1. Situación y Perspectivas
Económicas
Fundación del Tucumán
Área de Economía
Dic. 2011
Lic. Eduardo Robinson
Lic. Víctor Funes
Lic. Santiago Sosa
2. TEMARIO
1. Contexto Internacional
1. Desaceleración global, mayor deterioro de la economía europea y
multiplicación de incógnitas
2. Se estabilizan los precios de materias primas y commodities
2. Aspectos relevantes de la situación nacional
1. ¿Cómo empieza la economía del tercer mandato?
2. Pensando en 2012, ¿cuáles son los principales riesgos?
3. ¿Qué puede esperarse?
3. La economía local
1. Informe construcción: avance
2. El presupuesto público: algunos datos
3. Comentarios finales
3. Situación Internacional: breve cronología de los hechos
I trimestre En el arranque de 2011 los «buenos augurios» superando a las «dudas»
Etapa I Etapa II
La recuperación iba por buen camino. Emergentes crecían a buen ritmo, presiones
EE.UU despejaba dudas de una nueva caída en inflacionarias en los mercados emergentes con
recesión y en Europa los problemas parecían subas de tasas de interés. Suba del precio de
encapsulados. Terremoto de Japón trajo las materias primas, el petróleo, sobre cuestiones
primera dosis fuerte de incertidumbre geopolíticas(conflicto Egipto) se modera el
riesgo en Europa
II trimestre Las «dudas» empezaron a hacerse sentir, equilibrio con los «buenos augurios»
Etapa I Etapa II
En la zona euro hay indicios de recuperación, China mantiene su buena dinámica económica,
pese al rescate de Portugal, España no pero los problemas de solvencia afloran en países
acusa contagio, suba de la tasa de interés BCE periféricos de Europa y continúa débil EE.UU.
Crecen las dudas
III trimestre Nuevamente Grecia en escena: ajuste insuficiente, aumenta el riesgo global
Etapa I Etapa II
La UE y el FMI exigen a Grecia compromiso Señales mixtas: ajustes a cambio de ayuda y
para implementar un programa de austeridad. algunos datos muestran síntomas positivos (la
Incremento de las tensiones financieras y producción industrial de Japón se incrementó en
presiones inflacionarias en emergentes (China un 5,7% a/a en mayo después
y Brasil) de contraerse un 1,6%). La periferia europea no
logra despejar las dudas.
4. IV Trimestre Se intensifican las dudas y los riesgos a una nueva contracción global
Emergen nuevos focos de incertidumbre
Dudas acerca de la implementación de la flexibilidad en la FEEF, ya que el gobierno alemán
rechaza dar ‘carta blanca’ a las compras generalizadas en el mercado secundario.
Las economías emergentes del FMI son reacias a inyectar una gran suma de dinero en un nuevo
rescate griego
Dudas acerca de la resolución es el incremento del techo de la deuda en EE UU.
Las medidas adoptadas resultan insuficientes para tranquilizar los mercados
Predominan dos visiones: mientras ¿se diseña una Europa Alemana?
Francia Alemania
Defiende una “unión intergubernamental”, en Sostiene avanzar con una integración
Comisión vs. la que el Consejo de jefes de Estado tenga la "comunitaria".
gobierno última palabra
El BCE debe limitarse a proteger la
El BCE debe tener un rol más activo en la estabilidad de la moneda, combatiendo
Rol del Banco
crisis y comprar deuda de los países en presiones inflacionarias.
Central Europeo
dificultades,
Rechaza su creación, no quiere
Eurobonos Impulsa la emisión de títulos europeos, como solidaridad fiscal sin modificación de
forma de «solidarizarse» acuerdos
5. Aspectos de la Economía Internacional: las proyecciones
indican que seguirá la tendencia 2011
PBI (Tasas Interanuales %) Inflación - (Tasas Interanuales %)
2008 2009 2010 2011 2012
2008 2009 2010 2011 2012
Estados Unidos -0,3 -3,5 3 1,6 2,9 Estados Unidos 3,8 -0,3 1,6 2,9 2,2
UEM 0,3 4,2 1,7 1,7 1,0 UEM 3,3 0,3 1,6 2,6 1,6
Alemania 0,8 -5,1 3,6 2,9 1,7 Alemania 2,8 0,2 1,1 2,4 1,6
Francia -0,2 -2,6 1,4 1,6 1 Francia 3,2 0,1 1,7 2,2 1,5
Italia -1,3 -5,2 1,2 0,7 0,3 Italia 3,5 0,8 1,6 2,6 1,8
España 0.9 -3,7 -0,1 0,8 1 España 3,6 2,2 3,1 3,1 1,2
América Latina América Latina * 7,7 6,4 6,5 10,1 9,5
* 5,2 -0,6 6,6 4,5 3,8
Asia 5,1 0,3 2,8 4,4 3,5
Asia (sin China) 5,2 4,8 8 5,9 6,4
China 5,9 -0,7 3 5,3 3,9
China 9,6 9,2 10,4 9,1 8,6
Asia (exc. China) 4,8 0,7 2,8 4,4 3,5
Mundo 2,8 -0,6 5,1 3,9 4,8
Mundo 6,1 2,2 3,6 5 4
•Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú, Venezuela
Fuente: WEO, Banco Mundial
6. Aspectos de la Economía Internacional: las
proyecciones indican que seguirá la tendencia 2011
Cuenta Corriente (% PIB) Déficit Público (% PIB)
2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012
Estados Unidos -4,7 -2,7 -3,3 -3,2 -3
Estados Unidos -3,2 -9,9 -8,9 -8,9 -7,1
UEM -0,5 -0,5 -0,5 0,0 0,2
-2,1 -6,4 -6,2 -4,5 -3,4
UEM
Alemania 6,3 5,6 5,7 5,5 5
Francia -1,7 -1,5 -1,7 -2,2 -2,5 Alemania -0,1 -3,2 -4,3 -2,5 -1,5
Italia -2,9 -2 -3,5 -3,9 -3,5 Francia 3,3 -7,5 -7,1 -5,8 -4,9
España -9,6 -5,2 -4,5 -4,5 -3 Italia -2,7 -5,4 -4,6 -4,1 -1,9
América Latina * -0,7 -0,3 -0,8 -0,7 -1,7
España -4,2 -11,1 -9,2 -6,5 -4,4
Asia 4,8 3,8 3,2 2,7 2,9
América Latina * -1,1 -2,8 -2 -2,1 -2,4
China 9,1 5,2 5,2 4,4 4,5
Asia (exc. China) 1,4 2,3 1,9 1,6 1,8 Asia (sin China) -4,4 -6,5 -4,7 -5,7 -4,7
China -0,4 -2,2 -2,5 -2 -1,8
•Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú, Venezuela
Fuente: WEO, Banco Mundial
7. Las divisas reaccionan de forma diferente a la recuperación del
dólar (algunas lo acompañan depreciándose y otras mantienen
su trayectoria)
Cotización de Divisas seleccionadas
con respecto al dólar de EEUU (Índice Enero 2007=100)
Peso argentino Euro Real brasileño Peso uruguayo Yuan
150
140
El peso Argentino se comporta de forma diferente al resto de las
monedas de la región: se deprecia a una tasa casi constante
130
120
110
100
90
80
70
8. Riesgo país:Venezuela y Argentina lideran el diferencial de tasas en la
región
Evolución Riesgo País Argentina y otros países (pb)
EMBI+ Argentina Brasil Mexico Venezuela
2500
2000
1500
1000
500
0
9. Las Tasas de Interés internacionales siguen en valores cercanos a
cero: no se recuperaron desde la crisis de 2008 (incertidumbre en la
Eurozona y dudosa recuperación económica en EEUU)
Principales tasas de Interés
16
14
12
10
8
6
Crisis Financiera
4
2
0
MRO - Zona Euro Federal Funds - EE.UU
Selic - Brasil Repo - Inglaterra
Overnight Interest Rate - Japón
11. En definitiva: economía mundial, con bajo crecimiento
económico ¿recesión?
Desde la crisis de 2008, la economía mundial sigue sin encontrar el camino
de la reactivación y persisten las dudas
Los gobiernos implementaron políticas expansivas, pero sólo han servido
para evitar el descalabro financiero, pero poco resultados en la economía
real
Las cumbres despiertan ciertas expectativas, pero se quedan en eso, los
calmantes duran muy poco
Nuevas expectativas por la cumbre del viernes, ¿habrá humo blanco?
El problema es cómo mejorar la solvencia, con el menor ajuste posible
¿puede ser contraproducente?
14. 1. Cuerda Floja
Contracción comercio con Brasil + Devaluación
Crisis mundial: Caída de las para proteger
exportaciones mayores trabas Competitividad
a la importación Recaudación (Der. De
Exportación)
Caída en el precio de la soja
Riesgos
Baja credibilidad Fuga de Enfriamiento del
capitales Menor inversión Consumo y
desacelera la
Aumento de las tasas de interés + el
Producción
impacto de la quita de subsidios
Menor nivel de actividad
Mayor deterioro Fiscal La economía se enfría
Disminuye la
inflación
16. 2. Continúa «El show del consumo»
Contracción comercio con Brasil +
Crisis mundial: Caída de las
exportaciones mayores trabas Reactiva el consumo
a la importación (artificial)
Se acelera la emisión monetaria +
disminuye tasa de interés
Riesgos
Corrección cambiaria: salto del dólar
(símil 2008: de 3 a 4 $/US$ en 12 Se sostiene el nivel
meses)
de actividad
La devaluación permite sostener las económica
exportaciones
Aire Fiscal: mayor recaudación
temporalmente
Elevados ajustes salariales > 25% Escalada
anual inflacionaria
17. Hay complicaciones en cambiarias
Trayectoria del dólar diario
$/U$S 02/enero al 29/nov de 2011
4,30
31 oct.: Anuncio
Restricciones a la compra
4,25 Devaluación enero a la fecha de dólares
= $0,3 lo cual equivale al 7,8%
4,20
Mensualmente la moneda se
4,15 devalúa en 2,7 centavos por
dólar
4,10
4,05
4,00
3,95
3,90
De mantenerse esta trayectoria, el dólar estaría en 4,40 (Tipo de
cambio del Presupuesto 2012) en Junio de 2012.
18. El «cepo cambiario» trajo consecuencias…entre ellas salida
de depósitos depósitos en dólares
Depósitos en Moneda extranjera
(Millones de Pesos)
12.000
Millares
11.000
10.000
9.000
8.000
7.000 Entre el 01/11/2011 y el 15/11/2011
salió el equivalente a 1.722 Millones de Pesos (115
Mil millones promedio por día-22% del Total)
6.000
5.000
03/01/2011 07/02/2011 16/03/2011 26/04/2011 01/06/2011 07/07/2011 11/08/2011 16/09/2011 24/10/2011
19. Hay complicaciones cambiarias
Trayectoria cambiaria 2010-2011, Proyecciones para 2012
4,80
Tipo de cambio oficial BCRA $/US$
Escenario
TC Banda-10% Banda+10% 4,70
internacional
4,60 desfavorable
4,55
Dólar paralelo
$ + 0,5 +0,7
4,40
4,40
Presupuesto
4,20
4,00
3,80 1er sem 2012
Año 2011
Año 2010
3,60
20. Hay complicaciones cambiarias
Tipo de Cambio Nominal $/US$ vs Tipo de Cambio Real*
TCR INDEC (eje izq) TCR privado (eje izq) TCN (eje der)
3,0 4,5
4,2 4,3
4,1
4,0
2,5
3,5
2,0 3,0
2,5
1,5 2,0
Trayectoria con el IPC no oficial.
Apreciación real del peso 1,5
1,0
1,0
0,5 0,5
may-01
may-11
may-02
may-03
may-04
may-05
may-06
may-07
may-08
may-09
may-10
sep-01
sep-02
sep-03
sep-04
sep-05
sep-06
sep-07
sep-08
sep-09
sep-10
sep-11
ene-01
ene-02
ene-03
ene-04
ene-05
ene-06
ene-07
ene-08
ene-09
ene-10
ene-11
En términos reales, existe un atraso cambiario, aunque el nivel de precios oficial
no refleja esto. Sin embargo, la realidad muestra que los precios internos (y
particularmente los salarios) se han incrementado más rápido que el Tipo de
cambio nominal
21. Un dato no menor: se encarece el crédito
Tasa de Interés
22,0
Tasa de Interes Depósito de 30 a 60 días
20,0
18,0
16,0
14,0
12,0
10,0
8,0
ene-09 jun-09 nov-09 abr-10 sep-10 feb-11 jul-11
El aumento de la tasa de interés para evitar el retiro de depósitos
tendría impacto en el consumo
22. Otro dato no menor: este año se aceleró la fuga de
Capitales
Formación de activos externos del SPNF
Millones de dólares – 2006 hasta septiembre 2011
9.000
8.000
Efecto Crisis
7.000 del Campo 130%
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
0
-1.000
La salida de capitales toca el techo alcanzado el primer trimestre de 2008, con
US$ 8.200 millones . Ya salieron más de US$ 18.300 millones desde el inicio
de 2011. Se prevé que hasta fin de año la fuga habrá alcanzando los US$
22.000, el doble que en el 2010.
23. Reservas Internacionales argentinas
Saldos en millones de dólares Desde julio las Reservas se
redujeron en U$S 6.000
54.000
millones , en 11% del
52.000
52.000
50.000
48.000
46.000
46.000
44.000
42.000
40.000
Fuerte disminución de las Reservas como consecuencia de la
demanda para fugar dólares
25. Millones de Pesos
-20.000
-10.000
80.000
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
0
ene-00
may-00
sep-00
ene-01
may-01
sep-01
ene-02
may-02
sep-02
ene-03
may-03
sep-03
ene-04
may-04
sep-04
ene-05
may-05
sep-05
Pago Deuda FMI
ene-06
may-06
sep-06
ene-07
may-07
sep-07
Reservas de Libre Disponibilidad
ene-08
may-08
a agotarse debido a la fuga de dólares
sep-08
ene-09
may-09
2011
sep-09
ene-10
may-10
sep-10
Caída abrupta durante
ene-11
Las Reservas de Libre Disponibilidad comienzan
may-11
sep-11
26. El porcentaje de la Base Monetaria que cubren las
Reservas al Tipo de Cambio oficial ha caído por debajo de
lo que exige el Decreto 1599/05
Reservas Internacionales y Base Monetaria
220 Brecha 140%
Miles de Millones de Pesos
desaparece 135%
210
130%
200 125%
Brecha Máxima: 52 120%
190
MM
115%
(28/01/2011)
180 110%
170 105%
100%
160
95%
Piso cobertura Decreto 1599/05: 100% Base Monetaria
150 90%
03/01/2011 07/02/2011 16/03/2011 26/04/2011 01/06/2011 07/07/2011 11/08/2011 16/09/2011 24/10/2011
Base monetaria - Total (Miles de Pesos) Reservas Internacionales (Miles de Pesos)
Reservas/Base Monetaria
27. Un dato positivo: se mantienen los depósitos
bancarios
Depósitos Totales
Nivel y Tasa de Variación
25% 600
Millones de pesos
20% 500
15%
400
10%
300
5%
200
0%
-5% 100
-10% 0
Depósitos Totales Variación Depósitos
28. Dato positivo: aún no se detecta una
contracción de los préstamos
Préstamos Al Sector Privado-Nivel y tasa de variación
6% 250
Millones
5%
200
4%
150
3%
100
2%
50
1%
0% 0
Préstamos Totales Tasa de Variación
29. Preocupa: la solvencia fiscal se desvanece
El Superávit Fiscal ha desaparecido debido a que los
Gastos crecieron a una tasa superior que los ingresos.
Los ingresos dependen de la evolución de la economía y de los
precios de los commodities, que se encuentran estancados y
con tendencia a bajar
Los gastos crecen junto con los aumentos salariales (principal
componente del gasto público)
El Gasto Público y la Presión Fiscal se ubican en los
valores más altos desde 1993.
30. Se perdió el superávit fiscal
Recursos y Erogaciones Totales del Estado Nacional
En Millones de Pesos de 2004
300.000
Resultado Recursos Totales Erogaciones Totales
250.000
Durante oct. 2011 los ingresos
200.000
totales 27% y el gasto al
150.000 39%interanual
100.000
50.000
0
-50.000
1967
1989
1999
1961
1963
1965
1969
1971
1973
1975
1977
1979
1981
1983
1985
1987
1991
1993
1995
1997
2001
2003
2005
2007
2009
31. La Presión Tributaria se encuentra en su nivel
máximo desde 1993
Presión Tributaria Nacional
Recaudación como porcentaje del PBI
T/Y T/Y+Desv. Est. T/Y-Desv. Est.
24,2% 24,3%
23,8% 23%
23,5%
22,7%
21,2%
20,5%
20,3% 20,2%
19,6%
19,2% 19,1%
18,7% 18,9% 18,8%
18,6% 18%
17,6%
17,1%
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
32. También el gasto público se encuentra en
valores récord
Tamaño del Estado Nacional
Gasto Público como porcentaje del PBI
G/Y G/Y+Desv. Est. G/Y-Desv. Est.
24%
22%
23%
22%
22% 22% 22% 22%
21%
20% 20% 20%
20% 20% 19%
19% 19% 19%
19%
18%
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
33. Deterioro gradual del la Balanza comercial pese a las
restricciones
9.000
Evolución de la Balanza comercial argentina
8.000
Millones de dólares
7.000
6.000 Exportación
5.000
Importación
4.000
Saldo
3.000
2.000 13.300 10.100
8.200
1.000
0
Saldo Comercial - Acumulado Ene-Sep de 2011
En millones de dólares
2010 2011 Var % Las importaciones continúan creciendo
a mayor ritmo que las exportaciones a
Exportaciones 50.838 63.553 25% pesar de sus restricciones para evitar el
Importaciones 40.587 55.391 36% deterioro de la Balanza Comercial
Saldo 10.251 8.162 -20%
35. La Soja, el Trigo y el Maíz también comienzan a caer,
aunque todavía no llegaron a los valores previos a 2007
Precio Internacional de los principales granos
US$/ton
700 Pico 2011 USD/tn 520
Precio Soja Máximo: 600 USD/Ton Valor Actual USD/tn 410
600 (Jul 2008)
Precio Maíz
500
Precio Trigo
400
Precio Soja
300
200
100
0
36. Los menores precios son generalizados, debido a que la
principal causa es el leve fortalecimiento del dólar
(numerario de éstos)
37. Ingresos por el Fondo Federal Solidario: importa por el
destino a infraestructura
Evolución del FFS total provincias
1.200
1.000
Millones de pesos
800
600
400
200
0
mar-10
mar-11
abr-09
abr-10
abr-11
may-09
feb-10
may-10
feb-11
may-11
ago-09
sep-09
nov-09
ene-10
ago-10
sep-10
nov-10
ene-11
ago-11
sep-11
nov-11
jun-09
oct-09
jun-10
oct-10
jun-11
oct-11
jul-09
jul-10
jul-11
dic-09
dic-10
FFS Pagado - millones de pesos
Ene-Nov 2011 Ene-Nov 2010 Var %
Total País 6.973 7.158 -2,6%
Tucumán 320 329 -2,6%
38. Ingresos por el Fondo Federal Solidario: importa por el
destino a infraestructura
Ingresos proyectados 2012 del FFS para Tucumán
En Millones de US$ En Millones de pesos
Precio Soja (U$S/tn) Precio Soja (U$S/tn)
Producción 380 450 530 380 450 530
44 M tn 68,4 81,0 95,4 301,0 356,4 419,8
50 M tn 76,0 90,0 106,0 334,4 396,0 466,4
56 M tn 83,6 99,0 116,6 367,8 435,6 513,0
INGRESOS
400 Millones de pesos
ESPERADOS
39. Sector Real:¿cómo empieza el tercer
mandato?
El Consumo Privado continúa siendo el motor del crecimiento de
la economía.
Sin embargo se observa una desaceleración en los principales
rubros del consumo durante 2011, especialmente en las ventas de
automotores.
Caen las exportaciones (Problemas en la UE y en Brasil), pero
también las importaciones (menor consumo y trabas comerciales).
El Consumo Público se mantiene en la misma tasa de 2010, sin
señales de caída, pese a los recortes a los subsidios.
La Capacidad Instalada en la industria manufacturera, se encuentra
en un rumbo descendente desde enero de 2011, aún no se
configura como una recesión, pero es una señal de alerta más.
41. ¿Cómo empieza la economía del tercer mandato?
1998 - 2000 2011
(promedio anual (estimado) CONSECUENCIAS
Producción de:
Petróleo Mm3 49.000 34.000 Desabastecimiento y
Gas Mm3 45.000 46.000 necesidades de
Reservas Comprobadas* en años 17 8 importación
Trigo M de tn 16 14 Sojización
Precio alto y exportación
Stock ganadero M de cabezas 53 46
baja
Inversión Privada % del PBI 20 18 Mucha obra pública
Saldo comercial energético US$ M +5.000 -3.000 Más presión cambiaria
Crédito al Sector Privado 24 14 Bajo nivel de crédito pero
% del PBI crece porque el BCRA
Crédito Hipotecario 5 1 emite moneda
"Papelitos" de la deuda pública en el activo del BCRA 1.000 36.000
US$ M Inflación
Patrimonio Neto del BCRA +2.500 -26.000
(*) Reservas certificadas dividido la producción total
43. Relación PBI – Construcción: marcado
comportamiento procíclico (elasticidad 1,30)
Evolución del PBI y del sector Construcción (variación % interanual)
60
40
20
0
-20
-40
-60
1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010
Construcción PBI
44. Datos sector construcción
El Indicador Sintético de Actividad de la
Construcción (ISAC) se ubica en su máximo
histórico, de la mano del crecimiento de la
economía y de la falta de ofertas para la
inversión.
El pronóstico para los próximos 6 meses
prevé un estancamiento fruto del menor
crecimiento económico y de los mayores costos
de servicios.
47. Sector Construcción
El índice de Costo de la Construcción mide el costo de construir
una casa prototipo en base a los requerimientos de insumos que
ésta necesita.
El rubro del ICC que mas creció desde 2002 a la fecha es el de
“Mano de obra”, el cual pasó de crecer por debajo del promedio, a
superarlo a partir de 2009.
Por otro lado, el rubro “Materiales” tuvo el comportamiento opuesto.
A falta de un ISAC por provincias, el mejor indicador de actividad
del sector en el NOA son los despachos de cemento, los cuales
muestran cuantas toneladas de cemento se entregan por provincia,
claramente, Tucumán lidera al NOA, seguida de cerca por Salta,
mientras que Catamarca es la de menor actividad.
50. Evolución del Crédito y evolución de las tasas del crédito
hipotecario.
Desde enero de 2004 en adelante (en millones de pesos y %)
20.000 17
Tasas del crédito hipotecario (en %)
Crédito Hipotecario
16
Tasas crédito hipotecario
Millones de pesos
15
14
10.000
13
12
11
0 10
dic-06
jul-04
jul-05
jul-06
jul-07
jul-08
jul-09
jul-10
jul-11
ene-04
ene-05
ene-06
ene-08
ene-09
ene-10
ene-11
ago-11
El incremento de la tasa de créd. Hipotecario refleja el costo del crédito de largo
plazo. De las operaciones de compra-venta de inmuebles sólo el 10% se realiza con
financiamiento hipotecario.
51. Consumo de Bienes Durables e Inmuebles:
Las expectativas de compra de electrodomésticos, autos y casas se fue
la de mayor crecimiento. La reversión del ciclo también sería más
pronunciada
52. Conclusiones
Preocupa la situación internacional. Las herramientas empezaron a agotarse,
y los mercados esperan soluciones de fondo. Crece la probabilidad de recesión
en Europa, puede contraer el comercio, bajas de precios y menor nivel de
actividad.
En Argentina, empieza nuevo período de Gobierno, sin cambio de elenco. No
se esperan modificaciones en el rumbo económico. Recomponer algo la
situación fiscal, mediante ajuste (no presentado así), no hay demasiado
margen para políticas contracíclicas, dependerá de la evolución económica
internacional.
Los principales desafíos son: incrementar la tasa de inversión, mejorar la
competitividad genuina, combatir la inflación, mayor apego a las restricciones
presupuestarias, mejorar el sistema tributario, independencia del BCRA
EL NOA, Tucumán los desafíos son: mejorar la atracción de inversiones, la
infraestructura para mejorar la competitividad del sector productivo, mejorar el
sistema tributario que aliente la inversión, la calidad educativa y transparencia
en las cuentas públicas
