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1
atares Praxisratgeber
Alternative Finanzierungsinstrumente
2
Inhalt: Alternative Finanzierungsinstrumente
In Zeiten restriktiver Kreditvergabe
seitens der Banken gewinnen
alternative Finanzierungsinstrumente
immer mehr an Bedeutung. Sie sind
äußerst attraktiv und bieten im
Vergleich zum klassischen Bankkredit
zahlreiche Vorteile. Zudem sind sie
unerlässlicher Bestandteil einer
modernen Unternehmensfinanzierung.
Überblick …………………………………..…………………………………..…… Seite 3
Innen- und Außenfinanzierung in der modernen Bilanzoptimierung
Instrumente der Innenfinanzierung……………………………………………. Seite 5
Cash Management und Thesaurierung von Gewinnen, Abschreibungen,
Rückstellungen und Vermögensumschichtungen, Working Capital Management,
Lageroptimierung
Instrumente der Aktivseitenfinanzierung: Anlagevermögen…………..…. Seite 10
Sale-and-Lease-back von Grundstücken, Gebäuden und Maschinen,
Sale-and-Lease-back von immateriellen Wirtschaftsgütern
Instrumente der Aktivseitenfinanzierung: Umlaufvermögen …………….. Seite 13
Borrowing Base Finanzierung, Konsignationslager, Finetrading,
Factoring, Forfaitierung
Kontakt…………………………………………………………………………… Seite 19
3
Überblick
Interne und externe Finanzierungspotenziale werden bei alternativen Finanzierungsinstrumenten berücksichtigt.
Überblick Innenfinanzierung Anlagevermögen Umlaufvermögen
1. Trennung von Privat- und Firmenvermögen
2. Anpassung von Finanzierungsfristen an die Laufzeit der
Mittelverwendung
3. Aufspaltung der Sicherheiten an spezialisierte Finanzgeber
Grundsätze moderner Bilanzoptimierung
1. Abhängigkeit von einer oder mehreren Hausbanken
2. Unternehmensfinanzierung häufig verquickt mit privater
Situation der Unternehmer, bedingt durch private Sicherheiten
3. Meist alle Sicherheiten der Aktivseite an die finanzierenden
Banken abgetreten
4. Manchmal Finanzierung durch Kontokorrent-Kredit abgebildet,
mit entsprechend kurzen Kündigungsfristen und hohen
Zinssätzen.
SCHRITT II:
Alternative Außenfinanzierungen im
Rahmen des Finanzierungsmix
 Factoring
 Forfaitierung
 Sale-and-Lease-back
 Wareneinkaufsfinanzierung
SCHRITT I:
Hebung der Innenfinanzierungspotenziale
 Gegenwerte von Abschreibungen und
Rückstellungen nutzen
 Aktives Cash Management
 Liquidität aus Desinvestitionen,
Vermögensumschichtungen und
Rationalisierung freisetzen
 Einbehalt von Gewinnen zur
Innenfinanzierung
 Working Capital Management
 Lageroptimierung
Aktuelle Herausforderungen
4
Überblick Innenfinanzierung Anlagevermögen Umlaufvermögen
Inhalt: Alternative Finanzierungsinstrumente
Anlage-
vermögen
Eigenkapital
Umlauf-
vermögen
Aktiva BILANZ Passiva
Fremd-
kapital
Mezzanine
Instrumente der Innenfinanzierung
Cash Management und Thesaurierung von Gewinnen Seite 5
Abschreibungen, Rückstellungen und Vermögensumschichtungen Seite 6
Working Capital Management Seite 7
Lageroptimierung Seite 8
5
Innenfinanzierung
Liquidität aus Innenfinanzierung kann aus dem Unternehmen selbst gewonnen werden.
Überblick Innenfinanzierung Anlagevermögen Umlaufvermögen
Cash Management
Einbehalt von Gewinnen
 Maßnahme der kurzfristigen Finanzdisposition im Unternehmen mit
dem Ziel der Liquiditätssicherung und Effizienzsteigerung im
Zahlungsverkehr
 Tägliches Umbuchen aller Kontobestände auf ein zentrales Konto
(Cash-Pooling)
 Maximierung von Zinserträgen bzw. Minimierung von
Zinsaufwendungen
 Gewinne werden nicht an Anteilseigner ausgeschüttet, sondern
verbleiben liquiditätswirksam im Unternehmen (Thesaurierung)
 In der Bilanz als Eigenkapitalposition ausgewiesen
Vorteile
 Maximierung des Zinsertrags bzw. Minimierung von Zinsaufwendungen
 Sicherung der Liquidität
 Ausgleich von Währungsrisiken
 Hohe Effizienz
 Bessere Verhandlungsposition gegenüber Banken
Vorteile
 Bereitstellung zusätzlicher Liquidität, u.a. auch für Investitionen
 Keine Belastung der Liquidität des Unternehmens, etwa durch
Dividendenzahlungen
 Erhöhung des bilanziell ausgewiesenen Eigenkapitals und damit der
Kreditwürdigkeit und des Ratings eines Unternehmens.
 Geringere Krisenanfälligkeit des Unternehmens
6
Innenfinanzierung
Innenfinanzierungseffekte sind sowohl durch bilanztechnische Maßnahmen als auch durch Desinvestitionen umsetzbar.
Überblick Innenfinanzierung Anlagevermögen Umlaufvermögen
Finanzierung aus Abschreibungen
Finanzierung durch Desinvestition o.ä.
 Bei der Finanzierung aus Abschreibungen werden die
Abschreibungsbeträge in den Verkaufspreis mit eingerechnet
 Da Abschreibungen nicht liquiditätswirksam sind, stehen die Beträge
dem Unternehmen vorerst zur Verfügung, sofern die Beträge nicht
reinvestiert werden
Freisetzung von Liquidität durch Desinvestition,
Vermögensumschichtung oder Rationalisierung
 Abschreibungen reduzieren als Aufwand das Betriebsergebnis und
somit die Steuerlast
 Führen bei Reinvestition zu Kapazitätserweiterungseffekten (Lohmann-
Ruchti-Effekt)
 Umwandlung vorhandener Assets in Liquidität
Stille Selbstfinanzierung
 Unterbewertung von Betriebsvermögen
 Überbewertung von Rückstellungen
 Aufbau stiller Reserven sowie Steuerstundungseffekt
 Im Bedarfsfall kann auf diese Reserven zurückgegriffen werden (z.B.
Sale-and-Lease-back oder Reduzierung von Rückstellungen)
 Rückstellungen werden dem Fremdkapital zugerechnet, wobei die
daran geknüpften Forderungen gegen das Unternehmen erst zu einem
späteren Zeitpunkt fällig sind
 Die Bildung von Rückstellungen ist mit einer Aufwandsbuchung für
einen vorerst nicht liquiditätswirksamen Aufwand verbunden; durch die
Bildung von Rückstellungen tritt ein Steuerstundungseffekt ein
 Rückstellungen führen zu sinkenden Steuerlasten im Jahre der
Einstellung
 Mittel können bis zur Auflösung der Rückstellung verwendet werden
Finanzierung aus Rückstellungen
Vorteile
7
Innenfinanzierung
Im Working Capital stecken häufig Liquiditätsreserven, die freigesetzt werden können.
Überblick Innenfinanzierung Anlagevermögen Umlaufvermögen
Working Capital Management
 Working Capital Optimierung führt zur Reduzierung des gebundenen
Kapitals und zur Verbesserung der Unternehmensliquidität
 Ziel des Working Capital Managements ist, das in Form von
Umlaufvermögen gebundene Kapital so gering wie möglich zu halten
 Die Höhe des Working Capital zeigt, welcher Teil des
Umlaufvermögens gebundenes Kapital darstellt
Vorteile
 Freisetzung von Liquidität
 Vermeidung von Liquiditätsengpässen
 Reduzierung von Fremdkapitalkosten (wenn die freie Liquidität zur
Fremdkapitaltilgung eingesetzt wird)
 Optimierung betriebsinterner Prozesse und Kapitalflüsse
Berechnung des Working Capital
Umlaufvermögen
- Kurzfristige Verbindlichkeiten*
= Working Capital
 Achtung:
Ein negatives Working Capital deutet auf eine fehlende Deckung des
Anlagevermögens und des langfristigen Umlaufvermögens durch EK
und langfristiges FK hin!
 Gelder möglichst lange einbehalten (z. B. längere Zahlungsziele bei
Lieferanten)
 Anzahlungen oder möglichst kurze Zahlungsziele bei Kunden
 Straffung des Mahnwesens durch wöchentliche Berichte über offene
Posten und Definition von Prozessen und Verantwortlichkeiten beim
Mahnlauf
 Klassifizierung der Kunden in Risikoklassen mit individuellen
Zahlungsmöglichkeiten (z. B. Barzahlung bei Neukunden)
 Strategische und nachhaltige Integration des Working Capital
Managements in die Unternehmensplanung
Maßnahmen des Working Capital Management
*) kurzfristige Verbindlichkeiten = Verbindlichkeiten mit einer Restlaufzeit bis zu einem Jahr + Steuerrückstellungen +
sonstige Rückstellungen + Passive Rechnungsabgrenzungsposten
8
Innenfinanzierung
Die Optimierung von Lägern und Abläufen bei der Fertigung bringt zusätzliche Liquidität.
Überblick Innenfinanzierung Anlagevermögen Umlaufvermögen
Lageroptimierung – Interne Abläufe
Lageroptimierung – Externe Abläufe
Lager
 Einrichtung wenig störanfälliger Lager- und Fördertechnik
 Tagesgenaue Kommissionierung
 Kurze Wege für interne Transporte
 Personalbedarf reduzieren und automatisieren
Sortiment
 Elimination von Platzfüllern und toten Artikeln
 Reduzierung der Komplexität des Sortiments
 Standardisierung der Produktpalette
 Einführung von Sammelbestellungen
 Reduzierung der Lagermenge
 Just-in-time-Anlieferung
 Konsequentes Outsourcing von Fertigungsschritten zur Verringerung
von Kapitalbedarf und Fertigungszeit
Vorteile
 Realisierung aus eigener Kraft
 Keine Abhängigkeit von externen Investoren
 Keine Finanzierungskosten
 Verbesserung der Bilanzkennzahlen und des Ratings
Vorteile
Verbesserte Liquidität durch Reduktion von benötigten Lagerflächen
und geringerem Kapitalbedarf
9
Inhalt: Alternative Finanzierungsinstrumente
Anlage-
vermögen
Eigenkapital
Umlauf-
vermögen
Aktiva BILANZ Passiva
Fremd-
kapital
Mezzanine
Instrumente der Aktivseitenfinanzierung: Anlagevermögen
Sale-and-Lease-back von Grundstücken, Gebäuden und Maschinen Seite 10
Sale-and-Lease-back von immateriellen Wirtschaftsgütern Seite 11
Überblick Innenfinanzierung Anlagevermögen Umlaufvermögen
10
Anlagevermögen
Verkauf und anschließendes Leasing von Grundstücken, Gebäuden und Maschinen bringen schnell Liquidität.
Überblick Innenfinanzierung Anlagevermögen Umlaufvermögen
 Möglichkeit der Aktivierung von stillen Reserven dadurch für immer ausgeschöpft;
finanzielle Schieflagen in der Zukunft müssen anderweitig abgefedert werden
 Verringerung des Anlagevermögens; dadurch Reduzierung der Sicherheiten für
zukünftige Kapitalgeber
 Das Unternehmen nimmt an zukünftigen Wertsteigerungen nicht mehr teil
 Monatliche Zahlungen müssen bedient werden
Vorteile des Finanzierungsinstruments
Folgende Punkte sind zu beachten
Volumen
Verzinsung
Laufzeit
Kosten
Kennzahlenoptimierung
Liquidität
Hebung Stiller Reserven
Rating-Verbesserung
Bilanzverkürzung
in Mio. €
in %
in Jahren
Instrument:
Sale-and-Lease-back
weniger geeignet geeignet
0 50
0 10
0 10
niedrig mittel hoch
weniger geeignet geeignet
weniger geeignet geeignet
weniger geeignet geeignet
weniger geeignet geeignet
Arten des Leasings
 Teilamortisation
 Verbleiben eines
Restbetrags
 Nach Vertragsende:
Vertragsverlängerung,
Andienungsrecht oder
Mehrerlösbeteiligung
 Vollamortisation
 Deckung aller Kosten
 Grundmietzeit 40%-90%
der
betriebsgewöhnlichen
Nutzungsdauer
Anwendungsbereiche
 Grundstücke und
Gebäude
 Fuhrpark
 Maschinen
 IT-Anlagen
Sale-and-Lease-back von Grundstücken, Gebäuden und Maschinen
Unternehmen
Verkauf des oftmals
unterbewerteten Objekts
Finanzierungs-
gesellschaft
Leasing des verkauften Objekts
bei realisiertem Wert
 Freisetzung von gebundenem Kapital für aktive Geschäftspolitik
 Abmilderung einer sofortigen Veräußerungsgewinn-Besteuerung z.B. durch sofortige
Nutzung von steuerlichen Verlustvorträgen
 Verbesserung der Bilanzrelationen, sofern die Mittel zur Tilgung von Verbindlichkeiten
eingesetzt werden
 Kapitalbeschaffung durch Sale-and-Lease-back kann wirtschaftlicher als eine
Kapitalerhöhung sein
 Verbesserung von Kreditwürdigkeit und Rating sowie der Eigenkapitalrendite, wenn
Darlehen getilgt werden
 Steuerliche Absetzbarkeit der Leasingaufwendungen in der Zukunft
 Heben stiller Reserven
 Nutzungsrechte des Anlagevermögens trotz Veräußerung
11
Anlagevermögen
Durch Sale-and-Lease-back kann der aktuelle Marktwert von Patenten, Marken und selbst entwickelter Software
realisiert werden.
Überblick Innenfinanzierung Anlagevermögen Umlaufvermögen
 Durchführung einer Bewertung des Wirtschaftsgutes durch einen Gutachter
 Unternehmen verkauft (immaterielle) Wirtschaftsgüter zum aktuellen Verkehrswert an
eine Leasing-Gesellschaft
 Unternehmen mietet/ least das Verkaufte anschließend wieder zurück
 Verknüpfung des Kaufvertrages und des Leasingvertrages
 Liquiditätswirksame Freisetzung von Buchwert und stillen Reserven
Vorteile des Finanzierungsinstruments
Allgemeiner Ablauf von Sale-and-Lease-back
Volumen
Verzinsung
Laufzeit
Kosten
Kennzahlenoptimierung
Liquidität
Hebung Stiller Reserven
Rating-Verbesserung
Bilanzverkürzung
in Mio. €
in %
in Jahren
Instrument:
Sale-and-Lease-back
weniger geeignet geeignet
0 10
0 10
0 10
niedrig mittel hoch
weniger geeignet geeignet
weniger geeignet geeignet
weniger geeignet geeignet
weniger geeignet geeignet
Anwendungsbereiche
 Marken
 Patente
 Selbst geschaffene
immaterielle Vermögens-
gegenstände
 Kosten für selbst entwickelte Marken und Patente oder andere selbst erstellte
immaterielle Wirtschaftsgüter werden in Liquidität umgewandelt und über einen
längeren Zeitraum amortisiert
 Realisierung des Wertes von immateriellen, mitunter anderweitig nicht aktivierbarer
Wirtschaftsgütern
 Heben stiller Reserven
 Unternehmen behält exklusives Nutzungsrecht an Marken und Patenten trotz
Veräußerung
 Am Ende der Laufzeit kann der Leasingnehmer entscheiden, ob er den
Vermögensgegenstand zurückgeben, kaufen oder den Leasingvertrag verlängern
möchte
 Steuerliche Absetzbarkeit der Leasingaufwendungen in der Zukunft
12
Überblick Innenfinanzierung Anlagevermögen Umlaufvermögen
Inhalt: Alternative Finanzierungsinstrumente
Anlage-
vermögen
Eigenkapital
Umlauf-
vermögen
Aktiva BILANZ Passiva
Fremd-
kapital
Mezzanine
Instrumente der Aktivseitenfinanzierung: Umlaufvermögen
Borrowing Base Finanzierung Seite 13
Konsignationslager Seite 14
Finetrading Seite 15
Factoring Seite 16
Forfaitierung Seite 17
13
Umlaufvermögen
Borrowing Base ist ein Finanzierungsinstrument zur Vorrats- und Umsatzfinanzierung.
Überblick Innenfinanzierung Anlagevermögen Umlaufvermögen
Finanzierungsbedarf
Kreditlinie
1. Besichtigung der Produktionsstätten und
Lager
2. Entwicklung einer maßgeschneiderten
Borrowing Base
3. Due Diligence
4. Abstimmung Sicherheiten
5. Inanspruchnahme der Borrowing Base
 Borrowing Base bedeutet in etwa: „Beleihungs-Grundlage“
 Vereinbarung einer vorerst geltenden Kreditlinie, die sich dann laufend ändert
 Flexibler Betriebsmittelkredit, angepasst an den aktuellen Wert der zu finanzierenden
Waren, Forderungen oder Commodity-Preise
 Je höher der Finanzierungsbedarf, desto höher die Kreditlinie; Kreditgrenze wird durch
die Sicherheiten bestimmt
 Kreditdeckung in voller Höhe durch Sicherheiten aus dem Umlaufvermögen
Volumen
Verzinsung
Laufzeit
Kosten
Kennzahlenoptimierung
Liquidität
Hebung Stiller Reserven
Rating-Verbesserung
Bilanzverkürzung
in Mio. €
in %
in Jahren
Instrument:
Borrowing Base Finanzierung
weniger geeignet geeignet
0 10
0 10
0 10
niedrig mittel hoch
weniger geeignet geeignet
weniger geeignet geeignet
weniger geeignet geeignet
weniger geeignet geeignet
Ablauf der Borrowing Base Finanzierung
Vorteile des Finanzierungsinstruments
Kennzeichen des Finanzierungsinstruments
 „Atmender Kredit“, der
sich an Lager- und
Forderungsbestand
ausrichtet
 Üblicherweise
mittelfristige Laufzeit
 Laufende Anpassung der
Sicherheiten und des
Kreditrahmens
Perspektiven
Borrowing Base ist eine
ideale Vorbereitung für
weitere Asset Based
Lending Modelle wie z.B.
Factoring oder Asset
Backed Securisation.
 Borrowing Base-Reports dienen dem Unternehmen als Controlling-Instrumente
 Langfristig stabile Liquiditätssicherung insbesondere bei Schwankungen im
Umlaufvermögen
 Sicherheiten müssen nur bei Wachstum der zu finanzierenden Waren ausgeweitet
werden
 Kreditlinie wächst mit Finanzierungsbedarf
 Kontinuität der Finanzierung
 Günstig im Vergleich zu herkömmlichen Betriebskrediten
 Flexible Lösung auch bei stark schwankenden Rohstoffpreisen
14
Umlaufvermögen
Durch Konsignationsläger kann die Lagerumschlagsdauer verkürzt und damit Liquidität geschaffen werden.
Überblick Innenfinanzierung Anlagevermögen Umlaufvermögen
Unternehmen
Lager
Kauf erst bei
Entnahme
der Waren
Finanzierungs-
gesellschaft
Eigentümer
der Waren
 Finanzierungsgesellschaft und Unternehmen gründen eine Projektgesellschaft zur Beschaffung
der Waren; es wird eine Vereinbarung zwischen Lieferant und Kunde getroffen
 Bewirtschaftung des Lagers auf Unternehmensgelände erfolgt durch Unternehmen
 Unternehmen übernimmt zudem Verwaltung, Lagerhaltung, Administration und Versicherung
(Wasser, Feuer und Diebstahl)
 Unternehmen bezahlt Gegenstände erst bei Entnahme aus dem Lager
Volumen
Verzinsung
Laufzeit
Kosten
Kennzahlenoptimierung
Liquidität
Hebung Stiller Reserven
Rating-Verbesserung
Bilanzverkürzung
in Mio. €
in %
in Jahren
Instrument:
Konsignationslager
weniger geeignet geeignet
0 10
0 10
0 10
niedrig mittel hoch
weniger geeignet geeignet
weniger geeignet geeignet
weniger geeignet geeignet
weniger geeignet geeignet
Darstellung des Finanzierungsinstruments
Vorteile des Finanzierungsinstruments
Kennzeichen des Finanzierungsinstruments
 Hohe Versorgungs-
sicherheit
 Erhöhung der Liquidität
 Verringerung der
Kapitalbindung
 Verbesserung der
Unternehmenskennzahlen
 Lässt sich meist mit
bestehenden
Finanzierungsstrukturen
kombinieren
Hinweis
Zur Verhinderung von
Schwierigkeiten bei
Jahresabschluss und Inventur
sollte die Realisierbarkeit eines
Konsignationslagers vorab von
einem Wirtschaftsprüfer geprüft
werden.
 Verringerung der Kapitalbindung, da Bezahlung erst bei Lagerentnahme (v.a. bei Waren mit
hoher Kapitalbindung interessant)
 Erhöhung der Liquidität
 Erweiterung des Finanzierungsvolumens ohne Fremdkapitalaufnahme
 Verschlankung der Bilanz
 Qualitätsprüfung der Waren bei Anlieferung durch Finanzierungsgesellschaft
 Unternehmen erspart sich Finanzierung von Lagern
 Kauf der Waren und Einnahmen durch Produktverkauf liegen näher beieinander
 Unternehmen erwirbt Gegenstände nur, falls es diese sicher gewinnbringend einsetzen kann
15
Umlaufvermögen
Finetrading ist eine Finanzierungsmöglichkeit, bei der das Zahlungsziel an Lieferanten verlängert wird und damit der
Liquiditätsbedarf sinkt.
Überblick Innenfinanzierung Anlagevermögen Umlaufvermögen
 Relativ neues Konzept, bei dem der Kunde die gewünschten Waren auswählt und die
Konditionen mit dem Lieferanten abstimmt
 Kunde wählt gewünschte Waren aus und stimmt Konditionen mit dem Lieferanten ab
 Finetrading-Gesellschaft übernimmt Bestellung und Kauf der Produkte
 Finetrading-Gesellschaft verschafft dem Unternehmen durch Zwischenfinanzierung
einen Lieferantenkredit
 Lieferant wird von Finetrading-Gesellschaft sofort bezahlt; Skontosicherung
 Insbesondere geeignet für Wareneinkaufsfinanzierung und
Produkteinkaufsfinanzierung
 Finetrading eignet sich vor allem für Unternehmen mit mittelmäßiger bis sehr guter
Bonität. Für Unternehmen mit schlechter Bonität dürfte es schwierig werden, ein
Finetrading-Unternehmen zu finden, das mit ihm vertragliche Bindungen eingeht.
Volumen
Verzinsung
Laufzeit
Kosten
Kennzahlenoptimierung
Liquidität
Hebung Stiller Reserven
Rating-Verbesserung
Bilanzverkürzung
in Mio. €
in %
in Jahren
Instrument:
Finetrading
weniger geeignet geeignet
0 10
0 10
0 10
niedrig mittel hoch
weniger geeignet geeignet
weniger geeignet geeignet
weniger geeignet geeignet
weniger geeignet geeignet
Eignung von Finetrading
Kennzeichen des Finanzierungsinstruments
 Flexible Rückzahlungs-
möglichkeit innerhalb
mehrerer Monate
 Verbesserung der
Reputation (Bonität)
durch sicheres
Zahlungsverhalten
 Stärkung der Liquidität
 Schonung der
Sicherheiten
 Wegfall des
Mahnverfahrens
Kosten
Die Kosten beinhalten eine
einmalige
Einrichtungsgebühr und
zusätzliche Gebühren in
Abhängigkeit des offenen
Rechnungsbetrages.
Kunde
Finetrading-
Gesellschaft
Lieferant
Lieferung der Produkte
an den Kunden
Zahlungsziel des Kunden
bis zu 4 Monaten
Sofortige Bezahlung des Lieferanten
Finetrading: Dreieck des Erfolgs
16
Umlaufvermögen
Durch Factoring wird der komplette Prozess des Mahnverfahrens und des Forderungsmanagements ausgelagert
und schnell Liquidität freigesetzt.
Überblick Innenfinanzierung Anlagevermögen Umlaufvermögen
 Fortlaufender Verkauf von Kundenforderungen; hauptsächlich im B2B-Bereich
 Instrument zur Umsatzfinanzierung
 Factor erwirbt gegen Bezahlung des Forderungskaufpreises die Forderungen des
Unternehmens gegen dessen Abnehmer; sofortige Zahlung der Forderung
 Forderungskaufpreis: Tatsächlich bestehende Forderungen abzüglich eines
Diskonts
 Ausgestaltung als offenes oder stilles Factoring
Volumen
Verzinsung
Laufzeit
Kosten
Kennzahlenoptimierung
Liquidität
Hebung Stiller Reserven
Rating-Verbesserung
Bilanzverkürzung
in Mio. €
in %
in Jahren
Instrument:
Factoring
weniger geeignet geeignet
0 10
0 10
0 10
niedrig mittel hoch
weniger geeignet geeignet
weniger geeignet geeignet
weniger geeignet geeignet
weniger geeignet geeignet
Ablauf des Factorings
Vorteile des Finanzierungsinstruments
Kennzeichen des Finanzierungsinstruments
 Steigerung der
Kreditwürdigkeit
 Erhöhung der Liquidität
 Senkung des
Ausfallrisikos
 Senkung der
Buchhaltungskosten
Echtes Factoring
Der Factor übernimmt das
Ausfallrisiko (Delkrederer-isiko)
der Forderungen; er überprüft
fortlaufend die Bonität der
Abnehmer.
Unechtes Factoring
Das Ausfallrisiko bleibt beim
Factoring-Nehmer; oft als
Darlehen und nicht als
Verkaufsgeschäft klassifiziert.
Unternehmen
Factoring-
Gesellschaft
Kunde
1. urspr. Forderungen des
Unternehmens gegen Kunden
2. Verkauf der Forderungen
4. Neuer Gläubiger der Forderun-
gen gegenüber dem Kunden ist die
Factoring-Gesellschaft
3. Forderungskaufpreis
 Schnelle Liquidität; der Forderungskaufpreis ist bereits nach rund zwei Tagen auf
dem Konto des Unternehmens
 Vorab-Prüfung der Kundenbonität durch das Factoring-Unternehmen
 Factoring-Unternehmen versichert die Forderungen; selbst wenn Kunden nicht
zahlen hat das Unternehmen kein Ausfallrisiko (Delkredere)
 Senkung der Buchhaltungskosten: Das Factoring-Unternehmen kümmert sich um
das komplette Verwaltungsverfahren bis hin zum Mahnverfahren
17
Umlaufvermögen
Forfaitierung eignet sich vor allem für hochvolumige Einzelgeschäfte mit kurz- bis mittelfristigen Zahlungszielen bei
Exportgeschäften.
Überblick Innenfinanzierung Anlagevermögen Umlaufvermögen
 Regressloser Ankauf von Einzelforderungen
 Verzicht auf Rückgriff gegen Verkäufer bei Zahlungsausfall
 Absicherung des wirtschaftlichen Risikos durch die Garantie einer erstklassigen
Auslandsbank
Factoring
 Größere Menge an einheitlichen
Geschäften
 Gleichbleibender Kundenstamm
 Kurzfristige Zahlungsziele
Forfaitierung
 Einzelgeschäfte
 Kurz- bis mittelfristige Zahlungsziele
 Für Exportgeschäfte geeignet
 Größere Transaktionen
Volumen
Verzinsung
Laufzeit
Kosten
Kennzahlenoptimierung
Liquidität
Hebung Stiller Reserven
Rating-Verbesserung
Bilanzverkürzung
in Mio. €
in %
in Jahren
Instrument:
Forfaitierung
weniger geeignet geeignet
0 10
0 10
0 10
niedrig mittel hoch
weniger geeignet geeignet
weniger geeignet geeignet
weniger geeignet geeignet
weniger geeignet geeignet
Abgrenzung Factoring - Forfaitierung
Vorteile von Forfaitierung für Exporteur
Kennzeichen des Finanzierungsinstruments
 Steigerung der
Kreditwürdigkeit
 Erhöhung der Liquidität
 Reduktion von
Währungs- risiken
 In Abhängigkeit von
Bonität des Kunden
günstige Konditionen
 Geeignet für das Export-
Geschäft
Arten der Forfaitierung
 Bankavalierte Solawechsel
oder gezogene Wechsel
 Bankgarantierte
Forderungen
 Akkreditivforderungen
 Forderung mit sonstigen
Sicherheiten
 Hermesgedeckte
Forderungen
 Frei von allen Risiken, da der Forfaiteur einredefrei die Verbindlichkeit übernimmt
 Wälzt das Länderrisiko und das wirtschaftliche Risiko ab (Zahlungsunfähigkeit
bzw. Zahlungsunwilligkeit des ausländischen Schuldners) ab
 Eliminiert das Währungsrisiko bei Geschäften, die in Fremdwährung fakturiert
werden
 Entlastung der Bilanz durch Umwandlung in ein Bargeschäft
 Zufluss an Liquidität; somit Schonung der Kreditlinie
 Keine Kreditüberwachung erforderlich
18
München
Prinz-Ludwig-Str. 7
80333 München
T: +49 89 388 88 1-0
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Düsseldorf​
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40489 Düsseldorf​
T: +49 221 54010801
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Die Bewertung von Unternehmen mit dem Discounted Cash Flow Verfahren
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atares Praxisratgeber-Alternative Finanzierungsinstrumente

  • 2. 2 Inhalt: Alternative Finanzierungsinstrumente In Zeiten restriktiver Kreditvergabe seitens der Banken gewinnen alternative Finanzierungsinstrumente immer mehr an Bedeutung. Sie sind äußerst attraktiv und bieten im Vergleich zum klassischen Bankkredit zahlreiche Vorteile. Zudem sind sie unerlässlicher Bestandteil einer modernen Unternehmensfinanzierung. Überblick …………………………………..…………………………………..…… Seite 3 Innen- und Außenfinanzierung in der modernen Bilanzoptimierung Instrumente der Innenfinanzierung……………………………………………. Seite 5 Cash Management und Thesaurierung von Gewinnen, Abschreibungen, Rückstellungen und Vermögensumschichtungen, Working Capital Management, Lageroptimierung Instrumente der Aktivseitenfinanzierung: Anlagevermögen…………..…. Seite 10 Sale-and-Lease-back von Grundstücken, Gebäuden und Maschinen, Sale-and-Lease-back von immateriellen Wirtschaftsgütern Instrumente der Aktivseitenfinanzierung: Umlaufvermögen …………….. Seite 13 Borrowing Base Finanzierung, Konsignationslager, Finetrading, Factoring, Forfaitierung Kontakt…………………………………………………………………………… Seite 19
  • 3. 3 Überblick Interne und externe Finanzierungspotenziale werden bei alternativen Finanzierungsinstrumenten berücksichtigt. Überblick Innenfinanzierung Anlagevermögen Umlaufvermögen 1. Trennung von Privat- und Firmenvermögen 2. Anpassung von Finanzierungsfristen an die Laufzeit der Mittelverwendung 3. Aufspaltung der Sicherheiten an spezialisierte Finanzgeber Grundsätze moderner Bilanzoptimierung 1. Abhängigkeit von einer oder mehreren Hausbanken 2. Unternehmensfinanzierung häufig verquickt mit privater Situation der Unternehmer, bedingt durch private Sicherheiten 3. Meist alle Sicherheiten der Aktivseite an die finanzierenden Banken abgetreten 4. Manchmal Finanzierung durch Kontokorrent-Kredit abgebildet, mit entsprechend kurzen Kündigungsfristen und hohen Zinssätzen. SCHRITT II: Alternative Außenfinanzierungen im Rahmen des Finanzierungsmix  Factoring  Forfaitierung  Sale-and-Lease-back  Wareneinkaufsfinanzierung SCHRITT I: Hebung der Innenfinanzierungspotenziale  Gegenwerte von Abschreibungen und Rückstellungen nutzen  Aktives Cash Management  Liquidität aus Desinvestitionen, Vermögensumschichtungen und Rationalisierung freisetzen  Einbehalt von Gewinnen zur Innenfinanzierung  Working Capital Management  Lageroptimierung Aktuelle Herausforderungen
  • 4. 4 Überblick Innenfinanzierung Anlagevermögen Umlaufvermögen Inhalt: Alternative Finanzierungsinstrumente Anlage- vermögen Eigenkapital Umlauf- vermögen Aktiva BILANZ Passiva Fremd- kapital Mezzanine Instrumente der Innenfinanzierung Cash Management und Thesaurierung von Gewinnen Seite 5 Abschreibungen, Rückstellungen und Vermögensumschichtungen Seite 6 Working Capital Management Seite 7 Lageroptimierung Seite 8
  • 5. 5 Innenfinanzierung Liquidität aus Innenfinanzierung kann aus dem Unternehmen selbst gewonnen werden. Überblick Innenfinanzierung Anlagevermögen Umlaufvermögen Cash Management Einbehalt von Gewinnen  Maßnahme der kurzfristigen Finanzdisposition im Unternehmen mit dem Ziel der Liquiditätssicherung und Effizienzsteigerung im Zahlungsverkehr  Tägliches Umbuchen aller Kontobestände auf ein zentrales Konto (Cash-Pooling)  Maximierung von Zinserträgen bzw. Minimierung von Zinsaufwendungen  Gewinne werden nicht an Anteilseigner ausgeschüttet, sondern verbleiben liquiditätswirksam im Unternehmen (Thesaurierung)  In der Bilanz als Eigenkapitalposition ausgewiesen Vorteile  Maximierung des Zinsertrags bzw. Minimierung von Zinsaufwendungen  Sicherung der Liquidität  Ausgleich von Währungsrisiken  Hohe Effizienz  Bessere Verhandlungsposition gegenüber Banken Vorteile  Bereitstellung zusätzlicher Liquidität, u.a. auch für Investitionen  Keine Belastung der Liquidität des Unternehmens, etwa durch Dividendenzahlungen  Erhöhung des bilanziell ausgewiesenen Eigenkapitals und damit der Kreditwürdigkeit und des Ratings eines Unternehmens.  Geringere Krisenanfälligkeit des Unternehmens
  • 6. 6 Innenfinanzierung Innenfinanzierungseffekte sind sowohl durch bilanztechnische Maßnahmen als auch durch Desinvestitionen umsetzbar. Überblick Innenfinanzierung Anlagevermögen Umlaufvermögen Finanzierung aus Abschreibungen Finanzierung durch Desinvestition o.ä.  Bei der Finanzierung aus Abschreibungen werden die Abschreibungsbeträge in den Verkaufspreis mit eingerechnet  Da Abschreibungen nicht liquiditätswirksam sind, stehen die Beträge dem Unternehmen vorerst zur Verfügung, sofern die Beträge nicht reinvestiert werden Freisetzung von Liquidität durch Desinvestition, Vermögensumschichtung oder Rationalisierung  Abschreibungen reduzieren als Aufwand das Betriebsergebnis und somit die Steuerlast  Führen bei Reinvestition zu Kapazitätserweiterungseffekten (Lohmann- Ruchti-Effekt)  Umwandlung vorhandener Assets in Liquidität Stille Selbstfinanzierung  Unterbewertung von Betriebsvermögen  Überbewertung von Rückstellungen  Aufbau stiller Reserven sowie Steuerstundungseffekt  Im Bedarfsfall kann auf diese Reserven zurückgegriffen werden (z.B. Sale-and-Lease-back oder Reduzierung von Rückstellungen)  Rückstellungen werden dem Fremdkapital zugerechnet, wobei die daran geknüpften Forderungen gegen das Unternehmen erst zu einem späteren Zeitpunkt fällig sind  Die Bildung von Rückstellungen ist mit einer Aufwandsbuchung für einen vorerst nicht liquiditätswirksamen Aufwand verbunden; durch die Bildung von Rückstellungen tritt ein Steuerstundungseffekt ein  Rückstellungen führen zu sinkenden Steuerlasten im Jahre der Einstellung  Mittel können bis zur Auflösung der Rückstellung verwendet werden Finanzierung aus Rückstellungen Vorteile
  • 7. 7 Innenfinanzierung Im Working Capital stecken häufig Liquiditätsreserven, die freigesetzt werden können. Überblick Innenfinanzierung Anlagevermögen Umlaufvermögen Working Capital Management  Working Capital Optimierung führt zur Reduzierung des gebundenen Kapitals und zur Verbesserung der Unternehmensliquidität  Ziel des Working Capital Managements ist, das in Form von Umlaufvermögen gebundene Kapital so gering wie möglich zu halten  Die Höhe des Working Capital zeigt, welcher Teil des Umlaufvermögens gebundenes Kapital darstellt Vorteile  Freisetzung von Liquidität  Vermeidung von Liquiditätsengpässen  Reduzierung von Fremdkapitalkosten (wenn die freie Liquidität zur Fremdkapitaltilgung eingesetzt wird)  Optimierung betriebsinterner Prozesse und Kapitalflüsse Berechnung des Working Capital Umlaufvermögen - Kurzfristige Verbindlichkeiten* = Working Capital  Achtung: Ein negatives Working Capital deutet auf eine fehlende Deckung des Anlagevermögens und des langfristigen Umlaufvermögens durch EK und langfristiges FK hin!  Gelder möglichst lange einbehalten (z. B. längere Zahlungsziele bei Lieferanten)  Anzahlungen oder möglichst kurze Zahlungsziele bei Kunden  Straffung des Mahnwesens durch wöchentliche Berichte über offene Posten und Definition von Prozessen und Verantwortlichkeiten beim Mahnlauf  Klassifizierung der Kunden in Risikoklassen mit individuellen Zahlungsmöglichkeiten (z. B. Barzahlung bei Neukunden)  Strategische und nachhaltige Integration des Working Capital Managements in die Unternehmensplanung Maßnahmen des Working Capital Management *) kurzfristige Verbindlichkeiten = Verbindlichkeiten mit einer Restlaufzeit bis zu einem Jahr + Steuerrückstellungen + sonstige Rückstellungen + Passive Rechnungsabgrenzungsposten
  • 8. 8 Innenfinanzierung Die Optimierung von Lägern und Abläufen bei der Fertigung bringt zusätzliche Liquidität. Überblick Innenfinanzierung Anlagevermögen Umlaufvermögen Lageroptimierung – Interne Abläufe Lageroptimierung – Externe Abläufe Lager  Einrichtung wenig störanfälliger Lager- und Fördertechnik  Tagesgenaue Kommissionierung  Kurze Wege für interne Transporte  Personalbedarf reduzieren und automatisieren Sortiment  Elimination von Platzfüllern und toten Artikeln  Reduzierung der Komplexität des Sortiments  Standardisierung der Produktpalette  Einführung von Sammelbestellungen  Reduzierung der Lagermenge  Just-in-time-Anlieferung  Konsequentes Outsourcing von Fertigungsschritten zur Verringerung von Kapitalbedarf und Fertigungszeit Vorteile  Realisierung aus eigener Kraft  Keine Abhängigkeit von externen Investoren  Keine Finanzierungskosten  Verbesserung der Bilanzkennzahlen und des Ratings Vorteile Verbesserte Liquidität durch Reduktion von benötigten Lagerflächen und geringerem Kapitalbedarf
  • 9. 9 Inhalt: Alternative Finanzierungsinstrumente Anlage- vermögen Eigenkapital Umlauf- vermögen Aktiva BILANZ Passiva Fremd- kapital Mezzanine Instrumente der Aktivseitenfinanzierung: Anlagevermögen Sale-and-Lease-back von Grundstücken, Gebäuden und Maschinen Seite 10 Sale-and-Lease-back von immateriellen Wirtschaftsgütern Seite 11 Überblick Innenfinanzierung Anlagevermögen Umlaufvermögen
  • 10. 10 Anlagevermögen Verkauf und anschließendes Leasing von Grundstücken, Gebäuden und Maschinen bringen schnell Liquidität. Überblick Innenfinanzierung Anlagevermögen Umlaufvermögen  Möglichkeit der Aktivierung von stillen Reserven dadurch für immer ausgeschöpft; finanzielle Schieflagen in der Zukunft müssen anderweitig abgefedert werden  Verringerung des Anlagevermögens; dadurch Reduzierung der Sicherheiten für zukünftige Kapitalgeber  Das Unternehmen nimmt an zukünftigen Wertsteigerungen nicht mehr teil  Monatliche Zahlungen müssen bedient werden Vorteile des Finanzierungsinstruments Folgende Punkte sind zu beachten Volumen Verzinsung Laufzeit Kosten Kennzahlenoptimierung Liquidität Hebung Stiller Reserven Rating-Verbesserung Bilanzverkürzung in Mio. € in % in Jahren Instrument: Sale-and-Lease-back weniger geeignet geeignet 0 50 0 10 0 10 niedrig mittel hoch weniger geeignet geeignet weniger geeignet geeignet weniger geeignet geeignet weniger geeignet geeignet Arten des Leasings  Teilamortisation  Verbleiben eines Restbetrags  Nach Vertragsende: Vertragsverlängerung, Andienungsrecht oder Mehrerlösbeteiligung  Vollamortisation  Deckung aller Kosten  Grundmietzeit 40%-90% der betriebsgewöhnlichen Nutzungsdauer Anwendungsbereiche  Grundstücke und Gebäude  Fuhrpark  Maschinen  IT-Anlagen Sale-and-Lease-back von Grundstücken, Gebäuden und Maschinen Unternehmen Verkauf des oftmals unterbewerteten Objekts Finanzierungs- gesellschaft Leasing des verkauften Objekts bei realisiertem Wert  Freisetzung von gebundenem Kapital für aktive Geschäftspolitik  Abmilderung einer sofortigen Veräußerungsgewinn-Besteuerung z.B. durch sofortige Nutzung von steuerlichen Verlustvorträgen  Verbesserung der Bilanzrelationen, sofern die Mittel zur Tilgung von Verbindlichkeiten eingesetzt werden  Kapitalbeschaffung durch Sale-and-Lease-back kann wirtschaftlicher als eine Kapitalerhöhung sein  Verbesserung von Kreditwürdigkeit und Rating sowie der Eigenkapitalrendite, wenn Darlehen getilgt werden  Steuerliche Absetzbarkeit der Leasingaufwendungen in der Zukunft  Heben stiller Reserven  Nutzungsrechte des Anlagevermögens trotz Veräußerung
  • 11. 11 Anlagevermögen Durch Sale-and-Lease-back kann der aktuelle Marktwert von Patenten, Marken und selbst entwickelter Software realisiert werden. Überblick Innenfinanzierung Anlagevermögen Umlaufvermögen  Durchführung einer Bewertung des Wirtschaftsgutes durch einen Gutachter  Unternehmen verkauft (immaterielle) Wirtschaftsgüter zum aktuellen Verkehrswert an eine Leasing-Gesellschaft  Unternehmen mietet/ least das Verkaufte anschließend wieder zurück  Verknüpfung des Kaufvertrages und des Leasingvertrages  Liquiditätswirksame Freisetzung von Buchwert und stillen Reserven Vorteile des Finanzierungsinstruments Allgemeiner Ablauf von Sale-and-Lease-back Volumen Verzinsung Laufzeit Kosten Kennzahlenoptimierung Liquidität Hebung Stiller Reserven Rating-Verbesserung Bilanzverkürzung in Mio. € in % in Jahren Instrument: Sale-and-Lease-back weniger geeignet geeignet 0 10 0 10 0 10 niedrig mittel hoch weniger geeignet geeignet weniger geeignet geeignet weniger geeignet geeignet weniger geeignet geeignet Anwendungsbereiche  Marken  Patente  Selbst geschaffene immaterielle Vermögens- gegenstände  Kosten für selbst entwickelte Marken und Patente oder andere selbst erstellte immaterielle Wirtschaftsgüter werden in Liquidität umgewandelt und über einen längeren Zeitraum amortisiert  Realisierung des Wertes von immateriellen, mitunter anderweitig nicht aktivierbarer Wirtschaftsgütern  Heben stiller Reserven  Unternehmen behält exklusives Nutzungsrecht an Marken und Patenten trotz Veräußerung  Am Ende der Laufzeit kann der Leasingnehmer entscheiden, ob er den Vermögensgegenstand zurückgeben, kaufen oder den Leasingvertrag verlängern möchte  Steuerliche Absetzbarkeit der Leasingaufwendungen in der Zukunft
  • 12. 12 Überblick Innenfinanzierung Anlagevermögen Umlaufvermögen Inhalt: Alternative Finanzierungsinstrumente Anlage- vermögen Eigenkapital Umlauf- vermögen Aktiva BILANZ Passiva Fremd- kapital Mezzanine Instrumente der Aktivseitenfinanzierung: Umlaufvermögen Borrowing Base Finanzierung Seite 13 Konsignationslager Seite 14 Finetrading Seite 15 Factoring Seite 16 Forfaitierung Seite 17
  • 13. 13 Umlaufvermögen Borrowing Base ist ein Finanzierungsinstrument zur Vorrats- und Umsatzfinanzierung. Überblick Innenfinanzierung Anlagevermögen Umlaufvermögen Finanzierungsbedarf Kreditlinie 1. Besichtigung der Produktionsstätten und Lager 2. Entwicklung einer maßgeschneiderten Borrowing Base 3. Due Diligence 4. Abstimmung Sicherheiten 5. Inanspruchnahme der Borrowing Base  Borrowing Base bedeutet in etwa: „Beleihungs-Grundlage“  Vereinbarung einer vorerst geltenden Kreditlinie, die sich dann laufend ändert  Flexibler Betriebsmittelkredit, angepasst an den aktuellen Wert der zu finanzierenden Waren, Forderungen oder Commodity-Preise  Je höher der Finanzierungsbedarf, desto höher die Kreditlinie; Kreditgrenze wird durch die Sicherheiten bestimmt  Kreditdeckung in voller Höhe durch Sicherheiten aus dem Umlaufvermögen Volumen Verzinsung Laufzeit Kosten Kennzahlenoptimierung Liquidität Hebung Stiller Reserven Rating-Verbesserung Bilanzverkürzung in Mio. € in % in Jahren Instrument: Borrowing Base Finanzierung weniger geeignet geeignet 0 10 0 10 0 10 niedrig mittel hoch weniger geeignet geeignet weniger geeignet geeignet weniger geeignet geeignet weniger geeignet geeignet Ablauf der Borrowing Base Finanzierung Vorteile des Finanzierungsinstruments Kennzeichen des Finanzierungsinstruments  „Atmender Kredit“, der sich an Lager- und Forderungsbestand ausrichtet  Üblicherweise mittelfristige Laufzeit  Laufende Anpassung der Sicherheiten und des Kreditrahmens Perspektiven Borrowing Base ist eine ideale Vorbereitung für weitere Asset Based Lending Modelle wie z.B. Factoring oder Asset Backed Securisation.  Borrowing Base-Reports dienen dem Unternehmen als Controlling-Instrumente  Langfristig stabile Liquiditätssicherung insbesondere bei Schwankungen im Umlaufvermögen  Sicherheiten müssen nur bei Wachstum der zu finanzierenden Waren ausgeweitet werden  Kreditlinie wächst mit Finanzierungsbedarf  Kontinuität der Finanzierung  Günstig im Vergleich zu herkömmlichen Betriebskrediten  Flexible Lösung auch bei stark schwankenden Rohstoffpreisen
  • 14. 14 Umlaufvermögen Durch Konsignationsläger kann die Lagerumschlagsdauer verkürzt und damit Liquidität geschaffen werden. Überblick Innenfinanzierung Anlagevermögen Umlaufvermögen Unternehmen Lager Kauf erst bei Entnahme der Waren Finanzierungs- gesellschaft Eigentümer der Waren  Finanzierungsgesellschaft und Unternehmen gründen eine Projektgesellschaft zur Beschaffung der Waren; es wird eine Vereinbarung zwischen Lieferant und Kunde getroffen  Bewirtschaftung des Lagers auf Unternehmensgelände erfolgt durch Unternehmen  Unternehmen übernimmt zudem Verwaltung, Lagerhaltung, Administration und Versicherung (Wasser, Feuer und Diebstahl)  Unternehmen bezahlt Gegenstände erst bei Entnahme aus dem Lager Volumen Verzinsung Laufzeit Kosten Kennzahlenoptimierung Liquidität Hebung Stiller Reserven Rating-Verbesserung Bilanzverkürzung in Mio. € in % in Jahren Instrument: Konsignationslager weniger geeignet geeignet 0 10 0 10 0 10 niedrig mittel hoch weniger geeignet geeignet weniger geeignet geeignet weniger geeignet geeignet weniger geeignet geeignet Darstellung des Finanzierungsinstruments Vorteile des Finanzierungsinstruments Kennzeichen des Finanzierungsinstruments  Hohe Versorgungs- sicherheit  Erhöhung der Liquidität  Verringerung der Kapitalbindung  Verbesserung der Unternehmenskennzahlen  Lässt sich meist mit bestehenden Finanzierungsstrukturen kombinieren Hinweis Zur Verhinderung von Schwierigkeiten bei Jahresabschluss und Inventur sollte die Realisierbarkeit eines Konsignationslagers vorab von einem Wirtschaftsprüfer geprüft werden.  Verringerung der Kapitalbindung, da Bezahlung erst bei Lagerentnahme (v.a. bei Waren mit hoher Kapitalbindung interessant)  Erhöhung der Liquidität  Erweiterung des Finanzierungsvolumens ohne Fremdkapitalaufnahme  Verschlankung der Bilanz  Qualitätsprüfung der Waren bei Anlieferung durch Finanzierungsgesellschaft  Unternehmen erspart sich Finanzierung von Lagern  Kauf der Waren und Einnahmen durch Produktverkauf liegen näher beieinander  Unternehmen erwirbt Gegenstände nur, falls es diese sicher gewinnbringend einsetzen kann
  • 15. 15 Umlaufvermögen Finetrading ist eine Finanzierungsmöglichkeit, bei der das Zahlungsziel an Lieferanten verlängert wird und damit der Liquiditätsbedarf sinkt. Überblick Innenfinanzierung Anlagevermögen Umlaufvermögen  Relativ neues Konzept, bei dem der Kunde die gewünschten Waren auswählt und die Konditionen mit dem Lieferanten abstimmt  Kunde wählt gewünschte Waren aus und stimmt Konditionen mit dem Lieferanten ab  Finetrading-Gesellschaft übernimmt Bestellung und Kauf der Produkte  Finetrading-Gesellschaft verschafft dem Unternehmen durch Zwischenfinanzierung einen Lieferantenkredit  Lieferant wird von Finetrading-Gesellschaft sofort bezahlt; Skontosicherung  Insbesondere geeignet für Wareneinkaufsfinanzierung und Produkteinkaufsfinanzierung  Finetrading eignet sich vor allem für Unternehmen mit mittelmäßiger bis sehr guter Bonität. Für Unternehmen mit schlechter Bonität dürfte es schwierig werden, ein Finetrading-Unternehmen zu finden, das mit ihm vertragliche Bindungen eingeht. Volumen Verzinsung Laufzeit Kosten Kennzahlenoptimierung Liquidität Hebung Stiller Reserven Rating-Verbesserung Bilanzverkürzung in Mio. € in % in Jahren Instrument: Finetrading weniger geeignet geeignet 0 10 0 10 0 10 niedrig mittel hoch weniger geeignet geeignet weniger geeignet geeignet weniger geeignet geeignet weniger geeignet geeignet Eignung von Finetrading Kennzeichen des Finanzierungsinstruments  Flexible Rückzahlungs- möglichkeit innerhalb mehrerer Monate  Verbesserung der Reputation (Bonität) durch sicheres Zahlungsverhalten  Stärkung der Liquidität  Schonung der Sicherheiten  Wegfall des Mahnverfahrens Kosten Die Kosten beinhalten eine einmalige Einrichtungsgebühr und zusätzliche Gebühren in Abhängigkeit des offenen Rechnungsbetrages. Kunde Finetrading- Gesellschaft Lieferant Lieferung der Produkte an den Kunden Zahlungsziel des Kunden bis zu 4 Monaten Sofortige Bezahlung des Lieferanten Finetrading: Dreieck des Erfolgs
  • 16. 16 Umlaufvermögen Durch Factoring wird der komplette Prozess des Mahnverfahrens und des Forderungsmanagements ausgelagert und schnell Liquidität freigesetzt. Überblick Innenfinanzierung Anlagevermögen Umlaufvermögen  Fortlaufender Verkauf von Kundenforderungen; hauptsächlich im B2B-Bereich  Instrument zur Umsatzfinanzierung  Factor erwirbt gegen Bezahlung des Forderungskaufpreises die Forderungen des Unternehmens gegen dessen Abnehmer; sofortige Zahlung der Forderung  Forderungskaufpreis: Tatsächlich bestehende Forderungen abzüglich eines Diskonts  Ausgestaltung als offenes oder stilles Factoring Volumen Verzinsung Laufzeit Kosten Kennzahlenoptimierung Liquidität Hebung Stiller Reserven Rating-Verbesserung Bilanzverkürzung in Mio. € in % in Jahren Instrument: Factoring weniger geeignet geeignet 0 10 0 10 0 10 niedrig mittel hoch weniger geeignet geeignet weniger geeignet geeignet weniger geeignet geeignet weniger geeignet geeignet Ablauf des Factorings Vorteile des Finanzierungsinstruments Kennzeichen des Finanzierungsinstruments  Steigerung der Kreditwürdigkeit  Erhöhung der Liquidität  Senkung des Ausfallrisikos  Senkung der Buchhaltungskosten Echtes Factoring Der Factor übernimmt das Ausfallrisiko (Delkrederer-isiko) der Forderungen; er überprüft fortlaufend die Bonität der Abnehmer. Unechtes Factoring Das Ausfallrisiko bleibt beim Factoring-Nehmer; oft als Darlehen und nicht als Verkaufsgeschäft klassifiziert. Unternehmen Factoring- Gesellschaft Kunde 1. urspr. Forderungen des Unternehmens gegen Kunden 2. Verkauf der Forderungen 4. Neuer Gläubiger der Forderun- gen gegenüber dem Kunden ist die Factoring-Gesellschaft 3. Forderungskaufpreis  Schnelle Liquidität; der Forderungskaufpreis ist bereits nach rund zwei Tagen auf dem Konto des Unternehmens  Vorab-Prüfung der Kundenbonität durch das Factoring-Unternehmen  Factoring-Unternehmen versichert die Forderungen; selbst wenn Kunden nicht zahlen hat das Unternehmen kein Ausfallrisiko (Delkredere)  Senkung der Buchhaltungskosten: Das Factoring-Unternehmen kümmert sich um das komplette Verwaltungsverfahren bis hin zum Mahnverfahren
  • 17. 17 Umlaufvermögen Forfaitierung eignet sich vor allem für hochvolumige Einzelgeschäfte mit kurz- bis mittelfristigen Zahlungszielen bei Exportgeschäften. Überblick Innenfinanzierung Anlagevermögen Umlaufvermögen  Regressloser Ankauf von Einzelforderungen  Verzicht auf Rückgriff gegen Verkäufer bei Zahlungsausfall  Absicherung des wirtschaftlichen Risikos durch die Garantie einer erstklassigen Auslandsbank Factoring  Größere Menge an einheitlichen Geschäften  Gleichbleibender Kundenstamm  Kurzfristige Zahlungsziele Forfaitierung  Einzelgeschäfte  Kurz- bis mittelfristige Zahlungsziele  Für Exportgeschäfte geeignet  Größere Transaktionen Volumen Verzinsung Laufzeit Kosten Kennzahlenoptimierung Liquidität Hebung Stiller Reserven Rating-Verbesserung Bilanzverkürzung in Mio. € in % in Jahren Instrument: Forfaitierung weniger geeignet geeignet 0 10 0 10 0 10 niedrig mittel hoch weniger geeignet geeignet weniger geeignet geeignet weniger geeignet geeignet weniger geeignet geeignet Abgrenzung Factoring - Forfaitierung Vorteile von Forfaitierung für Exporteur Kennzeichen des Finanzierungsinstruments  Steigerung der Kreditwürdigkeit  Erhöhung der Liquidität  Reduktion von Währungs- risiken  In Abhängigkeit von Bonität des Kunden günstige Konditionen  Geeignet für das Export- Geschäft Arten der Forfaitierung  Bankavalierte Solawechsel oder gezogene Wechsel  Bankgarantierte Forderungen  Akkreditivforderungen  Forderung mit sonstigen Sicherheiten  Hermesgedeckte Forderungen  Frei von allen Risiken, da der Forfaiteur einredefrei die Verbindlichkeit übernimmt  Wälzt das Länderrisiko und das wirtschaftliche Risiko ab (Zahlungsunfähigkeit bzw. Zahlungsunwilligkeit des ausländischen Schuldners) ab  Eliminiert das Währungsrisiko bei Geschäften, die in Fremdwährung fakturiert werden  Entlastung der Bilanz durch Umwandlung in ein Bargeschäft  Zufluss an Liquidität; somit Schonung der Kreditlinie  Keine Kreditüberwachung erforderlich
  • 18. 18 München Prinz-Ludwig-Str. 7 80333 München T: +49 89 388 88 1-0 muenchen@atares.team Düsseldorf​ Suitbertus-Stiftsplatz 14b​ 40489 Düsseldorf​ T: +49 221 54010801 duesseldorf@atares.team