Come realizzare un progetto di internazionalizzazione commerciale o produttivo. Aspetti Legali dell’Investimento Aziendale od Immobiliare in USA. Presentazione dell'avv. Antonio Valla, titolare dello Studio Americano Valla and Associates Inc., P.C. (www.vallalaw.com) per Confindustria Vicenza - Giugno 2012

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2. Investimenti negli USA
Aspetti Legali
Dell’Investimento Aziendale od Immobiliare
19 giugno 2012
Confindustria Vicenza
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3. Introduzione
Le aziende italiane desiderano fortemente diversificarsi ed
entrare in mercati alternativi, tra cui il mercato USA
In passato, il passaggio era in media piu lungo, si iniziava con
contatti commerciali, a cui seguiva spesso la fondazione dicontatti commerciali, a cui seguiva spesso la fondazione di
una societá controllata, e poi un eventuale espansione, a volte
accompagnata da un investimento immobiliare
Invece, il trend degli ultimi anni, in particolare post-
recession, é sempre piú a favore dell’investimento immediato
e diretto, tramite acquisizione di strutture gia’ affermate
(distributori, reti di agenti, realtá produttive)
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4. Investimenti Diretti:
Aziende
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5. Restrizioni all’Investimento
Il mercato é aperto ad investitori esteri
Poche barriers to entry
Il mercato é estremamente libero, con le
seguenti eccezioni:seguenti eccezioni:
Aerolinee
Marina mercantile
Banche (commerciali)
Comunicazioni (radio/TV)
Energia nucleare
Pesca d’altura
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6. Formazione del Capitale (1)
Gli istituti bancari quali fonti di capitale
I fidi tradizionali per le Aziende
Gli strumenti di garanzia e le innovazioni diGli strumenti di garanzia e le innovazioni di
alcune banche europee
I fidi garantiti dalla Small Business
Administration (SBA Loans)
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7. Formazione del Capitale (2)
Il socio operativo
Modello frequente
Situazione delicata; da studiare non soloSituazione delicata; da studiare non solo
l’entrata ma soprattutto l’uscita
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8. Formazione del Capitale (3)
Venture capital
Fortemente legato ai settori dell’alta tecnologia
oppure alla biotecnologia
Private equity
Solo per aziende avviate (dai 3 ai 5 anni di bilanci)
In generale, sono assenti gli stimoli governativi,
anche a livello locale, se non in forma di
agevolazioni fiscali
Eccezione: SBA Venture Capital
Eccezione: Minority and Women-Owned Businesses
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9. La Due Diligence Legale
Accompagnata alla due diligence finanziaria e fiscale;
fondamentale la collaborazione e l’affiatamento tra le due
discipline
Processo impegnativo e relativamente lungo (da 20 a 60 giorni)
Carenza di informazioni pubbliche, a partire dai bilanci
Alcuni punti chiave:
La struttura societaria
Obblighi contrattuali
Diritti di terzi
Aspetti iuslavoristici
La proprietá intellettuale (IP)
Cause e pendenze
Quanto non é a bilancio (off-balance-sheet liabilities)
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10. Le Persone
I ruoli chiave
Il country manager
Il controllerIl controller
La necessitá di essere flessibili e fortemente
biculturali, non solo bilingui
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11. I Visti
I visti ed i relativi permessi di lavoro sono
fondamentali:
Temporary business visitor (Visto B-1)
Non permette il lavoro dipendente negli USA
Utilizzabile solo a scopo esplorativo
Treaty investors (Visto E-2)
Intracompany transferees (Visto L-1)
Specialty Occupation Workers (Visto H-1)
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12. Investimenti Diretti:
Immobili
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13. L’Immobile Come Business a
se Stante
Raramente le aziende USA occupano immobili di
proprietá (sia per uffici che per impianti)
Ottimo, e completamente libero, il mercato degli
affitti per uffici e capannoni, come pure peraffitti per uffici e capannoni, come pure per
shopping centers, con rendite mediamente elevate,
e valutazioni di conseguenza alte
In rapporto diretto con l’andamento dell’economia,
non in controtendenza
Generalmente valutato puramente sui flussi di
cassa, se non é una trophy property
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14. La Valutazione e le Attuali
Opportunitá
I mercati “di provincia”
L’acquisto del mutuo quale alternativa
all’acquisto dell’immobile
Acquistare dagli istituti di credito – conviene?
Acquistare lo stand-alone building (il modello
Walgreen’s)
Gli immobili ad uso specializzato (medici e
dentisti)
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15. Struttura e Finanziamenti
Fondamentali gli aspetti fiscali per la
struttura
Il mutuo ipotecario tradizionale comeIl mutuo ipotecario tradizionale come
veicolo di finanziamento
Strutture estremamente variabili, ma
tipicamente a 15 anni, ammortizzato a 30
anni
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16. Grazie…
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