2021 08-19-analisis-de-riesgos-de-la-industria-bancaria-por-pais-paraguay

www.spratings.com 19 de agosto de 2021 1
Análisis de Riesgos de la Industria Bancaria por País:
Paraguay
19 de agosto de 2021
Grupo del Análisis de Riesgos de la Industria Bancaria por País 8
8 Riesgo económico 8 Riesgo de la industria
Resistencia económica Riesgo muy elevado Marco institucional Riesgo muy elevado
Desequilibrios económicos Riesgo elevado Dinámica competitiva Riesgo muy elevado
Riesgo crediticio en la
economía
Riesgo
extremadamente
elevado
Fondeo del Sistema Riesgo elevado
Respaldo del gobierno:
Incierto
Principales factores de calificación
Fortalezas: Debilidades:
− Recuperación del crecimiento del producto
interno bruto (PIB) en torno a 4% en los
próximos 24 meses; y
− Sistema bancario relativamente pequeño
con operaciones y productos simples.
− Impacto incierto de la pandemia de COVID-
19 en las pérdidas crediticias;
− Alto grado de dolarización en el sistema
bancario; y
− Gran participación de cooperativas en el
país con una supervisión regulatoria más
limitada que la de los bancos.
CONTACTO ANALÍTICO PRINCIPAL
María M- Cangueiro
Buenos Aires
54 (11) 4891-2149
maría.cangueiro
@spglobal.com
CONTACTO ANALÍTICO SECUNDARIO
Ivana Recalde
Buenos Aires
54 (11) 4891-2127
ivana.recalde
@spglobal.com
ANALISTA DEL SOBERANO
Patricio Vimberg
Ciudad de México
54 (11) 4891-2132
patricio.vimberg
@spglobal.com

Análisis de Riesgos de la Industria Bancaria por País: Paraguay
Fundamento
S&P Global Ratings clasifica al sector bancario de Paraguay (BB/Estable/B) en el grupo '8' bajo su
Análisis de Riesgos de la Industria Bancaria por País (BICRA, por sus siglas en inglés). Otros países
del grupo '8' son Costa Rica, Honduras, El Salvador, Jamaica y Rusia.
Nuestros criterios para calificar bancos usan nuestras clasificaciones de riesgo económico y
riesgo de la industria del BICRA para determinar el ancla de un banco, que es el punto de partida
para asignar una calificación crediticia de emisor. El ancla para los bancos que solamente operan
en Paraguay es 'bb-'.
La economía de Paraguay se contrajo solo un 0.6% en 2020 (frente a una contracción de 0.4% en
2019), principalmente por el buen desempeño del sector agrícola, que junto con el gasto público,
compensó el débil desempeño de los sectores más afectados por la pandemia, como el comercio y
servicios. Además de una contracción económica más leve, las medidas que tomó el banco central
para mitigar el efecto de la pandemia de COVID-19 en el sistema bancario mantuvieron el
crecimiento crediticio y la calidad de los activos contenida. Esperamos que el crecimiento del
crédito se acelere después de la recuperación económica, pero será más moderado que en años
anteriores. Sin embargo, pronosticamos que los activos improductivos (créditos en mora de 60
días + stock de activos recuperados) empeorarán, aunque todavía estarán contenidos por
medidas temporales relacionadas con la pandemia (extendidas hasta diciembre de 2021), y el
impacto real en la calidad de los activos aparecerá de 2022 en adelante. Seguimos considerando
que el sistema bancario enfrenta un alto riesgo crediticio dada su exposición considerable a
créditos denominados en dólares y a sectores cíclicos como la agricultura y la ganadería.
El riesgo de la industria del sector bancario refleja nuestra evaluación del marco regulatorio
paraguayo que, aunque está mejorando, todavía está rezagado con respecto a las normas
internacionales. Por otra parte, consideramos que la presencia de cooperativas y de compañías
financieras no reguladas, genera distorsiones en el mercado. A pesar de la incertidumbre
relacionada con la pandemia, los depósitos (la principal fuente de financiamiento de la industria)
aumentaron un 20% en 2020, lo que demuestra la confianza de los depositantes en la industria
bancaria. La dolarización sigue siendo alta debido a la exposición de la economía a los sectores
que generan en dólares.
Tendencias del riesgo económico y de la industria
Consideramos que la tendencia de riesgo económico de Paraguay es estable. Nuestro escenario
base equilibra nuestras expectativas de que la actividad económica se recuperará en 2021 junto
con los créditos, mientras que los indicadores de calidad de los activos y las pérdidas crediticias
se deteriorarán, pero deberían seguir siendo manejables para las instituciones financieras.
Esperamos que los activos improductivos y las pérdidas crediticias empeoren a 5.0% y 2.2% en
2021, respectivamente (en comparación con el 4.5% y el 2.0%), pero aun así estarán algo
contenidos por las medidas temporales relacionadas con la pandemia. Monitorearemos la
evolución del stock significativo de préstamos reestructurados junto con los activos
improductivos porque potencialmente podrían aumentar las pérdidas crediticias en los próximos
años, lo que podría dañar la rentabilidad y capitalización del sistema financiero y, a su vez, limitar
el crecimiento del crédito.

Consideramos que la tendencia de riesgo de la industria para Paraguay es estable, lo que refleja
nuestra expectativa de que el banco central continuará trabajando para alinear su regulación con
los estándares internacionales. Las instituciones financieras tienen una base de financiación
sólida y una buena rentabilidad, que debería recuperarse un poco de la caída del año pasado.
Gráfica 1
Análisis comparativo del BICRA: Paraguay en comparación con sus pares
*Los pares son Paraguay, Costa Rica, Honduras, El Salvador, Jamaica y Rusia. Fuente: S&P Global
Financial Institutions Ratings.
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8 Riesgo económico
Basamos nuestra clasificación de riesgo económico para Paraguay en nuestra evaluación de
resiliencia económica, desequilibrios económicos y riesgo crediticio en la economía, todos los
cuales definen nuestros criterios.
Resiliencia económica: La economía de Paraguay crecerá
3.5% en 2021 y 4.0% en adelante
Estructura y estabilidad económica. Esperamos que el PIB repunte al 3.5% en 2021 tras dos
años de contracción. La recuperación del consumo privado y los precios de las materias primas
0
1
2
3
4
5
6
Resiliencia
económica
Desequilibrios
económicos
Riesgo
crediticio en la
economía
Marco
institucional
Dinámica
competitiva
Fondeo del
sistema
Paraguay
Promedio
de los
pares*
|
|
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|
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|
|
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|
|
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|
|
|
Riesgo económico Riesgo de la industria
Mayor
riesgo
Menor
riesgo

temporalmente más altos también contribuirán a un repunte económico en 2021 y al crecimiento
posterior, que esperamos alcanzar un promedio de 4.0% durante 2022-2024.
La economía de Paraguay sigue concentrada en productos agrícolas, lo que lo hace vulnerable a
las condiciones climáticas adversas y la volatilidad de los precios de las materias primas.
Paraguay es uno de los mayores exportadores de soja del mundo y su base de exportación se
concentra en esta materia prima y sus subproductos, junto con la carne vacuna y la energía.
Flexibilidad de la política macroeconómica. Esperamos que el déficit fiscal se reduzca
gradualmente durante los próximos tres años a medida que el gobierno ejecute su plan de
reactivación y consolidación fiscal. El gobierno implementó un amplio paquete fiscal del 5.5% del
PIB en 2020, que incluyó transferencias directas de dinero a las personas y una reasignación del
gasto al sistema de salud, entre otras medidas.
El tipo de cambio flexible de Paraguay lo ha ayudado a absorber choques externos negativos, y ha
contenido el riesgo de concentración de exportaciones. Además, desde que adoptó el régimen de
metas de inflación en 2011, Paraguay ha mantenido la inflación en línea con la meta del banco
central y ha ido fortaleciendo lentamente su supervisión del sistema financiero. Esperamos que la
inflación se mantenga anclada cerca de la meta del 4%. Sin embargo, la economía sigue estando
muy dolarizada y refleja una estructura económica estrechamente vinculada al sector externo.
Riesgo político. En nuestra opinión, Paraguay avanza en los frentes económico e institucional,
con un fuerte compromiso con la estabilidad macroeconómica y la prudencia fiscal. No obstante,
los débiles controles y equilibrios entre las instituciones y la fragilidad política limitan la
implementación y la eficacia de las políticas en general. Además, las percepciones de corrupción
siguen siendo relativamente altas y el país ocupa un lugar bajo en los indicadores mundiales de
gobernabilidad, como la eficacia del gobierno y el estado de derecho.
Tabla 1
Paraguay—Resiliencia Económica
2017 2018 2019 2020 2021p
PIB nominal (miles de millones, US$) 39.0 40.2 37.9 35.7 36.7
PIB Per cápita (US$) 5,608.2 5,703.3 5,299.7 4,918.2 4,996.4
Crecimiento real del PIB (%) 4.8 3.2 (0.4) (0.6) 3.5
Inflación (CPI) tasa (%) 3.6 4.0 2.8 1.8 3.0
Política monetaria - tasa (%) 5.5 5.5 4.0 0.8 -
Deuda neta del gobierno general como % del
PIB
10.7 12.0 15.5 23.8 28.3
PIB—Producto Interno Bruto. IPC--Índice de Precios al Consumidor. p--Proyección. Fuente: S&P Global Financial Institutions
Ratings.
Desequilibrios económicos: La calidad de los activos se
debilitará pero seguirá siendo manejable
Crecimiento del crédito al sector privado. La leve contracción económica y las medidas que tomó
el regulador para afrontar la pandemia han sostenido el crecimiento del crédito y han contenido la
calidad de los activos. En particular, las tasas de interés más bajas, las facilidades crediticias del
banco central a través de las medidas excepcionales y el esquema de garantía soberana (FOGAPY)
mantuvieron el flujo de crédito hacia la economía en 2020, principalmente en moneda local.

Esperamos que el crecimiento crediticio continúe repuntando en línea con la actividad económica,
pero pronosticamos una caída en los indicadores de calidad de los activos en los próximos años.
Gráfica 2
Las medidas de apoyo ayudaron a revivir el crecimiento crediticio
Fuente: S&P Global Ratings.
(15)
(10)
(5)
0
5
10
15
20
25
30
35
%
Moneda local
Moneda
extranjera
(US$)
Crédito toal

Gráfica 3
Las medidas también sostuvieron los indicadores de calidad de activos
Préstamos vencidos—préstamos vencidos por 60 días. Fuente: S&P Global Ratings.
Gráfica 4
Los bancos usaron medidas del banco central que les permitieron reestructuras
créditos
Cartera RRR y medidas temporales
Precios de los bienes raíces. Tenemos datos limitados disponibles sobre precios de los bienes
raíces en el país, pero las pocas fuentes disponibles apuntan a cierta volatilidad de precios. Sin
-
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
Dic-15 Dic-16 Dic-17 Dic-18 Dic-19 Dic-20 May-21
%
Bienes
adjudicados
Préstamos
vencidos
0
5
10
15
20
25
30
35
40
Dic-13 Dic-14 Dic-15 Dic-16 Dic-17 Dic-18 Dic-19 Dic-20 May-21
%
Medidas
excepcionales
relacionadas con
COVID-19
Medidas
temporales
Reestructurados
Refinanciados

embargo, no consideramos que sea probable una posible burbuja en el precio de las viviendas
porque el sistema bancario tiene una exposición muy baja a las hipotecas, y las hipotecas totales
representan el 4% de la cartera del sistema a fines de mayo de 2021. Usamos un índice de costo
de la vivienda, que incluye los costos de alquiler, para monitorear los precios de la vivienda en
Paraguay. Sin embargo, dado que la agroindustria domina la economía de Paraguay, también
monitoreamos de cerca los precios de la tierra en nuestro análisis de los precios de los bienes
raíces del país.
Cuenta corriente y posición de la deuda externa. La dependencia de Paraguay de su sector
externo, junto con su concentración exportadora tanto en productos como en destinos, lo hace
vulnerable a choques externos. Aproximadamente dos tercios de las exportaciones provienen de
la soja, la carne vacuna, los cereales y la energía, mientras que aproximadamente la mitad de las
exportaciones se destinan a Brasil, Rusia y Argentina.
La creciente emisión de deuda en moneda extranjera por parte del gobierno ha aumentado su
exposición a los movimientos del tipo de cambio, porque alrededor del 80% de la deuda del sector
público está denominada en moneda extranjera (parcialmente mitigada por las entradas de
regalías denominadas en dólares de dos grandes represas hidroeléctricas).
Tabla 2
Paraguay—Desequilibrios económicos
2017 2018 2019 2020 2021p
Cambio anual en el crédito interno al sector privado & EPNF
como % del PIB
1.3 1.2 0.6 2.1 2.9
Cambio anual en el índice clave de precios de vivienda
residencial (real) (%)
(1.3) (1.6) (0.6) (1.6) -
Balance de la cuenta corriente / PIB 2.9 (0.2) (0.6) 2.1 1.0
Deuda externa neta / PIB (%) (14.4) (11.2) (8.2) (8.6) (3.0)
p—Proyección. Fuente: S&P Global Financial Institutions Ratings,
Riesgo crediticio en la economía: Alta dolarización y
exposición a sectores cíclicos aumentan el riesgo crediticio
Capacidad de endeudamiento y apalancamiento del sector privado. El bajo nivel de ingresos de
Paraguay limita la capacidad de endeudamiento de los hogares. El PIB per cápita se recuperará
ligeramente a alrededor de US$5,400 durante los próximos tres años desde US$4,900 en 2020,
cerca de su nivel al final del último ciclo de materias primas en 2013.
Las empresas locales y los individuos tienen menos deuda que sus pares regionales (medido por
la deuda con respecto al PIB), pero el efecto de las condiciones económicas más suaves en 2019 y
2020 afectará su capacidad de pago, que solo se compensará en parte con alternativas de
refinanciamiento. La recuperación económica prevista será clave para la capacidad de
endeudamiento.

Gráfica 5
PIB per cápita y deuda corporativa y de los hogares
(en US$ como % del PIB – a 2020)
PIB—Producto interno bruto. Fuente: S&P Global Ratings. Cartera vencida—créditos vencidos por 60 días.
Estándares de otorgamiento y originación de crédito. Aunque ha mejorado, la dolarización sigue
siendo alta junto con la exposición a sectores cíclicos.
Gráfica 6
Desglose del crédito por actividad económica
A diciembre de 2020
-
2.000,0
4.000,0
6.000,0
8.000,0
10.000,0
12.000,0
14.000,0
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
US$
%
Deuda de los
hogares
(como % del
PIB)
Deuda
corporativa
(como % del
PIB)
PIB per
cápita (en
US$)
Agricultura
(22%)
Comercio mayorista
(14%)
Consumo
(12%)
Ganadería
(10%)
Industria
(8%)
Comerico
minorista
(6%)
Servicios
(5%)
Hipotecas
(4%)
Construcción
(3%)
Sector financiero
(1%) Otros
(14%)

Sin embargo, consideramos que los ingresos denominados en dólares en estos sectores moderan
parcialmente el impacto de la alta dolarización. No obstante, la falta de una cobertura más amplia
contra la fluctuación cambiaria, los desajustes de plazos de los pagos de deuda en moneda fuerte
y las cuentas por cobrar de las exportaciones, y los riesgos de las cosechas por la volatilidad
climática, a pesar del uso parcial de seguros en la industria, podrían aumentar rápidamente la
cartera vencida del país. . En nuestra opinión, la dolarización y la concentración en sectores
cíclicos como la agricultura son los mayores riesgos para la estabilidad del sistema bancario.
Cultura de pago y cumplimiento de la ley. Consideramos que la cultura de pago y el estado de
derecho en Paraguay son muy débiles. Basamos nuestra opinión en los últimos indicadores de
gobernabilidad del Banco Mundial para el "estado de derecho" y el "control de la corrupción" para
Paraguay, que apuntan a altos niveles de corrupción. También incorporamos el riesgo de otorgar
préstamos a conglomerados familiares con niveles limitados de divulgación financiera. Además, el
marco legal carece de previsibilidad y oportunidad para recuperar la garantía en caso de quiebra o
ejecución hipotecaria.
Tabla 3
Paraguay—Riesgo crediticio en la economía
2017 2018 2019 2020 2021p
Activos de instituciones depositarias residentes sobre el sector
residente no gubernamental como % del PIB (con datos del
soberano)
35.5 38.9 41.5 44,7 46.9
Endeudamiento de los hogares como % del PIB 6.1 6.5 7.0 7.2 7.0
Endeudamiento neto de los hogares como % del PIB 6.1 6.5 7.0 7.2 7.0
Deuda corporativa como % del PIB 29.4 32.4 34.5 37.5 34.8
Créditos en moneda extranjera (% de la cartera total) 46.7 47.2 46.1 41.7 45.1
Activos locales improductivos como % de la cartera local total del
sistema (cierre del año)
4.1 3.6 3.9 4.3 5.0
Reservas para pérdidas crediticias como % de la cartera de crédito
local
3.4 3.1 3.2 3.6 4.9
p--Proyección. PIB--Producto interno bruto Fuente: S&P Global Financial Institutions Ratings.
Pérdidas crediticias del escenario base
Esperamos que las pérdidas crediticias aumenten levemente en los próximos años, aunque aún
estarán algo contenidas por la extensión de las medidas que permiten a los bancos refinanciar y
reestructurar préstamos, así como provisiones diferidas en sus estados de resultados.
Esperamos que los bancos generen gradualmente algunas provisiones, pero proyectamos que el
impacto total en el costo del riesgo aparecerá en 2023, cuando concluyan los aplazamientos de
provisiones.

Tabla 4
Paraguay—Pérdidas crediticias del escenario base
2017 2018 2019 2020 2021p
Crecimiento del PIB real (%) 4.8 3.2 (0.4) (0.6) 3.5
Tasa de desempleo (%) 5.2 5.6 5.7 7.2 6.9
Pérdidas crediticias como %
de la cartera total de crédito
2.1 2.0 2.1 2.1 2.2
p--Proyección PIB--Producto interno bruto Fuente: S&P Global Financial Institutions Ratings.
8
Riesgo de la industria
Basamos nuestra clasificación de riesgo de la industria para Paraguay en nuestra evaluación del marco
institucional, la dinámica competitiva y el fondeo de todo el sistema.
Marco institucional: Fortalecimiento lento de la supervisión
del sistema financiero
Regulación y supervisión bancaria. La regulación bancaria de Paraguay para las instituciones
financieras nacionales sigue actualmente el marco de Basilea I. En 2016, el Congreso aprobó una
nueva ley bancaria, que avanzaría hacia Basilea II, pero su implementación aún está en proceso.
El banco central regula los bancos y las compañías financieras, pero no las cooperativas y otras
compañías de crédito (estimamos que sus créditos representan alrededor del 8% y 2% del PIB,
respectivamente). Esto, en nuestra opinión, limita el alcance de la supervisión del regulador y
podría socavar la estabilidad financiera.
Sin embargo, el regulador ha estado tomando medidas para mejorar la supervisión y avanzar
hacia la supervisión basada en riesgos. En 2019, creó un "Comité de Estabilidad Financiera", un
organismo interinstitucional para tener una regulación y supervisión más integral de todo el
sistema financiero, incluidos los sectores cooperativos y los mercados de capitales. Además, el
banco central les exigió a las empresas de crédito que se registren y envíen datos comerciales y
empresariales. Más recientemente, el regulador cooperativo Instituto Nacional de Cooperativismo
(INCOOP) comenzó a reportar cifras anuales de las cooperativas.
Historial regulatorio. Durante la segunda mitad de la década de 1990 y principios de la de 2000, el
sistema bancario de Paraguay tuvo una serie de crisis bancarias y 38 instituciones financieras
quebraron, como resultado de políticas económicas más liberales realizadas sin supervisión
suficiente o sin mecanismos sólidos para lidiar con las crisis bancarias. Desde entonces, la
supervisión y regulación ha ido mejorando gradualmente y no ha ocurrido una nueva crisis
sistémica en el país, aunque algunas instituciones financieras, principalmente financieras, han
cerrado. En 2020, el regulador, en coordinación con el soberano, proporcionó varias medidas para
ayudar al sistema bancario a afrontar las consecuencias de la pandemia, que en gran medida
estaban alineadas con las de otros reguladores de la región.

Gobernabilidad y transparencia. Evaluamos la gobernabilidad y la transparencia de Paraguay
como adecuadas. Existe una divulgación de información adecuada a través de los informes
mensuales del banco central. Sin embargo, los informes carecen de divulgaciones públicas de las
estructuras de accionistas de los grupos financieros y de los indicadores de mercado para evaluar
los precios de las tierras agrícolas y la vivienda. Además, existe información limitada sobre
cooperativas y compañías de crédito no reguladas.
Dinámica competitiva: Industria estable con relativamente
pocos participantes, pero con presencia significativa de
cooperativas y empresas crediticias no reguladas
Apetito al riesgo. La rentabilidad del sistema bancario paraguayo ha sido históricamente alta,
pero ha disminuido durante la última década. Además, a diciembre de 2020, el retorno sobre el
capital (ROE) del sistema disminuyó a 13% desde casi 19% un año antes, debido a tasas más
bajas y menores cobranza relacionada con moratorias de préstamos. Durante los próximos 12 a
18 meses, esperamos que la rentabilidad del sistema bancario se mantenga moderada debido a
los márgenes aún bajos a pesar de los esfuerzos por aumentar la eficiencia a través de controles
de costos y una creciente digitalización. Por otro lado, el sistema no tiene productos complejos y
opacos.
Estabilidad de la industria. El sistema bancario paraguayo ha tenido un número estable de
bancos y financieras y no vemos ningún exceso de capacidad. En los últimos años, la cuota de
mercado de los jugadores más grandes ha disminuido gradualmente a medida que aumentaba la
de los jugadores más pequeños.
Gráfica 7
Participación de mercado para los mayores cinco bancos de Paraguay
En términos de créditos
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
%
Banco
Continental
Banco
Regional
Itaú Paraguay
BBVA
Paraguay
Sudameris

A mediados de 2019, Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA (sin calificación) acordó vender su
unidad en Paraguay a Banco GNB Paraguay (sin calificación), que aún está pendiente de
aprobación regulatoria. Más recientemente, la compañía financiera más grande de Paraguay, El
Comercio (sin calificación), anunció que absorberá una de las compañías de crédito más grandes
del sistema, Credicentro (Casa de Crédito), la primera fusión entre una institución financiera
regulada y una compañía de crédito.
Distorsiones del mercado. En nuestra opinión, la presencia de las empresas de crédito no
reguladas (casas de crédito) y las cooperativas crea algunas distorsiones del mercado porque no
están sujetas a la misma supervisión regulatoria que los bancos y pueden representar o estar
expuestas a un riesgo sistémico.
La participación de mercado de depósitos del banco público Banco Nacional de Fomento (BNF)
creció considerablemente en los últimos años, dado que en 2016 el gobierno estableció la
transferencia de los depósitos de las empresas públicas al banco. Sin embargo, no consideramos
que esta entidad cree distorsiones de mercado significativas.
Gráfica 8
Participación de mercado para los mayores cinco bancos de Paraguay
En términos de depósitos
Tabla 6
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
%
Itaú Paraguay
Banco
Continental
Banco Regional
Banco Nacional
de Fomento
BBVA Paraguay

Paraguay —Dinámica competitiva
(%) 2017 2018 2019 2020 2021p
Retorno sobre capital de bancos locales 20.3 18.7 18.8 13.1 15.0
Retorno del sistema sobre activos promedio (%) 2.0 2.0 2.1 1.4 1.5
Ingreso operativo neto antes de reservas para pérdidas crediticias
a cartera de crédito a nivel del sistema (%)
5.2 5.0 5.3 4.1 -
Participación de mercado de los tres mayores bancos (%) 44.7 45.7 41.6 39.6 -
Participación de mercado de los bancos gubernamentales y no
lucrativos (%)
8.3 9.1 8.5 11.6 -
Tasa de crecimiento anual de los activos locales de instituciones
financieras residentes (%)
6.9 9.5 7.8 17.2 9.9
p—Proyección. Fuente: S&P Global Financial Institutions Ratings.
Fondeo del sistema: Sistema bancario financiado
principalmente con depósitos
Depósitos de clientes principales. La principal fuente de fondeo del sistema bancario paraguayo
son los depósitos, que representaron alrededor del 87% de la base de fondeo a marzo de 2021. A
pesar de la incertidumbre relacionada con la pandemia, los depósitos aumentaron un 20% en
2020, lo que indica la confianza de los depositantes en el sistema. Los depósitos a la vista ya corto
plazo aumentaron casi un 30% debido a que los clientes prefirieron mantener una mayor liquidez
disponible. Como resultado, los depósitos de los clientes (calculados incluyendo el 50% de los
depósitos domésticos mayoristas y el 100% de los depósitos minoristas locales) mejoraron al
80% del total de créditos locales en todo el sistema para fines de 2020 en comparación con el
73% del año anterior. Sin embargo, esperamos que este índice disminuya gradualmente una vez
que los préstamos reanuden su crecimiento más rápido a medida que la economía se recupere
por completo.
A marzo de 2021, los depósitos en moneda extranjera representaron el 51% del total de depósitos
del sistema. Sin embargo, no consideramos que estos depósitos tengan una cantidad significativa
de depósitos de no residentes y estén compuestos principalmente por ahorros de empresas e
individuos paraguayos, particularmente aquellos que tienen parte de su flujo de caja en esta
moneda (principalmente exportadores y empresas del sector agroindustrial), mitigando los
riesgos cambiarios.
Gráfica 9

Los depósitos crecieron a un ritmo mucho mayor que los créditos, lo que incrementó
la liquidez de los bancos
Tasa de crecimiento año a año
Fondeo externo. La deuda externa neta del sector bancario sobre el total de créditos del sistema
fue 5% negativo en los últimos dos años. Proyectamos que la deuda externa neta se mantendrá en
los niveles actuales, aunque consideramos que los bancos tienen acceso a los mercados
internacionales de deuda. Los bancos no tienen vencimientos significativos en los próximos
meses y continúan teniendo amplio acceso a líneas multilaterales.
Mercados internos de deuda-capital. Consideramos que el mercado de capitales de deuda
paraguayo es estrecho y poco profundo, dada la baja cantidad de deuda del sector privado que se
emite en él. A partir de 2020, la emisión del mercado de capitales nacional por parte del sector
privado y las instituciones financieras se mantuvo limitada como porcentaje del PIB.
Rol del gobierno. Consideramos adecuado el rol del gobierno en el financiamiento de todo el
sistema, dado su historial de brindar garantías y liquidez durante la última crisis financiera,
además de las recientes facilidades de liquidez disponibles para que los bancos manejen el
impacto de la pandemia de COVID-19. A diciembre de 2020, el "Fondo de Garantía de Depósitos"
garantiza alrededor del 16% del total de depósitos en el sistema bancario, lo que ayuda a prevenir
la posible necesidad de apoyo. Este fondo de seguro de depósitos cubre hasta 75 veces el salario
mínimo (equivalente a unos US$26.000) por depositante por banco en el país.
(5)
0
5
10
15
20
25
30
35
%
Depósitos
totales
Créditos totales

Tabla 6
Paraguay—Fuentes de fondeo del sistema
(%) 2017 2018 2019 2020 2021p
Depósitos locales del sistema como % de los créditos
locales del sistema*
79.5 73.4 74.0 80.1 77.3
Deuda externa neta del sector bancario como % de la
cartera local del sistema
(1.7) (1.4) (3.0) (8.2) (5.5)
Créditos locales del sistema como % de los activos
consolidados del sistema
63.8 67.2 68.4 64.0 65.3
Bonos locales del sector privado y PC como % del PIB
nominal
0.4 0.4 0.4 0.9 -
Activos consolidados totales de instituciones
financieras como % del PIB
55.6 57.8 60.8 69.7 71.9
Activos locales totales de instituciones como % del
PIB
55.6 57.8 60.8 69.7 71.9
*Calculado como 100% de los depósitos estimados de hogares más 50% de los depósitos estimados de empresas no financieras. P—
Proyección. Fuente: S&P Global Financial Institutions Ratings,
Respaldo del gobierno
Clasificamos el respaldo del gobierno paraguayo a la banca nacional como incierto ya que no hay
evidencia histórica de apoyo. No obstante, reconocemos la voluntad del gobierno de brindar apoyo
al sistema bancario, ilustrada por la capitalización del banco central en 2012 para pagar las
deudas relacionadas con el rescate de empresas públicas en la década de 1980 y la crisis
financiera de 1995.
Tabla 7
Clasificaciones de BICRA de pares
Paraguay Rusia
Costa
Rica
El Salvador Honduras Jamaica
Grupo de BICRA 8 8 8 8 8 8
Clasificación de riesgo económico 8 8 7 9 8 8
Clasificación de riesgo de la industria 8 7 8 7 7 8
Clasificación de respaldo gubernamental del
país
Incierto
Brinda
respaldo
Incierto Incierto Incierto Incierto
Fuente: S&P Global Financial Institutions Ratings.
Tabla 8
Mayores bancos de Paraguay
En términos de activos
Activos totales
(Millones de PYG)
Importancia
sistémica
Banco Itaú Paraguay S.A. 22.241.684,0 N/A

Banco Continental SAECA 22,154,838.0 N/A
Banco Regional S.A.E.C.A. 18,450,358.0 Elevado
Banco Nacional de Fomento 13,650,173.0 N/A
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Paraguay S.A. 12,783,390.0 N/A
N.A.--No aplica. PYG - guaraní paraguayo. Fuente: Banco Central de Paraguay and S&P Global Ratings.
Criterios y Artículos Relacionados
Criterios
− Metodología de Calificaciones Soberanas, 18 de diciembre de 2017.
− Metodología y supuestos para el Análisis de Riesgos de la Industria Bancaria por País (BICRA), 9
de noviembre de 2011.
− Bancos: Metodología y supuestos de calificación, 9 de noviembre de 2011.
Artículos Relacionados
− Banking Industry Country Risk Assessment Update: July 2021, 29 de julio de 2021
− Global Banking Country Outlook Midyear 2021: Tantalizing Signs Of Stability, 22 de julio de 2021
− Analytical Linkages Between Sovereign And Bank Ratings, 6 de diciembre de 2011
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