Blockchain real 2019

ALL Presentations - blockchain-REAL 21.5.2019

Blockchain-StandortbestimmungzwischenHype
undRealität
ErfolgsfaktorenamWegindiedezentralisierteZukunft
Dr. Guenther Dobrauz-Saldapenna, MBA
PwC Legal Switzerland
We are building the law firm of the future.
Every day.
www.pwclegal.ch

- Burning Man
READ & DELETE BEFORE USING
If replacing the pattern/photo on this slide, first,
click on and delete the pattern/photo. Then, click
on the icon in the placeholder to select a new
image. Size and crop if/as needed. Final image is
7.5”/190.5mm tall x 7.5”/190.5mm wide. Use
images from our library.
The appropriate response
to new technology is not
to angrily retreat into the
corner hissing and
gnashing your teeth.
It’s to ask: “Okay, how
should we use this?”

The horizons of technology disruption

PwC
Horizons of technology disruption
4
2019blockchain-Real
1995 now 2025
WWW
Mobility
Social
Visualisation
Networking
Cloud
Big
data
Data analytics
Early machine learning
IoT
Hybrid
cloud Containers
Cybersecurity
Natural language processing Large scale machine learning
Deep learning Reinforcement learning
AV/VR Biometric identity
3D/4D
printing
Blockchain
Autonomous systems –
cars and drones
Nano-tech
Advanced robotics – cyborgs,
swambots
Super computer –
quantum, neuromorphic
Autonomous super
systems
0
3
5
15
Timeinyearstopeakofadoption
Time to exponential technology breakthrough pointSource: dimensions data via @mikequindazzi
Robotics
Past
(Internet)
Different
(Cloud)
Beyond
(Smart ecosystems)
Other
(Super society)

PwC
Adaptation of technology
5
2019blockchain-Real
1900 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010
0%
20%
40%
60%
80%
100%
HDTV
www
WE ARE HERE

PwC
Big-bang disruption
6
Catching the wave
2019blockchain-Real
Innovators Early
Adopters
Early
Majority
Late
Majority
Laggards
Time
Trial user Vast majority
Source: Harvard Business Review

PropTech and Real estate tech – latest trends

PwC
What is PropTech / Real Estate Tech?
8
2019blockchain-Real
“Generally, PropTech (also referred to as property technology or real estate technology) is a set
of cross-industry technologies changing the way we research, rent, buy, and manage property.”
Source: “WTF is proptech?”, Tearsheet, February 02, 2017

PwC
The PropTech industry verticals
9
2019blockchain-Real
• The real estate industry appears to take pride in keeping several aspects of its operations secret, such as comparable lease rental
rates or property prices to create a possible competitive advantage.
• In response to greater demand for transparency, technology advancements and the disintermediation by startups, property-related
information is increasingly available in digital and paper form.
Real estate
tech
Smart real estate
Shared economyExogenous tech
PropTech FinTech

PwC
Funding perspective: Real estate tech vs. FinTech
10
Real estate tech funding vs. VC-backed FinTech funding (in $ billion), 2013 - 2017
2019blockchain-Real
$0.5
$1.2
$2.9
$3.4
$3.8
$7.9
$15.3
$18.7
$16.7
2013 2016 2017
Realestate
techfunding
$2.1
FinTechfunding
2014 2015
Source: CB Insights Deal Search (“Real Estate Tech”), CB Insights Global Fintech Report Q2’18

PwC
The SoftBank effect: Real estate tech unicorns crop up
11
Latest round valuations in $ billion
2019blockchain-Real
Source: CB Insights Global Unicorn Club
$20B $4.4B $2B+

PwC
What is an iBuyer and how does it work?
12
An iBuyer is a real estate investor that uses an automated valuation model (known
as an AVM) and other technology to make cash offers on homes quickly.
2019blockchain-Real
1. Seller fills out an online questionnaire about its home
2. iBuyer uses algorithms and technology to determine offer
price
3. iBuyer presents seller with a nonbinding offer (typically
within 2 days)
4. iBuyer sends inspectors to verify value and assess any needed
repairs
5. Transaction closes and iBuyer takes ownership and charges
fee (6-8%)
6. iBuyer renovates for resale
7. iBuyer lists home
8. Offer is received, enters into closing process
Source: Zillow

PwC
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Music Software PCs Books Video Games Electronics
Large Applications Advertising Online Travel Grocery Real Estate Total
Online real estate transactions lag behind
13
What will be the impact of iBuyers and real estate tech companies?
2019blockchain-Real
USOnlinee-commercePenetration
Source: Company data, Forrester, Morgan Stanley Research
Real estate penetration equals the percentage of transactions conducted through either iBuying or a home buyer who connects with a buy side agent only through the internet (e.g.
Zillow’s Premier Agent)

Can blockchain disrupt the real estate industry?

PwC
Blockchain essentials
15
Blockchain technology offers a form of shared record-keeping which is designed to be difficult to
tamper with. Blockchain technology operates through decentralized peer-to-peer platforms, building
resilience against the spread of corrupted information and boosting resistance to fraud.
2019blockchain-Real
Storing digital records1
Blockchain allows unprecedented control of information through secure, auditable, and
immutable records of not only transactions, but digital representations of physical
assets.
Exchanging digital assets2
Users can issue new assets and transfer ownership in real time without banks, stock
exchanges, or payment processors.
Executing smart contracts3
Self-governing contracts simplify and automate lengthy and inefficient business
processes.
Ground rules - Terms and conditions are recorded in the contract’s code.
Implementation - The shared network automatically executes the contract and
monitors compliance.
Verification - Outcomes are validated instantaneously without a third party.

PwC
Blockchain disruption in the real estate industry
16
Buying a house today
2019blockchain-Real
Title
Lawyers, Brokers,
Insurance
Buyer Seller
Steve
Julia
• While historically a “pen and pencil” business — often relying on inefficient and archaic methods for doing business and keeping
records — technology has begun to help reshape the real estate industry.
• Blockchain technology, especially, is feeding into this transformation (in ways similar to how the emerging tech is disrupting
other long-established industries like banking and insurance).
Source: CB Insights, How blockchain technology could disrupt real estate, February 21, 2019

PwC
Blockchain disruption in the real estate industry
17
Buying a house in the future
2019blockchain-Real
Buyer Seller
Steve
Julia
• The decentralized-record-keeping technology, which is designed to instill trust in the authenticity of digital transactions, could be used to
create efficient solutions for both commercial and residential real estate — from buying property to conducting due
diligence to enabling crowd-sourced investments, and more.
• Some big incumbents are already betting on the tech: e.g. real estate giant RE/MAX has entered into several partnerships to explore
blockchain use cases, while Hilton Worldwide has begun using a blockchain-based property management system.
Title
“Code of Law”

PwC
What are the benefits for the real estate industry?
18
Blockchain technology has the potential to address many challenges that usually
appear during a real estate transaction.
2019blockchain-Real
Blockchain
Benefits for
the real estate
industry
Improving trust and transparency
Blockchain technology offers a verifiable and
censorship-resistant option for sharing
information (such as valuation details).
Reducing siloed databases
Real estate processes would benefit from secure and
tamper-resistant shared databases that compile
data and documents from various different
stakeholders in one place.
Making transaction processes more
efficient
Most real estate transactions are still conducted through
wire transfers and require costly verification processes
that can take days to complete. Blockchain-based
transactions could enable a streamlined process
which delivers quickly and reduces costs.
Limiting the use of intermediaries
Many intermediaries, from brokers to escrow companies,
could be rendered obsolete by blockchain-based
approaches, as records could be stored, verified, and
transferred using blockchain technology. Removing the
need for intermediaries could dramatically reduce
costs and save time.

What areas will face blockchain transformation?

PwC
What areas of real estate will face blockchain transformation?
20
Several areas could benefit from the use of blockchain technology, from due
diligence to financing systems.
2019blockchain-Real
Areas of
change
Property search process
The most common method that brokers, owners, buyers, and
tenants use to store and access property listings are through
third-party platforms. However, there is a lack of
standardized processes and often poor communication
between the platforms. This causes property data to frequently
be inaccurate, dated, or incomplete. Blockchain technology can
fix these problems by allowing a property listing to exist on a
single decentralized database.
Due diligence
Physical paper documents for proof of identity are still the norm
today. This approach requires the commitment of significant
time and effort for due diligence and financial verification. Using
digital identities on the blockchain, this entire process can be
taken online in a secure manner — increasing efficiency,
lowering costs, and reducing the chance of manual
errors.
Real estate investing
Real estate investing has historically only been
available to those able to put down large sums of
capital — especially in regard to commercial property
and multifamily housing. However, blockchain technology
it looking to disrupt real estate investing by providing a
way to decentralize the process through crowdsourcing
and tokenization.
Property management
Property management is highly complex, with many
stakeholders involved. Through the use of a single
decentralized application that uses blockchain-
backed smart contracts, the entire property
management process, from signing lease agreements to
managing cash flow to filing maintenance requests, can
be conducted in a secure and transparent manner.
Financing and payment systems
Due to the extensive documentation required and the involvement
of various intermediaries, existing modes of financing and
payments for property transactions are currently slow,
expensive, and opaque. This process could be simplified and
made more transparent when blockchain technology is applied.
Title management
At present, property titles are often paper-based, creating
opportunities for errors and fraud. These title
management issues could potentially be mitigated by using
blockchain technology to build immutable digital records
of land titles. This approach could simplify property title
management, making it more transparent and helping
to reduce the risk of title fraud and the need for
additional insurance.

PwC
Financing and payment systems – Use Case
21
How blockchain could transform the current mortgage value chain
2019blockchain-Real
Requesting for an offer and
providing information
Assessing, creating offer
and agreeing offer
Transferring and registering
money
Transferring and registering
ownership
Building blocks: how blockchain initiatives can be the starting point for transforming the current mortgage value chain
Automatic assessing of
mortgage requests and
automatic generation of
offer. Signing offers with
private key.
More efficient transferring
payments (e.g. principal
loan) and removal of role of
intermediate parties.
Secure identification and
sharing data records for
mortgage requests.
More efficient transfer of
asset titles and removal of
role of intermediate parties.
Buyer Buyer Seller SellerBuyer Buyer
Let’s buy this
house

www.appetitefordisruption.tv
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Appetite For Disruption
We will take you to the edge.
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PricewaterhouseCoopers AG
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8050 Zurich
+41 58 792 14 97
+41 79 894 58 73
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www.pwclegal.ch
www.linkedin.com/in/dobrauz/
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Appetite For Disruption
Partner & Leader PwC Legal Switzerland
Dr. iur. Guenther Dobrauz-Saldapenna, MBA

PwC
25
Thank you for your attention…
…and now let’s go and do amazing things!
This publication has been prepared by PricewaterhouseCoopers AG (“PwC”) for general guidance on matters of interest only, and does not constitute professional advice. You should not act upon the information
contained in this publication without obtaining specific professional advice. No representation or warranty (express or implied) is given as to the accuracy or completeness of the information contained in this
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© 2019 PwC. All rights reserved. In this document, “PwC” refers to PricewaterhouseCoopers AG which is a member firm of PricewaterhouseCoopers International Limited, each member firm of which is a
separate legal entity.

blockchain-REAL 2019
21.05.2019
Steuerrechtliche Herausforderungen iZm
Krypto Assets & STOs
StB Mag. (FH) Natalie Enzinger
www.crypto-tax.at www.enzinger-stb.at
1© StB Mag.(FH) Natalie Enzinger
Haftungsausschluss: Diese Unterlage gibt bloß einen ersten Überblick und erhebt keinen Anspruch auf Vollständigkeit. Sie
kann ein ausführliches und individuelles Beratungsgespräch nicht ersetzen. Enzinger Steuerberatung übernimmt keine
Haftung für die Richtigkeit, Aktualität und Vollständigkeit dieser Unterlage.

IMMOBILIENFINANZIERUNG DURCH TOKENISIERUNG
Unternehmen
Token
(zB Substanzgenussrecht,
nachrangiges Darlehen…)
ETH, EUR,
USD, etc.
Investoren

TOKEN-AUSGESTALTUNG - VARIANTEN
Steuerrecht
Eigenkapital Fremdkapital
1
3
5
2
4
6
Unternehmensrecht
Eigenkapital
Hybridkapital
Fremdkapital

TOKEN-AUSGESTALTUNG aus Sicht des Unternehmens
siehe KFS/RL 13
Eigenkapital
Unternehmensrecht/Bilanzierung
Wenn Bedingungen oben nicht erfüllt Verbindlichkeiten
1. Nachrangigkeit +
2. Keine Befristung +
3. Gewinnabhängigkeit
Hybridkapital
1. Nachrangigkeit +
2. Langfristigkeit +
3. Gewinnabhängigkeit

TOKEN-AUSGESTALTUNG aus Sicht des Unternehmens
Vergütung für
Eigenkapital –
steuerlich nicht
abzugsfähig
Vergütung für
Fremdkapital –
steuerlich
abzugsfähig
Betriebsergebnis
Finanzergebnis
GuV
Ergebnis vor Steuern
KöSt.
Ergebnis nach Steuern
Ergebnisverwendung
Beteiligung am
Gewinn UND
Liquidationsgewinn
keine Beteiligung
am Gewinn UND
Liquidationsgewinn
Steuerrecht

Steuerrecht
Unbefristete, nachrangige KÜ +
gewinnabhängige Vergütung, Beteiligung
am Vermögen und Liquidationsgewinn
Langfristige, nachrangige KÜ +
gewinnabhängige Vergütung, Beteiligung
am Vermögen und Liquidationsgewinn
Befristete/kurzfristige od. nicht nachrangige
KÜ, gewinnabhängige Vergütung und
Beteiligung am Vermögen und
Liquidationsgewinn
Unbefristete, nachrangige KÜ +
gewinnabhängige Vergütung,
keine Beteiligung am Vermögen bzw
Liquidationsgewinn
Langfristige, nachrangige KÜ +
keine Beteiligung am Vermögen bzw
Liquidationsgewinn
Befristete/kurzfristige od. nicht nachrangige
KÜ od. keine gewinnabhängige Vergütung,
keine Teilnahme am Gewinn/Verlust
und/oder Vermögen bzw Liquidationsgewinn
Unternehmensrecht
Eigenkapital
Hybridkapital
Fremdkapital

Steuerrecht
zB Aktien
zB Substanzgenussrecht
zB atypische stille Beteiligung
zB perpetual bonds (sofern
nachrangig und gewinnabhängige
Vergütung)
zB langfristiges partiarisches
Nachrangdarlehen
zB Bankdarlehen
Unternehmensrecht
Eigenkapital
Hybridkapital
Fremdkapital

TOKEN-AUSGESTALTUNG – VARIANTE SUBSTANZGENUSSRECHT
Steuerrecht
Eigenkapital
Langfristige, nachrangige
Kapitalüberlassung +
Beteiligung am Vermögen und
Liquidationsgewinn
Unternehmensrecht
Hybridkapital
Substanzgenussrecht
Vergütung für Eigenkapital –
steuerlich nicht abzugsfähig

TOKEN-AUSGESTALTUNG Besteuerung aus Sicht des Investors
im Fall eines Substanzgenussrechtes
Natürliche Person Kapitalgesellschaft
27,5% endbesteuert
27,5%
0 %
25%
25 %
Ausschüttung
Veräußerung
Liquidation 27,5%

TOKEN-AUSGESTALTUNG – VARIANTE PARTIARISCHES
NACHRANGDARLEHEN
Steuerrecht
Fremdkapital
langfristige, nachrangige
Kapitalüberlassung +
keine Beteiligung am Vermögen
bzw Liquidationsgewinn
Unternehmensrecht
Hybridkapital
Langfristiges,
partiarisches
Nachrangdarlehen
Vergütung für Fremdkapital
– steuerlich abzugsfähig

TOKEN-AUSGESTALTUNG Besteuerung aus Sicht des Investors
im Fall eines partiarischen Nachrangdarlehens
Natürliche Person
27,5%
endbesteuert
25 % 25 %
Vergütung
(Zinsen)
Tarif
Verbriefung
UND public
placement
Keine
Verbriefung
oder public
placement
Kapitalgesellschaft
Verbriefung
UND public
placement
Keine
Verbriefung
oder public
placement

TOKEN-AUSGESTALTUNG Steuerrecht aus Sicht des Investors
(natürliche Person)
Einkunftsart iSd EStG?
zB Aktien, Substanzgenussrecht,
obligationsähnliches Genussrecht
(verbrieft + öffentliches Angebot)…
Einkünfte aus Kapitalvermögen § 27 EStG
Andere
Einkünfte
Tarif27,5%
zB obligationenähnliche
Genussrechte (nicht verbrieft bzw.
kein öffentliches Angebot),
Nachrangdarlehen, …

StB Mag.(FH) Natalie Enzinger
Herrengasse 13, 8010 Graz
+43 316 838734
www.crypto-tax.at - www.enzinger-stb.at
natalie.enzinger@enzinger-stb.at
KONTAKTDATEN

Investing for millennials:
Bitcoin and the barriers
Blockchain REAL

Blockchain, Krypto → Keine spezifische Regulierung in AUT
Abhängig von
Geschäftsmodell
→ BWG, ZaDiG 2018, E-Geldgesetz, WAG
2018, BörseG 2018, KMG
Beispiele → Stablecoin asset-backed mit EUR
→ Gold-Token
→ Wolkenkratzer-Token

PSD2
Payment Service
Provider License

Personalised, no-
trash investments

Create a new world
of personal finance

Carina Wolf
Head of Legal, Bitpanda

BLOCKCHAIN-BASED
COMPLIANCE
Univ.-Prof. Dr. Michael Tumpel

TAX COMPLIANCE UND
BLOCKCHAIN
 Regelbefolgung
 Vertrauen – Finanzverwaltung – Steuerpflichtiger
 Zentrale versus dezentrale Datenbank
 Vorteile der Blockchain
 Verringerung des bürokratischen Aufwands
 Vertrauen in den Inhalt
 Mehrwert durch smart contracts
 Sicherung der Finanzamts-Blockchain
 Zusammenfassung und Ausblick

VORTRAGENDER
ORT, DATUM
TITEL DER PRÄSENTATION
AUCH GERNE MEHRZEILIG
Immobilien & Blockchain
Welche Use Cases sieht die FMA?

1
WANN IST EIN TOKEN AUFSICHTSRECHTLICH EIN WERTPAPIER?
Kriterien nach WAG 2018 und KMG:
• „Verkörperung“ des Rechts
• Handelbarkeit am Kapitalmarkt
• Vergleichbar mit Aktien, Anleihen oä Wertpapieren
• (ausgenommen zB gewisse Zahlungsinstrumente)
Vorsicht: WAG 2018 und KMG geben keine zivilrechtliche oder
steuerrechtliche Einordnug

WIE WÄRE ES WENN…
…Verfügung über den Token
Verfügung über den Private Key
bedeutet. Übertragung =
Übertragung des Private Keys
...Dienstleister u.a. über eine
klare Organisationsstruktur,
Kontrollmechanismen sowie
ein Mindestkapital verfügen
müssen.
…bei der Emission von
Token Basisinformationen
zu veröffentlichen wären
…Emittent, Verwahrer,
Wechselstuben,
Identitätsdienstleister
FMA-beaufsichtigt wären
...tokenisierte Wertrechte
urkundlichen Wertpapieren
gleichgestellt wären. ua wäre ein
Gutglaubenserwerb möglich.
Blockchain-
Gesetz
Liechtenstein
3

FIBREE World Summit - May 21, 2019, Vienna
Alexandra Levin Kramer
• Founding Chair of CKR Law’s Blockchain Technology & Digital Currency practice group of over 50 attorneys world-wide, who provide U.S. and foreign
clients including startups, cryptofunds, investors, advisors and more with sophisticated and knowledgeable legal advice in underlying legal specialties such
as securities, real estate, intellectual property, banking, finance, corporate, investment funds, tax, immigration, employment and litigation (CKRlaw.com)
• North American Regional Director of the Foundation of International Blockchain & Real Estate Expertise (FIBREE.org)
• Chief Diversity Officer for the Wall Street Blockchain Alliance (wsba.co)
• Co-founder of Womin.io, a decentralized employment marketplace powered by blockchain, providing a platform for employers and freelancers to engage
directly on a peer to peer basis in a growing freelancer economy (womin.io) and the Womin’s Lounge at Consensus 2019
www.ckrlaw.com
akramer@ckrlaw.com
IS THE U.S. OPEN FOR BLOCKCHAIN BUSINESS?

DISCLAIMER
Nothing in this presentation constitutes legal advice. This is a general
conceptual and theoretical high-level overview of virtual currency,
blockchain, initial coin offerings (ICOs) / token sales, tokens, the U.S.
securities laws, some of the registration exemptions which might be
available, real estate and blockchain and related topics. Nothing herein is
intended or related to any particular factual situation. Nothing herein
forms an attorney-client relationship. You are advised to consult with your
own lawyer, accountant and other professionals before making any
decisions. The comments and opinions expressed today and in this
presentation are of the individual speaker and author and may not reflect
the opinions of CKR Law LLP or any individual attorney.
2

2018 Token Sales (USD)
Source: Coinschedule.com, January 16, 2019
2019 (to date): $964 million raised from 95 Token Sales
2018: $21.5 billion total raised from 1,075 Token Sales
2017: $6.2 billion from 371 Token Sales
2016: $0.1 billion ($98 million) from 50 Token Sales3

2018 Token Sales: Top Ten
4

2018 Token Sales (by category)
5
←

Real Estate Token Sales
6

Top Token Sale Jurisdictions – 2019
(Jan 1 – May 20)
Source: Coinschedule.com, May 20, 2019

Other Top Blockchain Jurisdictions
FRIENDLY NOT SO FRIENDLY
Australia Bangladesh
Canada Bolivia
Dubai China (Mainland)
UK, European Union
(Estonia, France, Gibraltar, Malta,
Netherlands, Sweden)
Ecuador
Georgia Ghana
India Iran
Japan (sort of) Kyrgyzstan
Mauritius Morocco
Singapore Nepal
Switzerland Philippines
Ukraine South Korea
9

ARE TOKENS REGULATED IN THE U.S.?
YES
10

U.S. Regulation and Law: Blockchain Tokens
How do U.S. Regulators view tokens?
• SEC: May be a Security (in some cases)
• Commodity Futures Trading Commission (CFTC): Commodity
• U.S. Treasury Dept’s Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN): Money
• Internal Revenue Service (IRS): Property
11

Blockchain-Friendly U.S. States
STATE AREA
Arizona (sort of) Proposed Tax Payments in Cryptocurrency (vetoed), Regulatory Sandbox
Colorado Recognizes DLT to Mitigate Cyber Attacks
Delaware Recognizes DLT for Corporate Records, Stock Ledger
Illinois Recording Real Estate (Cook County trial), Smart Contracts
Nevada Recognizes electronic records, signatures and contracts including on a blockchain, prohibits local government from: (1) imposing a tax or fee on the use of a blockchain; (2) requiring a certificate, license or permit to use a blockchain; and (3)
imposing any other requirement relating to the use of a blockchain.
New Hampshire Persons using virtual currencies are exempt from registering as money transmitters
New York (sort of) NYC EDC vs Virtual Currency Business Activity License (“BitLicense”): Applies to "any one of the following types of activities involving New York or a New York Resident:
• receiving Virtual Currency for Transmission or Transmitting Virtual Currency, except where the transaction is undertaken for non-financial purposes and does not involve the transfer of more than a nominal amount of Virtual Currency;
• storing, holding, or maintaining custody or control of Virtual Currency on behalf of others;
• buying and selling Virtual Currency as a customer business;
• performing Exchange Services as a customer business; or
• controlling, administering or issuing a Virtual Currency.”
Tennessee Recognizes electronic records on a blockchain, smart contracts
Vermont Notaries, Real Estate, creation of “Digital Currency Limited Liability Companies,” (pay to the State “in the form of its digital currency a transaction tax equivalent to $0.01” whenever a unit of currency is mined, created, sold or transferred but they
will be “exempt from taxes otherwise applicable.”)
West Virginia First U.S. state to test internet voting by blockchain in primary elections (deployed and overseas military families)
Wyoming March 2018 - 5 bills: bitcoin, blockchain records, crypto property tax exemption, utility tokens:
Excludes developers or sellers of an open blockchain token from State securities laws if:
(i) The developer or seller files a notice of intent with the Secretary of State
(ii) The purpose of the token is for a consumptive purpose
(iii) The developed or seller of the token did not sell the token to the initial buyer as a financial investment.
March 2019 – Bill SF 125 covers the full range of digital assets, which are categorized into three groups: (1) digital consumer assets, (2) digital securities and (3) virtual currencies, each one corresponding to a different existing category of property
under the UCC. It also:
• Classifies digital assets within existing laws;
• Specifies that digital assets are intangible personal property within the UCC;
• Authorizes security interests in a range of digital assets while respecting the technological realities of these assets; and
• Establishes an opt-in framework for banks to provide custodial services for digital assets -- resolving many of the lingering issues surrounding the legal status of digital assets which have
prevented banks from becoming qualified custodians under existing law.*
* Source: https://www.forbes.com/sites/andreatinianow/2019/03/07/a-split-emerges-in-blockchain-law-wyomings-approach-versus-the-supplemental-act/#7eec9844719a
12

U.S. Regulation and Law: Real Estate
What other U.S. federal, state & county legal issues apply to real estate?
• Know Your Client / Anti-Money Laundering / Office of Foreign Assets Control
• Privacy
• Landlord Tenant
• Contracts (leases, sales and purchases, etc.)
• Transfer Tax / Tax Deferred Exchanges
• Lending / Financing
• Title
• Land Use / Zoning / Environmental
• Bankruptcy13

Future: Token Taxonomy Act
(Introduced 12/20/2018 in Congress)
14
Congressman Warren Davidson (R- Ohio, 8th District) – Blockchain Week NYC 2019
CKR Law New York Office Private Lunch; Womin’s Lounge at Consensus 2019

Is the U.S. Open for Blockchain Business?
YES
15
BUT BE CAREFUL!

More Info
CKR Blockchain Blog: www.ckrlaw.com/blockchain-blog/
Token Taxonomy Act: www.congress.gov/bill/115th-congress/house-bill/7356/text
Congressional Blockchain Caucus: www.congressionalblockchaincaucus.com/
Chamber of Digital Commerce: www.digitalchamber.org/token-alliance-paper/
Wyoming Blockchain Coalition: www.wyomingblockchain.io
Global Blockchain Business Council: www.gbbcouncil.org
Wall Street Blockchain Alliance: www.wsba.co
Foundation of International Blockchain & Real Estate Expertise: www.FIBREE.org
16

Legal Notice
CKR is a global platform of law firms and other entities working in strategic association or cooperation with CKR Law LLP, a California limited liability partnership
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Blockchain im Real Estate Bereich
Mag. Markus Dörfler
Rechtsanwalt
21.5.2019

Linde: blockchainReal 2019 21.5.2019
Markus Dörfler
1999 - 2005 Synaptic Networks
2006 Mag. iur. Universität Linz
2006 - 2007 Universitätslehrgang für Informationsrecht und
Rechtsinformation, Universität Wien
2007 Master of Laws (LL.M.)
2012 - 2016 selbstständiger Rechtsanwalt - in Kooperation
mit Höhne, In der Maur & Partner
2016 Partner bei Höhne, In der Maur & Partner
Rechtsanwälte

Warum Blockchain?
Vertrauen!

Was ist eine Blockchain?
• Keine abschließende Definition
– Lediglich ein Austausch digitaler Werte ohne zentrale Stelle
• Dezentrales, transaktionsbasiertes Verzeichnis (Journal)
• Peer-to-peer Transaktionen

Eigenschaften der Blockchain
• Verkettung
• Dezentrale Speicherung
• Konsens
• Sicherheit
• Transparenz / Vertraulichkeit
• Zurordnenbarkeit

Arten von Blockchains
• Public Blockchains
– Jeder darf Transaktionen durchführen und validieren
• Private Blockchains
– Der Administrator lädt zur Blockchain ein
• Consortium Blockchains
– „Semi-Dezentrale“ Steuerung über (wenige) Organisationen
• Hybrid Blockchains

Einsatzgebiete
• Kryptowährung
• Nachvollziehbarkeit bei Lieferketten
• Rechtemanagement
• Finanztransaktionen
• Smart Contracts
• Immobilientransaktionen

Rechtliche Zulässigkeit der Blockchain?
• B2C
• B2B

Blockchain im Real Estate
• Bau
– Zuweisung von Arbeiten
– Nachvollziehbarkeit der Professionisten und der Arbeiter
– Sichere Abwicklung von Zahlungsvorgängen
– Lückenlose Nachvollziehbarkeit der Gewährleistung
– („von der Schraube bis zum fertigen Gewerk“)

• Transaktion
– Digitales Angebot
– Digitaler Vertragsabschluss
– Digitale Prüfung der Vertragsbedingungen samt Auszahlung
des Kaufpreises
– Digitale Verbücherung

• Verwaltung
– Verwaltung von Mietverträgen und Mietern
– Smart Contracts?
– Verwaltung von Professionisten

Danke für die Aufmerksamkeit
Markus Dörfler
E: markus.doerfler@h-i-p.at
T: 01/521 75-41
www.h-i-p.at
datenschutz-recht.at

Namensaktien auf der Blockchain
BlockchainREAL 2019
Dr. Thomas Kulnigg und Dr. Zurab Simonishvili (Schönherr Rechtsanwälte GmbH)
Ing. Daniel Horak (Conda AG)
21.05.2019

4© Schoenherr 2019
• Digitale Übertragbarkeit von Kapitalanteilen soll ermöglicht werden
- Schneller als herkömmliche Übertragung
- Einfacher (digitale Abwicklung)
- Kein Mittelsmann erforderlich
- Transparenz, Verschlüsselung = Sicherheit
Problemstellung / Ausgangssituation

5© Schoenherr 2019
• GmbH
- § 76 Abs 2 Satz 1 GmbH-Gesetz: Übertragung unter Lebenden bedarf
Notariatsakt  Digitalisierung (eher*) nicht möglich
(* über Treuhandstruktur synthetisch konstruierbar)
• Nicht börsenotierte AG:
- Aktien müssen auf Namen lauten (§ 9 AktG)
- Grundsätzliche Verbriefung in Orderpapieren; Verbriefungsrecht kann zur
Gänze ausgeschlossen werden (§ 9 Abs 3 Satz 1 AktG)
• Auch Zustimmung der betroffenen Aktionäre notwendig
Status Quo

6© Schoenherr 2019
• Nicht börsenotierte AG:
- Nicht-verbriefte Aktien werden nach zivilrechtlichen Regeln übertragen =
(mit wenigen Ausnahmen, zB Schenkung - formloser) Titel und (ebenso
formloser) Konsensualvertrag über Modus
- Begründung Aktionärsstellung durch Eintragung im Aktienbuch (§ 61 Abs
2 Satz 1 AktG)
- Aktienbuch kann auch elektronisch geführt werden
 Grundvoraussetzungen für Digitalisierung sind gegeben
Das digitale Aktienbuch – praktische
Erfahrungen

7© Schoenherr 2019
• Satzung als zentrale Regelungsstelle
- Keine ausdrückliche Regelung im AktG
- OGH: bei nicht börsenotierten AGs ist größere Satzungsautonomie anzuerkennen.
Einschränkungen:
• Verstoß gegen Gesetz
• Unvereinbarkeit mit dem Wesen der AG
• Sittenwidrigkeit
• Eingriff in Aktionärsschutz, Gläubigerschutz, Schutz der Öffentlichkeit,
Arbeitnehmerschutz..
- Digitalisierung des Aktienbuchs steht im Einklang mit diesen Prinzipen / keine
Einschränkung anwendbar
• Details wurden durch den Vorstand in Abstimmung mit dem Aufsichtsrat festgelegt
Erfahrungen

10© Schoenherr 2019
• Digitalisierung von Aktien = Verbindung von Aktie mit Token, Repräsentation der Aktie
durch Token, 1 Token = 1 Aktie
• Voraussetzungen bei Aktionär:
- Einrichtung Wallet
- Bekanntgabe von § 61 Abs 1 AktG-Informationen
- Elektronische Abwicklung über Identity Provider denkbar
• Abwicklung einer Übertragung
- Übertragung Token-Aktie = Eintragung in Blockchain
- Smart Contract informiert AG automatisch von Token Übertragung
• = ausreichender Nachweis, um Eintragung im Aktienbuch vorzunehmen
- AG passt Aktienbuch automatisch an (wenn vorhanden: auf Basis Daten des
Identity Providers, ansonsten manuell)
Erfahrungen

• Praktische Fragen/Themen
- Regelungstiefe Satzung
- Kapitalmaßnahmen
• Kapitalerhöhung
• Kapitalherabsetzung
- Erstausgabe der Tokens / Wallets
- Krypto-Dividenden?
- Hauptversammlung / Stimmabgabe auf der Blockchain?
- Verlust des private Keys
- Faktische Handelbarkeit / Entstehung eines Sekundärmarktes
Erfahrungen

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Blockchain-REAL, Wien, 21.5.2019
Last Update: 20 May 2019
element36
Direktinvestitionen digital abwickeln

Zweckgesellschaft
Projekt Investoren
AG/GmbH

Finanzierung einer Zweckgesellschaft
Investoren
Zweckgesellschaft
Alles per Webseite abwickeln
Klassische Rechtsicherheit
Ansprüche im Grundbuch
Wenn möglich, Anteile handelbar
Risikoschutz durch Meilensteine

Finanzierung einer Zweckgesellschaft
Investoren
Zweckgesellschaft
• Persönlich & analog
• OK!!!
• Crowdfunding
• Risiko Nachrangdarlehen
• Externe Dienstleister - verliere Direktkontakt
• Fondsstruktur (e.g. AIF)
• aufwändig
• Aktien/Börse (Buwog)
• Noch aufwändiger
• Anteile direkt per Asset-/Security Token
• Handelsregister, Grundbuch sind Bremse?
• PwC Workshop: handelbar auch in Österreich

Ein Geschäft, viele Zwischenschritte
Käufer/Investor Verkäufer
Plattform, ...
Intermediäre
• Internet
Plattformen
• Notar
• Treuhand
• Banken
• Fondsstruktur
• Firmenbuch
• Grundbuch
• Versicherung
• Staat

Versprechen der Blockchain
Blockchain&
Smart Contracts
blockchain
Intermediäre
• Internet
Plattformen
• Notar
• Treuhand
• Banken
• Firmenbuch
• Grundbuch
• Versicherung
• Staat

Lebenszyklus der Zweckgesellschaft
Projektbeschreibung
Prospekt
(Finanzmarkt)
Invest-
Phase
Projekt-
Start
Meilensteine/
Auszahlung
Betrieb HandelRendite
Was macht die Blockchain?
Was ist die Rolle der "Smart Contracts"?
Finanzierung OK

Investitionsphase
beschreibung
Prospekt
(Finanzmarkt)
Invest-
Phase
Start
Meilensteine/
Auszahlung
WENN
Investition > 3.000.00 EUR
DANN
weitermachen
SONST
Geld zurück
Smart Contract:

Meilensteine
beschreibung
Prospekt
(Finanzmarkt)
Invest-
Phase
Start
Meilensteine/
Auszahlung
WENN
Alle Genehmigungen OK
Grundbucheintrag bestätigt
DANN
1.000.000 EUR freigeben
SONST
Geld zurück (3.000.000)
Smart Contract:

Manueller Schritt:
Bestätigung durch Notar
Bitte bestätigen Sie die Daten auf der Blockchain und auf dem
Grundbuch.
Grundbucheinträge bestätigen
Meilensteine digital durch Externe

Meilensteine
beschreibung
Prospekt
(Finanzmarkt)
Invest-
Phase
Start
Meilensteine/
Auszahlung
WENN
Bauphase 1 termingerecht fertig
DANN
SONST
Smart Contract:

Manueller Schritt
Bitte bestätigen Sie ordnungsgemässe Mittelverwendung und
Abschluss Bauphase 1
Bauphase 1 bestätigen
Meilensteine digital durch Wirtschaftsprüfer

Meilensteine
beschreibung
Prospekt
(Finanzmarkt)
Invest-
Phase
Start
Meilensteine/
Auszahlung
WENN
Bauphase 2 termingerecht fertig
DANN
SONST
Smart Contract:

Manueller Schritt:
Bestätigung durch Investoren
Projekt fortsetzen oder 25 % Kapitalrückzahlung? Für den Abbruch ist
eine Mehrheit von 67 % notwendig.
Projekt abbrechen
Meilensteine durch Wahl der Investoren
Smart Contract legt z.B. Quorum schon zu Beginn fest
Projekt fortsetzen
forts
etze
n

Rendite
beschreibung
Prospekt
(Finanzmarkt)
Invest-
Phase
Start
Meilensteine/
Auszahlung
ERMITTLE Genussrecht
Mietumsatz
10 % Anteil
FÜR ALLE ANTEILE
Verteile Mietumsatz als "Dividende"
Smart Contract:

Manueller Schritt:
Genussverteilung
Mieteinnahmen 2019:
Nach Jahresabschluss durch Wirtschaftsprüfer.
10 % an Investoren verteilen
€ 100.000,--

Rendite
Zweck-
gesellschaft:
10.000 Euro
Blockchain verteilt das Geld und
macht die Buchhaltung
1428,57 Euro
1428,57 Euro
1428,57 Euro
1428,57 Euro
1428,57 Euro
1428,57 Euro
1428,57 Euro

Rendite - direkt bei Mietzahlung
.. geht auch direkt. Renditezahlungen zu keinem
Zeitpunkt in der Bilanz der Zweckgesellschaft
Tokenholder
1428,57 Euro
1428,57 Euro
1428,57 Euro
1428,57 Euro
1428,57 Euro
1428,57 Euro
1428,57 Euro
Mieter, 12 x
600 Euro
650 Euro
600 Euro
400 Euro
12 x, in Summe

Handel
beschreibung
Prospekt
(Finanzmarkt)
Invest-
Phase
Start
Meilensteine/
Auszahlung
ERMITTLE Verkauf OK:
Check Anti Geldwäscherei
Maximaler Anteil
(manueller check?)
Übertrag des Eigentums
Smart Contract:

Handel
• Wie Aktienhandel, (noch) nicht im e-Banking
• Technisch problemlos durch Blockchain und Standards
• Schweiz OK
• Lykke, element36, Share Dispenser
• Für Handel: Lizenz Effektenhandel
• Europa grundsätzlich ähnlich, ca. 2 Jahre Vorsprung
• Österreich - KurG?
• Ansatz pwc FIBREE workshop: Kuratoren-Gesetz KurG
• Stellvertreter im Grundbuch mit Hypothek (klare Rangfolge!),
Teilansprüche müssten NICHT im Grundbuch erfasst sein (-->
Blockchain!)
• Prospektpflicht bei öffentlichen Angebot
• Handelsplattform: Bewilligungspflichtig

Beispiele
• Solidblock: St. Regis Aspen Resort (USA):
Security Token, 18 muSD Private
Placement (HNIs), tradeable,
• Blocksquare: Immobilie in SLO: Asset
Tokens, BST (Incentive) und handelbar
• Immobilie in Baar/CH

Blockchain ist ... WEB3
• Treuhandkonto - bei "Meilensteinen" ist das
Kapital NICHT beim Projektbetreiber (Smart
Escrow)
• Direktgeschäft zwischen Projektanbieter und
Kunden
• Werkzeuge der "Hochfinanz" für jedermann
• Crowdfunding, Direktinvestment aber digital
• "BUCHALTUNG" & Transaktionen direkt im Web -
ohne Banken, Paypal, VISA, Wiener Börse, etc...
WWW --> Web 2.0 --> WEB3

rechtlich
Intermediäre
• Internet
Plattformen
• Notar
• Treuhand
• Banken
• Firmenbuch
• Grundbuch
• Versicherung
• Staat
Mit Blockchain direkt aber illegal
Kapital/
Asset
blockchain

Problem
Smart Contracts funktionieren nur mit
Kryptowährungen.
Kryptowährungen muss man erst kaufen,
um sie mit Smart Contracts zu
verwenden.

Kryptowährungen sind ... Spekulation
Es gibt die unterschiedlichsten Ansichten.
Meine Meinung - Kryptowährungen sind:
• Spekulation - Besitzer sind zumeist
Spekulanten
• Als Zahlungsmittel kaum gebraucht:
viel Unsinn (Aktien-Automat?)
• Blockchain-Projekte (DApps) sind
geblendet von der Vision "Währung"
und verschliessen sich dem Markt
• Krypto-Börsen ausgenommen

Woran sieht man das?
(vermeiden Sie diesen Fehler)
e.g. Blocksquare:
Grossteil der Investition aus FIAT,
Blockchain verkommt zum PR-Gag

Mit Blockchain (fast) direkt
Kapital/
Asset
blockchain
€
rechtlich/technisch
Intermediäre
• Internet
Plattformen
• Notar
• Treuhand
• Banken
• Firmenbuch
• Grundbuch
• Versicherung
• Staat

Verwendung element36
✓ Security Tokens
✓ Escrow Services
✓ Digital onboarding
✓ AML compliant
✓ PEP/sanction checks
✓ Decentral Identity
✓ Much faster/cheaper
✓ Trade Finance
✓ Data privacy (GDPR)
EUR 30.000,--
IBAN
CH90 0830 7000
ERC20
End-user Business Partners, Websites and Developers element36
SEPA
EUR 30.000,--

Kopplung Banknetz und Blockchain
€

Call to Action
Perfekte Rahmenbedingungen in
Österreich!
• Österreich wenig entwickelt -
"Blue Ocean"
• Firmen haben Erfahrung mit
Umsetzung, Technologie ist reifer
• Erste rechtliche Hürden sind
genommen, Execution-Risk ist
geringer
• Sandboxing auch in Österreich
Tech Cycle Blockchain -
wo stehen wir?

Déjà vus und Mißverständnisse
• Energieverbrauch & Nachhaltigkeit
• Transaktionsvolumen
• Wallets "enthalten" Kryptowährung?
• Blockchain ist illegal
• Verwendungszweck, Vergleich mit Messer
• Sicherheit - Vergleich mit Bargeld
• Menschen, Börsen, Webseiten und PCs sind das
Risiko
• Blockchain als Datenbank
• Nein - Kombination On- & Off-Chain
• Datensicherheit und GDPR

element36
blockchain power
for your business

Die vollkommen digitale
Immobilientransaktion
blockchain-REAL
21. Mai 2019

Das Problem
• Immobilientransaktionen sind zeitaufwändig
• Transaktionskosten machen den Liegenschaftstransfer sind teuer
• manuelle Eingaben sind fehleranfällig

Die digitale Immobilientransaktion
• verkürzte Durchlaufzeit von Immobilientransaktionen
• Schnelligkeit und Ausschalten der Intermediäre führen zu
geringeren Kosten für Verwaltung, Banken, Käufer und Verkäufer
• kontrollierte Vertragsversionierung und -validierung identifizieren
Daten der Vertragsparteien sicher und übernehmen
Liegenschaftsdaten authentisch und fehlerfrei aus dem
Grundbuch
Ziel: Plattform für vollkommen digitale Immobilien-
transaktionen ohne Medienbrüche in Österreich

Die Zusammenarbeit – R8 & BRZ
• Initiales Konzept für den
Gesamtprozess Knowhow
Immobilien-transaktion
• Prozesssteuerung
• Klärung der rechtlichen
Fragestellungen
• Digital & Blockchain Lab
• Integration Wallet /
Blockstempel / Grundbuch
• Trusted Advisor
• Hochsicheres
Rechenzentrum

Digitale
Immobilienplattform
Digitale Immobilienplattform
Digital Wallet
Blockstempel
Finanz Online
KYC
Grundbuch
SAP
BRZ
Contract
Management
BRZ &
R8
Die Plattform

| 16.05.19
Digitale
Immobilienplattfo
rm
Digitale Immobilienplattform
Digital Wallet
Blockstempel
Finanz Online
Grundbuch
SAP
BRZ
Contract
Management
BRZ
& R8
Mit der Wallet kann ein komplett digitaler
Information-Flow sichergestellt werden
z.B. Digitale Verifikation von
Grundbucheinträgen,
Eigentümernachweis, Legitimationen,
weitere Zertifikate etc.
Mit dem Blockstempel können
Inhalt und Uhrzeit eingegangener
digitaler Dokumente verifiziert
werden - z.B. Verifizierung des
eingegangenen Kaufanbots
Das Vertrags- und
Versionierungsmanagement ermöglicht
die komplette Abwicklung und
Transparenz während und nach den
Vertragsverhandlungen.
Abgleich mit dem Grundbuch
auch
anderweitig
verwendbar
KYC
auch
anderweitig
verwendbar
Mehrwert-
Dienste /
Zertifikate
Die Plattform

Die Vorteile
Schnell & Günstig Sicher
• einfacher Prozess
• zeitsparend
• geringere Kosten für
Käufer, Verkäufer,
Verwaltung und
Banken
• Blockstempel basie-
rend auf Blockchain
Technologie
• Smart Contract
• keine Drittparteien
• keine Medienbrüche
Digital

Das Vertragsversionierungs-Tool
• Vertragsverhandlung basierend auf
modularer Vorlage
• interaktiver Chat-ähnlicher Workflow
• rückverfolgbare Änderungen gespeichert in
Hashes
• digitale Signatur durch beide Parteien
• Speicherung in Blockchain der Regierung und
im Grundbuch

• benutzerfreundlicher, digitaler und automatisierter Fragebogen
• für gebietsfremde Personen verständlich
• integriert in digitale Immobilientransaktionsplattform à
direkte Steuerabführung an die zuständige Steuerbehörde
Das ImmoEst-Tool
schnelle und günstige Ermittlung der Gebühren möglich

Das Digital Wallet
• Finanzierungszusage und Förderzusage
• auf dem Smartphone authentifiziert durch
die Blockchain
• Dokumente mit Bank, Verkäufer und
Behörden teilbar
Richtigkeit garantiert da …
Authentifzierung über das Bürgerkonto/Handysignatur des BRZ
… Herkunft und Integrität des Dokuments in der
Blockchain gesichert sind
Alternative Authentifzierung z.B. über KYC der HYPO NÖ möglich
Ab März 2019
neue mobile
Handysignatur
Zwei Faktor-
Authentifi-
zierung auf
einem Gerätpowered by

Land / Bund
Bank
Verkäufer
Bürger
Bürger möchte
Immobilie kaufen.
• Die Bank stellt die
Finanzierungszusage in das
Wallet des Bürgers.
• digitale Kopie im Wallet.
Hashwert und
Herkunftsinformationen (Bank)
in der Blockchain
• Original verbleibt bei der Bank
• Der Bürger gibt dem Verkäufer
die Finanzierungszusage aus
dessen Wallet frei.
• Digitale Kopie geht zum
Verkäufer.
• Verkäufer kann den Hash-Wert
dieser Kopie mit dem in der
Blockchain vergleichen und
damit die Übereinstimmung mit
dem Original bei der Bank
verifizieren.
kann u.a. über sein Smartphone auf
sein Wallet zugreifen und dediziert
Dokumente an Behörden und
Institutionen weitergeben
kann über eine Applikation
Dokumente in das Wallet eines
Bürgers stellen.
kann über eine weitere Applikation
Dokumente aus einem Wallet
empfangen. Verifizierung über die
Blockchain / Anzeige für den
Verkäufer an, ob das Dokument echt
ist.
Behörden können weitere
Dokumente im Wallet verfügbar
machen oder Dokumente aus dem
Wallet empfangen und verifizieren.
Wallet eines
Bürgers
Das Konzept
• Meldezettel
• Strafregisterauszug
• Führerschein & Zulassungsschein
• Diplomzeugnisse / Ausbildungsnachweise
• Erforderliche Bestätigungen für Förderungen
• Token für Bürgerbeteiligungen
Mehrwert-Services im Wallet
Das Digital Wallet

Kontakt
Dr. Thomas Seeber
+43 650 831 23 01
ts@realest8.at
Emmanuel Ruez, BSc
+43 699 17 71 91 19
er@realest8.at
Lena Brunner, BA d
+41 78 679 44 63
lb@realest8.at
Matthias Lichtenthaler
matthias.lichtenthaler@brz.gv.at

Blockchain real 2019

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