Die TARGET2-Securities (T2S) Plattform ist ein Projekt des Eurosystems zur Schaffung einer IT-Plattform für das Settlement von Aktien und Anleihen im Euroraum, um den Wettbewerb zu fördern und Marktfragmentierung zu reduzieren. Das T2S-System ermöglicht die Abwicklung von Wertpapieren in Zentralbankgeld und integriert die Konten der Zentralverwahrer mit den Zentralbankgeldkonten der teilnehmenden Notenbanken. Die Plattform wird ab 2014 in Betrieb genommen und ist als nicht gewinnorientiertes Projekt zur Kostendeckung konzipiert.

1. Ticks
Folge 6: Target2Securities
Target 2 Securities (T2S) klingt etwas sperrig, ist aber erst einmal nichts an-
deres als ein Projekt des Eurosystems zur Entwicklung einer IT-Plattform und
eines Services für das Settlement von nahezu allen im Euroraum gehandelten Deutsche Börse AG
Aktien und Anleihen. Media Relations
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Hintergrund
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Notwendig wurde diese Plattform, um einen - derzeit nicht existierenden -
Wettbewerb in der Wertpapierabwicklung zwischen den nationalen Zentral- Postanschrift
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verwahrern zu ermöglichen und der übermäßigen Fragmentierung des Marktes
entgegenzuwirken. Hintergrund ist die Tatsache, dass nach derzeitigem Stand Telefon
+49-(0) 69-2 11-17854
19 Zentralverwahrer in der Eurozone und sogar 40 in den 27 Euroländern
bestehen. Die Europäische Zentralbank hält diesen Zustand aufgrund der Exis- Fax
tenz einer gemeinsamen Währung für suboptimal, da so Teile der nationalen +49-(0) 69-2 11-11501
Finanzmärkte auf Landesgrenzen beschränkt werden. Settlement sei zwar tra- Internet
ditionell Sache der jeweiligen nationalen Verwahrer, in Zeiten einer Gemein- deutsche-boerse.com
schaftswährung sei eine pan-europäische Plattform allerdings unerlässlich.
E-Mail
social-media@
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Konzept
T2S ist eine zentralisierte IT-Plattform für das Settlement von Aktien und An-
leihen in Zentralbankgeld der Eurozone. Settlement bezeichnet die tatsächli-
che Erfüllung eines Finanztransaktionsgeschäfts, also die Verbuchung von
Verbindlichkeiten durch Geld oder Wertpapiere. Anders als im derzeitigen Sett-
lementsystem erfolgt dies nach Anbindung an T2S in Zentralbankgeld. T2S
basiert auf der Target-2-Plattform, die im November 2007 in Betrieb genom-
men wurde. Target steht für Trans-European Automated Real-time Gross Sett-
lement Express Transfer System, das gemeinsame Echtzeit-Brutto Clearingsys-
tem der Euroländer. Das System bildet eine Vernetzung der technischen Infra-
struktur der Notenbanken der Eurozone und der Europäischen Zentralbank zur
Verrechnung von Euro-Zahlungen etwa bei Zentralbankoptionen oder im Inter-
bankenverkehr etc., dient also dem täglichen Transfer von Geldern zwischen
den angeschlossenen Banken. Brutto bedeutet in diesem Zusammenhang,
dass jede einzelne Zahlung aus dem Zentralsbankguthaben der auftraggeben-
den Bank ausgeführt wird, also aus Einlagen der betreffenden Kreditinstitute
bei der jeweiligen nationalen Zentralbank.
Umsetzung
Das Projekt wurde am 17. Juli 2008 vom Rat der Europäischen Zentralbank
auf den Weg gebracht, offizieller Starttermin ist 2014. Die Plattform wird für
den europäischen Markt entwickelt und ist als nicht-gewinnorientiertes Projekt
der Vollkostendeckung angesetzt.

2. Ticks
Entwickelt wird die Plattform derzeit durch die Deutsche Bundesbank, die
Banque de France, die Banca d‘ Italia und die Banco de Espana. Nach Lau-
nch soll sie von allen 17 Zentralbanken des Euroraums betrieben werden.
Deutsche Börse AG
Dabei können alle in Euro denominierten Wertpapiere über T2S abgewickelt
werden, sofern der betreffende Zentralverwahrer an das System angeschlossen Media Relations
ist. T2S ist allerdings ausdrücklich auch für Participation Agreements mit
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Nicht-Euro Ländern offen. Derartige Vereinbarungen bestehen bereits mit 65760 Eschborn
Groß-Britannien und der Schweiz. Wertpapiere, die in anderen Währungen als
Postanschrift
Euro denominiert sind, aber in Euro gesettelt werden, werden ebenfalls durch 60485 Frankfurt am Main
das T2S-System erfasst, sofern sie über einen an das System gekoppelten
Telefon
Zentralverwahrer gehalten werden. Trotz der Übertragung bestimmter Prozess-
+49-(0) 69-2 11-17854
schritte an das T2S-System entsteht dadurch kein einzelner europäischer
Fax
Zentralverwahrer. Vielmehr bleiben die einzelnen Zentralverwahrer nationalem
+49-(0) 69-2 11-11501
Recht und nationalen Regulationen unterworfen. Die Inanspruchnahme der
Plattform als zentralisierter Anbieter von Abwicklungsdienstleistungen ist für Internet
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alle europäischen Zentralverwahrer freiwillig, sie bleiben eigenständig in der
Gestaltung ihrer vertraglichen Beziehungen zu ihren Kunden. E-Mail
social-media@
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Funktionalität
Die Wertpapierkonten der an das System angeschlossenen Zentralverwahrer
(CSD) und die Zentralbankgeldkonten der teilnehmenden Notenbanken wer-
den in T2S integriert.

3. Ticks
Dabei wird Zentralbankgeld flexibel eingespeist - für Euro-Zahlungen erfolgt
das über das Target-2-Systems, für Zahlungen, die in anderen Währungen
laufen (nicht-€RTGS), über das jeweilige Clearingsystem der beteiligten No-
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tenbank. Die Zentralverwahrer kommunizieren dabei über einen extra für den
Finanzsektor entwickelten Nachrichtenstandard, der über Algorithmen eine Media Relations
kontinuierliche simultane Verbuchung von Zentralbankgeld und Wertpapieren
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in Echtzeit ermöglicht, die sogenannte Delivery-versus-Payment-Methode. 65760 Eschborn
Trotz der Entwicklung der neuen Plattform soll die volle Kontrolle über Zent-
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ralbankgeldkonten, auf denen sowohl geldpolitische Transaktionen durchge-
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führt als auch Innertageskredite bereitgestellt werden, erhalten bleiben. D.h.
eine Auslagerung der Zentralbankgeldabwicklung erfolgt nicht. Telefon
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Ziele Fax
+49-(0) 69-2 11-11501
Ziel der neuen Plattform ist es, die Integrierung des europäischen Nachhan-
delsmarktes voranzutreiben und ein harmonisiertes pan-europäischen Settle- Internet
ment System in Zentralbankgeld zu implementieren. Dies soll zu einer Redu- deutsche-boerse.com
zierung der Kosten des Aktien-Settlements beitragen, Praktiken und Prozesse E-Mail
europaweit harmonisieren und Preistransparenz und Kosteneffizienz steigern. social-media@
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