Das Dokument analysiert die aktuelle Marktsituation und die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen in Europa und den USA, insbesondere im Hinblick auf den DAX und den Eurostoxx 50. Es werden Hinweise auf die Auswirkungen der Eurokrise, negative Wirtschaftsdaten und bevorstehende konjunkturelle Herausforderungen gegeben, während Griechenland seinen Haushalt für 2013 genehmigt hat, um weitere Hilfszahlungen zu sichern. Die technische Analyse der Märkte zeigt eine pessimistische Stimmung mit möglichen weiteren Rücksetzern bis in den Bereich von 7.000 Punkten.

1. Helaba Floor Research
Equity Daily 12. November 2012
Indikation Unterstützungen Widerstände Handelsbreite
DAX 7.163 7.084 / 7.020 7.225 / 7.265 7.080 / 7.235
Autor:
EuroStoxx 50 2.474 2.450 / 2.430 2.513 / 2.531 2.430 / 2.520
Christian Schmidt
Technischer Analyst
Tel.: 0 69/ 9132-2388
 Griechenland billigt Haushalt für 2013
research@helaba.de
 Japans Wirtschaft schrumpft
Redaktion:
Ralf Umlauf
Am Dienstag wird es mit der ZEW-Umfrage interessant. Die Vorgaben sind günstig, denn die
Sentix-Umfrage schloss für den laufenden Monat mit einem verbesserten Erwartungsindex und
auch mit einem erhöhten Lageindex. Allerdings sollten in diesem Zusammenhang zwei Dinge
beachtet werden: Zum einen bezieht sich die Sentix-Befragung auf die Eurozone und insbesondere
in Deutschland werden die negativen Auswirkungen der Euro-Krise erst jetzt sichtbar. Zum ande-
Sales:
ren lag die Sentix-Umfrage vor den äußerst enttäuschenden Septemberproduktionszahlen (in
Aktien- und Anlageprodukte Deutschland, Spanien und Frankreich), die in den letzten Tagen für eine allgemeine Stimmungs-
0 69/91 32-31 49 eintrübung sorgten. Wir rechnen daher mit einer weiteren Verringerung des ZEW-Saldos der La-
Eurex Futures Options Desk gebeurteilungen, wobei die Konsensschätzung sogar unterschritten werden kann. Je schlechter
0 69/91 32-18 33 wiederum die Lageeinschätzung, desto mehr Potenzial ergibt sich für eine verbesserte ZEW-
Erwartungshaltung. Gleichwohl bleibt der Saldo wohl im negativen Bereich. Wenig positives
Überraschungspotenzial scheint auch bei den BIP-Wachstumsraten des dritten Quartals zu beste-
hen. Spanien zeigte bereits eine Fortsetzung der Rezession und auch in Italien dürfte der Ab-
schwung noch nicht zu Ende sein. Die oben erwähnten Produktionszahlen liefern zudem für
V ortag
Deutschland und Frankreich keinen Anlass für erhöhten Optimismus. Eine für das Marktsentiment
%
DA X 7.163,50 -0,58%
wichtige Frage wird sein, ob die deutsche Wirtschaft im dritten Quartal wachsen konnte. Daran
sind zuletzt Zweifel aufgekommen.
DA X L. 7.158,30 -0,61%
In den USA stehen zunächst die Einzelhandelsumsätze im Fokus. Der schwächere Pkw-Verkauf
Stoxx 50 2.521,70 -0,14% und der gesunkene Benzinpreis sind als Belastungsfaktoren zu nennen und auch Auswirkungen
Dow 12.815,39 0,03%
von Hurrikan Sandy sind nicht zu vernachlässigen. Die Erhebung der Daten erfolgte zum Ende des
Berichtsmonats und damit just im Zeitraum des Eintreffens von Sandy an der Ostküste. Die Kon-
Nasdaq 2.904,87 0,32%
sensschätzung eines Minus von lediglich 0,1 % erscheint uns etwas zu optimistisch. Die Hurrikan-
S&P 500 1.379,85 0,17% Auswirkungen könnten auch deutlich in der Regionalumfragen der New-York- und der Philadel-
Nikk ei 8.676,44 -0,93%
phia-Fed für den laufenden Monat eine Rolle spielen. Enttäuschungspotenzial ist sowohl beim
Empire-State-Index als auch beim Philly-Fed-Index vorhanden. Ob die Produktionszahlen des
Öl (Brent) 109,66 1,27%
Monats Oktobers nachhaltig negativ beein-
EUR-USD 1,2708 -0,29% flusst wurden, ist noch nicht klar. Die
Versorgerproduktion an der Ostküste wurde
Ende Oktober gestört, insofern belastet dies
tendenziell. Ungeachtet dessen basiert die
Produktionszahl aber auch auf Schätzung auf
Basis der geleisteten Arbeitsstunden. Diese
haben im Oktober zugelegt und daher rech-
nen wir mit einem kleinen Produktionsplus.
Aktienmärkte: Die schwachen Vorgaben
aus den USA und Fernost belasteten das
freitägliche Geschehen an den Europäischen
Börsen. Hinzu kamen enttäuschende Zahlen
zur französischen Industrieproduktion, welche den Abwärtsdruck am Vormittag nochmals erhöh-
ten. In der Folge wurde das Tagestief bei 7.064 Zählern markiert. Erst der relativ freundliche Han-
delsverlauf an der Wall Street sorgte dafür, dass der deutsche Leitindex seine Verluste eingrenzen
Herausgeber: Helaba Volkswirtschaft/Research, verantwortlich: Dr. G. R. Traud, Chefvolkswirt/Leitung Research, Neue Mainzer Straße 52-58, 60311
Frankfurt am Main, Telefon: 069/9132-2024, Internet: http://www.helaba.de. Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch
lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für
zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation
getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden.

2. Equity Daily
konnte. In dieser Woche stehen nochmals eine ganze Reihe von Quartalsberichten auf der Agenda,
darunter werden allein sechs Dax-Werte sein. Danach werden allein die Konjunkturdaten im Fokus
stehen. Natürlich darf auch die europäische Schuldenkrise und die Gefahr eines „fiscal cliff“ in
den USA nicht außer Acht gelassen werden. In Griechenland geht es aktuell darum, die nächste
Tranche des Hilfsprogramms in Höhe von 31,5 Mrd. Euro zu erhalten. Ein Schritt in diese Rich-
tung wurde bereits getan, indem das Parlament den Haushalt für das Jahr 2013 gebilligt hat. Dieser
sieht Einsparungen von 9,4 Mrd. Euro vor. Die Vorgaben für den heutigen Handelsstart deuten
auf eine nahezu unveränderte Eröffnung hin. Im weiteren Verlauf wird auch die Charttechnik
eine wesentliche Rolle spielen. Insbesondere nachdem am Freitag gleich mehrfach wichtige Sup-
ports gebrochen wurden. Zu nennen ist das Unterschreiten der unteren Begrenzung des High-Low-
Channels und vor allem der Rutsch unter die für den mittelfristigen Trend maßgebliche 55-Tage-
Linie. Bedingt durch die lange Lunte an der Freitags-Tages-Kerze könnte es heute zu einer leich-
ten Erholung kommen, allerdings findet sich bereits bei 7.175 Zählern der erste Widerstand. Oh-
nehin sollten die Erwartungen an das Ausmaß einer Gegenbewegung nicht allzu groß sein, denn
das Abwärtsmomentum war zuletzt sehr stark ausgeprägt. Angesichts dessen und vor dem Hinter-
grund der deutlich eingetrübten technischen Indikatorenlage sind weitere Rücksetzer ins Kalkül zu
ziehen. Abschläge bis in den Bereich um 7.000 Punkte können nicht ausgeschlossen werden. Hier
findet sich unter anderem die 100-Tagelinie (6.990).
Zeit Land Periode Indikator / Ereignis Konsens Vorperiode Einfluss
Wichtige Wirtschaftsdaten 9:00 EZ EZB-Rede: Knot
Deutsche Telekom DEUTSCHE-TELEKOM-Großaktionär BLACKSTONE hat sich nach über sechs Jahren mit
Verlust von einem Drittel seines milliardenschweren Aktienpakets getrennt. Wie die Telekom am
Pressemeldungen
Freitagabend mitteilte, fiel der Anteil des US-Finanzinvestors am Dienstag auf 2,93 Prozent.
Anfang August hatte Blackstone noch eine Beteiligung von 4,44 Prozent gemeldet. (Reuters)
Deutsche Telekom Die DEUTSCHE TELEKOM verstärkt ihren Kampf gegen Cyberangriffe. Vorstand Clemens wirbt
für eine neue IT-Sicherheitstruppe in der deutschen Wirtschaft und ruft die Wettbewerber zur
Gründung eines neuen Unternehmens auf. "Ich glaube, dass wir innerhalb der Industrie ein
Gremium finden müssen, in dem wir enger zusammenarbeiten", sagte Clemens, Chef der
Telekomsparte T-Systems, der "FTD". (Reuters)
E.ON Regine Stachelhaus, Personalvorstand des Versorgers E.ON, erklärt in einem Interview den
Streit zwischen Management und Belegschaft über das radikale Sparprogramm. Die Stimmung
sei am Anfang eisig gewesen, sagte sie. Bis 2015 sollen die Ziele erreicht werden. (Handelsblatt
S. 18)
Merck Karl-Ludwig Kley, Vorstandschef des Pharmakonzerns Merck und auch Präsident des Chemie-
verbandes, kritisiert in einem Interview den Facharbeitermangel in der Branche. (Süddeutsche
Zeitung S. 16)
SAS Die skandinavische Fluggesellschaft SAS braucht offenbar abermals Staatshilfe. Bei der EU-
Kommission seien die Bedingungen ausgelotet worden, unter denen eine Garantie für Kredite
übernommen werden darf, heißt es. (FAZ S. 14)
Banken Bundesbank-Vizepräsidentin Lautenschläger will laut "Spiegel" nicht oberste Bankenaufseherin
bei der EZB werden. Sie wolle sich in dieser schwierigen Übergangsphase weiter um die deut-
schen Banken kümmern. (Reuters)
Griechenland Das griechische Parlament hat den Haushalt für 2013 abgesegnet. Die Abgeordneten votierten
am späten Sonntagabend mit deutlicher Mehrheit für den Etat. Die Verabschiedung des um ein
Sparpaket erweiterten Budgets ist Voraussetzung für weitere Hilfszahlungen der internationalen
Geber. Heute wollen darüber die EURO-FINANZMINISTER bei ihrem Treffen beraten. (Reuters)
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3. Equity Daily
Datum 2.ob. Pivot 1.ob. Pivot PIVOT 1.unt. Pivot 2.unt. Pivot
DAX 12. Nov 12 7308,77 7236,13 7150,24 7077,60 6991,71
Marktdaten
Tec DAX 12. Nov 12 813,65 808,37 803,49 798,21 793,33
SMI 12. Nov 12 6761,30 6738,25 6701,10 6678,05 6640,90
CAC 40 12. Nov 12 3469,06 3446,31 3410,20 3387,45 3351,34
S&P 500 12. Nov 12 1399,78 1389,82 1381,42 1371,46 1363,06
EuroStoxx50 12. Nov 12 2515,39 2497,61 2469,74 2451,96 2424,09
Dow Jones 12. Nov 12 12963,12 12889,26 12816,32 12742,46 12669,52
DAX-Future 12. Nov 12 7331,67 7250,83 7157,17 7076,33 6982,67
EuroStoxx-Fut. 12. Nov 12 2515,67 2498,33 2468,67 2451,33 2421,67
Bund-Future 12. Nov 12 143,71 143,43 143,18 142,90 142,65
Bobl-Future 12. Nov 12 126,81 126,69 126,60 126,48 126,39
Schatz-Future 12. Nov 12 110,90 110,88 110,86 110,84 110,82
T-Bond-Fut. 12. Nov 12 152,85 152,24 151,64 151,02 150,42
Gilt-Future 12. Nov 12 121,50 120,99 120,53 120,02 119,56
05.11.12 06.11.12 07.11.12 08.11.12 09.11.12
DAX-Future 7.328,00 7.375,50 7231,00 7.210,00 7.170,00
DAX 7326,47 7328,00 7232,83 7204,96 7163,50
M-Dax 11565,58 11656,15 11518,31 11382,55 11340,87
Tec DAX 806,00 813,11 814,11 806,68 803,09
EuroStoxx50 2517,67 2535,94 2479,10 2479,13 2479,82
Dow Jones 30 13112,44 13245,68 12932,73 12811,32 12815,39
S&P 500 1417,26 1428,39 1394,53 1377,51 1379,85
Nasdaq 2672,91 2681,05 2612,69 2572,57 2584,10
V-DAX 18,66 18,24 20,06 19,92 20,40
Volumen DAX-Future 93.703 99.091 193.824 141.244 181.511
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