Der Marktkommentar vom 25. September 2012 berichtet über den Rückgang des ifo-Geschäftsklimas in Deutschland und steigende Konjunktursorgen, was die Risikoaversion an den internationalen Märkten erhöht hat. Bundesanleihen profitierten von ihrem Status als sicherer Hafen, während die Renditen italienischer, spanischer und portugiesischer Anleihen gegenüber deutschen Anleihen anstiegen. Die kommende Woche bringt wichtige Stimmungsindikatoren aus Deutschland, Frankreich und den USA, während die Handelsaktivitäten bei mäßigen Umsätzen stabil verliefen.

1. Marktkommentar Renten
Dienstag, 25. September 2012
Trading – Range: 139.60–141.01
Tendenz: freundlich
Das Ifo- Geschäftsklima ist im September überraschend auf 101.4 (nach 102.3) gefallen. Sowohl die
gesunkene Lagebeurteilung (110.3 nach 111.1), als auch rückläufige Geschäftserwartungen (93.2 nach
94.2) sorgten für den fünften Rückgang in Folge und werfen dunkle Schatten auf die wirtschaftliche
Entwicklung in Deutschland.
Mit zunehmenden Konjunktursorgen stieg die Risikoaversion an den internationalen Finanzmärkten
wieder an. Der IWF warnt vor weiteren Finanzlücken in Griechenland, die auch durch
Haushaltsmaßnahmen nicht geschlossen werden könnten. Während Bundesanleihen mit mittleren und
langen Laufzeiten von ihrem Status als sicherer Hafen profitierten, überwogen an den Rentenmärkten der
EU- Schuldenländer Gewinnmitnahmen. Insgesamt verlief der Handel bei nur mäßigen Umsätzen jedoch
in ruhigen Bahnen.
Die Risikoprämien 10-jähriger italienischer (5.03 %), spanische (5.62 %) und portugiesischer Bonds
(8.36 %) weiteten sich gegenüber Bundesanleihen um 3, 2 bzw. 8 BP aus. Staatspapiere aus Frankreich
(2.25 %) und Belgien (2.59 %) verloren gegen Bunds 2 bzw. einen BP. Die Auktionen belgischer Anleihen
verliefen sehr erfolgreich und spülten dem Staat insgesamt 3 Mrd. Euro in die Kasse.
US- Treasuries tendierten weiter freundlich, geben aber heute in Fernost einen Teil ihrer Gewinne wieder
ab.
Bund- (140.37) und Bobl- Kontrakt (125.33) legten 23 bzw. 8 Stellen zu, der Schatz (110.675) ging
dagegen 2 Ticks niedriger aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe fiel auf 1.56 %, der
Renditeabstand zwischen 2- und 10-jährigen Bundesanleihen ermäßigte sich auf 152 BP. 10-jährige US-
Treasuries rentieren 3 BP niedriger bei 1.72 %, der JGB- Future (144.01) legt 7 Stellen zu. Der Euro
verbilligt sich auf 1.293 Dollar, der Preis für das Barrel Öl fällt auf 92.1 Dollar.
Auch heute stehen erneut Stimmungsindikatoren im Blickfeld der Anleger. Neben dem GfK-
Verbrauchervertrauen in Deutschland (5.9) und dem Geschäftsklima in Frankreich (89 nach 90) steht
noch das Konsumentenvertrauen Italiens (86) auf der Agenda.
In den Vereinigten Staaten richtet sich das Augenmerk auf das Verbrauchervertrauen des Conference
Board (63.2 nach 60.6) sowie den Richmond- Fed- Herstellerindex (-6 nach -9). Der S&P CaseShiller
Hauspreisindex (1.1 % nach 0.5 %) und der Hauspreisindex (0.7 %) komplettieren den Datenkranz.
Am Primärmarkt stocken die Niederlande heute 20- jährigen DSL (15. Januar 2033) um 1.5-2.5 Mrd.
Euro auf, Italien begibt BTP- Linkern (September 2016 und 2021) über 0.75-1.5 Mrd. Euro. Nach der
Aufstockung der 10- jährigen Bundesanleihe (5 Mrd. Euro) zur Wochenmitte geht dann nochmals Italien
am Donnerstag mit BTPs im Volumen von 5-8 Mrd. Euro an den Start.
Das amerikanische Schatzamt versteigert 2- jährige Notes im Volumen von 35 Mrd. Euro.
Die Deutsche Hypothekenbank Hannover begibt einen 7- jährigen Hypothekenpfandbrief im Volumen
von 500 Mio. Euro, weitere Einzelheiten sind noch nicht bekannt.
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2. Marktkommentar Renten, Dienstag, 25.09.2012
Seite 2/4
Technik:
Der Bund- Future setzte seine Konsolidierung fort und schloss (140.37) 23 Stellen über Vortagsniveau.
Der Ausblick hat sich weiter trotz fehlender Schwungkraft weiter aufgehellt, die Indikatoren auf
Tagesbasis sind positiv zu beurteilen. Allerdings ist mit Blick auf den Wochenchart die Lage unverändert
kritisch zu beurteilen, erst über 141.65 (38.2 %- Retracement von 146.89 bis 138.41) hellt sich das Bild
nachhaltig auf. Widerstände sehen wir bei 140.35/36 (Hoch v. 20.09/Trendlinie), 140.49/50 (Hoch v.
24./12.09.) und 140.98/141.01 (Hoch v. 11.09./61.8 %- Retracement von 142.62 bis 138.41).
Unterstützungen liegen bei 140.15 (Fibonacci von 139.60 bis 140.49), 139.95 (Hoch v. 19.09./Tief v.
24.09.), 139.70 (38.2 %- Fibonacci von 138.41 bis 140.49), 139.60 (Tief v. 21.09.), 139.45, 139.20 (50 %
bzw. 61.8 %) und 139.03/01 (Tief v. 19./18.09.).
Unterstützungen: 140.15 139.95 139.60
Widerstand: 140.36 140.50 141.01
Tageschart:
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3. Marktkommentar Renten, Dienstag, 25.09.2012
Seite 3/4
Wochenchart:
Autor
Thomas Weidmann
Handel Wertpapiere, Devisen, Derivate
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