SlideShare ist ein Scribd-Unternehmen logo
1 von 10
Модуль 7.
«Финансовый профиль проекта,
срок окупаемости и внутренняя
норма доходности проекта»
Финансовым профилем проекта называют
графическое изображение чистого
дисконтированного дохода
1500
1000
500
0
-500
-1000
-1500
0

1

2

3

4

5

6

7

Отрезок времени от начала реализации
проекта, за который ЧДД становится равным 0,
называют сроком окупаемости проекта по ЧДД
1500
1000
500
0

tok

-500

T

-1000
-1500
0

1

tok = τ ЧДД=0

2

3

4

5

7

Номер интервала в котором ЧДД = 0

если

ЧДД τ=Т > 0

6

то
Равнозначные условия
коммерческой
эффективности проекта

tok < T
В соответствии с этими условиями проект является
более выгодным вложением капитала,
чем банковский вклад на срок Т под ставку δ = d
1500
1000

Э

500
0
-500
-1000
-1500
0

1

2

3

4

5

6

7

Значение ЧДД в конце срока реализации проекта Т
называют интегральным дисконтированным
коммерческим эффектом проекта Э

?

Как будет изменяться коммерческий эффект
проекта Э при изменении ставки дисконта ?
Если става депозита d будет снижаться, то это значит,
что банковский вклад сам по себе становится всё
менее привлекательным, и все больше инвесторов
будут отдавать предпочтение финансированию все
более рискованных проектов
Если става депозита d будет повышаться, то все
больше инвесторов будут отказываться от
финансирования более-менее рискованных проектов

?

Можно ли увидеть эти изменения на
финансовом профиле проекта ?
1500

**

1000

*

500

***

0
-500
-1000
-1500
0

1

2

d** < d* < d***

3

4
**
tok

5
*
<tok

6
***
<tok

7
Снижение ставки дисконта может привести к тому, что для
первоначально выгодного проекта ЧДД станет отрицательным
во всем периоде реализации проекта, а расчетный срок
окупаемости превысит плановый срок реализации проекта

Важный момент !
Если проект обеспечивает проcтую окупаемость
инвестиций и при d = 0 получается ЧДДТ > 0, то
всегда можно найти такую ставку дисконта d, при
которой окажется ЧДДТ = 0
Ставка дисконта, при которой ЧДДТ=0, называется

внутренней нормой доходности (ВНД)
или внутренней нормой рентабельности
ВНД = d ЧДД= 0
ВНД – это такая ставка
дисконта, при которой
проект равновыгоден с
депозитным вкладом,
совпадающим с проектом
по сроку действия и
сумме инвестиций

1500
1000
500
0
-500
-1000
-1500
0

Если бы проект финансировался
только за счет банковского кредита
со сроком возврата Т, то при ставке
кредитного процента, равной ВНД,
весь доход от проекта ушел бы на
обслуживание этого кредита

1

2

3

4

5

6

если

ЧДД τ=Т > 0
то

ВНД > d

7
При сравнении проектов с различным распределением
денежных потоков по значению ВНД может получиться
так, что при разных значениях ставки дисконта инвестор
будет отдавать предпочтение разным проектам
«Красный» проект имеет высокий ЧДД при низких ставках дисконта
«Зеленый» проект имеет более высокий ЧДД при высоких
ставках дисконта
ЧДД1

ЧДД2

ВНД2
ВНД1

d
И показатель ЧДД, и показатель ВНД зависят от
горизонта планирования Т
Чем продолжительнее плановый срок
эксплуатационной фазы, тем выше формальные
показатели ЧДД и ВНД

?

Становится ли при этом проект
действительно более выгодным?

Горизонт планирования Т должен быть обоснован,
но в любом случае чем больше Т, тем выше риск
ошибочных оценок проектных параметров
С ростом Т растет риск R - вероятность того что проект
окажется финансово неустойчивым или убыточным

Weitere ähnliche Inhalte

Andere mochten auch

презентация л.р. №14
презентация л.р. №14презентация л.р. №14
презентация л.р. №14
student_kai
 
презентация 20
презентация 20презентация 20
презентация 20
student_kai
 
презентация 1
презентация 1презентация 1
презентация 1
student_kai
 
кп по моделир в Cad cam
кп по моделир в Cad camкп по моделир в Cad cam
кп по моделир в Cad cam
student_kai
 
моделирование в Cad cam системах
моделирование в Cad cam системахмоделирование в Cad cam системах
моделирование в Cad cam системах
student_kai
 
лекция №1
лекция №1лекция №1
лекция №1
student_kai
 
лекция№22
лекция№22лекция№22
лекция№22
student_kai
 
слайды к лекции №14
слайды к лекции №14слайды к лекции №14
слайды к лекции №14
student_kai
 
презентация лекции №12
презентация лекции №12презентация лекции №12
презентация лекции №12
student_kai
 
лабораторная работа 1
лабораторная работа 1лабораторная работа 1
лабораторная работа 1
student_kai
 
занятие3. относительное движение точки.
занятие3. относительное движение точки.занятие3. относительное движение точки.
занятие3. относительное движение точки.
student_kai
 
физика горения16
физика горения16физика горения16
физика горения16
student_kai
 

Andere mochten auch (20)

Prezentats lek
Prezentats lekPrezentats lek
Prezentats lek
 
презентация л.р. №14
презентация л.р. №14презентация л.р. №14
презентация л.р. №14
 
презентация 20
презентация 20презентация 20
презентация 20
 
лекция 9
лекция 9лекция 9
лекция 9
 
презентация 1
презентация 1презентация 1
презентация 1
 
лекция 7
лекция 7лекция 7
лекция 7
 
лекция 16
лекция 16лекция 16
лекция 16
 
кп по моделир в Cad cam
кп по моделир в Cad camкп по моделир в Cad cam
кп по моделир в Cad cam
 
моделирование в Cad cam системах
моделирование в Cad cam системахмоделирование в Cad cam системах
моделирование в Cad cam системах
 
лекция 11
лекция 11лекция 11
лекция 11
 
лекция 17
лекция 17лекция 17
лекция 17
 
лекция №1
лекция №1лекция №1
лекция №1
 
лекция№22
лекция№22лекция№22
лекция№22
 
слайды к лекции №14
слайды к лекции №14слайды к лекции №14
слайды к лекции №14
 
лекция 9
лекция 9лекция 9
лекция 9
 
презентация лекции №12
презентация лекции №12презентация лекции №12
презентация лекции №12
 
лекция 16
лекция 16лекция 16
лекция 16
 
лабораторная работа 1
лабораторная работа 1лабораторная работа 1
лабораторная работа 1
 
занятие3. относительное движение точки.
занятие3. относительное движение точки.занятие3. относительное движение точки.
занятие3. относительное движение точки.
 
физика горения16
физика горения16физика горения16
физика горения16
 

Ähnlich wie Eiep mod7

критерии оценки инвестиционного проекта (1)
критерии оценки инвестиционного проекта (1)критерии оценки инвестиционного проекта (1)
критерии оценки инвестиционного проекта (1)
Artyom Semyanov
 
анализ денежного потока
анализ денежного потокаанализ денежного потока
анализ денежного потока
Artyom Semyanov
 
требуемый уровень доходности в современных условиях
требуемый уровень доходности в современных условияхтребуемый уровень доходности в современных условиях
требуемый уровень доходности в современных условиях
Artyom Semyanov
 
9-2 показатели эффективности нвестиций
9-2 показатели эффективности нвестиций9-2 показатели эффективности нвестиций
9-2 показатели эффективности нвестиций
Aleksandr Azanov
 
Презентация о цифрах в бизнес-плане 22.08.2011 в ИТМО
Презентация о цифрах в бизнес-плане 22.08.2011 в ИТМОПрезентация о цифрах в бизнес-плане 22.08.2011 в ИТМО
Презентация о цифрах в бизнес-плане 22.08.2011 в ИТМО
Alex Avrutin
 
NPV method. Using in private finance
NPV method. Using in private financeNPV method. Using in private finance
NPV method. Using in private finance
Yana Yagodnitsyna
 

Ähnlich wie Eiep mod7 (15)

Eiep mod5
Eiep mod5Eiep mod5
Eiep mod5
 
критерии оценки инвестиционного проекта (1)
критерии оценки инвестиционного проекта (1)критерии оценки инвестиционного проекта (1)
критерии оценки инвестиционного проекта (1)
 
анализ денежного потока
анализ денежного потокаанализ денежного потока
анализ денежного потока
 
требуемый уровень доходности в современных условиях
требуемый уровень доходности в современных условияхтребуемый уровень доходности в современных условиях
требуемый уровень доходности в современных условиях
 
Sum it 22.08
Sum it 22.08Sum it 22.08
Sum it 22.08
 
9-2 показатели эффективности нвестиций
9-2 показатели эффективности нвестиций9-2 показатели эффективности нвестиций
9-2 показатели эффективности нвестиций
 
Презентация о цифрах в бизнес-плане 22.08.2011 в ИТМО
Презентация о цифрах в бизнес-плане 22.08.2011 в ИТМОПрезентация о цифрах в бизнес-плане 22.08.2011 в ИТМО
Презентация о цифрах в бизнес-плане 22.08.2011 в ИТМО
 
NPV method. Using in private finance
NPV method. Using in private financeNPV method. Using in private finance
NPV method. Using in private finance
 
Тема 4 - Облигации.pptx
Тема 4 - Облигации.pptxТема 4 - Облигации.pptx
Тема 4 - Облигации.pptx
 
Eiep mod11
Eiep mod11Eiep mod11
Eiep mod11
 
Дивиденд 24 - Презентация
Дивиденд 24 - ПрезентацияДивиденд 24 - Презентация
Дивиденд 24 - Презентация
 
ФРИИ интернет предпринимательство - Финансы стартапа
ФРИИ интернет предпринимательство - Финансы стартапаФРИИ интернет предпринимательство - Финансы стартапа
ФРИИ интернет предпринимательство - Финансы стартапа
 
Оценка эффективности инноваций
Оценка эффективности инновацийОценка эффективности инноваций
Оценка эффективности инноваций
 
инвестиции новые
инвестиции новыеинвестиции новые
инвестиции новые
 
Фин.моделирование_для стартапа
Фин.моделирование_для стартапаФин.моделирование_для стартапа
Фин.моделирование_для стартапа
 

Mehr von student_kai

презентация
презентацияпрезентация
презентация
student_kai
 
презентации продолжение банкета
презентации продолжение банкетапрезентации продолжение банкета
презентации продолжение банкета
student_kai
 
основы программирования на языке C
основы программирования на языке Cосновы программирования на языке C
основы программирования на языке C
student_kai
 
презентация курсовой работы
презентация курсовой работыпрезентация курсовой работы
презентация курсовой работы
student_kai
 
лекция№34
лекция№34лекция№34
лекция№34
student_kai
 
лекция№32
лекция№32лекция№32
лекция№32
student_kai
 
лекция№33
лекция№33лекция№33
лекция№33
student_kai
 
лекция№31
лекция№31лекция№31
лекция№31
student_kai
 
лекция№30
лекция№30лекция№30
лекция№30
student_kai
 
лекция№29
лекция№29лекция№29
лекция№29
student_kai
 
лекция№28
лекция№28лекция№28
лекция№28
student_kai
 
лекция№27
лекция№27лекция№27
лекция№27
student_kai
 
лекция№26
лекция№26лекция№26
лекция№26
student_kai
 
лекция№25
лекция№25лекция№25
лекция№25
student_kai
 
лекция№25
лекция№25лекция№25
лекция№25
student_kai
 
лекция№24
лекция№24лекция№24
лекция№24
student_kai
 
лекция№23
лекция№23лекция№23
лекция№23
student_kai
 
лекция№21
лекция№21лекция№21
лекция№21
student_kai
 
лекция№20
лекция№20лекция№20
лекция№20
student_kai
 
лекция№19
лекция№19лекция№19
лекция№19
student_kai
 

Mehr von student_kai (20)

презентация
презентацияпрезентация
презентация
 
презентации продолжение банкета
презентации продолжение банкетапрезентации продолжение банкета
презентации продолжение банкета
 
основы программирования на языке C
основы программирования на языке Cосновы программирования на языке C
основы программирования на языке C
 
презентация курсовой работы
презентация курсовой работыпрезентация курсовой работы
презентация курсовой работы
 
лекция№34
лекция№34лекция№34
лекция№34
 
лекция№32
лекция№32лекция№32
лекция№32
 
лекция№33
лекция№33лекция№33
лекция№33
 
лекция№31
лекция№31лекция№31
лекция№31
 
лекция№30
лекция№30лекция№30
лекция№30
 
лекция№29
лекция№29лекция№29
лекция№29
 
лекция№28
лекция№28лекция№28
лекция№28
 
лекция№27
лекция№27лекция№27
лекция№27
 
лекция№26
лекция№26лекция№26
лекция№26
 
лекция№25
лекция№25лекция№25
лекция№25
 
лекция№25
лекция№25лекция№25
лекция№25
 
лекция№24
лекция№24лекция№24
лекция№24
 
лекция№23
лекция№23лекция№23
лекция№23
 
лекция№21
лекция№21лекция№21
лекция№21
 
лекция№20
лекция№20лекция№20
лекция№20
 
лекция№19
лекция№19лекция№19
лекция№19
 

Eiep mod7

  • 1. Модуль 7. «Финансовый профиль проекта, срок окупаемости и внутренняя норма доходности проекта»
  • 2. Финансовым профилем проекта называют графическое изображение чистого дисконтированного дохода 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 0 1 2 3 4 5 6 7 Отрезок времени от начала реализации проекта, за который ЧДД становится равным 0, называют сроком окупаемости проекта по ЧДД
  • 3. 1500 1000 500 0 tok -500 T -1000 -1500 0 1 tok = τ ЧДД=0 2 3 4 5 7 Номер интервала в котором ЧДД = 0 если ЧДД τ=Т > 0 6 то Равнозначные условия коммерческой эффективности проекта tok < T
  • 4. В соответствии с этими условиями проект является более выгодным вложением капитала, чем банковский вклад на срок Т под ставку δ = d 1500 1000 Э 500 0 -500 -1000 -1500 0 1 2 3 4 5 6 7 Значение ЧДД в конце срока реализации проекта Т называют интегральным дисконтированным коммерческим эффектом проекта Э ? Как будет изменяться коммерческий эффект проекта Э при изменении ставки дисконта ?
  • 5. Если става депозита d будет снижаться, то это значит, что банковский вклад сам по себе становится всё менее привлекательным, и все больше инвесторов будут отдавать предпочтение финансированию все более рискованных проектов Если става депозита d будет повышаться, то все больше инвесторов будут отказываться от финансирования более-менее рискованных проектов ? Можно ли увидеть эти изменения на финансовом профиле проекта ?
  • 6. 1500 ** 1000 * 500 *** 0 -500 -1000 -1500 0 1 2 d** < d* < d*** 3 4 ** tok 5 * <tok 6 *** <tok 7
  • 7. Снижение ставки дисконта может привести к тому, что для первоначально выгодного проекта ЧДД станет отрицательным во всем периоде реализации проекта, а расчетный срок окупаемости превысит плановый срок реализации проекта Важный момент ! Если проект обеспечивает проcтую окупаемость инвестиций и при d = 0 получается ЧДДТ > 0, то всегда можно найти такую ставку дисконта d, при которой окажется ЧДДТ = 0 Ставка дисконта, при которой ЧДДТ=0, называется внутренней нормой доходности (ВНД) или внутренней нормой рентабельности
  • 8. ВНД = d ЧДД= 0 ВНД – это такая ставка дисконта, при которой проект равновыгоден с депозитным вкладом, совпадающим с проектом по сроку действия и сумме инвестиций 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 0 Если бы проект финансировался только за счет банковского кредита со сроком возврата Т, то при ставке кредитного процента, равной ВНД, весь доход от проекта ушел бы на обслуживание этого кредита 1 2 3 4 5 6 если ЧДД τ=Т > 0 то ВНД > d 7
  • 9. При сравнении проектов с различным распределением денежных потоков по значению ВНД может получиться так, что при разных значениях ставки дисконта инвестор будет отдавать предпочтение разным проектам «Красный» проект имеет высокий ЧДД при низких ставках дисконта «Зеленый» проект имеет более высокий ЧДД при высоких ставках дисконта ЧДД1 ЧДД2 ВНД2 ВНД1 d
  • 10. И показатель ЧДД, и показатель ВНД зависят от горизонта планирования Т Чем продолжительнее плановый срок эксплуатационной фазы, тем выше формальные показатели ЧДД и ВНД ? Становится ли при этом проект действительно более выгодным? Горизонт планирования Т должен быть обоснован, но в любом случае чем больше Т, тем выше риск ошибочных оценок проектных параметров С ростом Т растет риск R - вероятность того что проект окажется финансово неустойчивым или убыточным