[PDF] Pressemitteilung: Marktkommentar Renten [http://www.lifepr.de?boxid=291163]

1. Marktkommentar Renten
Freitag, 24. Februar 2012
Trading – Range: 138.27–139.59
Tendenz: behauptet
Das Ifo- Geschäftsklima ist im Februar den vierten Monat in Folge von 108.3 auf 109.6 Punkte gestiegen.
Sowohl die aktuelle Lage (117.5), als auch die Geschäftserwartungen (102.3) wurden besser als erwartet
beurteilt. Schwindende Rezessionsängste wurden aber durch Sorgen um die Umschuldung
Griechenlands und die nach unten revidierten Konjunkturprogosen für die Eurozone überlagert. Die EU-
Kommission rechnet für 2012 mit einem Rückgang des Wachstums um 0.3 % (nach +0.5 %). Während
Deutschland (+0.6 % nach +0.8 %) und Frankreich (+0.4 % nach +0.6 %) noch glimpflich davonkommen,
würde der Abschwung in Italien (-1.3 % nach +0.1 %) und Spanien (-1 % nach +0.7 %) doch sehr deutlich
ausfallen. Unterdessen hat das griechische Parlament der rückwirkenden Einführung von
Umschuldungsklauseln (Collective Action Clause) zugestimmt und kann damit alle privaten Gläubiger zu
Teilnahme am Schuldenschnitt zwingen. Voraussetzung ist allerdings, dass nicht genug Privatgläubiger
dem Anleihetausch zustimmen. Sollten im Fall der Fälle die Ratingagenturen jedoch die vorübergehende
Zahlungsunfähigkeit (Selective Default) des Landes feststellen, kann nach Aussage von EZB- Präsident
Draghi die Notenbank griechische Anleihen nicht mehr uneingeschränkt als Sicherheit akzeptieren.
Angesicht großer Unsicherheiten und nachgebenden Aktiennotierungen waren deutsche Bundesanleihen
einmal mehr gesucht. Die Kurse langer und mittlerer Fälligkeiten legten etwas zu, kurze Laufzeiten
bewegten sich kaum von der Stelle.
Die Aktivitäten an den Bondmärkten der EU- Peripherie hielten sich in Grenzen. Der Renditeabstand 10-
jähriger italienischer (5.52 %) und spanischer Bonds (5.03 %) veränderte sich kaum gegenüber
vergleichbaren Bundesanleihen. Portugiesische (11.78 %/-2 BP), griechische (29.91 %/-10 BP) und
irische Staatstitel (6.65 %/-2 BP) machten etwas Boden gut.
Auch US- Bonds erfreuten sich aus Sicherheitsaspekten guter Nachfrage, geben aber einen Teil der
Kursgewinne heute Morgen in Fernost wieder ab. Die erfolgreiche Versteigerung 7-jähriger Notes fiel
nicht ins Gewicht. Bei einem 3.11fachen Nachfrageüberhang machten indirekte Gebote stolze 41.8 %
aus.
Der Bund- Kontrakt (139.04) schloss 18 Stellen fester, Schatz (110.285) und Bobl (125.23) gingen
unverändert bzw. 3 Ticks höher aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe fiel auf 1.87
%, der Renditeabstand zwischen 2- und 10-jährigen Bundesanleihen verharrte bei 162 BP. 10-jährige
US- Treasuries rentieren 1 ½ BP niedriger bei 2.005 %, der JGB- Future (142.63) legt 12 Ticks zu. Der
Euro klettert auf 1.337 Dollar, der Preis für das Barrel Öl steigt kräftig auf 108.6 Dollar.
Zum Wochenschluss stehen mit dem endgültigen BIP Deutschlands im 4. Quartal (+1.5 %; Exporte -1.4
%; Importe -0.9 %), französischen Verbrauchervertrauen (82 nach 81), den italienischen
Einzelhandelsumsätzen (-0.5 %) und der 2. Schätzung zum britischen Bruttoinlandsprodukt des 4.
Quartals (-0.2 %/+0.8 %) nur Daten aus der zweiten Reihe zur Veröffentlichung an. In den Vereinigten
Staaten werden die Zahlen der Neubauverkäufe (315K/+2.6 %) im Januar sowie das endgültige
Verbrauchervertrauen der University of Michigan (73 nach 72.5) für Februar veröffentlicht.
Am Primärmarkt versteigert Italien heute inflationsindizierte BTPei im Volumen von 0.75-1.25 Mrd. Euro.
In der kommenden Woche nehmen die Aktivitäten an der Emissionsfront dann spürbar zu. Belgien,
Italien, Deutschland, Spanien und Frankreich begeben Staatsanleihen im Volumen von insgesamt
20.5-27.5 Mrd. Euro. Allerdings stehen aus Tilgungen und Kuponzahlungen mehr als 30 Mrd. Euro zur
Wiederanlage zur Verfügung.
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2. Marktkommentar Renten, Freitag, 24.02.2012 Seite 2/4
Technik :
Der Bund- Future setzte den am Vortag eingeleiteten Aufschwung mit geringer Dynamik fort, markierte
ein Tageshoch bei 139.18 und schloss (139.04) 18 Stellen über Vortagsniveau. Der Ausblick hat sich
weiter aufgehellt, die Indikatoren drehen auf „Kauf“. Widerstände liegen bei 139.18 (Hoch v. 23.02.),
139.30 (Hoch v. 15.02.), 139.45 (Trendlinie), 139.59 (Hoch v. 16./02.), 139.79 (Hoch v. 02.02.) und
139.89 (Hoch v. 31.01.).
Unterstützung sehen wir bei 138.86 (Hoch v. 17.02.), 138.51 (Tief v. 23.02.), 138.27 (Fibonacci von
137.70 bis 139.02), 137.81 (Aufwärtstrend), 137.72/70 (Tief v. 22./21.02.) und 137.44 (Wochentrend).
Unterstützungen: 138.86 138.51 138.27
Widerstand: 139.18 139.45 139.59
Tageschart:
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3. Marktkommentar Renten, Freitag, 24.02.2012 Seite 3/4
Wochenchart:
Autor
Thomas Weidmann
Handel Wertpapiere, Devisen, Derivate
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