1. 3 СЕНТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Персональные инвестиции и финансы
Обзор работы паевых фондов
Основные показатели рынка
Индекс РТС Индекс IFX-Cbonds RUB/USD RUB/EUR Urals
24 августа 1 436,84 326,91 31,81 39,91 113,6
31 августа 1 389,72 327,57 32,57 40,72 112,2
Изменение -3,28% 0,20% 2,39% 2,03% -1,23%
Стоимость пая в течение недели
24 августа 27 августа 28 августа 29 августа 30 августа 31 августа
ТД - Илья Муромец 21 296,79 21 318,58 21 330,63 21 344,18 21 366,10 21 354,92
ТД - Добрыня Никитич 6 509,75 6 515,04 6 593,84 6 572,37 6 499,93 6 519,40
ТД - Дружина 40 744,76 40 793,18 41 074,64 41 007,32 40 809,90 40 838,08
ТД - Фонд денежного рынка 20 657,01 20 669,62 20 672,57 20 677,55 20 680,95 20 685,31
ТД - Федеральный 683,11 683,38 687,89 684,46 673,93 673,56
ТД - Рискованные облигации 2 070,96 2 072,06 2 072,80 2 073,36 2 073,01 2 073,29
ТД - Потенциал 2 823,05 2 817,10 2 859,33 2 860,55 2 857,24 2 889,75
ТД - Электроэнергетика 1 072,71 1 079,60 1 066,70 1 046,45 1 029,56 1 032,71
ТД - Металлургия 734,12 727,92 724,40 720,98 714,44 721,27
ТД - Телекоммуникации 1 960,22 1 965,25 1 971,99 1 981,37 1 979,16 1 999,07
ТД - Потребительский сектор 889,50 886,60 890,04 893,83 901,27 905,89
ТД - Нефтегазовый сектор 1 532,77 1 531,61 1 576,39 1 582,78 1 575,61 1 582,00
ТД - Финансовый сектор 626,05 624,93 627,46 622,86 612,01 621,04
ТД - Жизнь 854,93 855,4 862,09 861,16 856,81 858,26
ТД - БРИК 729,61 727,89 731,16 728,74 724,13 726,34
ТД - Инфраструктура 765,39 768,67 773,99 769,48 762,15 764,64
ТД - Компании рынка драгоценных металлов 761,59 755,34 755,56 752,75 747,49 766,24
ТД - Агросектор 1 079,53 1 077,15 1 082,44 1 079,15 1 078,18 1 082,80
ТД - Глобальный Интернет 1 059,08 1 059,67 1 066,68 1 071,57 1 069,64 1 081,79
Доходность ПИФов под управлением УК Тройка Диалог за 5 лет, % (в рублях)
Фонд Стратегия 5 лет 3 года 1 год 6 мес 3 мес С начала года
ТД - Илья Муромец Облигационный доход 57,7 55,9 8,0 3,6 2,3 7,2
ТД - Добрыня Никитич Долгосрочный прирост капитала -21,1 26,9 -6,1 -8,1 12,4 7,9
ТД - Дружина Сбалансированная -5,6 35,0 -1,5 -4,4 8,1 6,0
ТД - Фонд денежного рынка Фонд денежного рынка 41,5 37,8 5,8 3,2 1,7 4,2
ТД - Федеральный Компании с госучастием -27,3 51,1 -9,8 -17,0 8,6 -4,1
ТД - Рискованные облигации Облигационный доход 52,2 57,7 7,1 3,6 2,0 7,6
ТД - Потенциал Компании малой и средней кап-ции 33,7 63,7 -6,8 -5,0 11,8 11,0
ТД - Электроэнергетика Электроэнергетика -37,8 2,0 -26,4 -25,6 12,1 -12,5
ТД - Металлургия Металлургия -42,4 -1,4 -32,7 -22,1 3,4 -14,2
ТД - Телекоммуникации Телекоммуникации 59,7 143,2 1,3 -1,3 6,8 9,4
ТД - Потребительский сектор Потребительские товары -6,1 74,3 -3,6 -1,6 10,8 22,5
ТД - Нефтегазовый сектор Нефтегазовый сектор 65,8 88,9 10,5 -1,2 15,9 9,6
ТД - Финансовый сектор Финансовые услуги -37,9 17,6 -18,4 -16,3 2,9 -3,1
ТД - Жизнь Долгосрочный прирост капитала н/д 12,5 -10,5 -5,1 5,0 6,9
ТД - БРИК Страны БРИК н/д н/д -9,6 -10,8 3,7 -1,9
ТД - Инфраструктура Инфраструктурный сектор н/д н/д -3,2 -2,4 10,6 10,8
ТД - Компании рынка драгоценных металлов Драгоценные металлы н/д н/д -25,1 -14,0 7,0 -13,1
ТД - Агросектор Агросектор н/д н/д 8,4 4,5 13,2 20,3
ТД - Глобальный Интернет Интернет сектор н/д н/д 16,7 10,7 7,4 19,0
Коммерческая недвижимость* Объекты коммерческой недвижимости -24,8 -7,8 6,7 4,9 5,4 4,4
Фонд «Тройка Диалог – Федеральный» сформирован 09.01.2007 года. Фонд «Тройка Диалог – Электроэнергетика» сформирован 26.09.2006 года. Фонд «Тройка Диалог – Телекоммуникации»
сформирован 02.11.2006 года. Фонд «Тройка Диалог – Металлургия» сформирован 11.10.2006 года. Фонд «Тройка Диалог – Нефтегазовый сектор» сформирован 21.06.2007 года. Фонд «Тройка
Диалог – Потребительский сектор» сформирован 12.03.2007 года. Фонд «Тройка Диалог – Финансовый сектор» сформирован 28.08.2007 года. Фонд «Тройка Диалог – Жизнь» сформирован
07.11.2007 года. Фонд «Тройка Диалог – БРИК» – сформирован 14 октября 2010 года. Фонд «Тройка Диалог – Компании рынка драгоценных металлов» сформирован 25 марта 2011 года. Фонд
«Тройка Диалог – Инфраструктура» – сформирован 16 февраля 2011 года. Фонд «Тройка Диалог – Компании рынка драгоценных металлов » – сформирован 25 марта 2011 года. Фонд «Тройка
Диалог – Глобальный Интернет» – сформирован 27 июля 2011 года.
Доходность ПИФов по состоянию на 31 августа 2012 года.
*Доходность КН по состоянию на 31 июля 2012 года.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

2. 3 СЕНТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Статистика из США оказалась смешанной. Число первичных обраще-
На рынке акций ний за пособием по безработице за неделю не изменилось по срав-
нению с предыдущей неделей и составило 374 тысячи при ожиданиях
На прошедшей неделе российский фондовый рынок колебался в узком снижения до 370 тысяч. А вот объем промышленных заказов в США
диапазоне, но снижение американских индексов спровоцировало па- в июле вырос на 2,8% до годового максимума. Инвесторов также
дение и на российском рынке. Инвесторы всю неделю провели в ожи- порадовало повышение оценки ВВП США во II квартале 2012 года
дании ясного сигнала от ФРС США: в пятницу начинался симпозиум глав на 0,2 процентного пункта, до 1,7%.
центробанков в Вайоминге, на котором планировалось ежегодное вы-
ступление главы Федеральной резервной системы США Бена Бернанке Долларовый индекс РТС нефтегазового сектора упал на 3,0% за не-
с докладом по монетарной политике. В 2010 году на этой конференции делю. Одни из лучших результатов в отрасли показали ГДР «Евразии»
было объявлено о мерах по стимулированию финансовых рынков, поэ- (плюс 5,8%), в аутсайдерах оказались ГДР «Альянса» (минус 10,8%).
тому и теперь инвесторы очень рассчитывали на аналогичное заявление
со стороны главы Федрезерва. Ухудшение макроэкономических показа- Результаты «Лукойла» за II квартал 2012 года оказались ниже кон-
телей в Европе продолжается, однако власти Испании не спешат пода- сенсус-прогнозов: EBITDA составила $3 745 млн, выручка снизилась
вать заявку на финансовую помощь, пока не прояснится ситуация вокруг на 7% квартал к кварталу и на 8% год к году. Чистая прибыль упала
конституционности механизмов финансовой стабилизации (судебное на 73% квартал к кварталу (минус 69% год к году). «Лукойл» показал
постановление по этому вопросу ожидается 12 сентября). Столь шаткое только $245 млн свободных денежных потоков, а за первое полуго-
положение вызывает неприятие риска инвесторами по всему миру. дие 2012 года свободные денежные потоки составили $1,7 млрд. Ак-
ции компании упали на 4,4%.
Кроме неопределенности в настроениях денежных властей, индексы
повалили и плохие новости: впервые за восемь месяцев упал объем «Транснефть» опубликовала результаты за II квартал 2012 года
розничных продаж в Японии, снизился индекс экономических настро- по МСФО: EBITDA составила $2,8 млрд, на 5% превысив уровень го-
ений в зоне евро, а рейтинговое агентство Moody’s понизило про- дичной давности и оставшись на уровне I квартала 2012 года. Чистая
гнозные оценки экономического роста стран G20 в 2012-2013 годах. прибыль упала исключительно из-за неденежного убытка по курсо-
По новому прогнозу рост двадцатки снижен с 3% до 2,8% в 2012 году вым разницам в размере $487 млн против дохода в $587 млн в I квар-
и с 3,5% до 3,4% в 2013 году. тале 2012 года. Капвложения продолжали снижаться, сократившись
почти на треть от уровня годичной давности, до $1,7 млрд. Акции ком-
Макроэкономическая ситуация в России остается стабильной: недель- пании потеряли 2,0%.
ная инфляция в период с 21 по 27 августа составила 0,0%. По данным
EPFR Global, фонды, специализирующиеся на российском рынке, привлек- Индекс электроэнергетического сектора потерял за неделю 6,8%.
ли за неделю $90 млн по сравнению с оттоком в размере $20 млн по итогам В лидерах отрасли оказались акции ТГК-9 (плюс 0,3%), в аутсайде-
предыдущей недели. Цена на нефть с понедельника выросла на 0,5%, со- рах – бумаги ТГК-2 (минус 12,8%).
ставив $112,2 за баррель URALS. Ураган в Мексиканском заливе прошел
в стороне от нефтедобывающих платформ, однако добыча на большин- Индекс финансового сектора упал на 3,4% за неделю, лучше индекса
стве из них все равно была приостановлена. Высвобождения стратегиче- оказались бумаги «НОМОСБАНКа» (плюс 14,5%), в аутсайдерах – ак-
ских запасов сырья не произошло, и, если направление урагана не изме- ции Банка «Возрождение» (минус 6,4%).
нится, внимание нефтяного рынка должно вновь переключиться на Иран.
Стали известны возможные варианты развития сделки по слиянию
В итоге за неделю долларовый Индекс РТС снизился на 3,3% по срав- «НОМОСБАНКа» и ФК «Открытие» (ФКО). Акционеры ФКО увеличат
нению с уровнем закрытия предыдущей недели, остановившись свою долю в «НОМОСБАНКе» до 100%, а группа ИСТ, крупнейший ак-
на отметке 1389,72 пункта. Основные сравнительные бенчмарки по- ционер «НОМОСБАНКа», совместно владеющая 45% акций, получит
казали следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM 10% в объединенной структуре.
потерял 1,9% за неделю, а американский S&P 500 опустился на 0,3%.
С начала года российский рынок показывает рост на 0,6%, в то вре- В секторе телекоммуникаций потери индекса за неделю составили
мя как сводный индекс развивающихся стран увеличился на 3,4% 1,4%. Лучшие результаты показали АДР «Вымпелкома» (плюс 2,5%),
за тот же период, а S&P 500 вырос на 11,8%. а аутсайдером стали акции «Ростелекома», потерявшие 3,9%.
2 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

3. 3 СЕНТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
«Ростелеком» опубликовал финансовые результаты за II квартал 2012 года Компания «М.видео» опубликовала хорошие результаты за первое по-
по МСФО: выручка составила 75,5 млрд руб., EBITDA – 29,9 млрд руб. лугодие 2012 года, показав рублевый рост выручки на 26% в годовом
Рост выручки во II квартале нормализировался: она увеличилась на 5,9% выражении. EBITDA компании выросла на 23%. Объем выручки совпал
по сравнению с повышением на 16,7% в предыдущем квартале. Во II квар- с данными операционных результатов за первое полугодие 2012 года:
тале 2012 года рентабельность «Ростелекома» снизилась, т. к. увеличи- рост на 26% в рублях на фоне расширения торговых площадей на 16%
лась плата за межсетевые соединения (вследствие роста числа звонков (открыто 16 новых магазинов), динамичного роста сопоставимых про-
на мобильные номера). Рентабельность по EBITDA во II квартале составила даж в магазинах Москвы, Санкт-Петербурга и Сибири и выручки ин-
39,7% (в I квартале 2011 года она равнялась 41,0%, в I квартале 2012 года – тернет-магазина. Валовая рентабельность упала на 40 б. п., до 24,6%,
41,2%). Сейчас компания проходит пик инвестпрограммы: во II квартале при этом операционные расходы (включая амортизацию) снизи-
2012 года капиталовложения превысили показатель годичной давности лись в процентах от выручки с 22,0% в первом полугодии 2011 года
на 104% и по итогам первого полугодия составили 41,7 млрд руб., что со- до 21,6% в первом полугодии 2012 года. Прочий операционный доход
ответствует капиталоемкости на уровне 26,1%. вырос на 45%, обеспечив 1,4% выручки (против 1,2% годом ранее).
Это привело к росту рентабельности по EBITDA на 20 б. п., до 4,3%.
Индекс сектора металлов и добычи упал на 4,7% за неделю, в лиде- В абсолютном выражении EBITDA составила $82 млн.
рах отрасли оказались ГДР «Полиметалла» (минус 0,9%), в аутсайде-
рах – бумаги ENRC (минус 10,7%).
На рынке облигаций
Компания «Северсталь» объявила хорошие результаты за II квартал
2012 года по МСФО: EBITDA выросла на 7% с уровня I квартала 2012 года, Мировые рынки всю неделю ждали выступления Бена Бернанке на фо-
с $622 млн до $667 млн, чуть превысив консенсус-прогноз ($660 млн). руме центробанков, которое состоялось в Джексон-холле 31 августа.
Рентабельность по EBITDA повысилась с 17% до 18%. Операционные Заявление главы ФРС США о том, что в случае необходимости Федре-
денежные потоки были хорошими ($467 млн, что на 32% выше уровня зерв примет стимулирующие меры для обеспечения экономического
I квартала 2012 года), хотя оборотный капитал вырос на $72 млн. Чи- роста и для устойчивого улучшения условий на рынке труда в контек-
стый долг вырос с $3,6 млрд до $3,7 млрд, а соотношение чистого долга сте стабильности цен, поддержало рынок. Последние статистические
и EBITDA увеличилось с 1,1 до 1,3, но при этом осталось самым низким данные по экономике США указывали как на замедление темпов роста
среди аналогов в СНГ. Акции компании потеряли 7,7%. экономики, так и на слабость рынка труда. В этой связи большинство
участников рынка продолжают надеяться на запуск новых мер стиму-
Совет директоров «Северстали» вчера рекомендовал выплатить про- лирования экономики в ближайшее время.
межуточный дивиденд за II квартал 2012 года в размере $0,05 на ГДР
и обыкновенную акцию (1,52 руб. на акцию), что подразумевает 15%- Доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась за не-
ный коэффициент выплат, если исходить из консенсус-прогноза при- делю еще на 14 б. п., до 1,55%. Доходность индикативного выпуска
были на II квартал 2012 года, и дивидендную доходность в 0,4%. «Россия-2030» сократилась на 3 б. п., до 3,07%, CDS на риск России
остался на прежнем уровне 165 б. п. Индекс российских корпоратив-
Индекс потребительского сектора вырос на 0,9% за неделю. Резуль- ных еврооблигаций JP Morgan вырос на 0,47%.
таты лучше рынка показали бумаги «М.видео» (плюс 7,1%), хуже ин-
декса оказались ГДР Х5 (минус 3,7%). Российский рубль ослаб на 78 копеек (до значения 36,24 руб.) относи-
тельно бивалютной корзины, что было связано со спросом на валюту
«Фармстандарт» опубликовал результаты за первое полугодие 2012 года для дивидендных выплат, низким объемом продаж валюты экспорте-
по МСФО: выручка снизилась на 19% в годовом выражении, EBITDA упала рами, а также снижением спроса на рисковые активы в преддверии
на 29%, до $135 млн (вследствие резкого увеличения маркетинговых рас- выступления Бена Бернанке. Годовая ставка кросс-валютных свопов
ходов этот показатель оказался на 9% ниже консенсус-прогноза). Вало- снизилась на 12 б. п., до 6,58%.
вая рентабельность в целом была на уровне годичной давности в 38,5%
при валовой прибыли в $203 млн (на 19% ниже уровня годичной давно- Ликвидность в банковской системе выросла на 14,9%,
сти). Общие, коммерческие и административные расходы в процентах до 889,7 млрд руб., индикативная ставка предоставления рублевых
от выручки выросли на 5 п. п., с 11,3% в первом полугодии 2011 года до кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следую-
16,3% в первом полугодии 2012 года. Акции компании выросли на 2,8%. щего рабочего дня подросла на 14 б. п., до 5,17%.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 3

4. 3 СЕНТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
На рынке российских рублевых облигаций особых изменений не было.
Индекс корпоративных облигаций Cbonds повысился на 0,23%. Индекс В макроэкономике
государственных облигаций ММВБ вырос за неделю на 0,17%. Доход-
ности ОФЗ снизились по всей длине кривой, более других снизились Недельная инфляция в России стабильна: в период с 21 по 27 августа
доходности среднесрочных ОФЗ. ИПЦ не изменился. Тем не менее динамика в разных сегментах про-
дуктового рынка разная. Цены на фрукты и овощи продолжали падать
Спрос на размещаемый 5-летний выпуск ОФЗ-25080 был низким, раз- (снизившись на 2,6% с уровня предыдущей недели), а цена на пше-
мещено было 2,6 млрд руб. из 10 млрд руб. предложения. Доходность ницу выросла на 1,4%, из-за чего наблюдалась инфляция в сегменте
составила 7,57%, что соответствует верхней границе заявленного продуктов, в производстве которых прямо или косвенно использует-
ориентира (7,52–7,57%). ся пшеница (хлеб подорожал на 0,6%, водка – на 0,3%, курятина –
на 0,8%, яйца – на 0,6%). За 27 дней августа ИПЦ вырос на 0,2%, тог-
Были закрыты книги заявок на корпоративные облигации: «РЕСО-Га- да как годом ранее он снизился на 0,2%. Годовая инфляция близка
рантия, 01» (оферта – 2 года, купон – 9,4% годовых), «Банк ВТБ, БО-08» к 6%. В то же время, поскольку недельная инфляция уже вернулась
(оферта – 1 год, купон – 7,95%), «Пробизнесбанк, 07» (оферта – 1 год, ку- на уровни годичной давности, годовая инфляция до конца года может
пон – 11,75%), «Промсвязьбанк, БО-07» (оферта – 2 года, купон – 10,15%). оставаться около 6%. Инфляция сейчас определяется неденежными
факторами, такими как ожидания низкого урожая пшеницы. Инфля-
На текущей неделе планируется закрытие книги заявок на облигации «Эле- ция непродовольственных товаров низкая, а цены на фрукты и ово-
мент Лизинг, БО-01» (оферта – 1 год, ориентир по купону – 13,00–14,00%) щи продолжают падать после скачка в июне–июле. Таким образом,
и «Росбанк, БО-04» (оферта – 2 года, ориентир по купону – 9,05–9,30%). ЦБ нет необходимости менять базовые процентные ставки.
4 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

5. 3 СЕНТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд облигаций «Тройка Диалог – Илья Муромец»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на прирост инвестированного капитала за счет купонного дохода Вес, %
и роста курсовой стоимости ценных бумаг российских эмитентов с фиксирован- Финансы 25,1
ной доходностью с ограничением кредитных рисков портфеля на низком уровне. Денежные средства 11,4
Государственные облигации 11,1
Металлургия 10,6
Инвестиционная стратегия Потребительский сектор 8,7
Средства фонда инвестируются в номинированные в рублях государственные, Телекоммуникации 8,3
муниципальные и корпоративные облигации российских эмитентов со сред- Депозиты 4,9
ней и высокой дюрацией. В портфель включаются облигации с возможностью Транспорт 4,9
роста курсовой стоимости за счет положительной переоценки кредитного Электроэнергетика 4,1
риска (в результате повышения кредитных рейтингов, улучшения кредитно- Машиностроение 4,0
го качества эмитента и т.д.) и изменения процентных ставок. Основную часть Субфедеральные облигации 3,5
портфеля составляют эмитенты, имеющие высокое или адекватное кредитное Нефть и газ 2,1
качество (эмитенты 1 и 2 эшелонов). В портфель на основе тщательного кре- Недвижимость 1,3
дитного анализа также c небольшими весами включаются избранные эмитенты
третьего эшелона, имеющие адекватное кредитное качество, что также позво-
ляет увеличивать доходность портфеля.
10 Крупных позиций
Динамика за период Вес, %
ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds ОФЗ 25079 7,1
Трансаэро, БО-01 4,9
5 лет 56,5% 51,7%
3 года 55,3% 36,6% Металлоинвест (05, 06) 4,7
1 год 7,2% 5,3% Вымпелком (02,04) 4,3
6 месяцев 4,4% 4,2% ОФЗ 26205 4,0
3 месяца 1,6% 1,4% Ситроникс, БО-2 4,0
1 месяц 1,2% 1,1% Каркаде, 02 3,5
с начала года 6,5% 5,0% Мираторг финанс, БО-01 3,3
РМК-Финанс, 04 3,1
Ренессанс Капитал, БО-03 3,1
Показатель риска
ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds
Стандартное отклонение 3,0% 2,1%
Коэффициент Шарпа 1,4 1,2
Альфа 2,1%
Бета 0,9 Индекс IFX-Cbonds – индекс корпоративных облигаций (совместный
Р-квадрат 0,4 проект РТС-Интерфакс и Сbonds)
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Добрыня Никитич»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на получение дохода на инвестиционном горизонте от года до Вес, %
трех лет путем инвестирования в акции преимущественно российских эми- Нефть и газ 34,4
тентов, имеющих высокий потенциал роста. Рассчитан на инвесторов, толе- Финансы 17,5
рантных к высокому уровню риска. Денежные средства 13,4
Металлургия 10,0
Инвестиционная стратегия Недвижимость
Электроэнергетика
8,4
5,9
Фонд инвестирует средства в диверсифицированный портфель акций преиму- Телекоммуникации 4,7
щественно российских эмитентов, обладающих достаточной ликвидностью и Химическая промышленность 2,9
высоким потенциалом роста. Портфель сконцентрирован на ликвидных акциях Прочее 1,5
и отдельных представителях второго эшелона. Отбор акций происходит на базе Машиностроение 1,2
тщательного фундаментального анализа эмитентов, а также оценки текущей
стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.
Динамика за период 10 Крупных позиций
ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС
5 лет -27,8% -13,2% Вес, %
3 года 30,3% 37,2% Газпром 11,2
1 год -21,2% -18,2% Сбербанк АДР 7,5
6 месяцев -5,7% -7,4% Эталон 6,1
3 месяца -3,8% -5,5% Лукойл 6,0
1 месяц 3,4% -0,3% Новатэк 5,8
с начала года 4,5% 0,2% Сбербанк прив. 5,7
Э.ОН Россия 4,3
Показатель риска АФК Система 3,0
ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС Роснефть ГДР 2,6
Норильский Никель АДР 2,3
Стандартное отклонение 31,2% 31,0%
Коэффициент Шарпа -0,8 -0,7
Альфа -4,6%
Бета 0,9
Р-квадрат 0,9
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 31 июля 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 31 августа 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
5 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

6. 3 СЕНТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд смешанных инвестиций «Тройка Диалог – Дружина»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на получение прибыли за счет прироста капитала и получения ку- Вес, %
понного дохода путем инвестирования в акции и облигации преимущественно Облигации 41,2
российских эмитентов для обеспечения баланса между приемлемым уровнем Нефть и газ 25,6
Финансы 11,5
риска и ожидаемой доходностью. Стратегия рассчитана на инвесторов, предпо-
Денежные средства 5,2
читающих долгосрочный взвешенный подход к вложению средств.
Металлургия 4,5
Электроэнергетика 2,8
Инвестиционная стратегия Депозиты 2,7
Активы фонда инвестированы в диверсифицированный портфель акций и Недвижимость 2,6
облигаций. Стратегия фонда основывается на динамичном распределении Химическая промышленность 1,9
средств между классами активов (акциями и облигациями). Выбор бумаг для Телекоммуникации 1,3
данной стратегии основывается на тщательном фундаментальном анализе Машиностроение 0,7
эмитентов и оценке их кредитных качеств. Соотношение облигаций и акций в
структуре фонда может меняться в зависимости от конъюнктуры рынка.
Динамика за период 10 Крупных позиций
ТД – Дружина Индекс РТС/IFX-Cbonds Вес, %
5 лет -11,0% 19,3% Газпром 8,5
3 года 37,8% 36,9% Лукойл 5,7
1 год -11,4% -6,5% Сбербанк АДР 4,7
6 месяцев -2,8% -1,6% НК Альянс, 06 (обл.) 4,0
3 месяца -1,7% -2,0% Сбербанк прив. 3,7
1 месяц 2,4% 0,4% Ренессанс Капитал, БО-03 (обл.) 3,0
с начала года 3,8% 2,6% ОФЗ 25079 (обл.) 2,9
Запсибкомбанк, 02 (обл.) 2,8
Показатель риска РСГ-Финанс, 1 (обл.) 2,6
Мечел, БО-04 (обл.) 2,5
ТД – Дружина Индекс РТС/IFX-Cbonds
Стандартное отклонение 18,7% 16,8%
Коэффициент Шарпа -0,8 -0,6
Альфа -5,4%
Бета 1,0
Р-квадрат 0,8 Индекс РТС/IFX-Cbonds – 50% РТС/50% IFX-Cbonds
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Потенциал»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестиро- Вес, %
вания в акции компаний с капитализацией менее $5 млрд, имеющих высокий Нефть и газ 16,2
потенциал роста. Стратегия подразумевает инвестирование на срок не менее Недвижимость 16,2
Денежные средства 15,4
3 лет и рассчитана на инвесторов, толерантных к высокой степени риска.
Потребительский сектор 15,3
Металлургия 8,1
Инвестиционная стратегия Электроэнергетика 7,0
Фонд инвестирует в акции преимущественно российских компаний второго Телекоммуникации 6,3
эшелона, которые имеют высокий потенциал роста курсовой стоимости вслед- Транспорт 4,6
ствие того, что их бизнес и прибыль растут более высокими темпами, чем рынок Химическая промышленность 4,2
в целом. В основном, это предприятия, занятые в производстве потребитель- Машиностроение 3,9
ских товаров, энергетике, банковском секторе, телекоммуникациях и других Медиа и ИТ 2,0
быстро растущих секторах российской экономики, а также компании, характе- Финансы 0,8
ризующихся высоким потенциалом повышения ликвидности.
Динамика за период 10 Крупных позиций
ТД – Потенциал Индекс РТС-2
5 лет 21,0% -14,9% Вес, %
3 года 80,4% 63,8% Эталон 7,9
1 год -23,5% -26,4% АФК Система 6,3
6 месяцев -1,3% -6,3% М.Видео 5,7
3 месяца -5,0% -14,6% Э.ОН Россия 4,9
1 месяц 6,3% 1,5% Нижнекамскнефтехим прив. 4,8
с начала года 7,7% -5,0% Глобалтранс 4,6
Мостотрест 4,3
Фармстандарт 4,1
Показатель риска HMS Group 3,9
ТД – Потенциал Индекс РТС-2 Группа ЛСР 3,9
Стандартное отклонение 30,5% 26,4%
Коэффициент Шарпа -0,9 -1,1
Альфа 0,4%
Бета 0,9
Р-квадрат 0,7
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 31 июля 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 31 августа 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 6

7. 3 СЕНТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Электроэнергетика»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестирова- Вес, %
Сетевые компании 45,1
ния в акции преимущественно российских электроэнергетических компаний. Генерирующие компании 43,3
Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в сво- Денежные средства 10,4
ем портфеле и готовых принимать риски инвестирования в компании отрасли, Сбытовые компании 1,1
находящейся в процессе реформирования.
Инвестиционная стратегия 10 Крупных позиций
Фонд инвестирует в акции преимущественно российских генерирующих, сете-
вых, сбытовых, а также интегрированных компаний и обладает диверсифици- Вес, %
рованным (в рамках одной отрасли) портфелем. Отбор акций в портфель фон- Э.ОН Россия 14,9
да осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки ФСК ЕЭС 12,9
МРСК Центра и Приволжья 9,7
текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.
МРСК Центра 9,7
Холдинг МРСК 7,2
Динамика за период ТГК-1 7,0
ТД – Электроэнергетика РТС Электроэнергетики РусГидро 7,0
5 лет -39,6% -61,1% МРСК Волги 5,3
3 года 9,0% 2,1% Мосэнерго 5,2
1 год -37,8% -36,5% Энел ОГК-5 3,6
6 месяцев -19,6% -22,8%
3 месяца -18,2% -15,1%
1 месяц 8,7% 1,3%
с начала года -11,5% -13,9%
Показатель риска
ТД – Электроэнергетика РТС Электроэнергетики
Стандартное отклонение 37,3% 32,5%
Коэффициент Шарпа -1,1 -1,2
Альфа -1,2%
Бета 1,0
Р-квадрат 0,8
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Металлургия»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестирования Вес, %
в акции преимущественно российских металлургических и горнодобывающих Черная металлургия 37,8
Драгоценные металлы 31,8
компаний. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сек-
Цветная металлургия 13,1
тора в своем портфеле.
Удобрения 9,4
Инвестиционная стратегия Денежные средства 7,9
Фонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора порт-
фель акций преимущественно российских металлургических компаний. Порт-
фель фонда включает акции горнодобывающих компаний, компаний черной и 10 Крупных позиций
цветной металлургии, трубных компаний. Отбор акций в портфель фонда осу-
ществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки теку- Вес, %
щей стоимости акций относительно их долгосрочного потен-циала роста. Алроса 8,6
Highland Gold Mining Ltd 8,6
Динамика за период Polymetal International plc 8,5
ТД – Металлургия Индекс РТС Металлов и добычи Распадская 7,8
Евраз Груп 6,3
5 лет -44,1% -22,8%
3 года 2,5% 14,3% Мечел прив. АДС 6,1
1 год -40,3% -43,4% Nord Gold 6,1
6 месяцев -22,3% -24,4% Акрон 5,6
3 месяца -11,3% -13,0% Норильский никель 5,5
1 месяц -1,3% -4,1% НЛМК ГДР 4,2
с начала года -13,8% -11,0%
Показатель риска
ТД – Металлургия Индекс РТС Металлов и добычи
Стандартное отклонение 35,1% 35,8%
Коэффициент Шарпа -1,2 -1,3
Альфа -2,4%
Бета 0,9
Р-квадрат 0,8
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 31 июля 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 31 августа 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
7 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

8. 3 СЕНТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Телекоммуникации»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в ак- Вес, %
ции преимущественно российских компаний связи. Фонд создан для инвесто- Мобильная связь 42,9
ров, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле. Интернет 19,5
ИТ 18,2
Фиксированная связь 10,2
Инвестиционная стратегия Медиа 5,0
Фонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора портфель Денежные средства 4,2
акций преимущественно российских телекоммуникационных компаний. Порт-
фель включает акции сотовых операторов, региональных компаний фиксиро-
ванной связи, альтернативных операторов, компаний медиасектора и сегмента
информационных технологий. Отбор акций в портфель фонда осуществляется 10 Крупных позиций
на базе тщательного фундаментального анализа и оценки текущей стоимости
акций относительно их долгосрочного потенциала роста. Вес, %
Вымпелком 13,9
Динамика за период Mail.ru
АФК Система
13,7
13,5
ТД – Телекоммуникации Индекс ММВБ IBS group 9,4
телекоммуникации
Армада 8,8
5 лет 48,5% -12,9% Ростелеком прив. 8,7
3 года 186,0% 82,0% МТС 7,6
1 год -10,4% -20,0% Яндекс 5,9
6 месяцев -2,8% -4,1% СТС медиа 5,0
3 месяца -7,8% -3,4% Vivo Participacoes SA ADR 2,2
1 месяц -2,1% 1,8%
с начала года 2,6% 1,0%
Показатель риска
ТД – Телекоммуникации Индекс ММВБ
телекоммуникации
Стандартное отклонение 24,1% 30,8%
Коэффициент Шарпа -0,5 -0,7
Альфа 2,0%
Бета 0,7
Р-квадрат 0,8
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Потребительский сектор»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования вакции Вес, %
преимущественно российских компаний потребительского сектора.Фонд создан Розничная торговля 37,9
Фармацевтика 26,0
для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле.
Потребительские товары 12,9
Транспорт 7,7
Инвестиционная стратегия Денежные средства 6,6
Фонд инвестирует в диверсифицированный портфель акций компаний потре- Машиностроение 5,6
бительского сектора. Объектами инвестирования являются розничные сети, ре- Недвижимость 3,3
стораны, компании пищевой промышленности, производители лекарствен-ных
препаратов и другие представители быстрорастущих секторов россий-ской эко-
номики, ориентированных на внутреннего потребителя. Отбор акций в портфель
фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оцен- 10 Крупных позиций
ки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.
Вес, %
Динамика за период М.Видео
Магнит
15,4
14,6
ТД – Потребительский сектор Индекс РТС Потреб. Фармстандарт 13,0
товаров и розн. торговли Глобалтранс 7,7
5 лет -15,4% 21,6% Группа Черкизово 7,6
3 года 95,2% 109,6% Дикси Групп 6,9
1 год -21,5% -16,0% Протек 6,5
6 месяцев 6,2% 5,9% Верофарм 6,4
3 месяца -2,9% -5,3% Северсталь-авто 5,6
1 месяц 6,9% 3,9% Русагро 5,3
с начала года 19,2% 21,6%
Показатель риска
ТД – Потребительский сектор Индекс РТС Потреб.
товаров и розн. торговли
Стандартное отклонение 31,5% 32,8%
Коэффициент Шарпа -0,8 -0,6
Альфа -10,3%
Бета 0,7
Р-квадрат 0,6
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 31 июля 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 31 августа 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 8

9. 3 СЕНТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Финансовый сектор»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в ак- Вес, %
Банки — первый эшелон 43,1
ции преимущественно российских компаний финансового сектора. Фонд создан Банки — второй эшелон 37,6
для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле. Недвижимость 15,8
Денежные средства 3,4
Инвестиционная стратегия
Фонд инвестирует в обыкновенные и привилегированные акции преимуще-
ственно российских коммерческих банков первого и второго эшелонов. Отбор
акций в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фундаменталь-
10 Крупных позиций
ного анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочно- Вес, %
го потенциала роста. Сбербанк прив. 11,2
Банк ВТБ ГДР 11,1
Динамика за период Банк Санкт-Петербург 11,0
China Construction Bank 8,5
ТД – Финансовый сектор Индекс РТС Финансов
ICBC 7,4
3 года 30,2% 18,2% Номос Банк 7,4
1 год -23,5% -31,8% Банк Уралсиб 7,3
6 месяцев -13,9% -13,6% Банк Грузии 7,2
3 месяца -5,3% -7,6% Эталон 6,3
1 месяц 0,2% -4,2% Группа ЛСР 5,0
с начала года -2,6% -1,5%
Показатель риска
ТД – Финансовый сектор Индекс РТС Финансов
Стандартное отклонение 23,3% 30,6%
Коэффициент Шарпа -1,1 -1,1
Альфа -3,5%
Бета 0,7
Р-квадрат 0,8
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Нефтегазовый сектор»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в акции Вес, %
преимущественно российских компаний нефтегазового сектора. Фонд создан Интегрированные нефтяные компании 51,7
для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле. Газовые компании 24,7
Нефтеперерабатывающие компании 7,4
Инвестиционная стратегия Денежные средства
Нефтесервисные компании
7,1
3,3
Фонд инвестирует в диверсифицированный портфель, состоящий из акций Машиностроение 3,0
преимущественно российских компаний, оперирующих на нефтяном и газо- Нефтепроводные компании 2,8
вом рынках, среди которых крупные и средние нефтяные компании, произво-
дители газа, а также нефтехимические и нефтеперерабатывающие компании.
Отбор акций в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фунда-
ментального анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их дол- 10 Крупных позиций
госрочного потенциала роста.
Вес, %
Динамика за период Лукойл 13,5
Газпром 12,7
ТД – Нефтегазовый сектор Индекс РТС Нефти и Газа
Роснефть 10,8
5 лет 43,9% -8,6% Новатэк ГДР 7,9
3 года 82,1% 23,7% Нижнекамскнефтехим прив. 6,7
1 год -3,0% -7,9% Сургутнефтегаз прив. 5,7
6 месяцев -3,4% -6,6% ТНК-ВР Холдинг 5,3
3 месяца -1,3% -4,5%
Татнефть прив. 5,2
1 месяц 3,8% 0,7%
Новатэк 4,1
с начала года 1,9% 0,5%
Башнефть прив. 3,9
Показатель риска
ТД – Нефтегазовый сектор Индекс РТС Нефти и Газа
Стандартное отклонение 24,4% 30,1%
Коэффициент Шарпа -0,2 -0,4
Альфа 1,7%
Бета 0,7
Р-квадрат 0,8
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 31 июля 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 31 августа 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
9 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012