INPC: Subyacente y no subyacente mensual

1. ÍNPC Subyacente y no
subyacente

2. BM
El Banco de México
El Banco de México es la entidad
encargada de administrar la cantidad de
dinero en circulación en el país.

3. Una de las principales funciones del
dinero es servir como medio de
cambio.
Es necesario mantener una cantidad
adecuada de dinero en el sistema con
la finalidad de mantener la
circulación de mercancías requeridas
por el país

4. La más alta misión del
Banco de México
El crecimiento de los precios está
íntimamente asociado al aumento en la
cantidad de dinero en el sistema
Una cantidad excesiva de dinero en
circulación genera el aumento
generalizado de los precios que
llamamos inflación.

5. Lla misión prioritaria del banco central de
México es mantener una cantidad de dinero
adecuada para las transacciones al mismo
tiempo que tiene la obligación legal de evitar
que haya un exceso de dinero
El Artículo 2 de la Ley del Banco de México,
establece como finalidad de prioritaria de esa
institución, proveer la moneda nacional
otorgando prioridad a la estabilidad del poder
adquisitivo.
En resumen la misión principal del Banco de
México es mantener baja la inflación

6. Ahora bien, existen factores que inciden
sobre los precios que están fuera del control
del BM por ejemplo:
 Un factor que incide sobre los precios y el
BM no puede controlar son los cambios
climáticos y las plagas que afectan las
cosechas.
Por ejemplo en la segunda mitad de 2013
un exceso de lluvias y una plaga
microbiana denominada dragón amarillo
trasmitida por un insecto con forma de
cigarra redujo la producción de limón. De
acuerdo con el INEGI la escasez del cítrico
elevó su precio 143%.

7.  Otro motivo de variación de los precios fuera
de la jurisdicción del Banco de México es el de
Los bienes sujetos a precios oficiales. En este
caso, el gobierno Federal fija los precios.
Algunos precios pueden ser manipulados por el
gobierno por motivos políticos. Por ejemplo, la
ciudad de México decidió no aumentar el pago
por los viajes en metro desde enero de 2010
hasta el 13 de diciembre de 2013. La
acumulación de costos de 4 años generada por
una política populista generó un incremento del
precio del boleto del Sistema de Transporte
Colectivo metro del 66%. Al pasar de 3 a 5 pesos
de un día al siguiente

8. Otro ejemplo de precios oficiales
Los precios de los energéticos en
México son determinados por el
gobierno federal.
De acuerdo con la Reforma
Energética para proveer dinero para
aumentar la inversión en ese sector
se autorizó un mayor ritmo en el alza
del precio de la gasolina.
Esta decisión de política energética
también está fuera del alcance de la
autoridad del Banco de México.

9.  Finalmente hay otros factores de
aumento de los precios fuera del alcance
de la política monetaria. Por ejemplo,
los precios de bienes importados cuyos
valores cambian de acuerdo con las
cotizaciones internacionales.
La gasolina tiene un componente de
este tipo. Aunque México produce
petróleo y gasolina parte de la
refinación del petróleo mexicano se
realiza en el extranjero,. Por lo tanto, los
precios internacionales de este
energético influyen en el precio local.

10. Con la finalidad de separar los efectos
de los factores que influyen sobre los
precios que están fuera del control del
Banco de México de los que son
generados por su política monetaria
los bienes de consumo han sido
clasificados en dos grupos

11.  Los que dependen principalmente
de la política monetaria del BM,
constituyen el índice Subyacente.
 Los que dependen fuertemente
de factores fuera del alcance del
BM entran en la clasificación del
Índice No Subyacente

12. El Índice Subyacente
El índice subyacente tiene como
característica que al no tomar en
consideración los bienes sujetos a cambios
bruscos ajenos a la política monetaria del
banco central
Este índice refleja los resultados de las
medidas del BM y permite calificar la
eficiencia de la autoridad monetaria en el
manejo de la inflación

13. El Índice No Subyacente
El índice no subyacente, por regla general es
más volátil es decir, muestra mayores
variaciones y más bruscas porque está sujeto
al efecto de un número mayor de causas que
suelen ocurrir en forma independiente e
inesperada.
Sin embargo a la larga también están sujetos a
las políticas del BM por lo cual tienden a girar
alrededor de las tendencias del índice
subyacente.

14. El índice subyacente permite establecer una
tendencia central de los precios en el largo
plazo. Porque al eliminar factores que
modifican los precios en forma estacional o
aleatoria indica en que dirección están
moviéndose las tendencias fundamentales de
los precios.
De hecho en los países de habla inglesa, el
índice subyacente es conocido como core index
o índice central.

15. EL ÍNDICE
SUBYACENTE
EN ACCIÓN

16. LA INFLACIÓN SUBYACENTE Y LA NO
SUBYACENTE EN EL PERIODO
2013-Febrero 2014
La historia más reciente de la inflación
en México muestra que en el año 2013
el crecimiento de los precios tuvo un
componente fuertemente influido por
la inflación no subyacente.
La siguiente gráfica compara los
índices del periodo 2013-febrero 2014

18. De acuerdo con la gráfica anterior y el archivo
adjunto (Inflación subyacente y no subyacente
1988-2014)
La inflación no subyacente alcanzó en 2013 hasta un
altísimo puntaje de 10.44% en la primera quincena
de abril de ese año
En contraste la inflación subyacente mantuvo un
nivel bajo de entre 2.5% y 3% anual. Lo que sugiere
que el BM cumplió bien su misión aunque otros
factores incidieron en el aumento de los precios

19. El dato más conocido y significativo para la
mayoría de las personas es el de la
inflación anual.
Sin embargo, tiene la desventaja de
mostrar lo que ocurre en un periodo de 12
meses y no lo que ocurre en el mes bajo
estudio
Para observar lo que ocurre en cada
periodo es mejor utilizar las observaciones
de un periodo más corto como el de la
comparación entre quincenas.

20. El aumento del 10.44% registrado en el mes
de abril en la gráfica de arriba que mide el
cambio de un año al siguiente parece
contradecir los resultados obtenidos al medir
el cambio de precios entre quincenas.
Los precios del índice no subyacente
registrados entre la última quincena de
febrero y la primera de abril muestran una
reducción del 0.56%, como muestra la barra
roja corta de la inflación subyacente de la
primera quincena de abril en la siguiente
gráfica

22. Comparando las dos gráficas debemos
preguntarnos ¿Por qué en el mismo mes de
abril hay dos datos tan contradictorios?
La inflación anualizada fue el resultado
acumulado de las variaciones de los precios
en los meses anteriores y no los de esa
quincena.
Irónicamente una reducción de -1.88% en
los precios quincenales registrada en abril
de 2012 ayudó a explicar el aumento,
porque al comparar los precios de abril de
2013 con los de un año antes la diferencia
fue mayor.

23. Las barras blancas que
representan la inflación
subyacente en la gráfica
anterior, son casi invisibles y en
algunos meses desaparecen,
porque las variaciones
resultaron demasiado pequeñas.

24. Es necesario eliminar la inflación
subyacente y restringir el periodo
presentado como se hace a
continuación para que las barras de
la inflación subyacente sean visibles.

26. La dificultad para observar la inflación
subyacente significa que los precios
dependientes de la política monetaria
del Banco de México se mantuvieron
bajo estricto control
Por su parte los precios de la inflación
no subyacente tendieron a mantenerse
alrededor de los precios de la inflación
subyacente pero en niveles
sorprendentemente altos

28. Observe que la inflación no subyacente
gira alrededor de la subyacente
Mientras la línea blanca que
representa la inflación subyacente es
tan baja que permanece pegada al eje,
la roja que representa la no
subyacente sube y baja violentamente.

29. Un crecimiento de precios entre 2% y 4% es
considerado adecuado y saludable para el
crecimiento económico.
En 2013 en México, los precios de la
inflación subyacente estuvieron claramente
dentro de la norma. En promedio quincenal
variaron solamente 0.12%.
En el año de la segunda quincena de 2012 al
mismo periodo de 2013 subieron solo 2.8%.

30. En contraste la inflación no subyacente mostró
grandes variaciones (volatilidad)
 Hacia abajo, en la primera quincena de mayo
los precios cayeron -1.93% lo que equivale a un
anualizado de -25.7%
 Hacia arriba en el otro extremo, en la primera
quincena de noviembre subieron 3.27%
equivalente a un aumento anualizado del
47.2%.
Esta última cifra está muy cerca de la registrada en
la crisis de 1995. La peor y más recordada del
último cuarto de siglo cuando la inflación llegó a
52% y el país aprendió a odiar a Carlos Salinas

31. Es decir, que mientras la inflación no
subyacente mostró variaciones de muy
corto plazo que la llevaron a los peores
extremos registradas durante las crisis,
la inflación subyacente se mantuvo
bajo un estricto control del BM.
Esto permitió mantener el INPC en un
nivel de inflación controlable.

32. EL PERIODO ENERO – FEBRERO 2014
El periodo iniciado con la segunda
quincena de enero de 2014 mostró
un repunte de la inflación.

34. En el mes de enero de 2014 la
inflación subyacente alcanzó 3.2%
registró su nivel más alto desde
noviembre de 2012.
Este aumento fue el resultado de los
aumentos en los impuestos
derivados de la Reforma Fiscal

35. Sin embargo, en el mes de febrero el
índice subyacente registro un aumento
de los precios de 2.98%.
Aunque alcanzó un nivel apenas 2
milésimas abajo del 3% mostró una
tendencia que motivó que el
Gobernador del BM Agustín Carstens
declarara que la inflación alcanzará la
meta de entre 2% y 4% en 2014.

36. INFORMACIÓN
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