1. Il punto di vista del venture capital
Quando, quanto, perchè
investire in una start up tecnologica
Trieste, 5 novembre 2009

2. “CHI” SIAMO
• Primo fondo chiuso di Venture Capital focalizzato sul Nord Est
e con ambizioni transfrontaliere (Carinzia e Slovenia)
• Sponsor (Friulia) di elevata solidità ed esperienza
• Società di gestione (Friulia SGR) specializzata
• Settori di investimento: healthcare, cleantech, nanotech,
componentistica e ICT
• Dimensioni target 50 milioni di euro
• Durata 7 anni (investimento) + 3 anni (smobilizzo)
• Focus: società in fase seed, start up, expansion
2

3. “COSA” FA UN FONDO DI VENTURE CAPITAL
• Raccoglie capitali da investitori istituzionali e privati
• Finanzia aziende nuove e/o in rapida crescita
• Acquisisce partecipazioni di minoranza qualificata nel
capitale delle aziende
• Prende un posto in Consiglio di Amministrazione e orienta
le decisioni strategiche
• Crea valore attraverso la partecipazione attiva alla vita
dell’azienda e il supporto al management
• Prende rischi elevati, nell’aspettativa di elevati ritorni
• Ragiona sul lungo periodo
• Guadagna al momento della vendita della partecipazione
(trade sale o IPO)
3

4. FARE VENTURE CAPITAL … IN ITALIA
Adobe Systems STM Microelectronics
AMD 600+ VC Diasorin 7 VC
Apple Inc. Acotel
eBay Molmed
Google Dada
Hewlett Packard Data Logic
Intel Engineering
Intuit Esprinet
Nvidia
700 km
70 km
Oracle Eurotech
Seagate Technology Reply
Yahoo! Mutuionline
: :
:
Market Cap* Market Cap
€ 860 bn € 8,1 bn
70 km 700 km
* Capitalizzazione complessiva del paniere Dow Jones US Technology Index
4

5. IL POLO ITALIANO DEL VENTURE CAPITAL
Angel Investing Seed Early Stage Late Stage
– Early Stage - Later Rounds Growth Capital
€20k – €200k €200k – €2Mln €2Mln – €5Mln €5Mln – €50Mln
per deal per deal per deal per deal
Seed Funds First Level VC Second Level VC Growth Capital
Growth Capital
Mezzanine
Piemontech Quantica TLCom
Club degli Next Strategia Italia
Strategia
Investitori Italia
D pixel Inte Capita
Intel Capital
l l
Eporgen venture Sofinnov
Sofinnova
a
Doughty Hanson
AlAdInn Ventures
360 ° Capital Partners
Atlante Ventures
Innogest
5

6. “QUANDO” RICORRERE AL VENTURE CAPITAL
€ Ricavi
Venture Capital
EBITDA
Cash Flow
Nascita BEP BEP
società operativo finanziario
Tempo
FASE DI SVILUPPO
STRUMENTI DI
FINANZIAMENTO
6

7. IN COSA INVESTIAMO
Caratteristiche
• • Caratteristiche Strategia
• • Strategia
HEALTHCARE
• • HEALTHCARE • Settori di investimento per il • Creazione di sub-portafogli di
Venture Capital consolidati tecnologie iniziative tra loro
CLEANTECH
• • CLEANTECH
• Tassi di crescita e opportunità di sinergiche
exit ancora molto promettenti
• Settore di investimento per il • Minimizzazione rischi attraverso
Venture Capital agli albori sviluppo know how specifico e
NANOTECH
• • NANOTECH
• Grandi potenzialità su materiali e attenzione all’asset allocation
applicazioni medicali
• Settore di investimento VC molto • Aziende preferibilmente in fase di
Componenti
• • Componenti variegato expansion mediante prodotti
ICT
• • ICT • Sinergia con distretti tradizionali innovativi
del Nord-Est
7

8. QUANTO INVESTIAMO
Punti di attenzione Dimensione dell’investimento
Punti di attenzione Dimensione dell’investimento
• Team eccellente • € 0,25-0,5 mn con prospettiva
• Tecnologia proprietaria e protetta almeno € 1 mn a vita intera
SEED
SEED (es. brevetti, licenze) • Co-investimento con fondo
• Pipeline di prodotti e di R&D specialistico e/o approfondita
• Mentalità di impresa analisi della tecnologia
• Prodotto vincente • € 0,5-1,5 mn
• Lancio di successo • Lead-investor, se
START UP • Visibilità su backlog fatturato settoritecnologie conosciuti
START UP
• Round di dimensioni sufficienti a • Ricerca di partner commerciali per
coprire fabbisogno fino a break accelerare sviluppo
even • Formule di earn out
• Marchio leader • € 1,5 – 3 mn
• Prodotti di successo • Lead-investor o unico investitore
EXPANSION • Tasso di crescita elevato • Approfondito studio di mercato
EXPANSION
• Margini elevati • Accelerazione mediante M&A
• Use of proceeds convincente
8

9. FINANZIARSI CON IL VENTURE CAPITAL
9

10. CRITERI DI SELEZIONE DEGLI INVESTIMENTI
• Team
– Competenza settoriale
– Affiatamento e storie di successo in comune
– Disponibilità ad accettare aiuto per crescere
• Mercato
– Mercato emergente, ampio e in rapida crescita
– Bisogni non soddisfatti
– Chiare dinamiche competitive
• Prodotto
– Selling proposition
– Business model
– Difendibilità (proprietà intellettuale e/o barriere tecnologiche)
• Business plan
– Posizionamento prodotto e canali distributivi
– Piano operativo e HR coerente
– “use of proceeds”
– exit
10

11. Investimenti realizzati
VIVABIOCELL
Creata nel 2007 con sede a Udine, la società è attiva nel campo della Medicina
Cellulare e Molecolare e dell’Ingegneria Tissutale. VivaBioCell sta sviluppando
VivaBioCell SpA
tecnologie per la produzione standardizzata di frammenti ossei a partire da
Biotech cellule staminali autologhe destinate inizialmente ai trapianti ossei in operazioni
maxillo-facciali e ortodontiche. La società sta inoltre sviluppando un innovativo
1st round
€ 640.000
kit diagnostico per lo scleroderma (malattia autoimmune) ed è in trattativa con
primarie aziende farmaceutiche per la relativa produzione e
Udine commercializzazione.
June 2007
ADRIACELL
Creata nel 2004, AdriaCell è una società biofarmaceutica situata presso l’AREA
Science Park di Trieste. Forte di anni di ricerca avanzata e di una solida
AdriaCell SpA proprietà intellettuale, la società sta sviluppando una nuova classe di farmaci
Biotech antitumorali e sta creando una serie di reagenti per diagnosticare l’evoluzione di
1st, 2nd, 3rd round determinati tumori (in particolare al collo dell’utero).
€ 3.130.000 AdriaCell può contare su un team internazionale di ricercatori con ampia
esperienza in biologia molecolare, biochimica e biologia cellulare.
Trieste
July 2008
11

12. Investimenti realizzati
SURGICA ROBOTICA
Creata nell’aprile 2009, è una start up con sedi a Trieste e Verona nata dall’idea dei quattro
soci fondatori di applicare la tecnologia di base, inizialmente sviluppata per conto del Jet
Propulsion Laboratory NASA, ad un comparto del medicale.
Surgica Robotica SpA
Medicale Avvalendosi delle competenze di un team di ricercatori dell’Università di Verona, Surgica
Robotica intende lanciare sul mercato della chirurgia robotica, in rapida e continua
1st round espansione, un sistema per la chirurgia minimamente invasiva più avanzato e flessibile di
€ 850.000
quelli attualmente disponibili.
Trieste - Verona
October 2009
12

13. www.friuliasgr.it
13