1. „Eine Steuer auf Finanztransaktionen wäre ein Geschenk an die
unregulierten und intransparenten Finanzplätze dieser Welt.
Nur eine nachhaltige Stärkung regulierter Märkte sorgt für mehr
Transparenz und Stabilität.“
Dr. Stefan Mai
Head of Market Policy & European Public Affairs,
Gruppe Deutsche Börse
Erreicht die Finanztrans-
aktionssteuer ihre Ziele?
Herausgeber
Deutsche Börse AG
60485 Frankfurt am Main
www.deutsche-boerse.com
Telefon +49-(0) 69-2 11-1 39 80
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Februar 2012
Bestellnummer 1002-4296

2. Die FTS beteiligt die Falschen an
Die Ziele der Finanztransaktionssteuer den Kosten der Finanzkrise
Die Europäische Union hat sich im Einklang mit den G20-Staa- Es ist unwahrscheinlich, dass die Finanztransaktionssteuer ­
ten drei berechtigte Ziele für die Regulierung der europäischen die an sie gestellten finanziellen Erwartungen erfüllen wird.
­ inanzmärkte gesetzt, nämlich Transparenz zu stärken, Stabilität
F E
­ mpirische Studien ergeben, dass durch die Verlagerung von
zu ­ rhöhen und den Finanzsektor an den Kosten der Krise zu
e Finanz­ eschäften aus dem Anwendungsraum die Einnahmen
g
b t
­ e­eiligen. Als Anbieter von zuverlässigen und hoch regulierten e
­ iner ­ olchen Steuer um bis zu zwei Drittel niedriger ausfallen
s
Marktinfrastrukturen unterstützt die Gruppe Deutsche Börse als angenommen. Der erwünschte finanzielle Beitrag wird
nachdrücklich das Streben nach Transparenz und Stabilität des zu großen ­ eilen auch nicht von den Verursachern der Krise
T
Finanzsystems. s
­ tammen. Im ­ egenteil: Insbesondere kleine und mittlere
G
U
­ nter­ ehmen werden sich ­nfolge der steigenden Transaktions-
n i
Die Europäische Kommission möchte mit dem Vorschlag für kosten auch ­ öheren Kapitalbeschaffungskosten gegenüber­
h
eine Finanztransaktionssteuer (FTS) an diese Ziele anknüpfen. sehen. Auch ­ parer und Privathaushalte hätten mit großen
S
Es ist jedoch zweifelhaft, ob dies mit einer solchen Steuer ge­­ f
­inanziellen ­ inbußen zu rechnen, da die Steuer gerade ihren
E
lingen wird. Altersvor­­ geprodukten direkt be­astet werden wird.
sor­ l
Die FTS führt zu weniger Transparenz Potenzieller Konflikt zwischen Zielen und Wirkungen
einer Finanztransaktionssteuer
Die Finanztransaktionssteuer wird die Transaktionskosten an
e
­ uropäischen Finanzplätzen stark erhöhen. Dies wird zu ­ iner
e
massiven Verlagerung von Finanzaktivitäten in intransparente 3 berechtigte regulatorische Ziele
und unregulierte Märkte führen. Die Steuer begünstigt damit all n ie Transparenz in europäischen Finanzmärkten soll ­ erbessert werden.
D v
jene, die sich den Lehren der Finanzkrise widersetzen und weiter- n ie Stabilität des Finanzsystems soll gestärkt werden.
D
Finanzsektor soll einen fairen und substanziellen ­ eitrag zu den
n
Der B
hin jenseits regulatorischer Überwachung tätig sein möchten.
K
­ osten der Krise leisten.
Sie schwächt damit ausgerechnet die regulierte und transparente
Marktinfrastruktur Europas und widerspricht somit auch regula-
torischen Maßnahmen der vergangenen Jahre, wie beispiels-
weise der European Market Infrastructure Regulation (EMIR).
3 unerwünschte Wirkungen
n inanztransaktionen werden in unregulierte und intrans­ arente Märkte
F p
Die FTS beeinträchtigt die v
­ erlagert werden.
n ystemische Risiken bleiben unverändert, sie werden bloß dem Einblick
S
S
­ ystemstabilität und der Kontrolle des Regulators entzogen.
n ie Steuerlast wird von an der Finanzkrise unbeteiligten Parteien
D
g t
­ e­ragen (Realwirtschaft, Sparer).
Durch die Abwanderung von Finanzaktivitäten in unregulierte
Nischen werden diese dem Zugriff der europäischen Regulatoren
entzogen. Gleichzeitig bleibt Europa den Risiken mancher Ge-
schäfte jedoch weiter ausgesetzt. Denn in einem global vernetz-
ten Finanzsystem gibt es keinen räumlichen Zusammenhang
mehr zwischen dem Ort, wo ein Geschäft zustande kommt, und
dem Ort, wo die Risiken anfallen.

3. Die FTS beteiligt die Falschen an
Die Ziele der Finanztransaktionssteuer den Kosten der Finanzkrise
Die Europäische Union hat sich im Einklang mit den G20-Staa- Es ist unwahrscheinlich, dass die Finanztransaktionssteuer ­
ten drei berechtigte Ziele für die Regulierung der europäischen die an sie gestellten finanziellen Erwartungen erfüllen wird.
­ inanzmärkte gesetzt, nämlich Transparenz zu stärken, Stabilität
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­ mpirische Studien ergeben, dass durch die Verlagerung von
zu ­ rhöhen und den Finanzsektor an den Kosten der Krise zu
e Finanz­ eschäften aus dem Anwendungsraum die Einnahmen
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­ iner ­ olchen Steuer um bis zu zwei Drittel niedriger ausfallen
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Marktinfrastrukturen unterstützt die Gruppe Deutsche Börse als angenommen. Der erwünschte finanzielle Beitrag wird
nachdrücklich das Streben nach Transparenz und Stabilität des zu großen ­ eilen auch nicht von den Verursachern der Krise
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­ nter­ ehmen werden sich ­nfolge der steigenden Transaktions-
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Die Europäische Kommission möchte mit dem Vorschlag für kosten auch ­ öheren Kapitalbeschaffungskosten gegenüber­
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eine Finanztransaktionssteuer (FTS) an diese Ziele anknüpfen. sehen. Auch ­ parer und Privathaushalte hätten mit großen
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Es ist jedoch zweifelhaft, ob dies mit einer solchen Steuer ge­­ f
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lingen wird. Altersvor­­ geprodukten direkt be­astet werden wird.
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Die FTS führt zu weniger Transparenz Potenzieller Konflikt zwischen Zielen und Wirkungen
einer Finanztransaktionssteuer
Die Finanztransaktionssteuer wird die Transaktionskosten an
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­ uropäischen Finanzplätzen stark erhöhen. Dies wird zu ­ iner
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massiven Verlagerung von Finanzaktivitäten in intransparente 3 berechtigte regulatorische Ziele
und unregulierte Märkte führen. Die Steuer begünstigt damit all n ie Transparenz in europäischen Finanzmärkten soll ­ erbessert werden.
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jene, die sich den Lehren der Finanzkrise widersetzen und weiter- n ie Stabilität des Finanzsystems soll gestärkt werden.
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Finanzsektor soll einen fairen und substanziellen ­ eitrag zu den
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hin jenseits regulatorischer Überwachung tätig sein möchten.
K
­ osten der Krise leisten.
Sie schwächt damit ausgerechnet die regulierte und transparente
Marktinfrastruktur Europas und widerspricht somit auch regula-
torischen Maßnahmen der vergangenen Jahre, wie beispiels-
weise der European Market Infrastructure Regulation (EMIR).
3 unerwünschte Wirkungen
n inanztransaktionen werden in unregulierte und intrans­ arente Märkte
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Die FTS beeinträchtigt die v
­ erlagert werden.
n ystemische Risiken bleiben unverändert, sie werden bloß dem Einblick
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­ ystemstabilität und der Kontrolle des Regulators entzogen.
n ie Steuerlast wird von an der Finanzkrise unbeteiligten Parteien
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­ e­ragen (Realwirtschaft, Sparer).
Durch die Abwanderung von Finanzaktivitäten in unregulierte
Nischen werden diese dem Zugriff der europäischen Regulatoren
entzogen. Gleichzeitig bleibt Europa den Risiken mancher Ge-
schäfte jedoch weiter ausgesetzt. Denn in einem global vernetz-
ten Finanzsystem gibt es keinen räumlichen Zusammenhang
mehr zwischen dem Ort, wo ein Geschäft zustande kommt, und
dem Ort, wo die Risiken anfallen.

4. „Eine Steuer auf Finanztransaktionen wäre ein Geschenk an die
unregulierten und intransparenten Finanzplätze dieser Welt.
Nur eine nachhaltige Stärkung regulierter Märkte sorgt für mehr
Transparenz und Stabilität.“
Dr. Stefan Mai
Head of Market Policy European Public Affairs,
Gruppe Deutsche Börse
Erreicht die Finanztrans-
aktionssteuer ihre Ziele?
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Februar 2012
Bestellnummer 1002-4296