1. 33Samstag, 17. Oktober 2015 · Nr. 81 Rohstoffe/Derivative Instrumente
CRB-Futures-Index (RJ) 198.54 Rohöl Brent 49.73 Gold 1182.30
1 Woche 4 Wochen 2015 1 Jahr
-2.3% +1.8% -13.7% -27.2%
1 Woche 4 Wochen 2015 1 Jahr
-5.7% +2.2% -55.0% -42.5%
1 Woche 4 Wochen 2015 1 Jahr
+2.2% +4.0% -2.3% -4.1%
Die wichtigsten Futures auf Rohstoffe und Edelmetalle
Kurs* Schlusskurs Hoch Tief +/- % +/- %
Ware/Index Börse Kontrakt Einheit 16.10. 15.10. 1Wo. 1Wo. -1Wo. 2015
Cont. Commodity Index Nybot Spot Index 405.41 408.54 409.48 402.79 +1.43 -8.69
GS-Commodity-Index CME Spot Index 366.518 366.581 386.118 362.692 -3.02 -12.33
Rohöl Brent IPE Dez. $/Fass 49.8 49.73 54.36 48.7 -6.84 -13.59
Gasoil IPE Nov. $/Tonne 456.25 449.5 499.5 447.5 -7.56 -13.76
Rohöl WTI Nymex Nov. $/Fass 46.69 46.86 50.92 45.23 -5.66 -12.75
Heizöl Nymex Nov. Cent/Gallone 148.49 149.73 163.79 144.92 -6.69 -19.15
Benzin bleifrei RBOB Nymex Nov. Cent/Gallone 131.86 132.06 143.66 127.26 -6.39 -10.77
Erdgas Nymex Nov. $/mmBtu 2.418 2.451 2.578 2.449 -1.49 -15.89
Aluminium LME 3 Mte. $/Tonne 1568 1579 k.A. k.A. +1.15 -15.06
Kupfer LME 3 Mte. $/Tonne 5264 5325.5 k.A. k.A. +3.23 -15.26
Kupfer NewYork Nymex Dez. Cent/lb. 239.5 243.15 243.75 234.6 +3.45 -13.96
Blei LME 3 Mte. $/Tonne 1807.5 1796 k.A. k.A. +7.22 -3.27
Nickel LME 3 Mte. $/Tonne 10550 10545 k.A. k.A. +3.69 -30.39
Zinn LME 3 Mte. $/Tonne 15915 15905 k.A. k.A. +0.35 -15.89
Zink LME 3 Mte. $/Tonne 1805 1823 k.A. k.A. +8.61 -16.36
Gold Nymex Dez. $/Unze 1180.7 1183 1191.7 1138 +3.94 -0.02
Silber Nymex Dez. $/Unze 16.055 16.12 16.195 15.585 +2.90 +2.77
Platin Nymex Jan. $/Unze 1015 1005.5 1008.3 946.5 +5.86 -16.79
Palladium Nymex Dez. $/Unze 700.2 705.9 724.95 681.1 +0.51 -11.50
Kaffee «C» Nybot Dez. Cent/lb. 126.7 133 137.6 128.95 +3.74 -20.97
Kaffee Robusta Liffe Nov. $/Tonne 1621 1667 1672 1584 +5.37 -13.00
Zucker Nr. 11 Nybot Mrz. Cent/lb. 14.26 14.11 14.43 13.69 +0.93 -3.22
Weisszucker Nr. 5 Liffe Dez. $/Tonne 389.6 388.6 395.5 379.4 +0.49 -0.66
Kakao Nybot Dez. $/Tonne 3098 3105 3148 3088 +1.31 +6.37
Kakao Nr. 6 Liffe Dez. £/Tonne 2100 2101 2150 2066 +0.38 +6.11
Orangensaft Nybot Nov. Cent/lb. 133.2 127.2 127.9 109.8 +14.29 -9.30
Baumwolle Nybot Dez Cent/lb. 63.45 63.56 64.16 61.44 +3.13 +5.49
Sojabohnen CBOT Nov. Cent/Bushel 903.5 905.25 919.75 871.5 +2.75 -11.51
Sojamehl CBOT Dez $/Short ton 312.5 313.5 318.7 302 +3.06 -9.60
Sojaöl CBOT Dez Cent/lb. 28.66 28.6 29.2 28.06 +0.95 -11.15
Mais CBOT Dez Cent/Bushel 373.75 375.5 394.25 375 -4.15 -5.48
Weizen Chicago CBOT Dez Cent/Bushel 492.25 502.5 521.75 502 -1.57 -14.83
Mahlweizen Matif Euronext Dez Euro/Tonne 176.25 177.5 182 176.75 -0.84 -11.80
Rapssaat Matif Euronext Nov. Euro/Tonne 378 376.75 381.75 373.5 +0.13 +7.34
CBOT = Chicago Board of Trade; LME = London Metal Exchange; Nymex = New York Mercantile Exchange; Nybot = New York Board of Trade, IPE = International Petroleum
Exchange; Liffe = London International Financial Futures and Options Exchange; CME = Chicago Mercantile Exchange, k.A. = keine Angaben * = Stand: 17.30 Uhr
Quelle: LaSalle Brokerage AG, Zürich
VW-Betrug hilft Palladium
EDELMETALLE Der Industriebedarf an Rhodium dürfte steigen.
A
ktionäre ­von Volkswagen
mussten im September
einen herben Rückschlag
einstecken: Die Papiere des deut-
schen Automobilkonzerns bra-
chen 35% ein. Volkswagen hatte
eingeräumt, in 11 Mio. Dieselfahr-
zeuge eine Software eingebaut
zu haben, die den Ausstoss von
Stickoxiden bei offiziellen Emissi-
onstests massiv reduziert. Eine
Untersuchung der US-Behörde
unter realen Bedingungen ent-
hüllte, dass das Modell VW Jetta
die Stickoxidgrenzwerte um das
35-Fache überschreitet. In Folge
des Betrugs wurdeVolkswagen per
6. Oktober aus dem Dow Jones
­Sustainability Index entfernt.
Die Grenzwerte für Stickoxid
sind in den USA fast dreimal strik-
ter als in Europa. Moderne Fahr-
zeuge nutzen Katalysatoren, um
die Emission von drei Schadstof-
fen zu reduzieren: Kohlenstoff-
monoxid, Stickoxid und Russ. Bei
benzinbetriebenen Modellen ist
die Reduktion aller drei Schad-
stoffe relativ einfach. Anders bei
Dieselfahrzeugen: Der Abbau von
Stickoxid ist kompliziert, kostspie-
lig und verschlechtert die Treib-
stoffeffizienz sowie die Leistung.
In Dieselkatalysatoren kom-
men Platin und Rhodium zum
Einsatz. Bei Benzinkatalysatoren
wird Platin häufig durch Palla-
dium ersetzt. Rhodium verringert
den Stickoxidausstoss, während
die beiden anderen Metalle die
Emission von Kohlenstoffmon-
oxid und Russ reduzieren. Der
­Bedarf an Fahrzeugkatalysatoren
bestimmt die jährliche Nachfrage
nach den drei Metallen mass­
geblich: Bei Platin beläuft sich der
Anteil auf 40%, bei Palladium
(74%) und Rhodium (80%) ist der
Einfluss der Automobilindustrie
noch grösser. In den vergangenen
zehn Jahren haben Fahrzeug­
hersteller die Kosten gesenkt, in-
dem sie bei Benzinkatalysatoren
Platin durch das günstigere Metall
Palladium ersetzten. Seit 2008 ist
der Bedarf an Platin für Ka­
talysatoren 23% gesunken. Da­
gegen ist die Nachfrage nach Pal-
ladium 52% gestiegen.
Als der Betrug von Volkswagen
im September aufflog, kletterte
der Preis für Palladium 12,5%. Pla-
tin fiel dagegen auf den niedrigs-
ten Stand seit mehr als sechs Jah-
ren. Die Notierungen für Rhodium
reagierten kaum. Im Gegensatz zu
Rhodium können Platin und Pal-
ladium relativ einfach physisch
oder über Futures, Metallkonten
und ExchangeTraded Funds (ETF)
gehandelt werden.
Der Abgasskandal dürfte eine
schärfere Regulierung nach sich
ziehen. Strengere Stickoxidgrenz-
werte würden besonders Herstel-
ler von kleinen und kostengünsti-
gen Dieselfahrzeugen überpro-
portional treffen. Dazu zählen
Renault, Peugeot undVolkswagen.
Verschärfen sich die Anforderun-
gen, müssen die Automobilkon-
zerne in dieWirksamkeit ihrer Ka-
talysatoren investieren. Der In-
dustriebedarf an Metallen dürfte
daher steigen. Bleibt die Nach-
frage nach Dieselfahrzeugen kon-
stant, wird besonders Platin profi-
tieren. In Europa liegt der Markt-
anteil von mit Diesel betriebenen
Autos bei 50%. In den USA, Japan
und China werden hingegen vor
allem Benzinfahrzeuge nachge-
fragt.EineVerschiebungderNach-
frage zu Gunsten von Benzinmo-
dellen würde Palladium und Rho-
dium Auftrieb verleihen.
Ungeachtet der Verschiebun-
gen der Marktanteile dürfte der
Bedarf an Rhodium steigen, weil
das Metall für den Abbau von
Stickoxid besonders effektiv ist.
Hersteller von Geräten zur Schad-
stoffminderung werden voraus-
sichtlich ebenfalls von einer stren-
geren Regulierung profitieren.
Dazu zählen etwa Johnson Matt-
hey undTenneco Inc, die beide im
DW Global Resource Efficiency
­Index enthalten sind.
ERIC SCHREIBER, DuraWealth AG
Die US-Erdölproduktion ist im Juli
überraschend um 1% gegenüber
dem Vormonat auf 9,36 Mio. Fass
proTag(MFpT)gestiegen.DasAn-
gebotswachstum gegenüber dem
Vorjahr verlangsamte sich im Juli
auf 0,61 MFpT (von 1,25 MFpT im
ersten Quartal 2015). UBS erwar-
tet angesichts der reduzierten
Bohrtätigkeit, dass der Abwärts-
trend bei der US-Ölproduktion
weitergeht. Positiv überraschte die
US-Ölnachfrage im Juli. Sie wuchs
mit 3,5% gegenüber dem Vorjahr
solide und stieg auf 19,98 MFpT. In
den asiatischen Schwellenländern
ist die Ölnachfrage trotz Kon­
junktursorgen robust geblieben.
In China und Indien stieg sie im
August rund 7% gegenüber dem
Vorjahr. Die globale Ölnachfrage
dürfteindiesemJahrum1,7MFpT
zulegen – das stärkste Wachstum
seit fünf Jahren.
Nach wie vor besteht am
­Ölmarkt ein Überschuss von etwa
1 MFpT, was mögliche Preisan-
stiege in den nächsten drei Mona-
ten begrenzen dürfte. Doch ange-
sichts des rückläufigen Angebots
in Nicht-Opec-Staaten und des
­erwarteten Anstiegs der Ölnach-
frage um 1,3 MFpT im nächsten
Jahr, dürfte der Ölmarkt im zwei-
ten Halbjahr 2016 ausgeglichen
sein. Die Befürchtungen einer har-
ten Landung in China haben zwar
zugenommen, doch UBS hält eine
solche Entwicklung für unwahr-
scheinlich. Angesichts der soliden
Nachfrage ist es bisher noch zu
früh, um zu beurteilen, ob sich der
Ausgleich des Ölmarkts verzögern
wird. UBS hält daher an ihrer
Zwölfmonatsprognose für Brent
von 72 $ pro Fass fest.
GIOVANNI STAUNOVO, UBS AG
Am Freitagmorgen startete die
Nestlé-Aktie in einem insgesamt
freundlichen Börsenumfeld mit
Kursverlusten. Dennoch griffen
Anleger verstärkt zu Nestlé-Calls
(Optionsscheine). Auch Call-War-
rants auf Roche, Novartis und
Swiss Re wurden in den frühen
Handelsstunden von Investoren
gesucht. Unter den ­Indexwarrants
waren früheTrades in Dax-Puts zu
beobachten.
Nestlé hatte nach neun Mona-
teneinenUmsatzvon64,9Mrd.Fr.
Franken berichtet. Das organische
Wachstum betrug 4,2%. Für das
Gesamtjahr rechnet der Konzern
weiterhin mit einem organischen
Wachstum von 4,5%.Während die
AktiedesNahrungsmittelriesenzu
Handelsbeginn um etwa 2% fiel,
fanden die grössten Umsätze am
Schweizer Warrantsmarkt im
Nestlé-Call ZKB/NESKE statt. Der
Warrant mit einem Ausübungs-
preis von 76 Fr. und Laufzeit bis
März nächsten Jahres befindet
sich noch aus dem Geld.
Auch in Warrants auf die
­Pharmatitel Roche und Novartis
kam es zu nennenswerten Umsät-
zen. Dabei bevorzugten Anleger
meist aus dem Geld notierende
Calls wie UBS/UXROG mit einem
Ausübungspreis von 275 Fr. oder
den Novartis-Call BAER/NOVJF
mit Ausübungspreis von 92.50 Fr.
Auf Swiss DOTS kam es zu Umsät-
zen in offensiven Novartis-Puts,
wie etwa GS/Valor: 26629406. Der
PutmiteinerrechtkurzenLaufzeit
von nur gut einem Monat befindet
sich mit einem Strike von 86 Fr.
noch aus dem Geld. Unter den In-
dexwarrants fanden grössere Um-
sätze in Dax-Puts statt. Gehandelt
wurdebeispielsweiseUBS/DAXLY,
ein Put mit Strike von 10 500
­Punkten und Laufzeit bis Dezem-
ber dieses Jahres. Auf Swiss DOTS
handelten Anleger SMI-Calls, bei-
spielsweise GS/Valor: 29437890,
ein Call mit Ausübungspreis von
8250 Punkten und Laufzeit bis
­November 2015.
GOLDMAN SACHS
Amerikanische Ölproduktion sinkt
ROHSTOFFE Verschnaufpause im Anpassungsprozess von Erdöl.
Nestlé nach Neunmonatszahlen im Fokus
WARRANTS Calls auf Nestlé, Roche und Novartis wurden rege gehandelt.
Hebelprodukte
Meistgehandelte desTages
Symbol Emittent Basiswert Produkttyp Subtyp Strike Verfall Geld Brief Umsatz* +/- (%)
SMUUR UBS SMI Ind. Warrant Bear 8500.00 17.12.15 0.39 0.40 572 -11.1
GIVYX UBS Givaudan Warrant Bull 975.00 25.02.16 88.75 89.75 448 1.7
MCL1W VT NYMEXWTIOilFrontMonthFut. Mini-Future Bull 36.60 endlos 1.04 1.05 444 9.2
ROGKH ZKB Roche GS Warrant Bull 250.00 18.12.15 0.31 0.32 417 20.0
UXROG UBS Roche GS Warrant Bull 275.00 15.12.17 0.32 0.33 364 13.8
KSMIE ZKB SMI Ind. Warrant w. KO Bull 8400.00 17.12.15 0.64 0.65 280 10.5
NESKE ZKB Nestlé N Warrant Bull 76.00 18.03.16 0.15 0.16 275 -30.4
ROGUM UBS Roche GS Warrant Bull 250.00 16.12.16 0.46 0.47 270 14.6
COPJH BAER EnergyO Solutions Russia AB Warrant Bull 155.00 18.03.16 0.15 0.16 248 6.7
UBCSG UBS Credit Suisse Group N Warrant Bull 23.00 17.06.16 0.28 0.29 247 16.0
KSMAF ZKB SMI Ind. Warrant w. KO Bull 8300.00 17.12.15 0.84 0.85 238 6.5
MDAIT VT Daimler AG Mini-Future Bull 57.89 endlos 0.79 0.80 224 -4.8
SOROR VT Roche GS Warrant w. KO Bull 237.43 endlos 0.45 0.46 218 31.4
NOVJF BAER Novartis N Warrant Bull 92.50 17.06.16 0.17 0.18 213 12.5
NESWW UBS Nestlé N Warrant Bull 55.00 18.12.15 1.84 1.86 210 -8.8
KSMEA ZKB SMI Ind. Warrant w. KO Bear 8900.00 17.12.15 0.47 0.48 207 -10.5
SOUCV VT UBS Group AG Warrant w. KO Bull 15.96 endlos 0.72 0.73 205 17.7
Gewinner undVerlierer desTages
Symbol Emittent Basiswert Produkttyp Subtyp Strike Verfall Geld Brief Umsatz* +/- (%)
TNESAU UBS Nestlé N Warrant w. KO Bear 76.00 18.12.15 0.29 0.30 52 150.0
VTDAPU VT DAX Ind. Warrant Bull 10000.00 16.10.15 0.29 0.31 15 66.7
UBSUAU UBS UBS Group AG Warrant Bull 19.00 20.11.15 0.18 0.19 34 46.2
VTUHRB VT Swatch Group I Warrant Bear 400.00 18.12.15 0.30 0.31 39 40.9
LONKA ZKB Lonza Group N Warrant Bear 130.00 18.12.15 0.14 0.15 15 -28.6
VTUHRC VT Swatch Group I Warrant Bull 400.00 18.03.16 0.16 0.17 27 -29.2
SOUHM VT Swatch Group I Warrant w. KO Bull 346.25 endlos 0.36 0.37 20 -29.4
NESKE ZKB Nestlé N Warrant Bull 76.00 18.03.16 0.15 0.16 275 -30.4
Meistgehandelte der letzten 4Wochen
Symbol Emittent Basiswert Produkttyp Subtyp Strike Verfall Geld Brief Umsatz*
ROGZU ZKB Roche GS Warrant Bull 260.00 18.12.15 0.18 0.19 14326
KSMIH ZKB SMI Ind. Warrant w. KO Bear 9200.00 17.12.15 1.07 1.08 7578
KSMBH ZKB SMI Ind. Warrant w. KO Bull 8200.00 17.12.15 1.04 1.05 7194
KSMIG ZKB SMI Ind. Warrant w. KO Bear 9000.00 17.12.15 0.67 0.68 6441
KSMAM ZKB SMI Ind. Warrant w. KO Bear 9400.00 17.12.15 1.49 1.50 6239
KSMIF ZKB SMI Ind. Warrant w. KO Bull 8000.00 17.12.15 1.43 1.44 5838
NOVJN BAER Novartis N Warrant Bull 95.00 18.12.15 0.08 0.09 5649
MSMCL VT SMI Ind. Mini-Future Bear 9647.00 endlos 1.91 1.92 5232
ROGLI BAER Roche GS Warrant Bull 275.00 18.12.15 0.08 0.09 5081
ROGUDU UBS Roche GS Warrant Bull 210.00 21.12.18 1.09 1.10 4928
ROGKH ZKB Roche GS Warrant Bull 250.00 18.12.15 0.31 0.32 4861
UXROG UBS Roche GS Warrant Bull 275.00 15.12.17 0.32 0.33 4199
VTSPHG VT SP 500 Ind. Warrant Bear 1920.00 18.12.15 0.23 0.24 3436
* in Tausend. Alle Angaben ohne Gewähr, ausgewählt und berechnet von www.payoff.ch (Derivative Partners). Werte vom 16.10.2015
August September Oktober
56
48
40
August September Oktober
1134
1186
1082
Ø der Calls proTag Ø der Puts proTag
Symbol Vorwoche aktuell Vorwoche aktuell
Eurex:Volumen Call/Puts auf Basiswerte
ABBN 0 7238 3571 3821
ADEN 662 1055 0 1451
ATLN 407 399 713 311
BAEB 269 864 213 139
BALN 24 31 83 35
CFR 5497 1716 2149 1455
CLN 538 864 0 1638
CSGN 13158 9246 7009 7292
GEBN 37 58 60 97
GIVN 290 211 394 295
KNIN 31 149 0 0
KUD 233 128 22 104
LHN 1193 676 1167 1358
LOGN 0 285 0 2103
LONN 317 189 194 79
NESN 6063 16178 13847 15011
NOVN 4802 5403 7629 6802
OERL 598 152 86 319
ROG 2746 2589 3387 3118
SCMN 729 911 1420 607
SGSN 85 14 251 63
SLHN 83 145 104 337
SOON 110 227 0 406
SRENH 2771 2180 1241 1151
SUN 236 4 192 5
SYNN 2687 12071 3554 5734
UBSN 3882 4156 7322 10206
UHR 4039 1958 2048 2468
UHRN 294 89 187 45
ZURN 11464 7805 6883 12899
SMI 4672 7872 5274 11081
Total Ø proTag 69926 85727 73105 92237
Call-Put Ratio Vorwoche: 0,96:1 aktuelleWoche: 0,93:1
Palo Alto Networks
NYSE Arca Gold Bugs Index angeglichen
Gold in $/Feinunze
Platin in $/Feinunze
Preise für Platin und Palladium
Palladium in $/Feinunze
2014 2015
600
800
1000
1200
1400