2. Definición y concepto:
Títulos representativos de una deuda,
emitidos por empresas privadas o por
organismos públicos que precisan
financiación
Rentabilidad:
Determinada en el momento de la
emisión para toda la vida de la
empresa.
Diferencias entre un inversor de renta
fija y un accionista:
el accionista es propietario del capital
social y tiene derechos de voto y el
inversor en renta fija es acreedor tiene
prioridad de cobro ante los accionistas y
no tiene derechos políticos.
3. Aquí van unos términos asociados a los
valores de renta fija:
- Valor Nominal - Prima de reembolso
- Valor de emisión - Cupón
- Valor de cotización - Cupón corrido
- Valor efectivo - Cupón Cero
- Amortización - Emisiones de
- Valor de reembolso descuento
- Rentabilidad
4. Y qué características tienen:
Liquidez
Rentabilidad:
- Emisiones con rendimiento explícito
- Emisiones con rendimiento implícito
Riesgos:
- Riesgo de impago
- Agencias de calificación
- Riesgo de reinversión
- Riesgo de inflación
- Riesgo de variación en los tipos de
interés
- Riesgo en la duración del activo fijo.
5. ¿Y CÓMO SE
CLASIFICAN?
a) Deuda Pública:
- Letras del tesoro
- Bonos y obligaciones del
Estado
- Bonos y obligaciones
agregables
- Repos o adquisiciones
temporales de valores
b) Renta Fija Privada
- Pagarés de empresa
- Obligaciones y bonos
- Obligaciones convertibles
- Cedulas Hipotecarias
- Titulizaciones hipotecarias
- Participaciones preferentes
6. Conjunto de títulos emitidos por el Estado,
¿Qué es la Deuda se corresponde con la deuda que tiene
Pública? contraída con los inversores que han
suscrito dichos valores
Además del Estado, también pueden emitir
¿Quiénes pueden Deuda Pública el ICO, los Bancos Centrales
emitir Deuda Nacionales de la Unión Europea y las
Pública? comunidades Autónomas.
-Letras del Tesoro
¿Qué títulos emite -Bonos y Obligaciones del Estado
-Bonos y Obligaciones segregables. Los
el Tesoro Público? Strips de Deuda Pública.
-Repos o adquisiciones temporales de
valores del tesoro
7. ¿Cómo reconozco
una Letra del Por sus
características
Tesoro?
• Títulos de renta fija.
• Valores a corto plazo, con vencimiento a 3,6,12 y 18 meses.
• Valor de una letra es de 1000 euros.
• Se emiten al descuento, así que su precio de adquisición será
percibido en el momento de la amortización.
• Se representan exclusivamente mediante anotaciones en cuenta,
no existiendo por tanto ningún titulo físico
• Se emiten mediante subasta
• El importe mínimo a invertir es:
- Subastas de letras del tesoro a 12 y 18 meses, mínimo 1000 euros
- Subastas de letras del tesoro a 6 meses, mínimo de 500. 000 euros,
los importes superiores serán múltiplos enteros de 100.000 euros
• Se adquieren en mercados primarios y secundarios.
8. ¿Cómo tributa una Letra del Tesoro en el I.R.P.F.?
El rendimiento generado en la
transmisión o amortización de las
Letras del Tesoro, cualquiera que sea
su plazo (12 ó 18 meses), tributan al
tipo del 19%.
Se gravará al tipo del 21% en la base
liquidable que exceda los 6.000 euros.
No existe retención a cuenta sobre
dicho rendimiento, cualquiera que sea
el
perceptor del mismo.
9. ¿Y los bonos y las
obligaciones del Estado?
- Son títulos de renta fija emitidos
por el Estado a medio y largo
plazo, con interés periódico en
forma de cupón devengado y
pagado semestral o anualmente.
- Se emiten mediante subasta
competitiva.
- Su valor nominal es de 1000
euros.
- Se representan mediante
anotaciones en cuenta
10. Cómo tributan en el I.R.P.F.?
Al 19%. Se gravará al 21% la parte de la base
liquidable que exceda los 6.000 €
Cupón
Sobre el rendimiento se aplica retención a
cuenta del IRPF (19%).
El rendimiento neto tributará al 19%. Se gravará
al tipo del 21% en la base liquidable que exceda
Transmisión los 6.000 euros.
o
amortización Los rendimientos derivados de la transmisión o
amortización de Bonos y
Obligaciones del Estado no están sometidos a
retención a cuenta del IRPF
11. ¿Y qué son los Bonos y Obligaciones
Segregables?
Es la fragmentación de los bonos u
obligaciones en pagos (strips), son
valores que pueden ser negociados de
forma independiente y los rendimientos
implícitos generados por los strips no
están sujetos a las retenciones.
12. Me han hablado de las repos o
adquisiciones temporales de
valores de tesoro, y no sé qué
son.
Son operaciones en las
que el vendedor de los
títulos se compromete
a recomprarlos en un
plazo y a un precio
previamente fijado.
13. Y luego está la renta fija privada
Las empresas privadas cuando necesitan financiación pueden emitir
títulos de renta fija.
Para que los títulos sean admitidos a cotización oficial es necesario que su
cifra de capital social sea igual a 601.012,10 €
Se negocia en dos mercados financieros distintos supervisados por la
CNMV:
-Mercado electrónico de Renta Fija de la bolsa de Madrid
-La Asociación de Intermediarios de Activos Financieros (AIAF)
-Los pagares de empresa.
-Bonos y obligaciones.
Las modalidades más -Obligaciones convertibles.
comunes son -Cedulas hipotecarias.
-Titulizaciones hipotecarias.
-Participaciones preferentes.
14. Empecemos por
analizar los pagarés
de empresa
Son títulos negociables, cupón cero, a corto
plazo, que se emiten al descuento.
La única garantía de recuperar la inversión es
el prestigio y la solvencia de la empresa
inversora.
Ejemplos: pagares de Rumasa, RENFE,
empresas eléctricas…
15. Los bonos y obligaciones son
algo más complicado
Son títulos de renta fija,
transmisibles, que se agrupan en
emisiones llamadas empréstitos y
que representan la parte del
préstamo realizado por el inversor a
la empresa privada o publica
emisora.
16. Según la especificación de su titularidad:
• Obligaciones nominativas
• Obligaciones al portador. ¿Y cómo
Según las bonificaciones que incorporen: se
• Con prima: de emisión, reembolso, clasifican?
• emisión y de reembolso.
• Sin prima.
Según la fecha de amortización:
• Amortización fija
• Amortización variable
Según la modalidad del cobro del interés:
• Cupón periódico: fijo, variable e
• indicado.
• Cupón cero
• Con perdida del ultimo cupón o “ex
• cupón”
• Participativos
Según la garantía que les acompañe:
• Obligaciones ordinarias o con garantía
simple.
• Obligaciones con garantía hipotecaria
Según la forma de pago:
• Efectivo
• Obligaciones convertibles
• Con warrant
17. Obligaciones y bonos convertibles en acciones
Son obligaciones que se emiten con un cupón
más reducido, pero permiten a sus titulares
cambiar las obligaciones por acciones nuevas
de la fecha emisora, en las fechas, precios y
condiciones previamente determinadas.
El titular deja de ser acreedor de la sociedad
emisora para ser accionista de la misma.
18. ¿Qué son los títulos con
respaldo hipotecario?
Son valores de renta fija emitidos
por entidades de crédito,
generalmente a medio plazo y
respaldados por su cartera de
préstamos hipotecarios.
Se distinguen:
Cedulas hipotecarias.
Bonos hipotecarios.
Participaciones hipotecarias.
19. Titulaciones hipotecarias
Es un sistema de financiación de las empresas
que consiste en la venta o cesión a un fondo
de titulación.
Cuando la garantía consiste en prestamos
hipotecarios cedidos por entidades de crédito
el fondo emite bonos de titulación hipotecaria y
cuando consiste en otro tipo de activos emitirá
pagarés o bonos de titulación.
20. Todavía queda por saber qué
son las participaciones
preferentes
Son valores que se emiten a
través de una sociedad extranjera
filial de una sociedad española
que actúa como garante de la
operación.
21. ¿Y qué
características
tienen?
• Se sitúan entre la renta fija y la variable
aunque se asemejan a la primera (renta
fija), pero se consideran valores
representativos del capital social de la
entidad emisora.
• La remuneración que ofrece a sus
titulares esta predeterminada pudiendo
ser fija o variable.
• Su duración es perpetua.
