El documento describe los mercados financieros y de valores, incluyendo su clasificación, funcionamiento y roles. Explica que un mercado financiero es donde se intercambian activos financieros y clasifica los mercados por tipo de título, emisión, plazo e intermediario. También describe las bolsas de valores, su papel en facilitar la inversión y el financiamiento de empresas, y las funciones como proporcionar liquidez, valoración e información al mercado.

1. MERCADOS FINANCIEROSMERCADOS FINANCIEROS
E INVERSIONESE INVERSIONES

2. Un mercado financiero es donde se
intercambian activos financieros
FUNCIONES:
•Proceso de fijación de precios
•Proporciona de liquidez
•Reduce los costos de las transacciones
EL MERCADO FINANCIERO

3. Según el tipo de título:
•Mercado de deuda
•Mercado de Acciones
Según tipo de emisión:
•Mercado primario
•Mercado secundario
CLASIFICACION DE LOS MERCADOS
FINANCIEROS

4. Según plazo:
•Mercado de dinero
•Mercado de capitales
Según intermediario:
•Mercado de intermediación financiera
•Mercado de desintermediación financiera
CLASIFICACION DE LOS MERCADOS
FINANCIEROS

5. MERCADO DE INTERMEDIACION
FINANCIERA
Inversionista
o ahorrista BANCO
S
E
C
T
O
R
P
R
O
D
U
C
T
I
V
O

6. MERCADO DE DESINTERMEDIACION
FINANCIERA
Inversionista o
ahorrista MERCADO DE
VALORES
S
E
C
T
O
R
P
R
O
D
U
C
T
I
V
O

7. CLASIFICACIÓN DEL MERCADO FINANCIEROCLASIFICACIÓN DEL MERCADO FINANCIERO
MERCADO FINANCIEROMERCADO FINANCIERO
MERCADO DE DINEROMERCADO DE DINERO MERCADO DE CAPITALESMERCADO DE CAPITALES
Operaciones de Corto PlazoOperaciones de Corto Plazo
Operaciones de MedianoOperaciones de Mediano
y largo plazoy largo plazo
AGENTESAGENTES
SUPERAVITARIOSSUPERAVITARIOS
AGENTESAGENTES
DEFICITARIOSDEFICITARIOS
M. AbiertoM. AbiertoM. InterbancarioM. Interbancario M. CrediticioM. Crediticio M. De ValoresM. De Valores

8. CLASIFICACIÓN DEL MERCADO FINANCIEROCLASIFICACIÓN DEL MERCADO FINANCIERO
MERCADO FINANCIEROMERCADO FINANCIERO
MERCADO INSTITUCIONESMERCADO INSTITUCIONES
FINANCIERASFINANCIERAS
MERCADO BURSÁTILMERCADO BURSÁTIL
Bancos, Instituciones FinancierasBancos, Instituciones Financieras Bolsas de ValoresBolsas de Valores
AGENTESAGENTES
SUPERAVITARIOSSUPERAVITARIOS
AGENTESAGENTES
DEFICITARIOSDEFICITARIOS

9. ¿QUE ES EL MERCADO DE VALORES?
Es un segmento del mercado financiero
que permite la movilización de recursos
desde los ahorristas hacia las actividades
productivas mediante la compra-venta de
títulos-valores.
$

10. MERCADO DE VALORES
Punto de Encuentro
Vendedores
OFERTA
Compradores
DEMANDA

11. BOLSA DE VALORES: ALTERNATIVA DE
Inversionistas
Sector
Productivo
INVERSIÓNINVERSIÓN FINANCIAMIENTOFINANCIAMIENTO

12. BOLSA DE VALORES
OFERTA
DEMANDA
Inversionistas firman
Orden de venta
Inversionistas firman
Orden de Compra
Operador
valores
Operador
valores
Casa
Valores
Casa
ValoresTITULO
VALOR

13. EL MERCADO BURSATIL
La Bolsa de Valores es un mercado en el que
participan intermediarios de valores (operadores de
valores) debidamente autorizados con el propósito de
realizar operaciones, por encargo de sus clientes,
emitidos por empresas inscritas en ella.
Características:
•Mercado libre
•Mercado transparente
•Mercado perfecto
•Mercado normal

14. ROL DE LAS BOLSAS DE VALORES
•Función de Inversión
•Función de liquidez
•Función de participación
•Función de valoración
•Función de circulación
•Función informativa

15. ROL DE LAS BOLSAS DEROL DE LAS BOLSAS DE
VALORESVALORES
Función de Inversión
La Bolsa cumple un propósito económico fundamental al
canalizar directamente el ahorro hacia la inversión
productiva, disminuyendo e incluso eliminando el uso ocioso
de recursos financieros en la economía. La Bolsa de Valores
ofrece a las empresas una alternativa de financiamiento y a
los ahorristas una posibilidad de inversión, conectándolos
sin intermediarios y permitiendo una participación más activa
en la generación de riqueza.

16. ROL DE LAS BOLSAS DE
VALORES
Función de liquidez
La Bolsa de Valores ofrece a los tenedores de títulos valores
la posibilidad de convertirlos en dinero en el momento que
lo deseen. Esto no quiere decir que los títulos que no se
cotizan en la Bolsa sean completamente ilíquidos, pues
siempre existe la posibilidad de buscar un comprador cuando
se necesitan vender, pero tal posibilidad resulta complicada,
en muchos casos inviable, y sin que el vendedor tenga la
seguridad de haber vendido al valor real o de mercado

17. ROL DE LAS BOLSAS DE
VALORES
Función de participación
La Bolsa permite a los ahorradores participar en el desarrollo
económico a través de la participación en la gestión de las
empresas, pues al comprar acciones se convierten en socios
de ellas. La Bolsa hace posible que los trabajadores y el
público en general participen en la función empresarial.

18. ROL DE LAS BOLSAS DE
VALORES
Función de valoración
En los países con economías de mercado el problema de la
valoración de los activos reales se ha resuelto, de mejor o peor
manera, a través de los mecanismos del mismo mercado; sin
embargo, aún no se ha resuelto completamente el problema de la
valoración de los activos financieros. Esto sólo se puede lograr con
una Bolsa de Valores eficiente. Las Bolsas de Valores permiten
determinar indirectamente (al determinar el valor de las acciones)
el valor de las empresas. El valor bursátil de una empresa se
define como el producto del valor de su acción en bolsa por el
número de acciones en circulación. Este valor objetivo o de
mercado sirve de base o punto de partida a la hora de vender o
comprar una compañía.

19. ROL DE LAS BOLSAS DEROL DE LAS BOLSAS DE
VALORESVALORES
Función de circulación
La bolsa facilita la circulación y movilidad de la riqueza mobiliaria,
función de suma importancia en los actuales tiempos. En los países
con economías avanzadas, la riqueza en manos del público está
representada principalmente por acciones, que son una alícuota
del capital y por ende del activo real de las empresas, y por
obligaciones o fondos públicos, que representan respectivamente
una porción de un crédito a largo plazo concedido a una compañía
o al Estado. La inversión en bienes inmobiliarios (edificios, fincas)
que es tradicional en las economías subdesarrolladas, se ha
convertido en mobiliaria en los países más desarrollados gracias a
la emisión de títulos.

20. ROL DE LAS BOLSAS DEROL DE LAS BOLSAS DE
VALORESVALORES
Función de circulación
Se ha producido en el mundo moderno una transformación de
la riqueza inmobiliaria a mobiliaria, lo que da mayor
importancia a la función de circulación y movilidad de los
valores mobiliarios. Además, debido a la función de liquidez
de la bolsa, el inversionista puede recuperar su dinero
cuando quiera y disfrutar al mismo tiempo de todas las
ventajas de una inversión a largo plazo. Esta función se
complementa con la de participación, liquidez, valoración e
información.

21. ROL DE LAS BOLSAS DE
VALORES
Función de Información
La Bolsa es el barómetro de todo acontecer económico y
social, y la caja de resonancia del quehacer político nacional
e internacional, dada la estrecha relación que existe entre lo
político y económico. La información bursátil es de tal
importancia que modernamente se considera que el objetivo
de la empresa es la maximización del valor bursátil de las
acciones. Se convierte así la Bolsa en un banco de prueba de
la eficacia de los directivos empresariales y en un gran
instrumento de control de su gestión por parte de los
accionistas y del público en general.

22. ¿Que es la Bolsa de Valores?
Es una Corporación Civil sin
fines de lucro, que provee el
espacio físico, instalaciones,
sistemas y toda la
infraestructura institucional
para que las negociaciones de
títulos valores se desarrollen
en forma ordenada,
transparente y segura.
?

23. HISTORIA DE LAS BOLSAS DE VALORES
EN EL ECUADOR
El primer intento de creación de una bolsa se dio en
Guayaquil en 1847. Esta Bolsa tuvo una vida muy
corta.
En 1873 motivada por el boom de las exportaciones,
se crea la Bolsa Mercantil de Guayaquil, la misma
que cierra sus puertas principalmente por la
inestabilidad política y económica.
En 1969 por iniciativa de la Comisión de Valores
Corporación Financiera Nacional, se promueve la
apertura de las Bolsas de Guayaquil y de Quito.

24. EVOLUCION DE LA ACTIVIDAD BURSATIL EN
LA BVG
La primera Rueda en la BVG se realizó el 31 de agosto de 1970. Al
finalizar el año, las negociaciones habían acumulado un total de
USD$ 956,186.
Durante los primeros años, la participación del Estado y sus
dependencias fue predominante. La década de los 70 terminó con
un volumen de negociaciones anuales de USD$ 165,912,479 en
1979.
El primer lustro de los 80 fue particularmente difícil (transición de
poder, fenómeno del Niño, crisis financiera internacional,
Sucretizacion de la deuda).
Los volúmenes se redujeron en un 77% con respecto al 79. No
obstante la segunda parte de los 80, las negociaciones en sucres
repuntaron pero debido al incremento del tipo de cambio, la
década termina con un monto anual de USD$ 18,162,698

25. EVOLUCION DE LA ACTIVIDAD BURSATIL EN
LA BVG
La década del 90 significa un referente histórico, en el año 1993 se
logra la aprobación de la primera Ley de Mercado de Valores.
Se empiezan a dar las primeras emisiones de deuda corporativa, y
el mercado repunta en 1993 y 1994. En estos años se da un giro a
la estructura de negociaciones, las operaciones en renta variable
hasta 1989 significaban menos del 1% pero en el 93 y 94, llegaron
a representar el 70%.
En 1995 suceden una serie de acontecimientos que afectan el
desarrollo del mercado de valores: secuelas de la crisis
internacional, entorno macroeconómico, guerra con Perú, etc.
Producto de esta situación, las operaciones se inclinan
nuevamente al mercado de renta fija (77% del total).
Entre 1994 y 1998 se realizaron emisiones de deuda corporativa
(obligaciones) por 2 billones de sucres, 354 millones de dólares y
2.5 millones de UVC

26. EVOLUCION DE LA ACTIVIDAD BURSATIL EN
LA BVG
En 1998 se expide la nueva Ley de Mercado de Valores que
incorpora figuras con inversionistas institucionales, el fideicomiso y
la titularización.
Luego de la crisis financiera y económica del año 1999, se anuncia
en el 2000, la dolarización del país. El esquema entró en vigencia
el 9 de marzo del 2000.
A partir de este hecho, el Ecuador ha logrado estabilidad
macroeconómica, favoreciendo la toma de decisiones en el ámbito
empresarial, reactivándose los proyectos y las necesidades de
financiamiento. El monto de negociaciones globales ascendió de
USD$ 862.5 millones (cierre del 2001) a USD$ 1,583 millones,
según cifras a octubre del 2005.

27. EVOLUCION DE LA ACTIVIDAD BURSATIL EN
LA BVG
Montos Negociados en la BVG
Montos en Millones de Dólares
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
1970
1972
1974
1976
1978
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
Monto Negociado en BVG

28. ESTRUCTURA DEL MERCADO DE VALORESESTRUCTURA DEL MERCADO DE VALORES
CONSEJO
NACIONAL DE
VALORES
SUPERINTEN.
DE COMPAÑIAS
BOLSA DE
VALORES
FONDOS DE
INVERSION
ADMINISTRACI
ON
DE FONDOS Y
FIDEICOMISO
CALIFICADORAS
DE RIESGO
DECEVALE
CASAS DE
VALORES
FONDOS
ADMINISTRADOS
FONDOS
COLECTIVOS
FONDOS
INTERNACIONALES

29. Ley de Mercado de Valores
La Ley tiene por objeto promover un mercado de valores
organizado, integrado, eficaz y transparente, en el que la
intermediación de valores es competitiva, ordenada,
equitativa y continua, como resultado de una información
veraz, completa y oportuna.
Mercado Bursátil
Es el conformado por ofertas, demandas y negociaciones
de valores inscritos en el Registro del Mercado de Valores
y en las Bolsas de Valores, realizadas en éstas por los
intermediarios de valores autorizados e inversionistas
institucionales de acuerdo con lo establecido en la
presente ley.

30. Mercado Extrabursátil
Es que se desarrolla fuera de las bolsas de valores, con la
participación de intermediarios de valores autorizados e
inversionistas institucionales, con valores inscritos en el
Registro de Mercado de Valores
Mercado Privado
Son aquellas negociaciones que se realizan en forma
directa entre el comprador y vendedor, sin la intervención
de intermediarios de valores, sobre valores no inscritos en
el Registro de Mercado de Valores.

31. Consejo Nacional de Valores (CNV)
Organismo regulador del Mercado de Valores,
integrado por: Superintendente de Compañías,
que los preside, delegado del Superintendente de
Bancos, Vocal del Banco Central, un
representante del Presidente de la República, tres
representantes del Sector Privado.

32. Superintendencia de Compañías
Ejecuta la política general del mercado de valores dictada
por el CNV.
Inspeccionar en cualquier tiempo, a las compañías,
entidades y demás personas que intervengan en el
mercado de valores.
Investigar las denuncias o infracciones a la presente ley,
reglamentos, a sus reglamentos, reglamentos internos y
regulaciones de las instituciones que se rigen por esta ley.
Requerir o suministrar directa o indirectamente
información pública en los términos previstos en esta ley.

33. Del Registro del Mercado de Valores
Se crea el Registro de Mercado de Valores, dentro de
la Superintendencia de Compañías, en el cual se
inscribirán información pública respecto de los
emisores, los valores y demás instituciones reguladas
por ley.
Del Mercado Primario
Es aquel en que los compradores y el emisor
participan directamente o a través de intermediarios,
en la compraventa de valores de renta fija o variable
y determinación de los precios ofrecidos al público
por primera vez.

34. Del Mercado Secundario
Comprende las operaciones o negociaciones que se
realizan con posterioridad a la primera colocación, por lo
tanto, los recursos provenientes de aquellas, lo reciben sus
vendedores.
De las inversiones del Sector Público
Las inversiones y compraventa de activos financieros, que
realicen directa o indirectamente las entidades y
organismos del sector público, que excedan mensualmente
del valor equivalente a un mil UVC, deberán realizarse
obligatoriamente a través de los sistemas de negociación
bursátiles interconetadas entre las bolsas de valores
establecidas en el país.

35. Bolsas de Valores
Bolsas de Valores son corporaciones civiles, sin fines de
lucro, autorizadas y controladas por la Superintendencia
de Compañías, que tienen por objeto brindar a sus
miembros los servicios y mecanismos requeridos para la
negociación de valores.
Rueda de Bolsa
Es la reunión o sistemas de interconexión de operadores
de valores, que en representación de sus respectivas casas
de valores, realizan transacciones con valores inscritos en
la Bolsa.

36. Rueda de Viva Voz
Es la reunión que se realiza diariamente en el local de la
Bolsa, con el objeto de que en ella, los Operadores de
Valores, concerten las operaciones de compraventa de
valores.
Rueda Electrónica
Las ofertas, demandas, calces y cierres de operaciones se
efectúan a través de una red de computadoras. Coexistirá
durante el período que dure la Rueda de Viva Voz,
pudiendo intervenir con las operaciones realizadas en
dicha Rueda.

37. Casas de Valores
Son compañías anónimas autorizadas y controladas por
las Superintendencia de Compañías para ejercer la
intermediación de valores , cuyo objeto social único es la
realización de las actividades previstas en la LMV.
Intermediación y responsabilidad
Las Casas de Valores negociarán en el mercado de valores
a través de operadores inscritos en el Registro del
Mercado de Valores, quienes actuarán bajo la
responsabilidad solidaria con sus respectivas casas de
valores

38. DECEVALE
Son compañías anónimas autorizadas y controladas por
las Superintendencia de Compañías para recibir
depósitos, valores inscritos en el Registro de Mercado de
Valores, encargarse de su custodia y conservación y
brindar los servicios de liquidación y registro de
transferencia de los mismos.
Inversionistas Institucionales
Son las instituciones del sistema financiero públicas y
privadas , cooperativas y mutualistas de ahorro,
Administradoras de Fondos y Fideicomiso, en atención a
que el giro principal de aquellas sea la realización de
inversiones en valores u otros bienes.

39. Fondos de Inversión
Fondo de Inversión es el patrimonio común, integrado por
aportes de varios inversionistas, personas naturales o
jurídicas, y las asociaciones de empleados legalmente
reconocidas , para su inversión en los valores, bienes y
demás activos que la ley permite, correspondiendo su
gestión la gestión del mismo a una compañía
administradora de fondos, que actuará por cuenta y
riesgo de sus aportantes o partícpes

40. Sociedades Administradoras de Fondos y
Fideicomisos.
Por el contrato de fideicomiso mercantil una o más
personas llamadas constituyentes o fideicomitentes
transfieren de manera temporal e irrevocable, la
propiedad de bienes muebles e inmuebles corporales o
incorporales, que existen o que se esperan que existan , a
un patrimonio autónomo , para que una administradora
de fondos y fideicomisos , que es su fiduciaria , cumplan
con las finalidades específicas instituidas en el contrato de
constitución, bien a favor de propio constituyente o de un
tercero llamado beneficiario.

41. Titularización
Es el proceso mediante el cual se emiten valores
susceptibles de ser colocados y negociados libremente en
el mercado bursátil, emitidos con cargo a un patrimonio
autónomo. Intervienen:
•Originador
•Agente de Manejo
•Patrimonio de Propósito Exclusivo
•Comité de Vigilancia.

42. Calificadoras de Riesgo
Son sociedades anónimas o de responsabilidad limitada
autorizadas y controladas por la Superintendencia de
Compañías, que tienen por objeto principal la calificación
de riesgo de los valores y emisores
Calificación de Riesgo
Es la actividad que realizan entidades especializadas,
denominadas Calificadoras de Riesgo, mediante el cual
dan a conocer al mercado y público en general su opinión
sobre la solvencia y probabilidad de pago que tiene el
emisor para cumplir con los compromisos provenientes de
sus valores de oferta pública

43. EL DECEVALE
Y LAS EMISIONES
DESMATERIALIZADAS

44. EMISIONES DESMATERIALIZADAS
La desmaterialización de un título valor puede describirse como “el
fenómeno de la sustitución, del medio físico o cartular, por la
documentación de la obligación en él contenida, en medios contables o
informáticos”.
Este mecanismo es común en todos los países con un mercado de valores
desarrollado como Estados Unidos, los países de la comunidad Europea,
de América Latina tales como México, Chile, Argentina, Venezuela,
Brasil, Perú, Panamá, entre otros.
También hay que resaltar que los Bonos de Deuda Externa (Bonos
Globales) emitidos por todos los países del mundo, son
desmaterializados, ya que los mercados emergentes internacionales en
donde se negocian, exigen esta característica por su facilidad, seguridad
y agilidad en todos los procesos relacionados a la compra venta de
valores.

45. EMISIONES DESMATERIALIZADAS
La desmaterialización de las emisiones impide la falsificación,
pérdida o sustracción de los valores.
Permite la estandarización y la negociación sin ninguna
restricción en cuantías decimales o enteras.
Agilita el traspaso de propietario.
Gracias a estas facilidades, se incrementan los niveles de
seguridad del título valor y aumenta su bursatilidad
El valor adquiere mayor liquidez y se transforma en un
instrumento atractivo

46. DECEVALE
El Depósito Centralizado de Compensación y
Liquidación de Valores DECEVALE S.A, se
constituyo el 4 de enero de 1994.
DECEVALE es una Sociedad Anónima autorizada y
controlada por la Superintendencia de Compañías a
través de la Intendencia de Mercado de Valores.
El único depósito centralizado de compensación y
liquidación de valores a nivel nacional, autorizado
por la Ley del Mercado de Valores del Ecuador. En
la actualidad liquida las operaciones negociadas en
las dos Bolsas de Valores existentes en el Ecuador.

47. DECEVALE
Pueden ser accionistas del DECEVALE:
• Las Bolsas de Valores
• Las Casas de Valores
• Las Instituciones Financieras
• Las Instituciones Públicas
• Y cualquier empresa que pertenezca al mercado de
Valores
Sus accionistas pueden tener hasta un 5% de participación
accionaria, con excepción de las Bolsa de Valores y la
Corporación Financiera Nacional.

48. DECEVALE
Servicios
• Compensación y Liquidación de Operaciones
• Desmaterialización en Primario y en Secundario
• Inmovilización de Valores
• Custodia de Valores
• Física
• Desmaterializada
• Internacional
• Colateral
• Fraccionamiento
• Ejercicio de Derechos
• Agente Cobrador
• Transferencia Electrónica de Fondos a Beneficiarios

49. DECEVALE
Definición de Términos
EMISOR: Se define como emisor a la empresa debidamente
autorizada a realizar la emisión de títulos valores inscritos en el
registro del mercado de valores ecuatoriano.
DEPOSITANTE: Son las personas jurídicas definidas por la ley del
mercado de valores para tener una cuenta en el Decevale y que están
autorizadas a manejar sub-cuentas. Estas sub-cuentas pueden ser de
dos clases, 1) Propias; 2) de Terceros.
Casas de Valores pueden tener cuentas Propias y de Terceros.
Administradoras Fondos pueden tener cuentas Propias y de los
Fondos y Fideicomisos Administrados.
Emisores pueden tener solo cuentas Propias. Instituciones Públicas
pueden tener solo cuentas Propias
TITULAR: Son las personas naturales o jurídicas propietarias de un
valor bajo custodia del Decevale. Proporcionará todos sus servicios
a través de los Depositantes; por lo tanto todas las personas naturales
o jurídicas que deseen obtenerlos, previamente deberán tomar
contacto con uno de ellos.

50. INSTRUMENTOS DE
INVERSION Y
FINANCIAMIENTO

51. TITULOS-
VALORES
RENTA FIJARENTA FIJA RENTA VARIABLERENTA VARIABLE
SECTORSECTOR
PUBLICOPUBLICO
SECTORSECTOR
PRIVADOPRIVADO

52. RENTA FIJA: Títulos de Deuda
Rendimiento Fijo (calculable)
RENTA VARIABLE: Acciones
Rendimiento no determinado
(Estimable a futuro, calculable
histórico)
INSTRUMENTOS DE INVERSION Y
FINANCIAMIENTO

53. TITULOS-VALORES EMITIDOS
POR EL SECTOR PÚBLICO
Corto Plazo:
Certificados de Tesorería
TBC del Banco Central
Largo Plazo:
Bonos del Estado (deuda interna)
Bonos de Entidades Públicas
Bonos Municipales y Provinciales
Bonos de Deuda Externa (Bonos Globales)
Sin Plazo:
Notas de crédito Tributarias
Notas de crédito Aduaneras

54. TITULOS-VALORES EMITIDOS
POR EL SECTOR PRIVADO
CORTO PLAZO
Genéricos (papel bancario)
Papel comercial
LARGO PLAZO
Cédulas hipotecarias
Obligaciones
Titularización

55. TITULOS DE RENTA FIJA
Genéricos:
Certificados de Depósitos a Plazo
Certificados de Depósitos a la Vista
Pagarés
Letras de cambio
Aceptaciones Bancarias
Avales Bancarios

56. FINANCIAMIENTOFINANCIAMIENTO
TRADICIONALTRADICIONAL
El financiamiento tradicional al que recurren las
empresas se efectúa con recursos de la banca.
ACTIVOACTIVO
PASIVOPASIVO
CAPITALCAPITAL
BALANCE GENERALBALANCE GENERAL
LEASINGLEASING
FACTORINGFACTORING
CREDITOCREDITO

57. FINANCIAMIENTO NOFINANCIAMIENTO NO
TRADICIONALTRADICIONAL
ACTIVOACTIVO
PASIVOPASIVO
CAPITALCAPITAL
BALANCE GENERALBALANCE GENERAL
TITULARIZACIONTITULARIZACION ACCIONESACCIONES

58. PASIVOS
PATRIMONIO
COMPAÑIA
OBLIGACIONES OBLIGACIONISTAS
OBLIGACIONES
CALIFICA
EVALUA
CALIFICADORA
DE RIESGOS
COMPAÑIA
AGENTE PAGADOR
REPRESENTANTE
DE OBLIGACIONISTAS
SUPRVISA
representa

59. OBLIGACIONES
Las Obligaciones son títulos que pueden ser emitidos por las
compañías anónimas, de responsabilidad limitada,
sucursales de compañías extranjeras domiciliadas en el
Ecuador u organismos seccionales que reconocen o crean
una deuda a cargo de la emisora.
Existen tres tipos básicos de obligaciones:
Obligaciones de largo plazo
Obligaciones convertibles en acciones
Obligaciones de corto plazo (Papel Comercial)

60. CARACTERISTICAS OBLIGACIONES
DE LARGO PLAZO
• Necesitan de la publicación de un prospecto de oferta
pública
• Tienen cupones de interés.
• La tasa de interés puede ser fija o variable. En este último caso
el interés que reconoce el título se encontrará vinculado a la
evolución de alguna tasa de referencia, por ejemplo las tasas
referenciales del Banco Central o las tasas internacionales como la
Libor y Prime.
• El pago del capital puede efectuarse al vencimiento o mediante
amortizaciones periódicas.
• Plazo superior a 360 días.
• Diseñada para financiar actividades productivas, de expansión o
reestructuración de pasivos

61. CARACTERISTICAS OBLIGACIONES
CONVERTIBLES EN ACCIONES
Dan el derecho al obligacionista para exigir
alternativamente que la compañía le pague el valor de
dichas obligaciones conforme a las disposiciones generales,
o que las convierta en acciones.
La conversión puede darse en épocas o fechas
predeterminadas.
Habrá un factor de conversión, que es el número de
acciones por cada obligación de una misma clase.
La emisión de obligaciones de este tipo implica al mismo
tiempo aumentar el capital social autorizado hasta el monto
necesario para atender las posibles conversiones.

62. CARACTERISTICAS COMUNES
• Requieren calificación de riesgo
• Garantía
• General (80% de activos libres de gravámenes,
excluyendo activos diferidos). Es
obligatoria.
• Específica (Prenda, hipoteca, aval, etc. o incluso
flujos futuros). Es opcional.
• Se emiten con plazo determinado.
• Son negociables.

63. CARACTERISTICAS
PAPEL COMERCIAL
Se emiten a través de un sistema de cupos
revolventes cuya autorización es para un plazo de
hasta 720 días.
No requieren de Prospecto sino de circular de
oferta y no tiene necesidad de otorgarse la emisión
en escritura pública.
Se emiten entre 1 y 359 días
Diseñadas para satisfacer necesidades de recursos
de corto plazo (capital de trabajo).

64. TITULARIZACIÓN
Definición:
Proceso mediante el cual se emiten
valores susceptibles de ser colocados y
negociados libremente en el mercado
bursátil, emitidos con cargo a un
patrimonio autónomo.

65. PARTÍCIPES DEL PROCESO
ORIGINADOR
AGENTE DE MANEJO
PATRIMONIO DE PROPÓSITO
EXCLUSIVO (EMISOR)
INVERSIONISTAS
COMITÉ DE VIGILANCIA

66. Originador
Propietarios de activos o derechos sobre
flujos susceptibles de ser titularizados.
Pueden serlo una o más personas:
naturales o jurídicas
 Derecho público o privado
 Públicas, privadas o mixtas
Derecho privado con finalidad social o pública
nacionales o extranjeras
Entidades dotadas de personalidad jurídica

67. Agente de Manejo
Administradora de fondos y fideicomisos
Funciones: Las expresamente determinadas en
cada proceso de titularización, entre ellas las
siguientes:
Obtener las autorizaciones que se requieran para
procesos de titularización en los cuales los valores a
emitirse vayan a ser colocados mediante oferta pública,
conforme con las disposiciones de la presente Ley
Recibir del originador y en representación del
patrimonio de propósito exclusivo los activos a ser
titularizados
Emitir valores respaldados con el patrimonio de
propósito exclusivo

68. Agente de Manejo
Colocar los valores emitidos, mediante oferta
pública, conforme con las disposiciones de la
presente Ley;
Administrar los activos integrados en el
patrimonio de propósito exclusivo, tendiendo a
la obtención de los flujos futuros, y,
Distribuir entre los inversionistas los resultados
obtenidos, sea utilidades o sea pérdidas, de
acuerdo con las características, términos y
condiciones de los valores emitidos.

69. Patrimonio de Propósito Exclusivo
Es el emisor
Es un patrimonio independiente integrado
inicialmente por los activos transferidos por el
originador y posteriormente por los activos,
pasivos y contingentes que resulten o se
integren como consecuencia del desarrollo del
respectivo proceso de titularización.

70. Inversionistas
Quienes adquieren e invierten en valores
emitidos como consecuencia de procesos
de titularización.

71. Comité de Vigilancia
Estará compuesto por lo menos por tres
miembros, elegidos por los tenedores de
títulos, no relacionados al agente de manejo
No podrán ser elegidos como miembros del
mencionado comité los tenedores de títulos
que pertenezcan a empresas vinculadas al
agente de manejo

72. TITULARIZACIÓN
El proceso de titularización permite la emisión de títulos de
deuda con la garantía de los flujos futuros que generará la
empresa o proyecto, constituidos en un fideicomiso.
Inmobiliaria
Inmuebles construidos
Proyectos de construcción
Cartera
Hipotecaria
De consumo
Corporativa
Flujos Futuros

73. ACTIVOS TITULARIZABLES
ACTIVOS QUE EXISTEN O SE ESPERA QUE EXISTAN:
 Valores representativos de deuda pública.
 Valores inscritos en el Reg. de M. de V.
 Cartera de Crédito
 Activos y Proyectos inmobiliarios
 Activos o proyectos susceptibles de generar
flujos futuros determinablescon base en
estadísticas de los últimos tres años o en
proyecciones de por lo menos tres años
consecutivos, según corresponda.

74. Esquema BásicoEsquema Básico
CONSTITUYENTE
TRANSFERENCIA
FIDUCIARIO
PATRIMONIO
AUTÓNOMO
INMUEBLE
EMISIÓN
INVERSIONISTAS

75. Titularización
Inversionistas Personales
e InstitucionalesCalificadora de Riesgo
Inversión
EMISOR
Usuarios
FIDEICOMISO
Emite
Títulos Valores
Cede
Derechos
Económicos
de Alquileres
Recursos de la
Titularización
CALIF “A”
Vendidos por una Casa de
Valores miembro de BVG en
Usuarios pagan
alquileres y servicios
Fideicomiso recibe
fondos y paga
rendimiento y capital de
Valores emitidos Inversionistas Personales e
Institucionales

76. TITULARIZACION
De contenido crediticio
De participación
Mixtos
Mecanismos Internos de Garantía...
Subordinación
Sobre colateralización
Exceso de flujos
Sustitución de activos
Mecanismos Externos de Garantía...
Avales y garantías de instituciones financieras
Pólizas de seguro
Fiducia en garantía
Contratos de apertura de crédito

77. Subordinación de la Emisión
Implica que el originador o terceros
debidamente informados, suscriban una
porción de los valores emitidos. A dicha
porción se imputarán hasta agotarla, los
siniestros o faltantes de activos, mientras que a
la porción colocada entre el público se
cancelarán prioritariamente los intereses y el
capital

78. Sobrecolaterización
Consiste en que el monto de los activos
fideicomitidos o entregados al fiduciario,
exceda al valor de los valores emitidos en
forma tal que cubra el índice de
siniestralidad, a la porción excedente se
imputarán los siniestros o faltantes de
activos

79. Exceso de flujo de fondos
Consiste en que el flujo de fondos generado por los
activos titularizados sea superior a los derechos
reconocidos en los valores emitidos, a fin de que ese
diferencial se lo destine a un depósito de garantía, de
tal manera que de producirse desviaciones o
distorsiones en el flujo, el agente de manejo proceda
a liquidar total o parcialmente el depósito, según
corresponda, a fin de obtener los recursos necesarios
y con ellos cumplir con los derechos reconocidos en
favor de los Inversionistas

80. Sustitución de Activos
Consiste en sustituir los activos que han producido
desviaciones o distorsiones en el flujo, a fin de
incorporar al patrimonio de propósito exclusivo, en
lugar de los activos que han producido dichas
desviaciones o distorsiones, otros activos de iguales o
mejores características.
Los activos sustitutos serán provistos por el originador,
debiendo restituirle a cambio, los activos sustituidos

81. Contratos de Apertura de
Crédito
A través de los cuales se disponga, por cuenta del
originador y a favor del patrimonio de propósito
exclusivo, de líneas de crédito para atender
necesidades de liquidez de dicho patrimonio, las
cuales deberán ser atendidas por una Institución del
Sistema Financiero a solicitud del agente de manejo,
quien en representación del patrimonio de propósito
exclusivo tomará la decisión de reconstituir el flujo
con base en el crédito

82. Garantías
Garantía o aval. Consiste en garantías generales o
específicas constituidas por el originador o por terceros,
quienes se comprometen a cumplir total o parcialmente con
los derechos reconocidos en favor de los Inversionistas.
Garantía bancaria o póliza de seguro. Consisten en la
contratación de garantías bancarias o pólizas de seguros, las
cuales serán ejecutadas por el agente de manejo en caso de
producirse el siniestro garantizado o asegurado, y con ello
cumplir total o parcialmente con los derechos reconocidos en
favor de los inversionistas.
Fideicomiso de garantía. Consiste en la constitución de
patrimonios independientes que tengan por objeto garantizar
el cumplimiento de los derechos reconocidos a favor de los
inversionistas

83. VENTAJAS DE LA EMISION DE
DEUDA
Ventajas con respecto al endeudamiento bancario
Brinda gran flexibilidad al emisor en cuanto a la estructura de
pagos.
Mayores plazos.
Financiar el crecimiento de su empresa a un bajo costo
Obtener capitales a un costo inferior al que obtendría en el
mercado de intermediación financiera.
Históricamente la tasa de rendimiento de Obligaciones entre la
TAR Y TPR.
Estructura de financiamiento menos riesgosa
Se captan recursos para reestructurar sus pasivos, reemplazando
sus compromisos de corto plazo por deudas de largo plazo con un
menor costo financiero.

84. VENTAJAS DE EMISION DE
DEUDA
Fortalecer la imagen de la empresa
Cotizar en Bolsa contribuye a fortalecer la imagen del
emisor, pues se percibe en el mercado como una garantía
de transparencia y prestigio.
Se constituye en un complemento a los esfuerzos
convencionales de marketing y publicidad.
Proveer Liquidez a los títulos
La principal función de la Bolsa es proveer de liquidez a
los títulos valores emitidos.

85. CONDICIONES DE MERCADO
Instrumentos de Financiamiento
MONTOS APROBADOS EN EL MERCADO
BURSÁTIL NACIONAL
Emisiones
(En dólares) 2001 2002 2003 2004 Nov-05
Obligaciones 14,500,000 61,650,000 74,450,000 55,500,000.00 87,800,000.00
Papel Comercial 3,000,000 22,000,000.00 216,500,000.00
Titularización - 8,000,000 38,278,828 39,140,000.00 50,050,182.00
Total 17,500,000 69,650,000 112,728,828 116,640,000.00 354,350,182.00

86. CONDICIONES DE MERCADO
Instrumentos de Financiamiento
En el 2004 se emitieron títulos de deuda de empresas
por un monto aproximado a 78 millones de dólares, a
una tasa de rendimiento promedio ponderada del 7.5%
y aproximadamente 39 millones de dólares en
titularizaciones a una tasa promedio de alrededor de
8.5%.
Con una tasa pasiva referencial del 3.6% y tasas activas
de hasta 13.6%, se muestra claramente que estos
instrumentos significaron una tasa atractiva tanto para el
inversionista como para los emisores, permitiendo a
estos últimos obtener un ahorro financiero de US $
61,000 al año por cada millón de dólares requerido.

87. CONDICIONES DE MERCADO
Instrumentos de Financiamiento
En lo trascurrido del 2005 se han aprobado emisiones por
aproximadamete 88 millones en obligaciones a una tasa
promedio del 7.5%, 216.5 millones en papel comercial a una
tasa promedio del 4.4% y 50 millones en titularizaciones con
una tasa del 9% aproximadamente.
Con una tasa pasiva referencial del 3.6% y tasas activas de
hasta 13%, se muestra claramente que estos instrumentos
significaron una tasa atractiva tanto para el inversionista
como para los emisores, esto sin considerar los recargos por
impuestos y servicios operativos del banco que podría
incrementar el costo final del crédito bancario hasta un 17% e
incluso más dependiendo de las condiciones del deudor.

88. Paso 1
PREPARACION
DE LA
EMISIÓN
• Asesoría Casa de Valores
• Obtener calificación de riesgo
• Contratar Representante de Obligacionistas
• Contratar Agente Pagador
• Impresión de prospectos de Oferta Pública.
.Paso 2
INSCRIPCION EN
REGISTRO
DE MERCADO DE VALORES
INSCRIPCION EN
REGISTRO
DE MERCADO DE VALORES
• Cumplir requisitos para inscripción del emisor y
sus títulos.
• Aprobación de emisión y autorización de Oferta
Pública.
• Publicación de autorización de Oferta Pública.
• Pago de cuota de inscripción
Paso 3
INSCRIPCION EN
BOLSA DE VALORES
INSCRIPCION EN
BOLSA DE VALORES
• Cumplir requisitos para inscripción del emisor y
sus títulos.
• Aprobación de la inscripción.
• Pago de cuota de inscripción
Paso 4 COLOCACION DE
TITULOS
COLOCACION DE
TITULOS
• Selección de la Casa de Valores vendedora.
• Venta de títulos - Pago de comisiones Casa de
Valores y Bolsa.

89. CALCULO DE LA RENTABILIDAD
PAPEL TIPO 1 : Papeles con un solo
pago.
Plazo original
Valor del dinero en el tiempoPo P1
Interés Simple
I=C.i.T
M=C+I
M=C+C.i.t
M=C(1+i.t)

90. CALCULO DE RENTABILIDAD
PAPEL TIPO 1 : Papeles con un solo
pago. Plazo original
Po P1
Valor Presente
C= M
(1+i.t)

91. CALCULO DE RENTABILIDADPapel tipo 2 : Papeles con varios
pagos.
0 1 2 3
I1 I2 I3 I4 I5 I6
P = C + C + C + ......... C + M
(1+ r)1 (1+r)2 (1+r)3 (1+r)n
P = Precio de mercado del bono (valor presente de los flujos)
C = Interés del cupón
M = Valor al vencimiento
n = Tiempo al vencimiento
r = Rendimiento al vencimiento.

92. INSTRUMENTOS DE INVERSION Y
FINANCIAMIENTO:
TITULOS DE RENTA VARIABLE

93. ACCIONES
PASIVOS
PATRIMONIO
COMPAÑIA ACCIONES ACCIONISTAS
COMUNES
PREFERIDOS
VOTO
SUSCRIPCION
UTILIDADES
INFORMACION
UTILIDADES
SUSCRIPCION

94.  No tienen rendimiento definido.
 El rendimiento se da dependiendo de
los factores que afecten a la inversión
(internos y/o externos).
ACCIONES

95. La acción representa una porción del capital de una
empresa.
Para poder ser negociados en Bolsa, deben estar
inscritos.
No tienen plazo definido.
Su valor nominal está impreso en el título.
Su valor efectivo es el que se paga en el mercado.
Las acciones generan rendimiento por utilidad y por
precio.
No existen montos mínimos de compra o venta.
ACCIONES

96. VENTAJAS DE EMISION DE
ACCIONES
Ventajas con respecto al endeudamiento bancario
La empresa suma socios en lugar de acreedores
Socios fundadores no pierden poder de decisión mientras mantengan el
51% de las acciones
Estructura de financiamiento menos riesgosa
Se fortalece el patrimonio de la empresa, lo cual mejora la percepción de
la misma, al haberse reducido el riesgo asociado una relación
deuda/patrimonio alta.
Le abre las puertas para un futuro endeudamiento.
Maximización de riqueza de los accionistas y una valoración objetiva de
la empresa
La vía más importante para incrementar la riqueza de los accionistas, es el
incremento del precio de sus acciones.
El precio de las acciones en la Bolsa es el resultado de la percepción y
expectativas que los inversionistas tienen sobre la gestión presente y el
éxito futuro de la empresa.

97. VENTAJAS DE EMISION DE
ACCIONES
Fortalecer la imagen de la empresa
Cotizar en Bolsa contribuye a fortalecer la imagen del emisor, pues
se percibe en el mercado como una garantía de transparencia y
prestigio.
Se constituye en un complemento a los esfuerzos convencionales de
marketing y publicidad.
Proveer Liquidez a los títulos
La principal función de la BVG es proveer de liquidez a los títulos
valores emitidos.
Permite a los accionistas recuperar el capital invertido en el negocio
con mayor facilidad y en mejores condiciones que si fuera una
empresa cerrada.

98. MERCADO DE RENTA VARIABLE:
ACCIONES
FACTORES QUE AFECTA PRECIO
Eventos a nivel macro
• Inestabilidad económica-
Precio
• Estabilidad Económica (Dolarización)
Precio
Eventos a nivel de la Industria

99. MERCADO DE RENTA VARIABLE:
ACCIONES
Determinación de Rendimiento
Ganancia de Capital
Ganancia por Dividendos

100. MERCADO DE RENTA VARIABLE:
ACCIONES
RENDIMIENTO O GANANCIA
Ganancia de capital : Por incremento de precios
R= P1 - Po
Po
Po= Precio Inicial o compra
P1= Precio Final o venta
R= Rendimiento

101. MERCADO DE RENTA VARIABLE:
ACCIONES
RENDIMIENTO O GANANCIA
Ganancia de capital : Por incremento de precios
HOLCIM
R= 31 – 23
23
Po= 23 dólares (junio /04)
P1= 31 dólares (junio /05)
R= 34.8%

102. MERCADO DE RENTA VARIABLE:
ACCIONES
RENDIMIENTO O GANANCIA
Rn = {[P1-(P1*b)-(P1*cv)]-[Po+(Po*b)+(Po*cc)]}
[Po+(Po*b)+(Po*cc)]
resumiendo:
Rn = {[P1(1-b-cv)]-[Po (1+b+cc)]}
[Po (1+b+cc)]
Po=Precio Inicial o compra
P1= Precio Final o venta
Rn= Rendimiento Neto
b= Porcentaje de comisión de Bolsa
cv= Porcentaje de comisión venta de Casa de Valores
cc= Porcentaje de comisión compra de Casa de Valores

103. MERCADO DE RENTA VARIABLE:
ACCIONES
HOLCIM
Po= $23
P1= $31
Rn= Rendimiento Neto
b= 0.09% flat
cc= 0.2% compra flat
cv= 0.1% venta flat
Rn = {[31 (1-0,0009-0,002)]-[23 (1+0,0009+0,001)]}
[23 (1+0,0009+0,001)]}
Rend Efectivo anual = 34.14%

104. MERCADO DE RENTA VARIABLE:
ACCIONES
RENDIMIENTO O GANANCIA
Ganancia por Dividendos : Por repartición de utilidades en efectivo
Formula 1
R= [(P1+D0) - Po]
Po
Po=Precio Inicial o compra
P1= Precio Final o venta
Dividendo
R= Rendimiento

105. MERCADO DE RENTA VARIABLE:
ACCIONES
RENDIMIENTO O GANANCIA Ganancia por Dividendos
Ejemplo 1: Se compraron acciones de la empresa “ABC” al 21 de
octubre de 2004 en $18.6 y se las vendieron en $18.5 el 14 de enero
de 2005, además el 5 de noviembre de 2004 se pagó un dividendo
de $.1.63 por acción.
R= [(18.5+1.63) - 18.6]
18.6
Rn = 8.2258% efectivo en 85 días
Rend nominal anual capitalizable cada 85 días= 8.2258%
*(360/85)
Rend nom= 34.838%
Rend efectivo anual= ((1+0,082258) ∧ (360/85) )-1
Re = 39,765%

106. MERCADO DE RENTA VARIABLE:
ACCIONES
RENDIMIENTO O GANANCIA Ganancia por Dividendos
Ejemplo 2 : Holcim
R= [(31+4.09)- 23]
23
Po= 23 dólares (junio/04)
P1= 31 dólares (junio/05)
D = 29/07/04 $ 2.09 por acción
17/03/05 $ 2.00 por acción
R= 52.56% efectivo anual

107. MERCADO DE RENTA VARIABLE:
ACCIONES
RENDIMIENTO O GANANCIA Ganancia por Dividendos
Formula 2
Po= Div (1+i)-no
+ P1 (1+i)-n1
P1: precio de venta de la acción
P0: precio de compra de la acción
Div: Dividendo en efectivo
no: días de diferencia entre la fecha de compra de la acción y
la del pago del dividendo
n1: días de diferencia entre la fecha de compra de la acción y
su fecha de venta.

108. MERCADO DE RENTA VARIABLE:
ACCIONES
RENDIMIENTO O GANANCIA Ganancia por Dividendos
Ejemplo 1: Se compraron acciones de la empresa “ABC” al 21 de octubre
de 2004 en $18.6 y se las vendieron en $18.5 el 14 de enero de 2005
además, el 5 de noviembre de 2004 se pagó un dividendo de $.1.63 por
acción.
Reemplazamos:
18.6 = 1.63(1+i)-15
+ 18.5(1+i)-85
Donde i = 0,001 o 0.1%, es la tasa de rendimiento efectivo diario
La tasa nominal capitalizable diaria es:
0.001*360 = 0.36 o 36.0%
La tasa efectiva anual es
Re= ((1+0,001) ∧360
)-1=0,433 o 43,31%

109. MERCADO DE RENTA VARIABLE:
ACCIONES
RENDIMIENTO O GANANCIA Ganancia por Dividendos :
Ejemplo 2 : Holcim
Po = 23 ( 30 Junio 04)
P1 = 31 ( 30 junio 05)
D = 29/07/04 $ 2.09 por acción
17/03/05 $ 2.00 por acción
Reemplazando:
23 = 2.09 (1+i)-29 + 2.00 (1+i)-260 + 31(1+i)-365
Donde i = 0,001262 o 0.1262%, es la tasa de rendimiento efectivo diario La tasa
nominal capitalizable diaria es:
0.001262*360 = 0.454 o 45,43%
La tasa efectiva anual es
Re= ((1+0,001262) ∧360)-1=0,5746 o 57,46%

110. DIVIDENDO EN ACCIONES
Las sociedades algunas veces incrementan sus acciones
circulantes emitiendo pagos de dividendos en forma de
acciones, de esta forma recapitalizan sus ganancias.
Estos dividendos generalmente son declarados en
porcentajes. Por ejemplo, en una declaración de
dividendos por acciones de un 4% recibirá una acción
adicional de la misma empresa, por cada 25 de ellas que
posea.

111. OTRAS GANANCIAS EN ACCIONES
1,000,000
40,000 4% dividendo
1,040,000
ACCIONISTAS # acciones
Porcentaje de
participación
Dividendo acción
# acciones
(#acciones X 4%)
Nuevo # de
acciones
Porcentaje de
participación
Pedro 300,000 30.00% 12,000 312,000 30%
Maria 250,000 25.00% 10,000 260,000 25%
Isabel 250,000 25.00% 10,000 260,000 25%
Juan 200,000 20.00% 8,000 208,000 20%
TOTAL 1,000,000 100.00% 40,000 1,040,000 100%
Capital antes de dividendo
Dividendo en acción
Nuevo Capital

112. INDICADORES DE MERCADO
ACCIONARIO
RELACION PRECIO -UTILIDAD
El índice P/U describe la relación entre el precio de la acción y las ganancias por
acción.
P/U = Ultimo precio de acción/ utilidad por acción.
Este indicador se interpreta como el número de periodos (medido en años) que
habría que esperar para recuperar la inversión efectuada vía las utilidades que
genere la empresa.
La utilidad por acción se la obtiene dividiendo la utilidad para el número de
acciones y corresponde al último año móvil.

113. INDICADORES DE MERCADO
ACCIONARIO
DIVIDENDO /PRECIO
D/P = Dividendo anual de cada acción / último precio de la acción.
El rendimiento en dividendos o también conocido como “yield” representa el
porcentaje de retorno que proporciona la acción vía repartición de
dividendos. Se obtiene de dividir la sumatoria de los dividendos en
efectivo distribuidos en los últimos cuatro trimestres por el último precio
de la acción en el mercado.
El dividendo anual por acción se calcula relacionando cada dividendo que la
empresa reparta para el número de acciones existentes en el periodo
correspondiente a dicho dividendo y luego se agregan estos valores (se
considera año móvil).

114. INDICADORES DE MERCADO
ACCIONARIO
RELACION PRECIO-VALOR EN LIBROS
P/VL : último precio de la acción/ valor en libros de la acción.
El valor en libros de la acción es el resultado de dividir el
patrimonio por el número de acciones en circulación
El Precio- Valor en Libros es la división entre el precio de una
acción en el mercado y su valor contable. Este indicador permite
conocer el nivel de sobrevaloración o subvaloración de una acción,
pues indica cuantas veces el precio cubre el valor en libros de una
empresa.

115. INDICADORES DE MERCADO
ACCIONARIO
CAPITALIZACION BURSATIL
Refleja la valoración que el mercado le da a una empresa
determinada. La capitalización bursátil es el valor que alcanzaría
una compañía en Bolsa si se vendieran todas sus acciones; de esta
manera, el indicador proporciona la idea del precio de mercado de
dicha compañía. La forma de cálculo es la siguiente:
Valor de capitalización = último precio de la acción X número de
acciones en circulación.

116. INDICADORES DE MERCADO
ACCIONARIO
PRESENCIA BURSATIL
Presencia Bursátil = número de ruedas en que la acción ha sido transada
en el último año móvil / número de ruedas realizadas durante el último
año móvil
Este ratio mide el grado de liquidez que tiene determinada acción .
INDICE DE ROTACION
Rotación = número de acciones negociadas durante último año móvil
/número de acciones en circulación.
Con este ratio se mide el número de veces que una acción se negocia en el
mercado.

117. INDICES ACCIONARIOS
BVG INDEX
El BVG Index es un índice local, es decir que refleja el movimiento de la Bolsa
de Valores de Guayaquil exclusivamente.
BVG Index = [ Sum P(in) x F(i) x C(i) / Sum P(io) x F(i) ] x E
P(in) = Precio de cierre de la acción i en el periodo corriente
P(io) = Precio de la acción i del periodo base
F(i) = Factor de ponderación de la acción i = (Pc) x (Pb)
Pc = Participación en la Capitalización bursátil de la muestra .
Pb = Presencia bursátil.
C(i) = Factor de corrección
E = Factor de enlace
Factor de enlace : valor del índice previo al cambio de cartera.

118. INDICADORES DE MERCADO
ACCIONARIO
IPECU-BVG ( Índice de Precios del Mercado de Valores
Ecuatoriano)
El IPECU-BVG mide las ganancias de capital que el inversionista
obtiene producto de la variación que experimentan los precios de
las acciones en el mercado nacional.
IRECU-BVG (Índice de Rendimientos del Mercado de Valores
Ecuatoriano)
El IRECU-BVG es un índice de rendimientos porque además de las
ganancias de capital, reconoce las ganancias percibidas bajo la
forma de dividendos en efectivo.