[PDF] Pressemitteilung: Devisen kompakt [http://www.lifepr.de?boxid=328692]

1. Helaba Volkswirtschaft/Research
Devisen kompakt 4. Juli 2012
 Einige Schwellenländer- und Rohstoffwährungen erholten sich zuletzt spürbar. Neben
Autor: dem Mexikanischen Peso und Ungarischen Forint legten insbesondere die Währungen
Christian Apelt, CFA aus Australien und Neuseeland zu. Während sich der Euro-Dollar-Kurs per saldo kaum
Telefon: 0 69/91 32-47 26 veränderte, zählte der Japanische Yen zu den Verlierern.
research@helaba.de  US-Dollar, Schweizer Franken und Britisches Pfund
 Australischer Dollar, Japanischer Yen und Neuseeland Dollar
 Helaba Währungsprognosen
Redaktion:
Claudia Windt
Euro-Performance im Monatsvergleich
% gg. Euro im Vergleich zum Vormonat (vom 06.06. bis zum 03.07.2012)
Herausgeber:
Dr. Gertrud Traud -0,2 US-Dollar
Chefvolkswirt/Leitung Research -1,0 Japanischer Yen
Landesbank Hessen-Thüringen 1,0 Britisches Pfund
MAIN TOWER 0,0 Schweizer Franken
Neue Mainzer Str. 52-58
1,3 Kanadischer Dollar
60311 Frankfurt am Main
3,4 Australischer Dollar
Telefon: 0 69/91 32-20 24
Telefax: 0 69/91 32-22 44 3,8 Neuseeland-Dollar
3,0 Schwedische Krone
1,4 Norwegische Krone
-0,4 Tschechische Krone
2,9 Polnischer Zloty
4,8 Ungarischer Forint
0,2 Russischer Rubel
1,6 Türkische Lira
2,2 Koreanischer Won
-0,3 Chinesischer Yuan
1,2 Indische Rupie
Die Publikation ist mit größter Sorgfalt
2,7 Südafrikanischer Rand
bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich
unverbindliche Analysen und Prognosen zu 0,7 Brasilianischer Real
den gegenwärtigen und zukünftigen Markt-
verhältnissen. Die Angaben beruhen auf
5,0 Mexikanischer Peso
Quellen, die wir für zuverlässig halten, für
deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktua-
lität wir aber keine Gewähr übernehmen kön-
■ Kernwährungen ■ Restliche G10 ■ Schwellenländerwährungen
Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research
nen. Sämtliche in dieser Publikation getroffe-
nen Angaben dienen der Information. Sie
dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für
Anlageentscheidungen verstanden werden.

2. Devisen kompakt - Juli
US-Dollar, Schweizer Franken und Britisches Pfund
Hat der Euro das Schlimmste überstanden? USD
Risk Reversal * in % Tendenz: Euro-Dollar in der Bodenbildung
Die europäische Schuldenkrise bestimmt weiter den Euro-
Dollar-Kurs. Die US-Notenbank lieferte kaum Impulse, hält
sich aber die Möglichkeit für ein neues Wertpapierkaufpro-
gramm offen. Die Konjunkturindikatoren enttäuschten
zuletzt überwiegend auf beiden Seiten des Atlantiks. Auch
nach dem letzten EU-Gipfel dürften die Sorgen um die
Euro-Peripherie noch nicht ausgestanden sein. Die Bewer-
tungsindikatoren stützen aber eher den Euro. Ebenso spre-
chen eine möglich Umkehr bei den spekulativen Positionen
sowie bei den Risk Reversals für eine Euro-Erholung.
* Kombinationsstrategie bestehend aus Kauf- und Verkaufsoptionen
Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research
SNB-Käufe: „Keine Grenze nach oben“ CHF
Mrd. CHF CHF Tendenz: 1,20 hält
Die Untergrenze für den Euro-Franken-Kurs wird seit eini-
gen Wochen ernsthaft getestet. Die Schweizer Devisenre-
serven wuchsen im Mai spürbar, im Juni vermutlich ähn-
lich. SNB-Vertreter bekräftigten ihren Kurs. So ist auch die
Einführung negativer Einlagenzinsen nicht auszuschließen.
Die anhaltende Deflation rechtfertigt diese Politik, selbst
wenn das Wirtschaftswachstum zuletzt noch überraschend
stark ausfiel. Von dem Punkt, an dem die Interventionen
der SNB zu groß werden und deshalb der Mindestkurs
aufgegeben wird, ist die SNB noch weit entfernt.
Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research
Bank of England wird wieder expansiver GBP
Verhältnis Bilanzsumme BoE vs. EZB GBP Tendenz: Abwertung
Der Euro-Pfund-Kurs notiert stabil um 0,80. Die Probleme
der Eurozone stützen die britische Währung. Allerdings
befindet sich auch in Großbritannien nahezu in einer Rezes-
sion. Die nachlassende Inflation gibt der Bank of England
(BoE) mehr Spielraum für expansive Maßnahmen. So wird
die BoE wohl ihr Kaufprogramm um 50 Mrd. Pfund auswei-
ten. Der Anstieg ihrer Bilanzsumme sollte das Pfund sowohl
gegenüber Euro als auch US-Dollar belasten. Zunächst
überdecken die Sorgen um den Euro noch diesen Effekt,
danach könnte der Euro-Pfund-Kurs über 0,85 klettern.
Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research
Helaba Volkswirtschaft/Research · 4. Juli 2012· © Helaba 2

3. Devisen kompakt - Juli
Australischer Dollar, Japanischer Yen und Neuseeland-Dollar
Australischer Dollar mit Potenzial trotz hoher Bewertung AUD
Index AUD Tendenz: Aufwertung gegenüber US-Dollar
Der Australische Dollar erholte sich von seiner Schwäche-
phase im Mai. Eine Rückkehr der Risikoneigung bzw. sich
stabilisierende Rohstoffpreise stützten den „Aussie“. Die
australische Konjunktur verbesserte sich zuletzt. Die Infla-
tion bleibt moderat. Die australische Notenbank beließ den
Leitzins bei 3,5 %. Nur das internationale Umfeld bereitet
ihr noch Sorgen, so dass die Notenbank ihren Zins wohl
allenfalls leicht senken wird. Gegenüber dem US-Dollar
könnte der Aussie daher – trotz hoher Bewertung – aufwer-
ten, gegenüber dem Euro sollte er aber verlieren.
Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research
Kapitalmarktrenditen drehen zu Lasten des Yen JPY
JPY %-Punkte Tendenz: Stärke läuft aus
Der Yen tendierte in den letzten Wochen etwas schwächer
gegenüber Euro und US-Dollar, da deren Kapitalmarktren-
diten gegenüber dem Yen leicht anstiegen. Das japanische
Außenhandelsdefizit erhöhte sich erneut. Die Konjunktur-
indikatoren deuten insgesamt an, dass der Schwung vom
Jahresanfang nachgelassen hat. Ministerpräsident Noda
konnte im Unterhaus eine Anhebung der Umsatzsteuer
durchsetzen, auf Kosten einer Spaltung der Regierungspar-
tei. Zinsdifferenzen und Risikoneigung prägen weiter die
Yen-Kurse und dürften mittelfristig die Währung belasten.
Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research
Rohstoffpreise bergen Risiken für Neuseeland-Dollar NZD
Index USD Tendenz: Wenig Potenzial
Der Neuseeland-Dollar wertete zuletzt merklich auf. Das
Wirtschaftswachstum in Neuseeland zog 2012 an, die Stim-
mungsindikatoren fielen aber gemischt aus: Bei nachlassen-
der Inflation dürfte die Notenbank ihren Leitzins weiter auf
2,5 % halten. Die Agrarrohstoffpreise notierten schwächer,
was Neuseelands Exporterlöse schmälert. Eine steigende
Risikoneigung könnte den „Kiwi“ aber dennoch gegenüber
dem US-Dollar leichten Auftrieb geben, selbst wenn Neu-
seelands Währung hoch bewertet ist. Gegenüber dem Euro
dürfte der Kiwi in diesem Fall aber eher verlieren.
Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research
Helaba Volkswirtschaft/Research · 4. Juli 2012· © Helaba 3

4. Devisen kompakt - Juli
Helaba Währungsprognosen
Veränderung seit aktueller Prognose Ende
30.12.11 06.06.12 Stand* Q3/2012 Q4/2012 Q1/2013 Q2/2013
gg. Euro (jew eils gg. Euro, %)
US-Dollar 2,8 -0,2 1,26 1,30 1,35 1,40 1,40
Japanischer Yen -0,9 -1,0 101 104 110 115 115
Britisches Pfund 3,7 1,0 0,80 0,85 0,88 0,87 0,87
Schweizer Franken 1,3 0,0 1,20 1,20 1,20 1,25 1,25
Kanadischer Dollar 3,7 1,3 1,28 1,29 1,30 1,33 1,33
Australischer Dollar 3,5 3,4 1,23 1,27 1,29 1,32 1,32
Neuseeland-Dollar 6,0 3,8 1,57 1,65 1,65 1,69 1,71
Schwedische Krone 2,1 3,0 8,74 9,00 9,00 8,90 8,70
Norwegische Krone 3,0 1,4 7,52 7,50 7,45 7,40 7,30
gg. US-Dollar (jew eils gg. USD, %)
Japanischer Yen -3,6 -0,8 80 80 81 82 82
Schweizer Franken -1,5 0,2 0,95 0,92 0,89 0,89 0,89
Kanadischer Dollar 0,9 1,5 1,01 0,99 0,96 0,95 0,95
Schwedische Krone -0,6 3,2 6,93 6,92 6,67 6,36 6,21
Norwegische Krone 0,2 1,6 5,96 5,77 5,52 5,29 5,21
US-Dollar gg. … (jew eils gg. USD, %)
Britisches Pfund 0,9 1,2 1,57 1,53 1,53 1,61 1,61
Australischer Dollar 0,7 3,6 1,03 1,02 1,05 1,06 1,06
Neuseeland-Dollar 3,4 4,3 0,80 0,79 0,82 0,83 0,82
*03.07.2012
Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research %
Helaba Volkswirtschaft/Research · 4. Juli 2012· © Helaba 4