.derinet.ch. Für Fragen stehen wir Ihnen
selbstverständlich unter folgender Nummer
zur Verfügung: Tel. 0041 (0)58 283 78 88.
Produktdetails VONCERT auf den «Renewable Energy II» Basket
Basiswert
«Renewable Energy II» Basket
Emissionspreis
EUR 101.25
Kursbasis
EUR 100.00
Fixierung
11.04.2008
Liberierung
18.04.2008
Schlussfixierung
09.04.2010
Rückzahlung
16.04.2010
Basiswerte pro Voncert
1
Symbol/Valor
VZREN/391 6419
dp payoff all about derivative investments | April 2008

13. 13 MARKET MONITOR
Attraktive Neuemissionen
Hebel-Produkte
Symbol Valor
Basiswert
Emittent
HUIZC
Amex Gold Bugs Index
ABN
3933551
Produkt-Typ
Warrants
Subtyp
Strike
1. Handelstag
Verfall
Währung
Long
450
14.4.2008
19.12.2008
Bonus Level
1. Handelstag Verfall
CHF
Partizipations-Produkte
Symbol Valor
Basiswert
Emittent
Produkt-Typ
Subtyp
Knock-in
Währung
VZTRN
3930857
VT Transport & Logistics Basket
VT
Tracker-Zertiifikate
Bull
28.4.2008
16.4.2010
EUR
RZCEQ
3843241
CE Corporate Quality Index
VT
Tracker-Zertiifikate
Bull
2.5.2008
Open-end
CHF
EURBO
3904645
ZKb Euro Anleihen Basket
ZKB
Tracker-Zertiifikate
Bull
25.4.2008
17.4.2013
EUR
UBSAA
3941633
UBS
BKB
Bonus-Zertifikate
Bull
65%
132% (indikativ)
25.4.2008
14.5.2010
CHF
EFAXA
3877244
Citigroup/UBS/
Morgan Stanley/Merrill Lynch
EFG
Bonus-Zertifikate
Bull
50%
150% (indikativ)
21.4.2008
14.4.2010
USD
Renditeoptimierungs-Produkte
Symbol Valor
Basiswert
Emittent
XGPCE
3923320
Xetra-Gold
CLEU
NOVBK
3930086
Novartis
ZKB
Produkt-Typ
Subtyp Partizipationsrate
Cap
1. Handelstag
Verfall
Währung
Capped-Outperformance-Zertifikate
Bull
200%
128% (indikativ)
23.4.2008
19.4.2010
EUR
Capped-Outperformance-Zertifikate
Bull
200%
107% (indikativ)
23.4.2008
17.10.2008
CHF
Kapitalschutz-Produkte
Symbol Valor
Basiswert
Emittent
EFAXL
3877255
EFG Commodity Basket
EFG
EFAWO
3877232
EFG Nachhaltigkeits Basket
EFG
Produkt-Typ
Subtyp
Kaptitalschutz
Kapitalschutz mit Coupon
Bull
100%
Kapitalschutz mit Coupon
Bull
100%
dp payoff all about derivative investments | April 2008
Coupon
1. Handelstag
Verfall
Währung
0.5% - 10% (indikativ)
21.4.2008
21.4.2011
CHF
0.75% - 8% (indikativ)
28.4.2008
21.4.2011
CHF

14. 14
MARKET MONITOR
Meistgehandelte derivative Hebelprodukte
Die umsatzstärksten Produkte der 20 gefragtesten Basiswerte der Woche 15. Daten, Kurse und
Termsheets aller Scoach-gelisteten Derivate finden Sie auf www.payoff.ch
Strike
Kurs
Basiswert
18.12.2009
30
26.22
0.20
CHF
4534446
18.09.2009
57.5
52.40
0.38
CHF
31661378
DB
18.04.2008
5800
6539.31
2.90
CHF
41354960
GS
19.12.2008
13000
12325.42
1.31
CHF
3525601
20.06.2008
950
920.37
0.58
CHF
2724090
20.06.2008
2750
2700
0.14
CHF
2181304
27.05.2008
9
9.98
0.40
CHF
1328000
20.06.2008
490
500.5
0.45
CHF
2640050
VT
13.06.2008
14500
13323.73
0.80
CHF
3037790
DB
20.03.2009
50
47.04
0.30
CHF
5946530
DB
19.09.2008
350
236.49
0.29
CHF
3168430
UBS
17.12.2010
460
383.25
0.13
CHF
6391374
3721132
DB
19.06.2009
200
174.3
0.18
CHF
7055206
3562351
ABN
Open-end
12.99
17.37
0.47
USD
1951373
KSMIE
3905083
ZKB
20.06.2008
7000
7140.33
0.44
CHF
25185790
Call
SUNII
3708039
DB
19.09.2008
1200
1169
0.30
CHF
1865240
Warrants
Call
SLHDX
2758891
DB
15.12.2009
295
288.25
0.54
CHF
2297200
Warrants
Call
RUKID
3558777
DB
19.09.2008
95
85.60
0.23
CHF
31863760
UBS N
Warrants
Put
UBSDH
3927812
DB
19.09.2008
35
33.26
0.36
CHF
6768278
Zurich Financial Services
Warrants
Call
ZURKM
3635449
ZKB
19.12.2008
340
306.75
0.34
CHF
33205310
Basiswert
Produkttyp
Art
Symbol
Valor
Emit.
Verfall
ABB N
Warrants
Call
ABBOM
Credit Suisse Group N
Warrants
Call
CSGQH
2546944
VT
3721111
DB
DAX Index
Knock-out Warrants
Call
WDAXD
3886648
DJ Industrial Index
Warrants
Put
DJICI
2815085
Gold fix PM
Jelmoli I
Warrants
Put
XAURP
3683095
CS
Warrants
Call
JELDJ
3524122
DB
Natural Gas Future JUN 08
Warrants
Call
GASMC
3614745
VT
Nestlé N
Warrants
Call
NESKC
3186681
ZKB
Nikkei 225 Index
Knock-out Warrants
Put
SNIKR
3706374
Novartis N
Warrants
Call
NOVIY
3855590
OC Oerlikon N
Warrants
Call
OERDY
3330757
Rieter N
Warrants
Call
RIEUT
3866831
Roche GS
Warrants
Call
ROGDU
Silver
Mini-Futures
Long
XAGNK
SMI Index
Knock-out Warrants
Call
Sulzer N
Warrants
Swiss Life Holdg N
Swiss RE N
Kurs
Produkt CCY CHF Umsatz
Aktuelle Daten und Termsheet: www.payoff.ch
Warrants im Rampenlicht
ZKBull
Symbol
Geld
Brief
Size
Strike
Ratio:1
Verfall
ABBKV
0.34
0.35
600K
25
10
19. Sep 08
Valor
3712549
Telefon: +41(0)44 293 66 65
ADEKU
0.37
0.38
100K
55
15
19. Sep 08
3674068
Reuters: ZKBULL
CFRZK
0.23
0.24
150K
55
25
19. Sep 08
3864006
Bloomberg: ZBULL <go>
GIVKB
0.17
0.18
150K
1000
500
19. Sep 08
3435851
ROGZR
0.23
0.24
250K
185
40
19. Sep 08
3876083
RUKZW
0.33
0.34
250K
85
20
19. Sep 08
3583331
SCMKW
0.30
0.31
150K
350
80
19. Sep 08
3864012
SLHKO
0.53
0.54
250K
280
50
19. Sep 08
3674076
SYSKE
0.28
0.29
250K
135
40
19. Sep 08
3831925
UBSEG
0.46
0.47
250K
32.5
10
19. Sep 08
3864014
Wir machen Sie darauf aufmerksam, dass Gespräche unter obiger Telefonnummer
aufgezeichnet werden. Bei Ihrem Anruf gehen wir davon aus, dass Sie mit dieser
Geschäftspraxis einverstanden sind.
SMICV
0.49
0.50
400K
7000
500
16. Mai 08
3865127
SMIAM
0.48
0.49
400K
7200
500
20. Jun 08
3727653
Kurse vom 14.04.2008
dp payoff all about derivative investments | April 2008
Keine der hierin enthaltenen Informationen begründet ein Angebot oder eine
Aufforderung zum Abschluss einer Finanztransaktion. Des weiteren stellt das
Inserat keinen Emissionsprospekt gemäss Art. 652a bzw. 1156 des schweizerischen Obligationenrechts (OR) sowie kein Kotierungsinserat gemäss dem
Kotierungsreglement dar. Die für die Produkte massgebenden Prospekte können
unter documentation@zkb.ch bezogen werden. Angaben ohne Gewähr.

15. 15
MARKET MONITOR
Meistgehandelte derivative Anlageprodukte
Die umsatzstärksten Produkte der 20 gefragtesten Basiswerte der Woche 15. Daten, Kurse und
Termsheets aller Scoach-gelisteten Derivate finden Sie auf www.payoff.ch
Emit.
Kurs
Kurs
Verfall Basiswert Produkt
CCY
Ø CHF
Umsatz
167.40
CHF
6772907
23.17
69.40
EUR
3052590
-
55.70
EUR
2629076
open-end
-
104.20
CHF
11363621
Basiswert
Produkttyp
Produktname
Symbol Valor
ABN China Commodity Index
Tracker Certificates
Zertifikat
AIGCH
2573581
ABN
open-end
-
AXA
Barrier Reverse Convertibles
Knock-In ICE
JKAXF
3201267
BAER
27.06.2008
BNP/Deutsche Bank/
Goldman Sachs/Lehman
Capped-Bonus-Zertifikate
Capped Bonus Certificate
MLBBC
3404161
ML
19.12.2008
CHF 6M Swap
Tracker Certificates
Money Market Notes
VXCHD
2049435
VT
DJ EURO STOXX 50 (Price) Index Various Yield Enhancement
Bloc Plus Certificate
ESXGI
3302108
GS
31.07.2008
3699.99
91.10
EUR
3170739
DJ EURO STOXX 50/
FTSE 100/SMI
Bull Bear Certificate Plus
JPWIA
3015521
JPM
25.11.2008
-
875.00
EUR
24115252
DJ EURO STOXX Large TR Index Tracker Certificates
Perles
LCXTI
2041407
UBS
open-end
-
537.00
EUR
8922762
DRB Emerging Market Indices
Express Certificates
Express Certificate
DRRIF
3556537
DRB
24.12.2008
-
103.38
USD
3129000
EUR 6M Swap
Tracker Certificates
Money Market Notes
VXEUD
2049441
VT
open-end
-
109.10
EUR
9025870
Gold fix PM
Tracker Certificates
Voncert
VZXAU
2402575
VT
16.01.2009
920.37
925.00
USD
5775937
GS Commodity and Commodity- Uncapped Capital Protected
related Equity Basket
CPC
COMTY
2875874
GS
12.12.2008
-
143.60
USD
3203699
JPM Equity Basket
Various Yield Enhancement
Bear Tracker
JPSNR
3375862
JPM
05.10.2009
-
-
CHF
20464000
LLB Top 20 Middle East TR Index Tracker Certificates
Tracker Certificates
Zertifikat
LLBIS
2843892
ABN
22.12.2036
-
160.40
USD
7228294
ML Africa Lions Index
Tracker Certificates
Zertifikat
MLAIE
3543618
ML
open-end
-
98.30
EUR
2565725
Next-11-Core-8 (Price) Index
Tracker Certificates
Zertifikat
NIICX
3330290
GS
open-end
-
15.05
USD
4241975
Nikkei 225 Index
Tracker Certificates
Quasi Perpetual Certificate
NKYFB
1370844
CS
open-end
RICI Enhanced Index
Tracker Certificates
Zertifikat
RIEHG
3396409
ABN
open-end
13323.73 13160.00
-
121.80
JPY
2875356
USD
7456714
S&P 500 Index
Various Yield Enhancement
Bloc Plus Certificate
SPXXT
3341126
GS
21.08.2008
1332.83
96.20
EUR
3851562
SMIC Index
Tracker Certificates
Perles
SMILE
1218929
UBS
open-end
10551.08
103.70
CHF
18790568
ZKB Nuclear Energy Basket
Tracker Certificates
Proper
NUCLE
3534603
ZKB
09.11.2010
-
90.25
EUR
11436840
Aktuelle Daten und Termsheet: www.payoff.ch
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dp payoff all about derivative investments | April 2008

16. 16
INTERVIEW
Kurz-Interview mit Nick Mihic
Leiter Aktienderivate Schweiz, Lehman Brothers
Sehr geehrter Herr Mihic, nach dem erfolgreichen 2007 ist der Markt für Strukturierte Produkte dieses Jahr harziger angelaufen. Wie sind Sie mit den Resultaten
für das erste Quartal zufrieden?
Wir sind mit dem bisherigen Ergebnis sehr
zufrieden. Durch unser breit diversifiziertes
Geschäftsmodell konnten wir dieses Jahr vor
allem im institutionellen Bereich ein hohes
Wachstum vorweisen, welches uns ermöglicht
hat, volumenbedingte Ertragsrückgänge aus
dem Distributionsgeschäft zu kompensieren.
Die Finanzmarktkrise hat die Finanzbranche sowie die Investoren hart getroffen.
Spürten Sie die Verunsicherung bei den
Anlegern, wurde die Emittentenbonität
im Vertrieb ein Thema, vor allem auch
nach dem Notverkauf der Investmentbank Bear Stearns?
Die Emittentenbonität spielt bei längerfristigen 100 Prozent kapitalgeschützten Produkten eine wichtige Rolle. Wir arbeiten in
diesem Bereich je nach Anforderung oftmals
mit AAA Emittenten zusammen, welche wir
unseren Kunden kombiniert mit unserer
Strukturierungs- sowie Risiko Management
Expertise anbieten
Lehman Brothers konnte entgegengesetzt zum allgemeinen Markttrend für
das 1. Quartal dieses Jahres erneut gute
Zahlen vorlegen, welche über den Analystenerwartungen lagen. Das Umfeld
bleibt jedoch schwierig. Ist die Banken-
IMPRESSUM
HERAUSGEBERIN:
Derivative Partners Media AG
www.derivativepartners.com
AUTORENTEAM:
Daniel Manser/verantwortlich, Massimo Bardelli
Martin Egli, Dieter Haas, Alexander Heftrich,
Martin Plüss, Andreas Stocker, Thomas Wicki
redaktion@derivativepartners.com
MARKETING:
Elena Weber, Tel. 043 305 05 37
elena.weber@derivativepartners.com
krise überwunden oder ist mit weiteren
Abschreibungen und Liquiditätsengpässen zu rechnen?
Liquiditätsengpässe sind durch das Fed Discount Window, welches nun einem erweiterten Teil von Finanzinstituten zur Verfügung
steht, teilweise gelindert. Die momentane
Finanzkrise reflektiert jedoch primär auch
ein mangelndes Vertrauen auf der Seite der
Investoren. Dieses wieder herzustellen wird
weiterhin Zeit beanspruchen.
Wie schätzen Sie die aktuelle Verfassung
der Finanzmärkte ein. Die hohe Volatilität
lässt immer noch auf eine starke Verunsicherung schliessen, andererseits sind die
Bewertungen der Aktienmärkte günstig.
Haben wir die Tiefsts gesehen?
Makroökonomisch wird das gesamte Ausmass der Kontraktion erst allmählich deutlich werden, die Konjunkturdaten werden
anfällig bleiben. An der Börse gehen wir von
weiterhin hohen Volatilitäten aus; für risikofreudige Anleger können selektiv sowohl auf
Sektor- als auch auf Unternehmungsebene
Kaufgelegenheiten wahrgenommen werden.
Welche Produkttypen und Basiswerte werden bei den Strukturierten Produkten derzeit am häufigsten nachgefragt. Ist ein gewisser Trend in eine Richtung erkennbar?
Wir sehen eine weiterhin starke Nachfrage
nach Commodities, dies primär aus dem
Agrar- und Edelmetallbereich. Gold erscheint
vielen Anlegern nach der jüngsten Korrektur
ERSCHEINUNGSWEISE/ABO:
payoff express erscheint monatlich und kann
kostenlos abonniert werden:
www.payoff.ch
AUFLAGE:
Wird an rund 22’000 Anleger via E-Mail verschickt
LAYOUT/GESTALTUNG/UMSETZUNG:
www.kollerwerbung.ch
RISIKOHINWEIS/DISCLAIMER:
Für die Richtigkeit der über payoff verbreiteten Informationen und Ansichten, einschliesslich Informationen und Ansichten von Dritten, wird keine
dp payoff all about derivative investments | April 2008
Nick Mihic ist bei Lehman Brothers als
Head Equity Derivatives Sales Switzerland in Zürich und London tätig. Zuvor
arbeitete er 2 Jahre bei Goldman Sachs.
Nick Mihic studierte an der Universität
Zürich Banking & Finance und beendete
seine Ausbildung mit einem Masterabschluss. Nick Mihic verfügt über einen
Chartered Financial Analyst (CFA) Titel.
auf dem momentanen Niveau attraktiv, hier
bieten sich aufgrund der vorherrschenden
Contango-Situation vor allem Produkte
mit Caps oder auch up & out Barrieren an.
Des weiteren sind viele Investoren auf der
Suche nach marktneutralen risiko-diversifizierenden Investments. Diese lassen sich
oftmals mittels Volatilität, welche als eigenständige Anlageklasse gehandelt werden
kann, gut abdecken.
Vielen Dank für dieses Interview
Gewähr geleistet, weder ausdrücklich noch implizit.
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