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EY Analyse Gewinnwarnungen 2011-2016.pptx

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Die DAX-Konzerne mussten 2016 24 mal ihre Prognosen korrigieren - Rekord. Welche Folgen das für die Unternehmen hat und warum es so schwer geworden ist, genaue Prognosen zu liefern, lesen Sie in einer neuen EY-Studie. Erfahren Sie auch, wie sich die Korrekturen an Gewinn- und Umsatzprognosen der 302 im Prime Standard notierten Unternehmen entwickelt haben.

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  1. 1. Prognoseänderungen im Prime All Share 2011 bis 2016 Februar 2017
  2. 2. Page 2 Design der Studie ► Analyse aller Prognoseänderungen der am 31.12.2016 im Prime All Share gelisteten Unternehmen im Zeitraum von Januar 2011 bis Dezember 2016 ► Indexzugehörigkeit: DAX: 30 Unternehmen; MDAX: 50 Unternehmen; SDAX: 50 Unternehmen; TecDAX: 30 Unternehmen; übriger Prime Standard: 142 Unternehmen ► Quellen: Ad-hoc- und Pressemitteilungen; Geschäfts- und Zwischenberichte Gewinnwarnungen müssen veröffentlicht werden, wenn absehbar ist, dass das angestrebte Geschäftsergebnis voraussichtlich nicht erreicht werden kann. Das Unternehmen informiert über die Prognosekorrektur üblicherweise in einer Ad-hoc-Meldung. Die Ankündigung einer Verringerung des Gewinns wird als „Gewinnwarnung“, die einer Vergrößerung des Gewinnes als „Gewinnerwartung“ bezeichnet. Entsprechendes gilt für Veränderungen der Umsatzprognose. Prognoseänderungen im Prime All Share Adresse Arnulfstraße 59 80636 München Tel +49 89 14331 24378 E-Mail marc.förstemann@de.ey.com Marc Förstemann Ernst & Young GmbH Partner, operative Restrukturierungsberatung Dr. Martin Steinbach Ernst & Young GmbH Executive Director und Leiter IPO and Listing Services Adresse Mergenthalerallee 3-5 65760 Eschborn Tel +49 6196 996 11574 E-Mail martin.steinbach@de.ey.com
  3. 3. Page 3 2011 2012 2013 2014 Gewinnwarnungen: Durchschnittliche Prognose-Korrektur des EBIT (2016) Durchschnittliche Entwicklung des Aktienkurses … (2016) … am Tag der Gewinn- bzw. Umsatzwarnung … eine Woche nach Gewinn- bzw. Umsatzwarnung Prognoseänderungen im Prime All Share 41 52 63 73 Kernergebnisse: Gewinn-/Umsatzwarnungen Gründe für Gewinn- bzw. Umsatzwarnungen 72 2015 67 2016 Konjunktur/Markt 51% 15% 9% Zinsniveau 11% 6% Wertberichtigung8% Gewinn- und/oder Umsatzwarnungen im Prime Standard Auftrags-/Umsatzverschiebung Sondereffekte Restrukturierung
  4. 4. Page 4 Gewinn- und/oder Umsatz- erwartung im Prime Standard 2011 2012 2013 2014 Gewinnerwartungen: Durchschnittliche Prognose-Korrektur des EBIT (2016) Durchschnittliche Entwicklung des Aktienkurses … (2016) … am Tag der Gewinn- bzw. Umsatzerwartung … eine Woche nach Gewinn- bzw. Umsatzerwartung Prognoseänderungen im Prime All Share 64 29 34 29 Kernergebnisse: Gewinn-/Umsatzerwartungen Gründe für Gewinn- bzw. Umsatzerwartung 128 2015 87 2016 Konjunktur/Markt 53% 21% Effizienzgewinn 13% 3% Währung3% Veräußerung/Akquisition Sondereffekte Vorgezogene Bestellungen8%
  5. 5. Page 5 Zahl der Warnungen sinkt 2016 um 7% Prognoseänderungen im Prime All Share ► Die Zahl der Gewinn- und/oder Umsatzwarnungen ist im zweiten Halbjahr 2016 auf den niedrigsten Stand für ein zweites Halbjahr seit 2012 gesunken, nachdem noch im ersten Halbjahr ein Höchstwert für ein erstes Halbjahr verzeichnet worden war. ► Traditionell liegt die Zahl der Prognoseänderungen im zweiten Halbjahr deutlich höher als im ersten Halbjahr. Zahl der reinen Gewinnwarnungen, reinen Umsatzwarnungen und negativen Prognoseänderungen, die sowohl Umsatz als auch Gewinn betreffen, im Prime Standard 10 11 11 22 11 21 13 19 11 28 13 15 1 4 4 7 4 6 1 11 4 8 1 14 1 14 3 21 5 26 9 12 9 18 H1 H2 H1 H2 H1 H2 H1 H2 H1 H2 H1 H2 sowohl Gewinn- als auch Umsatzwarnung nur Umsatzwarnung nur Gewinnwarnung 12 14 22 21 12 40 49 51 51 26 2011 2012 2013 2014 2015 2016 29 41
  6. 6. Page 6 Zahl der positiven Prognoseänderungen zuletzt deutlich gesunken Prognoseänderungen im Prime All Share ► Sowohl im ersten als auch im zweiten Halbjahr 2016 gab es im Prime Standard jeweils deutlich weniger positive Prognoseänderungen als im Vorjahr, als vor allem positive Währungseffekte verzeichnet worden waren. Allerdings wurden 2016 mit 87 positiven Prognoseänderungen deutlich mehr gezählt als in den Jahren 2011 bis 2014. Zahl der reinen Gewinnerwartungen, reinen Umsatzerwartungen und positiven Prognoseänderungen, die sowohl Umsatz als auch Gewinn betreffen, im Prime Standard 9 13 5 6 8 10 5 12 29 27 24 266 4 3 5 4 3 2 13 18 7 6 20 12 8 2 4 5 4 6 18 23 13 11 H1 H2 H1 H2 H1 H2 H1 H2 H1 H2 H1 H2 sowohl Gewinn- als auch Umsatzerwartung nur Umsatzerwartung nur Gewinnerwartung 16 1816 29 13 60 68 44 2011 2012 2013 2014 2015 2016 35 20 9 43
  7. 7. Page 7 23% 17% 17% 20% 20% 23% 6% 8% 12% 20% 18% 14% 10% 16% 18% 16% 28% 14% 10% 10% 13% 20% 10% 17% 12% 18% 22% 22% 18% 20% 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Anteil der DAX-Unternehmen mit Warnungen 2016 so hoch wie zuletzt 2011 Prognoseänderungen im Prime All Share ► 2016 haben sieben DAX-Unternehmen (23 Prozent) Gewinn- oder Umsatzwarnungen herausgegeben, das sind so viele wie zuletzt 2011. Damit lag der Anteil der Unternehmen mit negativer Prognoseänderung im DAX 2016 höher als in allen anderen Segmenten. ► Der höchste Anteil an Unternehmen mit negativer Prognoseänderung im Untersuchungszeitraum wurde 2015 im SDAX verzeichnet, wo mehr als jedes vierte gelistete Unternehmen (28 Prozent) eine Warnung aussprach. Anteil der Unternehmen mit mindestens einer Gewinn- oder Umsatzwarnung pro Jahr und Segment im Zeitraum 2011 bis 2016; Angaben in Prozent DAX MDAX SDAX TecDAX Übriger Prime Standard
  8. 8. Page 8 17% 17% 13% 0% 27% 40% 14% 6% 4% 2% 34% 18% 12% 8% 8% 8% 22% 18% 20% 13% 13% 17% 40% 27% 11% 7% 9% 9% 25% 22% 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Anteil der DAX-Unternehmen mit Aufwärtskorrekturen 2016 auf Höchststand Prognoseänderungen im Prime All Share ► Zwölf DAX-Unternehmen (40 Prozent) haben 2016 eine Gewinn- oder Umsatzerwartung herausgegeben, das sind deutlich mehr als in jedem der Vorjahre und deutlich mehr als in jedem anderen Segment 2016. ► Damit wurde der Höchststand aus dem Jahre 2015 eingestellt, als 40 Prozent der im TecDAX gelisteten Unternehmen eine positive Prognoseänderung aussprachen. Anteil der Unternehmen mit mindestens einer Gewinn- oder Umsatzerwartung pro Jahr und Segment im Zeitraum 2011 bis 2016; Angaben in Prozent DAX MDAX SDAX TecDAX Übriger Prime Standard
  9. 9. Page 9 40% 33% 30% 20% 47% 63% 20% 14% 16% 22% 52% 32% 22% 24% 26% 24% 50% 32% 30% 23% 27% 37% 50% 43% 23% 25% 31% 31% 43% 42% 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Anteil der DAX-Unternehmen mit Prognose- änderungen 2016 auf Rekordhoch Prognoseänderungen im Prime All Share ► Der Anteil der Unternehmen, die eine positive oder negative Prognoseänderung aussprachen, ist 2016 im DAX im zweiten Jahr in Folge deutlich gestiegen. In allen anderen Segmenten ist der Anteil der Unternehmen mit Prognoseänderung hingegen gegenüber 2015 gesunken. Anteil der Unternehmen mit mindestens einer Prognoseänderung pro Jahr und Segment im Zeitraum 2011 bis 2016; Angaben in Prozent DAX MDAX SDAX TecDAX Übriger Prime Standard
  10. 10. Page 10 Korrekturen der Gewinnprognosen Prognoseänderungen im Prime All Share
  11. 11. Page 11 36 48 56 63 60 5554 21 27 27 97 74 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Etwas weniger Gewinnwarnungen, deutlich weniger Gewinnerwartungen Prognoseänderungen im Prime All Share ► Die Zahl der Gewinnwarnungen ist 2016 im zweiten Jahr in Folge zurückgegangen und verzeichnete mit 55 den niedrigsten Wert seit 2013. ► Die Zahl der Gewinnerwartungen sank 2016 gegenüber dem Vorjahr zwar deutlich, blieb allerdings auf einem hohen Niveau und übertraf die Werte der Jahre 2011 bis 2014 deutlich. Zahl der Gewinnwarnungen bzw. Gewinnerwartungen Gewinnwarnungen Gewinnerwartungen
  12. 12. Page 12 4 7 8 17 8 4 14 22 3 11 19 23 12 6 17 28 10 10 13 27 11 11 13 20 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Zahl der Gewinnwarnungen im 4. Quartal 2016 auf niedrigstem Stand seit 2012 Prognoseänderungen im Prime All Share ► Im vierten Quartal 2016 wurden im Prime Standard insgesamt 20 Gewinnwarnungen gezählt, das sind weniger als in den vierten Quartalen der Jahre 2012 bis 2015 und deutlich weniger als in den beiden Vorjahren. ► Am höchsten ist die Zahl der Gewinnwarnungen üblicherweise im traditionell besonders meldungsstarken vierten Quartal. Zahl der Gewinnwarnungen nach Quartalen 2011 2012 2013 2014 2015 2016
  13. 13. Page 13 15 14 18 7 8 5 2 6 9 3 7 8 7 2 7 11 27 20 25 25 26 11 18 19 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Zahl der Gewinnerwartungen in den letzten drei Quartalen 2016 deutlich unter Vorjahr Prognoseänderungen im Prime All Share ► 2016 wurden die meisten Gewinnerwartungen im ersten Quartal gezählt, als mit 26 Erwartungsmeldungen fast der Höchststand vom ersten Quartal 2015 erreicht wurde. In den Quartalen zwei bis vier blieb allerdings die Zahl der Gewinnerwartungen jeweils deutlich unter den Werten der Vorjahresperiode. Zahl der Gewinnerwartungen nach Quartalen 2011 2012 2013 2014 2015 2016
  14. 14. Page 14 7 7 5 7 7 7 4 5 8 12 9 9 6 8 11 7 14 73 3 3 5 3 4 16 25 29 32 27 28 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 bis 2016: Zahl der Gewinnwarnungen im DAX mit Ausnahme von 2013 konstant Prognoseänderungen im Prime All Share ► 2016 wurden insgesamt sieben Gewinnwarnungen von DAX-Unternehmen gezählt, das sind genauso viele wie in den beiden Vorjahren und in den Jahren 2011 und 2012. Nur 2013 lag der Wert mit fünf etwas niedriger. ► Deutlich weniger Gewinnwarnungen als im Vorjahr gab es 2016 im SDAX – dort sank die Zahl auf den niedrigsten Wert seit 2012. Zahl der Gewinnwarnungen nach Jahr und Segment DAX MDAX SDAX TecDAX Übriger Prime Standard 36 48 56 60 54 63
  15. 15. Page 15 11 3 5 12 16 12 4 2 18 11 9 4 5 5 13 10 6 4 4 6 11 9 16 6 11 15 43 28 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Aber: Gewinnerwartungen im DAX erreichen 2016 Höchststand Prognoseänderungen im Prime All Share ► 2016 gab es im DAX 16 Gewinnerwartungen zu verzeichnen. Damit wurde der Vorjahreswert deutlich übertroffen und ein neuer Jahreshöchstwert im untersuchten Zeitraum erreicht. ► In den Segmenten MDAX, SDAX, TecDAX und im Übrigen Prime Standard ging hingegen die Zahl der Gewinnerwartungen gegenüber der Vorjahresperiode jeweils deutlich zurück. Zahl der Gewinnerwartungen nach Jahr und Segment DAX MDAX SDAX TecDAX Übriger Prime Standard 54 21 27 97 74 27
  16. 16. Page 16 70 (35) 69 (23) 67 (24) 64 (17) 56 (17) 50 (25) 50 (7) 47 (9) 44 (22) 43 (21) 33 (13) 33 (0) 22 (22) 19 (6) 10 (0) 50 (25) Groß- und Einzelhandel Automobil Technologie Industrie Konsumgüter Bau Pharma, Biotechnologie, Medtech Software Transport & Logistik Chemie Finanzdienstleistungen Energieversorgung Telekommunikation Immobilien Medien Sonstiges Seit 2011: Sieben von zehn Händlern mit mindestens einer Gewinnwarnung Prognoseänderungen im Prime All Share Anteil der Unternehmen mit mindestens einer Gewinnwarnung im Zeitraum 2011 bis 2016 nach Branchen; in Klammern: Anteil der Unternehmen mit mindestens einer Gewinnwarnung 2016; Angaben in Prozent ► Zwischen 2011 und 2016 haben immerhin sieben von zehn Groß- und Einzelhandelsunternehmen mindestens eine Gewinnwarnung veröffentlicht. Auch in der Automobil- und Technologiebranche lag der Anteil besonders hoch. ► Nur wenige Gewinnwarnungen gab es seit 2011 hingegen in der Medien-, Immobilien- und Telekommunikationsbranche: Hier veröffentlichte jeweils weniger als jedes vierte im Prime Standard notierte Unternehmen eine Gewinnwarnung, im Mediensektor sogar nur jedes zehnte.
  17. 17. Page 17 75 (50) 63 (19) 52 (14) 50 (36) 50 (20) 47 (20) 46 (17) 44 (17) 44 (0) 43 (19) 41 (26) 40 (20) 23 (15) 22 (11) 17 (17) 50 (50) Bau Immobilien Technologie Chemie Medien Pharma, Biotechnologie, Medtech Finanzdienstleistungen Konsumgüter Telekommunikation Industrie Software Groß- und Einzelhandel Automobil Transport & Logistik Energieversorgung Sonstiges Seit 2011: Drei von vier Bauunternehmen mit einer Gewinnerwartung Prognoseänderungen im Prime All Share Anteil der Unternehmen mit mindestens einer Gewinnerwartung im Zeitraum 2011 bis 2016 nach Branchen; in Klammern: Anteil der Unternehmen mit mindestens einer Gewinnwarnung 2016; Angaben in Prozent ► Zwischen 2011 und 2016 haben immerhin drei von vier der aktuell im Prime All Share gelisteten Bauunternehmen mindestens eine Gewinnerwartung veröffentlicht. Besonders hoch lag der Anteil auch in der Immobilienbranche. ► In der Automobil- und Transport- und Logistikbranche sowie bei Energieversorgern veröffentlichte seit 2011 hingegen weniger als jedes vierte aktuell im Prime Standard gelistete Unternehmen eine Gewinnerwartung.
  18. 18. Page 18 54 (15) 54 (24) 48 (15) 44 (9) 52 (15) 51 (16) >5 Mrd. € ≥1 Mrd. € und <5 Mrd. € ≥250 Mio. € und <1 Mrd. € ≥100 Mio. € und <250 Mio. € <100 Mio. € Gesamt ► Am höchsten ist der Anteil der Unternehmen, die seit 2011 mindestens eine Gewinnwarnung herausgegeben haben, in der Klasse der Unternehmen mit Jahresumsätzen von mehr als einer Milliarde Euro: Hier veröffentlichte mehr als jedes zweite Unternehmen mindestens eine Gewinnwarnung. ► 2016 lag der Anteil der Unternehmen mit mindestens einer Gewinnwarnung am höchsten in der Umsatzklasse von einer bis fünf Milliarden Euro: Hier gab fast jedes vierte Unternehmen mindestens eine Gewinnwarnung heraus. Die meisten Gewinnwarnungen kommen von großen Unternehmen Prognoseänderungen im Prime All Share Anteil der Unternehmen mit mindestens einer Gewinnwarnung im Zeitraum 2011 bis 2016 nach Umsatzklassen; in Klammern: Anteil der Unternehmen mit mindestens einer Gewinnwarnung 2016; Angaben in Prozent
  19. 19. Page 19 Details zu den analysierten Unternehmen Prognoseänderungen im Prime All Share Branche Anzahl der Unternehmen Automobil 13 Bau 4 Chemie 14 Energieversorgung 6 Finanzdienstleistungen 24 Groß- und Einzelhandel 20 Immobilien 16 Industrie 70 Konsumgüter 18 Medien 10 Pharma, Biotechnologie, Medtech 30 Software 34 Sonstiges 4 Technologie 21 Telekommunikation 9 Transport & Logistik 9 Gesamt 302 Börsensegment Anzahl der Unternehmen DAX 30 MDAX 50 SDAX 50 TecDAX 30 Übriger Prime Standard 142 Umsatzklasse Anzahl der Unternehmen < 100 Mio. Euro 73 < 250 Mio. Euro 43 < 1 Mrd. Euro 73 < 5 Mrd. Euro 59 ≥ 5 Mrd. Euro 54
  20. 20. EY | Assurance | Tax | Transactions | Advisory Die globale EY-Organisation im Überblick Die globale EY-Organisation ist einer der Marktführer in der Wirtschaftsprüfung, Steuerberatung, Transaktionsberatung und Managementberatung. Mit unserer Erfahrung, unserem Wissen und unseren Leistungen stärken wir weltweit das Vertrauen in die Wirtschaft und die Finanzmärkte. Dafür sind wir bestens gerüstet: mit hervorragend ausgebildeten Mitarbeitern, starken Teams, exzellenten Leistungen und einem sprichwörtlichen Kundenservice. Unser Ziel ist es, Dinge voranzubringen und entscheidend besser zu machen – für unsere Mitarbeiter, unsere Mandanten und die Gesellschaft, in der wir leben. Dafür steht unser weltweiter Anspruch „Building a better working world“. Die globale EY-Organisation besteht aus den Mitgliedsunternehmen von Ernst & Young Global Limited (EYG). Jedes EYG-Mitgliedsunternehmen ist rechtlich selbstständig und unabhängig und haftet nicht für das Handeln und Unterlassen der jeweils anderen Mitgliedsunternehmen. Ernst & Young Global Limited ist eine Gesellschaft mit beschränkter Haftung nach englischem Recht und erbringt keine Leistungen für Mandanten. Weitere Informationen finden Sie unter www.ey.com. In Deutschland ist EY an 21 Standorten präsent. „EY“ und „wir“ beziehen sich in dieser Publikation auf alle deutschen Mitgliedsunternehmen von Ernst & Young Global Limited. Diese Publikation ist lediglich als allgemeine, unverbindliche Information gedacht und kann daher nicht als Ersatz für eine detaillierte Recherche oder eine fachkundige Beratung oder Auskunft dienen. Obwohl sie mit größtmöglicher Sorgfalt erstellt wurde, besteht kein Anspruch auf sachliche Richtigkeit, Vollständigkeit und/oder Aktualität; insbesondere kann diese Publikation nicht den besonderen Umständen des Einzelfalls Rechnung tragen. Eine Verwendung liegt damit in der eigenen Verantwortung des Lesers. Jegliche Haftung seitens der Ernst & Young GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft und/oder anderer Mitgliedsunternehmen der globalen EY-Organisation wird ausgeschlossen. Bei jedem spezifischen Anliegen sollte ein geeigneter Berater zurate gezogen werden. ©2017 Ernst & Young GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft All Rights Reserved. www.de.ey.com.

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