1. Seng Heng Bank – Center for Investment and Risk Analytics
誠興銀行 – 投資及風險研究中心
財來自有方
刊登日期：二零零九年六月八日 (澳門日報)
作者為誠興銀行分析師黃碩東
長 揸短抄 ?
筆者近日看到一編報導指出，於美國散戶的投資回報跟買賣頻率是成反比的，即短抄
者的投資成績不及長線投資者．而於台灣，抄即日鮮的投資者８成以上會於６個月內
虧本．那短抄真的不及長線投資嗎？
短抄要成功，便要有良好的策略，心理質素及果斷性，缺一不可．但住住散戶三樣都
無，那當然是輸多羸少．短抄的目的當然是希望找出短期最具爆炸力的股票．但有多
少人真的有研究過這些股票擁有的特性？多數散戶只會看看圖表憑感覺或道聽途說來
作出買賣決定．就算是幸運撞中一隻最終上升十倍的股票，但往往可能在上升幾十巴
仙時已經獲利賣出．事實上成功的短線投資者往往其輸贏比率只是約一半，例如買１
００隻，便是５０隻賺錢５０隻輸錢．但其贏錢交易的平均盈利百分比一定會比輸錢
的為高，即全部獲利交易的平均升幅可能是２０％，而輸錢交易的平均跌幅可能只是
１０％．為什麼能這樣做到？因為他們明白有些股票可以升到你唔信，採用順勢而行
的策略，並不會如很多散戶般看到股票上升２－３成便會快快賣出，所以獲利便會較
高．相反輸錢的交易就會快快賣出．這樣便能做到贏間廠，輸粒糖．
隨要了解那些是具爆炸性的股票及採用順勢而行的策略，投資者的心理質素及果斷性
同樣重要．很多時我們很容易受到別人的影響，成功的短抄者並不會胡亂作出買賣決
定或聽別人的建議，只會堅信自己憑經驗或經研究出來的交易之道．而當股價到了早
前定下來的止賺或止蝕位時，往往能夠慣徹執行．而隨着科技之進步，現時較先進之
証券行已經可以設定止賺或止蝕盤，所以理論上我們是不需要無時無刻看着報價機的．
事實上看得太多反而累事，因為會受到股價的上落而影響到投資者的情緒，從而可能
會作出一些不跟策略而行的決定．
長線投資的好處是心理質素及果斷性的重要性變得較少，因為不需要作出頻密的投資
決定，正所謂多做多錯，少做少錯．當然投資者要懂得選擇那些是具長線投資價值的

2. 股票．筆者相信在擁有良好的策略，心理質素及果斷性下，短抄是有利可圖的．但多
數散戶並不具備這些條件，所以便會得出短抄者８成虧本之研究結果，看來在一般投
資者而言，要錄得較好之回報還是應該長揸優質股，少作短線之買賣．
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