Piotr Gębala, Piotr Ćwik - KFK, prezentacja podczas 6. forum PE/VC, Warszawa 2008.05.28

1. VENTURE
CAPITAL
Nowy pomysł na inwestowanie
Pierwszy polski fundusz funduszy VC
Piotr Gębala – Prezes Zarządu
Piotr Ćwik – Dyrektor Finansowy 28 maja 2008

2. Rynek kapitałowy?
Przedsiębiorstwa
Inwestorzy
indywidualni
RYNEK
KAPITAŁOWY
Fundusze
PE/VC
Biura
maklerskie
Inwestorzy
instytucjonalni

3. Private equity / venture capital
► PE/VC oznacza inwestycje na niepublicznym rynku
kapitałowym.
► Fundusze PE/VC inwestują w udziały/akcje spółek
i dążą do wzrostu ich wartości.
► Fundusze są aktywnymi inwestorami, którzy wspierają
spółkę w realizacji jej strategii.
► Rynek PE/VC nie jest bezpośrednio zależny od giełdy,
ale jest z nią silnie związany (około 15% wyjść
z inwestycji w Europie odbywa się poprzez ofertę
publiczną; w Polsce w 2006 r. – 75%).

4. PE/VC rozwija nowoczesną gospodarkę
Spółki finansowane przez PE/VC
rosną szybciej od spółek publicznych
25%
20% Przychody spółek finansowanych
Przeciętny wzrost przychodów p.a. 1999-2005
20%
przez PE/VC rosły w tempie 20%
15%
rocznie w porównaniu z 7-8%
10% 8% w przypadku dużych i średnich
7%
spółek giełdowych.
5%
0%
PE/VC FTSE 100 FTSE Mid-250 Spółki finansowane przez PE/VC
źródło: BVCA
dynamicznie zwiększają zatrudnienie
16%
14%
Przeciętny roczny wzrost zatrudnienia 1999-2005
Spółki finansowane przez PE/VC 12%
zwiększały zatrudnienie średnio 8%
o 14% rocznie, tj. prawie 5 x
bardziej dynamicznie niż spółki 4% 3% 3%
giełdowe.
0%
Wspierane przez FTSE 100 FTSE Mid-250
PE/VC

5. Rynek PE/VC w Polsce rozwija się
dynamicznie
► Rekordowy fundraising w 2006 r. – 937 mln EUR
(3x więcej niż poprzedni rekord w 2004 r.)
► Wysoki wolumen inwestycji polskich firm
zarządzających funduszami w 2006 r. – 294 mln EUR
(2x więcej niż w 2005 r.)
► Liczba zrealizowanych inwestycji w 2006 r. – 46
(32 w 2005 r.)
► Inwestycje w zaawansowane technologie – 56%
wszystkich zainwestowanych środków
Źródło: PSIK

6. Potencjalne inwestycje
Przedsiębiorstwa polskie wg wielkości
Mikro (95%)
Małe (4,1%)
MŚP
3,6 mln
Średnie (0,8%)
99,9%
Duże (0,1%)
Źródło: GUS

7. MŚP są motorem gospodarki…
► MŚP stanowią 99,9% wszystkich polskich
przedsiębiorstw (ok. 95% stanowią
mikroprzedsiębiorstwa)*
► Udział MŚP w PKB – 50% (mikro i małe – 40%)*
► Zapewniają ok. 65% zatrudnienia
w sektorze prywatnym*
► Posiadają wysoki potencjał wzrostu
► Są elastyczne w działaniu i konkurencyjne
Źródło: GUS (*dane na koniec 2006 r.)

8. …ale aby się rozwijać…
► Potrzebują kapitału na inwestycje
Źródła finansowania nakładów inwestycyjnych przedsiębiorstw
prywatnych zatrudniających powyżej 9 osób (w 2005 r.)
Środki własne
10,5%
Kredyty i pożyczki krajowe
5,0%
3,6% Środki z zagranicy
1,6% 0,3%
Nakłady niesfinansowane
79,0%
Inne źródła
Środki budżetowe
Źródło: PARP

9. …ale aby się rozwijać…
► Potrzebują kapitału na innowacje
Źródła finansowania nakładów na działalność innowacyjną
w przedsiębiorstwach przemysłowych (średnia z lat 2001-2005)
Środki własne
16,6%
Kredyty i pożyczki krajowe
9,0%
1,3%
1,2% Pozostałe
Środki z zagranicy
71,9%
Środki budżetowe
Źródło: POIG 2007-13

10. Rynek PE/VC w Polsce:
bardziej PE czy VC ?
► Średnia wielkość inwestycji w 2006 r. – 6,4 mln EUR
(wzrost o 1,6 mln EUR y-o-y)
► Inwestycje w spółki na poszczególnych etapach rozwoju
w 2006 r.:
Wykupy i refinansowanie – 94%
Ekspansja – 5%
Start i zasiew – 1%
Źródło: PSIK

11. „Dolina śmierci”
„Dolina śmierci”
potrzeby
kapitałowe
właściciel 'DOLINA ŚMIERCI'
rodzina
Źródło: PARP
czas
pomysł seed & start-up wzrost późniejszy wzrost,
ekspansja

12. Wniosek: PE/VC w Polsce nie finansuje
rozwoju małych i średnich firm
► Głównymi inwestorami na
polskim rynku PE/VC są duże
Luka kapitałowa – problem pozyskania
fundusze o zasięgu regionalnym. kapitału dla stosunkowo małych
projektów inwestycyjnych (np. 1 mln €) ze
► Średnia wartość inwestycji względu na ich niższą rentowność.
wzrasta z roku na rok.
Koszty przygotowania i monitorowania
► Minimalna wartość inwestycji to małego projektu przez fundusz PE/VC są
ok. 3,5 mln EUR; mniejsze porównywalne z kosztami dużych
inwestycji, co prowadzi do korzyści skali
inwestycje pochłaniają więcej
przy finansowaniu dużych projektów.
kapitału na przygotowanie
i monitorowanie, więc są mniej
opłacalne.
► Projekty na wczesnych etapach rozwoju (seed, start-up) są poza
obszarem zainteresowania funduszy PE/VC ze względu na
wysokie ryzyko inwestycyjne.

13. KFK adresuje problem luki kapitałowej
► KFK jest funduszem funduszy stworzonym w celu
zmniejszania zjawiska luki kapitałowej na polskim rynku.
► Finansujemy fundusze inwestujące w polskie MŚP,
uczestnicząc w ich kapitalizacji do 50%.
► Naszym celem jest wybór najlepszych zespołów
zarządzających, które będą w stanie wygenerować wysoką
wartość dla spółek, w które zainwestują.
► Aby zachęcić inwestorów prywatnych do kapitałowego
uczestniczenia w funduszach, KFK oferuje preferencje,
które istotnie ograniczają ryzyko inwestycyjne inwestorów
prywatnych.

15. Proces inwestycyjny (1)
► Proces inwestycyjny oparty na sprawdzonych
międzynarodowych standardach
► Przejrzystość oraz obiektywizm podejmowanych decyzji
zapewnione poprzez:
jawność i wieloetapowość procesu analizowania ofert
udział Komitetu Inwestycyjnego w procesie podejmowania
decyzji
Komitet Inwestycyjny KFK posiada funkcję opiniującą.
W skład Komitetu wchodzą uznani eksperci z rynku kapitałowego,
z doświadczeniem w branży PE/VC.

16. Proces inwestycyjny (2)
Organizacja Analiza Ofert Realizacja Monitoring Wyjście
konkursu wsparcia z inwestycji
Przygotowanie Analiza formalna Negocjacje umowy Należytego Wyjście z inwestycji
warunków (sprawdzenie kompletności inwestycyjnej wykonania umowy po zrealizowaniu
konkursu wymaganych dokumentów) (o udzielenie inwestycyjnej strategii
wsparcia) inwestycyjnej
Strategia Pierwotna analiza Podpisanie umowy Wyników funduszu VC
inwestycyjna KFK ekonomiczno-prawna pomiędzy KFK, działalności
dokumentów (przyznawanie inwestorami funduszu VC
Ogłoszenie punktacji według przyjętych prywatnymi i
Konkursu Ofert kryteriów oceny, stworzenie zarządzającymi Wykonania
(formularz oferty, skróconej listy ofert) obowiązków
kluczowe warunki Przekazanie informacyjnych
umowy Pogłębiona analiza środków przez fundusz VC
inwestycyjnej/o ekonomiczno-prawna pieniężnych do
udzielenie (spotkania z zespołami funduszu VC Wykorzystania
wsparcia) zarządzającymi ze skróconej zgodnie z pomocy publicznej
listy i zaprezentowanie przez harmonogramem
Zbieranie Ofert nich swojej oferty, wpłat
przeprowadzenie przez KFK
due diligence ofert)

17. Źródła finansowania działalności KFK
(PO IG)
Priorytet 3. Kapitał dla innowacji
3.2. Wspieranie
funduszy kapitału
podwyższonego
ryzyka;
180 mln €
3.1. Inicjowanie
działalności 3.3. Tworzenie
innowacyjnej systemu
ułatwiającego
110 mln € inwest.w MSP
50 mln €
► W okresie 2005-2007 KFK został wyposażony w środki
w wysokości ok. 80 mln zł (kapitał zakładowy oraz dotacja
z Ministerstwa Gospodarki).
► W okresie 2008-2015 KFK będzie dysponował środkami
w kwocie 180 mln EUR z funduszy UE, w ramach realizacji
Działania 3.2 Programu Operacyjnego Innowacyjna Gospodarka.

18. Oczekiwane efekty
Inwestycje KFK + Inwestorzy prywatni (50% + 50%)
ok. 1 200 mln zł
ok. 960 mln zł
23 fundusze
184 spółki
16 funduszy
ok. 600 mln zł
128 spółek
10 funduszy
80 spółek
za 3 lata za 5 lat za 7 lat

19. Rola KFK
Fundusze VC
Inwestorzy
instytucjonalni Przedsiębiorstwa
KFK
Parki Rynki
technologiczne publiczne
Inkubatory
biznesu

20. KFK dzisiaj
► W ramach ogłoszonego w lipcu 2007 r. pierwszego otwartego
konkursu ofert na kwotę ok. 50 mln zł, zrealizowano dwie
transakcje:
Fundusz: BBI Seed Fund Sp. z o.o. S.K.
Podmiot Zarządzający: BBI Seed Fund Sp. z o.o.
Kapitalizacja funduszu: 60 mln zł (udział KFK: 49,99%)
Inwestorzy prywatni: BBI Capital NFI S.A, BBI Seed Fund Sp. z o.o.
Fundusz: Helix Ventures Partners FIZ
Podmiot Zarządzający: MCI Capital TFI S.A./Helix Ventures Sp. z o.o.
Kapitalizacja funduszu: 40 mln zł (udział KFK: 50%)
Inwestorzy prywatni: MCI Management S.A., Dariusz Wiatr
► Kolejny konkurs (2008) planujemy ogłosić na kwotę 200 mln zł,
czyli 4 x większą niż w pierwszym, pilotażowym konkursie.

21. Dziękujemy za uwagę!
Krajowy Fundusz Kapitałowy S.A.
ul. Krucza 16/22
00 – 526 Warszawa
Tel: +22 578 26 86
Fax: +22 578 26 87
kfk@kfk.org.pl
www.kfk.org.pl