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Studie M&A Aktivitäten Baden-Württemberg
- 1. Über 700 Transaktionenin den letzten 5 Jahren im Mittelstand M&A-Aktivitäten in Baden-Württemberg 2017 Beratungsdienstleistungen Mergers & Acquisitions ▪ Planung und Umsetzung nationaler und internationaler Unternehmenstransaktionen ▪ Zukaufsprojekte (Buy&Build) ▪ Markt- und Wettbewerbsanalyse ▪ M&A in Umbruchsituationen und aus Insolvenzen Kapital- beschaffung ▪ Beschaffung von Eigen- und Fremdkapital ▪ Wachstums- und Projektfinanzierung ▪ Re- und Umfinanzierung Beratung ▪ M&A-Strategie und M&A-Readyness-Analysen ▪ Unternehmensbewertungen und Fairness Opinion ▪ M&A-Workshops und Schulungen ▪ Monitoring Trustee ▪ Due Diligence Europa ▪ Belgien ▪ Dänemark ▪ Deutschland ▪ Finnland ▪ Frankreich ▪ Großbritannien ▪ Israel ▪ Italien ▪ Niederlande ▪ Norwegen ▪ Österreich ▪ Polen ▪ Russland ▪ Schweden ▪ Schweiz ▪ Spanien ▪ Ungarn Clairfield International Standorte Clairfield International Partner in Deutschland Industriefokus Ausbildung und Erfahrung Dirk Freiland Büro Stuttgart freiland@de.clairfield.com ▪ Automotive, Industrie ▪ IT, Software, Medien ▪ Dienstleister ▪ Dipl.-Ingenieur Mechatronik ▪ 20 Jahre Erfahrung im Corporate Finance/ M&A ▪ Accenture und Alcatel Walter J. Helm Büro Frankfurt helm@de.clairfield.com ▪ Gesundheitswesen ▪ Automatisierung ▪ Industrie ▪ Dipl.-Kaufmann ▪ 30 Jahre Erfahrung im Corporate Finance/ M&A ▪ Citibank, Lehman Brothers (New York), Wasserstein Perella Darius Kianzad Büro Düsseldorf kianzad@de.clairfield.com ▪ Gesundheitswesen ▪ Rohstoffe, Energie ▪ Cleantech ▪ Dipl.-Volkswirt ▪ 20 Jahre Erfahrung im Investment Banking ▪ PWC, Sal. Oppenheim, ista-Gruppe Dr. Hanns-Alexander Klemm Büro Frankfurt klemm@de.clairfield.com ▪ Industrie ▪ Healthcare ▪ Consumer, Retail ▪ Dr. rer. pol., MBA ▪ 30 Jahre Erfahrung im Corporate Finance/ M&A ▪ JPMorgan, Hauck & Aufhäuser, Acxit Capital Partners Martin Lemmer Büro Frankfurt lemmer@de.clairfield.com ▪ Lebensmittel, Retail ▪ Finanzdienstleistung ▪ Gesundheitswesen ▪ Dipl.-Kaufmann ▪ 10 Jahre Erfahrung im Corporate Finance/ M&A ▪ L.E.K. Consulting, First Capital Partners Dirk Middelhoff Büro Düsseldorf middelhoff@de.clairfield.com ▪ IT, Software, Medien ▪ Finanzdienstleistungen ▪ Start-Ups ▪ LL.B in Wirtschaftsrecht ▪ 10 Jahre Erfahrung im Corporate Finance/ M&A ▪ EMC Corp. (Boston) Andreas Piechotta Büro Frankfurt piechotta@de.clairfield.com ▪ Industrie ▪ Medizintechnik ▪ Chemie ▪ Jurist ▪ 16 Jahre Erfahrung im Corporate Finance/ M&A ▪ Pfeifer & Langen und DEWB AG Dr. Albert Schander Büro Frankfurt schander@de.clairfield.com ▪ Konsumgüter, Retail ▪ Logistik ▪ Industrie ▪ Jurist ▪ 22 Jahre Erfahrung im Investment Banking ▪ Lehman Brothers, KPMG, Deutsche Bank Gruppe Der Trend einer dauerhaft hohen Transaktionsaktivität im baden-württembergischen M&A-Markt setzte sich auch 2017 fort. Im Rahmen dieser Auswertung wurden 202 M&A-Transaktionen aus dem Jahr 2017 analysiert, bei denen baden-württembergische Unternehmen beteiligt waren. 2017 wurde in Baden-Württemberg die höchste Zahl an Transaktionen seit der Finanzkrise verzeichnet. Bereits seit 2012 bewegt sich die Anzahl der Unternehmens- übernahmen auf einem konstant hohem Niveau mit jährlich über 170 Transaktionen. In den Medien wird oftmals nur von „Mega-Deals“ mit Kaufpreisen von mehreren hundert Millionen Euro berichtet. Diese Berichterstattungen verkennen jedoch die enorme Bedeutung des Mittelstandes für den M&A-Markt, welcher zahlenmäßig für etwa 85% der Transaktionen steht. Rund 44% der Transaktionen baden-württembergischer Unternehmen fanden innerhalb des deutschen Marktes statt. Beliebte Bundesländer waren 2017 Nordrhein- Westfalen (25%), Baden-Württemberg (22%) und Bayern (20%). Die Mehrheit der im Jahr 2017 verkauften Unternehmen wurde durch Wettbewerber und strategische Investoren übernommen. Der Anteil von fast 30% unterstreicht jedoch die gestiegene Bedeutung von Finanzinvestoren als Käufergruppe in Baden-Württemberg. Auf Grund der zunehmenden Anzahl von Finanzinvestoren wird ein Anstieg in den kommenden zwei Jahren erwartet. AnzahlTransaktionen Quellen: Mergermarket, Clairfield International M&A-Branchenfokus in Baden-Württemberg 2017 Entwicklung der M&A-Aktivität zwischen 2005-2017 in Baden-Württemberg M&A-Aktivität in Baden-Württemberg 2016-2017 Auch 2017 entfiel ein Großteil der Firmenübernahmen in Baden- Württemberg auf den industriellen Bereich. Während die Automobilindustrie um drei Prozentpunkte zulegte, wurde im Maschinenbau ein Rückgang der Transaktionen von 33% auf 29% verzeichnet. Der Sektor IT und Dienstleistungen belegte 2017 erneut den zweiten Platz. Vor allem Software-Entwickler waren gefragte Übernahmeziele. Transaktionen in anderen Bereichen, wie Finanzdienstleistungen, waren zahlenmäßig von unter- geordneter Bedeutung. Die Anzahl der Transaktionen im Gesundheitswesen und Konsumgütersektor bewegte sich 2017 auf Vorjahresniveau. Der Bereich Internet und Medien verzeichnet 2017 einen deutlichen Anstieg von 4% auf 7%. Diese Zunahme ist auf mehrere Transaktionen im Verlagswesen zurückzuführen. Die Branchen Chemie und Energie nehmen, im durch Industrie und Technologie geprägten Baden-Württemberg, zahelnmäßig nur eine Nebenrolle ein. Quellen: Mergermarket, Clairfield International AnzahlTransaktionen Allgemeine Industrie, Maschinenbau und Automotive 43% Dienstleistungen 17% TMT 12% Konsumgüter/ Handel 12% Quellen: Mergermarket, Clairfield International www.clairfield.comJanuar 2018 Januar 2018 www.clairfield.com Rückblick: M&A in Baden-Württemberg 2017 0 10 20 30 40 Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez 2016 2017 0 50 100 150 200 250 Maschinen- und Anlagenbau, Industrie- produkte 29% IT und Dienstleistungen 18% Automobil 16% Gesundheits- wesen 10% Konsumgüter 8% Internet und Medien 7% Chemie 4% Energie 2% Sonstige 6% Clairfield International in Zahlen 480 Corporate Finance und M&A- Professionals in 23 Ländern 180 Abgeschlossene Transaktionen im Jahr 2017 € 4,8 Mrd. Gesamtwert der abgeschlossenen Transaktionen (2017) 20 Abgeschlossene Transaktionen im deutschsprachigen Raum 2017 #12 Platzierung Europa (2017) #17 Platzierung Weltweit (2017) USA ▪ Atlanta ▪ Miami ▪ New York ▪ Washington D.C. Kanada ▪ Montreal Südamerika ▪ Brasilien ▪ Chile ▪ Mexiko Asien-Pazifik ▪ Australien ▪ China Clairfield International GmbH Dirk Freiland Tel.: +49 711 62 00 79 – 0 Mörikestr. 11 │ 70178 Stuttgart Managing Partner freiland@de.clairfield.com
- 2. Internationales Interesse anUnternehmen in Baden-Württemberg M&A-Trends 2018 und Entwicklung der Unternehmensbewertungen Die Bedeutung chinesischer Unternehmen und Finanzinvestoren als Käufer Die hohe Attraktivität des Industriestandortes Baden- Württemberg wird durch über 4.000 ausländische Unternehmen unterstrichen, die hier mit Niederlassungen oder Tochtergesellschaften tätig sind. Unter den Zielregionen ausländischer Investitionen lag Baden-Württemberg 2017 mit einem Anteil von rund 14% an dritter Stelle hinter Nordrhein-Westfalen (20%) und Bayern (18%). Weiterhin werden deutlich mehr baden-württembergische Unternehmen von ausländischen Investoren gekauft als umgekehrt. Die Zahl der baden-württembergischen Auslandsinvestitionen stieg jedoch auf 46 an (Vorjahr 38), während sich zugleich die Zahl der ausländischen Zukäufe auf 61 verringerte (Vorjahr 70). Steigende internationale Aktivitäten in Baden-Württemberg Investitionsrichtung Deutschland/Baden-Württemberg 46 61 Die USA bleiben mit einem Anteil von rund 19% der Zukäufe in Deutschland führend, gefolgt von Großbritannien (12%) und Frankreich (11%). Chinesische Investoren sind in Deutschland (6%) und Baden- Württemberg (8%) zahlenmäßig wenig aktiv, erhielten durch Übernahmen von wichtigen, großen Industrie- und Technologieunternehmen jedoch hohe mediale Aufmerksamkeit. Ausländische Käufer konzentrierten sich bei der Akquisition in Baden-Württemberg vor allem auf den Maschinen- und Anlagenbau (59%), sowie auf die Bereiche Automobil (30%) und Gesundheit (22%). Investitionsrichtung Ausland/Baden-Württemberg Weitere grenzüberschreitende Transaktionen und Zukäufe von Start-ups durch den Mittelstand werden den M&A-Markt 2018 beherrschen Entwicklung der Multiplikatoren zur Bestimmung des Unternehmenswerts 2015-2017 Die Zinsen sind weiter auf historischem Tief, wodurch nach wie vor eine günstige Finanzierung möglich ist. Zudem vergünstigt der im Vergleich zum US-Dollar wiedererstarkte Euro Unternehmenszukäufe im außereuropäischen Ausland. 2018 wird sich der Trend hoher M&A-Aktivitäten in Deutschland fortsetzen. Fast zwei Drittel der deutschen Unternehmen planen in diesem Jahr Zukäufe. Wichtigste Kaufmotive sind die Vergrößerung von Marktanteilen, der Erwerb von Technologien und Know-how, sowie die Erschließung neuer geographischer Märkte. Um sich für die Herausforderungen der Digitalisierung aufzustellen, werden sich Unternehmen zunehmend durch Zukäufe von innovativen Start-ups verstärken. Hier zeigt sich, dass insbesondere mittelständische Unternehmen Nachholbedarf haben. Die wichtigen deutschen Industriebranchen Automobil, Chemie und Maschinenbau werden auch 2018 wieder im Fokus ausländischer Investoren, vor allem aus China und den USA, stehen. Die Unternehmensbewertungen haben sich im Vergleich zum Vorjahr nochmals erhöht. Die ersten Transaktionen im Jahr 2018 setzen diesen Trend weiter fort. Experten rechnen noch bis Ende des Jahres mit einem sehr hohen Bewertungsniveau. Erfolgsfaktoren für M&A-Transaktionen Während die Anzahl der Transaktionen steigt und die M&A-Aktivitäten immer internationaler werden, nehmen die Herausforderungen und Anforderungen aus rechtlicher, regulatorischer und organisatorischer Sicht zu. Daher sind insbesondere folgende Punkte im Rahmen internationaler Transaktionen bedeutsam: 1. Ausführliche und präzise Darstellung des gesamten Unternehmens und Geschäftsmodells 2. Korrekte und verständliche Aufbereitung historischer und zukünftiger Finanzen unter Berücksichtigung internationaler Rechnungslegungsvorschriften. Dabei ist besonders auf die Plausibilität einer mehrjährigen Planung zu achten 3. Berücksichtigung internationaler Anforderungen in Transaktionsprozessen und die Fähigkeit auf sowohl nationaler als auch auf internationaler Ebene alle potenziellen Käufer und Verkäufer zu identifizieren und lokal in Landessprache anzusprechen 4. Vertrauliche und professionelle Prozessgestaltung mit entsprechendem Kulturverständnis, um Irritationen bei Shareholdern und Stakeholdern zu vermeiden und eine hohe Transaktionssicherheit zu gewährleisten Quellen: FINANCE Magazin, Clairfield InternationalGrüne Werte zeigen gestiegene, rote Werte gesunkene Werte im Vergleich zum Vorjahr Bestimmung des Unternehmenswertes auf EBIT-Basis: EBIT (=Gewinn vor Zinsen und Steuern) x Multiplikator = Unternehmenswert - Verbindlichkeiten = Eigenkapitalwert www.clairfield.comJanuar 2018 Januar 2018 www.clairfield.com Investitionen innerhalb von Baden-Württemberg Quellen: FINANCE Magazin, EY, PwC, Clairfield InternationalQuellen: Mergermarket, PwC, EY, Clairfield International 2017 gaben chinesische Unternehmen 12,2 Mrd. Euro für Zukäufe in Deutschland aus. Bereits im Vorjahr wurde mit 11,1 Mrd. Euro ein Rekord erzielt. Deutschland ist damit für chinesische Investoren mit Abstand das attraktivste Investitionsziel in Europa. Im Fokus der Zukäufe stehen vor allem Industrie- und Technologieunternehmen, darunter viele Weltmarktführer in Nischensegmenten. Wichtige Zukäufe chinesischer Unternehmen in Baden-Württemberg 2017 Wichtige Zukäufe durch Finanzinvestoren in Baden-Württemberg 2017 erwirbt Software erwirbt Chemie Laut einer Umfrage können sich inzwischen 83% der deutschen Familienunternehmen eine Beteiligung durch Finanzinvestoren vorstellen (2011: 18%). Die Haltedauer der durch Finanzinvestoren übernommenen Unternehmen ist im Vergleich zum Zeitraum 2004-2009 von 3,7 auf 5,5 Jahre gestiegen. Käufer dieser Unternehmen sind vor allem strategische Investoren, was für eine operative Verbesserung der Unternehmen durch die Finanzinvestoren spricht. erwirbt Medizintechnik erwirbt Automobil erwerben Robert Bosch Starter Motors Generators Automobil erwirbt Maschinenbau Quellen: Mergermarket, GTAI, Clairfield International 0% 5% 10% 15% 20% Japan Dänemark Belgien Spanien China (inkl. HK) Schweden Italien Österrreich Niederlande Schweiz Frankreich Großbritannien USA Zukäufe Verkäufe Grenzüberschreitende Transaktionen deutscher Unternehmen Branche 2015 2016 2017 EBIT-Multiple EBIT-Multiple EBIT-Multiple von bis von bis von Bis Beratende Dienstleistungen 6,7 8,7 6,7 9,0 7,0 9,0 Software 7,9 10,3 8,0 10,4 8,3 11,0 Telekommunikation 7,6 9,5 7,8 9,7 8,5 10,2 Medien 7,4 9,6 7,1 9,3 7,6 10,0 Handel und E-Commerce 7,4 9,7 7,1 9,7 7,4 10,1 Transport, Logistik und Touristik 6,9 8,7 7,0 8,8 7,0 9,0 Elektrotechnik und Elektronik 6,9 9,0 7,1 9,4 7,5 9,8 Fahrzeugbau und –zubehör 6,7 8,4 6,7 8,7 7,0 9,2 Maschinen- und Anlagenbau 7,0 8,9 7,5 9,4 7,7 9,8 Chemie und Kosmetik 8,0 10,5 7,4 10,0 8,1 10,5 Pharma 8,5 10,6 8,2 10,4 9,0 11,4 Textil und Bekleidung 6,6 8,5 6,7 8,5 7,3 8,5 Nahrungs- und Genussmittel 7,7 9,9 8,1 9,9 8,7 10,5 Gas, Strom, Wasser 7,1 9,0 6,6 8,6 6,6 8,5 Umwelttechnologie/ erneuerbare Energien 6,3 8,1 7,0 9,0 7,5 9,5 Bau und Handwerk 6,6 8,2 6,6 8,4 6,5 8,2 Beteilung ausländischer Unternehmen an M&A Transaktionen