[PDF] Pressemitteilung: Devisen kompakt [http://www.lifepr.de?boxid=353763]

1. Helaba Volkswirtschaft/Research
Devisen kompakt 2. Oktober 2012
 Der Euro hat sich auf Monatssicht weiter erholt, wenngleich er zuletzt Gewinne abgege-
Autor: ben hat. Dabei gehörte der US-Dollar zu den schwächsten Währungen, während sich der
Christian Apelt, CFA Neuseeland-Dollar als einer der Gewinner erwies.
Telefon: 0 69/91 32-47 26  In dieser Ausgabe finden Sie Kurzanalysen zum US-Dollar, Schweizer Franken, Briti-
research@helaba.de schen Pfund, Japanischen Yen, Neuseeland-Dollar und zur Norwegischen Krone.
 Helaba Währungsprognosen
Redaktion:
Claudia Windt
Euro-Performance im Monatsvergleich
% gg. Euro im Vergleich zum Vormonat (vom 31.08. bis zum 01.10.2012)
Herausgeber: -2,4 US-Dollar
Dr. Gertrud Traud -1,9 Japanischer Yen
Chefvolkswirt/Leitung Research -0,7 Britisches Pfund
Landesbank Hessen-Thüringen -0,7 Schweizer Franken
MAIN TOWER
-2,0 Kanadischer Dollar
Neue Mainzer Str. 52-58
-2,0 Australischer Dollar
60311 Frankfurt am Main
Telefon: 0 69/91 32-20 24 0,5 Neuseeland-Dollar
Telefax: 0 69/91 32-22 44 -1,9 Schwedische Krone
-1,3 Norwegische Krone
-0,9 Tschechische Krone
1,6 Polnischer Zloty
-0,6 Ungarischer Forint
1,5 Russischer Rubel
-1,0 Türkische Lira
-0,8 Koreanischer Won
-1,7 Chinesischer Yuan
3,4 Indische Rupie
-2,2 Südafrikanischer Rand
Die Publikation ist mit größter Sorgfalt
bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich
-2,2 Brasilianischer Real
unverbindliche Analysen und Prognosen zu
0,3 Mexikanischer Peso
den gegenwärtigen und zukünftigen Markt-
verhältnissen. Die Angaben beruhen auf
Quellen, die wir für zuverlässig halten, für ■ Kernwährungen ■ Restliche G10 ■ Schwellenländerwährungen
deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktua- Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research
lität wir aber keine Gewähr übernehmen kön-
nen. Sämtliche in dieser Publikation getroffe-
nen Angaben dienen der Information. Sie
dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für
Anlageentscheidungen verstanden werden.

2. Devisen kompakt - Oktober
US-Dollar, Schweizer Franken und Britisches Pfund
Nur Atempause in der Erholung von Peripherie und Euro USD
USD %-Punkte, invertiert Tendenz: Dollar-Schwäche setzt sich fort
Nach seinem kräftigen Anstieg bis fast auf 1,32 konsolidiert
der Euro-Dollar-Kurs. Der Euphorie über die möglichen
EZB-Anleihekäufe hat nachgelassen. Jedoch dürfte die
Notenbank letztlich das Zahlungsausfallrisiko und somit die
Spreads auf Peripherie-Bonds reduzieren. Die Federal Re-
serve kündigte ein Wertpapierkaufprogramm an, was in der
Vergangenheit stets den US-Dollar belastete. Auch sollten
sich in den USA die anstehenden Wahlen bzw. das Thema
„fiskale Klippe“ negativ auf den Greenback auswirken, so
dass der Euro-Dollar-Kurs vermutlich weiter steigen wird.
Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research
SNB kauft weniger, Lebenszeichen vom Euro-Franken-Kurs CHF
Mrd. CHF CHF Tendenz: Kursuntergrenze hält
Und er bewegt sich doch: Der Euro-Franken-Kurs klebt
nicht mehr fest an der Marke von 1,20, sondern stieg zwi-
schenzeitlich bis auf knapp 1,22. Die Flucht in den sicheren
Hafen Franken hat abgeebbt, im August intervenierte die
Schweizer Notenbank (SNB) kaum noch. Die SNB redu-
zierte ihre Inflationsprojektion leicht und hält an ihrem
Mindestkurs fest. Aus der Schweizer Wirtschaft gibt es z.T.
negative Signale, die Inflation verharrt im negativen Be-
reich. Der Euro-Franken-Kurs dürfte daher oberhalb von
1,20 bleiben und könnte mittelfristig sogar etwas ansteigen.
Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research
Britische „Twin deficits“ können zur Belastung werden GBP
% vom BIP Tendenz: Abwertung
Der Euro-Pfund-Kurs bewegte sich zuletzt per saldo wenig.
Nach der vorherigen Schrumpfung zeichnet sich für das
dritte Quartal ein spürbarer Zuwachs des britischen Bruttoin-
landsprodukts ab. Darüber hinaus aber dürfte das Wachstum
zurückfallen. Die Bank of England könnte daher ihr Kauf-
programm im November ausweiten. Die Konsolidierung des
Staatshaushalts bereitet auch in Großbritannien erhebliche
Schwierigkeiten, das Leistungsbilanzdefizit erhöhte sich
deutlich. Zusammen sollte dies das Pfund belasten und der
Euro-Pfund-Kurs merklich über 0,80 steigen.
*exkl. Vermögenstransfer der Royal Mail Pensionskasse von 28 Mrd. GBP,
Q3 2012 extrapoliert
Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research
Helaba Volkswirtschaft/Research · 2. Oktober 2012· © Helaba 2

3. Devisen kompakt - Oktober
Japanischer Yen, Neuseeländischer Dollar und Norwegische Krone
Totes Rennen der Notenbanken beim Dollar-Yen-Kurs JPY
JPY %-Punkte Tendenz: Abwertung gegenüber Euro
Der Japanische Yen veränderte sich zuletzt kaum gegen-
über dem US-Dollar und spiegelte ansonsten die Euro-
Dollar-Kursbewegung wider. Als Antwort auf die Federal
Reserve weitete die japanische Notenbank (BoJ) ihr Kauf-
programm aus. Die Konjunktur trübte sich im Jahresverlauf
ein, die Deflation hält an. Die anstehenden Neuwahlen
fördern die Unsicherheit, die Unabhängigkeit der BoJ wird
in Frage gestellt. Während der Yen gegenüber dem US-
Dollar stabil – möglicherweise auch durch Interventionen –
bleibt, dürfte er gegenüber dem Euro an Wert verlieren.
Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research
Zinsvorteil Neuseelands bereits mehr als eingepreist NZD
NZD Verhältnis Tendenz: Aufwertungspotenzial ausgeschöpft
Der Neuseeland-Dollar zeigt sich sehr robust. Die neusee-
ländische Wirtschaft wächst solide, die Inflation ist mode-
rat. Die Notenbank wird ihren Leitzins bis auf weiteres auf
dem international „hohen“ Niveau von 2,5 % belassen.
Während der Zinsvorteil lockt, wirken die Haushalts- und
Leistungsbilanzdefizite weniger attraktiv. Die für Neusee-
lands Export wichtigen Agrargüterpreise haben insgesamt
nachgelassen und sprechen gegen eine weitere Aufwertung
des „Kiwi“. Gegenüber dem US-Dollar zeigt er sich ver-
mutlich stabil, während er gegenüber Euro wohl nachgibt.
Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research
Zinsdifferenz spricht noch gegen weitere Kronen-Aufwertung NOK
NOK %-Punkte Tendenz: Pause im Aufwertungstrend
Der Höhenflug der Norwegischen Krone ist ins Stocken
geraten. Die Vorteile Norwegens – gesunde Staatsfinanzen,
hohe Leistungsbilanzüberschüsse und kräftiges Wirtschafts-
wachstum bei niedriger Inflation – gelten weiterhin. Hinge-
gen gab der Preis vom wichtigsten Exportprodukt Rohöl
nach. Während der Immobilienmarkt boomt, belastet die
teure Krone zunehmend die Exportwirtschaft. Die norwegi-
sche Zentralbank dürfte daher zunächst abwarten und erst
2013 restriktiver werden. Der Euro-Krone-Kurs wird ver-
mutlich somit auf der Stelle treten, bevor 2013 weiter fällt.
Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research
Helaba Volkswirtschaft/Research · 2. Oktober 2012· © Helaba 3

4. Devisen kompakt - Oktober
Helaba Währungsprognosen
Veränderung seit aktueller Prognose Ende
30.12.11 31.08.12 Stand* Q4/2012 Q1/2013 Q2/2013 Q3/2013
gg. Euro (jew eils gg. Euro, %)
US-Dollar 0,6 -2,4 1,29 1,35 1,40 1,35 1,35
Japanischer Yen -0,9 -1,9 101 105 110 109 109
Britisches Pfund 4,3 -0,7 0,80 0,84 0,87 0,87 0,86
Schweizer Franken 0,6 -0,7 1,21 1,20 1,25 1,25 1,25
Kanadischer Dollar 4,6 -2,0 1,27 1,30 1,33 1,30 1,31
Australischer Dollar 2,0 -2,0 1,24 1,29 1,32 1,29 1,30
Neuseeland-Dollar 7,1 0,5 1,56 1,65 1,69 1,65 1,67
Schwedische Krone 4,9 -1,9 8,50 8,60 8,60 8,50 8,45
Norwegische Krone 4,8 -1,3 7,39 7,40 7,40 7,30 7,25
gg. US-Dollar (jew eils gg. USD, %)
Japanischer Yen -1,4 0,5 78 78 79 80 81
Schweizer Franken 0,0 1,8 0,94 0,89 0,89 0,93 0,93
Kanadischer Dollar 4,0 0,4 0,98 0,96 0,95 0,96 0,97
Schwedische Krone 4,5 0,5 6,59 6,37 6,14 6,30 6,26
Norwegische Krone 4,2 1,1 5,73 5,48 5,29 5,41 5,37
,5
US-Dollar gg. … (jew eils gg. USD, %)
Britisches Pfund 3,8 1,7 1,61 1,61 1,61 1,55 1,57
Australischer Dollar 1,5 0,4 1,04 1,05 1,06 1,05 1,04
Neuseeland-Dollar 6,5 3,0 0,83 0,82 0,83 0,82 0,81
*01.10.2012
Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research 
Helaba Volkswirtschaft/Research · 2. Oktober 2012· © Helaba 4