O papel e o ambiente da administração financeira. Recomendado aos estudantes de administração e para administradores financeiros.

1. Capítulo 1
O papel e o
ambiente da
administração
financeira
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2. O que são finanças?
• O termo finanças pode ser definido como “a
arte e a ciência de administrar o dinheiro”.
• Finanças diz respeito ao processo, às
instituições, aos mercados e aos instrumentos
envolvidos na transferência de dinheiro entre
pessoas, empresas e órgãos governamentais.

3. Principais áreas e oportunidades de
carreira em finanças
Serviços financeiros
•dizem respeito à concepção e à oferta de
assessoria e produtos financeiros a pessoas físicas,
empresas e órgãos governamentais.
Oportunidades de carreira
•abrangem instituições bancárias e afins,
assessoria financeira pessoal, investimentos,
imóveis, seguros.

4. A administração financeira diz respeito às
atribuições dos administradores financeiros nas
empresas.
Os administradores financeiros são responsáveis
pela gestão dos negócios financeiros de
organizações de todos os tipos: financeiras ou
não, abertas ou fechadas, grandes ou pequenas,
com ou sem fins lucrativos.
Também estão mais ativamente envolvidos com o
desenvolvimento de estratégias empresariais e a
melhoria de sua posição competitiva

5. A crescente globalização aumentou a
complexidade da função do administrador
financeiro, exigindo que ele seja capaz de
gerenciar fluxos de caixa em diferentes moedas e
protegê -los dos riscos que decorrem naturalmente
das transações internacionais.
Condições econômicas e regulatórias em
transformação também tornam mais complexa a
função do administrador financeiro.

6. Figura 1.1 Estrutura de uma sociedade por ação

7. A função de administração financeira
• O porte e a importância da função de
administração financeira dependem do tamanho
da empresa.
• Nas pequenas, essa função costuma ser realizada
pelo presidente da empresa ou pelo
departamento de contabilidade.
• À medida que a empresa cresce, ela
naturalmente evolui para um departamento em
separado que se reporta ao presidente executivo.

8. A função de administração financeira:
relação com a economia
• O campo das finanças está intimamente
associado ao da teoria econômica.
• Na realidade, há casos em que as finanças são
denominadas como economia financeira.
• Os administradores financeiros precisam
entender o arcabouço da economia em que
atuam para responder a mudanças, ou até
antecipá-las.

9. O principal princípio econômico usado na
administração financeira é o da análise
marginal custo-benefício, segundo o qual
decisões financeiras devem ser tomadas e
implementadas somente quando os
benefícios adicionais superarem os custos
adicionais.

10. A função de administração financeira:
relação com a contabilidade
• Tesoureiro
O principal gerente financeiro da empresa.
Responsável: Planejamento financeiro; captação de
fundos; tomada de decisões de investimento; gestão de
caixa; crédito; operações de câmbio.
• Controller
Contador chefe.
Responsável: Atividades contábeis – contabilidade
gerencial, financeira, de custos; assuntos fiscais.

11. A função de administração financeira:
relação com a contabilidade
• As atividades de finanças (tesoureiro) e
contabilidade (controller) estão intimamente
relacionadas e, via de regra, se sobrepõem.
• Nas empresas de pequeno porte, o administrador
financeiro costuma executar ambas as funções.

12. Finanças e contabilidade divergem com
respeito a tomada de decisões.
Enquanto os contabilistas dedicam a maior parte
de seus esforços à apresentação de dados
financeiros, os administradores financeiros
enfocam principalmente a análise e interpretação
desses dados para o propósito de tomada de
decisões.
O administrador financeiro utiliza esses dados
como uma ferramenta vital à tomada de decisões
sobre os aspectos financeiros da empresa.

13. Principais Atividades do Administrador Financeiro

14. • O processo de maximização da riqueza do
acionista
Figura 1.3 Maximização do preço da ação
Objetivo da empresa: maximização da
riqueza do acionista!

15. Objetivo da empresa: e quanto aos
outros interessados (stakeholders)?
• Os stakeholders abrangem todos os grupos de
indivíduos que têm uma ligação econômica direta com
funcionários, clientes, fornecedores, credores,
proprietários e outros que tenham ligação econômica
direta com o negócio.
• A ‘visão do stakeholder’ determina que a empresa
realize um esforço consciente para evitar ações que
possam ser danosas à posição de riqueza de seus grupos
de interesse.

16. OBJETIVO DA EMPRESA
O objetivo da empresa e, portanto, de todos
os seus administradores e funcionários,
consiste em maximizar a riqueza dos
proprietários em cujo nome é operada.
E não apenas a maximização do lucro.

17. Governança corporativa
• Governança corporativa é o sistema usado para
dirigir e controlar uma sociedade por ações.
• Serve para definir os direitos e deveres dos
principais agentes da empresa, como acionistas,
conselho de administração, diretores e gestores e
demais grupos de interesse.

18. Figura 1.1 Estrutura de uma sociedade por ação

19. Investidores individuais
versus institucionais
• Investidores individuais são aqueles que compram
quantidades relativamente pequenas de ações para
auferir rendimentos sobre fundos ociosos, constituir
uma fonte de renda para a aposentadoria ou garantir
segurança financeira.
• Investidores institucionais são profissionais pagos para
administrar o dinheiro de terceiros.
Eles mantêm e negociam grandes quantidades de títulos
em nome de pessoas físicas, empresas e órgãos
governamentais e tendem a exercer um impacto muito
maior sobre a governança corporativa.

20. O papel da ética empresarial: definição
• Ética empresarial refere-se aos padrões de
conduta ou julgamento moral – tornou-se uma
questão dominante tanto na sociedade quanto na
comunidade financeira.
• As violações à conduta ética atraem ampla
publicidade.
• A publicidade negativa geralmente acarreta
impactos negativos a uma empresa.

21. O papel da ética empresarial: aspectos
a considerar
• Robert A. Cooke, recomenda que as perguntas a
seguir sejam utilizadas para avaliar a viabilidade
ética de um ato qualquer.
– Concentra-se injustamente em um indivíduo ou
grupo?
– Viola os direitos morais ou legais de algum
indivíduo ou grupo?
– Está de acordo com os padrões morais aceitos?
– Há alternativas que tenderiam a causar menos danos
efetivos ou potenciais?

22. • Cooke sugere que o impacto de uma dada decisão deva
ser avaliado a partir de uma série de perspectivas:
– Os direitos de algum stakeholder estão sendo violados?
– A empresa possui algum dever prioritário em relação a
qualquer stakeholder?
– A decisão tomada beneficiará qualquer grupo de interesse em
detrimento de outro?
– Se houver dano a um stakeholder, como ele deve ser
remediado, se for o caso?
– Qual é a relação entre acionistas e stakeholders?
O papel da ética empresarial: aspectos
a considerar

23. O papel da ética empresarial: ética e
preço da ação
• Um programa de ética visa a:
– reduzir a ocorrência de litígios e os custos judiciais.
– manter uma imagem corporativa positiva.
– aumentar a confiança dos acionistas.
– conquistar a lealdade e o respeito dos diversos grupos de
interesse vinculados ao negócio.
• O resultado esperado desse tipo de programa é afetar de
modo positivo o preço da ação de uma empresa.

24. A questão de agency: o problema de
agency
• Sempre que um administrador detiver menos de 100%
da empresa, existirá um problema de agency em
potencial.
• Em tese, os administradores concordam com a
maximização da riqueza do acionista.
• Entretanto, eles também se preocupam com a própria
riqueza, estabilidade no emprego, benefícios e
qualidade de vida.
• Isso faz com que eles tomem atitudes que nem sempre
beneficiam os acionistas da empresa.

25. O PROBLEMA DE AGENCY
Probabilidade de que os administradores
coloquem seus interesses pessoais acima dos
objetivos da empresa.

26. A questão de agency: a solução do
problema
• Forças de mercado, tais como os grandes
acionistas e a ameaça de tomada de controle,
agem para manter os administradores em estado
de alerta.
• Custos de agency são aqueles incorridos pelos
acionistas para manter uma estrutura de
governança corporativa capaz de minimizar os
problemas de agency e contribuir para
maximizar o preço da ação.

27. • Monitoramento do comportamento dos
administradores e a estruturação de sua
remuneração para que tratem os interesses dos
acionistas como seus próprios.
• A opção de compra de ações é um incentivo
que permite que os administradores comprem
ações da empresa ao preço de mercado
estabelecido no momento da outorga.
A questão de agency: a solução do
problema

28. • Os planos de desempenho atrelam a
remuneração dos administradores a medidas
como o aumento do LPA; ações por desempenho
e/ou bonificações em dinheiro.

29. ATIVIDADE
1 – Por que estudar administração financeira?
2 – Porque profissionais de todas as áreas de
responsabilidade em cada empresa precisam
interagir com o pessoal e com os procedimentos
de finanças para desempenhar suas tarefas?

30. Instituições e mercados
financeiros
• As empresas que têm necessidade de fundos de
fontes externas podem obtê-los por três meios:
– bancos ou outras instituições financeiras
– mercados financeiros
– colocações privadas

31. Instituições e mercados
financeiros: instituições
financeiras
• As instituições financeiras agem como intermediários,
canalizando as poupanças de pessoas físicas, empresas
e órgãos governamentais para empréstimos e
investimentos.
• Os principais ofertantes e demandantes de fundos são
as pessoas físicas, as empresas e os órgãos
governamentais.
• De modo geral, as pessoas físicas são ofertantes
líquidos, enquanto as empresas e os órgãos
governamentais são demandantes líquidos de fundos.

32. • Os mercados financeiros são fóruns em que
ofertantes e demandantes de fundos podem negociar
diretamente.
• Os dois principais mercados financeiros são o
mercado monetário e o mercado de capitais.
• As transações em títulos negociáveis de curto prazo
ocorrem no mercado monetário, enquanto aquelas em
títulos de longo prazo ocorrem no mercado de
capitais.

33. • Todos os títulos, independentemente de serem
negociados no mercado monetário ou de capitais, são
originalmente emitidos no mercado primário.
• O mercado primário é o único em que o emissor, seja
ele corporativo ou governamental, se envolve
diretamente na transação e se beneficia diretamente da
emissão.
• Uma vez emitidos, os títulos são negociados em
mercados secundários, tais como a Bolsa de Valores
de Nova York, a NASDAQ, BM&FBOVESPA.

34. Figura 1.4 Fluxo de fundos

35. Mercado monetário
• O mercado monetário resulta da interação entre
ofertantes e demandantes de fundos de curto prazo
(com vencimento em um ano ou menos).
• A maior parte das transações do mercado monetário
dá--se em títulos negociáveis, que são instrumentos de
dívida de curto prazo, como Letras do Tesouro Norte-
-americano e notas promissórias comerciais.
• As transações do mercado monetário podem ser
realizadas diretamente ou por meio de um
intermediário.

36. Mercado de capitais
• O mercado de capitais é aquele que permite transações
entre ofertantes e demandantes de fundos de longo prazo.
• Os principais títulos dos mercados de capitais são as
obrigações (dívida de longo prazo) e as ações ordinárias e
preferenciais (títulos de participação acionária, ou
propriedade).
• As obrigações são instrumentos de dívida de longo prazo
usados por empresas e órgãos governamentais para levantar
grandes somas de dinheiro.
• As ações ordinárias constituem unidades de propriedade de
uma empresa, ou seja, de participação acionária.

37. Mercados de corretagem
e de distribuição
• O mercado de corretagem consiste em bolsas de
valores nacionais e regionais, organizações que
fornecem um mercado onde as empresas podem
levantar fundos por meio da venda de novos títulos,
e os compradores desses títulos podem revendê-los.
• O mercado de distribuição compõe-se do mercado
Nasdaq e do mercado de balcão, onde são negociados
títulos de menor importância e não cotados em bolsa.

38. Tributação de empresas
• As empresas, assim como as pessoas físicas, precisam
pagar impostos sobre seus rendimentos.
• Os rendimentos das firmas são tributados como se fossem
renda de seus proprietários; os rendimentos das
sociedades por ações estão sujeitos ao imposto de renda
da pessoa jurídica.