Análisis de las principales variables económico-financieras globales y por grandes economías. Mes de Octubre 2019.

1. Vista rápida economía mundial Nota . Oct-19 FLASHES
Indices Mes-1
Global T-Bond 10 años. Yield Alza 1,8
Dif.T-Bonds 2/10 años Alza 0,17
Euro/Dólar Alza Euro 1,11
Dólar/Yen Baja Yen 108,6
VIX index Indice de Volatilidad Baja 12,6
Puntos S&P500 (SPX) Alza 3023
U$S x BarrilPetróleo Brent Alza 62
U$S x Tn. Soja Chicago. Estable 323
U$S Cobre "high grade" Alza 266
U$S Oro por onza troy Baja 1504
U.E PBI aumento 2018 y/y % 1,2
Tasas banco central % 0
mes -2 Precios al consumidor % año 0,8
EE.UU PBI aumento 2018 y/y % 2,3
Mil mes-1 "Non farm payrolls" Baja 136
Tasas banco central 2
mes -2 Precios al consumidor % año 1,7
China PBI aumento 2018 Baja 6
Tasas banco central Baja 4,2
mes -2 Precios al consumidor % año 3
puntos Shangai Composite Index Alza 2955
Yuan x dólar Baja 7
Brasil PBI aumento 2018 y/y % 1
Tasas banco central % 5,5
mes -2 Precios al consumidor %año 2,9
Bovespa Alza 107,3
real x dólar Alza Real 4
*La TMM, Teoría Monetaria Moderna. Demorado recuerdo del memorable Paul Samuelson, respecto del
presupuesto, algo así, como que lo importante no es su equilibrio, sino su neutralidad respecto de la inflación.
*El colapaso del QE4EVER (Quantitative Easing for ever), que se evidencia en los rendimientos negativos en casi toda
los bonos de deuda soberana y la AA corporativa, de europa y Japón. La burbuja de las ".com" pasó a las hipotecas en el
2008 y ahora está en los bonos. De allí que el Financial Times titule que "Bond bubble puts global financial system at
risk" (01/10/19). El FMI supone que los problemas de liquidez pasaron de los bancos a los fondos de renta fija. Estima
que 1/6 de ellos tienen un promedio de 20% de activos complicados de realizar-
*EE.UU se sumaría al club de los rendimientos negativos , si deflactamos por inflación. Así, los fondos de pensión /
retiro, además de estar desfinanciados en su base, (relación activos/pasivos), no ofrecen rendimientos /beneficios, solo
retiro de capital, que cada titular pausará según su expectativa de vida. Así hay un aliciante a aumentar el ahorro en la
etapa activa. Por ello no surten efecto las políticas monetarias y aún las fiscales (TMM), la inversión de la -pirámide
etaria- en los países desarrollados planchan el consumo y por tanto el crecimiento.
* Crece el temor a una recesión mundial, por los pobre pronósticos para europa y Japón y la menor tracción de
China, algo compensada por India. EE.UU enseña indicadores mixtos. Pero en EE.UU el temor es al pronóstico de
menores ganancias de las empresas, combinadas con exceso de endeudamiento . Esto colocaría a las BBB en trance de
perder el "Investment grade"y son tres billones (S&P Global Fixed Income Research, 01/01/2019). Tambien el precio
medio de las nuevas viviendas unifamiliares en septiembre cayó un 8,8% respecto al año anterior a $ 299.400 (Seeking
Alpha 26/10/19)
*Ya han sonado alarmas en el mercado de "Repo" de la FED (14/09/19) y en ciertos fondos : Neil Woodford, H2O, GAM.
..No alcanza con que M2 se haya duplicado en diez años (2007: M2 = 7,500 USA billon, ahora ; M2=15.061 USA billon). La
FED inyecta dinero para hacer "comprable" la deuda del tesoso a tasas mínimas. Hasta cuando?
Este escenario desafía el diseño de políticas específicas e instrumentos detallados para aumentar exportaciones.
También cuidar reservas y perfeccionar nuestro mercado de capitales para retener ahorro doméstico.
jmc-10/2019
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