Sieben von zehn Großunternehmen gehen von einer verbesserten Konjunktur hierzulande in den nächsten Monaten aus. 55 Prozent erwarten eine bessere Weltwirtschaft. Trotz des Optimismus gehen die Übernahmepläne der deutschen Konzerne deutlich zurück. Nur 33 Prozent wollen in den kommenden Monaten zukaufen.

1. EY Capital Confidence
Barometer
Mai 2017

2. Page 2
Capital Confidence Barometer
Capital Confidence Barometer
Details zur
Befragung
Regelmäßige Befragung von
2.300 Entscheidern weltweit
zu Geschäftsaussichten
und M&A-Absichten
Die Befragung wurde weltweit im
März und April 2017 durchgeführt,
138 deutsche Unternehmen
nahmen teil
Die Befragten in den deutschen
Unternehmen kommen aus dem höheren
Management
► 58% Vorstands-/
Geschäftsführer-Ebene
► 17% Unternehmens-
bereichsleiter
► 25% sonstiges gehobenes
Management
Umsatzverteilung der befragten
deutschen Unternehmen (in USD)
► Bis zu 499 Mio. 16%
► 500–999 Mio. 24%
► 1.000–4.999 Mio. 30%
► Über 5.000 Mio. 30%

3. Page 3
Wirtschaftliche Rahmenbedingungen und
Konjunkturaussichten
Capital Confidence Barometer

4. Page 4
Weltwirtschaft: Wiedererstarkter Optimismus
überwindet Herbstskepsis
Capital Confidence Barometer
Welche kurzfristige Entwick-
lung erwarten Sie für die
WELTWIRTSCHAFT?
► Weltweit und in Deutschland rechnet
derzeit die Mehrheit der Unternehmen
mit einer Verbesserung der
Konjunkturlage. Gegenüber der
Befragung im Oktober 2016 ist der
Anteil der Konjunkturoptimisten
sprunghaft gestiegen.
► Gleichzeitig ist weltweit und in
Deutschland der Anteil der
Konjunkturpessimisten stark
zurückgegangen. So geht in
Deutschland derzeit nur jedes
33. Großunternehmen von einer
Eintrübung der Weltwirtschaft aus.
UNTERNEHMEN
WELTWEIT
DEUTSCHE
UNTERNEHMEN Angaben in Prozent
15
24
4
20
34
3
48
54
32
58
65
42
37
22
64
22
1
55
Apr 16 Okt 16 Apr 17 Apr 16 Okt 16 Apr 17
Verbessern
Gleich bleiben
Verschlechtern

5. Page 5
Deutschland: Sieben von zehn Großunternehmen
rechnen mit Konjunkturaufschwung
Capital Confidence Barometer
Welche kurzfristige Entwicklung
erwarten Sie für die Wirtschaft
in Ihrem HEIMATMARKT?
► Die große Mehrheit der deutschen
Konzerne erwartet für die nächsten
Monate eine Verbesserung der
Binnenkonjunktur – nachdem sich
noch vor einem halben Jahr kein
einziges befragtes Unternehmen
optimistisch gezeigt hatte.
► Lediglich jedes 33. Unternehmen
rechnet für die kommenden Monate
mit einer Eintrübung der
Wirtschaftslage hierzulande.
DEUTSCHE
UNTERNEHMEN
8
1 3
87 99
28
5 0
69
Apr 16 Okt 16 Apr 17
Verbessern
Gleich bleiben
Verschlechtern
Angaben in Prozent

6. Page 6
Größte Sorgen weltweit: Preisvolatilität und
verstärkte staatliche Eingriffe
Capital Confidence Barometer
Was sind die größten wirtschaftlichen
Risiken für Ihr Unternehmen in den
kommenden sechs bis zwölf Monaten?
- bis zu drei Nennungen -
► Weltweit sehen die Unternehmen
derzeit das größte Risiko für ihr
Geschäft in der erhöhten Volatilität von
Währungen und Rohstoffpreisen,
gefolgt von verstärkten Eingriffen in
unternehmerische
Entscheidungsprozesse.
► In Deutschland sehen die befragten
Unternehmen verstärkte Eingriffe in
unternehmerische Entscheidungs-
prozesse, eine Abschwächung des
Welthandels bzw. zunehmenden
Protektionismus sowie die Bedrohung
der Computer- und Netzsicherheit
gleichauf als die größten Risiken.
Angaben in Prozent
UNTERNEHMEN
WELTWEIT
DEUTSCHE
UNTERNEHMEN
Verstärkte staatliche Eingriffe in unternehmerische
Entscheidungsprozesse
Abschwächung des Welthandels/
zunehmender Protektionismus
Erhöhte Volatilität von Währungen und
Rohstoffpreisen
5
7
14
10
13
14
11
14
12
4
5
8
10
12
13
14
15
19
Finanzielle Instabilität in China
Ökonomische und politische Instabilität in der EU
Bedrohung der Computer- und Netzsicherheit
Unsicherheit über Regierungspolitik der USA
Zunehmende weltweite geopolitische Instabilität
Beschränkungen der Freizügigkeit von Arbeitnehmern
Unternehmen weltweit Deutsche Unternehmen

7. Page 7
Fusionen und Übernahmen
Capital Confidence Barometer

8. Page 8
Unternehmen rechnen weltweit eher mit
verstärkter Dynamik auf dem M&A-Markt
Capital Confidence Barometer
Wie wird sich Ihrer Ansicht nach
der weltweite M&A-Markt
in den kommenden zwölf Monaten
entwickeln?
► Weltweit und in Deutschland rechnen
aktuell deutlich mehr Unternehmen für
die kommenden zwölf Monate mit
einem wachsenden Markt für M&A-
Deals als mit einem sinkenden.
► Gegenüber Oktober 2016 ist der Anteil
derer, die mit einem wachsenden
Marktvolumen rechnen, deutlich
gestiegen, sowohl weltweit als auch
besonders in Deutschland.
1 (5)
61 (83)
38 (12)
4 (9)
57 (62)
39 (29)
Schwächer werden
Stabil bleiben
Stärker werden
Weltweit Deutsche Unternehmen
Angaben in Prozent;
Oktober 2016-Werte in Klammern
UNTERNEHMEN
WELTWEIT
DEUTSCHE
UNTERNEHMEN

9. Page 9
Deutsche Unternehmen erwarten auch den
deutschen M&A-Markt stärker, …
Capital Confidence Barometer
Wie wird sich Ihrer Ansicht nach
der M&A-Markt in Deutschland
in den kommenden zwölf Monaten
entwickeln?
► In Deutschland rechnen derzeit gut
zwei von fünf Konzernen mit einem
wachsenden Markt für M&A-Deals
hierzulande in den kommenden zwölf
Monaten, nur jedes 25. Groß-
unternehmen geht von einem
sinkenden Marktvolumen aus.
► Noch vor einem halben Jahr
erwarteten fast alle befragten
deutschen Unternehmen ein gleich
bleibendes Volumen hierzulande.
41
(2)
55
(98)
4
(0)
Stärker werden Stabil bleiben Schwächer werden
Angaben in Prozent
DEUTSCHE
UNTERNEHMEN

10. Page 10
… haben aber verstärkt Zweifel an Zahl und
Qualität der Akquisitionsmöglichkeiten
Capital Confidence Barometer
Welche Erwartungen haben Sie für
den globalen Markt in Bezug auf
Zahl und Qualität von Akquisitions-
gelegenheiten?
► In Deutschland ist der Anteil der
Großunternehmen, die mit einer
sinkenden Zahl an Akquisitions-
möglichkeiten hierzulande rechnen,
zuletzt sprunghaft angestiegen – von
nur 1 Prozent im Oktober 2016 auf
aktuell 46 Prozent.
► Gleichzeitig hat die Skepsis in Bezug
auf die Qualität von Akquisitions-
gelegenheiten zugenommen:
Immerhin 3 von 10 Konzernen
hierzulande erwarten eine sich
verschlechternde Qualität – gegenüber
einem Anteil von nur einem Prozent
vor einem halben Jahr.
DEUTSCHE
UNTERNEHMEN
3 1
46
5 1
29
16
12
26
36
33
28
81
87
28
59
66
43
Apr 16 Okt 16 Apr 17 Apr 16 Okt 16 Apr 17
Verbessern
Gleich bleiben
Verschlechtern
Angaben in Prozent
Zahl der Akquisitions-
gelegenheiten
Qualität der Akquisitions-
gelegenheiten

11. Page 11
Folge: M&A-Appetit der deutschen Konzerne
zuletzt spürbar gesunken
Capital Confidence Barometer
Wird Ihr Unternehmen in den
kommenden zwölf Monaten
voraussichtlich Zukäufe tätigen?
► Weltweit hat sich der M&A-Appetit der
Konzerne gegenüber Herbst 2016
kaum verändert: Weiterhin plant mehr
als jedes zweite Unternehmen für die
kommenden Monate (mindestens)
einen Zukauf.
► In Deutschland hingegen ist der Anteil
der Konzerne, die Zukäufe planen,
gegenüber Oktober 2016 deutlich
gesunken – und mit 33 Prozent so
niedrig wie seit zwei Jahren nicht
mehr.
57
41
38
41
31
25
29
35
31
40
56
59
50 57 5654
41
34
44
31
28
19
27
23
28
51
56
50
61
33
Mai
10
Okt
10
Mai
11
Okt
11
Mai
12
Okt
12
Apr
13
Okt
13
Apr
14
Okt
14
Apr
15
Okt
15
Apr
16
Okt
16
Apr
17
Weltweit
Deutsche Unternehmen
Angaben in Prozent
UNTERNEHMEN
WELTWEIT
DEUTSCHE
UNTERNEHMEN

12. Page 12
Angaben in Prozent
50
43 44
50
39
67
25
24
32 23
19
9
20 30
22 25
42
21
6 3 2 2 4
Apr 16 Okt 16 Apr 17 Apr 16 Okt 16 Apr 17
≥1 Mrd. US$
250 bis 999 Mio. US$
≤250 Mio. US$
Kein Deal geplant
Immerhin: Jeder vierte deutsche Konzern plant
großen M&A-Deal (über 250 Millionen US-Dollar)
Capital Confidence Barometer
Welches Volumen hat der größte
Einzelzukauf, den Sie innerhalb der
kommenden zwölf Monate planen?
► In Deutschland plant für die
kommenden zwölf Monate jeder vierte
Konzern eine M&A-Transaktion mit
einem Volumen von mehr als 250
Millionen US-Dollar, vier Prozent sogar
einen Deal im Umfang von mehr als
einer Milliarde Dollar.
► Auch Weltweit will in den kommenden
zwölf Monaten rund jedes vierte
Großunternehmen eine Transaktion
von mehr als 250 Millionen US-Dollar
durchführen, nur zwei Prozent
allerdings einen Deal im Volumen von
mehr als einer Milliarde Dollar.
UNTERNEHMEN
WELTWEIT
DEUTSCHE
UNTERNEHMEN

13. Page 13
Top Investitionsziele: USA weit vor China –
Deutschland hinter Großbritannien auf Rang 4
Capital Confidence Barometer
Welches sind die fünf wichtigsten
Länder (einschließlich Ihres Heimat-
marktes), in denen Ihr Unternehmen
am ehesten investieren wird?
► Für Großunternehmen sind derzeit die
USA das mit Abstand beliebteste
Investitionsziel weltweit.
► Auf Rang zwei platziert sich China,
dicht gefolgt von Großbritannien,
Deutschland und Kanada.
► Deutsche Großunternehmen
investieren am ehesten hierzulande,
gefolgt von den USA und
Großbritannien.
Deutschland (7%)
Großbritannien (8%)
Kanada (7%)
China (9%)USA (44%)
1 2
5
Top-Investitions-Destinationen
deutscher Unternehmen
1. Deutschland (52%)
2. USA (25%)
3. Großbritannien (8%)
4. Frankreich (6%)
5. China (3%)
3
4

14. Page 14
Deal-Pipeline bei etwa jedem fünften
Unternehmen soll anwachsen
Capital Confidence Barometer
Wie wird sich voraussichtlich Ihre
Deal-Pipeline in den kommenden
zwölf Monaten verändern?
► In Deutschland erwartet aktuell jedes
sechste Großunternehmen,
dass sich die eigene Deal-Pipeline in
den kommenden zwölf Monaten
vergrößert. Jedes elfte befragte
Unternehmen hierzulande geht von
einer kleiner werdenden Pipeline aus.
► Auch weltweit rechnen mehr
Unternehmen mit einer anwachsenden
Deal-Pipeline als mit einer kleiner
werdenden.
Angaben in Prozent
UNTERNEHMEN
WELTWEIT
DEUTSCHE
UNTERNEHMEN
44
67
6
9
30
7
20 17
Apr 17 Apr 17
Vergrößern
Gleich bleiben
Verkleinern
Kein Deal geplant

15. Page 15
1.1 1.3
1.7
1.5
2.0 1.5
0.9
1.4
1.2
1.7
2.7
1.3
Okt 14 Apr 15 Okt 15 Apr 16 Okt 16 Apr 17
Weltweit
Deutsche Unternehmen
Deal-Pipeline deutscher Konzerne derzeit
deutlich weniger gut gefüllt als noch im Herbst
Capital Confidence Barometer
Wie viele Transaktionen jeglicher
Größenordnung haben Sie heute in
Ihrer Pipeline?
► In Deutschland hat ein Konzern
derzeit im Durchschnitt
1,3 Transaktionen in seiner Pipeline –
das sind nur noch rund halb so viele
wie vor einem halben Jahr.
► Auch weltweit hat die Deal-Pipeline
der Konzerne in den vergangenen
Monaten abgenommen.
Mit durchschnittlich 1,5 Transaktionen
ist sie aktuell aber etwas mehr gefüllt
als bei deutschen Konzernen.
UNTERNEHMEN
WELTWEIT
DEUTSCHE
UNTERNEHMEN
Angaben: durchschnittliche Anzahl an Transaktionen in der Pipeline

16. Page 16
Erwartete Abschlüsse pro Unternehmen in
Deutschland niedriger als weltweit
Capital Confidence Barometer
Wie viele Akquisitionen werden Sie
in den kommenden 12 Monaten
voraussichtlich abschließen?
► In Deutschland gehen die Konzerne
derzeit im Durchschnitt davon aus, in
den kommenden zwölf Monaten
0,8 M&A-Transaktionen
abzuschließen – das sind weniger als
halb so viele wie noch vor einem
halben Jahr.
► Weltweit gehen die Konzerne im
Durchschnitt von einer Transaktion
aus.
Angaben: Anzahl an durchschnittlich erwarteten Transaktionen
UNTERNEHMEN
WELTWEIT
DEUTSCHE
UNTERNEHMEN
0.9
1.4
1.0 1
1.7
0.8
Apr 16 Okt 16 Apr 17 Apr 16 Okt 16 Apr 17

17. Page 17
Im Fokus: Aktuelle politische Entwicklungen
und ihre erwarteten Auswirkungen auf M&A
Capital Confidence Barometer

18. Page 18
Neue US-Politik: Deutsche Großunternehmen
sehen mehr Möglichkeiten für M&A-Deals
Capital Confidence Barometer
Schaffen die jüngsten
Ankündigungen der neuen
US-Administration mehr oder
weniger M&A-Möglichkeiten?
► In Deutschland sind mehr als zwei
von fünf Konzernen der Ansicht, dass
die jüngsten Ankündigungen der
neuen US-Administration die
Möglichkeiten für M&A-Deals
verbessern. Nur jedes vierte Groß-
unternehmen hierzulande sieht die
Möglichkeiten für Transaktionen durch
die neue US-Politik eingeschränkt.
► Auch weltweit rechnen mehr
Unternehmen mit verbesserten
Möglichkeiten als mit verschlechterten.
Angaben in Prozent
UNTERNEHMEN
WELTWEIT
DEUTSCHE
UNTERNEHMEN
35
25
24
33
41 42
Apr 17 Apr 17
Mehr
Weniger
Keinen Einfluss

19. Page 19
Mehr Klarheit über Brexit: Deutsche Konzerne
ambivalent zu Investitionen in Großbritannien
Capital Confidence Barometer
Hat die zunehmende Klarheit über den
wahrscheinlichen Verlauf des Brexit die
Wahrscheinlichkeit, in Großbritannien
zu investieren, erhöht oder reduziert?
► In Deutschland sind zwei von fünf
Konzernen der Ansicht, dass die
zunehmende Klarheit über den
wahrscheinlichen Verlauf des Brexit
die Wahrscheinlichkeit für Investitionen
in Großbritannien erhöht hat. Fast
genauso viele Unternehmen sind
jedoch gegenteiliger Ansicht.
► Weltweit überwiegen sogar die
Konzerne, die von einem negativen
Einfluss auf die Neigung der
Großunternehmen, in Großbritannien
zu investieren, ausgehen, gegenüber
denen, die einen positiven Einfluss auf
die Investitionsneigung erwarten.
Angaben in Prozent
UNTERNEHMEN
WELTWEIT
DEUTSCHE
UNTERNEHMEN
48
20
29
39
23
41
Apr 17 Apr 17
Erhöht
Reduziert
Keinen Einfluss

20. EY | Assurance | Tax | Transactions | Advisory
Die globale EY-Organisation im Überblick
Die globale EY-Organisation ist einer der Marktführer in der Wirtschaftsprüfung,
Steuerberatung, Transaktionsberatung und Managementberatung. Mit unserer Erfahrung,
unserem Wissen und unseren Leistungen stärken wir weltweit das Vertrauen in die
Wirtschaft und die Finanzmärkte. Dafür sind wir bestens gerüstet: mit hervorragend
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wir leben. Dafür steht unser weltweiter Anspruch „Building a better working world“.
Die globale EY-Organisation besteht aus den Mitgliedsunternehmen von Ernst & Young
Global Limited (EYG). Jedes EYG-Mitgliedsunternehmen ist rechtlich selbstständig und
unabhängig und haftet nicht für das Handeln und Unterlassen der jeweils anderen
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Haftung nach englischem Recht und erbringt keine Leistungen für Mandanten. Weitere
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