Diese Präsentation wurde erfolgreich gemeldet.
Wir verwenden Ihre LinkedIn Profilangaben und Informationen zu Ihren Aktivitäten, um Anzeigen zu personalisieren und Ihnen relevantere Inhalte anzuzeigen. Sie können Ihre Anzeigeneinstellungen jederzeit ändern.
1 5 О К Т Я Б Р Я 2 0 1 3
1
Покупка и Продажа
Компаний
Юлия Меликян
План лекции
2
Основные цели покупки и продажи компаний
Процесс продажи компаний
Основные составляющие стоимости компании
М...
Основные цели покупки и продажи
компаний
3
Основные Причины Продажи
 Проблеммы личностного характера например
 Выход вла...
Процесс продажи компаний
4
► Подготовка плана продажи
(обговариваются -продаваемая
ставка, сроки, предпочтения в
выборе ин...
Основные составляющие стоимости
компании
5
Полная
стоимость
компании
Потенциал
синергий
Потенциал
оптимизаций
Базовая
стои...
Методы расчёта базовой стоимости
компании
6
Источники: Introduction to Business Valuation, Deloitte, Investopedia
Оценка н...
Discounted Cash Flow Method введение
7
Формула Дисконтирования
1/(1+ Процентная ставка)^t
t= Колличество лет прошедших с
с...
Nächste SlideShare
Wird geladen in …5
×

Mergers & Acquisitions

1.911 Aufrufe

Veröffentlicht am

Lectures on Mergers & Acquisitions at Armenian Universities - October 2013

  • Als Erste(r) kommentieren

  • Gehören Sie zu den Ersten, denen das gefällt!

Mergers & Acquisitions

  1. 1. 1 5 О К Т Я Б Р Я 2 0 1 3 1 Покупка и Продажа Компаний Юлия Меликян
  2. 2. План лекции 2 Основные цели покупки и продажи компаний Процесс продажи компаний Основные составляющие стоимости компании Методы расчёта базовой стоимости компании 3 4 2 1
  3. 3. Основные цели покупки и продажи компаний 3 Основные Причины Продажи  Проблеммы личностного характера например  Выход владельца на пенсию при отсутствии наследников  Необходимость в наличности  Проблеммы в компании которые другой владелец может решить эффективнее (например нехватка финансирования)  Продажа по стратегическим соображениям например  Решение вложить средства в другой бизнес Владелец компании- частное лицо Владелец компании- другая компания  Проблеммы в компании которые другой владелец может решить эффективнее (например отсутствие связей на международном рынке)  Продажа по стратегическим соображениям например  Решение развивать другие отрасли бизнеса Основные Цели Покупателя  В первую очередь стратегический интерес к компании определяющийся:  Выходом на новых клиентов, рынки или каналы сбыта  Расширением данных областей бизнеса  Возможностью сократить расходы Финансо- вый инвестор (инвести- ционный фонд) Стратеги- ческий инвестор (другая компания)  В большинстве случаев основная цель это выгодно перепродать компанию. Увеличение стоимости компании достигается следующими способами. Увеличение стоимости компании досигаестья следующими способами:  Улучшение финансирования и оптимизация налоговой структуры компании  „Активное владение“ компанией  Стратегические меры (например-слияние двух компаний)
  4. 4. Процесс продажи компаний 4 ► Подготовка плана продажи (обговариваются -продаваемая ставка, сроки, предпочтения в выборе инвесторов итд.) ► Стратегический анализ компании (анализ сильных и слабых сторон компании) ► Первичная оценка компании ► Распростронение информационного меморандума пот. инвесторам ► Подготовка Datarooma ► Оценка первичных предложений цены и отбор инвесторов для следующего раунда ► Открытие Datarooma ► Платёж продавцу и передача компании ► (Интеграция компании с компанией покупателя) ► Выбор потенциальных инвесторов ► Установление первичного контакта с некоторыми пот. инвесторами ► Сбор документов о компании ► Поготовка и распространение „Teaser- а“ и соглашения о неразглашении информации ► Оценка основных предложений ► Выбор пот. инвесторов для финального раунда (обычно 1-2) ► Переговоры ► Подписание договора о продаже компании Фаза I Стратегический анализ Фаза II Подготовка комп. к продаже Фаза III Due Diligence комп. Фаза IV Переговоры Фаза V Завершение продажи
  5. 5. Основные составляющие стоимости компании 5 Полная стоимость компании Потенциал синергий Потенциал оптимизаций Базовая стоимость компании Источники: Introduction to Business Valuation, Deloitte; Bewerbung bei Unternehmensberatungen Squeaker.Net GmbH, ► Потенциал оптимизаций и сокращение расходов за счёт  Совместного использования производственных ресурсов *заводов, научно-исследовательских подразделений итд  Сокращения персонала (один отдел кадров вместо двух)  Синергии закупок сырья и сбыта  Более дешёвое финансирование ► Потенциал синергий достигается за счёт  Продажы продуктов по каналам сбыта новой дочерней компании (особенно актуально для потребительских товаров (B2C))  Выхода на новых клиентов (особенно актуально для business-to-business компаний)  Выхода на новые рыки (географическое расширение)
  6. 6. Методы расчёта базовой стоимости компании 6 Источники: Introduction to Business Valuation, Deloitte, Investopedia Оценка на основании дохода ► Discounted Cash Flow Method Метод сравнительной оценки Оценка активов ► Multiple Based Method ► Оценка стоимости индивидуальных активов ► Стоимость компании=сумма наличной прибыли компании на сегодняшний день (за вычетом стоимости капитала) ► Стоимость компании= оперативная прибыль* помноженная на множитель основанный на акционерных обществах или предыдущих сделках ► Спец. случай. Применяется в частности для компаний в состоянии банкротства Основные Методы оценки Принцып оценки *Прибыль до вычета процентов, налогов и амортизационных отчислений (EBITDA)
  7. 7. Discounted Cash Flow Method введение 7 Формула Дисконтирования 1/(1+ Процентная ставка)^t t= Колличество лет прошедших с сеодняшнего момента (year 0) Процентная ставка = Cредневзвешенная стоимость капитала (WACC- Weighted Average Cost of Capital) Требуемая или ожидаемая доходность от собственного капитала x % собственного капитала + требуемая или ожидаемая доходность от заёмных средств x на % заёмных средств с учётом налогового щита Формула вечной ренты (формула Гордона) 115/(10%)=1,150 Источники: Introduction to Business Valuation, Deloitte, Investopedia, Wikipedia Пример - займ денег в долг Year 0 Year 1 Year 2 Year 3 Year 3 Сумма инвестиций $100 Процентная ставка 10% 10% 10% 10% Выплата $110 $121 $133 $146 DCF Valuation Year 0 Year 1 Year 2 Year 3 Year 4 Terminal Value Company Cash Flow 100 105 110 115 1,150 Процентная ставка 10% 10% 10% 10% 10% 90.9 +86.8 +82.6 +78.5 +785.5 Стоимость компании на сегодняшний день =$1,124

×