- Schuldscheine sind inzwischen für viele mittelständische Unternehmen ein erster Schritt, um sich am Kapitalmarkt zu positionieren.
- Für Investoren bieten Schuldschein-Transaktionen im aktuellen Niedrigzinsumfeld eine einfache Investitionsmöglichkeit in Unternehmen mit vergleichsweise attraktiven Renditen.
Philip Wittkamp, Stadtsparkasse - Beyond silicon valley - Session IV StartupDorf e.V.
Philip Wittkamp, Stadtsparkasse shows in session 4 of #bsvdus „Beyond Silicon Valley“ - Access to capital - Part II, how entrepreneurs can get capital from a local instituition.
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Die NRW.Bank hat im Rahmen der Veranstaltungsreihe "Let's talk" vom Venture Club Münster über mögliche Finanzierung von Startups referiert und Wege zu einem erfolgreichen Finanzabschluss vorgestellt.
160310 wss redpoint_unternehmensfinanzierung mit investoren_slidesharePeter Siedlatzek
Vortragsfolien für den WSS Redpoint Workshop zum Thema Unternehmensfinanzierung mit Investoren (z.B. Venture Capital Gesellschaften, Business Angel, strategische Investoren, Crowdinvesting, Mitarbeiterbeteiligungen)
Überblick Crowdinvesting-Plattformen in Deutschland (Team 2)Dennis Brüntje
Präsentation von Team 2 zu einem Überblick zu Crowdinvesting-Plattformen in Deutschland im Master-Forschungsmodul 'Crowdfunding und -investing' an der TU Ilmenau.
Infos zum Forschungsmodul unter: http://goo.gl/D0S3R
Kreditrechner Infos und FAQs
Der Kreditrechner berechnet für Annuitätendarlehen (d.h. Zinsen und Tilgung zusammen in konstanten Raten) wahlweise Rückzahlungsrate, Laufzeit, Zinssatz, Restschuld, Kreditsumme oder die optional abweichende Schlussrate. Darüber hinaus wird der effektive Jahreszins berechnet und ein detaillierter Tilgungsplan ausgegeben.
Der Kreditrechner für Ratenkredite als Annuitätendarlehen ermittelt anhand der Eingabedaten wahlweise den Kreditbetrag, die Ratenhöhe, den Zinssatz für die Kreditzinsen, die Laufzeit, die verbleibende Restschuld oder optional eine abweichende Schlussrate.
Die Häufigkeit der Ratenzahlung kann dabei zwischen monatlich, vierteljährlich, halbjährlich und jährlich gewählt werden. Dabei kann wahlweise mit vorschüssiger oder nachschüssiger Zahlung gerechnet werden.
Die Höhe der Raten wird über die gesamte Laufzeit konstant gehalten, so dass der enthaltene Tilgungsanteil im Laufe der Zeit steigt und der Zinsanteil entsprechend sinkt. Optional ist jedoch die Berücksichtigung einer abweichenden Schlussrate möglich, wie dies bei einer sogenannten Ballonfinanzierung der Fall ist.
StartUps brauchen finanzielle Ressourcen. Das ist natürlich Geld, aber es sind auch Leute die sich mit Geld auskennen. Und die StartUps und Gründer verstehen. Ein Spezialist in diesen Fragen ist Rüdiger Laß von der LfA Förderbank Bayern.
Unternehmensanleihen in Prime und Entry Standard - aktuelle FassungDeutsche Börse AG
Corporate Bonds mittelständischer Unternehmen reizen Anleger weiterhin mit hohen Kupons. Allerdings gehen mit den möglichen Renditen entsprechende Risiken einher. Eine sorgfältige Anleiheauswahl ist entscheidend für den Anlageerfolg. In dem Vortrag wird nicht erläutert, was Anleihen in Zeichnung und Handel von Aktien unterscheidet, sondern auch worauf Anleger bei ihrer Investitionsentscheidung grundsätzlich achten sollten.
Vortrag zum Thema, wie man Crowdfinancing-Instrumente bei der internationalen Projektfinanzierung im Rahmen der Wasserwirtschaft einsetzen könnte.
Obschon Wasser international wohl die wichtigste Ressource ist, werden hier aktuell noch kaum Bemühungen unternommen, sich die Methoden der Schwarmfinanzierung nutzbar zu machen, wie dies bei anderen ökologischen und sozialen Projekten bereits erfolgreich geschieht. Ilona Orthweins Beitrag bei Branchenverband German Water Partnership sollte hierzu Anstöße vermitteln und eine - vielleicht längst überfällige - Diskussion vorantreiben.
Kleine und mittlere Unternehmen stehen vor der Herausforderung, ihre Eigenkapitalbasis als Voraussetzung für den Zugang zu Finanzierungen zu erhöhen. Über die Innenfinanzierung ist das nur beschränkt möglich.
Eine attraktive Möglichkeit ist der neue Unternehmerkredit der KfW. Hier erhalten KMU für Investitionen ein nicht zu besicherndes Nachrangdarlehen bis zu 1 Mio. EUR. Das Nachrangdarlehen ist wirtschaftliches Eigenkapital und erhöht damit die für das Rating maßgebliche Eigenkapitalquote.
Dadurch erhalten auch Unternehmen eine Finanzierung, die nicht über genügend bankübliche Sicherheiten verfügen.
Zum 1. April dieses Jahres strukturiert die KfW ihre Gründerfinanzierung neu. Die wichtigsten Neuerungen:
In der StartGeld-Variante des neuen KfW-Gründerkredits verdoppelt sich der Kredithöchstbetrag auf 100.000 Euro. Zusätzlich erhält die Hausbank eine Haftungsfreistellung von 80 Prozent.
Im neuen KfW-Gründerkredit gibt es die Variante "Universell" mit einem Kredithöchstbetrag von zehn Millionen Euro pro Vorhaben (ohne Haftungsfreistellung).
Michael Wowra: MBG und BBB bei der Strukturierten Finanzierungguestc89148
Mittelständische Beteiligungsgesellschaft und Bürgschaftsbank Berlin bei der Strukturierten Finanzierung. Vortrag von Michael Wowra, Abteilungsleiter bei der Mittelständischen Beteiligungsgesellschaft, beim SIBB AK Finanzierung
aws Finanzierungsinstrumente High-Tech und KreativwirtschaftStefan Oberhauser
Übersicht über die Förderinstrumente der aws in den Bereichen High-Tech und Kreativwirtschaft:
- PreSeed
- Seed Financing
- Management auf Zeit
- Impulse XS, XL und Lead
- i2 Business Angel Börse
Wie investiert man in Immobilien und verdient Geld?Jes klint
Bleiben Sie bei Jes Klint, wenn Sie mehr über die Vorteile erfahren möchten, die Immobilieninvestitionen bieten können. Er verbindet innovative Wohnkonzepte und ist gleichzeitig ein aktiver Immobilieninvestor. Seine Hauptanliegen sind Harmonie zwischen den Generationen, ökologische Nachhaltigkeit und Nachhaltigkeit.
Die NRW.Bank hat im Rahmen der Veranstaltungsreihe "Let's talk" vom Venture Club Münster über mögliche Finanzierung von Startups referiert und Wege zu einem erfolgreichen Finanzabschluss vorgestellt.
160310 wss redpoint_unternehmensfinanzierung mit investoren_slidesharePeter Siedlatzek
Vortragsfolien für den WSS Redpoint Workshop zum Thema Unternehmensfinanzierung mit Investoren (z.B. Venture Capital Gesellschaften, Business Angel, strategische Investoren, Crowdinvesting, Mitarbeiterbeteiligungen)
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Präsentation von Team 2 zu einem Überblick zu Crowdinvesting-Plattformen in Deutschland im Master-Forschungsmodul 'Crowdfunding und -investing' an der TU Ilmenau.
Infos zum Forschungsmodul unter: http://goo.gl/D0S3R
Kreditrechner Infos und FAQs
Der Kreditrechner berechnet für Annuitätendarlehen (d.h. Zinsen und Tilgung zusammen in konstanten Raten) wahlweise Rückzahlungsrate, Laufzeit, Zinssatz, Restschuld, Kreditsumme oder die optional abweichende Schlussrate. Darüber hinaus wird der effektive Jahreszins berechnet und ein detaillierter Tilgungsplan ausgegeben.
Der Kreditrechner für Ratenkredite als Annuitätendarlehen ermittelt anhand der Eingabedaten wahlweise den Kreditbetrag, die Ratenhöhe, den Zinssatz für die Kreditzinsen, die Laufzeit, die verbleibende Restschuld oder optional eine abweichende Schlussrate.
Die Häufigkeit der Ratenzahlung kann dabei zwischen monatlich, vierteljährlich, halbjährlich und jährlich gewählt werden. Dabei kann wahlweise mit vorschüssiger oder nachschüssiger Zahlung gerechnet werden.
Die Höhe der Raten wird über die gesamte Laufzeit konstant gehalten, so dass der enthaltene Tilgungsanteil im Laufe der Zeit steigt und der Zinsanteil entsprechend sinkt. Optional ist jedoch die Berücksichtigung einer abweichenden Schlussrate möglich, wie dies bei einer sogenannten Ballonfinanzierung der Fall ist.
StartUps brauchen finanzielle Ressourcen. Das ist natürlich Geld, aber es sind auch Leute die sich mit Geld auskennen. Und die StartUps und Gründer verstehen. Ein Spezialist in diesen Fragen ist Rüdiger Laß von der LfA Förderbank Bayern.
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Corporate Bonds mittelständischer Unternehmen reizen Anleger weiterhin mit hohen Kupons. Allerdings gehen mit den möglichen Renditen entsprechende Risiken einher. Eine sorgfältige Anleiheauswahl ist entscheidend für den Anlageerfolg. In dem Vortrag wird nicht erläutert, was Anleihen in Zeichnung und Handel von Aktien unterscheidet, sondern auch worauf Anleger bei ihrer Investitionsentscheidung grundsätzlich achten sollten.
Vortrag zum Thema, wie man Crowdfinancing-Instrumente bei der internationalen Projektfinanzierung im Rahmen der Wasserwirtschaft einsetzen könnte.
Obschon Wasser international wohl die wichtigste Ressource ist, werden hier aktuell noch kaum Bemühungen unternommen, sich die Methoden der Schwarmfinanzierung nutzbar zu machen, wie dies bei anderen ökologischen und sozialen Projekten bereits erfolgreich geschieht. Ilona Orthweins Beitrag bei Branchenverband German Water Partnership sollte hierzu Anstöße vermitteln und eine - vielleicht längst überfällige - Diskussion vorantreiben.
Kleine und mittlere Unternehmen stehen vor der Herausforderung, ihre Eigenkapitalbasis als Voraussetzung für den Zugang zu Finanzierungen zu erhöhen. Über die Innenfinanzierung ist das nur beschränkt möglich.
Eine attraktive Möglichkeit ist der neue Unternehmerkredit der KfW. Hier erhalten KMU für Investitionen ein nicht zu besicherndes Nachrangdarlehen bis zu 1 Mio. EUR. Das Nachrangdarlehen ist wirtschaftliches Eigenkapital und erhöht damit die für das Rating maßgebliche Eigenkapitalquote.
Dadurch erhalten auch Unternehmen eine Finanzierung, die nicht über genügend bankübliche Sicherheiten verfügen.
Zum 1. April dieses Jahres strukturiert die KfW ihre Gründerfinanzierung neu. Die wichtigsten Neuerungen:
In der StartGeld-Variante des neuen KfW-Gründerkredits verdoppelt sich der Kredithöchstbetrag auf 100.000 Euro. Zusätzlich erhält die Hausbank eine Haftungsfreistellung von 80 Prozent.
Im neuen KfW-Gründerkredit gibt es die Variante "Universell" mit einem Kredithöchstbetrag von zehn Millionen Euro pro Vorhaben (ohne Haftungsfreistellung).
Michael Wowra: MBG und BBB bei der Strukturierten Finanzierungguestc89148
Mittelständische Beteiligungsgesellschaft und Bürgschaftsbank Berlin bei der Strukturierten Finanzierung. Vortrag von Michael Wowra, Abteilungsleiter bei der Mittelständischen Beteiligungsgesellschaft, beim SIBB AK Finanzierung
aws Finanzierungsinstrumente High-Tech und KreativwirtschaftStefan Oberhauser
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- Seed Financing
- Management auf Zeit
- Impulse XS, XL und Lead
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Wie investiert man in Immobilien und verdient Geld?Jes klint
Bleiben Sie bei Jes Klint, wenn Sie mehr über die Vorteile erfahren möchten, die Immobilieninvestitionen bieten können. Er verbindet innovative Wohnkonzepte und ist gleichzeitig ein aktiver Immobilieninvestor. Seine Hauptanliegen sind Harmonie zwischen den Generationen, ökologische Nachhaltigkeit und Nachhaltigkeit.
3. Diversifizierung der Gläubiger-
bzw. Eigentümerstruktur bei
gleichzeitigerVerringerung
der Abhängigkeit von
Hausbanken.
Alternative Finanzierungsformen im Mittelstand
Finanzierung über Schuldscheindarlehen Seite 3
Fremdkapital
Eigenkapital
• Schuldscheindarlehen
• Anleihen
• Private Debt
• Crowdfinancing
• Aufnahme neuer Kapitalgeber
• Börsengang
4. Schuldscheindarlehen | Hintergrund + aktuelle Bedeutung
Seite 4
• Schuldscheine, deren Ursprünge als deutsche „Erfindung“ bis ins 19. Jahrhundert zurückreichen, sind inzwischen
für viele mittelständische Unternehmen ein erster Schritt, um sich am Kapitalmarkt zu positionieren.
• Die Emission eines Schuldscheins genießt dabei meistVorrang vor der Mittelstandsanleihe, da an
Schuldscheindarlehen wenigerTransparenz- und Dokumentationsanforderungen gestellt werden als an
Unternehmensanleihen.
• Für Investoren bieten Schuldschein-Transaktionen in Zeiten eines Niedrigzinsumfeldes eine einfache
Investitionsmöglichkeit in Unternehmen mit vergleichsweise attraktiven Renditen.
• Bereits im Jahr 2014 haben Unternehmen Schuldscheine im Wert von mehr als 9 Mrd. EUR emittiert. Im ersten
Halbjahr 2015 lag das Volumen bei 9 Mrd. EUR. Davon entfielen 2,2 Mrd. EUR auf ein Schuldscheindarlehen der
ZF Friedrichshafen AG. Jüngst hat der Prothesenhersteller Otto Bock ein Schuldscheindarlehen über 0,6 Mrd. EUR
emittiert.
Finanzierung über Schuldscheindarlehen
5. Schuldscheindarlehen | Funktionsweise
Seite 5
• Der Emittent und das platzierende/arrangierende Kreditinstitut
schließen einen (Schuldschein-) Darlehensvertrag sowie einen
Zahlstellenvertrag.
• Die Platzierung bei den Investoren erfolgt in der Regel auf
sogenannter best-efforts-Basis: Das arrangierende Kreditinstitut
schuldet keinen Erfolg, sondern muss sich lediglich nach besten
Kräften bemühen, das Schuldscheindarlehen zu platzieren.
• Das platzierende/arrangierende Kreditinstitut überträgt dazu
einzelneTeile des Darlehens imWege der Vertragsübernahme
oder denAnspruch auf Rückzahlung des Darlehens imWege der
Abtretung an die Investoren.
• Die Investoren erwerben in beiden Fällen einen Anspruch auf
Zins- undTilgungsleistungen gegenüber dem Emittenten.
• Der Emittent erhält die vollständige Darlehensvaluta von dem
platzierenden/arrangierenden Kreditinstitut erst dann, wenn die
Investoren zuvor dem Kreditinstitut die Darlehensteilbeträge
zurVerfügung gestellt haben.
• Zins- undTilgungsleistungen zu Gunsten der Investoren erfolgen
über das platzierende/arrangierende Kreditinstitut als Zahlstelle.
Investor
I
Investor
I
Emittent
Platzierendes/
arrangierendes
Kreditinstitut
Investor
IIIInvestoren
Darlehensvertrag
Auszahlung Darlehensvaluta
Zahlstellenvertrag
Zins- und Tilgungsleistungen
aufgrund Zahlstellenvertrag
Forderungskauf- und
Abtretungsverträge /
Vertragsübernahmen
Abwicklung Zins- und
Tilgungsleistungen
Ansprüche auf Zins-
und Tilgungsleistung
Finanzierung über Schuldscheindarlehen
6. Schuldscheindarlehen | Eckdaten +Vertragsdokumentation
Seite 6
• Finanzierungsvolumina: ab etwa EUR 10
Mio., können aber auch das Volumen einer
börsengehandelten Anleihe erreichen.
• Laufzeit: zwischen 3 und 10 Jahren.
• Typischer Verwendungszweck: Wachstums-
oder Investitionsfinanzierung, Ablösung
bestehender Mittel- und
Langfristfinanzierungen.
• Zinssatz: Fest oder variabel (z.B. Marge +
EURIBOR); Höhe abhängig von den üblichen
Parametern (Bonität, Laufzeit, Sicherheiten,
aktueller Kapitalmarkt etc.), etwas über
Kapitalmarktniveau.
• Tilgung: Endfällig.
• Sicherheiten: Meist keine.
Typische Eckdaten
• Schuldscheine sind keine Wertpapiere im rechtlichen Sinne, sondern dienen
lediglich als Beweisurkunde.
• Vertragsdokumentation von Schuldscheindarlehen ähnelt in wesentlichen
Punkten derjenigen von Konsortialkrediten.
• Die Verträge enthalten daher regelmäßig die üblichen vom Darlehensnehmer
abzugebenden Zusicherungen (Representations), Verpflichtungen
(Undertakings) sowie die einzuhaltenden finanzwirtschaftlichen Kennzahlen
(Financial Covenants) oder außerordentliche Kündigungsgründe (Events of
Default).
• Wesentlicher Unterschied zu Konsortialkrediten: Keine Konsortialbeziehung
zwischen den Investoren. Folgen: Keine Mehrheits- oder
Abstimmungserfordernisse zwischen den Investoren; jeder Investor kann die
Rechte aus „seinem“ Schuldscheindarlehen eigenständig geltend machen;
Darlehensnehmer kann mit jedem Investor individuell über
Vertragsänderungen verhandeln.
Eckpunkte derVertragsdokumentation
Finanzierung über Schuldscheindarlehen
7. Seite 7
Mittelstandsanleihe
Zwingend erforderlich
Hoch, wegen Börsennotierung
Hohe Anforderungen (Wertpapierprospekt)
Umfangreiches Vertragswerk in dt. Sprache
Hoch
I.d.R. blanko
Fallweise
Ab 10 Mio. Euro
Vermögensverwalter, Privatanleger
Meist 5 Jahre, i.d.R. endfällig, vereinzelt Sonderkündigungsrechte
Schuldscheindarlehen
Nicht erforderlich, jedoch grds. höhere Bonitätsanforderungen
Gering
Überschaubar (Finanzierungsexposé)
Überschaubares Vertragswerk in dt. Sprache
Gering
I.d.R. blanko
Fallweise
Ab 10 Mio. Euro
Kreditinstitute, Versicherungen, Versorgungswerke, Family Offices
Meist 3-7 Jahre, i.d.R. endfällig
Schuldscheindarlehen vs. Mittelstandsanleihe
Kernpunkte
Externes Rating
Publizität
Informationsanforderungen
Vertragsgestaltung
Transaktionsbedingter
Arbeitsaufwand/Kosten
Sicherheiten
Covenants
Beträge
Investoren
Laufzeiten
Finanzierung über Schuldscheindarlehen
8. Ablauf einer SSD-Transaktion
Seite 8
Erste Ideen zur
Finanzierung
über SSD
2
Übermittlung Unterlagen
für Strukturierung an Bank
3
Abgabe des aktualisierten
Finanzierungsangebots
6
4 7 9
2
10 15 17
Emittent übermittelt
konkreten Finanzplan
Abgabe des 1. indikativen
Finanzierungsangebots Mandatierung
5
Vorbereitung, Verhandlung
und Erstellung der
Vertragsdokumentation zw.
Bank und Emittent
Aufbereitung
Unterlagen
Finale Verhandlung
Term Sheet
Erstellung Credit
Research
Einladung der
Banken
1 8 11
12
Bankengespräche
oder 1:1-Gespräch
13
Einholung der erforderlichen
Beschlüsse
14
Unterzeichnung der
Vertragsdokumentation
16 18
Pricing und
Zuteilung
Fixing
Auszahlung/Zusage
After Sales
Services
Arrangierende
Bank
InvestorenEmittent
Analysephase
(maximal 4 Wochen)
Strukturierungsphase
(maximal 3 Wochen)
Platzierungsphase
(maximal 6 Wochen)
Laufende
Betreuung
Finanzierung über Schuldscheindarlehen
Quelle: VÖB
10. Prof. Dr. Stephan R. Göthel, LL.M. (Cornell)
Rechtsanwalt,Wirtschaftsmediator, Partner
Corporate, Mergers & Acquisitions
stephan.goethel@pier11.de
+ 49(0) 40. 30 37 529-0
aktuell Gründungspartner von Pier 11
Professor für Unternehmensrecht an der BSP Business School Berlin
Lehrbeauftragter an der Bucerius Law School
Autor zahlreicher Fachpublikationen
2008-2015 Rechtsanwalt und Partner beiTaylorWessing in Hamburg
2007 Rechtsanwalt bei Happ Luther in Hamburg
2003-2007 Rechtsanwalt bei Freshfields Bruckhaus Deringer in Hamburg
2001-2003 Wissenschaftlicher Assistent an der Bucerius Law School
1998-2000 Referendariat in Düsseldorf
1992-1998, Studium an den Universitäten Münster (Dr. jur.), Lausanne, Straßburg,
2002/2003 der University of Michigan Law School und der Cornell Law School (LL.M.)
10
11. Dr. Oliver Rossbach
Rechtsanwalt, Partner
Banking & Finance, Restructuring & Insolvency
oliver.rossbach@pier11.de
+ 49(0) 40. 30 37 529-0
aktuell Gründungspartner von Pier 11
2013-2015 Rechtsanwalt und Partner beiTaylorWessing in Hamburg
2007-2013 Syndikusanwalt (Director) bei der Deutsche BankAG in Frankfurt und Hamburg
2003-2007 Syndikusanwalt beim Bundesverband deutscher Banken in Berlin
2001-2003 Wissenschaftlicher Mitarbeiter an der Bucerius Law School in Hamburg
1998-2000 Referendariat in Düsseldorf
1993-1998 Studium der Rechtswissenschaften an den Universitäten Konstanz (Dr. jur.) und Genf
1990-1993 Ausbildung zum Bankkaufmann bei der Deutsche Bank Gruppe in Köln
11
12. T + 49(0)40. 30 37 529-0
F + 49(0)40. 30 37 529-10
www.pier11.de
Pier 11 Göthel Rossbach Schmitz Partnerschaft von Rechtsanwälten mbB
Pier 11
Schauenburgerstraße 10
20095 Hamburg
12