1. Разработка и финансово-экономическое обоснование
проекта по созданию инвестиционного фонда.
Авторы проекта: Павлов Антон Андреевич и
Алексейцев Вячеслав Алексеевич
Научный руководитель: к.э.н. доцент кафедры
денег и ценных бумаг Кравцова Наталья
Игоревна
«Стратегическое управление финансами»
2. 2
Цели и задачи проекта
Цель:
Создание нового направления бизнеса в сфере инвестиций и аналитики.
Задачи:
• Спрогнозировать денежные потоки фонда
• Определить точку безубыточности
• Рассчитать период окупаемости
• Рассчитать стоимость фонда как бизнеса и как следствие определить его
экономическую эффективность
3. 3
Мы создаем инвестиционный хедж-фонд, цель которого приносить доходность
вкладчикам выше среднерыночной, при умеренных рисках. Это достигается за
счет составления диверсифицированного портфеля, состоящего из ценных бумаг
компаний торгующихся на международных биржах.
4. 4
Инструмент Альфа
Коэф-т
Шарпа
Доход за три года,
ср.знач.
Ликвидность Плюсы Минусы Краткие выводы
ОПИФы
380 фондов
-3,38 -0,22 16,88% высокая прозрачность,
доступность,
ликвидность
высокие комиссии
4,9% (без учета
скидок и надбавок),
неэффективность,
ограничения по
структуре портфеля
Наиболее
успешными в
последние три
года были фонды
фондов
ИПИФы
49 фондов
-2,63 -0,057 16,44% средняя
ЗПИФы
1127 фондов
-- -- 20,5% низкая
Более стабильный
доход
ИДУ -- -- --
в зависимости
от продукта
+выход на зарубежные
рынки
+диверсификация
+защита капитала (при
вложении в
структурные продукты)
+защита от девальвации
+возможность высоких
прибылей
-непрозрачность
-высокие риски
-потери при
досрочном
расторжении
договора
Для более
рискованных
инвесторов,
долгосрочные
инвестиции.
Некоторые
продукты дают
защиту капитала
Банковские
услуги
-- --
10,71% (среднее
значение ставок
по 3 летним
депозитам, 195
депозитов)
высокая
+защита до 1,4 млн.
+более высокая
надежность в
сравнении с другими
продуктами
- потеря % при
досрочном
расторжении.
в текущих
условиях - один из
лучших
инструментов
Анализ рынка инвестиционных услуг в России.
*Данные на фев.2015г. Источник investfunds.ru
5. 5
Отток средств из ПИФов продолжается 18 месяцев подряд. Общий объем средств под
управлением российских открытых ПИФов на начало июня составляет около 90 млрд рублей, или
1,6 млрд долларов. Что соразмерно со 180-м по чистым активам ETF в мире.
http://www.kommersant.ru/doc/2740068
10. 1010
Расчет стоимости бизнеса – негативный сценарий
В негативном сценарии мы приняли:
1. Доходность портфеля, как доходность индекса S&P 500 с 2005 по 2012 гг (кризисный сценарий)
2. Уменьшение плана привлечения до 3 млн в год (меньше на 25% от базового плана).
* Расчеты приведены в долларах по среднегодовому курсу 48,32 руб. за доллар.
курс USD/RUB 48,32 р.
Management fee 2%
Доходность S&P 500 в кризисный период 4,83% 15,61% 5,48% -36,55% 25,94% 14,82%
WACC 8,57%
Performance fee 20%
Темп прироста бизнеса 6,00%
2016 2017 2018 2019 2020 2021
Выручка:
Комиссия за управление 57 536 103 100 168 942 148 434 247 967 339 384
Комиссия "за успех" 15 058 121 750 54 409 0 469 161 373 041
Итого выручка 72 594 224 851 223 352 148 434 717 128 712 425
Итого расходов 515 154 473 866 472 938 538 232 568 298 588 885
Чистая прибыль -442 561 -249 016 -249 586 -389 798 148 830 123 541
Периоды 1 2 3 4 5 6
ЧДП -438 297 -244 753 -245 323 -385 535 153 094 127 804
ПЧДП -403 700 -207 638 -191 694 -277 475 101 486 78 034
Стоимость бизнеса 2 593 372
Точка безубыточности 552 996 494 699 492 756 584 545 558 137 580 535
Запас прочности -661,77% -120,01% -120,62% -293,81% 22,17% 18,51%
11. 1111
Расчет стоимости бизнеса – позитивный сценарий
В позитивном сценарии мы приняли:
1. Доходность портфеля, как доходность индекса S&P 500 с 2009 по 2014 гг (пост кризисный рост)
2. Увеличение плана привлечения до 5 млн в год (больше на 25% от базового плана).
* Расчеты приведены в долларах по среднегодовому курсу 48,32 руб. за доллар.
курс USD/RUB 48,32 р.
Management fee 2%
Доходность S&P 500 в пост кризисный период 25,94% 14,82% 2,10% 15,89% 32,15% 13,48%
WACC 8,57%
Performance fee 20%
Темп прироста бизнеса 6,00%
2016 2017 2018 2019 2020 2021
Выручка:
Комиссия за управление 91 213 184 720 285 973 437 272 681 981 842 660
Комиссия "за успех" 176 308 206 259 1 733 517 548 1 542 309 836 446
Итого выручка 267 520 390 979 287 706 954 819 2 224 290 1 679 106
Итого расходов 525 992 483 254 478 902 591 243 737 868 712 327
Чистая прибыль -258 472 -92 275 -191 197 363 576 1 486 421 966 779
Периоды 1 2 3 4 5 6
ЧДП -254 208 -88 011 -186 934 367 840 1 490 685 971 042
ПЧДП -234 142 -74 665 -146 069 264 740 988 181 592 897
Стоимость бизнеса 27 940 759
Точка безубыточности 543 043 490 029 495 041 563 023 578 490 604 458
Запас прочности -102,99% -25,33% -72,07% 41,03% 73,99% 64,00%
12. 1212
Риски:
Ключевые факторы, влияющие на стоимость бизнеса:
1) Не выполнение планов по привлечению средств в фонд, т.к. это влияет на
выручку фонда.
2) Низкая доходность портфеля фонда.
3) Изменение курсов валют, т.к. мы имеем большие расходы в рублях, при этом
получаем выручку и делаем все расчеты в долларах.
Выводы:
1) Расчет точки безубыточности показал, что при нулевой или отрицательной
доходности портфеля, нам необходимо иметь $ 29 500 000 под управлением для
покрытия всех расходов фонда за счет комиссии за управление.
2) Базовый сценарий наиболее реалистичен, потому что взяты максимальные
затраты из реальной практики, при низком темпе развития бизнеса. Поэтому мы
считаем реализацию проекта целесообразным.
13. Разработка и финансово-экономическое обоснование
проекта по созданию инвестиционного фонда.
Авторы проекта: Павлов Антон Андреевич и
Алексейцев Вячеслав Алексеевич
Научный руководитель: к.э.н. доцент кафедры
денег и ценных бумаг Кравцова Наталья
Игоревна
