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1. 34 | SPEZIAL: DERIVATE MONTAG, 5. OKTOBER 2009 | NR. 191
Treibhausgas erhält ein Preisschild
UDO RETTBERG | FRANKFURT chen Emissionshandel und Erfin-
der der Financial Futures – gegrün-
Europa hat im Handel mit Kohlen- det. Sandor ist Gründer der welt-
dioxid-Emissionsrechten eine Füh- weit ersten Klimabörsen Chicago
rungsrolle. Doch schon bald dürfte Climate Exchange (CCX) und Euro-
der auf Europa fokussierte Handel pean Climate Exchange (ECX). In-
mit CO2-Zertifikaten an weltweit zwischen hat sich seine Idee auf al-
miteinander verknüpften Handels- len Kontinenten durchgesetzt. In
systemen in Europa, USA, Brasi- Deutschland haben die EEX in Leip-
lien, Ozeanien und auch in China zig und deren Großaktionär Eurex
möglich sein. Sebastian Kubsch ihre Kräfte im Klimahandel gebün-
von der Deutschen Bank sieht delt und die Spezifikationen des
Chancen für die Realisierung eines CO2-Kontrakts auf die Bedürfnisse
US-Emissionshandelssystems und der Banken zugeschnitten.
für eine Verknüpfung mit dem Die unterschiedlichen Börsen
Emissionshandelssystem der EU und Handelsplattformen werden
(ETS), das sich als erstes metastaat- von der Wirtschaft zunehmend ge-
liches System längst bewährt hat. nutzt. Eine Umfrage von EcoSecuri-
Foto: vario-images
Durch den CO2-Handel wird dem ties zeigt, dass bereits zwei Drittel
Urstoff Luft ein Preis zugeordnet. der Befragten im CO2-Handel aktiv
Jetzt warten die Akteure im sind oder aber dies in Zukunft er-
„Carbon-Trading“ darauf, dass Staa- wägen. Der Markt dürfte vor einem
ten wie die USA und China nachzie- Abgase einer Hochofenanlage in Duisburg: Der Emissionsrechtehandel soll Schadstoffemissionen verringern. großen Durchbruch stehen, wenn
hen. „Wir haben die Hoffnung, sich die an den Kopenhagener Kli-
dass die USA und China ein auf USA dürften erst im Jahr 2012 so sainstrumente als auch Finanzderi- magipfel geknüpften Erwartungen
dem Kopenhagener Klimagipfel im Der Handel mit weit sein“, steckt Simon Glossop, vate gehandelt. „Nur etwa 30 Pro- erfüllen. Nach Einschätzung der
Monat Dezember auszuhandeln- Co-Gründer der auf den Handel zent wird über die Börsen abgewi- Bank Sarasin birgt das Kopenhage-
des Abkommen unterzeichnen wer- CO2-Zertifikaten mit Klimazertifikaten spezialisier- ckelt“, sagt Simon Glossop. „Welt- ner Treffen großes Potenzial für In-
den“, ist Andreas Knörzer von der ten CF Partners in London, den weit beschäftigen sich derzeit 25 vestments in die Ökosysteme der
Bank Sarasin zuversichtlich. „Wir boomt. Weltweit gibt zeitlichen Rahmen ab. Börsen mit dem Handel von Klima- Welt. Da die rechtlich verbindliche
rechnen jedoch nicht so rasch mit Der Handel mit CO2-Emissions- produkten“, berichtet Eric C. Bet- Verpflichtung des Kyoto-Proto-
der Umsetzung des in den USA vor- es inzwischen 25 rechten (EUA) und CO2-Emissions- telheim, Chairman von Sustainable kolls – auf dem der CO2-Handel be-
liegenden Gesetzentwurfs“, zeigt krediten (CER) sowie anderen Kli- Forestry Management Limited in ruht – 2012 ausläuft, könnte die
sich Pavel Molchanov, Analyst von Klimabörsen. maprodukten spielt sich überwie- London. Bettelheim hat diese Ge- Konferenz nicht nur für das Klima,
Raymond James & Associates in gend am OTC-Markt (im Freiver- sellschaft 1999 gemeinsam mit Ri- sondern auch für die Anleger einen
Houston, eher skeptisch. „Die kehr) ab. Dabei werden sowohl Kas- chard Sandor – dem Pionier in Sa- wichtigen Wendepunkt darstellen.
SIEBEN FRAGEN AN: SIMON GLOSSOP
„Auch die USA und China
werden sich beteiligen“
Was erwarten Sie vom Klima- Es ist nur eine Frage der Zeit, bis
gipfel in Kopenhagen? China und die USA sich an einem
Man sollte nicht erwarten, dass System auf Grundlage des Kyoto-
dort alle Probleme gelöst werden. Protokolls beteiligen werden.
Trotz aller Versuche wird es aber
einige ausstehende Antworten ge- Ist das von den Europäern be-
ben. Ein Teil der Unsicherheit wird vorzugte Modell des Cap-and-
verschwinden. Trade-Systems das bessere Sys-
tem im Vergleich zu einer von
Wann gibt es ein am Kyoto-Pro- anderer Seite bevorzugten
tokoll orientiertes weltweites CO2-Steuer?
Emissionshandelssystem?
Ein globales Handelssystem wird
es nicht sofort geben, dieses wird SIMON
von Region zu Region schrittweise GLOSSOP
erfolgen. Australien und Neusee- ist Co-Gründer von
land werden schon bald dafür be- CF Partners in
reit sein. In den USA erwarten wir London
das nach 2012.
Wäre das der große Durch- Marktwirtschaftliche Lösungen
bruch im Emissionshandel? wie das ETS sind im Vergleich zu
Wenn ein globales Handelssytem staatlichen Lösungen in Form ei-
entsteht, gibt es auch einen welt- ner CO2-Steuer das wesentlich bes-
weit gültigen Preis für Kohlendi- sere Anreizsystem. Eine globale
oxid-Emissionen. Dies wird hof- CO2-Steuer wird es wegen der un-
fentlich den CO2-Ausstoß senken. terschiedlichen nationalen Stand-
punkte nicht geben. Aus unserer
Vertreter der US-Aufsichtsbe- Sicht ist eine globale CO2-Steuer
hörde CFTC haben prognosti- schwer vorstellbar.
ziert, der CO2-Emissionsmarkt
werde zum größten Rohstoff- Wie werden sich die Preise für
markt der Welt. Welche Erwar- CO2-Emissionszertifikate entwi-
tungen haben Sie? ckeln?
Der Markt wächst seit Jahren sehr In diesem Jahr werden sich die
stark. Im Jahr 2008 ist er von 60 Preise bei zunehmender Volatilität
Mrd. auf 110 Mrd. Dollar gestiegen. bis zum Klimagipfel in Kopenha-
Ich erwarte bis 2012 eine Größen- gen auf dem aktuellen Niveau be-
ordnung von über 500 Mrd. Dollar. wegen. Für 2011 und 2012 erwarten
wir Preise von 20 bis 25 Euro je
Aber noch scheint die Bereit- Tonne.
schaft in China und den USA
nicht wirklich groß zu sein... Die Fragen stellte Udo Rettberg.
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