Die Risikobereitschaft an den internationalen Finanzmärkten bleibt vor dem EU-Gipfel in Brüssel stabil, während spanische Staatsanleihen aufgrund von Hilfshoffnungen an Attraktivität gewinnen. Die Renditen für die 10-jährigen Anleihen in Spanien, Italien und Portugal sinken signifikant, während die Ratingagentur S&P Zypern aufgrund fehlender Reformen herabstuft. Gleichzeitig zeigt der Bund-Future einen starken Rückgang, und die technischen Anlageperspektiven erscheinen negativ, während die wirtschaftlichen Indikatoren in den USA positive Signale senden.

1. Marktkommentar Renten
Donnerstag, 18. Oktober 2012
Trading – Range: 139.03–140.63
Tendenz: sehr schwach
Vor dem EU- Gipfel in Brüssel ist die Risikobereitschaft an den internationalen Finanzmärkten
ungebrochen. Die Hoffnung auf einen Hilfsantrag Spaniens beim ESM als Voraussetzung für
Anleihekäufe der EZB trieb die Anleger in spanische Staatsanleihen. In ihrem Sog fielen auch die
Renditen an den Rentenmärkten der anderen EU- Schuldenländer. Die Risikoprämien 10-jähriger
spanischer (5.42 %), italienischer (4.75 %) sowie portugiesischer Bonds (7.54 %) ermäßigten sich
gegenüber Bundesanleihen deutlich um 43, 26 bzw. 39 BP.
Unterdessen hat die Ratingagentur S&P Zypern wegen fehlender Reform- und Sparbemühungen sowie
dem bisher nicht gestellten Antrag auf ein Hilfspaket um gleich drei Stufen auf „B“ mit unverändert
negativem Ausblick herabgestuft. Schätzungen für benötigte Hilfen belaufen sich auf 12 bis 17 Mrd. Euro.
Bundesanleihen standen angesichts der abnehmenden Risikoaversion schwer unter Druck. Während
lange Laufzeiten die Abwärtsbewegung anführten, hielten sich kurze Fälligkeiten vergleichsweise gut.
Erstaunlich, dass in diesem Umfeld die Aufstockung 2- jähriger Schatzanweisungen auf lebhafte
Nachfrage traf.
Staatspapiere aus Frankreich (2.22 %) und Belgien (2.39 %) holten gegen Bunds wieder 4 bis 5 BP auf.
US- Treasuries tendierten angesichts sehr erfreulichen Zahlen aus dem Immobiliensektor weiter schwach.
Die Baubeginne (872K) stiegen im September um satte 15 % und lagen auf dem höchsten Niveau seit
Juli 2008, die Baugenehmigungen (894K) legten im gleichen Zeitraum um 11.6 % zu. Schwache
Quartalszahlen von IBM und Intel lassen jedoch die Gewinne am Aktienmarkt abschmelzen und grenzen
die Verluste der US- Bonds heute im frühen Handel in Fernost ein.
Der Bund- Kontrakt (139.59) gab 120 Stellen ab, Bobl (124.90) und Schatz (110.555) gingen 51 bzw.
7 ½ Ticks niedriger aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe stieg auf 1.65 %, der
Renditeabstand zwischen 2- und 10-jährigen Bundesanleihen weitete sich auf 155 BP aus. 10-jährige
US- Treasuries rentieren 8 BP höher bei 1.81 %, der JGB- Future (143.96) verliert angesichts der festen
Aktienmärkte 26 Stellen. Der Euro klettert auf 1.31 Dollar, der Preis für das Barrel Öl fällt auf 92.1
Dollar.
Auch heute herrscht hierzulande an der Datenfront eher Ruhe. Nur die britischen
Einzelhandelsumsätze im September (+0.4 %/2.1 %) stehen zur Veröffentlichung an. In den
Vereinigten Staaten richtet sich die Aufmerksamkeit auf die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe (365K),
den Philadelphia- Fed- Index (+1.0 nach -1.9) und die Frühindikatoren (+0.2 %).
In China ist die Wirtschaft im 3. Quartal um 7.4 % gewaschen und hat damit die Zielsetzung der
Regierung (7.5 %) knapp verfehlt. Industrieproduktion (9.2 %/10 %) und Einzelhandelsumsätze (14.2
%/14.1 %) lagen jedoch über den Erwartungen.
Am Primärmarkt stockt Spanien heute Bonos in Fälligkeiten Juli 2015 und Oktober 2016 um jeweils 1.2-
1.5 Mrd. Euro sowie einen 10- jährigen Titel um 0.6-1 Mrd. Euro auf.
Gleichzeitig versteigert Frankreich 2-, 3-, 4- und 5- jährige BTANs im Volumen von insgesamt 6-8 Mrd.
Euro sowie OAT- Linker bis Juli 2021 über 1.5-2.5 Mrd. Euro. Großbritannien begibt zudem 7- jährige
Gilts im Volumen von 3.75 Mrd. GBP, das amerikanische Schatzamt 30- jährige TIPS über 7 Mrd. USD.
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2. Marktkommentar Renten, Donnerstag, 18.10.2012
Seite 2/4
Technik:
Der Bund- Future setzte seine Abwärtsbewegung mit hoher Dynamik fort, durchbrach die wichtige
Unterstützung bei 139.76 und schloss (139.59) 120 Stellen unter Vortagsniveau. Der Ausblick hat sich
weiter eingetrübt, die Indikatoren auf Tagesbasis zeigen klar nach Süden. Auch auf Wochenbasis sind mit
Blick auf das nachlassende Momentum weitere Kursverluste nicht auszuschließen.
Unterstützungen liegen bei 139.57 (Tief v. 17.10), 139.43 (Tief. v. 07.09.). 139.03 (Tief v. 19.09.), 138.89
(Wochentrend), 138.60 (Tief v. 14.09.) und 138.41 (Tief v. 17.09.).
Das kurzfristig überverkaufte Bild spricht jedoch zunächst für eine Verschnaufpause in der
Abwärtsbewegung. Widerstände sehen wir bei 139.84 (Trendlinie), 139.95 (Hoch v.19.09.), 140.08,
140.20 (Fibonacci von 140.59 bis 139.57) und 140.59/63 (Hoch v. 17.10./Tief v.16.10.).
Unterstützungen: 139.57 139.43 139.03
Widerstand: 139.95 140.20 140.63
Tageschart:
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3. Marktkommentar Renten, Donnerstag, 18.10.2012
Seite 3/4
Wochenchart:
Autor
Thomas Weidmann
Handel Wertpapiere, Devisen, Derivate
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