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Ausschuss für Wirtschafts- und Währungspolitik
Bundesverband
deutscher
Banken
2
Chefvolkswirt für Deutschland,
DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT,
Frankfurt a. M. - Vorsitzender -
Stefan Schneider
Chief Investment Officer, Chief Economist
H&A Global Investment Management GmbH,
Frankfurt a. M.
Burkhard Allgeier
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Dr. Klaus Bauknecht
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Dr. Jan Bottermann
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22.09.2021
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Carsten Klude Chefvolkswirt, M.M. Warburg & CO
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und
Vorsitzender des Ausschusses für Wirtschafts-
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Weltwirtschaft
Bundesverband
deutscher
Banken
5
Weltweit
 Risiken wieder leicht gestiegen
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bleibt aber auch 2022 überdurchschnittlich
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 Euroraum bleibt auf Wachstumskurs
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 BIP-Prognose (2021/2022): rd. +5 % | +4,5 %
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Preisentwicklung im Euroraum
6
Preisbuckel oder „Etagen-Wechsel“?
Bundesverband
deutscher
Banken
Aktuell
 Zahlreiche Sonderfaktoren (u. a. Rohstoffpreise, MwSt.-
Effekt DE, CO2-Abgabe DE, Warenkorb)
 Viele Sonderfaktoren laufen 2022 aus
 Aber: - Lieferengpässe halten wohl länger an
- Risiko von Zweitrundeneffekten (Löhne) steigt
- Unternehmen dürften Preissetzungsmacht
nutzen, um Margen zu erhöhen
 Prognoserisiko bleibt nach oben gerichtet
Mittel- und längerfristige Perspektive
 Strukturelle Änderungen, insb.: Demografie, Energie-
wende, Resilienz (Liefer- und Produktionsketten)
 Fraglich, ob dis-flationärer Trend der letzten beiden
Dekaden anhält
 Engere Kooperation zwischen Geld- und Fiskalpolitik
 Stark inflationäre Prozesse aber ebenfalls unwahrschein-
lich
 Hauptszenario: „Etagen-Wechsel“ im Preistrend
22.09.2021
Konjunktur in Deutschland
7
Wachstumstempo „normalisiert“ sich im Jahresverlauf 2022
Bundesverband
deutscher
Banken
22.09.2021
Prognose
 2021: +3,3 %
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 Quartalsverlauf unsicher (Lieferengpässe)
 2022: fast 3,0 Prozentpunkte durch statis-
tischen Überhang Ende 2021
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 Privater Konsum
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der Sparquote
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schwachen Jahresstart gedrückt
2020 2021 2022
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Investitionen in Deutschland
8
Ausrüstungsinvestitionen steigen vergleichsweise verhalten
Bundesverband
deutscher
Banken
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 Hoher Investitionsbedarf für Transformation
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2020 2021 2022
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 Strukturelle Faktoren
 Größerer Anteil immaterieller Investitionsgüter
 Ungünstige Investitionsbedingungen (z. B.
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 Zuletzt wieder steigende „policy uncertainty“
22.09.2021
Geldpolitik der EZB,
Lage der Banken
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Bundesverband deutscher Banken
Geldpolitik der EZB
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Überschussliquidität, Tiering-System und TLTRO
TLTRO-III
 Volumen derzeit rund 2.190 Mrd. €
 Besondere Vergünstigung bis Ende Juni 2022 befristet
 Juli 2021 – Ende Juni 2022  maximale Vergünstigung
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22.09.2021
Bundesverband
deutscher
Banken
Kreditvergabe in Deutschland
11
Finanzierungsbedingungen für Unternehmen sind weiterhin günstig
Bundesverband
deutscher
Banken
Kreditnachfrage
 Q1 und Q2 2021  weniger Nachfrage aus Liquiditäts-
gründen
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frage zu bedienen
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talisierung)
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zierung
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Konjunkturausblick der privaten Banken

  • 1.
  • 2. Ausschuss für Wirtschafts- und Währungspolitik Bundesverband deutscher Banken 2 Chefvolkswirt für Deutschland, DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT, Frankfurt a. M. - Vorsitzender - Stefan Schneider Chief Investment Officer, Chief Economist H&A Global Investment Management GmbH, Frankfurt a. M. Burkhard Allgeier Chefvolkswirt, IKB Deutsche Industriebank AG, Düsseldorf Dr. Klaus Bauknecht Chefvolkswirt, Deutsche Pfandbriefbank AG, Garching Daniel Bleiberg Chefvolkswirt, NATIONAL-BANK Aktiengesellschaft, Essen Dr. Jan Bottermann Chefvolkswirt, Leiter Economics Hamburg Commercial Bank AG, Hamburg Dr. Cyrus de la Rubia Chefvolkswirt Deutschland, UBS Europe SE, Frankfurt a. M. Dr. Felix Hüfner Dr. Jörg Krämer Chefvolkswirt Deutschland, UniCredit Bank AG, Frankfurt a. M. Dr. Andreas Rees Chefvolkswirt, Leiter Economic Research, HSBC Trinkaus & Burkhardt AG, Düsseldorf Stefan Schilbe Chefvolkswirt, Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG, London Dr. Holger Schmieding Senior European Economist and Managing Director, NATIXIS Zweigniederlassung Deutschland, Frankfurt a. M. Dr. Dirk Schumacher Hauptgeschäftsführer, Bundesverband deutscher Banken, Berlin Dr. Christian Ossig Chief Operating Officer, Bundesverband deutscher Banken Markus Becker-Melching Für den Bankenverband Chefvolkswirt, ING-DiBa AG, Frankfurt a. M. Carsten Brzeski 22.09.2021 Volker Hofmann Leiter Volkswirtschaft, Bundesverband deutscher Banken Carsten Klude Chefvolkswirt, M.M. Warburg & CO (AG & Co.) KGaA, Hamburg Chefvolkswirt, DONNER & REUSCHEL Aktiengesellschaft, Hamburg Carsten Mumm Chefvolkswirt, COMMERZBANK Aktiengesellschaft, Frankfurt a. M.
  • 3. Geldpolitik der EZB, Lage der Banken Wirtschaftslage und Ausblick Konjunkturausblick der privaten Banken Erholungskurs mit Stolpersteinen
  • 4. Wirtschaftslage Stefan Schneider Chefvolkswirt für Deutschland, DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT und Vorsitzender des Ausschusses für Wirtschafts- und Währungspolitik des Bankenverbandes
  • 5. Weltwirtschaft Bundesverband deutscher Banken 5 Weltweit  Risiken wieder leicht gestiegen  Wachstumsdynamik lässt im nächsten Jahr nach, bleibt aber auch 2022 überdurchschnittlich Euroraum hinkt hinterher  Euroraum bleibt auf Wachstumskurs  Euro-Ländern mit großem Dienstleistungssektor wachsen stärker  BIP-Prognose (2021/2022): rd. +5 % | +4,5 % USA und China prägend  USA: Von der Hochkonjunktur zur Normalisierung BIP-Prognose (2021/2022): +6,5 % | +4,5 %  China: Abflachender Wachstumstrend BIP-Prognose (2021/2022): +8,5 % | +5,7 % Aufschwung setzt sich fort 22.09.2021
  • 6. Preisentwicklung im Euroraum 6 Preisbuckel oder „Etagen-Wechsel“? Bundesverband deutscher Banken Aktuell  Zahlreiche Sonderfaktoren (u. a. Rohstoffpreise, MwSt.- Effekt DE, CO2-Abgabe DE, Warenkorb)  Viele Sonderfaktoren laufen 2022 aus  Aber: - Lieferengpässe halten wohl länger an - Risiko von Zweitrundeneffekten (Löhne) steigt - Unternehmen dürften Preissetzungsmacht nutzen, um Margen zu erhöhen  Prognoserisiko bleibt nach oben gerichtet Mittel- und längerfristige Perspektive  Strukturelle Änderungen, insb.: Demografie, Energie- wende, Resilienz (Liefer- und Produktionsketten)  Fraglich, ob dis-flationärer Trend der letzten beiden Dekaden anhält  Engere Kooperation zwischen Geld- und Fiskalpolitik  Stark inflationäre Prozesse aber ebenfalls unwahrschein- lich  Hauptszenario: „Etagen-Wechsel“ im Preistrend 22.09.2021
  • 7. Konjunktur in Deutschland 7 Wachstumstempo „normalisiert“ sich im Jahresverlauf 2022 Bundesverband deutscher Banken 22.09.2021 Prognose  2021: +3,3 % 2022: +4,6 %  Quartalsverlauf unsicher (Lieferengpässe)  2022: fast 3,0 Prozentpunkte durch statis- tischen Überhang Ende 2021 Zentrale Stütze: Konsum  Anhaltende Erholung der Weltwirtschaft (Importe steigen aber ebenfalls deutlich)  Privater Konsum - Weiterhin Nachholeffekte, Normalisierung der Sparquote - Zunahme im Jahresdurchschnitt 2021 durch schwachen Jahresstart gedrückt 2020 2021 2022 -5,9 +0,5 % +7,0 %
  • 8. Investitionen in Deutschland 8 Ausrüstungsinvestitionen steigen vergleichsweise verhalten Bundesverband deutscher Banken Herausforderungen  Hoher Investitionsbedarf für Transformation (insb. Nachhaltigkeit, Digitalisierung)  Günstige Rahmenbedingungen/klare wirtschafts- politische Weichstellungen Verhaltene Investitionsentwicklung  Ausrüstungsinvestitionen 2020 2021 2022 -11,2 % +7,0 % +6,5 %  Strukturelle Faktoren  Größerer Anteil immaterieller Investitionsgüter  Ungünstige Investitionsbedingungen (z. B. lange Planungs- und Genehmigungsverfahren, schleppender Netzausbau, Fachkräftemangel)  Zuletzt wieder steigende „policy uncertainty“ 22.09.2021
  • 9. Geldpolitik der EZB, Lage der Banken Dr. Christian Ossig Hauptgeschäftsführer Bundesverband deutscher Banken
  • 10. Geldpolitik der EZB 10 Überschussliquidität, Tiering-System und TLTRO TLTRO-III  Volumen derzeit rund 2.190 Mrd. €  Besondere Vergünstigung bis Ende Juni 2022 befristet  Juli 2021 – Ende Juni 2022  maximale Vergünstigung ggü. dem Hauptrefinanzierungssatz rd. 22 Mrd. € Saldierung  Einfache Verrechnung  sachlich nicht gerechtfertigt (besonders günstige TLTROs = Pandemie-Maßnahme)  Unerwünschte Nebeneffekte Negativzins  Tiering- System verbessern  Belastungen (Negativzins) u. Entlastungen (TLTROs) ungleich verteilt (Saldo: IT +3,2 Mrd. €; DE -550 Mio. €) 22.09.2021 Bundesverband deutscher Banken
  • 11. Kreditvergabe in Deutschland 11 Finanzierungsbedingungen für Unternehmen sind weiterhin günstig Bundesverband deutscher Banken Kreditnachfrage  Q1 und Q2 2021  weniger Nachfrage aus Liquiditäts- gründen  Investitionen weiterhin schwach (u. a. Unsicherheiten wegen Pandemie, Energiewende) Kreditangebot  Nach wie vor sehr günstige Konditionen  Banken stehen bereit, eine größere Investitionsnach- frage zu bedienen Herausforderung  Günstigere Rahmenbedingungen für Investitionen  Transformation der Wirtschaft (Nachhaltigkeit, Digi- talisierung)  Zusammenspiel von öffentlicher und privater Finan- zierung  Gute Rahmenbedingungen für Kredit- und Kapital- marktfinanzierung 22.09.2021