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September 2013
Der Anleger kauft zur falschen Zeit
Durchschnittliche Anlageergebnisse von 1992 bis 2011
Quelle: Finanz und Wirtschaft vom Mittwoch,17.Juli 2013, Business Insider (S-013).
7,8%
6,8%
4,5%
7,7%
2,1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
US-Aktien Bonds Internationale Aktien Gold durchschn. Anleger
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September 2013
Fundamentale Marktbewertung am Beispiel des KGV10
Hohe Bewertungen kündigen im S&P 500 verlustreiche Dekaden an
Quelle: Robert J. Shiller, Princeton University, Thomson Reuters Datastream, sowie eigene Berechnungen per 31.12.2012 (A-018-01).
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
0
1
10
100
1.000
1881 1892 1903 1914 1925 1936 1947 1958 1969 1980 1991 2002 2013
geglättetes Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV10)
S&P 500 Performance Index (real)
Phase der Überbewertung
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September 2013
Turkey
Korea (South)
Poland
Singapore
Norway
New Zealand
Hungary
France
Belgium
Italy
Thailand
Austria
Netherlands
Australia
Sweden
Spain
UK
Russia
Denmark
Germany
US
China
Japan
Hong Kong
Portugal
World
Malaysia
Canada
Brazil
Taiwan
Switzerland
Finland
India
5
10
15
20
25
0,5 0,75 1 1,25 1,5 1,75 2 2,25 2,5
geglättetesKurs-Gewinn-Verhältnis(KGV10)
Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV)
Faires KBV auf Basis der
Aktienmarktgeschichte
beträgt 2,1
Faires KGV10 auf Basis der
Aktienmarktgeschichte
beträgt 16,5
Unterbewertete
Märkte
Aktienmärkte mit Kurspotential
Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per 30.08.2013 (A-019-05).
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September 2013
250
500
1000
2000
1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
FairValue-Bereich
MSCI Italy Index lokal
Italien: Extrem attraktiv bewertet
Quelle: StarCapital AG per 30.08.2013 (Z-001).
57,1% unter
Fair Value
Mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 0,9 und einem geglätteten Kurs-Gewinn-Verhältnis von 7,6 notiert der Aktienmarkt 57%
unterhalb seines FairValues.
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September 2013
150
300
600
1200
1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
FairValue-Bereich
MSCI Germany Index lokal
Deutschland: Weiterhin Investitionschancen
Quelle: StarCapital AG per 30.08.2013 (Z-001).
Mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 1,6 und einem geglätteten Kurs-Gewinn-Verhältnis von 15,6 notiert der Aktienmarkt 19%
unterhalb seines FairValues.
18,7% unter
Fair Value
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September 2013
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