Die Slidedecks des Innovationstags Digital Banking Liechtenstein 2017: 1. Begrüssung - Peter Schnürer, Chief Digital Officer, Inventx AG 2. Folien Confidential (nicht publiziert) - «Globale Chancen und interkulturelle Wahrnehmung des ‹Digital Bankings›» Lars A. Rottweiler 3. «Neue Zahlmodelle (auch) für Finanzdienstleister im ‹Internet of Things›» - Sascha Breite 4. «Kryptowährungen: Und was machen die Regulatoren?» - Patrick Bont 5. «Cryptocurrency Funds, Trackers, and Derivatives» - Demelza Hays 6. «Automatisierter Handel im Energiemarkt» - Karl Werlen 7. «Wie ein Start-up mit einem Kleinstaat eine offizielle Währung entwickelt» - Johann Gevers

5. 12.6 Mrd USD
Vol: 82 Mio
163 Mrd USD
Vol: 4.924 Mio

6. Internet
of
Things
Internet
of
Money
Simula-
tionen
KI
50 Mrd.
Geräte bis
2020
> 40%
des Daten-
verkehrs
>4 Mrd.
Internet
User 2020
Regulatorische Rahmenbedingungen

8. 


9. 


10. 




11. 




12. 




14. Neue Zahlmodelle (auch) für Finanzdienstleister im
«Internet of Things»
Innovationstag Digital Banking Liechtenstein 2017
26. Oktober 2017 | Sascha Breite | Head Business Development

15. Swiss Bankers Prepaid Services AG · www.swissbankers.ch 15
Wer ist Swiss Bankers Prepaid Services AG?

16. Swiss Bankers Prepaid Services AG · www.swissbankers.ch 16
Payment im «Internet of Things»

17. Swiss Bankers Prepaid Services AG · www.swissbankers.ch 17
Payment-Lösungen im «Internet of Things» müssen
sicherund transparentsein…
These #1

18. Swiss Bankers Prepaid Services AG · www.swissbankers.ch 18
Payment im «Internet of Things»
Verhalten Technologie
Kontrolle
Vertrauen
Mehrwert
Payment

19. Swiss Bankers Prepaid Services AG · www.swissbankers.ch 19
Delegation von (monetären)
Entscheidungen an IoT Systeme
 «Prepaid» Instrumentalisierung
Vertrauen und Kontrolle
IoT
Payment
Auslösen
Durchführen
Kontrollieren
Eingreifen

20. Swiss Bankers Prepaid Services AG · www.swissbankers.ch 20
Die heutigen Payment-Lösungen
…sind Zwischenstationen
These #2

21. Swiss Bankers Prepaid Services AG · www.swissbankers.ch 21
Fortschreitende Konvergenzen
«Internet of Things»
Physisches Bezahlen
Online Bezahlen
Mobile Payment
kontaktlos  kartenlos xxxx xxx xxx xx

22. Swiss Bankers Prepaid Services AG · www.swissbankers.ch 22
Infrastruktur: Ausbau NFC Zahlterminals
87
Millionen
112
Weltweit
77%
2016 2020
45
Millionen
98
46%
Source: Berg Insight (2017)
Europa
4.9
17
Millionen 21
Millionen
30% 100%

23. Swiss Bankers Prepaid Services AG · www.swissbankers.ch 23
Verhaltensänderung kontaktloses Bezahlen
Source: UK Finance (2017)
Contactless Card Transactions (UK)
480m Trx
2013
2017

24. Swiss Bankers Prepaid Services AG · www.swissbankers.ch 24
Mobile Payment Schweiz: Apple Pay, Samsung
Pay
Nutzung nach Geschlecht Nutzung nach Altersgruppe

25. Swiss Bankers Prepaid Services AG · www.swissbankers.ch 25
Die Payment-Lösungen von morgen werden
vielfältiger und einfacher sein…
These #3

26. Swiss Bankers Prepaid Services AG · www.swissbankers.ch 26
Technologischer Fortschritt
< 5 mm2
< 0,1 mm dünn
Kosten pro Chip: < 0,30 USD

27. Swiss Bankers Prepaid Services AG · www.swissbankers.ch 27
Beispiel Barclays
Nov 201720162014

28. Swiss Bankers Prepaid Services AG · www.swissbankers.ch 28
Zukünftige Entwicklung
Bezahlmöglichkeiten werden in Zukunft
individuell und vernetzter ausgerichtet sein

29. Swiss Bankers Prepaid Services AG · www.swissbankers.ch 29
Neue Herausforderungen und Chancen
Jederzeit an jedem Ort
Kontrolle & Sicherheit
Bestes Kundenerlebnis
Loyalty & Relationship
Onboarding & Nutzung
Lokal, International
Kunden
Marken-
unternehmen
Finanzbranche
und Aufsicht §

30. Swiss Bankers Prepaid Services AG · www.swissbankers.ch 30
Schlussfolgerungen aus Sicht Swiss Bankers
 «Prepaid» eignet sich hervorragend für die
digitale Zukunft von Zahlmodellen im «IoT».
 Der technologische Entwicklungsstand
ermöglicht nahezu allen «Brands» eine
Bezahlfunktion zu integrieren.
 Eine intelligente Steuerung ist die Voraus-
setzung für eine einfache und sichere Nutzung
einer Vielzahl von Konten und «Dingen».

31. Swiss Bankers Prepaid Services AG · www.swissbankers.ch 31
Schlussfolgerungen aus Sicht Swiss Bankers
 IoT Anwendungen und neue digitale Zahlmodelle
befinden sich in der Entwicklungsphase und
lassen sich noch gestalten.
 Investition in eigenes Knowhow, Thematik lässt
sich kaum outsourcen/einkaufen.
 Leadership auf allen Ebenen, um mit neuen
Komplexitäten umzugehen und richtige
Entscheidungen treffen zu können.

32. Sascha Breite | Head Business Development | sascha.breite@swissbankers.ch

33. Kryptowährungen –
und was machen die Regulatoren?
Patrick Bont, 26. Oktober 2017

34. Regulatorische Herausforderung «Internet of Money»

35. 26. Oktober 2017 I 35
Regulierung 2017
• Aufgaben des Regulators / der Aufsicht:
• Kundenschutz,
• Missbrauchsbekämpfung und
• Systemstabilität.
• Extreme Zunahme der Regulierungsdichte seit 2011;
• Ist nach der Finanzkrise vor der Finanzkrise?

36. 26. Oktober 2017 I 36
Money, Money, Money
Januar 2016
• Bitcoin: ca. USD 430, Marktkapitalisierung
ca. USD 6.5 Mia.
• Marktkapitalisierung total: ca. USD 7 Mia.
Oktober 2017
• Bitcoin: USD ca. 5700, Marktkapitalisierung
ca. USD 95 Mia.
• Marktkapitalisierung total: ca. USD 175 Mia.
(entspricht ca. Novartis)

37. 26. Oktober 2017 I 37
Tulip Mania 2.0 ?
Quelle: http://www.richardcayne.com/richard-cayne-meyer/tulip-mania-bubble-or-no-bubble/

38. 26. Oktober 2017 I 38
Regulierungsbedarf?
• Was ist da passiert?
• Wieso soll man das regulieren?
• Kundenschutz;
• Missbrauchsbekämpfung, Anti-Geldwäscherei;
• Systemstabilität.
• Was soll reguliert werden:
• Technologien?
• Hersteller?
• Anwendungen?
• Teilnehmer / Funktionen?

39. 26. Oktober 2017 I 39
Regulierungsansätze
• Aus Sicht Finanzmarktregulierung sind v.a. Dienstleistungserbringer im
Fokus, sofern sie Finanzdienstleistungen erbringen oder Finanzprodukte
herstellen und vertreiben;
• Wichtigstes „Finanzprodukt“ auf Basis Blockchain: Kryptowährungen;
• Herausforderungen:
• Anonymität, Geldwäscherei;
• Globales System, virtueller Raum;
• Decentralized Autonomous Organizations;
• Zuständigkeitsfragen, beschränkter Geltungsbereich nationalen Rechts;
• Regelsetzung, fehlende internationale Standards;
• Enforcement, Durchsetzung der Regulierung.

40. 26. Oktober 2017 I 40
Was sind Kryptowährungen?
• Die regulatorische Einordnung von Kryptowährungen ist entscheidend für
mögliche rechtliche Konsequenzen sowie für die Bewilligung und
Beaufsichtigung von Geschäftsmodellen durch die Finanzmarktaufsicht;
• Sind Kryptowährungen:
• Währungen / Devisen?
• Finanzinstrumente?
• Wertpapiere?
• E-Geld?
• Commodities?
• Der rechtliche Status von Kryptowährungen ist (international) nicht
einheitlich geregelt!

41. Prudentielle Regulierung von Kryptowährungen

42. 26. Oktober 2017 I 42
Europa (EU)
• Kryptowährungen werden im EU-Recht bislang nicht genannt;
• Die Europäische Bankenaufsicht (EBA) publizierte 2013 einen
“Warnhinweis für Verbraucher vor virtuellen Währungen“ und 2014 eine
„EBA Opinion on virtual currencies“:
• Virtuelle Währungen werden definiert als „digitale Abbildung eines Wertes, der
nicht von einer Zentralbank oder Behörde geschaffen wird und auch keine
Verbindung zu gesetzlichen Zahlungsmitteln haben muss“;
• Virtuelle Währungen können demnach als „private money“ oder „commodity“
betrachtet werden;
• EU-Aufsichtsbehörden befassen sich intensiv mit dem Thema.

43. 26. Oktober 2017 I 43
Österreich
• Keine Regulierung von Kryptowährungen;
• Kryptowährungen werden als „Commodity“ behandelt;
• Gewisse Geschäftsmodelle benötigen eine Bewilligung durch die
Finanzmarktaufsicht (FMA) Österreich;
• Sowohl die FMA Österreich wie auch die Österreichische Nationalbank
(OeNB) weisen auf die Risiken von Kryptowährungen hin;
• Die OeNB sieht bei Bitcoin („strikte Mengenbegrenzung, keine stabili-
sierende Zentralinstanz“) zentrale Geldeigenschaften als nicht erfüllt an;
• OeNB-Gouverneur Ewald Nowotny: „Bitcoin ist keine Währung, Bitcoin hat
nichts, was eine gute Währung auszeichnet, nämlich in erster Linie
Stabilität.“

44. 26. Oktober 2017 I 44
Deutschland
• Qualifizierung durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht
(BaFin) als Finanzinstrumente!
• Konkret als den „Devisen gleichgestellte Rechnungseinheiten“;
• Finanzkommissionsgeschäfte (Brokerage) und der Betreib von
multilateralen Handelssysteme (Kryptowährungsbörsen) sind, mit
Ausnahmen, bewilligungspflichtig;
• Vermittlung und Eigenhandel können bewilligungspflichtig sein;
• Deutsche Bundesbank Vorstandsmitglied Carl-Ludwig Thiele:
“Der Bitcoin ist ein Tauschmittel, das nicht von einer Zentralbank
herausgegeben wird, sondern von nicht bekannten Akteuren. Ich sehe ihn
nicht als Währung.”

45. 26. Oktober 2017 I 45
Schweiz
• Keine Regulierung von Kryptowährungen, private Zahlungsmittel sind in
der Schweiz erlaubt;
• Bewilligung der FINMA als Bank notwendig, wenn von Kunden Bitcoins
angenommen und Guthaben geführt werden (ungleich Wallet Provider!);
• In der Stadt Zug werden Bitcoins zur Bezahlung von Gebühren der
Verwaltung akzeptiert;
• In Chiasso können ab 2018 Steuern in Bitcoin bezahlt werden;
• Bislang keine Äusserungen der Schweizerischen Nationalbank zu
Kryptowährungen;
• Generell eher Kryptowährungs-freundliches Umfeld.

46. 26. Oktober 2017 I 46
Liechtenstein
• Keine nationale Gesetzgebung i.S. Kryptowährungen;
• Anwendung Bankgesetz, E-Geldgesetz oder Zahlungsdienstegesetz?
• Herstellung und Nutzung von Kryptowährungen als Zahlungsmittel
unterstehen keiner spezialgesetzlichen Bewilligungspflicht, aber…
• je nach Ausgestaltung des Geschäftsmodells können trotzdem Bewilligungspflichten in Frage
kommen!
• Grundsätzlich werden Kryptowährungen als „Commodities“ betrachtet;
• Zu Berücksichtigen ist aber insbesondere die Definition Finanzinstrumente / Wertpapier gemäss
MiFiD;
• Beurteilung durch die FMA auf Basis Einzellfall.

47. 26. Oktober 2017 I 47
Global „Blockchain gut – Bitcoin böse“
Zahlreiche Zentralbanken und Behörden arbeiten an Blockchain-basierten
Transaktionssystemen oder sogar an nationalen Kryptowährungen, z.B.:
• STELLA – Projekt der EZB und Bank of Japan;
• Kryptowährungsprojekte in Asien: Singapur, Hong Kong, China;
• Niederlande: DNBCoin;
• Russland: Projekt für nationale Kryptowährung;
• Dubai: Blockchain Strategy 2020.
Bitcoin wird zumeist als vorübergehendes Phänomen betrachtet, während die
Technologie als sehr zukunftsträchtig bezeichnet wird.

48. Geldwäscherei-Bekämpfung und -Regulierung

49. 26. Oktober 2017 I 49
Fokus Geldwäscherei
• Kryptowährungen stehen im Ruf, für Geldwäscherei missbraucht zu
werden;
• Auf Ebene EU sollen Kryptowährungen (bzw. virtuelle Währungen) deshalb
vom Anti-Geldwäscherei-Regime erfasst werden;
• Vorschlag der EU-Kommission zur Anpassung der Geldwäscherei-Richtlinie
im Juli 2016 erfasst Umtauschplattformen und Wallets;
• Tendenziell ist eine strenge Regulierung zu erwarten. Wie genau die
Sorgfaltspflichten von den einzelnen Anbietern umgesetzt werden müssen,
ist fraglich (public blockchains);
• Liechtenstein: Wechselstuben (Fiat vs. Kryptowährungen) sind seit 1.
September 2017 sorgfaltspflichtig.

50. Initial Coin Offering (ICO) / Token Generating Event (TGE)

51. 26. Oktober 2017 I 51
Token-Economy

52. 26. Oktober 2017 I 52
ICO / TGE
• Finanzierung von Projekten bzw. Start-ups;
• Verkauf von sog. Token gegen Kryptowährungen;
• Die Token können, je nach Projekt und Ausgestaltung, Anteile am
Unternehmen oder Nutzungsrechte an einem Produkt darstellen;
• Token sind zumeist an Kyryptowährungs-Börsen handelbar;
• Zahlreiche ICO-Anfragen in Liechtenstein.

53. 26. Oktober 2017 I 53
Was sind Tokens?
• Einordnung von Tokens ist schwierig;
• Funktion ist entscheidend:
• Tokens, welche die Nutzung einer Software oder Teilnahme an einem (IT-)System ermöglich,
sind Nutzungsrechte oder Lizenzrechte;
• Tokens, die Eigenschaften von Beteiligungspapieren aufweisen bzw. Investmentcharakter
haben, sind „ digitalisierte“ Wertschriften und fallen damit unter die einschlägigen
Bestimmungen.
• FMA-Faktenblatt: https://www.fma-li.li/files/fma/fma-faktenblatt-ico.pdf

54. Ausblick

55. 26. Oktober 2017 I 55
Ausblick: «Internet of money» Regulierung
• Regulatoren befinden sich in einem Lernprozess;
• Regulierung ist mit Sicherheit zu erwarten:
• Anti-Geldwäscherei-Regeln werden relativ bald Anwendung finden;
• Weitere Regulierungen zu Verbriefung und Verwahrung, Kategorisierung von
virtuellen Währungen / Token, spezifischen Lizenzen etc. werden mehr Zeit
benötigen.
• Selbstregulierungsinitiativen der Branche könnten Standards setzen;
• Wettbewerb der Standorte wird Regulierung beeinflussen;
• Nicht nur Finanzmarktregulierung wird angepasst werden müssen, um das
«Internet of Money» zu verwirklichen.

56. Cryptocurrency Funds, Trackers, and Derivatives
Demelza Hays
demelza.hays@uni.li
October 26, 2016
56

57. Outline
• Quick review of cryptocurrencies and the blockchain technology
• Overview of products currently available
• Obstacles to overcome when launching new cryptocurrency products
• Future outlook
57

58. Historical Daily Price of Bitcoin
58Source: coinmarketcap.com

59. Market Capitalizations and Trading Volume of Top 5
Cryptocurrencies
59
Source: coinmarketcap.org

60. Not Every Cryptocurrency is Made Equal
Cryptocurrency
Medium
of
Exchange
Infrastructure
General
Purpose
60
• Ethereum
• Ethereum Classic
• IOTA
• Tezos
• Bitcoin
• Bitcoin Cash
• Litecoin
• Dash
• Monero
• Zcash
• TenX
• Augur
• Golem
• Gnosis

61. Cryptocurrencies are being “Financialized”
• First-mover financial intermediaries, lawyers, governments, and start-ups are offering cryptocurrency
related products and legislation.
• For example:
– Credit cards that can be filled with cryptocurrencies.
– Cryptocurrency automatic teller machines (ATMs).
– Exchanges are paying interest on “cryptocurrency deposits.”
– Algorithms or “bots” are being used to cryptocurrencies.
– Large players can negotiate special pricing with cryptocurrency exchanges and miners.
– Underwriting services offered by traditional investment banks are being offered by cryptocurrency brokers
and law firms.
– Legal licenses are being granted to a handful of firms.
61

62. Problem
• Investors that want to gain exposure to cryptocurrencies face four main challenges:
1. Storing cryptocurrencies is difficult.
• Most exchanges get hacked.
• Even cryptographers get hacked.
• Even accounts with 2FA (two-factor authentication) get hacked.
• Even the software code gets hacked periodically.
• No insurance is available.
2. How to declare cryptocurrency income to tax authorities is vaque
• Sometimes special tax accountants must be hired in order to make proper declarations.
3. Cryptocurrency investments do not show up in standard account statements.
4. In case of emergency, how can heirs access cryptocurrency investments?
62

63. Solution
• To solve this problem, banks, hedge funds, and wealth-management firms are creating products
that allow investors to gain exposure to cryptocurrency without having to deal with cryptocurrency
storage, tax declaration, or inheritance. As a bonus, clients get account balances that fit nicely into
their monthly portfolio statement.
• Products include:
1. Cryptocurrency bank accounts
2. Cryptocurrency trusts
3. Cryptocurrency Alternative Investment Funds (AIF)
4. Cryptocurrency trackers
5. Cryptocurrency options
6. Cryptocurrency trading on Swissquote
63

64. 1.) Cryptocurrency Bank Accounts
• Falcon Bank in Zurich launched cryptocurrency bank accounts in July of 2017 for all customers.
• Every Falcon Bank client can buy or sell bitcoin, bitcoin cash, litecoin, and ethereum by calling their
banker and placing an order.
• Falcon Bank stores every cryptocurrency on a 100% basis.
– For example, person A with 2 bitcoin in their account do not need to worry about Falcon defaulting because
of a loss of liquidity.
64

65. Biggest Obstacle to Providing Cryptocurrency Bank Accounts
“The biggest challenges were to develop the processes of handling this new assets class, which fulfill the
requirements from our auditor PWC as well as from our regulator FINMA. We had a very close
collaboration with PWC while defining those together. FINMA as well was always very approachable
throughout process.”
Ivo Sauter, the Managing Director of Falcon Bank
65

66. 2.) Cryptocurrency Trusts
• Bitcoin Investment Trust (GBTC) in New York was launched in 2013 by Barry Silbert and Grayscale
Investments.
• GBTC is an exchange-traded note that is invested 100% in bitcoin.
66

67. Finer Print of the GBTC ETN
• Every share of GBTC is tied to 0.09258535 bitcoin.
– 0.09258535 bitcoin is worth approximately $525.
– GBTC shares have traded at a premium historically .
• GBTC employs a third party company to store the bitcoin for them.
– The storage company is Xapo. They store the bitcoin in a decommission military bunker in
Switzerland.
– Xapo also stores
Coinbase’s bitcoin.
67

68. 3.) Cryptocurrency Alternative Investment Funds
• Several companies are trying to launch cryptocurrency AIFs including Falcon Bank, Crypto Fund AG in
Zug, and Incrementum in Liechtenstein.
• AIF is the fund structure because UCITS (Undertakings for Collective Investment in Transferable
Securities) has strict rules regarding counterparties and cash limits.
• AIF still has obstacles.
– Fund managers should not have direct access to the cryptocurrencies that they are invested in.
– Therefore, cryptocurrencies must be stored by a custodian, such as a bank.
– However, finding banks that have the knowledge of how to properly handle cryptocurrencies is difficult.
– For example, Falcon Bank works with Bitcoin Suisse in Zug to store their cryptocurrency investments over a
certain threshold.
68

69. Incrementum Cryptocurrency Fund
• Incrementum in Schaan is working with the IFM (Independent Fund Management) in Vaduz, Bank
Frick in Balzers, and the FMA (Financial Market Authority) in Vaduz to create a cryptocurrency
investment product.
• The fund would be for qualified and professional investors.
• The fund is not being marketed publically because regulatory approval and proper documentation
has not been completed. However, press releases are available online.
69

70. 4.) Cryptocurrency Trackers
• Bank Frick in Balzers launched a cryptocurrency tracker in July.
• The tracker is for professional investors and is not marketed publically because the tracker has not
received distribution approval from authorities.
• Bank Frick’s Cryptocurrency Basket Tracker (CCT) is invested in bitcoin and ethereum primarily.
• Storage of cryptocurrencies is done offline using multi-signature wallets.
70

71. Vontobel Bitcoin Certificate
• Vontobel Bank in Switzerland launched a bitcoin certificate in July of 2016.
• Vontobel invests in the underlying cryptocurrency.
• Vontobel gave every certificate holder a Bitcoin Cash certificate after the Bitcoin hard fork that
happened in August of 2017.
“The certificate is a success: On many days it is the most traded structured product on the Swiss stock
exchange. The initially small issue volume of the certificate with a term of two years was quickly
increased to CHF 20 million and now increased to CHF 40 million.”
Neue Zürcher Zeitung, July 2017
71

72. 5.) Cryptocurrency Options
• First U.S. regulated options market LedgerX was launched last week.
• Approved by the Commodity Futures Trading Commission in July of 2017.
“…we ended up completing swaps and options trades worth over $1,000,000 USD. Crucially, these trades
were cleared through LedgerX, which is the only institutional grade, US federally regulated exchange and
clearinghouse for digital currencies. And we are literally just getting started. This is the first platform of
its kind where you have a unified way to buy and sell BTC via swaps, and monetize the volatility with
options.”
LedgerX, Oct. 20, 2017
72

73. Options Markets
• Chicago Board Options Exchange (CBOE) announced plans to launch a cash-settled bitcoin futures
product by the end of 2017 or during the first quarter of 2018.
• Other companies offering bitcoin derivatives, such as Deribit and the Bitcoin Mercantile Exchange
(BitMEX), have garnered significant interest from traders as well.
• Deribit is domiciled in the Netherlands.
• BitMEX is domiciled in Seychelles.
73

74. 6.) Cryptocurrency Trading on Swissquote
• Swissquote launched bitcoin/EUR and bitcoin/USD trading pairs in July of 2017.
• Settlement is instantaneous.
• Customers do not have access to their private key so this is not a cryptocurrency wallet.
74

75. Swissquote Bitcoin Trading
“Mehrere Millionen werden täglich gehandelt und die Umsätze steigen weiter an.”
CEO Swissquote Mark Bürki
75

76. Disclaimer
• Cryptocurrencies are an extremely risky investment.
• The decision to invest in cryptocurrencies depends on:
– The investor’s goals
– The investor’s time horizon
– The investor’s risk preference
– The investor’s current portfolio
76

77. Future Outlook
• Many people around the world are working on the “financialization” of bitcoin and other
cryptocurrencies.
• 2018 may be the year that large institutional investors take positions in cryptocurrencies.
77

78. Questions?
• Thank you for coming! Please email me at demelza.hays@uni.li
78

79. Dr. Karl Werlen / Innovationstag «Digital Banking Liechtenstein 2017»
Unlock flexibility and trade automatically – A real world use case

80. Part I
#UnlockFlexibility
– Opportunities of flexible energy systems
– Technical constraints
Part II
…. and trade
– Automated 24/7 Intraday Trading
– execution strategies
Outlook
Part III
…. use case customer Tandem
– Large Hydro power plant owner
– Digitalisation of the trading process

81. https://www.youtube.com/wath?v=36rM4kmrx6U

82. Strong growth in feed-in of RES
40 70 99 137 177
228
303
74 94 121
159
198
238
283
319
370
433
487
Wind
Solar PV
Global installed capacity in GW
2006
2016
Source: www.ren21.net

83. Relevant market places: EPEX SPOT & NordPool Spot
FR
NO
SE
FI
DK
GB
CH
EE
DE
LV
LT
AT
NL
BE

84. Steadily growing intraday market
7
11
17 18
23
47
59
62
2009
2016
EPEX Spot Intraday Volume in
TWh/a
Source: www.epexspot.com

85. Large demand for short term flexibility
-3'000
-2'000
-1'000
0
1'000
2'000
3'000
4'000
15'000
20'000
25'000
30'000
35'000
40'000
45'000
50'000
Avg Forecast
Avg Actual
[MWh]
Avg Diff
[MWh]
Wind and PV feed-in forecast vs actual feed-in
September 13th, 2017

86. Wind power Germany = 40GW September 13th, 2017
[€/MWh]
Hour
-40.00
-30.00
-20.00
-10.00
0.00
10.00
20.00
30.00
40.00
50.00
60.00 Spot
VWAP
HIGH 500
LOW 500

87. Asset Optimization: increase profits & save costs
Energy only
markets
Demand
Supply
Storage
Ancillary
Services
Operation
TRADING
AUCTIONING
CONSTRAINTS
FLEXIBILITY
Accounting
Asset
Optimization

88. Holistic approach for asset optimization
Stochastic
Multi-stage approach
– "here-and-now“ decisions
– "wait-and-see“ decisions
Yearly
optimization
Daily
optimization
¼ Hourly
optimization
Storage
value
Storage
value
Multi-horizon approach

89. Physical behaviour
of flexible energy
systems

90. Optimal Asset
Management
Algorithmic
Trading
Trades
Orders
Interface: Assets / Trading
Continuous ID Trading & Optimisation

91. Likron: short term trading analytics & algorithms
1st ISV @ EPEX SPOT since 2014
NORD POOL since 2016
DNA: Derivatives & energy trading
Daily trading volume of Likron algos
@ EPEX SPOT: >25 GWh /day
~22 % of all trades
Tradable models beat the market
0.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
3.00
3.50
4.00
JAN-12
MAY-12
SEP-12
JAN-13
MAY-13
SEP-13
JAN-14
MAY-14
SEP-14
JAN-15
MAY-15
SEP-15
JAN-16
MAY-16
SEP-16
JAN-17
MAY-17
SEP-17

92. Use case Tandem customer

93. The bright future
a. …massively increased data exchange
b. …more abstraction with generic interfaces
c. …more analytics leads to better
optimisation and trading strategies
Much tighter integration of logic leads to…
d. …and maximal value for asset holders!

94. Contact details
For questions … please contact
Dr. Karl Werlen
karl.werlen@misurio.ch
www.misurio.ch

95. #UnlockFlexibility and Trade

96. The Promise of CryptoCurrency
for Nation States
Johann Gevers, Founder and
CEO
johann.gevers@monetas.swiss

97. The benefits of cryptocurrencies for
consumers and businesses are
obvious.
But why are they also of critical
importance to nation states?

98. Economics always wins.

99. Wealth creation
is the fundamental driver
of individual and social well-being.

100. How do we build wealth?
1. Greater security of property
2. Lower transaction costs
3. Larger economic networks
 Greater division of labor and
specialization
 Higher productivity
 Rising wealth creation and standard of
living

101. CryptoFinance
Uses cryptographic (encryption) algorithms
to:
 secure property
 reduce trading costs
 enlarge economic network size
and thereby:
 extends division of labor &
specialization
 raises productivity of labor
 dramatically boosts wealth creation and
quality of life.

102. Efficient Trade
A mere 0.1% reduction in transaction
costs
quadruples a country’s wealth
— taking it from poor to rich.
Low transaction costs are the
fundamental driver of economic
growth.

103. The Long Tail of the efficient digital economy
Low Cost
> Big Profits
High Cost
> Small
Profits
PRICE(revenue,cost)perunit
QUANTITY (volume) sold
Short
Head Long Tail
SP
SP
CP
CP SP = selling price
CP = cost price

104. The world’s global distribution platform:
The mobile phone
Cryptographically secure, decentralized
communication and trading systems
— delivered globally via the mobile phone —
become the enabler of
individual freedom and prosperity.

105. Finance 2.0
The Democratization of Finance
The financial system is at the epicenter of a
fundamental transformation that is radically
changing geopolitics.
Digitization enables tremendous efficiency
gains
and universal financial inclusion
resulting in vastly greater wealth creation
and the elimination of poverty.

106. The Future of Cash
The Shift from Physical to Digital

107. The Hidden Cost of Physical Cash
Developed countries: 1–2% of GDP
Developing countries: 5–7% of GDP
— Reserve Bank of India
Billions of people are un(der)banked — no access to
formal financial services (savings products, insurance,
etc.)
The unbanked lose 15–25% of their savings every year
Why save if the savings will be lost anyway?
=> The un(der)banked stay poor

108. The Promise of Digital Cash
Central bank digital currency will lead to an
increase
in the steady-state level of GDP of almost 3%.
— Bank of England

109. Physical Cash Digital Cash
Expensive Cheap
Insecure Secure
Local face-to-face only
Local and remote
transactions
Simple payments only
Advanced financial
services
Untraceable > crime Traceable > accountability
Digital Cash vs Physical Cash

110. The role of central banks
What would happen if we combined
the best attributes of cryptofinance platforms
with the features of established national currencies
under the sponsorship of a central bank?
— Deloitte, July 2015

111. The Solution
Central banks issue national currencies on an
open cryptofinance platform — digital legal tender
> Financial services operators leverage their niche,
while benefiting from a unified global system

112. Benefits of Central Bank Digital Currency
Bank of England sees big
benefits:
• 3% boost to GDP
• New tool for central banks to
manage business cycles
• Greater control of interest
rates for consumers
• Reduction in systemic risk due
to fractional reserve banking
McKinsey estimates:
• $3.7 trillion GDP boost to emerging economies in decade
• $110 billion per year reduced leakage in public spending and tax
collection
• $400 billion per year cost savings for financial services providers

113. Reduce the cost of
physical cash
Maintain clear
oversight
Efficiently
manage
monetary policy
Expand financial
inclusion
Eliminate
counterfeiting risk
Create a fully
interoperable
economy
The Opportunity for Central
Banks

114. Central banks shifting to digital systems
The majority of the world’s central banks (over 90)
are now working on a central bank digital currency.
— World Economic Forum

115. The Central Bank of the Future
Leverages trusted brand and policy expertise
 Focuses on Policy
 Outsources rest to specialists
➤ Superior security, policy effectiveness,
cost efficiency, functionality
Leapfrog expensive brick-and-mortar infrastructure
and reach billions of new customers

116. The Money of the Future
Cryptocurrency?

117. The Evolution of Blockchains
1st generation > Bitcoin
> solves decentralized consensus
through PoW (proof of work) algorithm
2nd generation > Ethereum
> adds smart contracts
3rd generation > Tezos
> adds decentralized governance,
efficient PoS (proof of stake) algorithm,
and high security technology

118. What is Money?

119. Functions of Money
1. medium of exchange
2. standard of value
3. store of value

120. Properties of Money
1. fungible
2. durable
3. portable
4. cognizable
5. stable

121. Challenges for a national
cryptocurrency
1. stability, volatility
 solutions: convertibility, algorithms
2. privacy, security
3. centralization > single point of failure
 abuse of power, hacker attacks, technological failure
4. decentralization > monetary policy?
 solutions: decentralized policy mechanisms such as Tezos
5. acceptance, adoption, network effects
 integration in national and international ecosystem
 interoperability
 legal and regulatory issues
 competition <> monopoly, legal tender > Schelling points

122. The Future of Money
 One dominant global reserve currency
 Many local niche currencies
All of the above will be cryptocurrencies.

123. The Power of Good Law and Good Finance
Over five centuries, from the 900s to the 1400s, the tiny city-state
of Venice grew to dominate international trade, becoming the
richest place on earth.
Why? Because it was a republic run by and for entrepreneurs who
understood the value of a rational, stable legal system that
provided:
 rule of law
 security of property
 innovations:
o contracting
o financial instruments
o double-entry accounting
o limited liability entities
 sophisticated markets
 stable currency
 economic and political mobility

124. Who will be the Venice of the future?
Liechtenstein?

125. The Democratization of Finance
Money set free

126. Johann Gevers, Founder and
CEO
johann.gevers@monetas.swiss