1. Werden kleine Unternehmen im
Kreditmarkt benachteiligt?
Controller Tagung Schweiz, 11. September 2012
Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ
Prof. Dr. Andreas Dietrich
Dozent und Projektleiter,
Mitglied der Institutsleitung,
Studiengangsleiter MSc Banking und Finance
Mail: andreas.dietrich@hslu.ch
Blog: http://blog.hslu.ch/retailbanking/
Zug, September 2012
Kleine Unternehmen im Nachteil?
«Kleine Unternehmen müssen heute
Konditionen bezahlen, die beinahe
unverschämt sind – wenn sie überhaupt Geld
erhalten»
«Kleine Firmen haben heute keine Chance
mehr, bei Finanzinstituten an Geld zu
kommen»
Hans-Ulrich Bigler, Gewerbeverband; Anton Lauber, CEO Schurter in Cash (2008)
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2. Agenda
1 Einführung
2 Modell, Hypothesen und Daten
3 Resultate und Fazit
4 Weitere Untersuchungen im Themengebiet
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Hintergrund der Untersuchung
- Bankkredite sind noch immer die zentrale Finanzierungsform in der
CH
- KMU sind stark von einem gut funktionierenden Kreditmarkt
abhängig
- Kreditmärkte sind infolge von Informationsasymmetrien, (zu) hohen
operationellen Kosten, regulatorischen Restriktionen oder
ineffizienten Marktstrukturen nicht effizient gemäss der
neoklassischen ökonomischen Theorie
- Bisherige Forschung fokussiert vor allem auf Relationship Lending
und Informationsasymmetrie-Probleme
- Wenig Research im Bereich Zinssatz vs. Kreditvolumen (respektive
Unternehmensgrösse) und im Bereich der operationellen Kosten
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3. Zentrale Fragen
- Müssen kleine Unternehmen höhere Zinssätze bezahlen als
grosse Unternehmen?
- Falls ja: Welche Faktoren sind in welchem Mass
verantwortlich für die unterschiedlichen Kreditzinssätze
für grosse und kleine Unternehmen?
- Literatur: Unterschiedliche Kreditzinssätze in erster Linie das
Resultat von Informationsasymmetrien (geringere
Informationseffizienz von kleinen Unternehmen)
- Bis heute wenig oder keine empirische Evidenz, ob und zu was für
einem Grad auch Unterschiede bzgl. der operationellen Kosten
oder Unterschiede in der Verhandlungsmacht diesen
Zusammenhang erklären können
- Praktisch keine empirische Daten für den schweizerischen
Kreditmarkt (Ausnahme: Studie von Prognos, 1998)
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Ein Blick über die Grenze:
Gewichteter durchschnittlicher
Zinssatz nach Kreditvolumen in den USA
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Quelle: Federal Reserve Board (2012)

4. Durchschnittlicher Zinssatz nach
Unternehmensgrösse in Australien
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Quelle: Reserve Bank of Australia (2012)
Gewichteter durchschnittlicher
Zinssatz nach Kreditvolumen in
Deutschland (Neugeschäft, Kredite an nichtfin. Kapitalges., variable Kredite)
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Quelle: Deutsche Bundesbank (2012)

5. Contribution und zentrales Argument
der Studie(n)
Contribution
- Erste Studie, welche den Einfluss von verschiedenen Determinanten
von Kreditzinssätzen im Zusammenhang mit der Unternehmensgrösse
untersucht
- Verwendung von internen Daten von Schweizer Regionalbanken
Zentrales Argument
- Nicht nur Informationsasymmetrien, sondern auch Unterschiede
bezüglich der relativen operationellen Kosten und die
Verhandlungsmacht der Unternehmen erklären Zinssatz-Differenzen
zwischen kleinen und grossen Unternehmen
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Bestandteile des Kreditsatzes
Marge / Gewinnbeitrag
Eigenmittelkosten
Betriebskosten Bank (direkte und indirekte Kosten)
Erwartete Risikokosten (Expected Loss)
Refinanzierungkosten
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6. Kostenorientierte Preissetzungskonzepte
als Grundlage für Preisstrategie
(Cost-Plus-Verfahren; vs. Wettbewerbsorientiertes Pricing vs. Kundenorientiertes
Pricing)
Zielmarge Im Markt
(in % der Kosten)
akzeptiert?
Zu teuer?
Preis Was dann?
Kosten
Oder zu
günstig?
Was dann?
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2 Modell, Hypothesen und Daten
3 Resultate und Fazit
4 Weitere Untersuchungen im Themengebiet
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7. Modell als Basis für Hypothesen:
Zinssatz in Abhängigkeit der
Unternehmensgrösse
i
Vom Kreditmarkt
ausgeschlossen, sofern keine
Sicherheiten zur Verfügung
Zinsmarge gestellt werden
iMax R6
= f (Risikoeffizienz,
Regulatorische Effizienz,
*1 *1
Risiko- Informationseffizienz;
R3
kosten unternehmensspezifische Faktoren;
Sicherheiten; Laufzeit;
R1
makroökonomische Faktoren)
Betriebskosten = f (Operative Effizienz)
Gewinnbeitrag = f (Wettbewerbseffizienz)
Kosten abgewiesener Kreditanträge
Refinanzierungskosten
Unternehmensgrösse/Kreditsumme
*1: Die Höhe der hinzuaddierten Risikokosten ist abhängig vom Rating R1,
R2, R3 der einzelnen Unternehmung
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Quelle: Eigene Darstellung
4 Hypothesen
- Hypothese 1:
Es besteht ein negativer Zusammenhang zwischen dem
Kreditbetrag (und gemäss Annahme: der Unternehmensgrösse) und
dem Zinssatz in der Schweiz
- Hypothese 2:
Die operationellen Kosten sind, neben den
Informationsineffizienzen, ein Erklärungsfaktor für die Unterschiede
in den Kreditzinssätzen an grosse und kleine Unternehmen
- Hypothese 3:
Die mangelnde Verhandlungsmacht kleiner Unternehmen ist ein
weiterer Erklärungsfaktor der Zinssatz-Unterschiede nach
Unternehmensgrösse
- Hypothese 4:
Es besteht ein negativer Zusammenhang zwischen der
Unternehmensgrösse und des Kreditbewilligung/Kreditantrags-
Verhältnisses
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8. Vorgehen und Daten
- In Studie 1: Daten zu Kreditpreismodellen von 15 verschiedenen
Schweizer Banken werden analysiert (Bankenperspektive)
- Um die Daten vergleichbar zu machen, wurden nur Festzinskredite
(Investitions- und Betriebskredite) an Unternehmen untersucht
- Es wurden Zinssätze für Kredite über CHF 100’000, CHF 300’000,
CHF 1’000’000 und CHF 5’000’000 in Abhängigkeit verschiedener
Laufzeiten (1 Jahr, 3 Jahre, 5 Jahre) und verschiedener
Risikokategorien erhoben
- Die entsprechenden Kreditzinssätze wurden jeweils in ihre
verschiedenen Komponenten aufgeteilt (Refinanzierungskosten,
Prozesskosten, Gemeinkosten, Risikokosten,
Eigenkapitalunterlegungskosten, Gewinnbeitrag)
- In zweiter Studie (2012): Anhand von rund 1.5 Millionen
Hypothekarkreditdaten (von 9 Banken) wird untersucht, ob dieser
Zusammenhang auch im Hypothekarmarkt gilt
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Agenda
1 Einführung
2 Modell, Hypothesen und Daten
3 Resultate und Fazit
4 Weitere Untersuchungen im Themengebiet
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9. Durchschnittliche Höhe der
Zinssatzkomponenten nach Kreditvolumen
(Lz = 3J.)
5.00%
0.07%
4.50% 0.22%
0.30%
4.00%
0.07%
0.22% 0.08%
3.50%
1.48% 0.30%
0.22% 0.03% Gewinnbeitrag
3.00% 0.30% 0.11%
0.57% Erwarteter Verlust
0.30% 0.06%
0.18%
Zinssatz
0.13% 0.13% 0.13% 0.10% Gemeinkosten
2.50%
Operationelle Kosten
2.00% Regulatorische Kosten
Refinanzierungskosten
1.50%
2.52% 2.52% 2.52% 2.52%
1.00%
0.50%
0.00%
100'000 300'000 1'000'000 5'000'000
Kreditvolumen, in CHF
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Zusammenfassende Resultate I
- Die Resultate der Schweiz bestätigen die Ergebnisse der
Analysen in den USA, DE und AUS: Negative Korrelation
zwischen der Unternehmensgrösse und dem Zinssatz.
Empirische Evidenz für Hypothese 1
- Operationelle Kosten sind ein zentraler Erklärungsfaktor der
Unterschiede für Kreditzinssätze für kleine und grosse
Unternehmen. Entsprechende Unterschiede in den
operationellen Kosten erklären durchschnittlich bis 140
Basispunkte (CHF 100’000 vs. CHF 5’000’000)
Empirische Evidenz für Hypothese 2
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10. Zusammenfassende Resultate II
- Die mangelnde Verhandlungsmacht von kleinen Unternehmen
– gemessen mit dem Gewinnbeitrag der Banken – kann die
Unterschiede in den Kreditzinssätzen auch, wenn auch in
geringerem Ausmass erklären (cf. Regressionsresultate)
Empirische Evidenz für Hypothese 3
- Es besteht kein negativer Zusammenhang zwischen der
Unternehmensgrösse und des
Kreditbewilligung/Kreditantrags-Verhältnisses (Aber:
Datengrundlage mangelhaft)
Keine empirische Evidenz für Hypothese 4
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Agenda
1 Einführung
2 Modell, Hypothesen und Daten
3 Resultate und Fazit
4 Weitere Untersuchungen im Themengebiet
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11. Anpassungen von Preismodellen/
Overrides
- Preismodelle werden in der Praxis nicht immer genau umgesetzt
- Insbesondere das Rating wird oftmals noch angepasst
- Ratings sind aus verschiedenen Gründen nicht beliebig genau
- Nicht alle bonitätsrelevanten Grössen werden im Ratingtool
abgebildet
- Mangelhafte Statistiken
- Fehlerbehaftete Expertensysteme
- Ungenaue Datenlage bei finanzmathematischen Ratingmodellen
- Etc.
- In gewissen Fällen kann es Sinn machen, das IT-basierte Rating
durch einen Kreditspezialisten zu modifizieren
- Overrides/Handkorrekturen sind aber genau zu regeln und zu
überwachen
- Overrides „ermöglichen“, von den Modellwerten abzuweichen
(abhängig von Bank zwischen 6% und 56%)
Folie 21 Prof. Dr. Andreas Dietrich
Ratings – eine wissenschaftliche
präzise Methode?
Rating-Verteilung nach Modell
Daten von 435 Schweizer KMU aus einer Region, breit diversifiziert nach industrien, Alter und Grösse
(Daten aus dem Jahr 2006; qualitative Daten von Credit Officer erhalten; quantitative Daten aus GB)
Folie 22 Prof. Dr. Andreas Dietrich
Quelle: Bernet/Westerfeld (2009)

12. Margenunterschiede nach Volumen bei
Hypotheken (private Schuldner, 2011, Laufzeit = 3-5J.)
Folie 23 Prof. Dr. Andreas Dietrich
Abschliessende Bemerkungen
- Bei «korrekter» Umsetzung der Preismodelle haben kleine
Unternehmen (resp. kleine Kreditbeträge) tatsächlich ökonomisch
gerechtfertigte Nachteile gegenüber Grossunternehmen bezüglich
Zinshöhe
- In der Praxis ist dieser Unterschied aber eher weniger stark
ausgeprägt
- Für Kleinstunternehmen wird oftmals bewusst von den errechneten
Kreditpreis-Modellwerten abgewichen - gewisse Kleinstkredite
wären ansonsten nämlich kaum finanzierbar (
Wirtschaftsförderungsgedankens, Cross-Selling, Imagegründe,
Konkurrenzsituation)
- Gewisse Banken haben das Problem der Kleinstkredite so gelöst,
dass sie den Kredittransaktionsprozess für Kreditanträge unter
einem bestimmten Betrag stark vereinfachen und damit auch ihre
diesbezüglichen Betriebskosten drastisch reduzieren
Folie 24 Prof. Dr. Andreas Dietrich

13. Danke für die Aufmerksamkeit
Fragen?
Folie 25 Prof. Dr. Andreas Dietrich