Análisis técnico accionario- Bancolombia

INFORME TÉCNICO SEMANAL
16 de mayo de 2011

2
Fuente: Valores Bancolombia.
Recomendaciones Abiertas
Ver información complementaria y límites de nuestra responsabilidad al final de la presentación
09-May-11 09-May-11 ETB Venta
Cruce de medias móviles de 5y 20
días alabaja
620 586 635 617 0,5%
09-May-11 11-May-11 Éxito Compra
Rebote en bandainferiorde
bollinger
26.700 27.860 26.150 26.900 0,7%
16-May-11 16-May-11 GrupoSura Venta
Alcanzamáximo reciente en
Fibonacci del 61%
38.600 37.100 39.160 38.600 0,0%
Racionalidad Stop LossActivo
Nivel de
Entrada/Salida
Nivel ActualNivel Objetivo
Fechade
Anuncio
Recomendación
Rendimiento
Actual
Fechade
Apertura

Fuente: Valores Bancolombia.
Resumen de Desempeño
Recomendaciones Cerradas
3
25-Abr-11 09-May-11 Ecopetl Compra
Velas alcistas y rebote en banda
inferior de Bollinger
3.730 3.900 3.650 3.900 4,6%
10-May-11 11-May-11 Fabri Venta
Corrección en máximo histórico
(resistencia)
50,0 46,5 51,8 51,8 -3,6%
11-Abr-11 11-May-11 Corficol Compra Rebote en banda inferior de canal 33.500 34.900 32.800 33.880 1,1%
18-Abr-11 11-May-11 BVC Compra
Rebote en nivel psicológico y figura
de triple piso
39,3 42,0 39,3 42,0 6,9%
Nivel de
Entrada/Salida
Nivel Objetivo Stop Loss
Nivel de Cierre
(Trade)
Rendimiento
Fechade
Apertura
Fechade
Cierre
Activo Recomendación Racionalidad
Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Acumulado
Rendimiento Total 14,0% 15,5% 1,6% 3,7% -4,9% 37,1% -2,2% 7,9% 72,8%
Ganancia Máxima 7,0% 5,4% 5,0% 5,0% 4,7% 9,8% 7,7% 6,9% 9,8%
Pérdida Máxima -3,8% -3,5% -3,3% -1,9% -2,7% -5,1% -2,5% -3,6% -5,1%
Número de Ganancias 7 6 4 2 4 11 1 3 38
Número de Pérdidas 4 6 6 3 8 7 6 3 43

S&P500
4
Ver información complementaria y límites de nuestra responsabilidad al final de la presentación.
Análisis Técnico
La reciente corrección del índice
norteamericano parece estar llegando a su fin,
luego de que el activo llegara hasta el aparente
soporte dado por una línea de tendencia de
largo plazo y a los niveles de referencia dados
por los 1.332 puntos. Caídas adicionales podrían
darse hasta los 1.324 puntos, equivalente a un
retroceso del -1.0%. Destacamos que los
cambios fuertes de tendencia de este activo han
estado acompañados por aproximaciones a su
banda inferior de Bollinger, razón por la cual
descartamos el inicio de un periodo de
pronunciadas valorizaciones, pese al retroceso
reciente y el abaratamiento del índice.
Recomendación
Mantener: Mantenemos una posición neutral en
este activo ante el limitado potencial de
rentabilidad en su tendencia actual.

Análisis Técnico
El índice de referencia del mercado accionario
nuevamente logró alcanzar los 1,700 puntos,
nivel que no ha logrado ser superado con validez
en lo corrido del año tras haber corregido en
este en varias ocasiones.
De esta manera, en el corto plazo es previsible
que continúe sin consolidar una tendencia clara
y se extienda el canal de negociación que ha
formado entre el soporte de 1,650 puntos y
1,700 puntos, por lo que será de gran
importancia seguir de cerca la evolución del
índice por encima de este ultimo nivel de
referencia, teniendo en cuenta que podrían
observarse nuevas correcciones en las siguientes
sesiones.
COLCAP
5

Análisis Técnico
Luego de 6 velas consecutivas al alza, la acción
de GrupoSura logra una valorización semanal del
6.1%, comportamiento que le da un giro
repentino a la configuración técnica de su
desempeño de mercado. Con esta valorización
tan pronunciada, en especial la acumulada por
su última vela, la cual casi en su totalidad se
formó por fuera de su banda superior de
Bollinger, esta especie da clara señales de
encarecimiento. Pese al reciente cruce de
medias móviles, la más reciente vela cierra justo
en la proyección de Fibonacci del 61%, nivel en
el que inició su más reciente corrección. Así
mismo, su RSI se ubica en niveles cercanos a la
sobrecompra en los 67 puntos., situación que
indica el inicio de un ciclo correctivo.386
Recomendación
Venta: A precios de mercado tomar posiciones
vendedoras con un nivel objetivo de $37.100 y
un stop loss de $39.160
Grupo de Inversiones Suramericana
6

Análisis Técnico
Tras la perforación de la banda inferior de
Bollinger este activo reaccionó positivamente, y
logró una valorización del 2% en la semana. Con
este movimiento la media móvil de 5 periodos
parece estar dando soporte al activo, situación
que favorecería valorizaciones moderadas en el
corto plazo. La acción no tiene presiones de
valor relativo, dado que su RSI se ubica en la
parte media del canal, ni por parte de sus
bandas de Bollinger. La relativa congestión que
demuestra la especie en los $26.900 y una
potencial resistencia impuesta por la línea de
tendencia de largo plazo son la única amenaza
que enfrenta la acción en este proceso de
recuperación.
Recomendación
Compra: Tras la ruptura de los $26.700, abrimos
una recomendación de compra con un stop loss
en $26.150 y un precio objetivo de $27.860.
Grupo Empresarial Éxito
7

Pacific Rubiales
Análisis Técnico
La acción de Pacific Rubiales registró una
valorización de 3,8%, con lo que se revirtieron
parcialmente las pérdidas de la semana pasada,
y cerró en CAD 27,3. Las cotizaciones se
movieron entre el rango de CAD 26,2 y CAD 27,5
con lo que se ha conformado un canal entre
estos niveles. Pese a que la media móvil de 5
días presentó una cambio de tendencia, el cruce
del precio con la resistencia de CAD 27,5 y la
vela bajista de la última sesión indicarían
moderadas correcciones a la baja.
Recomendación
Mantener: Recomendamos mantener a la
espera de señales técnicas más fuertes.
8

Análisis Técnico
La acción de Colinversiones revirtió
parcialmente las pérdidas de la semana pasada y
se valorizó en 2% con un precio de cierre de
$4.895. Aunque durante la última sesión se
presentó el cruce de las medias de 5 y 20 días y
una vela alcista, el precio alcanzó la resistencia
de $4.980, la cual no ha superado durante el
último mes, por lo que consideramos que se
podría presentar una pausa de los movimientos
alcistas en ese nivel.
Recomendación
Mantener: Recomendamos mantener a la
espera de señales técnicas que confirmen la
tendencia alcista.
Colinversiones
9

Análisis Técnico
Durante la semana la acción de Ecopetrol
revirtió la corrección negativa de la semana
pasada y se valorizó en 2,9% para cerrar en
$3.870. Aunque las medias móviles de 5 y 20
días presentaron un cambio de tendencia al alza,
el precio tocó la resistencia de $3.910, la cual no
ha podido superar durante los últimos dos
meses, lo que junto con la vela bajista de la
última sesión permite anticipar moderadas
correcciones a la baja.
Recomendación
Mantener: Cerramos nuestra recomendación de
compra abierta hace dos semanas ya que el
lunes 9 de mayo se alcanzó el nivel objetivo de
$3.900 con una rentabilidad asociada de 4.6%.
Para esta semana recomendamos mantener.
Ecopetrol
10

Grupo Nutresa
11
Análisis Técnico
Luego de romper el soporte de $22.000 la
acción de Nutresa presentó un rebote y mostró
varias velas alcistas que llevaron al precio a
ubicarse en la última jornada en $22.900 con
una valorización semanal de 2.2%. Aunque en la
sesión del viernes se presentó el cruce entre las
media móviles de 5 y 20 días, el precio se
encuentra muy cerca de la resistencia de
$23.000, la cual no ha podido sobrepasar
recientemente. Adicionalmente la vela Doji de la
última jornada y el nivel medio del RSI indican
indecisión por parte de los agentes.
Recomendación
Mantener: Aunque no descartamos
movimientos alcistas, estos no tendrían la
magnitud suficiente para abrir recomendación
de compra.

Análisis Técnico
Durante la semana la acción de ETB registró un
comportamiento lateral con sesgo bajista y cerró
en $617 con una desvalorización de 0,5%. Pese a
que la vela de la última jornada es alcista, la
tendencia de las medias móviles de 5 y 20 días
es horizontal, y se mueve, al igual que el precio,
cerca del nivel de $620, lo que junto con el
comportamiento del oscilador MACD sugiere
nuevos movimientos laterales.
Recomendación
Venta: Nuestra recomendación de venta se
mantiene abierta con una rentabilidad
acumulada de 0,5%
Empresa de Telecomunicaciones de Bogotá
12

Análisis Técnico
El título de Cementos Argos aumentó 2,4% con
respecto a la semana anterior y cerró en
$11.000, con lo que se transó cerca al nivel
superior de Bollinger. La última vela presenta
una formación alcista y el próximo nivel se
encuentra en $11.250, considerando el canal en
que se ha movido el título durante el año. El RSI
se encuentra en 59 puntos, lo que indica que
aún existe potencial de valorización.
Recomendación
Mantener: Estaremos atentos a un cambio en la
tendencia lateral de largo plazo del título para
recomendar compra.
Cementos Argos
13

Inversiones Argos
Análisis Técnico
El título de la holding presentó una variación
positiva de 4,5% y cerró en un precio de 18.480
por acción. Se destaca durante la semana un
rompimiento del promedio móvil acompañado
de velas alcistas. El RSI se encuentra en 55
puntos, indicando que existe aún potencial de
valorización, llegando hasta un nivel de
$19.000, donde se encuentra el techo del
último trimestre.
Recomendación
Mantener: Estaremos atentos a un cambio en la
tendencia lateral del título para recomendar
compra.
14

Análisis Técnico
El título de Isagen aumentó 3% con respecto a la
semana anterior y cerró a un precio de $2.415
por acción. Las últimas velas son alcistas y
durante la semana se presentó un rompimiento
al alza del promedio móvil, lo que indica señal de
compra. El RSI se encuentra en 56 puntos,
indicando que existe potencial de valorización.
Los próximos niveles se encuentran en: soporte:
$2.300; techo $2.500.
Recomendación
Mantener: Estaremos atentos a un cambio de
tendencia al alza para recomendar compra
Isagen
15

Análisis Técnico
El título de ISA presentó una variación semanal
positiva de 1,2% al cerrar en $12.280. El título
se encuentra en un canal lateral con soporte en
nivel de $12.000. La volatilidad reciente del
título ha disminuido y es necesario un
rompimiento al alza del promedio móvil
acompañado de volúmenes por encima del
promedio para indicar compra. El RSI en 47
puntos está indicando que existe aún potencial
de valorización.
Recomendación
Mantener: Estaremos atentos a una
confirmación del cambio de tendencia al alza
para recomendar compra.
Grupo ISA
16

Análisis Técnico
Tras una corrección desde los $12, la acción de
Tablemac retrocedió a los $11.5, nivel alrededor
del cual parece haber consolidado una zona de
congestión que ha limitado los retrocesos.
Hasta el momento parece no haber indicios de
de que las desvalorizaciones continuarán, sin
embargo, los osciladores tampoco sugieren que
en los niveles actuales tomaría lugar un nuevo
rebote. De esta manera, recomendamos seguir
de cerca la evolución de la medias móviles de
corto y mediano plazo a la espera de nuevas
señales de trading.
Recomendación
Mantener: La tendencia alcista observada en los
primeros meses del año cambió a una lateral, la
cual no consideramos brinde oportunidades de
ganancias. De esta manera, la recomendación en
este titulo es de mantener.
Tablemac
17

Análisis Técnico
Tras varias semanas con un movimiento lateral y
una pérdida de volumen, la acción
sorpresivamente volvió a ganar momentum, que
se ha extendido a lo largo de dos semanas. Con
esto se amplia la tendencia alcista, la cual lleva a
su precio a superar la barrera de los $50.
No obstante, a pesar de este pronunciado
movimiento alcista, las últimas velas (doji)
evidencian una elevada volatilidad y una
indecisión de los inversionistas en los niveles
actuales. Esta situación podría redundar en
desvalorizaciones nuevamente hasta el soporte
de $50.
Recomendación
Mantener: La recomendación de venta iniciada
el 10 de mayo en los $50, fue cerrada el pasado
11 de mayo ante una elevada volatilidad y con
una pérdida de 3.6%. No obstante, aunque la
alta sobrecompra en esta especie sugiere
oportunidades de toma de utilidades,
recomendamos esperar señales más claras de
venta.
Fabricato
18

Análisis Técnico
La acción de Corficolombiana extendió la
tendencia lateral durante la semana pasada, la
cual, aunque se ha caracterizado por velas de
gran amplitud, sigue mostrando mínimos y
máximos en los mismos niveles.
Con base en lo anterior, esperamos que este
titulo continúe oscilando en el rango entre
$33,400 y $34,000, sin consolidar una señal clara
de compra o venta de mediano plazo.
Recomendación
Mantener: La recomendación de compra
iniciada el 11 de abril se cierra luego de un mes
en el que la acción no alcanzó ninguno de los
niveles de referencia propuestos y con una
rentabilidad de 1.1%. Ante la tendencia de
lateralidad que se espera en el corto plazo la
nueva recomendación propuesta es de
mantener.
Corficolombiana
19

Análisis Técnico
La acción de la BVC persiste experimentando
una fuerte volatilidad representada por la
amplitud de las velas diarias y la fluctuación de
las medias móviles de corto plazo.
Durante la semana pasada su acción presentó un
fuerte movimiento alcista que inició en el
soporte de $40. Actualmente, la acción se
encuentra en el rango medio del canal de
negociación entre $42 y $39, por lo que de
extenderse el positivo desempeño de la semana
pasada podrían observarse valorizaciones hasta
el nivel superior de este canal, en el que no
descartamos se observe de nuevo una toma de
utilidades.
Recomendación
Mantener: La recomendación de compra abierta
en $39.3 se cerró en el nivel objetivo de $42, lo
que arroja una rentabilidad de 6.9%. Ante la
ausencia de señales claras sugerimos mantener
las posiciones inalteradas en este activo.
Bolsa de Valores de Colombia
20

Fuente: Valores Bancolombia
Indicadores
21
Precio
13-May Diaria Semanal Mensual Superior Media Inferior Soporte 2 Soporte 1 Pivote Resistencia 1 Resistencia 2
S&P500 1.338 -0,8% 49,8 1.374 1.342 1.310 1.323 1.331 1.341 1.348 1.358
COLCAP 1.707 0,2% 55,5 1.719 1.681 1.644 1.698 1.702 1.706 1.711 1.715
Ecopetl 3.870 -1,0% 55,2 3.951 3.782 3.613 3.850 3.860 3.880 3.890 3.910
GrupoSura 38.600 2,4% 67,7 38.085 36.844 35.603 37.400 38.000 38.300 38.900 39.200
Éxito 26.900 1,4% 49,4 28.202 27.128 26.054 26.367 26.633 26.767 27.033 27.167
Nutresa 22.900 0,0% 51,9 23.390 22.752 22.114 22.500 22.700 23.100 23.300 23.700
ETB 617 1,8% 48,5 647 617 586 608 613 616 621 624
Aval 1.325 0,0% 36,9 1.366 1.347 1.328 1.292 1.308 1.317 1.333 1.342
PREC 27,3 -0,5% 44,8 29,4 27,8 26,3 26,6 26,9 27,5 27,9 28,5
Invargos 18.480 -0,1% 55,6 18.608 18.131 17.654 18.267 18.373 18.527 18.633 18.787
Cemargos 11.000 1,7% 59,5 11.067 10.654 10.241 10.787 10.893 10.947 11.053 11.107
ISA 12.280 -0,2% 46,6 12.614 12.327 12.040 12.107 12.193 12.287 12.373 12.467
Isagen 2.415 0,0% 55,7 2.434 2.367 2.299 2.395 2.405 2.410 2.420 2.425
Colinv 4.985 0,9% 51,2 5.106 4.923 4.740 4.862 4.923 4.962 5.023 5.062
Tablema 11,4 0,9% 51,7 11,8 11,4 11,1 11,3 11,3 11,4 11,4 11,5
Fabri 52,5 1,0% 78,8 52,8 46,4 40,0 49,8 51,2 52,3 53,7 54,8
Corficol 33.880 0,0% 48,0 34.212 33.886 33.560 33.693 33.787 33.893 33.987 34.093
BVC 41,2 0,5% 53,5 41,6 40,5 39,5 40,8 41,0 41,1 41,3 41,4
Bollinger - Volatilidad
Compra: Corte de abajo hacia arriba de la media de menor plazo a la mayor plazo > 70 Puntos (Sobrecompra) Provee una definición relativa de máximos y mínimos del precio
Venta: Corte de arriba hacia abajo de la media de menor plazo a la mayor plazo <70 y >50 Puntos (Sesgo Sobrecompra) del activo en términos de su volatilidad. Permite el reconocimiento
Muy Alcista Alcista Lateral <50 y >30 Puntos (Sesgo Sobreventa) de cambios de tendencia ante el rompimiento de sus bandas
Bajista Muy Bajista < 30 Puntos (Sobreventa) superior e inferior.
Activo
Variación
Diaria(%)
Tendencia - Medias Móviles
RSI
Bandas de BollingerTendencia
Índice de Fuerza Relativa (RSI) - Momentum
Niveles de Referencia

Información Complementaria
Definición de Recomendaciones
Compra: Se espera que en el próximo mes el activo presente un retorno igual o superior a 5% en acciones de alta volatilidad, 4% de media volatilidad y 3% de
baja volatilidad.
Venta: Se espera que en el próximo mes el activo presente un retorno igual o inferior a -5% en acciones de alta volatilidad, -4% de media volatilidad y -3% de baja
volatilidad.
Mantener: Se espera que en el próximo mes el activo presente un retorno menor a +/- 5% en acciones de alta volatilidad, +/- 4% de media volatilidad y +/- 3% de
baja volatilidad.
Alta volatilidad: Fabricato, Pacific Rubiales, Colinversiones, Tablemac, ETB y Cemargos / Media volatilidad: Inverargos, BVC, Ecopetrol, GrupoSura e ISA / Baja volatilidad: Nutresa,
Corficolombiana, Éxito, Isagen, COLCAP, S&P500.
Definición de indicadores técnicos
Soporte: Precio o zona de precios por debajo de la cotización actual en la que la fortaleza compradora es suficiente para detener el descenso en el valor.
Resistencia: Precio o zona de precios por encima de la cotización actual en la que la fortaleza vendedora es suficiente para detener el ascenso en el valor.
Tendencia: Hace referencia a la dirección de los precios. Máximos y mínimos mayores (menores) constituyen una tendencia alcista (bajista).
Nivel objetivo: precio que se espera alcance el activo en un período determinado de tiempo. En este nivel la posición recomendada debe cerrarse para obtener
la rentabilidad propuesta.
Stop Loss: nivel al cual debe cerrarse la posición recomendada para limitar las perdidas en caso de que el activo se mueva en la dirección opuesta. En el caso
Colombiano que no se permiten las ventas en corto este nivel es solo de referencia y las ganancias en la recomendación de venta son teóricas.
Media Móvil: indicador que suaviza el precio del activo y se combina con otros para identificar tendencias y generar señales de compra o venta.
Niveles de Fibonacci: Análisis de las fluctuaciones del mercado basado en la secuencia de los números de Fibonacci. Esta secuencia arroja una serie de ratios que
son usados como niveles de referencia en la evolución de los precios.
Bandas de Bollinger: Canal de negociación construido con dos desviaciones estándar arriba y debajo de la media móvil de 20 periodos. La banda superior es
usada de resistencia y la inferior de soporte.
Osciladores: indicadores que determinan cuando un activo está sobrecomprado o sobrevendido. Cuando el oscilador alcanza el extremo superior (inferior) el
mercado esta sobrecomprado (sobrevendido).
Moving Average Convergence Divergence (MACD): Oscilador construido por dos líneas que cuando se cruzan reflejan señales de compra o venta. La primera
línea es la diferencia entre dos medias móviles exponenciales de los precios (usualmente de 12 y 26 periodos). La segunda línea ó línea de señal es una media
móvil de la primera línea (usualmente de 9 periodos).
Índice de Fuerza Relativa (RSI): Oscilador construido en una escala vertical de 0 a 100. Los valores por encima de 70 son considerados de sobrecompra y los
valores por debajo de 30, de sobreventa. Cuando el precio supera estos valores extremos es entendido como una posible señal de cambio de tendencia.
Para más información sobre indicadores de Análisis Técnico consultar el glosario disponible en:
http://investigaciones.bancolombia.com/InvEconomicas/home/homeinfo.aspx 22

Contactos
 Juan Nicolás Pardo Ayala
Teléfono: [1] 607 80 90 Ext. 17841
Gerente de Análisis de Renta Variable y Portafolios
jnpardo@valoresbancolombia.com
 Felipe Mejía Mejía
Teléfono: [4] 404 00 00 Ext. 46052
Estratega Senior de Acciones - Sector Industrial y Energía
felmejia@valoresbancolombia.com
 Mauricio Amador P.
Teléfono: [1] 607 80 90 Ext. 17827
Estratega de Mercados Internacionales
mpilonie@valoresbancolombia.com
 Samuel David García Torres
Teléfono: [1] 607 80 90 Ext. 17817
Estratega de Acciones - Sector Minorista y Materias Primas
sdgarcia@valoresbancolombia.com
 Sergio Adrián Díaz
Teléfono: [1] 607 80 90 Ext. 17864
Estratega de Mercado Local
seadiaz@valoresbancolombia.com
23

Este informe fue elaborado única y exclusivamente por la Gerencia de Análisis de Renta Variable y Portafolios de VALORES BANCOLOMBIA S.A. SOCIEDAD COMISIONISTA
DE BOLSA. Los precios, estadísticas y estudios, fueron tomados de las distintas fuentes de información que ofrece el mercado de valores colombiano, tales como la Bolsa de
Valores de Colombia, Bloomberg y Reuters, entre otros. VALORES BANCOLOMBIA S.A. SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA no garantiza su exactitud. Estas fuentes nos
hacen presumir que la información es cierta pero no garantizamos que no haya sido alterada por terceros mal intencionados.
Las recomendaciones de inversión incluidas en el presente informe, están basadas enteramente en estudios técnicos y patrones observados sobre el movimiento de
precios en el mercado de valores colombiano. El comportamiento pasado de los activos aquí relacionados, no garantiza que su comportamiento futuro sea igual o
semejante.
Las recomendaciones incluidas en este informe, no reflejan una opinión sobre el desempeño fundamental de los emisores ni de la gestión de sus administradores. En este
sentido, los valores de referencia incluidos en este informe (niveles de entrada, precios objetivo y stop loss), no responden a la realización de proyecciones financieras ni a
ejercicios de carácter cuantitativo relacionados con la actividad económica de cada entidad. Estos valores son puramente informativos y no constituyen una oferta en firme
para la compra o venta de inversiones.
Los inversionistas deben considerar este informe como uno de los muchos instrumentos que ayudan en la toma de sus decisiones de inversión, teniendo en cuenta los
riesgos propios de cada instrumento, los cuales deberán ser evaluados por cada inversionista.
La información aquí presentada, no representa necesariamente la posición del Grupo Bancolombia, sólo de sus analistas y está sujeta a cambios sin previo aviso. Se
recomienda visitar periódicamente el sitio web de VALORES BANCOLOMBIA S.A. SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA (www.valoresbancolombia.com), para consultar las
últimas publicaciones realizadas por la Gerencia de Análisis de Renta Variable y Portafolios de VALORES BANCOLOMBIA S.A. SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA. La parte
variable de la compensación de los analistas depende de la rentabilidad total de VALORES BANCOLOMBIA S.A. COMISIONISTA DE BOLSA. y no de los resultados de las
operaciones sobre un emisor en particular.
Los asesores comerciales y otros profesionales de VALORES BANCOLOMBIA S.A. SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA, pueden recomendar a sus clientes o inversionistas y
mesas de posición propia, estrategias de inversión diferentes a las expresadas en este informe. VALORES BANCOLOMBIA S.A. SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA puede
adoptar en cualquier momento, una posición de negociación en los activos financieros relacionados en este informe, que no refleje las recomendaciones o análisis
contenidos en el mismo. La información y análisis aquí presentados, no han sido revisados por otras líneas de negocios del Grupo Bancolombia, incluyendo Banca de
Inversión Bancolombia y no reflejan información que estas compañías puedan tener en su poder.
Si Usted es un inversionista “No residente en Colombia” le recomendamos verificar el régimen legal aplicable.
Nuestras opiniones no constituyen un compromiso o garantía de rentabilidad para el inversionista.
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