Der Marktkommentar vom 31. Oktober 2012 beschreibt eine leichte Tendenz bei Rentenpapieren, während die Euro-Wirtschaft weiterhin auf einem Rezessionskurs ist. Trotz fallendem Vertrauen in die Industrie und einem Anstieg der Arbeitslosenzahl in Deutschland zeigen positive Wachstumszahlen aus Spanien und erfolgreiche Anleiheauktionen eine erhöhte Risikoneigung unter den Anlegern. Zudem gibt es technische Kauf- und Verkaufswiderstände im Bund-Future, und in den USA werden kommende Wirtschaftsindikatoren erwartet.

1. Marktkommentar Renten
Mittwoch, 31. Oktober 2012
Trading – Range: 141.03–142.44
Tendenz: leichter
Die Euro- Wirtschaft befindet sich weiter auf Rezessionskurs. Der Konjunkturklima- Indikator ist im
Oktober stärker als angenommen von -1.34 auf -1.62 gefallen. Auch das Vertrauen in Industrie und
Wirtschaft ist weiter rückläufig. Dagegen verharrte die deutsche Arbeitslosenquote trotz eines Anstiegs
der Zahl der Arbeitslosen um 20.000 auf 6.9 %. Einen Lichtblick gab es aus Spanien, wo die
Wachstumszahlen für das dritte Quartal (-0.3 %/-1.6 %) nicht so schlecht wie befürchtet ausfielen.
Dies nahmen Anleger zum Anlass, wieder mehr Risiko auf die Bücher zu nehmen. Auch die sehr
erfolgreiche Versteigerung 5- und 10jähriger italienischer Staatsanleihen im Volumen von knapp 7 Mrd.
Euro sowie gute Quartalszahlen von Allianz und Deutsche Bank trugen zur erhöhten Risikoneigung bei.
Der Zinsvorsprung 10-jähriger italienischer (4.98 %), spanischer (5.63 %) und portugiesischer Bonds
(7.91 %) ermäßigten sich gegenüber Bundesanleihen um 4 bzw. einen BP. Die Risikoprämie griechischer
Titel (17.20 %) erhöhte sich um 9 BP obwohl bekannt wurde, dass es in der Regierungskoalition gegen
den Widerstand der Demokratischen Linken wohl einen Mehrheit für die geplante Arbeitsmarkt-Reform
gibt und damit das Sparpaket wohl vor der Verabschiedung steht.
Staatspapiere aus Frankreich (2.23 %) und Belgien (2.42 %) machten 2 BP gegen Bunds gut.
Im Gegenzug litten deutsche Staatsanleihen nach freundlicher Eröffnung unter Gewinnmitnahmen.
Allerdings blieben die Umsätze angesichts des eingeschränkten Handels in den Vereinigten Staaten und
der anstehenden US- Wahl wieder unterdurchschnittlich. Besonders lange und mittlere Fälligkeiten
standen unter moderatem Verkaufsdruck.
Auch die Kurse amerikanischer Staatsanleihen haben analog ihrer europäischen Pendants am
Terminmarkt etwas nachgegeben. Heute soll der Handel wieder in vollem Umfang aufgenommen werden.
Bund- (141.61) und Bobl- Kontrakt (125.82) gaben 18 bzw. 6 Stellen ab, der Schatz (110.70) ging 2
Ticks niedriger aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe stieg auf auf 1.47 %, der
Renditeabstand zwischen 2- und 10-jährigen Bundesanleihen weitete sich auf 143 BP aus. 10-jährige
US- Treasuries rentieren einen BP höher bei 1.73 %, der JGB- Future (144.30) verliert angesichts der
freundlichen Aktiennotierungen 10 Stellen. Der Euro klettert auf 1.296 Dollar, der Preis für das Barrel Öl
steigt auf 85.9 Dollar.
Deutsche Einzelhandelsumsätze (+0.3 %/-1.1 %), französische Erzeugerpreise (+0.2 %/2.4 %) und
Konsumausgaben (+0.2 %/-0.2 %) sowie italienische Arbeitslosenquote (10.8 %), Verbraucher-
(+0.6 %/3.1 %) und Erzeugerpreise (+0.1 %/2.7 %) bilden wie die Inflationsprognose des Euroraums
für Oktober (2.5 %) ein Rahmenprogramm, welches die Märkte nur am Rande interessieren dürfte.
In Deutschland stehen zudem die Veröffentlichung des Arbeitskreises Steuerschätzung und eine
Pressekonferenz von Finanzminister Schäuble zu diesem Thema auf dem Programm.
Auch in den USA ist nur der Einkaufsmanagerindex für die Region Chicago (51 nach 49.7) als
Indikator für den ISM- Report am Freitag einen Blick wert.
Am Primärmarkt stockt die Finanzagentur des Bundes heute die 30-jährige Bundesanleihe um 2 Mrd.
Euro auf. Frankreich begibt 10- jährige OATs im Volumen von 3.5-4 Mrd. Euro und stockt Fälligkeiten
April 2019 bzw. 2035 um 2 bzw. 1-1.5 Mrd. Euro auf.
Die Helaba begab einen 5- jährigen Hypothekenpfandbrief im Volumen von 500 Mio. Euro bei Midswap
-7 BP. Terra Boligkreditt platzierte einen 5-jährigen Covered Bond nach norwegischem Recht im
Volumen von 1 Mrd. Euro bei Midswap +35 BP.
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2. Marktkommentar Renten, Mittwoch, 31.10.2012
Seite 2/4
Technik:
Der Bund- Future legte nach der kräftigen Aufwärtsbewegung eine Verschnaufpause ein und schloss
(141.61) 18 Stellen unter Vortagsniveau. Die Ausgangslage bleibt konstruktiv, die Indikatoren auf
Tagesbasis geben Kaufsignale. Auf Wochenbasis zeigen die Indikatoren Stabilisierungsansätze,
Kaufsignale stehen hier aber noch aus. Widerstände sehen wir bei 141.88 (Hoch v. 29.10.), 142.00 (Hoch
v. 30.10.), 142.17 (Hoch v. 05.09.), 142.44 (Hoch v. 03.09.) und 142.62 (Hoch v.29.08.).
Unterstützungen liegen bei 141.35/36 (Tief v. 30.10./Wochentrend), 141.16 (Hoch v. 26.10.), 141.03 (Tief
v. 29.10.), 140.94 (50 %- Fibonacci von 139.88 bis 142.00), 140.69 (61.8 %) und 140.52/46 (Tief v.
26.10./Hoch v. 25.10.).
Unterstützungen: 141.35 141.16 141.03
Widerstand: 142.00 142.17 142.44
Tageschart:
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3. Marktkommentar Renten, Mittwoch, 31.10.2012
Seite 3/4
Wochenchart:
Autor
Thomas Weidmann
Handel Wertpapiere, Devisen, Derivate
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