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Entrepreneurship in Zeiten der Finanzkrise: Ein Forschungsprogramm Marcel Tyrell Zeppelin Universität Friedrichshafen Eröf...
Fragestellung: Sind Finanzkrisen eigentlich gute Zeiten für Entrepreneurship?   <ul><li>Spezifischer:  </li></ul><ul><ul><...
Die Krise – Ursachen, Ausweitung und einige Folgen  (1) <ul><li>Beginn der Krise : Kleiner Teil des amerikanischen Banken/...
Die Krise – Ursachen, Ausweitung und einige Folgen  (2) <ul><li>Ausweitung 2 : Akute Liquiditätskrisen </li></ul><ul><ul><...
Was zeichnet diese Krise aus?  <ul><li>Besondere Merkmale </li></ul><ul><ul><li>Geschwindigkeit  </li></ul></ul><ul><ul><l...
Was zeichnet Entrepreneurs und Entrepreneurship aus? <ul><li>Eine Definition: „Somebody who offers an innovative solution ...
Sehen Sie die Parallelen in der Analyse von Finanzkrisen und Entrepreneurship?  <ul><li>Die (Finanz-)Innovationen </li></u...
Was bedeutet dies für die Chancen/Risiken von Entrepreneurship in Krisenzeiten? <ul><li>Fähigkeiten, die uns in die Krise ...
Finanz- und Wirtschaftssysteme sind sehr unterschiedlich <ul><li>Bankdominanz versus Kapitalmarktdominanz </li></ul><ul><l...
<ul><li>Vielen Dank für ihre Aufmerksamkeit ! </li></ul>
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Tyrell Antrittsvorlesung

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Veröffentlicht in: Wirtschaft & Finanzen, Business
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Tyrell Antrittsvorlesung

  1. 1. Entrepreneurship in Zeiten der Finanzkrise: Ein Forschungsprogramm Marcel Tyrell Zeppelin Universität Friedrichshafen Eröffnungssymposium des Buchanan Institut für Unternehmer- und Finanzwissenschaften Friedrichshafen, 08. April 2009
  2. 2. Fragestellung: Sind Finanzkrisen eigentlich gute Zeiten für Entrepreneurship? <ul><li>Spezifischer: </li></ul><ul><ul><li>Was ist Entrepreneurship? </li></ul></ul><ul><ul><li>Welche besonderen Fähigkeiten weisen Entrepreneurs auf? </li></ul></ul><ul><ul><li>Welches Umfeld brauchen sie? </li></ul></ul><ul><ul><li>Was sind Finanzkrisen? </li></ul></ul><ul><ul><li>Welche Mechanismen wirken in Finanzkrisen? </li></ul></ul><ul><ul><li>Gibt es eine Anschlußfähigkeit zwischen den Fähigkeiten und den Mechanismen? </li></ul></ul><ul><ul><li>Was bedeutet dies für die Chancen/Risiken von Entrepreneurship in Krisenzeiten? </li></ul></ul><ul><ul><li>Welche Auswirkungen hat die Finanzkrise auf die Gestaltung/Form von Entrepreneurship? </li></ul></ul>
  3. 3. Die Krise – Ursachen, Ausweitung und einige Folgen (1) <ul><li>Beginn der Krise : Kleiner Teil des amerikanischen Banken/Finanzsystem betroffen </li></ul><ul><ul><li>Leichtfertigkeit in der Kreditvergabe </li></ul></ul><ul><ul><li>Politik des leichten Geldes </li></ul></ul><ul><ul><li>Neuartige Organisation der Kreditvergabe </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>Kreditmakler statt “richtige” Banken </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Weiterreichung der Kredite an andere Finanzinstitutionen – oft off-shore-Banken mit nicht transparenten Eigentumsverhältnissen, bzw. “Schattenbanken” ohne Eigenkapital, ohne Aufsicht und ohne eigene Verantwortung der Entscheidungsträger </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Verbriefung der “subprime” Hypothekenkredite </li></ul></ul></ul><ul><li>Ausweitung 1 : Verbriefung der Kredite –eine sehr begrüßte neue Technik </li></ul><ul><ul><li>Verpackung durch angesehene Investment Banken </li></ul></ul><ul><ul><li>Klassifizierung der Tranchen durch angesehene Rating-Agenturen </li></ul></ul><ul><ul><li>Strukturierte Wertpapiere erschienen als solide </li></ul></ul><ul><ul><li>Verkauf der Tranchen an renditehungrige Kapitalgeber (gerade auch nach Europa bzw. Deutschland) </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>Massive Fristentransformation zu riskanter Anlage hinzugefügt </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Genuines Liquiditätsrisiko wurde geschaffen: Risiko des Geldanschlusses </li></ul></ul></ul>
  4. 4. Die Krise – Ursachen, Ausweitung und einige Folgen (2) <ul><li>Ausweitung 2 : Akute Liquiditätskrisen </li></ul><ul><ul><li>Zusammenbruch des kurzfristigen Finanzmarktes </li></ul></ul><ul><ul><li>Zunahme der (Bewertungs-)unsicherheit => Knight‘sche Unsicherheit </li></ul></ul><ul><ul><li>Zusammenbruch des Interbankenmarktes </li></ul></ul><ul><ul><li>Banken hafteten für ihre off-shore-Töchter (SIVS, conduits) </li></ul></ul><ul><ul><li>Zentralbanken bekämpfen Liquiditätskrise mit Liquiditätszufuhr </li></ul></ul><ul><ul><li>Aus Liquiditätskrise wurde Solvenzkrise </li></ul></ul><ul><ul><li>Wertverluste der Banken führte zu Staatseingriffen und privatwirtschaftlichen Rettungsaktionen (Northern Rock, Bear Stearns, Sachsen LB, IKB) </li></ul></ul><ul><ul><li>Kollaps von Lehman Brothers </li></ul></ul><ul><ul><li>Ende der großen spezialisierten Investmentbanken </li></ul></ul><ul><li>Ausweitung 3 : Die Folgen </li></ul><ul><ul><li>Riesige Abschreibungen und Verluste der Banken </li></ul></ul><ul><ul><li>Staatliche Rettungspakete </li></ul></ul><ul><ul><li>(Teil-)Verstaatlichung von Banken </li></ul></ul><ul><ul><li>Finanzkrise wird zur Wirtschaftskrise </li></ul></ul><ul><ul><li>Überschwappen auf Realwirtschaft => Zunahme der Arbeitslosigkeit etc. </li></ul></ul><ul><ul><li>Zunahme von Kreditrestriktionen </li></ul></ul><ul><ul><li>Nachfrageschock in der Realwirtschaft (Autowerte, Maschinenbau etc.) </li></ul></ul><ul><ul><li>Noch mehr Rettungsschirme…. </li></ul></ul>
  5. 5. Was zeichnet diese Krise aus? <ul><li>Besondere Merkmale </li></ul><ul><ul><li>Geschwindigkeit </li></ul></ul><ul><ul><li>Ansteckungseffekte/-kanäle zwischen Finanzinstitutionen </li></ul></ul><ul><ul><li>Ansteckungseffekte/-kanäle zwischen den Finanzmärkten </li></ul></ul><ul><ul><li>Bewertungsunsicherheit => Akerlof‘s lemon market </li></ul></ul><ul><ul><li>Ein bestimmter Umgang mit Risiko…. </li></ul></ul><ul><ul><li>Fair-Value-Accounting </li></ul></ul><ul><ul><li>Eigenkapitalanforderungen (Basel I + II) </li></ul></ul><ul><ul><li>Abbau von Leverage </li></ul></ul><ul><ul><li>Animal Spirits (Keynes (1936) bzw. Akerlof/Shiller (2009)) </li></ul></ul><ul><ul><li>Liquidität steht über allem…. </li></ul></ul><ul><ul><li>Ambiguität der Wirkungseffekte von Staatseingriffen </li></ul></ul>
  6. 6. Was zeichnet Entrepreneurs und Entrepreneurship aus? <ul><li>Eine Definition: „Somebody who offers an innovative solution to a (frequently unrecognized) problem“ (The Economist, 14. März 2009) </li></ul><ul><li>Entrepreneurship in der wirtschaftswissenschaftlichen Literatur </li></ul><ul><ul><li>Schumpeter‘s schöpferische Zerstörung (1911) </li></ul></ul><ul><ul><li>Knight‘s Unterscheidung von messbaren Risiko und originärer Unsicherheit (1921) </li></ul></ul><ul><ul><li>Keynes‘s animal spirits (1921, 1936) </li></ul></ul><ul><ul><li>Hayek‘s bottom-up Theorie von Entdeckung und Wachstum von Wissen (1935, 1945, 1968) </li></ul></ul><ul><ul><li>Nelson/Winter‘s evolutionsökonomische Theorie der wirtschaftlichen Veränderung (1982) </li></ul></ul><ul><ul><li>Phelps‘s Analyse des modernen Kapitalismus (1997) </li></ul></ul><ul><ul><li>Bolton et al.‘s Analyse von Leadership (Unternehmensführung) in ökonomischen Organisationen (2008) </li></ul></ul><ul><ul><li>Bhidé‘s Analyse von Innovationen als ein Prozess der „nondestructive creation“ (2009) </li></ul></ul>
  7. 7. Sehen Sie die Parallelen in der Analyse von Finanzkrisen und Entrepreneurship? <ul><li>Die (Finanz-)Innovationen </li></ul><ul><li>Der Risikobegriff </li></ul><ul><li>Die Pfadabhängigkeit bestimmter Entwicklungen </li></ul><ul><li>Der Trial-and-Error-Prozess </li></ul><ul><li>Die „Animal Spirits“ </li></ul><ul><li>Trust und „social capital“ </li></ul><ul><li>Die Ambiguität von Wirkungseffekten </li></ul>
  8. 8. Was bedeutet dies für die Chancen/Risiken von Entrepreneurship in Krisenzeiten? <ul><li>Fähigkeiten, die uns in die Krise geführt haben, können uns auch wieder aus der Krise herausführen </li></ul><ul><li>Eine Vielzahl von Innovationen und innovativen Unternehmen wurden gerade in Krisenzeiten gegründet (Bhide (2009), The Economist (2009)) </li></ul><ul><li>Opportunitätskosten für Entrepreneurs verringern sich </li></ul><ul><li>Aber auch… </li></ul><ul><li>Finanzierungsbedingungen und Finanzierungsstrukturen verändern sich </li></ul><ul><li>Struktur der Finanzsysteme ist entscheidend </li></ul><ul><li>Rolle des Staates verändert sich </li></ul><ul><li>Veränderungen im Wunsch nach Absicherung gegen Lebensrisiken </li></ul>
  9. 9. Finanz- und Wirtschaftssysteme sind sehr unterschiedlich <ul><li>Bankdominanz versus Kapitalmarktdominanz </li></ul><ul><li>Insider- versus Outsiderkontrolle </li></ul><ul><li>Bedeutung bestimmter Organisationsformen in verschiedenen Ländern </li></ul><ul><li>Rechtliche und regulative Rahmenbedingungen </li></ul><ul><li>Kulturelle Faktoren </li></ul><ul><li>Entrepreneurship muss und kann sich anpassen! </li></ul><ul><li>Ein Beispiel für die neuen Möglichkeiten: Der Geithner-Plan einer Public-Private Partnership zur Liquiditätsbereitstellung </li></ul><ul><li>Entrepreneurship meets Financial Crisis! </li></ul>
  10. 10. <ul><li>Vielen Dank für ihre Aufmerksamkeit ! </li></ul>

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