Der Marktkommentar vom 10. Dezember 2012 thematisiert die freundliche Tendenz auf den Rentenmärkten, trotz der schwachen Produktionszahlen aus Deutschland und Großbritannien, während die US-Arbeitsmarktdaten nur begrenzte Auswirkungen hatten. Die Unsicherheiten in der Eurozone, insbesondere durch die Regierungskrise in Italien, und der Schuldenrückkauf Griechenlands, der als Erfolg gilt, beeinflussten die Marktbewegungen. Zudem wurden wichtige Wirtschafts- und Preisdaten für die kommende Woche sowie anstehende Auktionen von Staatsanleihen aus verschiedenen Ländern hervorgehoben.

1. Marktkommentar Renten
Montag, 10. Dezember 2012
Trading – Range: 144.91–146.26
Tendenz: freundlich
Unerwartet gute US- Arbeitsmarktdaten hatten zum Wochenschluss nur begrenzten Einfluss auf das
Handelsgeschehen. Die Zahl der offenen Stellen außerhalb der Landwirtschaft lag mit einem Plus von
147.000 deutlich über den Prognosen und die Arbeitslosenquote ist im November von 7.9 % auf 7.7 %
gefallen. Der überraschend starke Rückgang des von der University of Michigan ermittelten
Verbrauchervertrauens im Dezember (74.5 nach 82.7) fiel nicht ins Gewicht.
Hierzulande erhielten Rezessionsbefürchtungen durch schwache Produktionszahlen für Oktober aus
Deutschland (-2.6 %/-3.7 %) und Großbritannien (-1.3 %/-2.1 %) Auftrieb.
Deutsche Bundesanleihen profitierten nach der EZB- Sitzung weiter von Zinssenkungsphantasien.
Getragen wurde der Aufschwung von kurzen und mittleren Fälligkeiten, die Umsätze blieben jedoch
angesichts der fortgeschrittenen Jahreszeit gering.
Die Rentenmärkten der EU- Peripherie gaben dagegen weiter nach. Für große Unsicherheit sorgte die
Regierungskrise in Italien, wo jetzt Ministerpräsident Monti seinen Rücktritt nach Verabschiedung des
Haushaltsgesetzes für 2013 verkündete. Der Schuldenrückkauf Griechenlands wird dagegen als großer
Erfolg verkauft. Angebote von knapp 30 Mrd. Euro seien eingegangen. Damit sind die Weichen für die
Auszahlung der Hilfskredite in Höhe von 43.7 Mrd. Euro gestellt.
Mit Ausnahme griechischer Schuldtitel (13.85 %), die ihren Abstand zu vergleichbaren Bundesanleihen
im Wochenverlauf um 162 BP reduzieren konnten, weitete sich der Zinsvorsprung 10-jähriger spanischer
(5.42 %), portugiesischer (7.35 %) und italienischer Papiere (4.51 %) im gleichen Zeitraum um 24, 2 bzw.
14 BP aus. Staatspapiere aus Frankreich (1.95 %) und Belgien (2.09 %) hielten ihren Abstand.
US- Treasuries gaben im Heimatmarkt nach den erfreulichen Arbeitsmarktdaten etwas nach, können aber
heute in Fernost wieder Boden gutmachen. Vor dem Hintergrund der immer noch ausstehenden Einigung
im Etat- Streit bleibt die Unsicherheit hoch.
Der Bund- Kontrakt (145.73) legte 18 Stellen zu, Bobl (127.76) und Schatz (110.94) gingen 13 bzw. 4 ½
Ticks höher aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe fiel auf 1.31 %, der
Renditeabstand zwischen 2- und 10-jährigen Bundesanleihen weitete sich auf 136.5 BP aus. 10-jährige
US- Treasuries rentieren 3 BP höher bei 1.61 %, der JGB- Future (145.05) gibt 3 Ticks ab. Der Euro
verbilligt sich auf 1.29 Dollar, der Preis für das Barrel Öl fällt auf 86.4 Dollar.
Zum Wochenauftakt stehen Produktionszahlen aus Frankreich (+0.1 %/-2.1 %) und Italien (-0.3 %/-4.3
%) im Blickfeld der Anleger. Desweiteren laufen deutsche Handelsbilanzzahlen (15.5 Mrd. Euro;
Exporte -0.6 %), die Geschäftsstimmung in Frankreich (92) sowie das Sentix- Investorenvertrauen
der Eurozone (-16.9 nach -18.8) über die Ticker. In China ist die Industrieproduktion im November
stärker als erwartet um 10.1 % (10 % YoY) gestiegen.
Im Wochenverlauf richtet sich das Interesse auf Preisdaten, Einzelhandelsumsätze und
Produktionszahlen in den Vereinigten Staaten. In der Eurozone wird morgen die ZEW- Umfrage
veröffentlicht. Die Zinsentscheidung der US- Notenbank am Mittwoch wird mit großer Spannung
erwartet.
Am Primärmarkt versteigert Österreich am Dienstag RAGBs mit Fälligkeiten Juni 2019 und November
2022 im Volumen von jeweils 0.55 Mrd. Euro. In der zweiten Wochenhälfte sind dann Spanien (3-4 Mrd.
Euro Bonos 2015, 2017 und 2040) und Italien (5-6 Mrd. Euro BTP Dezember 2015) am Start. Dem
Emissionsvolumen von 9.1-11.1 Mrd. Euro stehen Tilgungen und Kuponzahlungen von 17.25 Mrd. Euro
gegenüber.
Großbritannien bietet 10-jährige Gilts im Volumen von 3.25 Mrd. GBP an, das amerikanische
Schatzamt versteigert 3-, 10- und 30- jährige Titel im Volumen von insgesamt 66 Mrd. USD.
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2. Marktkommentar Renten, Montag, 10.12.2012 Seite 2/4
Technik:
Der Bund- Future setzte seine Aufwärtsbewegung mit etwas reduzierter Dynamik fort, markierte ein
neues Kontrakthoch bei 145.88 und schloss (145.73) 18 Stellen über Vortagsniveau. Inklusive dem
Aufschlag aus dem Kontraktwechsel von 150 Ticks summiert sich der Wochengewinn auf 280 BP. Die
Indikatoren im Tageschart drehen auf „Kauf“. Auf Wochenbasis wurde der Juni- Abwärtstrends
überwunden. Jetzt ist der Weg frei für eine Bewegung Richtung 146.26 (Juli-Hoch) bzw. 146.89
(Allzeithoch). Widerstände sehen wir bei 145.88 (Hoch v.07.12.), 146.26 (Juli-Hoch), 146.40 (Trend) und
146.89 (Allzeithoch).
Unterstützungen liegen bei 145.42 (Tief v. 07.12.), 145.23 (Hoch v. 13.11.), 144.91/87 (Tief v.
06.12./Hoch v. 28.11.), 144.70 (Ausbruchsniveau), 144.48 (Hoch v. 04.12), 144.24 (Tief v. 05.12.) und
144.10/03 (Trend/Tief v. 04.12.).
Unterstützungen: 145.42 144.23 144.91
Widerstand: 145.88 146.26 146.40
Tageschart:
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3. Marktkommentar Renten, Montag, 10.12.2012 Seite 3/4
Wochenchart:
Autor
Thomas Weidmann
Handel Wertpapiere, Devisen, Derivate
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