1. Cristina Casanova Loras
Guillermo Ortiz Rodríguez

2. Las Agencias de Rating Su Regulación
 1. Agencia de
calificación
 2.Rango de
calificación
 3.Mercado
Oligopolístico
 4.Cuota de mercado
 5.Punto de inflexión
 6.Causa de los errores
 7.Razones de la
regulación
 8.Codigo de conducta
IOSCO
 9-14. La regulación de
Estados Unidos
 15- . La regulación de
la Unión Europea

3.  Principal activo: Calidad de la Información
 Pago previo calificación
 Comprobación ex-post

5. PRINCIPALES AGENCIAS CAUSAS
 Antigüedad
 Reputación
 SEC
 NRSRO

7. 1. La propia regulación
2. La calidad de la información
3. La complejidad
4. El posible conflicto de interés
5. El excesivo protagonismo de los ratings
6. El papel de los ratings

8.  Fallos de mercado:
1. Información imperfecta
2. Falta de competencia perfecta
 Comportamientos anticompetitivos:
1. La emisión de ratings no solicitados
2. El notching punitivo
3. Venta en lotes.

9.  Marca la pautas para el buen
funcionamiento de las agencias para
garantizar que éstas:
1. Aseguren la calidad y la integridad de los
procesos de elaboración de los ratings.
2. Se mantengan independientes y eviten conflictos
de interés.
3. Asuman su responsabilidad ante los inversores .
AUTORREGULACIÓN

10. LA REGULACIÓN DE
ESTADOS UNIDOS

11.  La función principal de la U.S. Securities and Exchange
Commission (SEC) es proteger a los inversionistas y mantener
la integridad de los mercados de valores.

12. 2002
•Sarbanes-Oxley Act
2006
•Credit Rating Agency Reform Act
•Entro en vigor en 2008
2010
•2010 Ley Dodd-Frank
•Se crea la “Office of Credit Ratings

13.  Aprobación el 2 de Julio
 Principal detonante: Caso Enron
 Medidas de control interno mas rígidas

14.  Entrada en vigor en Enero de 2008
 Reforma del NRSRO
 Requisitos de información adicional a la SEC

15.  Entrada en vigor en Julio de 2010
 Creación de la “Office of Credits Retings”
 Competencias adicionales a la SEC

16. La Regulación en la
Unión Europea

17. 2004
• CESR propone la autorregulación
• Se adopta el código IOSCO
2006
• A raíz de Basilea II se introdujo la directiva europea
2006/48/CE
2009
• Reglamento (CE) n.º 1060/2009 de 16 de septiembre de 2009.

18.  Establece las normas se deben seguir.
 ECAI (External credit assessment institution)

19.  Reglamento sobre agencias de calificación
crediticia
 Corrección de los fallos detectados

20. 2010
•Necesidad de un Marco Normativo Común
•Se crea la ESMA
2011
•Reglamento (CE)No.513/2011-Modificacion del reglamento (CE)
1060/2009
2012
•Se introduce el Reglamento (CE) N.º 946/2012

21.  Creación de una Autoridad Europea de
Supervisión
 Protección del Interés Público
 Estabilidad y eficacia a corto, medio y largo
plazo

22.  ESMA: único responsable del registro y
supervisión.
 Incide en 3 criterios:
 Responsabilidad.
 Promoción de la competencia.
 Cooperación.