El documento resume el impacto de la pandemia de COVID-19 en la economía argentina. Señala que la pandemia afecta a 150 países y las peores consecuencias se verán en los países que reaccionaron más tarde. La inflación de febrero fue del 2% pero se espera que aumente debido a la desesperación y a los aumentos de precios. El brote tendrá consecuencias en el comercio internacional ya que afecta especialmente a China, principal destino de las exportaciones argentinas.

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Editorial
Con el avance de la pandemia Coronavirus, todo quedo en un segundo plano, y como tal, este
informe también hablará sobre COVID-19. El país quedara paralizado por 15 días, para disminuir el
contagio del virus que ya lleva 7 mil muertes en el mundo, siguiendo las medidas del presidente. Es
importante ser responsables sociales y permanecer en los hogares para reducir la propagación del
virus, el colapso del sistema de salud y consecuentemente la muerte de las personas más vulnerables.
➢ Actividad económica
La pandemia del Coronavirus afecta ya a 150 países. Las peores consecuencias se verán en los países
más “tardíos en reaccionar”. Este fenómeno global pone de manifiesto la importancia de actuar
como una sociedad entera y que no existen las soluciones individuales.
➢ Inflación
En febrero 2020 la inflación fue de apenas el 2% mensual, la menor desde enero 2018. El acumulado
es del 4,3% y la inflación anual del 50,3%. Esta baja se da en parte gracias a la baja de tasas de
interés del BCRA, pero, lamentablemente con el efecto Coronavirus, la desesperación y la “argentina
de los vivos” afectará negativamente sobre los precios que tenían una desaceleración.
➢ Comercio Internacional
La anterior pandemia fue la fiebre porcina (H1N1) en el 2009, hace poco más de 10 años. La rápida
expansión del coronavirus y la muerte de más de 7 mil personas en tan poco tiempo llevó a los países
a tomar medidas drásticas y rápidas para evitar la expansión del virus. Esta vez no es una gripe, sino
un virus respiratorio, lo cual agrava la situación.
➢ Comercio Exterior
El brote de coronavirus tendrá ineludiblemente consecuencias en el comercio internacional,
y lamentablemente argentina no estará fuera de ello. Justo en el momento en el que se
buscaba impulsar las exportaciones para generar dólares genuinos, se tiene que hacer frente
a un problema externo.
➢ Proyecciones
Las proyecciones del primer mes del año 2020 inician con un estimado de caída del 1,1%, la inflación
rondará el 40%, el tipo de cambio promedio de diciembre está estimado en $78 y la tasa de interés
seguirá bajando hasta el 28%. Pero dado que estas proyecciones se realizaron previa expansión del
Coronavirus, se verán modificadas, perjudicando toda la economía.

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➢ Actividad
La pandemia del Coronavirus afecta ya a 150 países. Las peores consecuencias se verán en los países
más “tardíos en reaccionar”. Este fenómeno global pone de manifiesto la importancia de actuar
como una sociedad entera y que no existen las soluciones individuales.
El Gobierno Nacional repite un mandamiento: menos gente en la calle, menos posibilidades de que
se ramifique el brote de Coronavirus, siguiendo los datos de los otros países donde el virus estuvo
presente previamente.
Con la pandemia del coronavirus en el mundo, y su relación con la economía surge nuevamente la
necesidad de reforzar a la economía como una ciencia social, creada por el hombre en sociedad. El
slogan de las medidas sobre “Cuídate, Cuídanos” y penalizando a aquellas personas individualistas
y egoístas pone de alguna forma en manifiesto uno de los principios capitalistas. Del virus, no nos
salvan los mercados, nos salva el compañerismo y un sistema de salud público.
El coronavirus llevara a la paralización de gran parte de la economía, ya que el contagio es muy
rápido y no se quiere exponer a las personas más vulnerables al virus. Dado que la vida es el derecho
fundamental, sin vivir, el resto pierde sentido, no es sorprendente que los indicadores económicas
tengan bajas dado el avance de la pandemia.
El mercado no existe como entidad, sino que está formado por personas, que ante una situación
como la actual, con miedo, incertidumbre y pesimismo, nadie saldrá a apostar por comprar un bono,
sino que se quedará en su casa en cuarentena, cuidando su salud y la de los demás.
Con el comunicado del domingo, el presidente Alberto Fernandez tomó medidas rápidamente,
viendo como en los países que se dejó esperar los sistemas de salud colapsaron y las muertes se
incrementaron. Dentro de las medidas ya tomadas se destacan:
• Cierre de fronteras
• Cuarentena obligatoria para los que llegan del exterior (con penalidad de no cumplirla)
• Licencias extraordinarias para mayores de 65 años, embarazadas, personas
inmunodeprimidas, con enfermedades respiratorias y cardiacas.
• Inasistencias justificadas para familias con menores en casa
• Cancelación o suspensión de eventos masivos
• Suspensión de clases de escuelas primarias, secundarias y jardines.
• Se recomienda a las empresas del sector privado que trabajen con la mínima cantidad de
empleados. Y que adopten medidas para trabajar a distancia
Los casos reales en argentina al día 17 de marzo ascienden a 65, con 2 muertes. Es necesario
diferenciar entre casos reales y conocidos (notificados), ya que muchas personas pueden padecer
el virus sin aún haber manifestado síntomas. La cuarentena de 15 días tiene como finalidad evitar
el contagio exponencial que colapsa el sistema de salud y no puede atender a los enfermos
correctamente, incrementándose las muertes (caso de Italia, donde en el 16 de marzo murieron 349
personas en un dia).
Las caídas en las bolsas e índices mundiales son consecuencias de la gran relación entre la economía
y los fenómenos sociales y políticos. El Merval cayó un 33% en lo que va del mes.

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Gráfico: Evolución del índice Merval. Enero 2020 – 16 marzo 2020.
Fuente: Elaboración propia a partir de datos de ámbito financiero
Gráfico: Índices bursátiles del mundo en lo que va del mes de marzo 2020.
Fuente: Reuters

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Inflación
En febrero 2020 la inflación fue de apenas el 2% mensual, la menor desde enero 2018. El acumulado
es del 4,3 %y la inflación anual del 50,3%. Esta baja se da en parte gracias a la baja de tasas de
interés del BCRA, pero, lamentablemente con el efecto Coronavirus, la desesperación y la “argentina
de los vivos” afectará negativamente sobre los precios que tenían una desaceleración.
En los primeros 2 meses del año los precios se incrementaron un 4,3% y en el último año un 50,3%.
Según el IPC realizado por el INDEC, la suba generalizada de precios fue la más baja de los últimos
dos años. En enero de 2018, la cifra había ascendido a 1,8%, pero luego la inflación comenzó a
acelerarse, con un pico del 6,5% en el mes de septiembre 2018, debido al traslado del precio del
dólar a los locales.
La política del BCRA de reducción de tasa de interés (hoy 38%) para fomentar el consumo, activando
la economía llevó a que (contrariamente a la teoría de los anteriores responsables de la máxima
entidad bancaria argentina), la inflación bajara.
Gráfico: Índice de precios al consumidor, diferentes provincias. En variación % mensual. Enero y
febrero 2020.
Fuente: Elaboración propia en base al INDEC y departamentos de estadística.
La provincia de San Luis es la que releva un mayor índice de inflación, del 2,7% en febrero y un
acumulado del 5,9%. En Neuquén y Córdoba la inflación acumulada es del 5,8%, con una fuerte suba
en enero y la menor en febrero. El aumento general de precios relevado en la Cuidad de Buenos
Aires coincide con el calculado por el INDEC a nivel nacional, acumulando el 4,3%.
Con “la avivada” de aumentar los precios de primera necesidad ante la crisis de la pandemia, como
con el alcohol y alcohol en gel, el gobierno establecerá controles para evitar que el precio se
incremente y que haya desabastecimiento. Continuarán abiertos los negocios de cercanía, para
evitar conglomeraciones de gente, pero mantener el abastecimiento de la población.

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Contexto internacional
La anterior pandemia fue con la fiebre porcina (H1N1) en el 2009, hace poco más de 10 años. La
rápida expansión del coronavirus y la muerte de más de 7 mil personas en tan poco tiempo llevó a
los países a tomar medidas drásticas y rápidas para evitar la expansión del virus.
Definiendo una pandemia como la “propagación mundial” de una nueva enfermedad, se describen
las anteriores pandemias:
Aunque se aprende con cada pandemia, la globalización que lleva a la masiva circulación de
personas empeora la situación. Además, a pesar de incrementar la esperanza de vida, existen hoy
más personas con problemas de salud crónicos que son más vulnerables ante enfermedades
respiratorias. Al día 17 de Marzo se suman 184.004 infectados, de los cuales 7.126 fallecieron.
Mapa: Países con más casos de coronavirus al 17 de Marzo 2019.
Fuente: RTVE. https://www.rtve.es/noticias/20200317/mapa-mundial-del-coronavirus/1998143.shtml
Pandemia Origen Año Muertos
Influenza- Gripe Española EEUU 1918 entre 20 y 40 millones
H2N2 - Influenza aviar Singapure 1957 1,1 millones
H3N2 -Influenza aviar A China 1968 1 millón
H1N1 -virus de influenza A China 2009 151.700 y 575.400
personas
COVID-19 -Coronavirus China 2020 7 126 personas

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Si bien la principal consecuencia directa de una pandemia es la cantidad abrupta de fallecimientos,
lleva también a consecuencias económicas y políticas.
El jueves 11 de marzo la ONS declara la pandemia, y las consecuencias se agravan. La Reserva
Federal de EEUU llevó la tasa de interés al 0,25%, medida que no se tomaba desde la Crisis del 2008
(hipotecas subprime), Wall Street tuve su peor dia desde 1987 detienen su cotización tras el
desplome de sus precios.
La profundidad de la crisis depende de tres cosas:
1) Cuán lejos y rápido se propaga el virus
2) Cuanto tiempo pasara hasta que se encuentre la vacuna
3) Que tan efectivos serán los gobiernos para mitigar el daño
La importancia de la situación mundial actual lleva a pensar que NO existen las salidas individuales,
estamos todos interconectados, que si uno se cuida, pero el vecino no, los efectos globales no se
reducen. Hace falta actuar en comunidad, en conjunto, como una sociedad entera.

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Comercio exterior
El brote de coronavirus tendrá ineludiblemente consecuencias en el comercio internacional,
y lamentablemente argentina no estará fuera de ello. Justo en el momento en el que se
buscaba impulsar las exportaciones para generar dólares genuinos, se tiene que hacer frente
a un problema externo.
Se calcula que el brote costará más de US$280.000 millones a fin de marzo a nivel global. La
percepción es que hasta el segundo semestre no se regresará a una mediana normalidad en el
comercio internacional.
China, epicentro y principal país afectado representa el 17% del PIB global. Las medidas que tomó
el país asiático para tratar de frenar el contagio, como el cierre transitorio de fábricas y la
interrupción del transporte público, se hicieron sentir en el resto del globo.
En la medida que los países afectados disminuyan notoriamente su producción, seguirán
trasladando el impacto económico al resto de naciones que comercian con ellos, y por supuesto
Argentina no se quedará afuera.
En el 2019, China recibió el 11% de la totalidad de las exportaciones, pero su peso difiere de cada
complejo agroexportador; es el destino de casi el 90% de nuestras exportaciones de poroto de soja
(que aportaron cerca de US$ 3.000 millones en el 2019), el 70% de las carnes bovinas (por más de
US$ 2.000 millones) y el 22% de la carne porcina (con un valor de US$ 3,5 millones en el 2019).
Gráfico: Destino de las exportaciones argentinas en 2019.
Fuente: Elaboración propia a partir de datos del INDEC
Además, la pandemia y el consecuente cierre de fronteras llevará a una menor demanda, que
disminuye los precios de los commodities. Se tendrán que analizar otros posibles destinos para las
exportaciones argentinas, como Rusia, o Europa. De esta manera, las exportaciones argentinas
se ven perjudicadas tanto vía precios como vía cantidades.

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Proyecciones
Las proyecciones del primer mes del año 2020 inician con un estimado de caída del 1,1%, la inflación
rondará el 40%, el tipo de cambio promedio de diciembre está estimado en $78 y la tasa de interés
seguirá bajando hasta el 28%. Pero dado que estas proyecciones se realizaron previa expansión del
Coronavirus, se verán modificadas, perjudicando toda la economía.
Estimaciones febrero 2020 vs enero 2020.
➢ El decrecimiento esperado para el 2020 paso de 1,5% a 1,1%.
➢ La inflación anual proyectada para el 2020 bajó del 41,7% al 39,6%
➢ La estabilidad cambiara lleva a estimar un tipo de cambio de $78,6
➢ La tasa de interés para el 2020 se mantuvo en el 28%.
Variables proyectadas ex post y estimaciones del REM de febrero 2020.
Fuente: Elaboración a partir de datos del INDEC y del Relevamiento de Expectativas de Mercado del BCRA
AÑO 2015 2016 2017 2018 2019 2020p 2021p 2022p
Crecimiento PBI 2,6% -1,8% 2,9% -2,5% -2,8% -1,1% 1,6% 1,9%
Inflación anual 31,6% 31,4% 24,8% 47,6% 53,8% 39,6% 32,1% 30,0%
Tipo de cambio nominal
oficial
11,32 15,86 17,70 37,90 63,00 78,60 98,70
Resultado Primario del
SPNF (en miles de
millones de $)
-225,64 -359,38 -404,14 -338,99 -175,00 -150,50 -106,20
Deficit primario en % PIB -3,8% -4,2% -3,8% -2,3% -0,8% -0,5% -0,3%
Tasa de interés de
referencia
33,0% 24,8% 28,8% 59,3% 55,0% 28,3% 24,4%
Evolución de las principales variables
Estimaciones REMEx post