1. 29Samstag, 11. Juni 2016 · Nr. 46 Rohstoffe/Derivative Instrumente
CRB-Futures-Index (RJ) 193.79 Rohöl Brent 51.00 Gold 1277.40
1 Woche 4 Wochen 2016 1 Jahr
+2.5% +6.2% +10.0% -13.9%
1 Woche 4 Wochen 2016 1 Jahr
+2.7% +6.5% +38.5% -21.1%
1 Woche 4 Wochen 2016 1 Jahr
+3.0% +0.4% +20.4% +8.4%
Die wichtigsten Futures auf Rohstoffe und Edelmetalle
Kurs* Schlusskurs Hoch Tief +/- % +/- %
Ware/Index Börse Kontrakt Einheit 10.6. 9.6. 1Wo. 1Wo. -1Wo. 2016
Cont. Commodity Index Nybot Spot Index crc 434.17 435.47 416.2 +4.32 +14.46
GS-Commodity-Index CME Spot Index 383.785 387.762 390.15 372.653 +3.53 +24.42
Rohöl Brent IPE Aug. $/Fass 50.92 51.95 52.86 49.3 +3.82 +38.16
Gasoil IPE Jul. $/Tonne 452.22 460.5 470.5 440.25 +2.39 +38.29
Rohöl WTI Nymex Jul. $/Fass 49.445 50.46 51.67 48.33 +2.85 +36.12
Heizöl Nymex Jul. Cent/Gallone 152.27 155.1 158.48 148.1 +3.07 +36.91
Benzin bleifrei RBOB Nymex Jul. Cent/Gallone 156.63 161.51 163.42 156.82 -0.64 +27.34
Erdgas Nymex Jul. $/mmBtu 2.574 2.593 2.63 2.387 +7.73 +10.34
Aluminium LME 3 Mte. $/Tonne 1583 1578 k.A. k.A. +2.50 +5.13
Kupfer LME 3 Mte. $/Tonne 4512.5 4538.5 k.A. k.A. -1.27 -3.21
Kupfer NewYork Nymex Jul. Cent/lb. 203.25 204.1 214.5 201.3 -1.26 -4.40
Blei LME 3 Mte. $/Tonne 1713 1708 k.A. k.A. +0.21 -4.18
Nickel LME 3 Mte. $/Tonne 8930 8945 k.A. k.A. +6.36 +1.42
Zinn LME 3 Mte. $/Tonne 17100 17035 k.A. k.A. +4.90 +16.96
Zink LME 3 Mte. $/Tonne 2079 2072 k.A. k.A. +4.78 +28.94
Gold Nymex Aug. $/Unze 1271.5 1272.5 1274.4 1209.1 +4.91 +19.99
Silber Nymex Jul. $/Unze 17.215 17.28 17.34 15.97 +7.93 +24.99
Platin Nymex Jul. $/Unze 989.2 1004.5 1022.2 956.2 +4.72 +12.50
Palladium Nymex Sep. $/Unze 542.4 560.85 571 533.1 +4.99 -0.41
Kaffee «C» Nybot Jul. Cent/lb. 136.3 134.8 145 122.5 +9.77 +6.98
Kaffee Robusta Liffe Jul. $/Tonne 1650 1685 1718 1615 +3.25 +13.01
Zucker Nr. 11 Nybot Jul. Cent/lb. 19.65 19.66 19.92 18.11 +8.26 +29.26
Weisszucker Nr. 5 Liffe Aug. $/Tonne 527.9 528.7 532.4 497 +6.85 +25.23
Kakao Nybot Jul. $/Tonne 3128 3123 3128 2992 +2.33 -2.74
Kakao Nr. 6 Liffe Jul. £/Tonne 2276 2258 2274 2215 +0.40 -0.18
Orangensaft Nybot Jul. Cent/lb. 167.35 167 172.5 155.8 +6.17 +15.17
Baumwolle Nybot Jul. Cent/lb. 65.26 65.05 66.5 63.06 +2.86 +2.73
Sojabohnen CBOT Jul. Cent/Bushel 1183.75 1175.75 1189.25 1127.25 +2.78 +36.12
Sojamehl CBOT Jul. $/Short ton 413.9 413.1 432.5 402.6 -1.38 +55.53
Sojaöl CBOT Jul. Cent/lb. 33.21 32.95 33.23 31.85 +2.11 +7.54
Mais CBOT Jul. Cent/Bushel 428.75 427.25 439.25 410.5 +3.30 +19.34
Weizen Chicago CBOT Jul. Cent/Bushel 504 511 524 482.25 +5.80 +8.84
Mahlweizen Matif Euronext Sep. Euro/Tonne 169.75 171 174 167.25 +1.94 -1.44
Rapssaat Matif Euronext Aug. Euro/Tonne 387.25 382.25 384.5 377.75 +0.92 +2.21
CBOT = Chicago Board of Trade; LME = London Metal Exchange; Nymex = New York Mercantile Exchange; Nybot = New York Board of Trade, IPE = International Petroleum
Exchange; Liffe = London International Financial Futures and Options Exchange; CME = Chicago Mercantile Exchange, k.A. = keine Angaben * = Stand: 17.30 Uhr
Quelle: LaSalle Brokerage AG, Zürich
Brexit wird überbewertet
EDELMETALLE Entscheidender Faktor für den Goldpreis ist die US-Geldpolitik.
D
er Goldpreis ist diese
Woche 5% auf 1270$/
Unze gestiegen und hat
die Verluste der Vorwoche mehr
als wettgemacht. Der Brexit ist das
beherrschende Thema, aber nicht
der Treiber am Edelmetallmarkt.
In weniger als zwei Wochen
stimmt Grossbritannien darüber
ab, ob es Mitglied der Euro­
päischen Union (EU) bleiben will.
Am Morgen des 24.Juni wird das
Resultat verkündet. Ängste vor
den Auswirkungen des Referen­
dums haben wieder zugenom­
men, nachdem sich in mehreren
Wählerumfragen eine Mehrheit
für mehr nationale Souveränität
und gegen der EU­Mitgliedschaft
ausgesprochen hatte. Doch die
Zahl der Unentschlossenen ist
gross, und das Ergebnis kann auf
beide Seiten kippen. Die Befür­
worter der EU­Mitgliedschaft
warnen jetzt noch dringlicher vor
dem ökonomischen Kollaps und
dem Armageddon an den Finanz­
märkten, sollten die Briten sich für
einenAlleingangentscheidenstatt
für den Status quo. Gemäss
Medienberichten würde das
Chaos nach dem Brexit­Entscheid
die Vermögenswerte um 20%
einbrechen lassen. Edelmetalle
würden dagegen massiv an Wert
gewinnen. Die Investmentbanken
in London bereiten sich auf eine
«Volatilitätskrise» vor, indem sie
für die frühen Morgenstunden des
24.Juni zusätzliche Leute auf­
bieten. Gold würde im Falle eines
Brexit – so die vorherrschende
Meinung – nach oben schiessen,
weil aufgeschreckte Investoren
sichere Häfen aufsuchen werden.
Im Falle eines Entscheids zum
Status quo würde der Goldpreis
dagegen fallen wie ein Stein.
Ein so vereinfachtes Reaktions­
muster wird es jedoch kaum
geben.EsistsogareherdasGegen­
teilzuerwarten.Investorensollten
nicht davon ausgehen, dass ein
ausgiebig diskutiertes und vorher­
sehbares Ereignis wie das Referen­
dum den Markt überraschen und
dadurch dieVolatilität im Edelme­
tallmarkt sprunghaft steigen wird.
Eine kurze Reaktion im Pfund und
im Franken sowie in britischen
Aktien bei der Eröffnung der Börse
werden wohl die einzigen Kurs­
feuerwerke am Tag der Bekannt­
gabe des Resultats sein.
WenndieBritenam24.Juniauf­
wachen, werden sie noch immer in
der EU sein und das noch für min­
destens zwei Jahre, unabhängig
vom Abstimmungsergebnis.
DasAustretenausdemgemein­
samen Binnenmarkt ist ein kom­
plizierter Prozess und erfordert
formelle Verhandlungen zwischen
Grossbritannien und der EU. Das
Referendumistnichtbindend.Da­
mit der Volkswille umgesetzt wer­
den kann, braucht es die Mehrheit
des Parlaments. Denn Grossbri­
tannienistkeinedirekteDemokra­
tie wie die Schweiz. Der britische
Premier David Cameron würde
wohl im Falle eines Brexit aus dem
Amt gedrängt. Und es bräuchte
Zeit, um einen neuen konservati­
venRegierungschefzuwählen,der
denEU­Austrittumsetzt.Erstdann
könnte sich Grossbritannien auf
den Artikel50 der Lissaboner
Verträge stützen und den zweijäh­
rigen Austrittprozess beginnen.
DasErgebnisdesbritischenRe­
ferendums über die EU­Mitglied­
schaft wird jedoch nichts daran
ändern, wie die Zentralbanken
weltweit ihre Geldpolitik gestal­
ten. Mit ihrer sehr lockeren Geld­
politik senken sie die Zinskosten
der Staaten, statt dass diese echte
fiskalische Disziplin zeigen.
Solange die Zentralbanken ihre
Zügel nicht deutlich straffen und
sich die Staaten vom Austeritäts­
kurs entfernen, wird der Goldpreis
tendenziell weitersteigen. Kurz­
fristig wird er schon länger durch
die erwarteten Zinserhöhungen
der US­Notenbank Fed bestimmt
und nicht von diffusen Ängsten
vor einem Brexit.
ERIC SCHREIBER, EMS Capital
Die Rohstoffmärkte zeigten sich
diese Woche erneut von der star­
ken Seite, mit Kursgewinnen in
den meisten Sektoren. Gegen
Ende Woche kam durch Gewinn­
mitnahmen mehr Verkaufsdruck
auf. Angeführt wurde das Kurs­
tableau vom Genussmittelmarkt.
AufgrunddesungünstigenWetters
in Brasilien verteuerten sich Ara­
bica­Kaffee 6,5% und Zucker­
Futures 4%. Während Zucker bei
spekulativen Investoren beliebt
ist, kam es im Kaffeemarkt zu
einem klassischen Short­Squeeze,
bei dem sich die Investoren ihre
Short­Positionen decken muss­
ten. Am schwächsten schnitten
diese Woche die Industriemetalle
(+0,5%) ab. Schuld daran war der
deutliche Rückgang des Kupfer­
preises um 4% auf ein Viermo­
natstief. Der Optimismus bezüg­
lich Chinas Nachfrage ist ge­
schwunden, im Fokus steht jetzt
wieder das Überangebot.
Der Rohölmarkt ist mit
Schwung in die Woche gestartet.
Angebotsunterbrüche in Libyen
und Nigeria sowie tiefere Lager­
bestände waren die Haupttreiber.
Nigerias Produktion ist um mehr
als 1 Mio. Fass/Tag auf das nied­
rigste Niveau in zwanzig Jahren
gefallen. Der Preis für ein Fass
WTI hat jedoch bei einem Mehr­
monatshoch von 51.67$ einen
Widerstand erreicht. Am Freitag
notierte WTI wieder knapp unter
50$/ Fass. Der Preisrückgang spie­
gelte die überkaufte Marktsitua­
tion und die erneute Verunsiche­
rung an den Finanzmärkten. Sie
findet auch Ausdruck in fallenden
Bondrenditen und steigenden
Edelmetallpreisen.
OLE HANSEN, Saxo Bank
Nach einem positiven Wochen­
start gaben die Börsen am Freitag
teils deutlich nach. So fiel der SMI
Stand Freitagnachmittag unter
8000 Punkte (–1.8%). Noch grös­
sere Verluste erlitten der FTSE 100
und der Euro Stoxx 50. Ein Grund
ist die steigende Nervosität wegen
der baldigen Brexit­Abstimmung.
Auch die Ölpreise mussten Federn
lassen. Am Freitagnachmittag no­
tierte Rohöl der Sorte WTI wieder
unter 50$. Der Euro­Dollar­Wech­
selkurs gab von Donnerstag auf
Freitagnachmittag rund 1% nach.
Nachdem der Euro­Franken­Kurs
im Mai noch an der 1.10­Marke
gekratzt hatte, hat sich der Fran­
kenwiederaufunter1.09verteuert.
Bei den Anlageprodukten
wurde das Tracker Zertifikat auf
den Swiss Exposure Basket
(CTSEB) mit Abstand am meisten
gehandelt. Dabei profitieren Anle­
ger von einer positiven Wertent­
wicklung von Schweizer Unter­
nehmen wie Swisscom oder Zu­
rich Insurance. Allgemein stehen
Schweizer Valoren hoch im Kurs,
erreichte doch auch das Multi
Bonus Zertifikat auf LafargeHol­
cim, Richemont und Swisscom
(LTQDZI) ein beachtliches Han­
delsvolumen. Weiter scheinen die
Anleger Produkte auf verschie­
dene Indizes zu bevorzugen, so
etwa den Callable Multi Barrier
Reverse Convertible (CSIBO) wie
auch den Multi Defender
(RMAIXV) auf den Euro Stoxx 50,
Nikkei, S&P 500 und SMI.
DieVolumen bei Hebelproduk­
ten sind eher bescheiden. Zum
einen setzen die Anleger auch hier
auf Indizes. Das verdeutlichen et­
liche Long­ wie auch Short­Posi­
tionen auf den Dax (SDAARV/
WDABBV/MDABL/VTDADZ) der
die Short­Positionen auf den SMI
(MSMCU/MSMARV). Zum ande­
ren werden Hebelprodukte auf
Schweizer Blue Chips wie die Cre­
dit Suisse (Call­Warrant, CSGYA)
oder Richemont (Call­Warrant,
CFROJB) bevorzugt.
GYULA SOMORJAI, Leonteq
Ölpreis stösst anWiderstand
ROHSTOFFE Nach Erreichen des Mehrmonatshochs fällt der WTI-Preis wieder unter 50 $.
GetrübterWochenabschluss
WARRANTS Produkte auf Schweizer Valoren stehen bei den Anlegern hoch im Kurs.
Hebelprodukte
Meistgehandelte desTages
Symbol Emittent Basiswert Produkttyp Subtyp Strike Verfall Geld Brief Umsatz* +/- (%)
SDAARV VT DAX Ind. Warrant w. KO Bear 10500.00 16.09.16 1.52 1.53 734 57.7
CBSMS6 COBA SMI Ind. Constant Lev. Cert. Bear endlos 18.20 18.45 536 11.1
MBABQ VT Alibaba Group Hldg. Mini-Future Bull 53.18 endlos 1.13 1.14 477 -0.9
MDABL VT DAX Ind. Mini-Future Bull 8165.00 endlos 3.67 3.68 467 -13.2
WDABBV VT DAX Ind. Warrant Bear 9000.00 16.09.16 0.50 0.51 431 30.8
CFROJB BAER Richemont A Aktien Warrant Bull 57.50 16.09.16 0.27 0.28 390 -23.7
VTDADZ VT DAX Ind. Warrant Bull 9600.00 21.12.18 3.30 3.31 330 -10.5
ROKKG ZKB Roche GS Warrant Bull 260.00 16.12.16 0.22 0.23 249 -17.9
MAMZI VT Amazon.com Inc. Mini-Future Bull 409.77 endlos 3.00 3.01 233 -2.3
MDAAUV VT DAX Ind. Mini-Future Bull 9643.59 endlos 0.46 0.47 227 -56.9
MDABMV VT DAX Ind. Mini-Future Bear 10953.06 endlos 2.41 2.42 223 28.7
CFRXJB BAER Richemont A Aktien Warrant Bull 57.50 17.06.16 0.11 0.12 223 -48.0
MDABM VT DAX Ind. Mini-Future Bull 8108.00 endlos 3.80 3.81 204 -12.6
MBABA VT Alibaba Group Hldg. Mini-Future Bull 57.26 endlos 0.93 0.94 202 -2.1
MDABBV VT DAX Ind. Mini-Future Bull 9007.55 endlos 1.83 1.84 178 -21.8
ADEPI BAER Adecco Group AG Warrant Bear 62.50 17.06.16 0.21 0.22 176 37.5
OSYACV VT Syngenta N Warrant w. KO Bull 307.11 endlos 0.87 0.88 174 -1.1
Gewinner undVerlierer desTages
Symbol Emittent Basiswert Produkttyp Subtyp Strike Verfall Geld Brief Umsatz* +/- (%)
USMMHU UBS SMI Ind. Warrant Bear 7900.00 16.06.16 0.13 0.14 64 250.0
VTDAEC VT DAX Ind. Warrant Bear 9800.00 17.06.16 0.21 0.22 44 233.3
DAZKG ZKB DAX Ind. Warrant Bear 10000.00 17.06.16 0.44 0.45 17 220.0
WESACV VT EURO STOXX 50 PR Ind. Warrant Bear 2950.00 17.06.16 0.30 0.31 31 210.0
MDABZV VT DAX Ind. Mini-Future Bull 9776.10 endlos 0.21 0.22 125 -69.9
ODAA9V VT DAX Ind. Warrant w. KO Bull 9794.79 endlos 0.19 0.20 30 -70.3
KDAAEZ ZKB DAX Ind. Warrant w. KO Bull 9800.00 16.09.16 0.17 0.18 167 -73.0
MDABYV VT DAX Ind. Mini-Future Bull 9726.52 endlos 0.22 0.22 42 -74.4
Meistgehandelte der letzten 4Wochen
Symbol Emittent Basiswert Produkttyp Subtyp Strike Verfall Geld Brief Umsatz*
KSMAEZ ZKB SMI Ind. Warrant w. KO Bear 8600.00 16.06.16 1.38 1.39 24703
KSMALZ ZKB SMI Ind. Warrant w. KO Bull 7400.00 16.06.16 1.08 1.09 14010
KSMAMZ ZKB SMI Ind. Warrant w. KO Bear 8400.00 16.06.16 0.98 0.99 5211
MDAET VT DAX Ind. Mini-Future Bear 11868.00 endlos 4.42 4.43 4160
CFROJB BAER Richemont A Aktien Warrant Bull 57.50 16.09.16 0.27 0.28 3604
ZUZKM ZKB Zurich Ins. Group AG Warrant Bull 240.00 16.12.16 0.17 0.18 3331
FNEAAU UBS Nestlé N Mini-Future Bull 65.53 endlos 0.70 0.72 2600
CFRXJB BAER Richemont A Aktien Warrant Bull 57.50 17.06.16 0.11 0.12 2570
MDADO VT DAX Ind. Mini-Future Bear 11543.99 endlos 3.69 3.70 2121
FNEEZ UBS Nestlé N Mini-Future Bear 79.33 endlos 0.72 0.74 2006
MSPAJ VT S&P 500 Ind. Mini-Future Bear 2183.00 endlos 0.79 0.80 1944
ROKKG ZKB Roche GS Warrant Bull 260.00 16.12.16 0.22 0.23 1914
SDAAUV VT DAX Ind. Warrant w. KO Bear 10800.00 16.09.16 2.15 2.16 1844
* in Tausend. Alle Angaben ohne Gewähr, ausgewählt und berechnet von www.payoff.ch (Derivative Partners). Werte vom 10.06.2016
April Mai Juni
197
181
165
April Mai Juni
53
45
37
April Mai Juni
1249
1296
1202
Ø der Calls proTag Ø der Puts proTag
Symbol Vorwoche aktuell Vorwoche aktuell
Eurex:Volumen Call/Puts auf Basiswerte
ABBN 0 4290 7605 4155
ADEN 832 490 0 1618
ATLN 216 181 453 219
BAEB 291 363 395 216
BALN 140 99 171 319
CFR 1580 1849 2138 2384
CLN 304 281 0 791
CSGN 6580 7972 8581 15434
GEBN 44 40 41 103
GIVN 105 183 199 186
KNIN 32 32 0 0
KUD 425 68 38 38
LHN 209 1030 748 2771
LOGN 0 209 0 33
LONN 55 84 128 188
NESN 8931 7313 6832 15660
NOVN 4258 3743 7557 8658
OERL 141 96 119 54
ROG 2131 2330 3559 2097
SCMN 1785 2005 4106 3226
SGSN 60 122 75 172
SLHN 104 204 141 237
SOON 31 116 159 150
SRENH 1285 1227 2218 1495
SUN 36 3 11 1
SYNN 4519 1232 3018 2929
UBSN 4675 9711 9177 17243
UHR 1218 2512 2379 3103
UHRN 40 169 157 111
ZURN 4482 10580 7769 12404
SMI 3351 5602 9503 9596
Total Ø proTag 47867 64161 77298 105611
Call-Put Ratio Vorwoche: 0,62:1 aktuelleWoche: 0,61:1
EDEL
METALL
SHOP
gold.fuw.ch
Goldpreis
Gold in $/Feinunze
Quelle: Thomson Reuters / FuW
Jan. Febr. März April Mai Juni
1050
1100
1150
1200
1250