1. 25Samstag, 3. September 2016 · Nr. 70 Rohstoffe/Derivative Instrumente
CRB-Futures-Index (RJ) 180.38 Rohöl Brent 46.52 Gold 1318.90
1 Woche 4 Wochen 2016 1 Jahr
-2.7% -0.4% +2.4% -9.4%
1 Woche 4 Wochen 2016 1 Jahr
-6.9% +6.1% +26.3% -9.2%
1 Woche 4 Wochen 2016 1 Jahr
-0.9% -1.4% +24.3% +17.5%
Die wichtigsten Futures auf Rohstoffe und Edelmetalle
Kurs* Schlusskurs Hoch Tief +/- % +/- %
Ware/Index Börse Kontrakt Einheit 2.9. 1.9. 1Wo. 1Wo. -1Wo. 2016
Cont. Commodity Index Nybot Spot Index 416.31 413.2 422.59 411.83 -1.31 +8.93
GS-Commodity-Index CME Spot Index 348.024 341.866 368.256 341.234 -5.86 +9.69
Rohöl Brent IPE Nov. $/Fass 46.86 45.82 50.99 45.32 -8.23 +21.86
Gasoil IPE Sep. $/Tonne 409.5 402 445.25 398.25 -8.06 +20.72
Rohöl WTI Nymex Nov. $/Fass 44.5 44.12 49.14 43.59 -8.22 +19.02
Heizöl Nymex Okt. Cent/Gallone 141.23 139.12 154.38 137.67 -8.73 +22.80
Benzin bleifrei RBOB Nymex Okt. Cent/Gallone 130.03 127.92 144.34 126.68 -8.69 +0.86
Erdgas Nymex Okt. $/mmBtu 2.82 2.805 2.949 2.785 -2.47 +19.36
Aluminium LME 3 Mte. $/Tonne 1599 1617 k.A. k.A. -1.64 +7.73
Kupfer LME 3 Mte. $/Tonne 4622.5 4625 k.A. k.A. -0.04 -1.36
Kupfer NewYork Nymex Dez. Cent/lb. 207.95 208.05 210.45 206.95 -0.17 -2.55
Blei LME 3 Mte. $/Tonne 1924.5 1941 k.A. k.A. +3.96 +8.89
Nickel LME 3 Mte. $/Tonne 10020 9930 k.A. k.A. +0.97 +12.59
Zinn LME 3 Mte. $/Tonne 19230 19100 k.A. k.A. +2.00 +31.14
Zink LME 3 Mte. $/Tonne 2348 2345 k.A. k.A. +2.11 +45.92
Gold Nymex Okt. $/Unze 1320 1313 1342.3 1302.1 -0.67 +23.81
Silber Nymex Dez. $/Unze 19.325 18.955 19.14 18.46 +1.80 +37.11
Platin Nymex Okt. $/Unze 1058.1 1050 1094 1043 -2.57 +17.59
Palladium Nymex Dez. $/Unze 668.95 662.05 702.9 662.05 -4.56 +17.56
Kaffee «C» Nybot Dez. Cent/lb. 151.25 151.15 152.9 142.85 +4.64 +19.96
Kaffee Robusta Liffe Nov. $/Tonne 1860 1852 1858 1801 +3.06 +24.21
Zucker Nr. 11 Nybot Okt. Cent/lb. 20.21 19.63 20.82 19.53 -4.38 +29.06
Weisszucker Nr. 5 Liffe Okt. $/Tonne 539.2 530.8 543.6 526.3 -1.47 +25.72
Kakao Nybot Dez. $/Tonne 2904 2881 3051 2861 -5.07 -10.28
Kakao Nr. 6 Liffe Dez. £/Tonne 2277 2274 2389 2270 -4.37 +0.53
Orangensaft Nybot Nov. Cent/lb. 188.15 191.45 194.1 182.7 +2.82 +32.03
Baumwolle Nybot Dez. Cent/lb. 67.37 68.25 68.77 65.41 +0.35 +7.79
Sojabohnen CBOT Nov. Cent/Bushel 952.75 944.75 980.25 937 -3.08 +9.38
Sojamehl CBOT Okt. $/Short ton 307.4 309 323 306.6 -3.83 +16.34
Sojaöl CBOT Okt. Cent/lb. 33.12 32.28 33.3 32.04 -2.39 +5.35
Mais CBOT Dez. Cent/Bushel 329.5 323.5 334 314.75 -2.63 -9.64
Weizen Chicago CBOT Dez. Cent/Bushel 399.5 394.5 424.5 386.75 -6.90 -15.97
Mahlweizen Matif Euronext Dez. Euro/Tonne 161.75 162 165.5 160 -1.97 -6.63
Rapssaat Matif Euronext Nov. Euro/Tonne 378 373.5 376 369.75 -0.53 -0.13
CBOT = Chicago Board of Trade; LME = London Metal Exchange; Nymex = New York Mercantile Exchange; Nybot = New York Board of Trade, IPE = International Petroleum
Exchange; Liffe = London International Financial Futures and Options Exchange; CME = Chicago Mercantile Exchange, k.A. = keine Angaben * = Stand: 17.30 Uhr
Quelle: LaSalle Brokerage AG, Zürich
Zinslose Anlagen gefragt
EDELMETALLE Immer mehr Anleger verlegen ihr Risikospektrum.
D
er Goldpreis näherte sich
diese Woche gefährlich
nah an die psychologisch
wichtige Marke von 1300$/Unze.
Erst am Freitag setzte nach der Pu-
blikation des US-Arbeitsmarktbe-
richts eine Gegenbewegung ein.
Die US-Wirtschaft hat im August
151000 neue Stellen geschaffen
(vgl. S.17). Analysten hatten mit
einem Stellenzuwachs von 180000
gerechnet. Am Freitagabend kos-
tete eine Unze Gold 1320 $, etwa
so viel wie zuWochenbeginn.
Vor rund 45 Jahren erschütterte
US-Präsident Richard Nixon die
Finanzmärkte, als er das Ende des
festen Umtauschkurses Dollar in
Gold verkündete. Die Welt habe
sich in ein keynesianisches Wirt-
schaftsystem gewandelt, rechtfer-
tige er seinen Entschluss. Ent-
schiedene Massnahmen waren
nötig, um die US-Goldreserven
zu schützen und gleichzeitig die
hohen Fiskalausgaben für das
Militär und das Sozialwesen auf-
recht erhalten zu können. In den
folgenden drei Jahren vervier-
fachte sich der Goldpreis.
Heute passiert etwas anderes
von ähnlicher Tragweite. Die Re-
gulierung und die von den einer
neuen Genaration von Zentral-
bankern eingeführten Negativzin-
sen haben aus einst risikoscheuen
Anlegern Spekulanten gemacht.
Lebensversicherer und Pensions-
kassen legen die Gelder nicht
mehr in europäischen Staatsanlei-
hen an, weil sie ihnen Sicherheit
und Rendite bieten. Unterdessen
weisen Anleihen imWert von über
13 Bio.$ eine negative Rendite bis
Verfall auf. Da bei Halten bis ans
Laufzeitende einVerlust garantiert
ist, kaufen Anleger diese Anleihen
nur noch wegen der regulatori-
schen Anforderungen oder in der
Hoffnung, sie an die Zentralban-
ken verkaufen zu können, für die
solcheVerlustekeineRollespielen.
Gleichzeitig kaufen sie aber Aktien
wegen der Dividendenrendite.
Bevor die Zentralbanken Nega-
tivzinsen einführten, war es genau
umgekehrt. Man kaufte Anleihen
der festen Rendite wegen und
Aktien in der Hoffnung auf Kapi-
talgewinne. Staatsanleihen galten
als die sichersten Anlagen. Sie bo-
ten Kapitalschutz plus zusätzlich
einen Zins. Eine Stufe darunter auf
der Risikoleiter folgten Geschäfts-
liegenschaften. Auch sie warfen
einen Zins aus der Vermietung ab,
doch über den zukünftigen Ver-
kaufspreis herrschte keine Sicher-
heit. Aktien boten die Aussicht auf
Kapitalgewinn und eine Divi-
dende. Am Schluss kamen die
Rohstoffeund Edelmetalle, siegal-
ten als die riskantesten Anlagen
im ganzen Spektrum, ohne Zins
und ohne garantiertenWiederver-
kaufspreis. Gewinne und Verluste
waren nur von der Laune der Spe-
kulanten abhängig. Gold wird
auch heute von den Keynesianern
als barbarisches Überbleibsel be-
zeichnet, weil es keine Zinsen ab-
wirft wie ein Schuldpapier.
Doch jetzt, da viele Anleihen
negativ rentieren und nur in der
Hoffnung auf Kapitalgewinn ge-
kauft werden, werden sich immer
mehr Anleger im Risikospektrum
in Richtung der Rohstoffe und
Edelmetalle bewegen.
Bill Gross, der Bond-Guru von
Janus Capital, brachte es jüngst
auf den Punkt: Die Negativzins-
politik der Zentralbanken habe
aus Billionen von Bond-Assets
Verbindlichkeiten gemacht. Ge-
mäss den Rechnungslegungsstan-
dards müssten dieVersicherungen
und Pensionskassen eigentlich
dieseWertschriften von der linken
auf die rechte Seite der Bilanz ver-
schieben und dieVerluste über die
Zeit amortisieren. Das wird wohl
nicht stattfinden, wäre aber das
Ende vieler Institute.
Ein Anleihenportfolio, das we-
der Kapitalschutz noch Verzin-
sung bietet, sollte daher durch
eine zinslose Anlage wie Gold er-
setzt werden.
ERIC SCHREIBER, EMS Capital
Die Rohstoffmärkte standen vor
allem in der ersten Wochenhälfte
mehrheitlich unter Druck. Grund
für den Preisrückgang war unter
anderem der starke Dollar. Wie-
derkehrende Spekulationen über
eine baldige Zinserhöhung durch
die US-Notenbank trieben die
US-Währung bis Mittwoch auf
0.9875 Fr. Das sind 3 Rp. mehr als
Mitte August. Gewinnt der Green-
back, geben die in Dollar deno-
minierten Rohstoffe in der Regel
Terrain preis.
Die grössten Abgaben ver-
zeichnete der Rohölpreis. Ein Fass
derNordseesorteBrentkosteteam
Freitagnachmittag weniger als
47$. Das sind über 6% weniger als
am Ende der Vorwoche. Auch
US-Leichtöl der Sorte West Texas
Intermediate (WTI) handelte mit
44.30$ je Fass knapp 3$ tiefer. Zu-
sätzlichen Preisdruck erzeugten
am Mittwoch die US-Lagerdaten.
Die Energy Information Agency
(EIA) meldete einen deutlichen
Anstieg der Rohölbestände.
Die Getreidepreise sanken zum
Wochenauftakt auf Mehrjahres-
tiefs, konnten sich aber bis Freitag
erholen. Der Preis für Mais no-
tierte mit 327.50$ je Scheffel etwas
höher als am Ende der Vorwoche.
Am Chicago Board of Trade
(CBOT) gehandelter US-Weizen
vergünstigte sich um gut 2% auf
398$ je Scheffel. Grund für die
Abgaben sind Rekordernten, ins-
besondere in den USA.
Zu den Gewinnern gehörten
die Kaffeenotierungen. Arabica
verteuerte sich um fast 5% auf
1.505$ je Pfund. Robusta legte gut
2% auf 1854$ je Tonne zu. Wegen
des schwächelnden Angebots
kann die Nachfrage im laufenden
Jahr nicht gedeckt werden. GAH
Die Zahlen zum US-Arbeitsmarkt
für den August fielen mit 151000
neu geschaffenen Stellen bei einer
Arbeitslosenquote von 4,9% unter
den Erwartungen der Analysten
von 181000 aus. Mit diesenVorga-
ben wird sich die US-Notenbank
weiter schwer tun, den nächsten
Zinsschritt zu vollziehen.
Der brasilianische Senat hat
amvergangenenMittwochmitder
notwendigen Zweidrittelmehrheit
für eine Amtsenthebung von Prä-
sidentin DilmaRousseff gestimmt.
Rousseff selbst bezeichnet ihre
Absetzung als «Staatsstreich» und
will gemäss ihrem Anwalt vor dem
obersten Gericht Berufung gegen
den Entscheid einlegen.
Die Rohstoffpreise standen in
der vergangenen Woche sehr
unter Druck. Zu den grössten Ver-
lierern gehörte Nordseeöl der
Sorte Brent (siehe Artikel oben).
Anlageprodukte auf Indizes
waren am Ende der laufendenWo-
che gesucht. Der Callable Multi-
Barrier Reverse Convertible auf
Eurostoxx 50, S&P 500 und SMI In-
dex (LTQIIX) erzielte ein hohes
Handelsvolumen. Auf dieselben
Basiswerte wurden weitere Calla-
bleMultiBarrierReverseConverti-
bles rege gehandelt (ACASNP,
JUMX27, ACFUNP), genauso wie
der Autocallable Multi Barrier
Reverse Convertible auf die drei
europäischen Indizes (NPAFOC).
Bei den Hebelprodukten stand
vor allem der deutsche Leitindex
Dax im Fokus. Grosser Beliebtheit
erfreuten sich sowohl bullische
Hebelprodukte wie der Call-War-
rant(VTDADZ)unddieKnock-out
Call-Warrants (SDAAEV, SDAAGV)
auf den deutschen Blue-Chip-
Index Dax, als auch bärische
Strukturen wie der Short-Mini-
Future (MDAEO).
Auch Derivate auf Schweizer
Einzeltitel waren von Investoren
gesucht. Das meistgehandelte
Hebelprodukt am Freitag war der
Long-Mini-Future auf Syngenta
(MSYABV).
LEONTEQ SECURITIES
Starker Dollar belastet Rohstoffpreise
ROHSTOFFE Der Ölpreis fällt nach einem Zwischenhoch wieder unter 47$.
Anlageprodukte auf Indizes gesucht
WARRANTS Bei den Derivaten steht vor allem der deutsche Leitindex Dax im Fokus.
Hebelprodukte
Meistgehandelte desTages
Symbol Emittent Basiswert Produkttyp Subtyp Strike Verfall Geld Brief Umsatz* +/- (%)
FNESYU UBS Nestlé N Mini-Future Bear 88.74 endlos 0.69 0.70 1044 -9.1
WDAI7V VT DAX Ind. Warrant Bull 9200.00 16.09.16 3.24 3.25 826 9.8
FNEBAU UBS Nestlé N Mini-Future Bull 68.48 endlos 0.71 0.72 709 10.8
MSYABV VT Syngenta N Mini-Future Bull 334.19 endlos 0.98 0.99 565 2.1
CBLDA6 COBA DAX Ind. Constant Lev. Cert. Bull 1.00 endlos 7.18 7.20 371 7.9
CKTLTQ LEON Devisen USD/TRY Mini-Future Bull 2.64 24.01.17 13.65 13.75 313 -1.8
CBLSX6 COBA EURO STOXX 50 PR Ind. Constant Lev. Cert. Bull 1.00 endlos 5.26 5.28 302 11.6
VTDADZ VT DAX Ind. Warrant Bull 9600.00 21.12.18 4.38 4.39 298 3.6
SDAAEV VT DAX Ind. Warrant w. KO Bull 10300.00 16.12.16 0.84 0.85 238 49.1
KDADJB BAER DAX Ind. Warrant w. KO Bull 9750.00 16.12.16 2.07 2.08 235 16.9
SDAAGV VT DAX Ind. Warrant w. KO Bull 10350.00 16.12.16 0.73 0.74 234 54.2
WDABTV VT DAX Ind. Warrant Bull 10600.00 16.09.16 0.35 0.36 230 41.7
KSMIJB BAER SMI Ind. Warrant w. KO Bear 8700.00 16.09.16 0.94 0.96 216 -20.7
UOGEB UBS Geberit AG Warrant Bull 425.00 16.12.16 0.44 0.45 210 2.3
MSMCU VT SMI Ind. Mini-Future Bear 8686.41 endlos 0.85 0.86 201 -21.6
SDABMV VT DAX Ind. Warrant w. KO Bull 10450.00 16.12.16 0.51 0.52 199 108.0
WUSF3V VT Devisen USD/JPY Warrant Bull 102.00 16.12.16 0.36 0.37 198 9.1
Gewinner undVerlierer desTages
Symbol Emittent Basiswert Produkttyp Subtyp Strike Verfall Geld Brief Umsatz* +/- (%)
SMIDZZ ZKB SMI Ind. Warrant Bull 8300.00 15.09.16 0.10 0.11 23 120.0
SMILMZ ZKB SMI Ind. Warrant Bull 8200.00 15.09.16 0.22 0.23 53 109.1
SDABMV VT DAX Ind. Warrant w. KO Bull 10450.00 16.12.16 0.51 0.52 199 108.0
ODAXNU UBS DAX Ind. Warrant w. KO Bull 10408.26 endlos 0.30 0.31 22 106.7
SMILNZ ZKB SMI Ind. Warrant Bear 8200.00 15.09.16 0.10 0.11 17 -54.2
SDAARV VT DAX Ind. Warrant w. KO Bear 10700.00 16.12.16 0.17 0.18 32 -61.7
ODAAVV VT DAX Ind. Warrant w. KO Bear 10700.67 endlos 0.14 0.15 36 -65.9
SSMBTV VT SMI Ind. Warrant w. KO Bear 8300.00 16.12.16 0.12 0.13 31 -66.7
Meistgehandelte der letzten 4Wochen
Symbol Emittent Basiswert Produkttyp Subtyp Strike Verfall Geld Brief Umsatz*
KSMMJB BAER SMI Ind. Warrant w. KO Bear 8700.00 16.12.16 1.00 1.01 15353
KSMJJB BAER SMI Ind. Warrant w. KO Bear 9000.00 16.12.16 1.61 1.62 12452
OLDAX UBS DAX Ind. Warrant w. KO Bull 7627.10 endlos 6.66 6.67 11937
KSMIJB BAER SMI Ind. Warrant w. KO Bear 8700.00 16.09.16 0.94 0.96 8619
KSMKJB BAER SMI Ind. Warrant w. KO Bull 7300.00 16.09.16 2.02 2.03 5961
MDAET VT DAX Ind. Mini-Future Bear 11749.00 endlos 2.39 2.40 5611
FI10LZ VT Gold Constant Lev. Cert. Bull endlos 22.80 22.90 3413
KSMHJB BAER SMI Ind. Warrant w. KO Bull 7000.00 16.09.16 2.62 2.63 3360
FNEBAU UBS Nestlé N Mini-Future Bull 68.48 endlos 0.71 0.72 3056
ZUZKM ZKB Zurich Ins. Group AG Warrant Bull 240.00 16.12.16 0.38 0.39 2890
KSMNJB BAER SMI Ind. Warrant w. KO Bull 7600.00 16.12.16 1.39 1.40 2883
KSMAJB BAER SMI Ind. Warrant w. KO Bear 8400.00 16.09.16 0.36 0.37 2703
KSMAZZ ZKB SMI Ind. Warrant w. KO Bear 8400.00 15.09.16 0.32 0.33 2639
* in Tausend. Alle Angaben ohne Gewähr, ausgewählt und berechnet von www.payoff.ch (Derivative Partners). Werte vom 02.09.2016
Juli August September
198
187
176
Juli August September
51
46
41
Juli August September
1338
1368
1308
Ø der Calls proTag Ø der Puts proTag
Symbol Vorwoche aktuell Vorwoche aktuell
Eurex:Volumen Call/Puts auf Basiswerte
ABBN 0 8334 3314 7763
ADEN 318 309 0 233
ATLN 96 122 167 45
BAEB 237 802 92 368
BALN 155 303 92 129
CFR 864 1361 1148 1884
CLN 1095 643 0 175
CSGN 12905 20640 4420 39816
GEBN 94 88 73 77
GIVN 101 41 100 61
KNIN 16 5 0 0
KUD 154 90 141 99
LHN 378 1000 1192 1641
LOGN 0 100 0 58
LONN 103 159 48 91
NESN 10368 4343 8894 2956
NOVN 3426 3144 4460 6967
OERL 50 125 68 157
ROG 2089 1922 2057 1822
SCMN 1401 1004 914 615
SGSN 70 17 12 44
SLHN 145 448 133 173
SOON 194 130 91 50
SRENH 472 772 621 692
SUN 2 9 10 28
SYNN 7262 1158 10111 1724
UBSN 6488 8554 5105 16297
UHR 1528 473 1310 2006
UHRN 69 11 78 41
ZURN 3663 3824 6330 10721
SMI 2947 4328 7723 7694
Total Ø proTag 56694 64259 58732 104428
Call-Put Ratio Vorwoche: 0,97:1 aktuelleWoche: 0,62:1
EDEL
METALL
SHOP
gold.fuw.ch
Gold und Silber
Gold in $/Feinunze
Quelle: Thomson Reuters / FuW
Silber in $/Feinunze (rechte Skala)
2013 2014 2015 20161000
1100
1200
1300
1400
1500
1600
5
10
15
20
25
30
35