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Die Krisenpotenziale im Euroland werden von der (Geld-)Politik massiv unterdrückt. An den Finanzmärkten haben diese Rettungsaktionen jedoch ihren Preis. Die Anleger müssen daher ihre bekannten Investmentstrategien überdenken.
2. Aufwärmung der Euro-Krise
Wann hört die kopflose Politik auf?
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Geldmengenwachstum in Griechenland
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0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
-5
-10
-15
-20
2 Quelle: Griechische Notenbanken
3. Megathema Entschuldung
Aber wie?
Kürzung der Ausgaben, z.B. Schuldenbremsen
Steigerung der Einnahmen, z.B. Steuererhöhungen
Nachhaltige Wachstums- und Wirtschaftspolitik
Schuldenschnitt bzw. Staatsbankrott
Inflation
3
4. Entschuldung
Nicht Kaputtsparen, sondern Wachsen
1.100
Wirtschaftsleistung Spanien, nominal, in Mrd.
Staatsverschuldung Spanien, nominal, in Mrd.
1.000
900
800
700
600
500
400
300
200
1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013
Quelle: Eurostat
4
5. Entschuldung
Ohne Wirtschaftsreformen geht es nicht
10
Notwendiges Wirtschaftswachstum,
um Schuldenstand zu halten
8
6
4
2
0
2011 2012 2013
-2
Deutschland Frankreich Italien
Spanien Portugal Griechenland
-4
5 Quelle: Nationale statistische Ämter, Bloomberg
6. Entschuldung
Geldpolitik als Inflationstreiber
6
5
4
3
2
1
0
78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12
-1
Inflationsbereinigte Notenbankzinsen für Deutschland
(bis 1998: Diskontsatz der Bundesbank, ab 1999: Refinanzierungssatz der EZB)
-2
6 Quelle: EZB, Bloomberg
22. Rohstoffe
Vorübergehend Pause
65 10
8
60
6
55
4
50 2
45 0
-2
40
Rohstoffindex
(S&P GSCI), -4
in %, zum Vorjahr
35
-6
Unternehmensstimmung im Verarbeitenden Gewerbe der USA (ISM-Index)
Unternehmensstimmung im Verarbeitenden Gewerbe der Chinas
30 -8
2008 2009 2010 2011 2012
22 Quelle: S&P GSCI, Bloomberg
23. Vermögenspreis-Inflation und Anlageblasen
Jetzt ist Sachkapital an der Reihe
Zeit Diagnose Geldpolitische Therapie Konsequenz
70er-Jahre Abkopplung vom Gold Zinssenkungen, Liquidität Gold-Blase
Ende 80er Wirtschaftsflaute nach Ära Reagans Zinssenkungen, Liquidität Immobilien-Blase I 90er-Jahre
1997 / 98 Asien-Krise Zinssenkungen, Liquidität Internet-Blase bis 2000
2001 Deflations-Angst Zinssenkungen, Liquidität Immobilien-Blase II bis 2007
2008 / 2009 Finanzkrise Zinssenkungen, Liquidität Renten-Blase
Staatschuldenkrise, Entschuldung, Aktien, Rohstoffe, Edelmetalle,
2012 ff. Zinssenkungen, Liquidität
Rezessionsgefahren Immobilien
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24. Ihre Anlagestrategie
„Ich mach' mir die Welt, wie sie mir gefällt!"
Weltkonjunktur wächst weiter
„Staats-Kapitalismus“ als ultimative Retter der Eurozone
Inflation = Staatliche Entschuldung = Private Entreicherung
Makrokosmos unveränderbar: Daher auf Mikrokosmos achten
Im Trend auf die Sachkapitalistischen Vier setzen
II. Quartal 2012 als eigentliches „Krisenquartal“
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25. Halvers Kapitalmarkt-Monitor
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26. Disclaimer
Die Baader Bank AG ist als Skontroführer an den Börsen Berlin, Frankfurt, Stuttgart und
München für die Preisfeststellung im Präsenzhandel für verschiedene Aktien
verantwortlich. Daher bestehen regelmäßig Handelspositionen in Aktien. Die
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Anlageberatung, keine Anlageempfehlung oder Aufforderung zum Handeln. Sie ist
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