SlideShare ist ein Scribd-Unternehmen logo

تعیین ارزش شرکت

•
•
Roham Hosseini
Roham Hosseini

ارزش شرکت با ارزش نام تجاری شرکت ها تفاوت دارد..... برند (نام تجاری) چیست؟ چرا باید ارزش شرکت را بدانیم؟

Business
1 von 50
Downloaden Sie, um offline zu lesen
‫عنوان مطلب‬ ‫نام ارایه دهنده‬ ‫ارزش شرکت را اشتباه نگیریدد‬ ‫سید رهام حسینی‬ ‫اهمیت ارزیابی ارزش شرکت‬ ‫سید رهام حسینی‬ ‫چهار گام تملک واحد تجاری‬ ‫محمد امین قنبری‬ ‫اصول ارزشگذاری‬ ‫چنور سجادی‬ ‫فراموش نکنیم‬ ‫چنور سجادی‬ ‫چگونه ارزش شرکت زیاد می شود‬ ‫چنور سجادی‬ ‫زمینه های قیمت گذاری‬ ‫چنور سجادی‬ ‫تحلیل شرکت‬ ‫چنور سجادی‬ ‫روش های قیمت گذاری‬ ‫سمیرا خانکی‬ ‫روش های قیمت گذاری در ایران‬ ‫سمیرا خانکی‬ ‫مالحظات مهم‬ ‫چنور سجادی‬ ‫خرید رهنی‬ ‫چنور سجادی‬ ‫سهام و تعیین ارزش شرکت‬ ‫سید رهام حسینی‬ ‫انواع سهام‬ ‫سید رهام حسینی‬ ‫رابطه ی بین سهام و تعیین ارزش شرکت‬ ‫سید رهام حسینی‬ ‫چگونه سهام انتخاب کنیم‬ ‫سید رهام حسینی‬ ‫نکات مهم در تهیه سهام‬ ‫سید رهام حسینی‬ ‫تعیین ارزش منابع انسانی‬ ‫محمد امین قنبری‬
Index
Index BRAND VALUE ‫ارزش نام تجاری‬
‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬ارزش شرکت با ارزش نام‬ ‫تجاری شرکت ها تفاوت‬ ‫دارد.....‬ ‫‪ ‬برند (نام تجاری) چیست؟‬ ‫‪ ‬چرا باید ارزش شرکت را‬ ‫بدانیم؟‬ ‫عالمت تجاری – نشانه تجاری:‬ ‫نشانه تجاری، نشانهایست که روی فراوردههای‬ ‫یک شرکت نقش میبندد و برای متمایز ساختن موسسهای‬ ‫از موسسه دیگر به کار میرود. این نشانهها درصورت ثبت‬ ‫شدن دارای اعتبار حقوقی بوده و تحت حمایت قانون قرار‬ ‫دارند‬
‫‪Index‬‬ ‫ارزش بازار واقعی عادالنه، قیمت و قراردادی است که فروشنده و خریدار‬ ‫بر سر آن توافق می کنند. در تفسیر این تعریف باید به شرایط خریدار‬ ‫و فروشنده توجه دقیق شود.‬ ‫داگالس ای.کلوگ‬
‫‪Index‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫خرید یا فروش یا تقسیم دارایی های اصلی آن‬ ‫تهیه برنامه انتخاب سهم کارمندان یا برنامه تقسیم سود‬ ‫برای کارمندان‬ ‫افزایش بودجه رشد و گسترش از طریق وام های قابل‬ ‫تبدیل یا حواله های سرمایه‬ ‫تعیین مالیات بر ارث‬ ‫اعطای هدیه ای به صورت سهام به اعضای خانواده‬ ‫تهیه قرارداد خرید یا فروش با سهامداران‬ ‫خرید یکجای همه سهام یکی از شرکا‬ ‫فروش سهام شرکت به شکل عمومی یا خصوصی‬
‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬گام اوّل: ترجیهات شخصی‬ ‫‪ ‬گام دوم: امتحان موقعیت ها‬ ‫‪ ‬گام سوم: ارزیابی شرکت های‬ ‫انتخاب شده‬ ‫‪ ‬گام چهارم: سئواالت کلیدی‬ ‫‪‬گام اوّل:‬
‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬گام اوّل: ترجیهات شخصی‬ ‫‪ ‬گام دوم: امتحان موقعیت ها‬ ‫‪ ‬گام سوم: ارزیابی شرکت های‬ ‫انتخاب شده‬ ‫‪ ‬گام چهارم: سئواالت کلیدی‬ ‫‪o‬‬ ‫گام دوم:‬ ‫‪o‬‬ ‫‪o‬‬ ‫‪o‬‬ ‫‪o‬‬ ‫واسطه های تجاری‬ ‫تبلیغات روزنامه‬ ‫منابع تجاری‬ ‫منابع حرفه ای‬
‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬گام اوّل: ترجیهات شخصی‬ ‫‪ ‬گام دوم: امتحان موقعیت ها‬ ‫‪ ‬گام سوم: ارزیابی شرکت های‬ ‫انتخاب شده‬ ‫‪ ‬گام چهارم: سئواالت کلیدی‬ ‫‪‬گام سوم:‬ ‫‪‬محیط شرکت‬ ‫‪‬نسبت های سود، فروش و عملکرد‬ ‫‪‬دارایی های شرکت ( مشهود و‬ ‫نامشهود)‬ ‫‪‬فهرست موجودی‬ ‫(سن،کیفیت،پایداری،شرایط)‬ ‫‪‬مبلمان،اسباب و وسایل، اثاثیه ثابت‬ ‫‪‬حساب های دریافتنی‬ ‫‪‬نام تجاری، عالمت تجاری، پروانه و...‬ ‫‪‬سرقفلی‬
‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬گام اوّل: ترجیهات شخصی‬ ‫‪ ‬گام دوم: امتحان موقعیت ها‬ ‫‪ ‬گام سوم: ارزیابی شرکت های‬ ‫انتخاب شده‬ ‫‪ ‬گام چهارم: سئواالت کلیدی‬ ‫‪‬گام چهارم:‬ ‫‪‬چرا شرکت فروخته می شود‬ ‫‪‬وضعیت فیزیکی شرکت چگونه است‬ ‫‪‬چه تعداد از پرسنل شرکت باقی مانده‬ ‫اند‬ ‫‪‬درجه رقابت چقدر است‬ ‫‪‬شرایط قرارداد چیست‬ ‫‪‬ادعای شخص ثالث وجود دارد‬ ‫‪‬تعهد عدم رقابت وجود دارد‬ ‫‪‬به مجوز خاصی نیاز است‬ ‫‪‬گرایش های آینده شرکت چیست‬ ‫‪‬چه مقدار سرمایه برای خرید شرکت‬ ‫نیاز است‬
‫‪Index‬‬ ‫ارزش شرکت در طول‬ ‫زمان تغییر می کند‬ ‫ارزش گذاری بیشتر هنر‬ ‫است تا علم‬
‫‪Index‬‬ ‫بلوف نزنیم‬ ‫نقش خود را درک کنیم‬ ‫خریدار: ارزان خریدن‬ ‫فروشنده: گران فروختن‬
‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬تامین سرمایه اولیه‬ ‫‪ ‬تیم سازی‬ ‫‪ ‬ساخت نمونه اولیه ای که کار‬ ‫کند‬ ‫‪ ‬توان قبوالندن کارآمدی ایده به‬ ‫مشتری‬ ‫‪ ‬پیش بینی سود ساالنه و تحقق‬ ‫آن‬
‫‪Index‬‬ ‫اهداف متفاوت خریدار و فروشنده‬ ‫تمایالت فردی‬ ‫دالیل تملک‬
‫‪Index‬‬ ‫کمبود عمق مدیریت‬ ‫کمبود سرمایه گذاری‬ ‫کنترل هالی ناکافی‬ ‫اهداف متفاوت‬
‫‪Index‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫تهیه فهرست تحلیل شرکت‬ ‫شامل موارد زیر:‬ ‫تاریخچه شرکت‬ ‫بازار رقابت‬ ‫فروش و توزیع‬ ‫تولید‬ ‫کارمندان‬ ‫تسهیالت فیزیکی‬ ‫مالکیت‬ ‫مالی‬ ‫مدیریت‬
‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬ارزش گذاری پیچیده نیست اما مثل یک معادله هم نیست‬ ‫‪ ‬تمام جانب امر را در نظر بگیرید‬ ‫‪ ‬برای رسیدن به نتیجه منطقی باید روشها و نقاط قوت و ضعف هر کدام‬ ‫درک شود‬
‫‪Index‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫قیمت بازاری‬ ‫ارزش خالص دارایی‬ ‫نسبت قیمت به سود (عایدی)‬ ‫تحلیل سر به سری‬ ‫ارزش خالص فعلی سود‬ ‫روش های احتمالی‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫قیمت ثابت‬ ‫بازگشت سرمایه‬ ‫ارزش اسمی‬ ‫قیمت جایگزینی‬ ‫مضرب عایدی‬ ‫قیمت حراج‬ ‫عایدی اضافی‬ ‫تخفیف عایدی آینده‬ ‫قیمت بازار‬
‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬قیمت بازاری‬ ‫‪ ‬ارزش خالص دارایی‬ ‫‪ ‬نسبت قیمت به سود (عایدی)‬
‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬تحلیل سر به سری‬ ‫‪ ‬ارزش خالص فعلی سود‬ ‫‪ ‬روش های احتمالی‬
‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬روش های فعلی ارزشگذاری‬ ‫‪ ‬شرکت ها در ایران‬
‫‪Index‬‬ ‫1- نسبت میانگین سود خالص‬ ‫الف)مبلغ افزایش سرمایه و مبالغ نگهداری شده به قیمت پایه شرکت اضافه می‬ ‫شود‬ ‫ب) تفاوت بین مالیات ها و ذخایر مربوط از قیمت پایه سهام کسر می شود‬ ‫ج) تفاوت بین پایه دفتری و ارزش روز دارایی به قیمت پایه سهام اضافه می‬ ‫شود‬ ‫د ) کلیه هزینه های ارزی محاسبه خواهد شد‬ ‫و ) کلیه هزینه ها ی ریالی محاسبه خواهد شد‬ ‫ایرادات وارده بر این روش:‬ ‫نادیده گرفتن جریانات نقدی‬ ‫استفاده از سود حسابداری‬
‫‪Index‬‬ ‫2- خالص ارزش روز دارایی ها‬ ‫محاسبه قیمت روز دارایی ها و بدهی ها‬ ‫ایرادات وارده بر این روش:‬ ‫نادیده گرفتن قدرت خلق عایدات‬ ‫نادیده گرفتن ارش دارایی های نامشهود‬
‫‪Index‬‬ ‫ارزش اسمی هر سهم‬ ‫ارزش ویژه دفتری‬ ‫‪ ‬هچگونه اطالعاتی در خصوص‬ ‫فعالیت ها ی شرکت و قدرت‬ ‫سودآوری و ارزش‬ ‫‪ ‬واقعی شرکت ارائه نمی کند‬ ‫‪ ‬ارزش اسمی هر سهم ( سرمایه‬ ‫) به عالوه سود انباشته و سایر‬ ‫ذخایر‬ ‫‪ ‬این روش نشان دهنده ارزش‬ ‫روز دارایی نیست‬
‫‪Index‬‬ ‫ارزش اسمی سهام از سال واگذاری با اعمال تغییرات شاخص قیمت عمده فروشی‬ ‫در این روش وضعیت سودآوری ( یا زیاندهی ) شرکت و فرصت های رشد آتی شرکت‬ ‫را در نظر نمی گیرد‬
‫‪Index‬‬ ‫تنزیل خالص جریان وجوه نقد در ده سال آینده با اعمال نرخ بازده سرمایه‬ ‫گذاری معادل نرخ موثر سود علی الحساب سپرده های سرمایه گذاری بلند‬ ‫مدت 5 ساله بانکی به عالوه 5 درصد‬ ‫1- مدل گوردن‬ ‫2- مدل تنزیل جریان ها ی نقدی‬ ‫ارزش فعلی جریان نقدی‬ ‫بعد از دوره پیش بینی + ارزش فعلی جریانات نقدی = ارزش شرکت‬ ‫در طول دوره پیش بینی‬ ‫( ارزش تداوم)‬
‫‪Index‬‬ ‫ ارزش عملیات شرکت(ارزش فعلی جریانات نقدی در دوره پیش بینی)‬‫=هزینه مالیات تعدیل شده- سود عملیات قبل از بهره و مالیات = هزینه عملیاتی –‬ ‫بهای تمام شده – فروش‬ ‫افزایش سرمایه در گردش – جریان نقدی نا خالص = استهالک+ خالص سود‬‫عملیاتی بعد از کسر مالیات تعدیل شده‬ ‫+ جریان نقدی ناشی از سرمایه گذاری+ جریان نقدی آزاد عملیاتی = افزایش در‬ ‫خالص سایر دارایی ها یا بدهی ها هزینه های سرمایه ای‬ ‫جریان نقدی آزاد در دسترس سرمایه گذاران = افزایش در اوراق بهادار قابل فروش –‬ ‫درآمد بهره بعد از مالیات‬ ‫-ارزش فعلی جریانات نقدی بعد از دوره پیش بینی ( ارزش تداوم)‬
‫‪Index‬‬ ‫3- مدل ارزش افزوده اقتصادی(‪ )EVA‬یا سود اقتصادی‬
‫‪Index‬‬ ‫4- مدل ارزش فعلی تعدیل شده (‪(APV‬‬
‫‪Index‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫زمان 4891‬ ‫اروپا‬ ‫پاالیشگاه نفت خام‬ ‫وضفیت مالی زیان اور‬ ‫کسادی فروش‬ ‫امریکا والمان از خرید ان استقبال نکردند‬ ‫تجهیزات فرسوده و قدیمی هستند‬ ‫مالک به دنبال فروش است‬ ‫فروش با 5.1 میلیون دالر‬ ‫مساله خرید نفت خام به عنوان ماده اولیه‬
‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬مالک قبلی پیشنهاد خرید با 5 برابر قیمتی که فروخته بود داد‬
‫‪Index‬‬ ‫پرهیز از هزینه های آغازین‬ ‫سه عامل مهم دیگر در تعیین‬ ‫ارزش شرکت‬ ‫صحت پیشبینی ها‬ ‫عامل کنترل‬
‫‪Index‬‬ ‫راهی برای شرکت های‬ ‫کوچک‬
‫‪Index‬‬ ‫‪‬‬ ‫سهام چیست؟‬ ‫‪‬‬ ‫چه کسانی سهام می خرند؟‬ ‫‪‬‬ ‫در تهیه سهام به چه نکاتی باید‬ ‫توجه کرد؟‬ ‫‪‬‬ ‫چرا شرکت ها سهامی عام می‬ ‫شوند؟‬ ‫‪‬‬ ‫سهام چه ارتباطی با ارزش شرکت‬ ‫دارد؟‬
‫‪Index‬‬ ‫‪‬‬ ‫سرمایه هر شرکت سهامی ، به‬ ‫قطعاتی تقسیم شده که هر یک از‬ ‫آنها را سهم گویند. بنابراین سهم‬ ‫عبارت از قطعاتی است که مجموع‬ ‫آن سرمایه را تشکیل می دهد .‬ ‫‪‬‬ ‫در ماده 42 اصالحی قانون ، سهم‬ ‫چنین تعریف شده : سهم قسمتی‬ ‫از سرمایه شرکت سهامی که‬ ‫مشخص میزان مشارکت و‬ ‫تعهدات و منافع صاحب آن در‬ ‫شرکت سهامی می باشد.‬ ‫•دارنده سهم نمی تواند به نسبت سهم از‬ ‫مایملک شرکت مالک باشد بلکه به نسبت سهم‬ ‫خود از شرکت دارای حق می باشد و به موجب‬ ‫آن از منافع شرکت استفاده کرده و در مجمع‬ ‫عمومی رأی می دهد و در صورت انحالل از‬ ‫دارائی شرکت سهم خواهد برد.‬ ‫•قانون در شرکت سهامی عام حداکثر قیمت‬ ‫اسمی سهام را ده هزار ریال معین کرده ولی در‬ ‫شرکت های سهامی خاص حداقل واکثری برای‬ ‫مبلغ اسمی سهام تعیین نشده است .‬
‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬سهام نقدی‬ ‫‪ ‬سهام غیر نقدی‬ ‫• سهام با حق چند رأی‬ ‫• سهام جایزه مؤسس‬ ‫‪ ‬سهام‬ ‫• سهام ترجیحی‬ ‫• سهام عدالت‬ ‫• سهام مدیریتی‬ ‫• سهام ها می توانند ترکیبی از این‬ ‫دسته ها هم باشند‬
‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬سهام با نام‬ ‫سهام با نام:‬ ‫‪‬‬ ‫دارنده ی سهم مشخص است و در‬ ‫محل شرکت دفتری وجود دارد که‬ ‫شماره ردیف سهام و نام دارنده ی‬ ‫آن در آن ذکر شده.‬ ‫‪‬‬ ‫انتخاب سهام با نام به این جهت‬ ‫است که شرکت مایل است شرکاء‬ ‫خود را بشناسد و سیاست تجاری آن‬ ‫ایجاب می کند بداند سهام شرکت در‬ ‫دست چه اشخاصی است‬ ‫‪‬‬ ‫از بعد از جنگ جهانی دوم این گونه‬ ‫سهام وارد بازار سهام شد.‬ ‫‪ ‬سهام بی نام‬ ‫‪ ‬سهام ممتاز‬ ‫‪ ‬سهام عادی‬
‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬سهام با نام‬ ‫سهام بی نام‬ ‫‪ ‬سهام بی نام‬ ‫‪ ‬از لحاظ سرعت در نقل و انتقال سهام و‬ ‫تسهیل در تجارت آن ، سهام بی نام بهتر از‬ ‫سهام با نام است.‬ ‫‪ ‬سهام ممتاز‬ ‫‪ ‬سهام عادی‬ ‫‪ ‬سهم بی نام ورقه ای است که اسم دارنده آن‬ ‫در ورقه و یا در دفاتر شرکت ثبت نشده باشد‬ ‫‪ ‬سهام بی نام به صورت سند د وجه حامل بوده‬ ‫و دارنده آن مالک شناخته می شود مگر آن که‬ ‫خالف آن قانوناً ثابت شود .‬ ‫‪ ‬برای فروش این سهام تنها کافی ست تا قیمت‬ ‫آن دریافت شود سپس واگذار می شود.‬
‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬سهام با نام‬ ‫‪ ‬سهام بی نام‬ ‫‪ ‬سهام ممتاز‬ ‫‪ ‬سهام عادی‬ ‫سهام ممتاز‬ ‫‪ ‬زمانی که شرکت احتیاج دارد اشخاص‬ ‫سرشناسی وارد شرکت شوند و یا احتیاج به‬ ‫افزایش سرمایه داشته و در شرایط عادی کسی‬ ‫حاضر به خرید سهام نباشد ممکن است سهام‬ ‫ممتاز منتشر کند . سهام ممتاز سهامی است که‬ ‫نسبت به سایر سهام رجحانی در نفع و‬ ‫یا سرمایه و یا سایر موارد داشته باشد ولی در هر‬ ‫حال قیمت اسمی آنها از سایر سهام تجاوز‬ ‫نخواهد نمود.‬ ‫‪ ‬سهام ممتازه موقعی قابل انتشار است‬ ‫که اساسنامه شرکت اجازه انتشار آن را داده باشد‬ ‫و یا مجمع عمومی فوق العاده آن را تصویب‬ ‫نماید .‬ ‫‪ ‬در تبصره 2 ماده 42 اصالحی مقرر گردیده در‬ ‫صورتی که برای بعضی از سهام شرکت با‬ ‫رعایت مقررات قانون مزایائی قائل شوند سهام‬ ‫ممتازه نامیده می شود.‬
‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬سهام با نام‬ ‫‪ ‬سهام بی نام‬ ‫‪ ‬سهام ممتاز‬ ‫‪ ‬سهام عادی‬ ‫سهام عادی‬ ‫‪ ‬سهامی که ممتاز نباشد.‬
‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬سهام هر شرکت، ارزش دارایی های‬ ‫شرکت است.‬ ‫‪ ‬ارزیابی اوراقبهادار برای سنجش ارزش‬ ‫ذاتی سهام است.‬ ‫شاخصهای مورد استفاده در این روش‬ ‫عبارتند از: درآمد آتی، بازده سهام،‬ ‫حاشیه سود و سایر اطالعات مالی برای‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫تحلیلگران بنیادین شرایط اقتصادی و‬ ‫صنعتی را تا شرایط مالی و مدیریت‬ ‫شرکت مطالعه میکنند، به عبارت دیگر‬ ‫از اطالعات واقعی برای ارزیابی ارزش‬ ‫ذاتی سهام استفاده میکنند. این تحلیل‬ ‫در سه سطح انجام میشود.‬ ‫1 - تجزیه و تحلیل جهانی: تاثیرات‬ ‫بلندمدت و کوتاهمدت (نرخ تورم، نرخ‬ ‫بهره، سیاست دولت و غیره).‬ ‫2 - تجزیه و تحلیل صنعت: -حساسیت‬ ‫صنعت برچرخه بازرگانی، مقررات‬ ‫دولتی، ساختار بازار.‬ ‫3 - تجزیه و تحلیل شرکت: بررسی‬ ‫شاخصی مالی و اقتصادی و مدیریتی‬ ‫شرکت.‬
‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬مطالعه در مورد خود سازمان‬ ‫مورد نظر (اسناد حسابداری،‬ ‫شیوه و حوزه ی فعالیت و ... )‬ ‫‪ ‬مطالعه روزنامه ی تخصصی‬ ‫بازار اوراق بهادار‬ ‫*با سهام شرکت هایی آغاز کنید‬ ‫که صنعت آنها آشنایی دارید‬ ‫‪ ‬شناسایی رقبا‬ ‫‪ ‬مطالعه دفعات افزایش سرمایه‬ ‫داده شده‬ ‫‪ ‬سنجش پتانسیل فروش سهام‬ ‫‪ ‬تفکر منطقی در مورد سهام و‬ ‫ارزش آن.‬ ‫* با تفکر منطقی شما می توانید به‬ ‫بیشترین سود ممکن دست پیدا‬ ‫کنید‬
‫‪Index‬‬ ‫1- در مورد سهام هایی که در بازار‬ ‫با اقبال مواجه شده اند دقّت‬ ‫کنید‬ ‫2- حتماً و حتماً نظرات کارشناسان‬ ‫بازار اوراق بهادار را مطالعه‬ ‫کنید.‬ ‫3- بدون تفکر جدّی هرگز اقدام به‬ ‫خرید سهام نکنید.‬ ‫‪ ‬هرگز بدون اطالعات کافی و به‬ ‫دلیل گرایشات بازار اقدام به‬ ‫خرید سهام نکنید.‬ ‫‪ ‬همیشه ابتدای صبح اقدام به‬ ‫شرکت در بازار اوراق بهادار‬ ‫کنید چون کمترین حد قیمتی‬ ‫روز را تجربه می کنند.‬ ‫‪ ‬هرگز به محض آغاز شدن‬ ‫سقوط ارزش سهام، اقدام به‬ ‫فروش آن نکنید.‬
‫‪Index‬‬ ‫ضرورت و اهداف :‬ ‫1.ارائه اطالعات ارزش اقتصادی منابع انسانی به عنوان عمده ترین دارایی سازمان در انقالب‬ ‫اطالعاتی عصر امروز‬ ‫2. محاسبه میزان سرمایه گذاری سازمان در منابع انسانی‬ ‫3. افزایش کارایی مدیریت منابع انسانی‬ ‫4.ارزیابی منابع انسانی یك سازمان از این نظر که حفظ شده ،تحلیل رفته یا توسعه یافته است.‬ ‫5 . شناسایی سود غیرعملیاتی وبهره وری ناشی از سرمایه گذاری در منابع انسانی.‬ ‫6.محاسبه میزان ارزشی که منابع انسانی در سایر منابع مالی وفیزیکی سازمان ایجاد میکند.‬
‫‪Index‬‬ ‫روش های تعیین ارزش منابع انسانی‬ ‫1 - هزینه یابی منابع انسانی‬ ‫1-1- هزینه های اولیه :‬ ‫2-1- هزینه های جایگزینی:‬ ‫2- ارزشگذاری منابع انسانی :‬
‫‪Index‬‬ ‫معیارهای اندازه گیری سرمایه انسانی :‬ ‫‪ ‬معیار های مالی مانند فروش وعملکرد مالی‬ ‫‪ ‬معیارهای بازده کاالوخدمات تولید شده ،خدمات ارائه شده به‬ ‫مشتری،تعداد خطاها،رضایت مشتری،کیفیت خدمات‬ ‫‪ ‬معیارهای تاخیر زمانی ، غیبت‬
‫‪Index‬‬ ‫طبق تحقیقی که در سال 4002 در زمینه ارزشگذاری منابع انسانی در انگلستان‬ ‫انجام شد معیارهای ذیل به عنوان معیارهایی شناخته شد که در بیش از 05‬ ‫درصد سازمانها برای ارزشگذاری نیروی انسانی مورد استفاده قرار میگیرد:‬ ‫فعالیتهای سرمایه انسانی‬ ‫اندازه گیریهای ممکن‬ ‫به کار گیری نیروی جدید‬ ‫هزینه ،زمان،کمیت،کیفیت،انطباق با معیارهای راهبردی‬ ‫اخراج‬ ‫دالیل ترک شغل،نرخ ترک خدمت‬ ‫پاداش /جبران خدمت‬ ‫سطح پرداختها،تفاوتها،ارزیابی عدالت ،رضایت مشتری،رضایت کارکنان‬ ‫شایستگیها /آموزش‬ ‫اندازه گیری سطح شایستگیها،مهارتها،فاصله شایستگیهاو سرمایه گذاری در آموزش‬ ‫نمودار نیروی انسانی‬ ‫سن ،نرخ ارتقا،مشارکت در فعالیتهای مدیریت دانش ،تنوع ،رهبری ،تعهد سازمانی‬ ‫معیارهای بهره وری‬ ‫درآمد سرانه هر نفر،هزینه عملیاتی هر نفر،ارزش افزوده واقعی هر نفر‬
‫‪Index‬‬ ‫ارزش سرمایه فکری :‬ ‫1.سرمایه انسانی‬ ‫2.سرمایه ساختاری‬ ‫3.سرمایه های مشتری‬
‫‪Index‬‬ ‫ارزش سرمایه فکری :‬ ‫1.معیارهای مستقیم‬ ‫2.معیارهای غیر مستقیم‬

Empfohlen

تجزیه و تحلیل صورت های مالی
تجزیه و تحلیل صورت های مالیتجزیه و تحلیل صورت های مالی
تجزیه و تحلیل صورت های مالی
Ali Masoombeigi
 
اسلايد آموزشي مدیریت سرمایه گذاری تالانه
اسلايد آموزشي مدیریت سرمایه گذاری تالانهاسلايد آموزشي مدیریت سرمایه گذاری تالانه
اسلايد آموزشي مدیریت سرمایه گذاری تالانه
Ali Masoombeigi
 
Cg in ecommerce 11.91
Cg in ecommerce 11.91Cg in ecommerce 11.91
Cg in ecommerce 11.91
Omid Omidvar
 
آشنایی با بورس و صورتهای مالی
آشنایی با بورس و صورتهای مالیآشنایی با بورس و صورتهای مالی
آشنایی با بورس و صورتهای مالی
Ali Reza Hashemi Nekoo
 
Title lari
Title lariTitle lari
Title lari
Zahra Sarfarazi
 
نحوه انتخاب سهام سود آور و برتر
نحوه انتخاب سهام سود آور و برترنحوه انتخاب سهام سود آور و برتر
نحوه انتخاب سهام سود آور و برتر
AydaMohammadi
 
طرح کسب و کار
طرح کسب و کارطرح کسب و کار
طرح کسب و کار
Ali Ganjizadeh
 
آشنایی با اصول بازار سرمایه
آشنایی با اصول بازار سرمایهآشنایی با اصول بازار سرمایه
آشنایی با اصول بازار سرمایه
ARAM KHALILIFAR
 

Empfohlen

تجزیه و تحلیل صورت های مالی
تجزیه و تحلیل صورت های مالیتجزیه و تحلیل صورت های مالی
تجزیه و تحلیل صورت های مالی
Ali Masoombeigi
 
اسلايد آموزشي مدیریت سرمایه گذاری تالانه
اسلايد آموزشي مدیریت سرمایه گذاری تالانهاسلايد آموزشي مدیریت سرمایه گذاری تالانه
اسلايد آموزشي مدیریت سرمایه گذاری تالانه
Ali Masoombeigi
 
Cg in ecommerce 11.91
Cg in ecommerce 11.91Cg in ecommerce 11.91
Cg in ecommerce 11.91
Omid Omidvar
 
آشنایی با بورس و صورتهای مالی
آشنایی با بورس و صورتهای مالیآشنایی با بورس و صورتهای مالی
آشنایی با بورس و صورتهای مالی
Ali Reza Hashemi Nekoo
 
Title lari
Title lariTitle lari
Title lari
Zahra Sarfarazi
 
نحوه انتخاب سهام سود آور و برتر
نحوه انتخاب سهام سود آور و برترنحوه انتخاب سهام سود آور و برتر
نحوه انتخاب سهام سود آور و برتر
AydaMohammadi
 
طرح کسب و کار
طرح کسب و کارطرح کسب و کار
طرح کسب و کار
Ali Ganjizadeh
 
آشنایی با اصول بازار سرمایه
آشنایی با اصول بازار سرمایهآشنایی با اصول بازار سرمایه
آشنایی با اصول بازار سرمایه
ARAM KHALILIFAR
 
سرمایه گذاری جسورانه Venture Capital (با نگاهی به بازار مالی و سرمایه گذاری د...
سرمایه گذاری جسورانه Venture Capital (با نگاهی به بازار مالی و سرمایه گذاری د...سرمایه گذاری جسورانه Venture Capital (با نگاهی به بازار مالی و سرمایه گذاری د...
سرمایه گذاری جسورانه Venture Capital (با نگاهی به بازار مالی و سرمایه گذاری د...
Abouzar Najmi
 
حاکمیت شرکتی
حاکمیت شرکتی حاکمیت شرکتی
حاکمیت شرکتی
Omid Omidvar
 
موقعیت یابی استراتژیک با استفاده از مدل تحلیل مالی دوپونت
موقعیت یابی استراتژیک با استفاده از مدل تحلیل مالی دوپونتموقعیت یابی استراتژیک با استفاده از مدل تحلیل مالی دوپونت
موقعیت یابی استراتژیک با استفاده از مدل تحلیل مالی دوپونت
Alireza Hadipour
 
Bp+handout
Bp+handoutBp+handout
Bp+handout
Aidin Salamzadeh
 
Market research course section1-sarfarazian
Market research course section1-sarfarazianMarket research course section1-sarfarazian
Market research course section1-sarfarazian
Amirhossein Sarfarazian
 
نقش ووظایف بازاربورس اوراق بهادار
نقش ووظایف بازاربورس اوراق بهادارنقش ووظایف بازاربورس اوراق بهادار
نقش ووظایف بازاربورس اوراق بهادار
habib qaderi
 
آشنایی با مالی کارآفرینی
آشنایی با مالی کارآفرینیآشنایی با مالی کارآفرینی
آشنایی با مالی کارآفرینی
Ali Reza Hashemi Nekoo
 
آشنایی با مدیریت مالی
آشنایی با مدیریت مالیآشنایی با مدیریت مالی
آشنایی با مدیریت مالی
Ali Reza Hashemi Nekoo
 
اصطلاحات استارتاپی قسمت چهارم
اصطلاحات استارتاپی قسمت چهارماصطلاحات استارتاپی قسمت چهارم
اصطلاحات استارتاپی قسمت چهارم
aliaalistartup
 
Internal assessment
Internal assessmentInternal assessment
Internal assessment
Sina Bagherinezhad
 
شاخص های کلیدی عملکرد (KPI)
شاخص های کلیدی عملکرد (KPI)شاخص های کلیدی عملکرد (KPI)
شاخص های کلیدی عملکرد (KPI)
Abolfazl Fatehi
 
بورس -Exchange
بورس -Exchangeبورس -Exchange
بورس -Exchange
Shaghayegh Soleimani
 
Rasis stragey-web 950126
Rasis stragey-web 950126Rasis stragey-web 950126
Rasis stragey-web 950126
Dr. Mostafa Morshedi
 
موقعیت یابی استراتژیک با استفاده از مدل تحلیل مالی دوپونت
موقعیت یابی استراتژیک با استفاده از مدل تحلیل مالی دوپونتموقعیت یابی استراتژیک با استفاده از مدل تحلیل مالی دوپونت
موقعیت یابی استراتژیک با استفاده از مدل تحلیل مالی دوپونت
Hossein Nourian, DBA
 
فایل ارائه وبینار نگاه فرآیندمحور به بازاریابی و فروش - علیجاه شهربانویی - جه...
فایل ارائه وبینار نگاه فرآیندمحور به بازاریابی و فروش - علیجاه شهربانویی - جه...فایل ارائه وبینار نگاه فرآیندمحور به بازاریابی و فروش - علیجاه شهربانویی - جه...
فایل ارائه وبینار نگاه فرآیندمحور به بازاریابی و فروش - علیجاه شهربانویی - جه...
JahanGostar
 
Corporate finance and financial engineering
Corporate finance and financial engineeringCorporate finance and financial engineering
Corporate finance and financial engineering
abdohnet
 
ثبت شرکت فوری
ثبت شرکت فوریثبت شرکت فوری
ثبت شرکت فوری
Mohammad Karimi
 
آموزش ثبت شرکت
آموزش ثبت شرکتآموزش ثبت شرکت
آموزش ثبت شرکت
Ali Reza Hashemi Nekoo
 
تامین مالی استارتاپ ها و ارایه آسانسوری
تامین مالی استارتاپ ها و ارایه آسانسوریتامین مالی استارتاپ ها و ارایه آسانسوری
تامین مالی استارتاپ ها و ارایه آسانسوری
Ali Reza Hashemi Nekoo
 
Merger & Acquisition contracts
Merger & Acquisition contractsMerger & Acquisition contracts
Merger & Acquisition contracts
MohammadJavadRajabi
 
Communication Skills (1) Verbal and Nonverbal Communications
Communication Skills (1) Verbal and Nonverbal CommunicationsCommunication Skills (1) Verbal and Nonverbal Communications
Communication Skills (1) Verbal and Nonverbal Communications
Roham Hosseini
 
Chile Decent Work and Employment Relation
Chile Decent Work and Employment RelationChile Decent Work and Employment Relation
Chile Decent Work and Employment Relation
Roham Hosseini
 

Weitere ähnliche Inhalte

Ähnlich wie تعیین ارزش شرکت

فایل ارائه وبینار نگاه فرآیندمحور به بازاریابی و فروش - علیجاه شهربانویی - جه...
فایل ارائه وبینار نگاه فرآیندمحور به بازاریابی و فروش - علیجاه شهربانویی - جه...فایل ارائه وبینار نگاه فرآیندمحور به بازاریابی و فروش - علیجاه شهربانویی - جه...
فایل ارائه وبینار نگاه فرآیندمحور به بازاریابی و فروش - علیجاه شهربانویی - جه...
JahanGostar
 

Ähnlich wie تعیین ارزش شرکت (20)

سرمایه گذاری جسورانه Venture Capital (با نگاهی به بازار مالی و سرمایه گذاری د...
سرمایه گذاری جسورانه Venture Capital (با نگاهی به بازار مالی و سرمایه گذاری د...سرمایه گذاری جسورانه Venture Capital (با نگاهی به بازار مالی و سرمایه گذاری د...
سرمایه گذاری جسورانه Venture Capital (با نگاهی به بازار مالی و سرمایه گذاری د...
 
حاکمیت شرکتی
حاکمیت شرکتی حاکمیت شرکتی
حاکمیت شرکتی
 
موقعیت یابی استراتژیک با استفاده از مدل تحلیل مالی دوپونت
موقعیت یابی استراتژیک با استفاده از مدل تحلیل مالی دوپونتموقعیت یابی استراتژیک با استفاده از مدل تحلیل مالی دوپونت
موقعیت یابی استراتژیک با استفاده از مدل تحلیل مالی دوپونت
 
Bp+handout
Bp+handoutBp+handout
Bp+handout
 
Market research course section1-sarfarazian
Market research course section1-sarfarazianMarket research course section1-sarfarazian
Market research course section1-sarfarazian
 
نقش ووظایف بازاربورس اوراق بهادار
نقش ووظایف بازاربورس اوراق بهادارنقش ووظایف بازاربورس اوراق بهادار
نقش ووظایف بازاربورس اوراق بهادار
 
آشنایی با مالی کارآفرینی
آشنایی با مالی کارآفرینیآشنایی با مالی کارآفرینی
آشنایی با مالی کارآفرینی
 
آشنایی با مدیریت مالی
آشنایی با مدیریت مالیآشنایی با مدیریت مالی
آشنایی با مدیریت مالی
 
اصطلاحات استارتاپی قسمت چهارم
اصطلاحات استارتاپی قسمت چهارماصطلاحات استارتاپی قسمت چهارم
اصطلاحات استارتاپی قسمت چهارم
 
Internal assessment
Internal assessmentInternal assessment
Internal assessment
 
شاخص های کلیدی عملکرد (KPI)
شاخص های کلیدی عملکرد (KPI)شاخص های کلیدی عملکرد (KPI)
شاخص های کلیدی عملکرد (KPI)
 
بورس -Exchange
بورس -Exchangeبورس -Exchange
بورس -Exchange
 
Rasis stragey-web 950126
Rasis stragey-web 950126Rasis stragey-web 950126
Rasis stragey-web 950126
 
موقعیت یابی استراتژیک با استفاده از مدل تحلیل مالی دوپونت
موقعیت یابی استراتژیک با استفاده از مدل تحلیل مالی دوپونتموقعیت یابی استراتژیک با استفاده از مدل تحلیل مالی دوپونت
موقعیت یابی استراتژیک با استفاده از مدل تحلیل مالی دوپونت
 
فایل ارائه وبینار نگاه فرآیندمحور به بازاریابی و فروش - علیجاه شهربانویی - جه...
فایل ارائه وبینار نگاه فرآیندمحور به بازاریابی و فروش - علیجاه شهربانویی - جه...فایل ارائه وبینار نگاه فرآیندمحور به بازاریابی و فروش - علیجاه شهربانویی - جه...
فایل ارائه وبینار نگاه فرآیندمحور به بازاریابی و فروش - علیجاه شهربانویی - جه...
 
Corporate finance and financial engineering
Corporate finance and financial engineeringCorporate finance and financial engineering
Corporate finance and financial engineering
 
ثبت شرکت فوری
ثبت شرکت فوریثبت شرکت فوری
ثبت شرکت فوری
 
آموزش ثبت شرکت
آموزش ثبت شرکتآموزش ثبت شرکت
آموزش ثبت شرکت
 
تامین مالی استارتاپ ها و ارایه آسانسوری
تامین مالی استارتاپ ها و ارایه آسانسوریتامین مالی استارتاپ ها و ارایه آسانسوری
تامین مالی استارتاپ ها و ارایه آسانسوری
 
Merger & Acquisition contracts
Merger & Acquisition contractsMerger & Acquisition contracts
Merger & Acquisition contracts
 

Mehr von Roham Hosseini

مقایسه ای میان سپهر های اقتصادی در کتاب موج سوم
مقایسه ای میان سپهر های اقتصادی در کتاب موج سوممقایسه ای میان سپهر های اقتصادی در کتاب موج سوم
مقایسه ای میان سپهر های اقتصادی در کتاب موج سوم
Roham Hosseini
 
سازمان تجارت جهانی و راهکار های ایران جهت الحاق به آن
سازمان تجارت جهانی و راهکار های ایران جهت الحاق به آنسازمان تجارت جهانی و راهکار های ایران جهت الحاق به آن
سازمان تجارت جهانی و راهکار های ایران جهت الحاق به آن
Roham Hosseini
 

Mehr von Roham Hosseini (20)

Communication Skills (1) Verbal and Nonverbal Communications
Communication Skills (1) Verbal and Nonverbal CommunicationsCommunication Skills (1) Verbal and Nonverbal Communications
Communication Skills (1) Verbal and Nonverbal Communications
 
Chile Decent Work and Employment Relation
Chile Decent Work and Employment RelationChile Decent Work and Employment Relation
Chile Decent Work and Employment Relation
 
Buyer's Behaviour Pitch for chapter Decision Making and Judgment on IBM Watson
Buyer's Behaviour Pitch for chapter Decision Making and Judgment on IBM Watson Buyer's Behaviour Pitch for chapter Decision Making and Judgment on IBM Watson
Buyer's Behaviour Pitch for chapter Decision Making and Judgment on IBM Watson
 
Internship Presentation: My journey with Monash engineering
Internship Presentation: My journey with Monash engineeringInternship Presentation: My journey with Monash engineering
Internship Presentation: My journey with Monash engineering
 
Captain Underpants Movie Analysis
Captain Underpants Movie Analysis Captain Underpants Movie Analysis
Captain Underpants Movie Analysis
 
Describe and analyse the benefits and challenges of Chile's commodity-depende...
Describe and analyse the benefits and challenges of Chile's commodity-depende...Describe and analyse the benefits and challenges of Chile's commodity-depende...
Describe and analyse the benefits and challenges of Chile's commodity-depende...
 
Group 4 Environmental Issues
Group 4 Environmental IssuesGroup 4 Environmental Issues
Group 4 Environmental Issues
 
The Main Causes of Chile's Economic Growth Since 1982 to Date
The Main Causes of Chile's Economic Growth Since 1982 to DateThe Main Causes of Chile's Economic Growth Since 1982 to Date
The Main Causes of Chile's Economic Growth Since 1982 to Date
 
Urban chef the big idea competition - Monash the generator
Urban chef the big idea competition - Monash the generatorUrban chef the big idea competition - Monash the generator
Urban chef the big idea competition - Monash the generator
 
India and China Cross Cultural Management
India and China Cross Cultural ManagementIndia and China Cross Cultural Management
India and China Cross Cultural Management
 
Beko Washes Cloth Across Europe
Beko Washes Cloth Across EuropeBeko Washes Cloth Across Europe
Beko Washes Cloth Across Europe
 
MGF tutorial 3 4pm week 7 indra nooyi
MGF tutorial 3 4pm week 7 indra nooyiMGF tutorial 3 4pm week 7 indra nooyi
MGF tutorial 3 4pm week 7 indra nooyi
 
Roham hosseini final project مالکیت معنوی در مدیریت تکنولوژی
Roham hosseini final project مالکیت معنوی در مدیریت تکنولوژیRoham hosseini final project مالکیت معنوی در مدیریت تکنولوژی
Roham hosseini final project مالکیت معنوی در مدیریت تکنولوژی
 
مقایسه ای میان سپهر های اقتصادی در کتاب موج سوم
مقایسه ای میان سپهر های اقتصادی در کتاب موج سوممقایسه ای میان سپهر های اقتصادی در کتاب موج سوم
مقایسه ای میان سپهر های اقتصادی در کتاب موج سوم
 
مروری بر زندگی و افتخارات سر ریچارد راجرز
مروری بر زندگی و افتخارات سر ریچارد راجرزمروری بر زندگی و افتخارات سر ریچارد راجرز
مروری بر زندگی و افتخارات سر ریچارد راجرز
 
کسب و کار در قلب کویر
کسب و کار در قلب کویرکسب و کار در قلب کویر
کسب و کار در قلب کویر
 
خلاقیت
خلاقیتخلاقیت
خلاقیت
 
سازمان تجارت جهانی و راهکار های ایران جهت الحاق به آن
سازمان تجارت جهانی و راهکار های ایران جهت الحاق به آنسازمان تجارت جهانی و راهکار های ایران جهت الحاق به آن
سازمان تجارت جهانی و راهکار های ایران جهت الحاق به آن
 
Introduction to ibm
Introduction to ibmIntroduction to ibm
Introduction to ibm
 
داستان حباب
داستان حبابداستان حباب
داستان حباب
 

تعیین ارزش شرکت

  • 1.
  • 2. ‫عنوان مطلب‬ ‫نام ارایه دهنده‬ ‫ارزش شرکت را اشتباه نگیریدد‬ ‫سید رهام حسینی‬ ‫اهمیت ارزیابی ارزش شرکت‬ ‫سید رهام حسینی‬ ‫چهار گام تملک واحد تجاری‬ ‫محمد امین قنبری‬ ‫اصول ارزشگذاری‬ ‫چنور سجادی‬ ‫فراموش نکنیم‬ ‫چنور سجادی‬ ‫چگونه ارزش شرکت زیاد می شود‬ ‫چنور سجادی‬ ‫زمینه های قیمت گذاری‬ ‫چنور سجادی‬ ‫تحلیل شرکت‬ ‫چنور سجادی‬ ‫روش های قیمت گذاری‬ ‫سمیرا خانکی‬ ‫روش های قیمت گذاری در ایران‬ ‫سمیرا خانکی‬ ‫مالحظات مهم‬ ‫چنور سجادی‬ ‫خرید رهنی‬ ‫چنور سجادی‬ ‫سهام و تعیین ارزش شرکت‬ ‫سید رهام حسینی‬ ‫انواع سهام‬ ‫سید رهام حسینی‬ ‫رابطه ی بین سهام و تعیین ارزش شرکت‬ ‫سید رهام حسینی‬ ‫چگونه سهام انتخاب کنیم‬ ‫سید رهام حسینی‬ ‫نکات مهم در تهیه سهام‬ ‫سید رهام حسینی‬ ‫تعیین ارزش منابع انسانی‬ ‫محمد امین قنبری‬
  • 5. ‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬ارزش شرکت با ارزش نام‬ ‫تجاری شرکت ها تفاوت‬ ‫دارد.....‬ ‫‪ ‬برند (نام تجاری) چیست؟‬ ‫‪ ‬چرا باید ارزش شرکت را‬ ‫بدانیم؟‬ ‫عالمت تجاری – نشانه تجاری:‬ ‫نشانه تجاری، نشانهایست که روی فراوردههای‬ ‫یک شرکت نقش میبندد و برای متمایز ساختن موسسهای‬ ‫از موسسه دیگر به کار میرود. این نشانهها درصورت ثبت‬ ‫شدن دارای اعتبار حقوقی بوده و تحت حمایت قانون قرار‬ ‫دارند‬
  • 6. ‫‪Index‬‬ ‫ارزش بازار واقعی عادالنه، قیمت و قراردادی است که فروشنده و خریدار‬ ‫بر سر آن توافق می کنند. در تفسیر این تعریف باید به شرایط خریدار‬ ‫و فروشنده توجه دقیق شود.‬ ‫داگالس ای.کلوگ‬
  • 7. ‫‪Index‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫خرید یا فروش یا تقسیم دارایی های اصلی آن‬ ‫تهیه برنامه انتخاب سهم کارمندان یا برنامه تقسیم سود‬ ‫برای کارمندان‬ ‫افزایش بودجه رشد و گسترش از طریق وام های قابل‬ ‫تبدیل یا حواله های سرمایه‬ ‫تعیین مالیات بر ارث‬ ‫اعطای هدیه ای به صورت سهام به اعضای خانواده‬ ‫تهیه قرارداد خرید یا فروش با سهامداران‬ ‫خرید یکجای همه سهام یکی از شرکا‬ ‫فروش سهام شرکت به شکل عمومی یا خصوصی‬
  • 8. ‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬گام اوّل: ترجیهات شخصی‬ ‫‪ ‬گام دوم: امتحان موقعیت ها‬ ‫‪ ‬گام سوم: ارزیابی شرکت های‬ ‫انتخاب شده‬ ‫‪ ‬گام چهارم: سئواالت کلیدی‬ ‫‪‬گام اوّل:‬
  • 9. ‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬گام اوّل: ترجیهات شخصی‬ ‫‪ ‬گام دوم: امتحان موقعیت ها‬ ‫‪ ‬گام سوم: ارزیابی شرکت های‬ ‫انتخاب شده‬ ‫‪ ‬گام چهارم: سئواالت کلیدی‬ ‫‪o‬‬ ‫گام دوم:‬ ‫‪o‬‬ ‫‪o‬‬ ‫‪o‬‬ ‫‪o‬‬ ‫واسطه های تجاری‬ ‫تبلیغات روزنامه‬ ‫منابع تجاری‬ ‫منابع حرفه ای‬
  • 10. ‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬گام اوّل: ترجیهات شخصی‬ ‫‪ ‬گام دوم: امتحان موقعیت ها‬ ‫‪ ‬گام سوم: ارزیابی شرکت های‬ ‫انتخاب شده‬ ‫‪ ‬گام چهارم: سئواالت کلیدی‬ ‫‪‬گام سوم:‬ ‫‪‬محیط شرکت‬ ‫‪‬نسبت های سود، فروش و عملکرد‬ ‫‪‬دارایی های شرکت ( مشهود و‬ ‫نامشهود)‬ ‫‪‬فهرست موجودی‬ ‫(سن،کیفیت،پایداری،شرایط)‬ ‫‪‬مبلمان،اسباب و وسایل، اثاثیه ثابت‬ ‫‪‬حساب های دریافتنی‬ ‫‪‬نام تجاری، عالمت تجاری، پروانه و...‬ ‫‪‬سرقفلی‬
  • 11. ‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬گام اوّل: ترجیهات شخصی‬ ‫‪ ‬گام دوم: امتحان موقعیت ها‬ ‫‪ ‬گام سوم: ارزیابی شرکت های‬ ‫انتخاب شده‬ ‫‪ ‬گام چهارم: سئواالت کلیدی‬ ‫‪‬گام چهارم:‬ ‫‪‬چرا شرکت فروخته می شود‬ ‫‪‬وضعیت فیزیکی شرکت چگونه است‬ ‫‪‬چه تعداد از پرسنل شرکت باقی مانده‬ ‫اند‬ ‫‪‬درجه رقابت چقدر است‬ ‫‪‬شرایط قرارداد چیست‬ ‫‪‬ادعای شخص ثالث وجود دارد‬ ‫‪‬تعهد عدم رقابت وجود دارد‬ ‫‪‬به مجوز خاصی نیاز است‬ ‫‪‬گرایش های آینده شرکت چیست‬ ‫‪‬چه مقدار سرمایه برای خرید شرکت‬ ‫نیاز است‬
  • 12. ‫‪Index‬‬ ‫ارزش شرکت در طول‬ ‫زمان تغییر می کند‬ ‫ارزش گذاری بیشتر هنر‬ ‫است تا علم‬
  • 13. ‫‪Index‬‬ ‫بلوف نزنیم‬ ‫نقش خود را درک کنیم‬ ‫خریدار: ارزان خریدن‬ ‫فروشنده: گران فروختن‬
  • 14. ‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬تامین سرمایه اولیه‬ ‫‪ ‬تیم سازی‬ ‫‪ ‬ساخت نمونه اولیه ای که کار‬ ‫کند‬ ‫‪ ‬توان قبوالندن کارآمدی ایده به‬ ‫مشتری‬ ‫‪ ‬پیش بینی سود ساالنه و تحقق‬ ‫آن‬
  • 15. ‫‪Index‬‬ ‫اهداف متفاوت خریدار و فروشنده‬ ‫تمایالت فردی‬ ‫دالیل تملک‬
  • 16. ‫‪Index‬‬ ‫کمبود عمق مدیریت‬ ‫کمبود سرمایه گذاری‬ ‫کنترل هالی ناکافی‬ ‫اهداف متفاوت‬
  • 17. ‫‪Index‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫تهیه فهرست تحلیل شرکت‬ ‫شامل موارد زیر:‬ ‫تاریخچه شرکت‬ ‫بازار رقابت‬ ‫فروش و توزیع‬ ‫تولید‬ ‫کارمندان‬ ‫تسهیالت فیزیکی‬ ‫مالکیت‬ ‫مالی‬ ‫مدیریت‬
  • 18. ‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬ارزش گذاری پیچیده نیست اما مثل یک معادله هم نیست‬ ‫‪ ‬تمام جانب امر را در نظر بگیرید‬ ‫‪ ‬برای رسیدن به نتیجه منطقی باید روشها و نقاط قوت و ضعف هر کدام‬ ‫درک شود‬
  • 19. ‫‪Index‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫قیمت بازاری‬ ‫ارزش خالص دارایی‬ ‫نسبت قیمت به سود (عایدی)‬ ‫تحلیل سر به سری‬ ‫ارزش خالص فعلی سود‬ ‫روش های احتمالی‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫قیمت ثابت‬ ‫بازگشت سرمایه‬ ‫ارزش اسمی‬ ‫قیمت جایگزینی‬ ‫مضرب عایدی‬ ‫قیمت حراج‬ ‫عایدی اضافی‬ ‫تخفیف عایدی آینده‬ ‫قیمت بازار‬
  • 20. ‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬قیمت بازاری‬ ‫‪ ‬ارزش خالص دارایی‬ ‫‪ ‬نسبت قیمت به سود (عایدی)‬
  • 21. ‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬تحلیل سر به سری‬ ‫‪ ‬ارزش خالص فعلی سود‬ ‫‪ ‬روش های احتمالی‬
  • 22. ‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬روش های فعلی ارزشگذاری‬ ‫‪ ‬شرکت ها در ایران‬
  • 23. ‫‪Index‬‬ ‫1- نسبت میانگین سود خالص‬ ‫الف)مبلغ افزایش سرمایه و مبالغ نگهداری شده به قیمت پایه شرکت اضافه می‬ ‫شود‬ ‫ب) تفاوت بین مالیات ها و ذخایر مربوط از قیمت پایه سهام کسر می شود‬ ‫ج) تفاوت بین پایه دفتری و ارزش روز دارایی به قیمت پایه سهام اضافه می‬ ‫شود‬ ‫د ) کلیه هزینه های ارزی محاسبه خواهد شد‬ ‫و ) کلیه هزینه ها ی ریالی محاسبه خواهد شد‬ ‫ایرادات وارده بر این روش:‬ ‫نادیده گرفتن جریانات نقدی‬ ‫استفاده از سود حسابداری‬
  • 24. ‫‪Index‬‬ ‫2- خالص ارزش روز دارایی ها‬ ‫محاسبه قیمت روز دارایی ها و بدهی ها‬ ‫ایرادات وارده بر این روش:‬ ‫نادیده گرفتن قدرت خلق عایدات‬ ‫نادیده گرفتن ارش دارایی های نامشهود‬
  • 25. ‫‪Index‬‬ ‫ارزش اسمی هر سهم‬ ‫ارزش ویژه دفتری‬ ‫‪ ‬هچگونه اطالعاتی در خصوص‬ ‫فعالیت ها ی شرکت و قدرت‬ ‫سودآوری و ارزش‬ ‫‪ ‬واقعی شرکت ارائه نمی کند‬ ‫‪ ‬ارزش اسمی هر سهم ( سرمایه‬ ‫) به عالوه سود انباشته و سایر‬ ‫ذخایر‬ ‫‪ ‬این روش نشان دهنده ارزش‬ ‫روز دارایی نیست‬
  • 26. ‫‪Index‬‬ ‫ارزش اسمی سهام از سال واگذاری با اعمال تغییرات شاخص قیمت عمده فروشی‬ ‫در این روش وضعیت سودآوری ( یا زیاندهی ) شرکت و فرصت های رشد آتی شرکت‬ ‫را در نظر نمی گیرد‬
  • 27. ‫‪Index‬‬ ‫تنزیل خالص جریان وجوه نقد در ده سال آینده با اعمال نرخ بازده سرمایه‬ ‫گذاری معادل نرخ موثر سود علی الحساب سپرده های سرمایه گذاری بلند‬ ‫مدت 5 ساله بانکی به عالوه 5 درصد‬ ‫1- مدل گوردن‬ ‫2- مدل تنزیل جریان ها ی نقدی‬ ‫ارزش فعلی جریان نقدی‬ ‫بعد از دوره پیش بینی + ارزش فعلی جریانات نقدی = ارزش شرکت‬ ‫در طول دوره پیش بینی‬ ‫( ارزش تداوم)‬
  • 28. ‫‪Index‬‬ ‫ ارزش عملیات شرکت(ارزش فعلی جریانات نقدی در دوره پیش بینی)‬‫=هزینه مالیات تعدیل شده- سود عملیات قبل از بهره و مالیات = هزینه عملیاتی –‬ ‫بهای تمام شده – فروش‬ ‫افزایش سرمایه در گردش – جریان نقدی نا خالص = استهالک+ خالص سود‬‫عملیاتی بعد از کسر مالیات تعدیل شده‬ ‫+ جریان نقدی ناشی از سرمایه گذاری+ جریان نقدی آزاد عملیاتی = افزایش در‬ ‫خالص سایر دارایی ها یا بدهی ها هزینه های سرمایه ای‬ ‫جریان نقدی آزاد در دسترس سرمایه گذاران = افزایش در اوراق بهادار قابل فروش –‬ ‫درآمد بهره بعد از مالیات‬ ‫-ارزش فعلی جریانات نقدی بعد از دوره پیش بینی ( ارزش تداوم)‬
  • 29. ‫‪Index‬‬ ‫3- مدل ارزش افزوده اقتصادی(‪ )EVA‬یا سود اقتصادی‬
  • 30. ‫‪Index‬‬ ‫4- مدل ارزش فعلی تعدیل شده (‪(APV‬‬
  • 31. ‫‪Index‬‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫•‬ ‫زمان 4891‬ ‫اروپا‬ ‫پاالیشگاه نفت خام‬ ‫وضفیت مالی زیان اور‬ ‫کسادی فروش‬ ‫امریکا والمان از خرید ان استقبال نکردند‬ ‫تجهیزات فرسوده و قدیمی هستند‬ ‫مالک به دنبال فروش است‬ ‫فروش با 5.1 میلیون دالر‬ ‫مساله خرید نفت خام به عنوان ماده اولیه‬
  • 32. ‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬مالک قبلی پیشنهاد خرید با 5 برابر قیمتی که فروخته بود داد‬
  • 33. ‫‪Index‬‬ ‫پرهیز از هزینه های آغازین‬ ‫سه عامل مهم دیگر در تعیین‬ ‫ارزش شرکت‬ ‫صحت پیشبینی ها‬ ‫عامل کنترل‬
  • 35. ‫‪Index‬‬ ‫‪‬‬ ‫سهام چیست؟‬ ‫‪‬‬ ‫چه کسانی سهام می خرند؟‬ ‫‪‬‬ ‫در تهیه سهام به چه نکاتی باید‬ ‫توجه کرد؟‬ ‫‪‬‬ ‫چرا شرکت ها سهامی عام می‬ ‫شوند؟‬ ‫‪‬‬ ‫سهام چه ارتباطی با ارزش شرکت‬ ‫دارد؟‬
  • 36. ‫‪Index‬‬ ‫‪‬‬ ‫سرمایه هر شرکت سهامی ، به‬ ‫قطعاتی تقسیم شده که هر یک از‬ ‫آنها را سهم گویند. بنابراین سهم‬ ‫عبارت از قطعاتی است که مجموع‬ ‫آن سرمایه را تشکیل می دهد .‬ ‫‪‬‬ ‫در ماده 42 اصالحی قانون ، سهم‬ ‫چنین تعریف شده : سهم قسمتی‬ ‫از سرمایه شرکت سهامی که‬ ‫مشخص میزان مشارکت و‬ ‫تعهدات و منافع صاحب آن در‬ ‫شرکت سهامی می باشد.‬ ‫•دارنده سهم نمی تواند به نسبت سهم از‬ ‫مایملک شرکت مالک باشد بلکه به نسبت سهم‬ ‫خود از شرکت دارای حق می باشد و به موجب‬ ‫آن از منافع شرکت استفاده کرده و در مجمع‬ ‫عمومی رأی می دهد و در صورت انحالل از‬ ‫دارائی شرکت سهم خواهد برد.‬ ‫•قانون در شرکت سهامی عام حداکثر قیمت‬ ‫اسمی سهام را ده هزار ریال معین کرده ولی در‬ ‫شرکت های سهامی خاص حداقل واکثری برای‬ ‫مبلغ اسمی سهام تعیین نشده است .‬
  • 37. ‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬سهام نقدی‬ ‫‪ ‬سهام غیر نقدی‬ ‫• سهام با حق چند رأی‬ ‫• سهام جایزه مؤسس‬ ‫‪ ‬سهام‬ ‫• سهام ترجیحی‬ ‫• سهام عدالت‬ ‫• سهام مدیریتی‬ ‫• سهام ها می توانند ترکیبی از این‬ ‫دسته ها هم باشند‬
  • 38. ‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬سهام با نام‬ ‫سهام با نام:‬ ‫‪‬‬ ‫دارنده ی سهم مشخص است و در‬ ‫محل شرکت دفتری وجود دارد که‬ ‫شماره ردیف سهام و نام دارنده ی‬ ‫آن در آن ذکر شده.‬ ‫‪‬‬ ‫انتخاب سهام با نام به این جهت‬ ‫است که شرکت مایل است شرکاء‬ ‫خود را بشناسد و سیاست تجاری آن‬ ‫ایجاب می کند بداند سهام شرکت در‬ ‫دست چه اشخاصی است‬ ‫‪‬‬ ‫از بعد از جنگ جهانی دوم این گونه‬ ‫سهام وارد بازار سهام شد.‬ ‫‪ ‬سهام بی نام‬ ‫‪ ‬سهام ممتاز‬ ‫‪ ‬سهام عادی‬
  • 39. ‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬سهام با نام‬ ‫سهام بی نام‬ ‫‪ ‬سهام بی نام‬ ‫‪ ‬از لحاظ سرعت در نقل و انتقال سهام و‬ ‫تسهیل در تجارت آن ، سهام بی نام بهتر از‬ ‫سهام با نام است.‬ ‫‪ ‬سهام ممتاز‬ ‫‪ ‬سهام عادی‬ ‫‪ ‬سهم بی نام ورقه ای است که اسم دارنده آن‬ ‫در ورقه و یا در دفاتر شرکت ثبت نشده باشد‬ ‫‪ ‬سهام بی نام به صورت سند د وجه حامل بوده‬ ‫و دارنده آن مالک شناخته می شود مگر آن که‬ ‫خالف آن قانوناً ثابت شود .‬ ‫‪ ‬برای فروش این سهام تنها کافی ست تا قیمت‬ ‫آن دریافت شود سپس واگذار می شود.‬
  • 40. ‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬سهام با نام‬ ‫‪ ‬سهام بی نام‬ ‫‪ ‬سهام ممتاز‬ ‫‪ ‬سهام عادی‬ ‫سهام ممتاز‬ ‫‪ ‬زمانی که شرکت احتیاج دارد اشخاص‬ ‫سرشناسی وارد شرکت شوند و یا احتیاج به‬ ‫افزایش سرمایه داشته و در شرایط عادی کسی‬ ‫حاضر به خرید سهام نباشد ممکن است سهام‬ ‫ممتاز منتشر کند . سهام ممتاز سهامی است که‬ ‫نسبت به سایر سهام رجحانی در نفع و‬ ‫یا سرمایه و یا سایر موارد داشته باشد ولی در هر‬ ‫حال قیمت اسمی آنها از سایر سهام تجاوز‬ ‫نخواهد نمود.‬ ‫‪ ‬سهام ممتازه موقعی قابل انتشار است‬ ‫که اساسنامه شرکت اجازه انتشار آن را داده باشد‬ ‫و یا مجمع عمومی فوق العاده آن را تصویب‬ ‫نماید .‬ ‫‪ ‬در تبصره 2 ماده 42 اصالحی مقرر گردیده در‬ ‫صورتی که برای بعضی از سهام شرکت با‬ ‫رعایت مقررات قانون مزایائی قائل شوند سهام‬ ‫ممتازه نامیده می شود.‬
  • 41. ‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬سهام با نام‬ ‫‪ ‬سهام بی نام‬ ‫‪ ‬سهام ممتاز‬ ‫‪ ‬سهام عادی‬ ‫سهام عادی‬ ‫‪ ‬سهامی که ممتاز نباشد.‬
  • 42. ‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬سهام هر شرکت، ارزش دارایی های‬ ‫شرکت است.‬ ‫‪ ‬ارزیابی اوراقبهادار برای سنجش ارزش‬ ‫ذاتی سهام است.‬ ‫شاخصهای مورد استفاده در این روش‬ ‫عبارتند از: درآمد آتی، بازده سهام،‬ ‫حاشیه سود و سایر اطالعات مالی برای‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫تحلیلگران بنیادین شرایط اقتصادی و‬ ‫صنعتی را تا شرایط مالی و مدیریت‬ ‫شرکت مطالعه میکنند، به عبارت دیگر‬ ‫از اطالعات واقعی برای ارزیابی ارزش‬ ‫ذاتی سهام استفاده میکنند. این تحلیل‬ ‫در سه سطح انجام میشود.‬ ‫1 - تجزیه و تحلیل جهانی: تاثیرات‬ ‫بلندمدت و کوتاهمدت (نرخ تورم، نرخ‬ ‫بهره، سیاست دولت و غیره).‬ ‫2 - تجزیه و تحلیل صنعت: -حساسیت‬ ‫صنعت برچرخه بازرگانی، مقررات‬ ‫دولتی، ساختار بازار.‬ ‫3 - تجزیه و تحلیل شرکت: بررسی‬ ‫شاخصی مالی و اقتصادی و مدیریتی‬ ‫شرکت.‬
  • 43. ‫‪Index‬‬ ‫‪ ‬مطالعه در مورد خود سازمان‬ ‫مورد نظر (اسناد حسابداری،‬ ‫شیوه و حوزه ی فعالیت و ... )‬ ‫‪ ‬مطالعه روزنامه ی تخصصی‬ ‫بازار اوراق بهادار‬ ‫*با سهام شرکت هایی آغاز کنید‬ ‫که صنعت آنها آشنایی دارید‬ ‫‪ ‬شناسایی رقبا‬ ‫‪ ‬مطالعه دفعات افزایش سرمایه‬ ‫داده شده‬ ‫‪ ‬سنجش پتانسیل فروش سهام‬ ‫‪ ‬تفکر منطقی در مورد سهام و‬ ‫ارزش آن.‬ ‫* با تفکر منطقی شما می توانید به‬ ‫بیشترین سود ممکن دست پیدا‬ ‫کنید‬
  • 44. ‫‪Index‬‬ ‫1- در مورد سهام هایی که در بازار‬ ‫با اقبال مواجه شده اند دقّت‬ ‫کنید‬ ‫2- حتماً و حتماً نظرات کارشناسان‬ ‫بازار اوراق بهادار را مطالعه‬ ‫کنید.‬ ‫3- بدون تفکر جدّی هرگز اقدام به‬ ‫خرید سهام نکنید.‬ ‫‪ ‬هرگز بدون اطالعات کافی و به‬ ‫دلیل گرایشات بازار اقدام به‬ ‫خرید سهام نکنید.‬ ‫‪ ‬همیشه ابتدای صبح اقدام به‬ ‫شرکت در بازار اوراق بهادار‬ ‫کنید چون کمترین حد قیمتی‬ ‫روز را تجربه می کنند.‬ ‫‪ ‬هرگز به محض آغاز شدن‬ ‫سقوط ارزش سهام، اقدام به‬ ‫فروش آن نکنید.‬
  • 45. ‫‪Index‬‬ ‫ضرورت و اهداف :‬ ‫1.ارائه اطالعات ارزش اقتصادی منابع انسانی به عنوان عمده ترین دارایی سازمان در انقالب‬ ‫اطالعاتی عصر امروز‬ ‫2. محاسبه میزان سرمایه گذاری سازمان در منابع انسانی‬ ‫3. افزایش کارایی مدیریت منابع انسانی‬ ‫4.ارزیابی منابع انسانی یك سازمان از این نظر که حفظ شده ،تحلیل رفته یا توسعه یافته است.‬ ‫5 . شناسایی سود غیرعملیاتی وبهره وری ناشی از سرمایه گذاری در منابع انسانی.‬ ‫6.محاسبه میزان ارزشی که منابع انسانی در سایر منابع مالی وفیزیکی سازمان ایجاد میکند.‬
  • 46. ‫‪Index‬‬ ‫روش های تعیین ارزش منابع انسانی‬ ‫1 - هزینه یابی منابع انسانی‬ ‫1-1- هزینه های اولیه :‬ ‫2-1- هزینه های جایگزینی:‬ ‫2- ارزشگذاری منابع انسانی :‬
  • 47. ‫‪Index‬‬ ‫معیارهای اندازه گیری سرمایه انسانی :‬ ‫‪ ‬معیار های مالی مانند فروش وعملکرد مالی‬ ‫‪ ‬معیارهای بازده کاالوخدمات تولید شده ،خدمات ارائه شده به‬ ‫مشتری،تعداد خطاها،رضایت مشتری،کیفیت خدمات‬ ‫‪ ‬معیارهای تاخیر زمانی ، غیبت‬
  • 48. ‫‪Index‬‬ ‫طبق تحقیقی که در سال 4002 در زمینه ارزشگذاری منابع انسانی در انگلستان‬ ‫انجام شد معیارهای ذیل به عنوان معیارهایی شناخته شد که در بیش از 05‬ ‫درصد سازمانها برای ارزشگذاری نیروی انسانی مورد استفاده قرار میگیرد:‬ ‫فعالیتهای سرمایه انسانی‬ ‫اندازه گیریهای ممکن‬ ‫به کار گیری نیروی جدید‬ ‫هزینه ،زمان،کمیت،کیفیت،انطباق با معیارهای راهبردی‬ ‫اخراج‬ ‫دالیل ترک شغل،نرخ ترک خدمت‬ ‫پاداش /جبران خدمت‬ ‫سطح پرداختها،تفاوتها،ارزیابی عدالت ،رضایت مشتری،رضایت کارکنان‬ ‫شایستگیها /آموزش‬ ‫اندازه گیری سطح شایستگیها،مهارتها،فاصله شایستگیهاو سرمایه گذاری در آموزش‬ ‫نمودار نیروی انسانی‬ ‫سن ،نرخ ارتقا،مشارکت در فعالیتهای مدیریت دانش ،تنوع ،رهبری ،تعهد سازمانی‬ ‫معیارهای بهره وری‬ ‫درآمد سرانه هر نفر،هزینه عملیاتی هر نفر،ارزش افزوده واقعی هر نفر‬
  • 49. ‫‪Index‬‬ ‫ارزش سرمایه فکری :‬ ‫1.سرمایه انسانی‬ ‫2.سرمایه ساختاری‬ ‫3.سرمایه های مشتری‬
  • 50. ‫‪Index‬‬ ‫ارزش سرمایه فکری :‬ ‫1.معیارهای مستقیم‬ ‫2.معیارهای غیر مستقیم‬