1. El documento trata sobre la evaluación de proyectos de inversión, describiendo conceptos básicos como proyecto, ciclo de vida, tipos de proyectos, etapas del ciclo de vida y métodos de evaluación como VAN, TIR y payback. 2. Explica que un proyecto busca resolver un problema u oportunidad identificada, y pasa por etapas de idea, preinversión, inversión y operación. La preinversión incluye estudios de perfil, prefactibilidad y factibilidad. 3

1. EVALUACIÓN DE
PROYECTOS DE
INVERSIÓN
19-Nov-2011

2. Conceptos básicos
PROYECTO

3. Proyecto
PROYECTO

4. Problema Oportunidad
Origen Necesidad

5. Problema

6. Jueves 17-Nov-2011
El Viceministerio de Transporte, desarrolló una reunión en la
que conoció el Plan de Trabajo del estudio de ingeniería
básica del Sistema Integrado de Transporte del Área
Metropolitana de San Salvador, SITRAMSS, con el objetivo de
coordinar aspectos, para conocer las limitantes que puede
poseer el proyecto y a la vez saber cómo mejorarlo.

7. Oportunidad

8. OPORTUNISTA: Joven Gana
$120,000 En Tan Solo 48 horas!
10-May-2011
Un joven de 23 años se puso manos a la obra nada más
al conocer la muerte Osama Bin Laden y a través de un
sitio en internet que ayudan a montar tu propia tienda de
merchandising online, ofertó un variado surtido de
camisetas.
Ser un Oportunista para muchos tiene una connotacion
negativa, pero cuando nos referimos a ser
un "OPORTUNISTA CAPITALISTA" significa:
Ser una persona con una gran visión de las necesidades y
demanda inmediata de las masas.

9. Necesidad

10. $75,000 en construccion
de pasarelas en ciudad
Domingo 23-Oct-2011
La Alcaldía de Santa Ana se dispone
a iniciar un proyecto de construcción
de dos pasarelas en puntos críticos
de la zona urbana de la ciudad
santaneca, donde los peatones están
más expuestos a sufrir atropellos.

11. Cual es el fin
comun?

12. Tipos
ACTIVIDAD Agricola.
Industrial.
Comercial.
Turistico.

13. Tipos
ACTIVIDAD Agricola. Reinversión. Funcion
Expansión.
Industrial.
Comercial. Modernización.
de la
Turistico. Cambio tecn. empresa

14. Tipos
ACTIVIDAD Agricola. Reinversión. Funcion
Expansión.
Industrial.
Comercial. Modernización.
de la
Turistico. Cambio tecn. empresa
Privado.
Público.
Enfoque ONG.
social

15. Tipos
ACTIVIDAD Agricola. Reinversión. Funcion
Expansión.
Industrial.
Comercial. Modernización.
de la
Turistico. Cambio tecn. empresa
Productivo.
Privado.
Energía.
Público.
Infraestructura víal.
Enfoque ONG.
Agua.
social Salud.
Vivienda.
sector

16. Ciclo de vida
idea
ETAPAS
preinversion
inversion
operacion

17. Ciclo de vida
idea
ETAPAS
preinversion
inversion
operacion

18. Ciclo de vida
idea
ETAPAS
preinversion
inversion
operacion

19. Ciclo de vida
idea
ETAPAS
preinversion
inversion
operacion

20. Ciclo de vida
 Perfil
 Prefactibilidad
 Factibilidad  Funcionamiento
Preinversión Operación
Idea Inversión
 Problemas  Ejecución
 Oportunidades
F o r m u l a ci o n y
Preparacion
Evaluacion

21. IDEA
Puede enfrentarse bajo un esquema permanente
de nuevas ideas de proyectos.
Para ello, identifica ordenadamente problemas
que pueden resolverse y oportunidades que
puedan aprovecharse.

22. Preinversión
Se realizan los tres estudios de viabilidad:
Perfil: el cual se elabora a partir tanto de la información
existente, como del juicio común y de la opinión que da la
experiencia.
Prefactibilidad: se estiman las inversiones probables, los costos de
operación y los ingresos que demandará y generará el proyecto.
Factibilidad: Es la de velar por la optimación de todos aquellos
aspectos que dependen de una decisión de tipo económico como,
por ejemplo, la demanda, el tamaño, la tecnología o la
localización del proyecto, entre otros.

23. Factibilidad
Estudio de Mercado
Estudio Tecnico
Estudio legal/admtvo y amb.
Estudio Economico
Estudio Financiero

24. Estudio de Mercado
Consta básicamente de la determinación y
cuantificación de la demanda y la oferta, el
análisis de los precios y el estudio de la
comercialización.

25. Estudio Tecnico
Esta parte puede subdividirse a su vez en cuatro partes,
que son: Determinación del tamaño óptimo de la planta,
determinación de la localización de la planta, ingeniería
del proyecto y análisis administrativo, entre otros:
•Localización óptima del proyecto
•Determinación del tamaño óptimo de la planta
•Ingeniería del proyecto (proceso de producción)
•Distribución de la planta

26. Estudio Legal, Admtvo. y Amb.
Uno de los factores que se deben tomar en cuenta en el estudio de
proyectos son los factores propios de la actividad ejecutiva y
administración:
•Estructura organizativa
•Procedimientos administrativos
•Aspectos legales
•Aspectos ambientales

27. Estudio Economico
Su objetivo es ordenar y sintetizar la información de
carácter monetario que proporcionan las etapas
anteriores.
• Determinación de los costos •Punto de equilibrio
• Costos de producción •Estado de Resultados Pro
• Costos de administración forma
• Costos de venta •Financiamiento – tabla de
• Costos financieros pago de la deuda
• Determinación depreciaciones y •Política de dividendos
amortizaciones •Balance general pro-forma
• Capital de trabajo •Principales razones
financieras

28. Estudio Financiero
Esta parte se propone describir lo métodos actuales de
evaluación que toman en cuenta el valor del dinero a
través del tiempo, como la tasa interna de retorno (TIR),
el valor actual neto del dinero (VAN) y período de
recuperación (Paybak), e IVAN que es la rentabilidad del
VAN.

29.  Perfil Ciclo de vida
 Prefactibilidad
 Factibilidad  Funcionamiento
Preinversión Operación
Idea Inversión
 Problemas  Ejecución
 Oportunidades

30.  Perfil Ciclo de vida
 Prefactibilidad
 Factibilidad  Funcionamiento
Preinversión Operación
Idea Inversión
 Problemas  Ejecución
 Oportunidades

31. EVALUACIÓN DE
PROYECTOS

32. Objetivo de todo proyecto
1.Verificar que existe un mercado potencial insatisfecho
y que es viable, desde el punto de vista operativo,
introducir en ese mercado el producto objeto de estudio.
2.Demostrar que tecnológicamente es posible producirlo,
una vez que se verificación que no existe impedimento
alguno en el abasto de todos los insumos necesarios para
su producción.
3.Demostrar que es económicamente rentable llevar a
cabo su realización.

33. Variables
1.Estimación del monto de la Inversión Inicial.
2.Estimación de los flujos futuros esperados para
determinar el flujo de efectivo.
3.Momento o período en que se dará cada flujo futuro
esperado.
4.El valor del dinero en el tiempo, es decir, una tasa que
represente el costo de oportunidad y el riesgo.

34. MÉTODOS DE
EVALUACIÓN

35. VAN

36. VAN
Es un procedimiento que permite calcular el valor
presente de un determinado número de flujos de caja
futuros, originados por una inversión.
La metodología consiste en A este valor se le resta la
descontar al momento actual inversión inicial, de tal
(es decir, actualizar mediante modo que el valor
una tasa) todos los cash-flows obtenido es el valor actual
futuros del proyecto. neto del proyecto.

37. VAN
Donde:
Io= Inversión inicial
FNj= Flujos netos para el periodo j
i= Tasa de descuento (costo de capital) (Ke)
Criterios de elección:
VAN > 0 Alternativa recomendable la inv. produce ganancias
VAN = 0 Alternativa no recomendable ni perdidas ni ganancias
VAN < 0 Alternativa no recomendable la inv. produce perdidas

38. VAN EN EXCEL
= -INVERSION + VNA (tasa, rango flujos)
NO SE INCLUYE LA
INVERSION EN LA
FORMULA!!!

39. TIR

40. TIR
La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad
(TIR) de una inversión, está definida como la tasa de
interés con la cual el valor actual neto o valor presente
neto (VAN o VPN) es igual a cero. El VAN o VPN es
calculado a partir del flujo de caja anual, trasladando
todas las cantidades futuras al presente.
Es la tasa de descuento que iguala el valor actual
de los gastos con el valor futuro de los ingresos
previstos, se utiliza para decidir sobre la
aceptación o rechazo de un proyecto de inversión.

41. TIR
La TIR es una herramienta de toma de decisiones de inversión
utilizada para comparar la factibilidad de diferentes opciones
de inversión. Generalmente, la opción de inversión con la TIR más
alta es la preferida.

42. TIR
El criterio de decisión, cuando se emplea la TIR para tomar
decisiones de aceptación rechazo, es el siguiente:
• Si la TIR es mayor que el costo de capital se recomienda
aceptar el proyecto.
• Si la TIR es menor que el costo de capital se recomienda
rechazarlo.
Este criterio garantiza que la empresa obtenga al menos su
rendimiento requerido. Un resultado como éste debería potenciar
el valor de mercado de la empresa y, en consecuencia, la inversión
de sus propietarios.

43. TIR EN EXCEL
= TIR (rango de flujos e inversión)
si SE INCLUYE LA
INVERSION EN LA
FORMULA!!!

44. TIR DE FORMA MANUAL
Calcular la TIR de forma manual puede volverse muy
complejo, a continuación se presenta un método
matemático por medio de interpolaciones:
Donde:
TIR = Tasa interna de retorno.
k1 = tasa de descuento del VAN con signo positivo, o sea el VAN1.
k2 = tasa de descuento del VAN con signo negativo, o esa el VAN2.

45. TIR (método de interpolación)
1. Intervienen las variables de cálculo del van a dos o más niveles de
tasa de descuento diferentes.
2. Se conoce que en la medida que aumenta la tasa de descuento
(costo de capital) y si los flujos netos de caja y la inversión se
mantienen en sus niveles originales, el van tiende a disminuir.
3. Una vez calculado el valor actual neto de signo positivo a una
determinada tasa de descuento, para calcular la TIR, se selecciona
una tasa de retorno más alta y que tienda a convertir el valor del
van en cero o menor que cero.
4. Si el van es igual a cero, significa que se ha determinado la tasa
interna de retorno.
5. Si el van resulta menor que cero, esto indica que la TIR se
encuentra entre los valores de las tasa de retorno del VAN que
resultó positivo y la tasa de retorno del VAN que resultó negativo.

46. PAYBACK

47. PAYBACK
Este método también denominado Periodo de
Recuperación, consiste en la determinación del tiempo
necesario para que los flujos de caja netos positivos sean
iguales al capital invertido. Este método permite al
inversionista comparar los proyectos en base al tiempo
de recuperación, tomando en cuenta que siempre le dará
mayor preferencia a las de menor tiempo de
recuperación.

48. IVAN

49. IVAN
Es la rentabilidad del VAN, la cual debe ser más alto
que el costo del mercado.

50. EJERCICIOS

51. 1
Se tienen los flujos de efectivo para dos proyectos de inversión
mutuamente excluyentes, con una tasa de descuento del 12%. Se pide
calcular la tasa interna de rendimiento, el payback y el VAN. ¿En cúal
recomienda invertir?
AÑO PROYECTO A PROYECTO B
0 -130,000.00 -120,000.00
1 25,000.00 55,000.00
2 35,000.00 40,000.00
3 45,000.00 35,000.00
4 50,000.00 12,000.00
5 55,000.00 5,000.00

52. 2
Para cada uno de los siguientes proyectos independientes, y
suponiendo una tasa de descuento del 14% determine el VAN y el
Payback y señale cuales de ellos resultarían aceptables y porque?
FLUJOS DE EFECTIVO EN DOLARES
AÑO PROYECTO A PROYECTO B PROYECTO C PROYECTO D
0 -26,000.00 -500,000.00 -500,000.00 -80,000.00
1 4,000.00 100,000.00 200,000.00 0.00
2 4,000.00 120,000.00 180,000.00 0.00
3 4,000.00 140,000.00 160,000.00 0.00
4 4,000.00 160,000.00 140,000.00 20,000.00
5 4,000.00 180,000.00 120,000.00 30,000.00
6 4,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00
7 4,000.00 50,000.00
8 4,000.00 60,000.00
9 4,000.00 70,000.00
10 4,000.00

53. 3
Suponga que cierta empresa desea hacer una inversión en equipo
relacionado con el manejo de materiales. Se estima que el nuevo
equipo tiene un valor en el mercado de $100,000 y representará
para la compañía un ahorro en mano de obra y desperdicio de
materiales del orden de $40,000 anuales. Considere también que la
vida estimada para el nuevo equipo es de cinco años al final de los
cuales se espera una recuperación monetaria de $20,000. Por último,
asuma que esta empresa ha fijado su costo de capital en 25%.
Calcular el VAN.

54. 4
Una Máquina tiene un costo inicial de $1100 y una vida útil de 6
años, al cabo de los cuales su valor de salvamento es de $100 Los
costos de operación y mantenimiento son de $30 al año y se espera
que los ingresos por el aprovechamiento de la maquina asciendan a
$300 al año ¿Cuál es la TIR y VAN de este proyecto de inversión?,
considere un costo de capital del 10%.

55. 5
Calcular el VAN, TIR y Payback con la siguiente información:
• Inversión inicial: $50,000.00
• Ventas del año 1: $15,000.00
• Del año 2 al 4 las ventas aumentan el 10% respecto al año
anterior.
• En el año 5 y 6 las ventas se duplican respecto al año 1.
• Se espera que el costo variable sea del 50% respecto a las ventas
en los 6 años.
• Los gastos de administración son de $2,500.00 en el año 1.
• Los gastos de ventas son de $3,000.00 en el año 1.
• Los gastos fijos aumentan el 8% respecto al año anterior.
• El costo de capital es del 11%.