1. Ihre Referenten:
MiFID II Thomas Strobach,PWC
Thomas Steiner, Apano
Rainer Fritsche, Man
Das Ende der alten
Andreas Gross, Moventum
(Vermittler-) Welt?
Veranstaltung vom
15. Mai 2012, mumok Kino Wien

2. Agenda
1. Mag. Thomas Strobach, Partner Financial Services PricewaterhouseCoopers
Österreich
MiFID II - Ausblick, was kann auf uns zukommen? Was wird aus der
Bestandsprovision?
2. Andreas Gross, Director Sales, Moventum
Unser heute schon bestehendes Angebot für eine mögliche Welt von
morgen.
3. Mag. Thomas F. Steiner, Vertriebsdirektor Österreich, apano Investments
Services und Dienstleistungen von apano
4. Rainer Fritzsche, Senior Business Development Manager Germany/Austria,
Director, Man
Veranlagen in Zeiten von Wachstum, Rezessionsängsten
und MIFID II – Strategien von Man
2

3. MiFID II - Ausblick, was kann
auf uns zukommen?
Thomas
Strobach, PWC Was wird aus der
Bestandsprovision?

4. MiFID II – Das Ende der alten
(Vermittler-) Welt?
MIFID II-Ausblick, was kann auf uns zukommen?
Was wird aus der Bestandsprovision?
Wien, Mai 2012
www.pwc.at
Financial Services
Consulting
Mai 2012

5. Herzlich Willkommen!
Agenda
Seite
1 MiFID II- Kontext 3
2 MiFID II-Auswirkungen im Überblick 7
Governance & Compliance: Steht das Ende der freien
3 11
Vermittlerwelt bevor?
4 Dauerbrenner Anlegerschutz 15
5 Inducements und andere monetäre Vorteile 20
6 Befugnisse der Aufsichtsbehörden 25
7 MiFID II: Zeitplan & Ausblick 27
8 Q&A 31

6. MiFID II-Kontext

7. MiFID II – Ein Überblick
MiFID II ist durch die Erkenntnisse aus der Finanzkrise beeinflusst
• MiFID II ist Bestandteil der aktuellen europäischen Reformen zur Etablierung
eines
- sicheren und gesunden, transparenten sowie verantwortungsbewussten Finanzsystems, das sich
„in den Dienst der Wirtschaft und der Gesellschaft als Ganzes stellt“
• MiFID II dient der Umsetzung der G-20-Übereinkunft (Pittsburgh Summit
September 2009)
- Verbesserung der Aufsicht über die verschiedenen Marktsegmente, insbesondere OTC
Finanzinstrumente
• MiFID II soll durch Reduzierung der Mitgliedsstaatenwahlrechte zur Entwicklung eines
sog. single rule book der europäischen Finanzmärkte beitragen
Mai 2012
7

8. Umfassende regulatorische Änderungen
MiFID II ist ein Teil umfassender regulatorischer Reformen
Speziell für Wertpapiere: Aber auch andere signifikante Regelungen:
• Prospektrichtlinie • Eigenkapitalvorschriften: Richtlinie und
Prospectus Directive 2010/73/EU Verordnung
• OTC-Derivate und europäische Proposal on Capital Requirements Directive (CRD) and
Regulation
Marktinfrastruktur
Proposal for Regulation on OTC derivatives, central • Solvency II
counterparties and trade repositories – EMIR
• OGAW IV & V
• Richtlinie über Systeme für die UCITS IV & V – Implementing measures under Directive
Entschädigung der Anleger 2009/65/EC
Proposal for Investor Compensation Directive
• Richtlinie über die Verwalter alternativer
• Marktmissbrauch: Richtlinie und Investmentfonds
Verordnung Alternative Investment Fund Managers Directive (AIFMD)
Proposal for Market Abuse Directive – MAD and Regulation MAR
• Transparenzrichtlinie
Proposal for Transparency Directive
• Wertpapierrechtsrichtlinie
Preparation of Securities Law Directive
• Zentralverwahrer für Wertpapiere
Preparation of Central Securities Depositories Directive
• Anlageprodukte für Kleinanleger
Consultation on Packaged Retail Investment Products (PRIPs)
Mai 2012
8

9. Wandel der MiFID
Mehr als vier Jahre MiFID – in AT als WAG 2007 implementiert
MiFID I IST-STAND MiFID II-Vorschlag
• Anlegerschutz • Wettbewerb vielfältiger • Erweiterung der Definition von
Wohlverhaltensregeln, aber: Reduzierung der Finanzinstrumenten
Eignung/An-gemessenheit von Transaktionskosten nicht in (Emissionsrechte, Rohstoffe,
Finanzinstru-menten für Kunden, gewünschtem Maß an Endkunden OTC-Derivate)
Kundenkategorisierung weitergegeben
• Alternative Handelssysteme /
• Offenlegung von Provisionen • Investoren können zwischen Abwicklungswege fallen unter
Inducements müssen den Kunden mehreren Handelsplätzen wählen
gegenüber offengelegt werden das MiFID II-Regime (Crossing-
Probleme hinsichtlich Komplexität, Systeme, Dark Pools)
• Management von Konsolidierung und
Interessenkonflikten • Ausweitung der Vor- und
Veröffentlichung der Handelsdaten
Stärkere Berücksichtigung von Nachhandelstransparenz
Kundeninteressen • Schwächen in der Regulierung und
der Überwachung des Handels von • Clearingpflichten für OTC-
• Best Execution
Finanzinstrumenten (insb. OTC) Derivate über organisierte
Bestmögliche Ausführung von
Handelsplätze (EMIR)
Kundenaufträgen • Schnelle Weiterentwicklung der
• Harmonisierung der Handelsplätze Finanzprodukte und technischer • Verstärkter Anlegerschutz
Einführung von MTFs und Fortschritt • Einschränkung der
Systemischen Internalisierern (SIs) Aktualisierung der MiFID
Spekulationen mit
Stärkung/Harmonisierung des erforderlich zwecks Gewährleistung
Warenderivaten
Wettbewerbs eines hochwertigen
Anlegerschutzes
Mai 2012
9

10. MiFID II-Auswirkungen im Überblick

11. MiFID II in a nutshell
Regulatorische Neuerungen auf einen Blick
Verbundene Vorgänge Planmäßige Überprüfung Zusätzlich Verbundene Vorgänge
UCITS IV/V • Dark Pools vs. MAD - Review
Ausnahmen von der Transparente Märkte
PRIPs Vorhandelstransparenz
Märkte und Finanzinstrumente
(Aktien) • High Frequency Trading
VersicherungsvermittlerRL TransparenzRL
(IMD) • Sponsored Access
Prospektrichtlinie • Co-Location
OTC-Derivate (EMIR)
Einlagensicherungs- Vorhandelstransparenz für • Gebührenstruktur
systeme
Anlegerschutz
„aktienähnliche“ Instrumente Standardisierung
• Tick Sizes Central Counterparties
Planmäßige Überprüfung
• Offenlegung Auftragsbuch
Zulassung
Telefonaufzeichnungen Governance
Aufsicht
Nachhandelstransparenz – Vor- und
Vertraglich geb. Kapitalanforderungen
Qualität, Verzögerung, Nachhandelstransparenz für
Vermittler Nicht EK-Titel
Verzicht Trade Repositories
Best Execution • Unternehmensanleihen
Organisation
Abgrenzung • Structured Finance Informationszugang
komplexe/nicht
komplexe FI Kosten und Konsolidierung • Credit Default Swaps
Securities Law Directive
von Handelsdaten • Aktien-, Zins-, Waren-
Zusätzlich und FX-Derivate Zentralverwahrer
Kundenkategorien Recht der Book Entries
Settlementstrukturen
Eigenemissionen
Systematische Internalisierer Behandlung von „Crossing
Geeignetheit
Networks“
Zuwendungen Target2 Securities
AIFM Directive
Mai 2012
11

12. MiFID II – Was betrifft die Anlageberater in der Praxis?
Anlageberater sollen die Bestimmungen zum Anlegerschutz beachten
• Der Hauptfokus von MiFID II liegt aber nicht im Bereich des Anlegerschutzes, sondern
vielmehr auf der stärkeren Regulierung der Handelsaktivitäten
− Pflicht zum Handel der standardisierten und liquiden OTC-Derivate über regulierte
Handelsplattformen
− Erfassung von „Crossing-Networks“ und „Dark-Liquidity-Pools“ u.a. durch Einführung von
„Organized Trading Facilities“ (OTFs)
Für Anlageberater ausschlaggebend:
Anlegerschutzbestimmungen
Mai 2012
12

13. MiFID II-Kernbereiche mit signifikanten Auswirkungen
Zentrale Auswirkungen auf Finanzmarktteilnehmer
• Auswirkungsanalyse/Anpassungen in Bezug auf Marktzugang und Handelsaktivitäten
–
Handel mit Nutzung/Betrieb von MTFs, OTFs, Broker-Crossing-Netzwerken, Status als Systemati-
Finanz- scher Internalisierer, Dark Pools, algorithmischer Handel/High-Frequency Trading…
instrumenten • Überarbeitete/neue Vor- und Nachhandelstransparenzanforderungen
(Review/Ausweitung der Datenhaushalte/Reporting-Vorkehrungen)
• Änderungen im Bereich der Meldepflichten (transaction reporting)
• Handelspflicht für liquide und standardisierte Derivate über Regulierte Märkte, MTF,
OTF sowie Clearingverpflichtung über Central Counterparties
• Vor- und Nachhandelstransparenz auch für OTC-Derivate
OTC-Derivate
• Margin- und Sicherheitenregelungen
• Überlegungen zusätzlicher EK-Anforderungen für nicht zentral geclearte bilaterale
OTC-Derivate
• Wohlverhaltensregeln (ehrliches, redliches und nicht irreführendes Handeln)
• Monetary Benefits – Wird die Annahme der Provisionen weiter gestattet sein?
• Einschränkung von Execution Only
Anlegerschutz
• Ausweitung der Informationspflichten bzgl. Best Execution
• Aufzeichnung – Genügt die Protokollierung eines Beratungsgespräches oder sollen
auch die Telefonate aufgenommen werden?
Mai 2012
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14. Governance & Compliance: Steht das Ende der freien
Vermittler bevor?

15. Rechtsgrundlage der Wertpapierdienstleister und –vermittler
Auf Wertpapiervermittler kommen massive Einschränkungen zu
• MiFID II-Richtlinienvorschlag der EU-Kommission –
Präambel – Erwägungsgrund 62
„Personen, die für mehr als eine Wertpapierfirma
Wertpapierdienstleistungen erbringen, sollten nicht als vertraglich
verbundener Vermittler, sondern als Wertpapierfirma gelten,…; dies
gilt nicht für bestimmte Personen, die ausgenommen werden können.“
• Die geplanten Änderungen beinhalten Organisations- und Registrierungsvorschriften sowie
Aufsichtsbestimmungen
Mai 2012
15

16. Governance: Anforderungen an die Leitungsorgane
MiFID II macht umfassende Vorgaben für Leitungsorgane*
Engagement
• Mitglieder des Leitungsorganes sollen der Ausübung ihrer Funktion ausreichend Zeit widmen
• Sie sollen nicht gleichzeitig mehr als eine Leitungs- und zwei Aufsichtsfunktionen oder vier
Aufsichtsfunktionen wahrnehmen (mehr Funktionen nur mit Erlaubnis der zuständigen Behörden)
Reputation
• Es soll sichergestellt werden, dass jedes Mitglied des Leitungsorganes aufrichtig, integer und
unvoreingenommen handelt
• Selbige sollen Entscheidungen des leitenden Managements effektiv beurteilen und in Frage stellen können
Skills
• Das Leitungsorgan verfügt als Ganzes über die erforderlichen Kenntnisse, Fähigkeiten und Erfahrungen,
um die Tätigkeit des Unternehmens und das damit verbundene Hauptrisiko zu verstehen
• Angemessene (finanzielle) Ressourcen sollen für die Einführung des Führungspersonals in ihr Amt und für
deren Schulung eingesetzt werden
Diversität
• Die Diversität sollte als Kriterium bei der Auswahl der Leitungsorgane berücksichtigt werden
• Es sollte Diversität in Bezug auf Alter, Geschlecht, Ausbildung, Beruf und Herkunft gewährleistet sein
• Die Größe des Leitungsorganes ist zu berücksichtigen
*siehe auch Österreichischer Arbeitskreis für Corporate Governance – Kodex-Revision 2012
Mai 2012
16

17. Wie soll die Compliance-Funktion ausgestaltet werden
Compliance soll das tägliche Business unterstützen
ESMA-Leitfaden über MiFID-Anforderungen an Compliance-Funktion (22.12.2012):
• Fokus des Compliance-Monitorings und der Beratung sowie die Allokation der Ressourcen soll
mithilfe eines risikobasierten Ansatzes bestimmt werden
• Monitoring-Programm soll die Veränderungen im Risikoprofil widerspiegeln
Compliance sollte bei Akquisen, Einführung neuer Produkte, Erschließung neuer Märkte,
Änderung der IT-Systeme und Reorganisation konsultiert werden
• Compliance soll regelmäßig an das Senior-Management/ den Aufsichtsrat und unmittelbar (!) an
Aufsichtsbehörden berichtet
• Schulung der Mitarbeiter und Förderung des Compliance-Bewusstseins
• Vorbereitung auf relevante bzw. zukünftig geplante Veränderungen von Rechtsvorschriften
• Unterstützung bei täglichen Compliance-Fragen, Beratung bei strategischen Entscheidungen und
Entwicklung neuer Business-Modelle
Mai 2012
17

18. Anlegerschutz: Heranziehung von vertraglich verbundenen
Vermittlern
Mitgliedstaaten können auch striktere Anforderungen vorsehen
• Heranziehung von vertraglich verbundenen Vermittlern ist gestattet
• Vertraglich verbundene Vermittler sollen ausreichend gut beleumundet sein und über
angemessene Kenntnisse verfügen, um die Informationen über die angebotenen
Dienstleistungen korrekt an den Kunden weiterleiten zu können
durch Wertpapierfirma zu überprüfen
• Wie schon bisher, soll auch künftig folgendes gelten:
− Wenn der Vermittler im Nahmen der Wertpapierfirma tätig ist, haftet die Firma für jedes
Handeln oder Unterlassen uneingeschränkt
− Vertraglich verbundene Vermittler müssen dem Kunden offenlegen, welche Firma sie vertreten
− Wertpapierfirmen überwachen die Tätigkeit ihrer vertraglich verbundenen Vermittler
− Vertraglich verbundene Vermittler werden in das öffentliche Register des jeweiligen
Mitgliedstaates eingetragen
Mai 2012
18

19. Dauerbrenner Anlegerschutz

20. Anlegerschutz und Anlageberatung
Änderungen des EU-Parlaments im Entwurfsbericht vom 16.03.2012 in Bezug
auf den ursprünglichen Richtlinienvorschlag der EU-Kommission
• Artikel 24 Paragraph 1 a (Neu)
− Beim Vertrieb von Anlageprodukten und strukturierten Anlagen, müssen
die Wertpapierfirmen diese Produkte so gestalten, dass sie den
Bedürfnissen der identifizierten Zielkunden entsprechen
− Die Wertpapierfirmen müssen sicherstellen, dass diese Anlageprodukte
auch an die identifizierten Zielkunden vermarktet und vertrieben werden
Änderungen des EU-Parlaments
MiFID II Vorschlag der Kommission
(Entwurf: 16.03.2012)
• Aufzeichnung von Telefongesprächen
zumindest beim Handel auf eigene Rechnung
• Telefongespräche sollen entweder
und Ausführung und Weiterleitung von
aufgezeichnet oder protokolliert werden
Kundenaufträgen (dem Kunden auf Anfrage
(Aufbewahrungsfrist 3 Jahre)
zur Verfügung stellen und für 3 Jahre
aufbewahren)
Mai 2012
20

21. Anlegerschutz: Beurteilung der Eignung und Zweckmäßigkeit
Die Wertpapierfirma muss prüfen, ob die empfohlenen Produkte und Dienstleistungen für
Kunden geeignet und angemessen sind und muss diesbezüglich berichten
• Bei der Anlageberatung und beim Portfolio-Management holt die Wertpapierfirma die notwendigen
Informationen über die Kenntnisse und Erfahrungen des Kunden ein bezüglich:
− des speziellen Typs des Produktes oder der Dienstleistung
− seiner finanziellen Verhältnisse
− seiner Risikotoleranz
− seiner Anlageziele
• Dem Kunden soll ein regelmäßiger Bericht über die erbrachte Dienstleistung erstattet werden (Art und
Komplexität der Finanzinstrumente/Dienstleistung und ggf. verbundene Kosten)
• Bei Anlageberatung für Kleinanleger enthält der Bericht die Kundenziele, die Empfehlungen des
Beraters und wie die Beratung auf persönliche Merkmale des Kunden abgestimmt wurde
Einem Kunden sollen die für ihn geeigneten und seiner Risikotoleranz entsprechenden
Finanzprodukte und Wertpapierdienstleistungen empfohlen werden
Mai 2012
21

22. Anlegerschutz: „Execution Only“ und „Best Execution“
Durch diverse zusätzliche Anforderungen soll der Anlegerschutz weiter gestärkt werden
Execution only Best Execution
• Die „Execution-only“-Auftragsausführung ist (wie • Handelsplätze müssen mindestens einmal im
schon bisher) bei komplexen Finanzprodukten Quartal gebührenfrei Informationen über die
gänzlich ausgeschlossen Qualität der Ausführung von Aufträgen
• MiFID II weitet die Definition von „komplexen veröffentlichen
Finanzinstrumenten“ aus auf: • Berichte müssen Angaben zu den Kursen, zur
− strukturierte Finanzprodukte und diverse Schnelligkeit und Wahrscheinlichkeit der
strukturierte OGAWs Auftragsausführung enthalten
− Strukturen, die es dem Kunden erschweren • Wertpapierfirmen müssen quartalsweise für jede
damit einhergehende Risiken zu verstehen Klasse von Finanzinstrumenten die fünf
wichtigsten Handelsplätze veröffentlichen, an
− Produkte, in die ein Derivat eingebettet ist denen sie Kundenaufträge im vergangenen
• Der Kunde muss bei Execution only eindeutig Quartal ausgeführt haben
informiert werden, dass die WPF Eignung und • Wertpapierfirmen sollen die Effizienz ihrer
Angemessenheit der Instrumente nicht prüft Vorkehrungen zur Auftragsausführung und
• Execution only versus „beratungsfreies Geschäft“ Ausführungspolitik überwachen, um Mängel
feststellen und ggf. beheben zu können
Mai 2012
22

23. „Inducements“ und andere monetäre Vorteile

24. EU-Kommission: keine Provisionen für „unabhängige“ Berater
Mit ihrem MiFID II-Richtlinienvorschlag vom 20.11.2011 will die EU-Kommission
Annahme von monetären Vorteilen für „unabhängige“ Anlageberater verbieten
• Wertpapierfirma muss den Kunden informieren, ob die Beratung abhängig oder
unabhängig erfolgt
• Wenn die Anlageberatung unabhängig ist, dann:
− Bewertung einer ausreichenden Anzahl von auf dem Markt angebotenen Finanzinstrumenten
− Ausreichende Streuung der Finanzinstrumente hinsichtlich Art, Emittenten und Anbieter
− Keine Beschränkung auf die von Emittenten angebotenen Finanzinstrumente, die in enger
Verbindung zur Wertpapierfirma stehen
− Verbot der Annahme von monetären Vorteilen seitens Dritter (Emittenten,
Vertriebspartner)
Mai 2012
24

25. UK setzt sich für gänzliches Verbot von monetären Vorteilen ein
UK-Aufsicht FSA fordert EU auf, ihrem Beispiel zu folgen und ein EU-weites Verbot von
Inducements einzuführen. UK unterbreitet der EU Umsetzungsvorschläge dazu
Argumentation Vorschläge: UK-Modell für Europa
FÜR das Verbot von Provisionen: • Offenlegungspflicht für alle
• Wertpapierfirmen sind in ihrer Produktauswahl monetären Vorteile
durch Inducements beeinflusst, dies kann zu
missbräuchlichen Verkäufen führen • Kunden vereinbaren ein
• Anlageberater können sich als „abhängig“ Beratungshonorar im Voraus
deklarieren, um weiterhin die Inducements von
Produktanbietern zu erhalten und erhalten eine
• Vielen Investoren ist nicht bewusst, dass ihre Rückvergütung vom
Berater Provisionen erhalten und somit andere Produktanbieter im Nachhinein
Interessen verfolgen könnten
(ist für alle Berater
GEGEN das Verbot von Provisionen:
anzuwenden)
• Kleinanleger sind nicht bereit oder nicht in der
Lage, für die Beratung ein Honorar zu zahlen • Beratungshonorar kann auch
• Verbot könnte zu weniger Beratung und vom Erfolg der Veranlagungen
geringerem Wettbewerb führen
• Banken werden nur eigene Produkte verkaufen
abgezogen werden
• Wettbewerb zwischen einzelnen Produkten kann
verzerrt werden
Mai 2012
25

26. Die Vorschläge zum Verbot von monäteren Vorteilen lösen
öffentliche Debatte aus
Mai 2012
26

27. EU-Parlament scheint in die Richtung zu gehen, Provisionen doch
weiter zuzulassen
Europaparlamentarier Markus Ferber fordert in seinem Bericht zu MiFID II, dass es
Wertpapierfirmen nicht untersagt werden soll, Verkaufsanreize anzunehmen
• Bei der Anlageberatung, informiert die Wertpapierfirma die Kunden im Voraus,
− ob diese Provisionen von Dritten (z.B. Emittenten der vertriebenen Produkte) annimmt,
− ob sie ihre Beratung auf eine umfangreiche oder restriktive Marktanalyse stützt und
− ob sie dem Kunden eine periodische (statt bisher „laufende“) Beurteilung über die Eignung
der Finanzinstrumente, die dem Kunden empfohlen wurden, bietet
• Wenn die Anlageberatung auf Honorarbasis erbracht wird, informiert die Wertpapierfirma den
Kunden darüber, ob sich die empfohlenen Finanzinstrumente auf einen Emittenten oder
Produktanbieter beschränken, der in enger Verbindung zur Wertpapierfirma steht
Banken und Wertpapierberater/Vermittler/selbstständige Finanzmakler sollen weiterhin Provisionen
für den Verkauf von Finanzprodukten bekommen dürfen, aber die Kunden müssen über die
Provisionen informiert werden
Mai 2012
27

28. Befugnisse der Aufsichtsbehörden

29. Stärkung der Befugnisse der Aufsichtsbehörden
Signifikante Bedrohungen des Kundenschutzes und der Funktionsweise, Integrität und
Stabilität der Finanzmärkte sollen durch behördliches Eingreifen eingedämmt werden
Maßnahmen
• Die ESMA (European Securities and Markets Authority) und die Aufsichtsbehörden der
Mitgliedstaaten erhalten die Befugnisse:
− Dienstleistungen und Produkte zu verbieten
− Die Aussetzung des Handels mit einem Finanzinstrument bzw. den Ausschluss eines Finanzinstruments
vom Handel zu verlangen
− Informationen und alle Unterlagen zu verlangen (u.a. Details über Volumen und Zweck einer Position)
− Positionsobergrenzen für die einzelnen Marktteilnehmer zu definieren
− Positionen in Warenderivaten einzuschränken
Sanktionen
• Öffentliche Bekanntgabe der verstoßenden Person/Firma und der Art des Verstoßes
• Vorübergehendes Verbot für die Mitglieder des Leitungsorgans, Aufgaben wahrzunehmen
• Die finanzielle Höchststrafe sollte nicht geringer als das Zweifache des aus dem Verstoß gezogenen
Nutzens sein – Geldbußen sollen jedenfalls abschreckend wirken
Mai 2012
29

30. MiFID II: Zeitplan & Ausblick

31. MiFID II-Zeitplan
Aktuell liegt der Vorschlag der Kommission vor, die endgültige Fassung der EU-Richtlinie
soll bis Ende des Jahres verabschiedet werden
MiFID II
Konsultation
‘Stufe 1’
Verab-
MiFID II Umsetzung der MiFID II Richtlinie in
schiedung
MiFID I ‘Stufe 1’ nationales Recht
(EU-
Vorschlag EU-
Parlament)
Kommission
Stufe 2 Vorbereitung Go live
Stufe 3 Vorbereitung
11/2007 12/2010 10/2011 2013 Mitte-2014 Dec-2014 Mitte-2015
• Der genaue Zeitplan für die Arbeitsschritte im Parlament und im Rat steht noch nicht fest
• Die endgültige Verabschiedung der MiFID II-Richtlinie dürfte 2013 erfolgen
Der Zeitplan ist ambitioniert um sich auf Veränderungen dieser Größenordnung vorzubereiten …
Mai 2012
31

32. Was können Sie schon heute tun?
Trotz der noch ausstehenden finalen Regelungen, ist der allgemeine Kurs der MiFID-
Reform klar
In den nächsten Monaten sollten Sie MiFID II in Bezug auf folgende Aspekte analysieren:
• Strategie: Identifizieren Sie strategische Chancen und Risiken!
• Gewinnauswirkungen: Bestimmen Sie die Auswirkungen auf Rentabilität und Geschäftsstruktur!
• Unternehmensführung: Erstellen Sie eine Fachkonzeption zur Koordination der Aktivitäten und
Sicherstellung der Einbeziehung aller relevanten Personen!
• High-Level-Planung: Legen Sie zeitliche Meilensteine sowie erforderliche Tätigkeiten und eine
frühzeitige IT-Budgetierung fest!
• Regulatorische Schwerpunkte: Untersuchen Sie Interdependenzen zu anderen regulatorischen
Veränderungen, um Schwerpunkte zu setzen und Synergien bei der Implementierung zu nutzen!
• Konsultation: Nutzen Sie Ihre Analysen zu den Auswirkungen auf Ihr Unternehmen zur
Veröffentlichung und Rückmeldung an die Schöpfer von MiFID II!
• Know-How: Geben Sie das Wissen über das sich verändernde Umfeld in Ihrem Unternehmen
frühzeitig weiter!
Mai 2012
32

33. Wir können Sie unterstützen!
Überprüfen Sie die Auswirkungen auf Ihr Geschäftsmodell frühzeitig
PwC bietet Ihnen die umfassende Expertise, die Sie benötigen, um MiFID II zu bewältigen.
Wir können Sie in der gesamten Bandbreite länderübergreifend in Europa und darüber
hinaus unterstützen.
Durch unsere Unterstützung bei der Implementierung von MiFID I bei einer Vielzahl von
Instituten sind wir mit MiFID vertraut und haben Erfahrung in der Begleitung von
umfassenden, länderübergreifenden Umsetzungsprojekten.
Darüber hinaus können wir Ihnen geprüfte Methoden und Tools zur Verfügung stellen,
die Sie bei Folgendem unterstützen:
• Verständnis der Reformvorschläge
• Identifizierung von Interdependenzen zu weiteren aufsichtsrechtlichen Regelungen
• Abschätzung der Auswirkungen auf Ihre strategische Ausrichtung und auf Ihre
Geschäftsaktivitäten
• Nutzung der strategischen Chancen und Minimierung der Risiken
• Implementierung von optimierten, regelkonformen Prozessen und Abläufen
• Optimierung der Geschäftsprozesse, IT-Systeme und -Infrastruktur
Mai 2012
33

34. Q&A

35. Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit!
Ihre Vortragende
Thomas Strobach Vidak Saric
Partner Consultant
(Tax-Österreich) Financial Services Consulting
Tel: +43 1 501 88 1745 Tel: +43 1 501 88 3019
Mobile: +43 699 108 71 237 Mobile: +43 699 16 305300
Fax: +43 1 501 88 7640 E-Mail: vidak.saric@at.pwc.com
E-Mail: elisabeth.rein@at.pwc.com
Weiterer MiFID II Ansprechpartner:
Elisabeth Rein
Senior Manager
Financial Services Consulting
Tel: +43 1 501 88 1745
Mobile: +43 699 108 71 237
Fax: +43 1 501 88 7640
E-Mail: elisabeth.rein@at.pwc.com
© 2012 PwC. PwC Österreich GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft ist Mitglied von PricewaterhouseCoopers International
Limited, wobei jedes deren Mitglieder eine eigenständige juristische Person ist. Diese Präsentation wurde sorgfältig erstellt,
dennoch übernimmt PwC keine Haftung für die Richtigkeit. Keines der in der Präsentation enthaltenen Themen wurde vollständig
dargestellt und abschließend erörtert. Die Präsentation ersetzt daher keine individuelle Beratung.

36. Unser heute schon
Andreas Gross, bestehendes Angebot
Moventum für eine mögliche Welt
von morgen

37. Wer ist Moventum?
Moventum S.C.A. …
… ist ein Serviceunternehmen, das auf die Vertriebsunterstützung von unabhängigen
Finanzdienstleistern spezialisiert ist. Gegründet wurde Moventum im Jahr 2000 von zwei
erfahrenen Partnern der Finanzdienstleistungsbranche:
• Global Portfolio Advisors (GPA)
• Banque de Luxembourg (BL)
Global Portfolio Advisors (GPA) Banque de Luxembourg (BL)
Linsco/Private Ledger (LPL) ist mit ca. Die 1920 gegründete Banque de
12.000 Finanzberatern die Nummer 1 unter Luxembourg (BL) ist Teil der französischen
den Dienstleistern für Finanzberater in den Crédit Mutuel/CIC-Gruppe. Die BL, die mit
USA. 1998 gründeten die LPL-Eigner die einem Eigenkapital von 637 Mio. Euro zu
Global Portfolio Advisors, um ihr den größten Vermögensverwaltern des
Erfolgskonzept auch in Europa zu Großherzogtums gehört, ist die Depotbank
etablieren. Zwei Jahre später folgte die für Moventum.
Gründung von Moventum in Luxemburg.
37

38. Wer ist Moventum ?
Moventum ist eine Luxemburger Fondsplattform…
… und ein Serviceanbieter für unabhängige Finanzberater und Vermögensverwalter. Das
seit Februar 2002 in Deutschland und seit Dezember 2003 in Österreich aktive
Unternehmen bietet Finanzdienstleistern Unterstützung bei der Steigerung ihrer
Beraterqualität.
Die Rechtsform von Moventum Moventum ist eine Kommanditgesellschaft auf Aktien
nach Luxemburger Recht und unterliegt der luxemburgischen Bankenaufsicht CSSF, dem
luxemburgischen Äquivalent zur BaFin, der Deutschen Bundesanstalt für
Finanzdienstleistungsaufsicht und FMA, der österreichischen Finanzmarktaufsicht. Sie ist
von dieser als Vermögensverwalter und als Vertreiber von Investmentfonds lizensiert und
unterliegt gleichzeitig dem Luxemburger Bankgeheimnis.
Einlagensicherungssystem Moventum ist Mitglied der Association pour la Garantie de
Depots, Luxembourg (AGDL), vergleichbar mit der Entschädigungseinrichtung deutscher
Banken.
38

39. Moventum Kontotypen
MoventumClassic MoventumPlus Honorar
Das klassische Provisionsmodell Kundenbetreuung auf Honorarbasis.
MoventumClassic ist ein Kontomodell, in welchem Ein immer aktueller werdendes Thema, da es mit
Sie – ganz klassisch - Ihren Kunden Fonds gegen den wachsenden Ansprüchen Ihrer Kunden
Ausgabeaufschlag anbieten. übereinstimmt und Ihnen ein kalkulierbares und
Dieses Modell ermöglicht Ihnen, die verschiedenen regelmäßiges Einkommen sichert.
Anlagen Ihrer Kunden auf einem Konto Das Kontomodell MoventumPlus Honorar erlaubt
zusammenzuführen. Sie haben so alle Ihnen einen leichten Einstieg in die
Kundenanlagen unter Ihrer Betreuung! Kundenberatung auf Honorarbasis.
MoventumClassic Plus MoventumPlus Flexibel
Exklusiv für Sie als Honorarberater Das Modell, das zu Ihnen passt
Dieses Modell wurde speziell für Honorarberater Dieses Modell ist eine Kombination aus dem
entwickelt. Die Bestandsprovision geht in diesem Provisionsmodell mit Ausgabeaufschlag und dem
Fall quartalsweise an den Kunden zurück, und zwar Honorarmodell mit regelmäßiger Servicegebühr und
direkt auf das Verrechnungskonto. Sie als Berater das gleichzeitig auf einem Konto. Dies erlaubt
vereinbaren mit Ihrem Kunden eine Servicegebühr. Ihnen einen „gleitenden” Umstieg zur
Dadurch sind Sie in der Auswahl der honorarbasierten Kundenbetreuung.
Zielinvestments und Anlageklassen Ihren Kunden
gegenüber komplett unabhängig. 39

40. Weitere Moventum Angebote
• MoventumPlus Aktiv
Professionelles Fondsportfoliomanagement
MoventumPlus Aktiv ist eine fondsgestützte Vermögensverwaltung, die auf sechs
gemanagten Portfolios basiert. Alle Transaktionen werden von Moventum
abgewickelt. Sowohl das Rebalancing, als auch die Allokation erfolgt ohne
Ressourcenbindung des Beraters.
• Moventum Plus Aktiv Dachfonds
Eine hochwertige Vermögensanlage in einem Dachfondsmantel
Moventum Plus Aktiv Dachfonds bietet Ihnen die fondsgestützte
Vermögensverwaltung mit fünf verschiedenen Teilfonds in einem
Dachfondsmantel an.
• „MoventumPlus – powered by PIMCO”
Unsere Antwort auf die „Neue Normalität” am Finanzmarkt
Hierbei handelt es sich um eine auf die Bedürfnisse Ihrer risikoaversen Kunden
maßgeschneiderte Portfoliodienstleistung unseres Partners PIMCO, dem größten
US-Rentenfondsmanager, die exklusiv über Moventum angeboten wird.
Sie können aus zwei Modellen wählen, die sich nur geringfügig unterscheiden:
Sie bestimmen, ob die Bestandsprovision an Sie als Berater geht oder ob Sie
diese an Ihren Kunden weiterleiten lassen.
40

41. Kontenmodelle
Kontenmodelle
Konten- Classic Plus Plus Classic Moventum MoventumPlus „MoventumPlus
bezeichnung Honorar Flexibel Plus Plus Aktiv Aktiv - powered by PIMCO”
Dachfonds (6 Risiko-
(5 Teilfonds**) klassen*)
Vermögens-
Anlageentscheidung Quartalsweises
Anlageentscheidung verwaltung
beim Anleger/Berater Rebalancing
durch Moventum
Gebühren
Ausgabeaufschlag X X X
Bearbeitungsgebühr X X
Jährliche X X
Kontogebühr
Transaktionsgebühr X X X X
Service-/ X X X X X X
Verwaltungsgebühr
Bestandsprovision erhält
IFA IFA IFA Endkunde IFA IFA IFA Endkunde
*)
1. Konservatives Portfolio: Ca. 95% Rentenfonds, ca. 5% Cash, Angebot gilt für Deutschland und Luxemburg. Moventum S.C.A. Deutschland
2. Defensives Portfolio: Ca. 65% Rentenfonds, ca. 30% Aktienfonds, ca. 5% Cash, Angebot gilt für Deutschland, Österreich und Luxemburg.
3. Ausgewogenes Portfolio: Ca. 45% Rentenfonds, ca. 50% Aktienfonds, ca. 5% Cash, Angebot gilt für Deutschland, Österreich und Luxemburg. +49 69 7561-770
4. Ausgewogenes Portfolio Europa: Ca. 45% Rentenfonds, ca. 50% Aktienfonds, ca. 5% Cash, Angebot gilt für Deutschland und Luxemburg. contact@moventum.de
5. Dynamisches Portfolio: Ca. 25% Rentenfonds, ca. 70% Aktienfonds, ca. 5% Cash, Angebot gilt für Deutschland und Luxemburg.
6. Offensives Portfolio: Ca. 95% Aktienfonds, ca. 5% Cash, Angebot gilt für Deutschland, Österreich und Luxemburg.
Moventum S.C.A. Österreich
+43 1 7130430-600
**)
Adäquat zu den o.g. Portfolios, mit Ausnahme des konservativen Portfolios. Vermögensverwaltung erfolgt durch Moventum innerhalb der Teilfonds. contact@moventum.at
Vertriebszulassung: Deutschland und Luxemburg.
41

42. Highlights
Alle Kundenwerte auf einem Depot
• Die Einbuchung von Fonds und ETFs kann in fünf verschiedenen
Währungen erfolgen
(EUR, USD, GBP, SFR, YEN).
• Zugriff auf ein ausführliches Berichtswesen.
• Depotauszug und Erträgnisaufstellung für ihre Kunden.
• Zuverlässige Analysetools unterstützen Sie.
„Über 9.000 Fonds von mehr als 420 Fondsgesellschaften”
42

43. Highlihts
Verschiedene Kontomodelle
Moventum bietet Ihnen sieben verschiedene Kontomodelle. Diese
unterstützen diverse Geschäftsmodelle und ermöglichen es Ihnen
den Ansprüchen unterschiedlicher Kundentypen gerecht zu werden.
Unsere Analysetools helfen Ihnen dabei!
• MoventumOffice ist die Online-Plattform, mit der Sie Ihre Kunden auf höchstem
Niveau betreuen, Ihr Geschäft erleichtern und weiter ausbauen können. Dadurch
können Sie Ihre Kundendaten auf einen Blick erfassen und mit wenigen Mausklicks
verwalten.
• Zusätzlich können Ihre Kunden mit MoventumAccountView alle Transaktionen
und ihre tagesaktuellen Wertstände mit wenigen Mausklicks abrufen.
43

44. Thomas Steiner, Services und Dienstleistungen
Apano von apano

45. Veranlagen in Zeiten von
Wachstum, Rezessionsängsten
Rainer Fritsche, und MiFID II
Man
Strategien von Man

46. Veranlagen in Zeiten von
Wachstum, Rezessionsängsten
und MIFID II – Strategien von Man
Mai 2012

47. Wichtige Informationen
Dieses Informationsmaterial wird von Man Capital Markets AG (nachfolgend die "Gesellschaft") herausgegeben, einem Unternehmen, das der Aufsicht der
Swiss Financial Market Supervisory Authority FINMA untersteht.
Dieses Material dient ausschliesslich Informationszwecken und darf für keine anderen Zwecke verwendet werden. Dieses Material beinhaltet Fakten,
Ansichten und Meinungen über globale Finanzmärkte, welche als relevant betrachtet werden.
Dieses Material wird ausschliessliche an professionelle Investoren und professionelle Kunden kommuniziert und ist für andere Personen nicht geeignet.
Dieses Material ist Eigentum der Gesellschaft und ihren assoziierten Unternehmen und darf ohne die vorherige schriftliche Genehmigung durch die
Gesellschaft weder reproduziert noch anderweitig vollständig oder teilweise weitergegeben werden. Die Gesellschaft vertraut auf die Zuverlässigkeit der
verwendeten Daten- und Textquellen, dennoch kann keine Garantie für die Richtigkeit der Informationen gegeben werden. Wir übernehmen keine Haftung
für falsch dargestellte oder unvollständige Informationen.
Soweit nichts anderes vermerkt ist, stammen die hierin enthaltenen Informationen aus der Man-Datenbank. Anlageprodukte bergen Investitionsrisiken, es
muss unter anderem mit dem Totalverlust des investierten Vermögens gerechnet werden. Potenzielle Anleger müssen sich bewusst sein, dass alternative
Anlagen mit erheblichen Anlagerisiken verbunden sein können, und der Wert einer Anlage kann sowohl sinken als auch steigen. Die Rendite kann infolge
Währungsschwankungen steigen oder sinken. Die verwendeten Daten beruhen auf den vorhandenen Werten zum Zeitpunkt der Produktion dieses Materials.
Dieses Material richtet sich nicht an Personen aus und/oder in den USA.
www.maninvestments.com
©Man 2012 47

48. Long/Short Investments
Absicherungsstrategien

49. Long/Short Investments
Definition
Mit Long (engl.: „lang“, „weit“) und Short (engl.: „kurz“) werden in der Finanzwelt Käufer- bzw.
Verkäuferpositionen bezeichnet.
Allgemein wird bei Finanzinstrumenten, wie etwa Aktien oder Derivaten, mit „long“ jede
Position bezeichnet, bei welcher der Inhaber von einer Wertsteigerung des
Finanzinstrumentes profitiert. Entsprechend spekuliert der Inhaber einer Shortposition – z.B.
mit einem Leerverkauf – auf den fallenden Wert des Finanzinstruments.
Naked Short / Ungedeckter Leerverkauf: Der Leerverkäufer hat sich zum Zeitpunkt des
Verkaufs noch kein Eigentum am leer verkauften Wertpapier verschafft
Covered Short / gedeckter Leerverkauf: Der Leerverkäufer leiht sich ein Wertpapier von
einem Verleiher, um es leer zu verkaufen. Dafür bezahlt er eine „Leihgebühr“. Zu einem
späteren Zeitpunkt kauft er das Papier auf dem Markt zurück und retourniert es an den
Verleiher.
©Man 2012 49
Quelle: Wikipedia.

50. Long/Short Investments
Warum?
Verteilung der realen Jahresrenditen von Aktien in den letzten 109 Jahren
©Man 2012 50
Quelle: Abgeleitet von der Equity Gilt Study 2009, von Barclays Capital.

51. Long/Short Investments
Vorteile
Long/Short-Manager kombinieren klassische Vermögensverwaltung mit modernen
Anlagemethoden
Anlageziele können unabhängig vom jeweiligen Handelsumfeld erreicht werden
Grosse Verluste vermeiden um langfristige Rendite nicht zu gefährden
Gewinnchancen in steigenden und fallenden Positionen
©Man 2012 51

52. Long/Short Investments
Warum?
Benötigte Rendite, um einen Verlust wieder wett zu machen:
Verlust benötigte Rendite
- 10 % + 11.11 %
- 20 % + 25 %
- 30 % + 42.86 %
- 50 % + 100 %
©Man 2012 52

53. Long/Short Investments
Verwendung
Kurzfristige Wertentwicklung:
Jahr 2010 Juni 2011
-11.0%
1,0%
Brazil
India -2.0%
17,9%
China
-1.0%
-14,3% Russia
Egypt 6.0%
22,5%
Peru
13,1% -25.0%
65,0% -17.0%
-20,0% 0,0% 20,0% 40,0% 60,0% -30.0% -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 20.0%
©Man 2012 53
Brasilien: Bovespa Index. Indien: S&P CNX Nifty Index. China: SSE Composite Index. Russland: RTS Index. Ägypten: EGX 30 Index. Peru: Peru Lima General Index. Das obige Beispiel dient lediglich der
Veranschaulichung typischer Anlageüberlegungen und Strategieumsetzungen. Es sollte nicht als Hinweis auf die potenzielle Performance des Fonds oder einer vom Fonds getätigten Anlage ausgelegt werden. Eine
Garantie, dass ähnliche Anlagechancen in Zukunft vorhanden sein oder dass identifizierte Anlagechancen ähnliche Ergebnisse erzielen werden, kann nicht gegeben werden.
Quelle: Man Datenbank.

54. Long/Short Investments
Absicherungsstrategien

55. Absicherungsstrategien - Managed Futures Managed
Futures
Europa Aktien
Long/Short
Managed Futures gehen Long und Short
Über 300 Börsen aus den Bereichen Aktien, Anleihen, Energiewerte, Landwirtschaftliche
Produkte, Metalle, Währungen und Zinsen stehen weltweit zur Verfügung
2010 wurden 22,3¹ Milliarden Managed Futures Transaktionen getätigt
2010 waren über 270 Milliarden US Dollar in Managed Futures angelegt
Historisch nachweisbar bieten Managed Futures, als Beimischung dem Depot insbesondere in
Krisenzeiten einen Schutz gegen Verluste
©Man 2012 55
Quelle: http://www.futuresindustry.org

56. Absicherungsstrategien - Managed Futures Managed
Futures
Europa Aktien
Long/Short
Wertentwicklung MF zu Weltaktien und Weltanleihen
1. Januar 1987 bis 31. März 2012
Managed
10000
Indexwert USD
Futures Weltaktien Weltanleihen
9000 Gesamtrendite 755,3 % 383,0 % 422,8 %
Managed Futures
8000 Annualisierte
8,9 % 6,4 % 6,8 %
Rendite
7000
Annualisierte
10,4 % 14,9 % 3,3 %
6000 Volatilität
Finanzkrise
5000 01.07.07 – 16,5 % -49,3 % 13,7 %
Weltaktien 28.02.091
4000
3000
2000 Weltanleihe
n
1000
0
87 89 91 93 95 97 99 01 03 05 07 09 11
©Man 2012 56
1. Die Entwicklungen im ausgewählten Zeitraum sind außergewöhnlich und spiegeln keine typische Performance wider. Die ausgewählten Daten basieren auf den Untersuchungen und der Einschätzung von apano, da für
diese Ereignisse keine konkreten Anfangs- und Enddaten verfügbar waren. Die Anfangs- und Enddaten solcher Ereignisse sind bis zu einem gewissen Grad subjektiv und unterschiedliche Quellen können unterschiedliche
Zeiträume ergeben, was zu unterschiedlichen Performancezahlen führt. Sie geben deshalb keine Auskunft darüber, wie sich die Performance weiterentwickeln wird. Eine Garantie für eine bestimmte Performance kann nicht
gegeben werden und die Wertentwicklung in der Vergangenheit oder die projizierte Wertentwicklung stellen keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Performance dar. Weltaktien: MSCI World (USD, NDTR) Hedged.
Weltanleihen: Citigroup World Government Bond Index hedged to USD (Total return). Managed Futures: Barclay BTOP 50 Index. Bitte beachten Sie, dass die Daten des Barclay BTOP 50 Index der letzten zwölf Monate
noch Änderungen unterliegen können.
Quelle: Man Datenbank und Bloomberg

57. Absicherungsstrategien - Managed Futures Managed
Futures
Europa Aktien
Long/Short
10 schlechteste Aktienmonate
1. Januar 1990 bis 31. März 2012
Aug.90 Iraq Invasion von Kuweit
10 % US Truppen-Einmarsch in Saudi
Monatliche Renditen
Sept.90
5.8%
Arabien
4.9% 4.9%
5% 3.4% 3.6% Aug. 98 Russian crisis/LTCM
2.3% 2.5%
1.8%
0.0% 0.0% Sept. 01 Anschläge vom 11. September
0%
Juli 02 Platzen der Dotcom-Blase
-5 % Sept. 02 Aktiencrash
Jan. 08 Bankenrettungspakete
-10 % -8.9% -8.8% -8.5% -8.4%
-11.1%-10.7%-10.7%
Sept. 08 Finanzkrise
-12.1%
-15 % -13.8% Okt. 08 Finanzkrise
-15.8% Weltaktien
Managed Futures Febr. 09 Anhaltende Finanzkrise
-20 %
08
09
2
98
90
02
90
08
01
8
l-0
-0
n-
b-
g-
p-
p-
g-
p-
p-
ct
Ju
Ja
Fe
Au
Se
Se
Au
Se
Se
O
©Man 2012 57
Weltaktien: MSCI World (USD, NDTR) Hedged. Bitte beachten Sie, dass die Daten des Barclay BTOP50 Index der letzten zwölf Monate noch Änderungen unterliegen können.
Eine Garantie für eine bestimmte Handelsperformance kann nicht gegeben werden. Von der Wertentwicklung in der Vergangenheit kann nicht notwendigerweise auf die aktuelle oder künftige Performance bzw. auf aktuelle
oder künftige Ergebnisse geschlossen werden.
Quelle: Bloomberg.

58. Absicherungsstrategien - Managed Futures Managed
Futures
Europa Aktien
Long/Short
Entwicklung 2011 / 2012
1. Januar 2011 bis 31. März 2012
1200
Indexwert EUR
Barclay Euro Dax 30 ATX
1100 BTOP 50 Stoxx 50 TR Index Index
Euro Stoxx 50 Gesamtrendite -3,7 % -7,8 % -0,5 % -25,7 %
1000
Barclay BTOP 50 Gesamtrendite
900 1. Juni 2011 bis 1,0 % -23,3 % -24,6 % -30,1 %
30. September 2011
Dax 30 TR Index
800 Juni 2011 -1,0 % -0,3 % 1,1 % -0.7 %
700 Juli 2011 2,1 % -6,2 % -2,9 % -5,6 %
ATX Index August 2011 -0,3 % -13,7 % -19,2 % -12,7 %
600
September 2011 0,2 % -5,1 % -4,9 % -14,6 %
500
400
Jan-11
Apr-11
May-11
Jun-11
Aug-11
Sep-11
Oct-11
Jan-12
Dec-10
Nov-11
Dec-11
Feb-11
Feb-12
Jul-11
Mar-11
Mar-12
©Man 2012 58
Bitte beachten Sie, dass die Daten des Barclay BTOP 50 Index der letzten zwölf Monate noch Änderungen unterliegen können. Barclay BTOP 50 wurde in der Produktwährung (EUR) abgesichert, unter Berücksichtigung der
entsprechenden 3-Monats-LIBOR Zinssätze. Eine Garantie für eine bestimmte Handelsperformance kann nicht gegeben werden. Von der Wertentwicklung in der Vergangenheit kann nicht notwendigerweise auf die aktuelle
oder künftige Performance bzw. auf aktuelle oder künftige Ergebnisse geschlossen werden.
Quelle: Bloomberg.

59. Absicherungsstrategien - Managed Futures Managed
Futures
Europa Aktien
Long/Short
AHL1 gegen Templeton Growth2
1. Oktober 2000 bis 31. März 2012
Annualisierte Rendite
07%
06%
50% Man AHL Trend
05%
40% Man AHL Trend
04%
30% Man AHL Trend
03%
20% Man AHL Trend
02%
10% Man AHL Trend
01%
00%
08% 09% 09% 10% 10% 11% 11% 12% 12% 13% 13%
Annualisierte Volatilität
©Man 2012 59
1. Repräsentiert durch Man AHL Trend (EUR) Class A Proforma. Für Vergleichszwecke wird Man AHL Trend durch die Performance von Man AHL Diversified plc wiedergegeben, wobei die letzte wöchentliche Bewertung eines jeden Monats verwendet wurde.
Bitte beachten Sie, dass die Performance von Man AHL Diversified plc um Gebühren und Kosten bereinigt wurde, um die Gebühren- und Kostenstruktur von Man AHL Trend besser darstellen zu können. Die Renditen verstehen sich abzüglich aller von Man
AHL Trend in Rechnung gestellten Gebühren und Kosten und werden in Euro wiedergegeben. Die Wertentwicklung von Man AHL Trend basiert auf der simulierten Wertentwicklung bis 21. Juli 2009 und der tatsächlichen Wertentwicklung des Produktes ab 22.
Juli 2009. Die simulierte frühere Wertentwicklung wurde für einen Zeitraum berechnet, für den keine tatsächlichen Performanceinformationen des Fonds verfügbar sind. Die tatsächliche Wertentwicklung kann von dieser simulierten Performance erheblich
abweichen. Die simulierte frühere Wertentwicklung dient ausschliesslich Informationszwecken. 2. Repräsentiert durch Franklin Templeton Investment Funds.
Eine Garantie für eine bestimmte Handelsperformance kann nicht gegeben werden. Von der Wertentwicklung in der Vergangenheit kann nicht notwendigerweise auf die aktuelle oder künftige Performance bzw. auf aktuelle oder künftige Ergebnisse
geschlossen werden.
Quelle: Man Datenbank und Bloomberg

60. Absicherungsstrategien - Europa Aktien Long/Short Managed
Futures
Europa Aktien
Long/Short
Fakten Europa
45.953 Aktien-Titel wurden 2011 Weltweit
Marktkapitalisierung
gehandelt
Europa
13.370 davon waren in Europa registriert
21%
Weltweit in 60 verschiedenen Märkten
Europa hat 31 Börsen
Marktkapitalisierung:
79% - Weltweit: USD 47.401 Milliarden
- Europa: USD 12.942 Milliarden
Rest der Welt
©Man 2012 60
Stand: 31. Dezember 2011.http://www.world-exchanges.org/statistics/key-market-figures
Quelle: World exchanges.org

61. Absicherungsstrategien - Europa Aktien Long/Short Managed
Futures
Europa Aktien
Long/Short
Wertentwicklung
1. April 2001 bis 31. März 2012
4500
Indexwert EUR
ATX Euro MSCI
4000 Stoxx 50 Europe DAX ATX
Gesamtrendite -20,5 % 9,3 % 19,2 % 82,0 %
3500
3000
2500
2000
1500
MSCI Europe DAX
1000
Euro Stoxx
500 50
0
01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
©Man 2012 61
MSCI Europe: MSCI Europe Net Total Return Index hedged to EUR. EuroStoxx 50: Dow Jones Euro Stoxx 50 (total return). DAX: DAX 30 Total Return Index. ATX: Austrian (ATX) Index.
Quelle: Bloomberg.

62. Absicherungsstrategien - Europa Aktien Long/Short Managed
Futures
Europa Aktien
Long/Short
GLG ELS Strategie
1. April 2001 bis 31. März 2012
GLG
HFRI Equity
European MSCI
Hedge (Total)
3000 Long-Short Europe
Indexwert EUR
GLG European Long-Short Strategy¹ Index
Strategy1
2750
Gesamtrendite 214,4% 9,3% 77,2%
2500
2250 Annualisierte Rendite 11,0% 0,8% 5,3%
2000
HFRI Equity Hedge Seit Jahresbeginn 8,1% 7,5% 7,4%
1750 (Total) Index
Annualisierte
1500 8,7% 16,9% 8,5%
Volatilität
1250 Worst Drawdown2 -17,9% -50,5% -29,3%
1000
MSCI Europe Sharpe Ratio3 0,96 k.A 0,32
750
500 Korrelation 1,00 0,19 0,47
02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
©Man 2012 62
1. Bitte beachten Sie, dass die in diesem Dokument aufgeführten Performancedaten nicht die tatsächlich in der Vergangenheit erzielte oder eine simulierte Performance des GLG European Equity Alternative Fund (der „Fonds“) darstellen. Sie sind kein Indikator für die künftige
Fondsperformance. Die Performancedaten sind diejenigen des GLG European Long-Short Composite. Alle Einzelportfolios, die nach einer ähnlichen Anlagestrategie verwaltet werden, wurden auf der Grundlage des gewichteten Durchschnitts summiert. Daher ist jeder vom Unternehmen
betreute Fonds, der nach der GLG-European-Long-Short-Strategie verwaltet wird, in diesem Composite enthalten. Bestimmte Fonds im Composite können derzeit einige gemäss den UCITS-Richtlinien nicht zulässige Anlagen halten oder haben diese unter Umständen in der
Vergangenheit gehalten. Die Composite-Performance sollte daher nur als allgemeine Orientierungshilfe für die Strategie dienen, die auf diesen Fonds angewendet wird. Fonds innerhalb des Composite können für bestimmte Klassen des Fonds unterschiedliche Gebührenstrukturen
aufweisen. Alle einschlägigen Angaben sind im GIPS-Composite-Bericht enthalten. Dieser kann von Privatpersonen oder Gesellschaften jederzeit angefordert werden. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für künftige Renditen. Die Rendite kann
infolge von Währungsschwankungen steigen oder fallen. 2. Seit Januar 2009 wird das Marktengagement auf Fondsebene innerhalb einer maximalen Toleranz von +/-5% neutralisiert. Dies wird auch künftig der Fall sein.Im Jahr 2008 galt jedoch eine Limite von +/-50%. Dies erklärt den
unerwartet grossen maximalen Drawdown für einen marktneutralen Fonds. 3. Die Sharpe Ratio wird mithilfe des risikofreien Zinssatzes in der entsprechenden Währung während der analysierten Periode berechnet. Die Sharpe Ratio ist negativ, sofern die Performance einer Anlage unter
dem risikofreien Zinssatz liegt. Da die Sharpe Ratio ein absolutes Mass der risikoadjustierten Rendite darstellt, erfolgt bei negativen Sharpe Ratios wegen der Gefahr von Missverständnissen keine Angabe („k.A.“). MSCI Europe: MSCI Europe Net Total Return Index hedged to EUR.
Quelle: Man-Datenbank und Bloomberg.

63. GLG ELS Strategie zu Fidelity European Growth Fund Class A EUR Managed
Futures
Europa Aktien
Long/Short
1. Juni 2003 bis 29. Februar 2012
2600 Fidelity European
Indexwert EUR
GLG European Long
Growth Fund Class A
GLG European Long Short Composite¹ Short Composite¹
EUR
2400
Gesamtrendite 138,5 % 66,1 %
2200
Annualisierte Rendite 10,4 % 6,0 %
2000
Annualisierte Volatilität 9,3 % 16,6 %
1800
Worth drawdown -17,9 % -53,1 %
1600 Date of worst Drawdown Okt 07 bis Oct 08 Okt 07 bis heute
1400 Monate zur Erholung 11 k.A.
Anzahl positiver Monate 69 66
1200
Anzahl negativer Monate 36 39
1000
Fidelity European Growth Fund Class A EUR Sharpe Ratio² 0,86 0,21
800
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 ISIN LU0048578792
© Man 2012 63
1. Die GLG European Long Short Composite Durchschnitts-Renditen werden kalkuliert anhand der Renditen des Komposit der Long Short Strategy Fonds und Fonds welche geschlossen sind zusätzlich zu Managed
Accounts welche in Übereinstimmung mit Long Short Strategien sind, gewichtet durch die Summe der vorherigen Monats-Ende Vermögensgrösse.
2. Die Sharpe Ratio wird mithilfe des risikofreien Zinssatzes in der entsprechenden Währung während der analysierten Periode berechnet. Die Sharpe Ratio ist negativ, sofern die Performance einer Anlage unter dem
risikofreien Zinssatz liegt. Da die Sharpe Ratio ein absolutes Mass der risikoadjustierten Rendite darstellt, erfolgt bei negativen Sharpe Ratios wegen der Gefahr von Missverständnissen keine Angabe (“k.A.”).
Quelle: Man-Datenbank und Bloomberg.

64. GLG ELS Strategie zu Threadneedle Investment Funds ICVC - Managed Europa Aktien
Futures Long/Short
Pan European Smaller Companies Fund Class EUR-1-A
1. Dezember 2005 bis 29. Februar 2012
2000
Indexwert EUR
GLG European Long
Threadneedle¹
Short Composite¹
GLG European Long Short Composite¹
1800
Gesamtrendite 77,6 % 75,7 %
1600 Annualisierte Rendite 9,6 % 9,4 %
Annualisierte Volatilität 9,3 % 19,3 %
1400
Worth drawdown -17,9 % -56,3 %
1200 Date of worst Drawdown Okt 07 bis Okt 08 Mai 07 bis heute
Monate zur Erholung 11 k.A.
1000
Anzahl positiver Monate 49 46
Threadneedle
Investment Funds
800 Anzahl negativer Monate 26 29
ICVC - Pan
European Smaller
Companies Fund Sharpe Ratio² 0,76 0,36
600 Class EUR-1-A
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 ISIN DE0009848119
© Man 2012 64
1. Die GLG European Long Short Composite Durchschnitts-Renditen werden kalkuliert anhand der Renditen des Komposit der Long Short Strategy Fonds und Fonds welche geschlossen sind zusätzlich zu Managed
Accounts welche in Übereinstimmung mit Long Short Strategien sind, gewichtet durch die Summe der vorherigen Monats-Ende Vermögensgrösse.
2. Die Sharpe Ratio wird mithilfe des risikofreien Zinssatzes in der entsprechenden Währung während der analysierten Periode berechnet. Die Sharpe Ratio ist negativ, sofern die Performance einer Anlage unter dem
risikofreien Zinssatz liegt. Da die Sharpe Ratio ein absolutes Mass der risikoadjustierten Rendite darstellt, erfolgt bei negativen Sharpe Ratios wegen der Gefahr von Missverständnissen keine Angabe (“k.A.”).
Quelle: Man-Datenbank und Bloomberg.